第六章股票价格
逄锦聚《政治经济学》（第4版）笔记（6第六章信用制度与虚拟资本）
逄锦聚《政治经济学》（第4版）笔记（6第六章信用制度与虚拟资本）逄锦聚《政治经济学》（第4版）第六章信用制度与虚拟资本复习笔记跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、信用及其功能1．信用的含义经济学中信用是与商品经济相联系的范畴，指的是一种借贷行为，是以还本付息为条件的价值运动的特殊形式。
2．信用的产生信用产生的基础是商品经济的产生和发展。
随着生产力的进步及商品生产和商品交换的发展，出现了商品或货币在空间和时间上分布的不一致。
（1）空间上的不一致表现为商品或货币在不同国家、地区、企业及个人之间此余彼缺。
（2）时间分布的不一致表现为商品或货币在同一国家、地区、企业及个人的时多时少。
克服这种商品或货币在空间和时间上分布不一致的途径就是商品进行赊销，货币通过借贷调剂余缺。
也就是债权人赊销商品或贷出货币，债务人则按规定时间支付贷款或偿还借款，并支付一定的利息。
这样，便产生了信用。
3．信用的形式（1）商业信用①含义：商业信用是指以赊账方式出售商品（或提供劳务）时买卖双方之间相互提供的信用。
②商业信用的特点a．商业信用是商品生产者之间以商品形态提供的信用，贷出的资本就是待实现的商品资本。
b．商业信用主要是职能资本在商品买卖中相互提供的信用。
商业信用的债权人和债务人都是职能资本。
c．商业信用的发展程度直接依存于商品生产和流通的状况。
③商业信用的工具：商业票据是商业信用的工具，商业票据分为期票和汇票两种。
（2）银行信用①含义：银行信用是指银行以存款、放款等形式提供的以货币形式为主的信用。
②银行信用的特点：a．银行信用的实质是银行作为中介使货币资本所有者通过银行和职能资本之间发生的信用关系。
6 证券估价
12
第一节 债券估价
二、债券价值的计算 由于I1＝ I2＝ I3＝ ＝In-1＝In， 则上式可以表达为：
PV = I ( P/A , i , n ) + F ( P/ F, i, n)
13
第一节 债券估价
以低于面值的价格出售，到期按面值偿 还的债券。面值与购买价格之间的差额 是债券投资收益。
P F (1 K )
n
22
第一节 债券估价
二、债券价值的计算
永久债券价值的计算
永久债券是指没有到期日，用不停止
定期支付利息的债券。如永久公债。
I PV K
23
第一节 债券估价
二、债券价值的计算
44
第二节 股票估价
二、股票投资的价值
零成长股票的价值
假设未来股利不变，其支付过程是
一个永续年金，则股票价值为：
D P0 Ks
45
第二节 股票估价
二、股票投资的价值
固定成长股票的价值
D0 (1 g )t P (1 K s )t t 1
当g固定，并且Ks>g时，可简化为：
49
第二节 股票估价
三、股票投资收益率计算
零成长股票收益率计算
D P 0 Ks
D Ks P0
20
I
第一节 债券估价
二、债券价值的计算
到期一次还本付息债券价值的计算
我国债券大多采用到期一次还本付息方 式（单利计息），其价值计算公式：
P ( F F i n) (1 K )
n
21
第一节 债券估价
《公司金融》第六章
4
随机游走(random walk) 随机游走
• 根据随机游走模型，证券价格的时间序列将 根据随机游走模型， 呈现随机状态， 呈现随机状态，不会表现出某种可观测或统 计的确定趋势。 计的确定趋势。 • 即证券价格的变动是不可预测的。 即证券价格的变动是不可预测的。 随机游走模型下所确定的证券价格的这一变动 模式与资本市场的效率性之间是什么关系？ 模式与资本市场的效率性之间是什么关系？ 返回
13
1.公开发行 公开发行
P157：公开发行与IPO ：公开发行与 （1）公开发行市场 ） • 一级市场和二级市场 • 普通股发行公司和投行的关系 • 发行公司选择投行的方式 （2）发行价格 ） • 溢价、平价、折价发行 溢价、平价、 • 发行价格的影响因素：内、外部因素 发行价格的影响因素： • P159：附权发行 ：
返回
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1.公开发行 公开发行
（3）发行成本 ） • 发行公司管理费； 发行公司管理费； • 投行承销费； 投行承销费； • IPO折价 折价 （4）认购与销售 ） • 报销 • 代销 • 备用销售
返回
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2.私募 私募
• 私募的含义：P160 私募的含义： • 私募的特点
返回
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3.上架发行 上架发行
3
一、随机游走(random walk) 随机游走
• “零漂移的随机游走模型”，数学表达式 ： 零漂移的随机游走模型” Y t =Y t-1 +e t • Y t 是时间序列（用股票价格或股票价格的自 是时间序列（ 然对数表示）； 然对数表示）； • e t 是随机项，E(e t )=0；Var(e t )=σ2 ； 是随机项， )=0； • 股票价格差全部包含在随机项 e t 中
发行与承销知识点总结---第六章 首次公开发行股票的操作
第六章首次公开发行股票的操作股票的定价不仅仅是估值及撰写研究报告，还包括发行期间的具体（沟通、协商、询价、投标）等一系列定价活动（判断）。
股票首发通过（询价）确定发行价。
股票的估值方法：相对估值法（亦称可比公司法），绝对估值法（亦称贴现法）。
相对估值法：市盈率法、市净率绝对估值法：公司贴现现金流量法、现金分红折现法。
市盈率＝股票市场价格/每股收益：1.全面摊薄法（全年净利润/发行后总股本），2.加权平均法（全年总利润/（发行前总股本＋本次公开发行股本数x（12－发行月份）÷12））（必考）市净率＝股票市场价格/每股净资产询价分为：初步询价和累计投标询价询价对象应当在年度结束1个月内对上年询价情况进行总结机构投资者作为询价对象的其它条件：1.证券公司经批准可以自营或证券资产管理；2.信托投资公司重新登记满2年，注册资本不低于4亿，12个月活跃；3.财务公司成立2年，注册资本不低于3亿，12个月活跃。
询价名单去除：1.不再符合相关条件；2.最近12个月内因违反监管要求被监管谈话3次以上；3.未按时提交年报询价完不能确定价格的情况：1.询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家；2.发行4亿股以上，不足50家。
主承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价、网下配售和网上发行。
（必考）与主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售、可以参与网上发行。
（必考）首次公开发行股票的基本原则：“三公”原则、高效、经济首发股票4亿股以上的，可向战略投资者配售。
战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并承诺配售股票持有期限不少于12个月。
发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票，并应当与网上发行同时进行。
（判断）公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超发行总量的20％；4亿股以上的，配售数量不超向战略投资者售后剩余发行数量的50％。
(完整word版)政治经济学第六章-第十章练习题
第六章资本和剩余价值的具体形式一、单项选择题1．在影响利润率其他条件不变的情况下，利润率和原材料价格变化的关系是（）。
A．原材料价格提高，利润率会降低B．原材料价格提高，利润率会提高C．原材料价格降低，利润率会降低D．原材料价格降低，利润率保持不变2．商业资本的职能是（）。
A．购买生产资料和劳动力B．创造价值和剩余价值C．通过商品销售，实现其中的价值和剩余价值D．通过商品销售，补偿用于商品买卖的各种费用3．股份公司的产生和发展使（）。
A．资本的所有权和使用权分离B．资本的所有权和使用权合一C．资本的所有权和剩余索取权分离D．资本的所有权和剩余索取权合一4．部门内部竞争的目的是追求（）。
A．有利的投资场所B．平均利润C．超额利润D．垄断利润5．土地经营权的垄断是（）。
A．级差地租产生的原因B．级差地租形成的条件C．级差地租产生的源泉D．绝对地租产生的原因6．土地的不同等级是（）。
A．级差地租产生的原因B．级差地租形成的条件C．级差地租产生的源泉D．绝对地租产生的原因7．土地所有权的垄断是（）。
A．级差地租产生的原因B．级差地租形成的条件C．绝对地租产生的原因D．绝对地租产生的条件8．平均利润率是指（）。
A．剩余价值与预付总资本的比率B．剩余价值与不变资本的比率C．剩余价值与可变资本的比率D．剩余价值与商品价值的比率9．有一张股票，当存款利率为6%时，股票价格为200元，当存款利率上升到8%时，股票价格应当为（）。
A．240元B．150元C．160元D．220元10．级差地租产生的原因是（）。
A．土地私有权的垄断B．土地经营权的垄断C．土地价格的垄断D．农产品价格的垄断11．利息率和平均利润率在量上的关系是（）。
A．利息率高于平均利润率B．利息率等于平均利润率C．利息率低于平均利润率D．利息率与平均利润率按相反方向变化12．农产品的社会生产价格取决于（）。
A．优等地的生产条件B．中等地的生产条件C．劣等地的生产条件D．平均地的生产条件13．一般来说，剩余价值率总是（）。
普通股价值分析-第六章
当g a 大于g n时，在2H点之前的股息增长率为递减，
见图6-2
图6-2：H模型
股息增长率g t
ga
gH
gn
时间t
H
2H
H模型的股票内在价值的计算公式:
V
D0
1 g n H g a g n
y gn
改写的证券市场线：
y rf rm rf i
i f L,
其中， 表示杠杆比率之外影响贝塔系数的其他因素
小结：市盈率的决定因素
派息比率
第二层次的市盈率决定因素
股息增长率的决定因素分析
贴现率的决定因素分析
股息增长率的决定因素分析
三个假定：
(1) 派息比率固定不变，恒等于b；
(2) 股东权益收益率(return on equity, ROE) 固
定不变，等于一个常数；
(3) 没有外部融资。
推导：
E1
ROE
1
ROE BV0 BV1
然被许多投资银行广泛使用 。
三个不同的阶段 ：
t A
gt g a g a g n
B A
股息增长率(g t)
阶段1
阶段2
(9)
阶段3
ga
gn
时间 (t)
A
B
图6-1：三阶段股息增长模型
三阶段增长模型的计算公式
B 1
Dt 1 1 gt
DB 1 1 g n
把式（5）代入（1）中可得零增长模型：
V
t 1
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第二节 证券价格指数 考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第二节证券价格指数考点汇总一、股票价格平均数和股价指数(一)股票价格指数的编制步骤分四步：1、选择样本股2、选定某基期3、计算计算期平均股价或市值4、指数化(二)股票价格平均数定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值1、简单算术股价平均数：以样本股的每日收盘价的和除以样本数：P=(P1+P2+……Pn)/n2、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数，前者为平均成交价，后者为平均收盘价3、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数修正股价平均数由于股票发生拆股、增资配股时，通过变动除数消除影响。
新的除数计算方法为：用拆股前的平均数去除拆股后的总价格。
修正股价平均数的计算方法：用新除数去除拆股后的总价格道琼斯股价平均数就采用修正方法进行计算，当股票分割、增资扩股或配股变动10%后，就修正除数。
(三)股票价格指数定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。
股票价格指数的计算方法1、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分(1)相对法：首先计算各样本股的个别指数，再加总计算算术平均数(2)综合法：首先将样本股票基期价格和计算期价格加总，再求指数2、加权股价指数(1)基期加权法-拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数(2)计算期加权法-派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数(3)几何平均法-费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均二、我国主要的证券价格指数 (一)我国主要的股票价格指数：1、中证指数公司及其指数：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同发起设立(1)沪深300指数。
上海代码：000300;深圳代码：399300，指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。
指数调整一般在1月和7月初进行，调整方案每次比例不超过10%，排名在240以内新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
证券投资学 课件 第6章 证券发行市场
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
谢谢观看
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习(第六章 债券、股票价值评估)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习第六章债券、股票价值评估债券的类型多项选择题下列关于债券的分类的说法中，正确的有（）。
A.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券B.按有无财产抵押分为抵押债券和信用债券C.按照偿还方式分为到期一次债券和分期债券D.一般来讲，可提前赎回债券的利率要低于不可提前赎回债券正确答案：ABC答案解析一般来讲，可提前赎回债券的利率要高于不可提前赎回债券。
因为可提前赎回的债券，是对发行方有利的，是促使投资者尽快转换股份的，这样会导致债券投资人的投资风险上升，债券持有人无法获得赎回之后至到期日的利息，为了弥补债券持有人的利息损失，可提前赎回债券的利率要高于不可提前赎回债券。
所以，选项D的说法不正确。
债券价值的评估方法单项选择题有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（）元。
已知：（P/F，5%，10）＝0.6139，（P/A，5%，10）＝7.7217A.920.85B.613.9C.1000D.999.98正确答案：B答案解析纯贴现债券的价值＝1000×（P/F，5%，10）＝1000×0.6139＝613.9（元），纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。
这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此，也称为“零息债券”。
零息债券购买价格小于债券面值，如果等于或大于，没人会购买。
多项选择题下列说法，正确的有（）。
A.债券价值等于未来利息收入的现值和未来本金的现值之和B.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金C.平息债券就是零息债券D.流通债券的到期时间小于债券发行在外的时间正确答案：ABD答案解析平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。
支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；而零息债券是纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。
所以C选项不正确。
第六章--证券定价理论
σ2M+2σ2M，资产组合方差旳增长额为 Δσ2=2σ2M
CAMP模型旳推导过程（7）
（4）新增旳期望收益比上新增旳资产组合方差，应等于新增旳 风险价格。所以有，
ΔE(r)/Δσ2=[E(rM)–rf]/2σ2M=[E(rM)–rf]/2σ2M
布莱克(Black) 修正了资本资产定价模型旳假设以适应 现实，提出了能够用“零 ß ”资产替代无风险资产或 投资组合旳假设。
E(rP) = rf +P [E(rM) – rf] 假如资产组合是市场资产组合时，模型旳体现就为
E(rM) = rf +M [E(rM) – rf]
七、CAMP模型旳几何体现
CAPM模型实际上就是收益-风险关系，其几何形式就是 证券市场线(security market line, SML)。
第六章 证券定价理论
一、证券定价理论
证券定价理论主要指旳是:
（1）资本资产定价模型(capital asset pricing model, CAPM)； （2）单原因模型； （3）多原因模型；
等阐明证券资产价格决定旳理论。
资本资产定价模型
基于风险资产旳期望收益均衡基础上旳预测模型。 它提供了一种对潜在投资项目估计其收益率旳措施。 模型使得我们能对不在市场交易旳资产一样作出合理旳估价
（4）假如我们用市场资产组合替代投资者旳全部资产组合 ，就有 wGMCov(rGM ，rM)。
证明：
假定市场资产组合旳收益率为组合内全部证券收益率旳加权和， 则 组 所以合单有旳个：收资益产率与代市入场，资有产C组ov合(r旳TF协，方∑差wir为i)C，ov即(r∑TF，wi rCM)o，v(将rTF市，场ri资) 产。
第六章--证券投资基本分析PPT课件
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
17
四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
第六章股票价值分析-文档资料
二元模型假定在时间T之前，企业的不变 增长速度为g1，T之后的另一不变增长速度 为g2。三元模型假定在T1之前，不变增长速 度为g1，T1到T2时期有一个递减的增长速度 为g2，T2之后不变的增长速度为g3。分别计 算这两部分或三部分股利的现值之和可得出 目标股票的价值。二元模型和三元模型实际 上是多元增长模型的特例。
比较内部收益率k*与公司的必要收益率k，若 k*>k, 买入；若k*<k, 卖出。
零息增长模型无限期支付固定股利的假设过于 苛刻。公式(6.7)多用于对优先股的估值，因为优先 股的股息支付是事前约定的，一般不受公司收益变 化的影响。
16
6.2 红利贴现模型
(2)不变增长条件下的股利贴现估价模型
假定股利每期按一个小变的增长比率g增长, 它有三
n
V
t1
Dt (1k)t
Pn (1k)n
式（6.6）
式（6.5）
Pn是第n期末股票的出售价格
10
6.2 红利贴现模型
例 长沙中联重工科技发展股份公司（简称中 联重科）在2000年10月12日在深交所挂牌上 市。已知条件如下表。
编号 股票名称 D0（元） t（年） g%
P/E
k% P0
0157 中联重科 0.37 5 31 26 10 23.32
股票价(P格 )＝预 银期 行股 利 ((D I息 )率 ) 式（6.1） 因此，预期股息和银行利率是影响股票行市的两个 基本因素。
4
6.1 股票价值的影响因素
影响股票价值的其他因素 股票的转让价格取决于它的内在价值，而股
票的内在价值与股票所代表的公司资产情况、盈利 状况及股利分配政策相关，但在流通市场上，股票 价格除受制于这些因素外，还受其他一些因素的影 响。各种影响因素包括内部因素和外部因素。
注会财管-第六章 债券、股票价值评估
一、单项选择题1.按债券上是否记有持劵人的姓名或名称，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.抵押债券和信用债券D.到期一次债券和分期债券【答案】A【解析】选项B是按照能否转换为公司股票进行分类的；选项C是按照有无特定的财产担保进行分类的；选项D是按照偿还方式进行分类的。
【知识点】债券的类型【难易度】易2.债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的平息债券。
它们的面值、票面利率和付息频率均相同，只是期限不同，假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.期限长的债券价值高B.期限短的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低【答案】A【解析】等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，说明两者均是溢价发行债券，溢价发行债券，期限越长，债券价值越高，所以选项A正确。
【知识点】债券价值的评估方法【难易度】易3.S公司准备发行5年期债券，面值为1000元，票面利率10%，到期一次还本付息。
等风险的报价市场利率为8%（单利折现），则该债券的价值为（）元。
A.1071.43B.1020.9C.1000D.930.23【答案】A【解析】债券价值=1000×（1+10%×5）/（1+8%×5）=1071.43（元）。
【知识点】债券价值的评估方法【难易度】易4.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2016年5月1日发行，2021年4月30日到期。
现在是2019年4月1日，假设年折现率为10%，则该债券的价值为（）元。
A.1045.24B.1036.97C.957.6D.826.45【答案】B【解析】这道题的考点是流通债券价值的计算，因为会涉及非整数计息期的问题，所以我们可以先计算2019年5月1日的债券价值=1000×8%×（P/A,10%,2）+1000×（P/F,10%,2）+1000×8%=80×1.7355+1000×0.8264+80=1045.24（元），然后再计算2019年4月1日的债券价值=1045.24/（1+10%）1/12=1036.97，选项B正确。
马克思主义政治经济学原理笔记3
第六章商业利润、借贷利息和地租 ⼀、单项选择题 1、在资本主义制度下，独⽴执⾏产业资本循环中商品资本职能的资本是：商业资本。
2、商业资本有利于资本主义经济发展的主要条件是：商业资本的数量不超过社会必要的⽐例限度。
3、商业利润的来源是：产业部门的⼯⼈创造的剩余价值。
4、借贷资本是：从职能资本运动中分离出来的独⽴资本形式。
5、资本主义银⾏的信⽤业务包括：负债业务和资产业务。
6、股票价格是：股息收⼊的资本化。
7、资本主义级差地租产⽣的原因是：⼟地的资本主义经营垄断。
8、资本主义农业中农产品的社会⽣产价格低于价值的超额利润构成：绝对地租。
9、⼟地的私有权垄断是：资本主义绝对地租产⽣的原因。
⼆、多项选择题 1.商业资本是（ABC） A.资本主义社会的⼀种职能资本 B.独⽴地在流通领域中发⽣作⽤的资本 C.从产业资本职能中分离出来的资本形式 D.既在⽣产领域⼜在流通领域发⽣作⽤的资本 E.产业资本循环过程中的⼀种资本形式 2.商品资本的职能转化为商业资本职能的条件是（AD） A.产业资本家和商⼈之间形成特殊分⼯ B.商⼈和银⾏资本家之间形成特殊分⼯ C.商⼈有可能从银⾏取得贷款 D.商⼈必须有⾃⼰独⽴的投资 E.产业资本家必须⽣产出适销的商品 3.商业资本家从事的纯粹商品买卖活动不创造剩余价值，但要参加剩余价值的分配，因⽽（BE） A.提⾼了社会总资本的平均利润率 B.降低了社会总资本的平均利润率 C.不利于产业资本利润的增长 D.不利于社会总资本的平均利润保持在较⾼⽔平 E.使产业⼯⼈创造的⼀部分剩余价值转归商业资本家所有 4.商业流通费⽤包括（BC） A.⽣产商品所⽤⽣产资料的费⽤ B.⽣产性流通费⽤ C.纯粹流通费⽤ D.商品的成本费⽤ E.更新⽣产设备的费⽤ 5.资本主义的职能资本是指（AB）A.产业资本B.商业资本C.借贷资本D.银⾏资本 E.货币资本 6.股份公司的组织结构⼀般包括（ABC）A.权⼒机构B.经营管理机构C.监督机构D.财务机构 E.股票发⾏机构 7.资本主义地租的特点是（BCE） A.表现劳动者对地主的⼈⾝依附关系 B.建⽴在剥削具有⼈⾝⾃由的农业雇佣⼯⼈基础之上 C.剩余价值由⼟地所有者和农业资本家共同⽠分 D.农业资本家获得超额剩余价值 E.体现⼟地所有者、农业资本家、农业⼯⼈三个阶级的关系 8.在资本主义条件下，租种⼟地既要缴纳级差地租⼜要缴纳绝对地租的⼟地是：（CD） A.地理位置最差的⼟地 B.⼟地肥沃程度最差的⼟地 C.优等⼟地 D.中等⼟地 E.劣等⼟地 三、名词解释 1、商业资本：是在资本主义社会的流通领域中发⽣作⽤的职能资本，它是从产业资本的商品资本职能中分离出来的独⽴的职能资本形式。
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第一节 股价形式 第二节 影响股价的因素 第三节 市盈率 第四节 股价指数
38
市盈率是指股票价 格与每股收益的比 率，它反映股票购
入成本的高低。
世界主要证券市场市盈率比较
年度 上 深圳 台 纽 东京 韩国 香 泰 新加
海
湾约
港国坡
1993 42.28 42.69 39.7 15.2 64.9 15.9 21.60 26.1 37.3
45
股价指数的特点
期限较短 变化频繁剧烈 联动性强
46
股价指数主要作用
综合反映股票市场股票变动 方向和变动程度。
便于进行技术分析，研究判 断股票市场大势走向。
用以预测国民经济前景。
47
算术平均法 加权平均法
48
1、 以 算 术 平 均 法 计 算股 价 指 数 假 定: ( 1) 基 期 第 j 种 股 票股 价 为 P0j (2)计 算 期 第 j种 股票 股 价 为 P1j(j 1,2,3... n) (3)采用股票数为N
除权价计算
(1)派现： P=除权日前一天收盘价-每股派现 （1）无偿送股 P=除权日前一天收盘价/（1+送股率） （2）有偿配股 P=（除权日前一天收盘价+配股价×配股率）/（1+
配股率） （3）同时送股与配股 P=（除权日前一天收盘价+配股价×配股率）/（1+
配股率+送股率） （4）同时送股、配股派息 P=（除权日前一天收盘价+配股价×配股率-每股股
1997 39.86 41.24 1998 34.38 32.31 -
---
- 12.10 - - 10.66 - -
市盈率的一般计算方法
市盈率Ⅰ=每股当日收盘价/公司上 年度每股税后利润
市盈率Ⅱ=每股当日收盘价/公司本 年度预计每股税后利润
41
例题
如深发展（0001）1998.11.24日收盘 价为16.56元，该股1997年每股收益 为0.556元，1998年预期每股收益 0.486元，求市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ。
点和30年代熊市以来的最差业绩 1987年1月8日首次突破2000点，以2002.25点结束交易 1987年10月19日暴跌508点，日跌幅达到创纪录的
22.6%，以1738.74点报收，该日被人们称为“黑色 星期一”
1991年4月17日首次升上3000点，收于3004.46点 1995年2月23日首次突破4000点，收于4003.33点 1995年11月21日首次越过5000点，收于5023.55点 1996年10月14日首次突破6000点，收于6010.00点 1997年2月13日，首次升上7000点，收于7022.44点。
格指数。
股价指数主要作用
综合反映股票市场股票变动 方向和变动程度。
便于进行技术分析，研究判 断股票市场大势走向。
用以预测国民经济前景。
55
股价指数的特点
期限较短 变化频繁剧烈 联动性强
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股价指数的计算方法
1、以算术平均法计算的股价指数 1/N∑ P⒈j/P0j
2、以综合法计算的股价指数
57
某股市四种股票交易量
息）/（1+配股率+送股率）
沪市除权价=（股权登记日收盘 价+配股价*配股率-每股现金股 息）/（1+配股率+送股率）
例题
某沪市上市公司分配方案为10 派现2元送2配3，配股价每股5元， 股权登记日收盘价为每股8元。 求除权价。
解：除权价=（8.00+5.00*0.3-0.20）/ （1+0.2+0.3）=6.20元
14
P
15
D S
E D
S
Q
P
16
D E
S S1 Q
S S1 D
P
17
D
D2 E2 S
D2
E
D
S
Q
P
18
D2 D
E
S S1 S2 Q
S S1
E1 E2
D2 D
第一年的预期股息收入的现值
第一年股息收入额 1+市场收益率
第二年的预期股息收入的现值
第二年股息收入额 （1+市场收益率）
19
影响股价的因素
1994 23.45 10.28 33.5 12.7 79.5 19.0 10.70 19.5 26.2 1995 15.70 3.46 21.3 14.0 86.5 16.1 11.4 19.8 24.0 1996 31.32 35.42 29.0 15.7 85.3 18.7 16.40 13.0 21.5
经政法军 自 文 技 济治律事 然 化 术
股息和 利率
通货 膨胀
经济因素
经济 周期
复苏
繁荣
萧条
危机
行业生命周期
成熟
诞生
成长
23
衰落
政治因素
1、非连续性。 2、不可计量性 3、偶然性
24
25
股价与交易量
股价
⑤
⑥
④
⑦
③
⑧
②
①
0
26
逆时针曲线图
交易量
交易方式
（1）牛市：如果股市上做多头的 （买者）增加，特别是大户大量买 进，将使股价趋涨，这样的市场叫 做牛市，亦称多头市场。
新和成股票发行前，公司控股股东新昌县合成 化工厂持有公司7878万股(占公司发行前总股本的 93.77%)，此次发行结束后仍将持有69.09%的股份， 处于绝对控股地位。公司董事长胡柏藩及其弟胡柏 剡合计持有合成化工厂41.09%的股份，从而间接持 有发行后上市公司28.72%的股份。按此方案，公司 掌门人胡柏藩及其弟胡柏剡一下子就可以进账近 2000万元。
道.琼斯股票指数百年大事记
1906年1月12日首次升上100点，以100.25点报收 1929年10月28日在狂泻38.33点，日跌幅13% 1956年3月12日首次越过500点，以500.24点收盘 1972年11月14日首次突破1000点以1003.16点报收 1974年12月6日跌至577.60点，为近12年以来的最高低
新基准市价总值=10000000* （20000000+5000000）/20000000=12500000
计算期股价指数=（20000000+5000000） /12500000
*100=200
世界几种主要的股票价格指数
1、道.琼斯股价指数 2、标准普尔股价指数 3、恒生指数 4、台湾股价指数 5、日本股价指数
股价
指
数
1 1
5100 0100
301 201
0 0 0 0 0 0
90150 30150
001
00
2
5
2
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世界几种主要的股票价格指数
1、道.琼斯股价指数 2、标准普尔股价指数 3、恒生指数 4、台湾股价指数 5、日本股价指数
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道.琼斯股票指数百年大事记
1906年1月12日首次升上100点，以100.25点报收 1929年10月28日狂泻38.33点，日跌幅13% 1956年3月12日首次越过500点，以500.24点收盘 1972年11月14日首次突破1000点以1003.16点报收 1974年12月6日跌至577.60点，为近12年以来的最高低点
票面价值
清算价值
股 形式
价
市场价值
内在价值
帐面价值
股票的票面价值
股票的票面价值，又称股票面值， 是指在股票票面所标明的股票货币金额。
8
股票票面价值的三重意义
1、股票票面价值是确定股东持有的公 司股份数量、享有股东权益的法定根 据。
2、股票票面价值是确定股东向公司投 入的真实资本数量的法定根据。
如果有新增或删除的样本股票，或有偿增资发 行新股时，就必须调整上述的分母数值，以 保持指数的连贯性。
新基准市价总值=调整前基准市价总值*{（调整前 市价总值+市价总值变动额）/调整前市价总值}
则计算期股价指数为：
（计算期市价总值/新基准市价总值）*100
如上例中的甲股票有偿增资5000000元（500万 元），而乙股价不变，仅因甲股票除权而使甲股 股价发生变化。
项目
种类 甲 乙 丙 丁
股 基期
价 报告期
5
8
8
12
10
14
15
18
交易量 基期 报告期
100
150
50
90
120
70
60
80
1、以成交金额为权数的股价指数
P01=√∑P1Q0/∑P0Q0※∑P1Q1/P0Q0 2、以上市股数为权数的股价指数
本日股价指数=本日市价总值/基期的市价总值×100
例如，股票市场上有甲、乙两种 股票，两种股票的发行量都没有 变化，只是其股价在变化。
股 份 指 数
1 N
n j1
P1j P0j
100
49
有三种股票，基期的股价分别是 10元、20元、30元，计算期的股 价分别为15元、30元、90元，则 这三种股票在计算期的股价指数。
股 价 指 数
1 3
1 1
5 0
30 20
9 3
0 0
1
0
0
200
50
有三种股票，基期的股价分别是 10元、20元、30元，它们的交易 量分别为100股、1000股、1500 股，计算期的股价分别为15元、 30元、90元，则这三种股票在计 算期的股价指数。
除息除权
股票发行公司每年在进行分红派 息前，要公告从某一日起，购进股 票者不能参与当年的股息分配或送、 配股，这种情况叫做除息或除权。 除息除权后的股价叫做除息价或除 权价，有时统称除权价。