装备制造业项目投资风险分析与决策研究

装备制造业项目投资风险分析与决策研究

作者：高苍松

来源：《商情》2020年第22期

【摘要】作为实体经济的主体，制造业在促进中国经济社会发展中发挥着根本性促进作用，其重要性不言而喻。装备制造业作为制造业的重要组成部分，是促进经济快速增长的战略性产业，是实现工业的重要前提，是国家综合国力和经济水平的直接体现。2009年5月，国务院发布《装备制造业调整和振兴规划实施细则》，经过多年支持和发展，在发展规模、科技含量、数量种类、分工协作等方面都取得重大突破。在发生危机的情况下，装备制造业发展必须将设备的自主权与项目的主体结构相结合，必须结合消化吸收和自主开发，提高基本改造优化组织结构的升级水平，在不断扩大国内市场份额时进军国际市场。

【关键词】装备制造业;项目投资;风险分析

随着经济全球化进程的加快，装备制造业的地位和作用在该国的经济发展中更加突出。快速使用研发设施来生产设备并不断提高装备制造业的全球竞争力已经成为各工业发达国家抢占未来经济制高点的主攻方向。在中国共产党第十六次全国代表大会上提出，“促进工业化的信息”和“促进工业化的信息”具有很高的科学技术含量，优异的经济效益。開辟一条经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源得到充分发挥的新的工业化道路。

一、装备制造业投资风险特征

（一）客观积累性

风险是客观存在的。只要装备制造业的上市公司开展业务，风险就会存在。不确定性是导致风险的最重要因素。因此，装备制造业上市公司投资风险是不以人为意志为转移的，是客观存在的。同时，风险是多种因素交叉的必然结果。由于各种类型的风险是彼此引起的，因此，不同类型的风险造成的损失在不断增加，从而导致这些风险的危害程度越来越大。具有投资回收期长的行业特性。在长时间的项目投资过程中，投资风长期险潜伏并不断累积，如未能尽早识别并及时管控，投资风险可能会恶化严重的并且还可能转化为财务危机和经营危机。

（二）隐蔽性

制造设备行业的上市公司规模很大，并且营运资金周转相对较慢，投资需求大，项目投资回收期长，短期内可能预估不到所有风险但在一定周期内可能转化成其他风险和危机。因此，装备制造业投资风险会隐蔽一段时间。特别是在长期投资过程中，早期的投资风险并未反映出表观风险后果和风险发生频率。如果投资风险在某种程度上重合，则它们将处于危机之中，此时投资风险会造成较为严重的后果。装备制造业对投资的需求很大，有些方法存在固有的投资

风险，但上市公司可能对它们的反应不深，无法做出科学的决策，很可能利用剩余的投资金额来缓解目前投资风险造成的后果，没有从根本上控制投资风险。

二、装备制造业投资风险的现状分析

（一）我国资本市场不成熟

纵观中国证券市场，资本市场不断成熟化，但与西方发达国家的资本市场相比，中国的资本市场仍需不断完善和调整。资本市场的无限潜力很大程度上反映在新投资方法的限制和信贷机制不足等方面，装备制造业投资难已成为制约其发展的瓶颈。信用担保机构对缓解装备制造业投资难中扮演着越来越重要的角色。但是，信用担保机构越来越多地评估装备制造业中的上市公司的投资状况，并且限额正在上升。随着投资需求的增长，信用担保机构仍然不能提供良好的支持作用。

（二）投资结构不佳

当前，中国上市公司的投资结构依赖于外源投资中股权投资和银行债务贷款。这与优序投资理论中的投资顺序不同，表明装备行业中的上市公司的投资结构仍尚未达到最优化。股权投资可以通过股票发行获得证券投资，避免定期还款支付利息的压力，但是它很容易造成损失或控制失控。这种由投资风险引发的经营危机是投资风险交叉引致后的严重危机。

（三）自主创新能力薄弱

中国装备制造业的发展取得了巨大进步，但自主创新能力仍然薄弱，一些精密的高科技设施也非常依赖进口。从精密技术上看，与发达国家相比，中国的制造业仍存在较大差距。先进技术落后的主要原因是我国自主研发能力低下。自主创新能力不足会导致生产设备行业的技术变革，会引致装备制造业科技创新风险，造成技术创新失败、投资项目终止、政府扶持资金收回等投资问题。

三、装备制造业投资风险的决策

（一）投资加大政府政策支持

在当前经济变化的关键时期，中国的制造业设备缺乏足够的科技创新能力，严重的投资短缺，投资风险，严重的产能过剩等。在装备制造业，投资是我国政府促进装备制造业上市公司健康快速发展的重要投资手段。当前，中国政府对科技的投资主要集中在三个方面：企业、国家机构和大学。其中，制造设备行业的上市公司缺乏科学和技术创新的能力，而大学科研成果的利用较弱。

（二）优化投资结投资构

目前，外资在我国装备制造业的份额高于国内资源投资，短期借款占比远高于长期借款占比。根据优序投资结构理论，上市公司需要优先考虑内源投资而不是外源投资。当投资于外部投资结构时，股票投资帐户的比例降低了，因为有必要减小银行贷款的规模和比例，并增加投资债务的数量。债务投资与投资之间的关系是不同的，投资形成各种投资方式参与的组合式投资结构。最近，中国投资和投资装备制造业上市公司的外部投资结构提供了新的投资方法，例如交易金融交易、支付合同、长期支付合同等，投资方式也为上市公司投资提供一定的帮助，这也是优化投资结构的重要一步。

（三）投资扩大装备制造业

中国企业上市生产设施的投资水平逐年提高，而投资增速却逐年下降。同时，部分地区出现装备制造业聚集度投资高但平均投资规模相对较小的投资问题。只有克服投资困难，才能确保装备制造业项目的日常运营，并降低投资风险。充分利用投资资金，促进有关实施项目中投资的增长，扩大投资规模，推动投资发展，是促进相关地区装备制造业上市公司发展的投资重要方向。

（四）建立科学高效的投资风险预警系统

面对复杂多变的经济环境，装备制造业的上市公司需要根据宏观经济环境和自身发展特点，对市场的投资环境及其投资能力进行评估，完善早期风险预警系统，为发展做准备。在评估上市公司的投资状况、投资结构和投资效率时，有必要分析上市公司的总投资状况，以从多个渠道获取不同的投资信息，并及时更新相关投资数据来源和信息指标。为此，尽可能多渠道投资分析装备制造业上市公司的整体投资状况，根据实际情况调整优化投资风险分投资析体系。同时，科学准确的投资风险预警模型指标应该是投资多种风险预警模型的结合、财务指标与非财务指标相结投资相结合，同时更加关注投资资金流向。对上市生产公司的子行业、设施等进行重大投资，认真监测投资管理的内部管理信息，建立有效的投资模型，提供投资风险预警和上市投资风险公司名单，可以帮助上市公司准确识别投资风险的种类、投资危害程度、潜伏期长短，判断上市公司是否能有效控制融投资资风险。

三、结语

随着金融市场的发展，中国装备制造设备需要不断推进自身体制改革。银行和其他金融机构应开发更多的金融产品，为公司融资提供许多机会，允许银行和企业共同发展。装备制造公司需要参与更多的财政援助政策指南和资金流程。只有国家、金融机构和企业的共同努力，才能有效解决装备行业资金不足的问题。

参考文献：

[1]叶姗.我国装备制造业融资风险研究[J].价值工程，2019，38（24）：3-5.