美国国际集团危机
2008美国金融危机的爆发
2008美国金融危机的爆发伊拉克战争虽然暂时化解了美国国内的危机，但却没有从根本上改变美国资金流失，双赤字暴增，经济下滑的命运。
打伊拉克时，美国的战争预算大约是500-600亿美元，当时以为能速战速决。
结果从2003年到2009年，美国在伊拉克整整待了6年，花费已经超过8000亿美元。
伊拉克战争使美国国债、财政赤字和贸易赤字放大。
这就是美国所面临的十分紧迫的形势。
这一历史重任落在了美国的房地产上。
美国政府2000年前后就做出了选择，号召美国人买房。
美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，用房地产拉动美国经济，让美国经济继续保持繁荣。
鼓动美国穷人去买房，制造房地产繁荣。
用制造一个更的泡沫去堵另外一个泡沫留下的黑洞。
美国有3.5亿从口，还有很多人没买上房。
先把有房的富人搜罗一遍，让他们最好再别墅，让住小房的中产阶级住换大房。
如果再进一步动员无房住的蓝领们买房，就会创造多大的房地产需求啊。
次贷就一步一步产生了：一是商业银行放出次级贷款。
开始是信用级别高的人买房，后来优质客户越来越少，生意不好做，商业银行放宽了条件，让信用级别不那么高的人也能买房，把款货出去就有钱赚。
但是商业银行的规矩还在挡着。
怎么办，做假！只要贷款人同意买房，虽然信用很差，但商业银行可以把他的信用记录填成优良，这就可以办理抵押贷款了。
只不过商业银行贷给优质客户的利率是5%，而贷给信用级别低的人，利率是10%。
这样的利差对商业银行就很有赚头。
商业银行给买不起房的人说，花30万美元买一套房子，交3万美元的首付就可以入住。
几年后如果房价涨到50万美元，你把这房子卖了，还主银行的本利30万，还有剩下20万美元的赚头。
如果首付30%付不起，那就20%，或者10%，实在不行零首付也行。
如果没有收入或收入不高，还不起月供，三年后再开始还就行，只是利息要高些。
这样买不起房的人就能买得起房子了，买房的人多了起来，房价就往上涨。
买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产增值。
美国国际集团(AIG)危机案例分析
美国国际集团（AIG）危机案例分析作者：张金凤来源：《时代金融》2019年第14期摘要：美国次贷危机的爆发犹如一次大地震，引发了国际金融市场的剧烈震荡。
由于金融资本市场的强烈关联性，国际保险业也受到了不小的震荡。
美国国际集团（American International Group，简称AIG）作为当时保险业的巨头，未能在金融危机中保全自己，受到了很大的冲击，出现了觉資金缺口，走到了破产的边缘，最终被美国政府交相接管。
美国国际集团（AIG）危机的爆发引发了各方的关注，危机爆发的背后存在的金融风险管理问题值得我们深究。
本案例就美国国际集团（AIG）危机对我们的启示进行了探讨。
首先，本案例对与这次危机有关的概念进行了分析，包括：信用违约掉期等;其次，概括分析了美国国际集团（AIG）的规模、主要业务等，阐述了美国国际集团（AIG）的发展历程以及走进危机的过程;再次，解释了美国国际集团（AIG）危机的原因;最后，总结了这次危机带给管理者的启示。
关键词：美国次贷危机; 次级债; 信用违约掉期一、案例内容（一）引言美国国际集团发展首先是从亚洲开始，随后到美洲，之后又开发了欧洲市场。
业务遍布全球，并且在美洲欧洲市场均有上市。
（二）美国国际集团发展过程美国国际集团是历史最悠久的金融服务以及保险公司之一，经历了89年发展的光辉历程。
其发展过程见表1。
（三）美国国际集团危机过程2005年，集团受到市场监管机构的调查，发现集团内部存在很多问题，这便是集团进入破产危机的开端。
表2是美国国际集团破产危机的详细过程。
二、启发思考题一是从实际分析美国国际集团的发展过程以及他发生破产危机的过程;二是分析美国国际集团破产危机的外部因素及自身原因;三是总结美国国际集团破产危机带给我们关于金融风险管理的经验，以及在以后的管理中的启示。
三、分析思路一是分析美国国际集团危机事件的背景、原因;二是从理论上分析美国国际集团危机事件中的导致风险事件实质性因素;三是结合案例分析美国国际集团采用何种风险管理措施能够有效管理面临风险;四是从美国国际集团的破产危机对我国保险行业的启示。
世界十大财务丑闻排名
世界十大财务丑闻排名一、麦道夫丑闻——给投资者留下212亿美元现金损失次贷危机让华尔街颜面扫地，财富和睿智花园的炫目日弱日淡，500亿美元的麦道夫骗局不啻给了日显颓唐的华尔街一记响亮的耳光。
在―麦式骗局‖中，诸多知名机构被击中，有西班牙金融业巨头桑坦德银行，此次诈骗案中的风险敞口高达约合31亿美元，有法国巴黎银行、欧洲银行巨头汇丰银行、日本野村证券等等，然而麦道夫到底有什么超级魔法呢?其实―麦式骗‖局模式是抄袭典型的―庞氏骗局‖，并不新鲜，即用高额回报引诱投资者，同时用后来的投资者资金偿付前期投资者。
―庞氏骗局‖这种模式一般只能维持两三年，而麦道夫竟然运用简单的骗局长达20年、数额高达500亿美元，愚弄了华尔街的诸多投资家，欺骗了一大批具有丰富专业经验的受害者，不得不让人―叹为观止‖，聪明睿智的华尔街怎么就―熟视无睹‖!分析判断，不难看出，―麦式骗局‖被光鲜夺目的外壳包裹着，华尔街的所谓部分投资专家也迷信这些鲜艳的外壳。
―麦式骗局‖映衬华尔街监管的脆弱。
麦道夫骗局的包装复杂，但投资操作简单明了，漏洞极易被识破，然而，这长达20年、高达500亿美元的投资骗局却在麦道夫儿子履行了监管者的职责之后，才曝光于天下，这是对华尔街监管者的极大讽刺。
二、雷曼兄弟——500亿美元变相贷款美国破产法院检查官的报告显示，上周公布的雷曼兄弟通过将贷款列为销售的方式，隐瞒了500多亿美元的贷款。
高管人员和审计师——安永会计师事务所使用了被称为―回购105‖的会计伎俩，涉嫌操纵公司的资产负债表美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司15日根据美国破产法，向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
以资产衡量，这将是美国金融业最大的一宗公司破产案。
雷曼兄弟公司由德国移民亨利、埃马努埃尔和迈尔于1850年在美国亚拉巴马州蒙哥马利城创建，目前已拥有158年历史，其主要业务包括投资银行、私人投资管理、资产管理等。
雷曼兄弟公司总部现设在美国纽约，在英国伦敦和日本东京设有地区总部。
AIG濒临破产给我国保险业带来的警示
国国际集团（AIG）是世界上著名的金融企业，拥有庞大的环球网络和商业经营范围，2004到2006三年间，它的净利润分别达到98亿、104亿和140亿美元。
这让它长期稳坐美国保险业头把交椅。
然而在2008年9月16日，美国政府紧急宣布，向AIG提供为期两年、总额850亿美元的抵押贷款，作为交换，美国政府将获得该公司79.9%的流通股份。
同一天，中国保监会、财政部、央行紧急联合发布实施了《保险保障基金管理办法》（以下称《管理办法》）。
根据《管理办法》规定，人寿保险公司被撤销或者被宣告破产的，其持有的人寿保险合同，必须转让给其他人寿保险公司。
不能同其他人寿保险公司达成转让协议的，由中国保监会指定人寿保险公司接收。
由于AIG在中国拥有两家保险公司，这条办法的出台很明显是针对可能接踵而至的AIG的倒闭。
那么究竟是什么因素，导致一家如此庞大的保险公司濒临破产呢？一、次贷危机影响AIG的机制银行为自有资金很少的房地产开发商及购房者提供了必要的资金；同时银行和次级抵押贷款机构又通过抵押贷款证券化，将风险传递给投资银行；信用评估机构又为抵押贷款证券化做出了高质量的信用评级；保险公司作为投资者，提供了真正的现金，同时又为各类债务凭证（CDO）提供了保险。
因此保险公司同时作为机构投资者和风险转移者，遭受了史无前例的巨额损失。
（一）抵押贷款证券化带来的巨额损失。
AIG在多份财报中声称，公司业绩亏损主要是因为住宅抵押贷款支持债券的市场价格下跌、信用违约上升以及资本市场疲弱。
特别是旗下的AIGFP（AIG 金融产品公司）出售的信用违约掉期合约产品（CDS）给公司带来了巨额亏损。
只要购买了AIGFP的CDS之后，AIG就承诺，当承保的证券出现违约时，向买家进行赔偿。
即如果有违约，AIG赔钱；反之则坐收合约保费收入。
截至2008年6月30日，AIG的CDS为高达4410亿美元的债券提供了信用违约掉期。
（二）过于涉足房地产金融市场。
AIG奖金风波带来的警示
美国国际集团（ＡＩＧ）日前宣布向其员工分发总额１．６５亿美元的奖金和续聘津贴，引发愈演愈烈的批评。在目前金融危机尚未见底的时刻，ＡＩＧ这个获得政府救助最多的公司却大肆犒劳员工，这种不合情理、不合时宜的做法激怒了美国公众。 美国总统奥巴马１６日说，奖金事件不仅仅是钱的问题。他责成美国财政部采取“一切合法手段”阻止发放这笔资金。据悉，美国国会参众两院议员１７日分别开始起草议案，准备对接受政府救助金融企业高层管理人员的高额奖金征收重税，以迫使ＡＩＧ高管归还奖金。 自从美国政府开始注巨资救助金融企业以来，企业高管的天价薪酬一直遭人诟病。奥巴马政府今年２月出台限薪令，但未能从根本上消除外界对企业不合理薪酬制度的担忧。这次ＡＩＧ的奖金事件无疑是火上浇油，把企业和政府推向风口浪尖。它既暴露出企业管理者的道德缺失，更凸显了改革金融监管制度的迫切性。 自去年９月陷入困境以来，ＡＩＧ先后四次获得美国政府救助，金额累计超过１７００亿美元。美国公众对受援企业如何使用政府“救命钱”颇为关注。对于此次奖金事件，ＡＩＧ的解释是，发放奖金是因为企业与员工有合同在先，同时也是为了留住公司未来发展必需的人才。这次１．６５亿美元奖金和津贴的发放对象，是ＡＩＧ的金融产品部门人员，但正是这个部门的“业绩”令ＡＩＧ走向破产边缘，不得不向政府求援。 奖金事件凸显了美国政府改革金融监管制度的迫切性。奥巴马在痛斥ＡＩＧ分发巨额奖金和续聘津贴时表示，美国将加强金融监管，确保不会再发生类似情况。 要使薪酬回归理性，光靠政府监管和企业制度还不够，对企业而言，也需要高管的道德自省和自律。金融危机来势汹汹，很少有企业不受冲击。高管们若能多一些与企业风雨同舟的精神，承担起应负的责任，将有利于信心的恢复和力量的凝聚，这对于克服当前危机至关重要。而那些把社会责任和企业命运放两边、“利”字摆中间的高管，拿政府注资中饱私囊，将因此欠下“道德债”，打击社会的信心，得不偿失。 ＡＩＧ奖金风波尚未平息。据《华尔街日报》报道，美国还有一些受政府救助的企业又开始试探“曲线”涨薪。这表明，如何避免类似事件再次打击公众的信心，既能更好地保护公众利益，又能使金融市场尽快恢复正常运转，是亟待解决的体制性问题。（完）
美国国际集团被政府接管的教训及启示_陈华
收稿日期:2008年10月21日作者简介: 1.陈 华,山东经济学院财税金融研究所所长,经济学博士,教授。
研究方向:公共危机管理、财税金融政策。
济南,250014。
2.张 倩,山东经济学院会计学专业硕士研究生。
研究方向:会计理论。
济南,250014。
基金项目:本文受国家教育部项目 新农村金融生态优化的系统动力机制研究(项目批准号:07JD790009),山东省社科规划项目 新农村金融生态优化的系统动力机制研究:以山东为例(07CJG Z08),国家自然科学基金项目 基于共生理论的金融企业集群发展研究(项目批准号:70773070),山东省科技攻关项目 新农村金融生态优化机制研究:以山东为例(项目批准号:2008GG B01906)的支助,特此感谢。
美国国际集团被政府接管的教训及启示陈 华1张 倩2内容摘要 美国次贷危机于2008年9月进入高潮,全球保险业巨头美国国际集团(AIG)被美国政府接管。
本文分析了AIG 危机产生的原因,探讨其带来的教训,以此对中国保险业产生启示。
关键词 美国国际集团 危机 启示中国分类号 F 843/847 文献标识码 A 本章编号 1000-6052(2009)01-0094-05美国次贷危机犹如一根导火索,引发了国际金融市场的剧烈动荡,同时也给国际保险业带来了严重的损失。
全球保险巨头 美国国际集团(American International Group Inc,以下简称AIG)正是深陷次贷危机而出现巨额资金缺口,走到破产边缘,最终被美国政府变相接管。
AIG 危机引发各方关注。
为此要借鉴AIG 被接管的教训,防患于未然,确保我国保险业又好又快发展。
一、美国国际集团(AIG)风云惊变历程2008年,AIG 在信用违约掉期上遭受的损失不断加重。
AIG 公布2008年第二季财报,因房贷相关部位减记价值及减损金额超过110亿美元,净损53 6亿美元,该公司连续第三季出现亏损。
美国AIG危机对中国保险业的影响及启示
本市场 的低迷 对海外资本市场的影响。由于美国金融危机的影响 ， 全球经济 的发展速 度变缓 ， 有些甚至出现衰退。在全球经济一体化
国保险业的影响及启示有助于促进我国保险业的健康发展。
一
、
Ａｌ Ｇ危机对我 国保 险业外部环境 的影响
（ ） 资本市 场的影响 二 对 ＡＩ Ｇ的危机对资本市场 的影 响有两种方式 ： 一种方式是美国资
（ ） 一 对宏观经济的影响 ＡＩ 危机作 为美国金融危机的一部分 ， Ｇ 分析其对 中国宏观经济
机 对 我 国保 险业 的影 响 及 启 示进 行探 讨 。
【 关键词 】Ａ Ｇ； 保险业 ； 美 国； 中国 Ｉ ２０ ０ ６年初步显现 的美国次贷危机在 ２ ０ 年席卷美国、欧盟和 ０７
日本等世界主要金融市场 ， 并使得众多的金融机构深陷其 中。这次以 金融领域为起点的危机迅速波及到各实体领域 。２ ０ ０ ８年 ９月 。 美国 的金融危机全面爆发 ，美国第一大金融保 险公 司——美国国际集团
５ ％的标 准值 。 负债 收入 比率 ５ ％高 于 ０ ５ ４ ％的标准值 。说 明刘先 生家庭的短 期还 ０ 债能力较 弱，家庭 年收入超过 一半 的比例 用于还债支 出， ～旦 家庭收入 出现 意外 ， 将
【 参考文 献】
［ ］杨利红 ． 资理 财技巧 ［ ］ １ 投 Ｍ ． 西安 ： 陕西
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经
纬
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美国的金融危机的原因概要
结构示意图
但美国不同，在美国还有后面的环节， 也就是我们前面介绍的金融创新。
银行借出一万美元，它就减少了一万美元的资金，它就不 好运作了。但是美国有非常发达的金融市场，所以银行可 以把这一万美元转化成债券卖掉，卖给谁呢？可以卖给投 资银行，像美林等，或者卖给房利美和房地美。以房利美 和房地美为例来说，房利美和房地美，简单地讲就是美国 政府的事业单位，就是帮助美国老百姓买房子的。因此当 银行把一万美元债券卖给房利美和房地美之后，房利美和 房地美就会再把它分割成面额1000美元的债券，叫做房 地产抵押债券。听起来很不错，很漂亮，这种债券是由房 地产做担保的。而且真正的房地产贷款只有七成，相当于 用十成的房地产来担保七成的债务，你还担心什么？好了， 一万美元的贷款可以分割成10张债券，每张面额1000美 元，然后再卖出去。卖给谁呢？卖到美国的金融市场，外 国政府可以去买，老百姓也可以去买。
金融工程
金融工程的作用。就拿按揭来说吧，通常 是银行向个人发放贷款，然后在30年里面 按月收取利息，那么，如果把同期类似的 几万笔个人贷款全都一次性卖给某一个独 立机构，那这个机构实际上就跟买债券差 不多：一次性付出一笔本金，然后分30年 按月收取利息，最后一次性收回本金。
银行的好处
银行自己把自己有限的资金盘活了，同时利润被急剧放大。 比如：以前要拿出10亿元资本金来发放一批个人贷款， 必须要等上30年才能再收回来；而有了这个机制以后，即 便打九折出售，现在就可以收回九亿元，拿出去继续放贷， 并且这九亿元的贷款还可以再卖出去，再换回8.1亿 元……这样循环下去。通过等比数列的知识，我们可以知 道，有了这个机制，这10亿元的资本金就可以发放100亿 元的贷款，这样银行就可以把利息收入放大10倍，在资产 规模不变的条件下，盈利水平会急剧上升。 而实际上，金融工具越是创新，这个折扣就越小，这个 机制能够放大的倍数就越大。
AIG陷入财务困境的原因及启示
AIG陷入财务困境的原因及启示王茂琪1摘要：在这一轮由美国次贷危机引发的全球金融危机中，美国国际集团公司（AIG）成为最严重的受害者之一。
本文分析了AIG在此次危机中陷入财务困境的直接诱因及5个深层原因，提出了需要重新审视我国保险业国际化、多元化发展思路的观点，以及对我国保险业的3点启示。
关键词：次贷危机，金融危机，美国国际集团（AIG），信用违约掉期合约（CDS）美国国际集团（American International Group, Inc，下简称AIG）是美国最大的保险集团之一，根据2008福布斯全球2000大企业排行榜，AIG列全球第18位。
2008年9月16日，美联储向由于次贷危机陷入财务困境的AIG提供了850亿美元贷款，作为代价，美联储将持有AIG 79.9%的股权，而AIG需要出售资产以偿还这笔巨额债务。
10月8日，美联储宣布，再次向AIG提供高达378亿美元的贷款，用以帮助AIG补充资金流动性，此时的AIG实质上已经被收归国有。
探究AIG在次贷危机中失足的背后原因，罪魁祸首应该是AIG旗下的金融产品部门（AIG Financial Product，下简称AIGFP）发行的大量信用违约掉期合约（下简称CDS）。
但AIG事件背后还有很多深层次原因，其中自身风险控制不力和外部监管缺失，是非常重要的两个方面。
同时，AIG的失足也让我们不得不反思保险业多元化战略的发展思路。
由于一味地追求业务的多元化和国际化，可能会导致很多风险不能得到很好识别和控制，这一点对尚处于开放初期的中国保险业来说，是一个非常值得深思的问题。
1、导致AIG陷入财务困境的直接原因1.1 AIG并非失足于传统保险业务表1是AIG 2008年前三个季度的经营情况数据。
从这张表可以看出，2008年的前三个季度，AIG的核心保险业务并没有出现亏损，反而比2007年同期有6.8%的增长。
但是投资收益的下降和在CDS产品方面的亏损，导致了AIG的财务状况急剧恶化。
AIG危机的原因与启示
AIG危机的原因与启示----中国金融40人论坛成员中国保监会主席助理袁力美国国际集团（AIG）成立于1919年，曾经是全球首屈一指的国际性金融保险服务机构。
在此次金融危机中，AIG却遭受重创。
深入探寻AIG陷入危机的原因，不仅有助于我们了解美国金融市场的运行特点和弊端，也为促进我国金融保险业的健康发展提供了有益的启示。
真正的危机来自投资业务AIG危机全面爆发时，旗下的保险业务基本正常，真正的危机来自其投资业务领域。
一方面，AIG全面涉足住房按揭市场。
AIG几乎参与了美国住房按揭市场的各个环节，主要扮演了超高级信用违约掉期产品（CDS）发行者和次级贷款投资者两个重要角色。
AIG旗下的金融产品部门（AIGFP）大量出售CDS。
该产品约定，只要购买了AIGFP的CDS之后，AIG就承诺当承保的证券出现违约时，向买家进行赔偿。
AIG最高为超过6000亿美元的债券提供了CDS保险。
2007年和2008年，此项业务亏损分别达到114.72亿美元和286.02亿美元。
另一方面，公司内部风险过于集中。
除直接涉足住房按揭市场外，AIG还开展了大量的融券业务。
通过出借证券，AIG可以获得证券公允价值102%的保证金，并用于投资固定收益证券。
这其中，AIG的所有业务板块都有涉及，其寿险和养老金板块涉足融券业务最深。
2008年，AIG融券业务总损失超过182亿美元。
AIG危机揭示国际金融体系弊端AIG危机作为美国金融危机的一个重要节点，深刻揭示了当代国际金融体系运行的时代背景和弊端。
首先，金融机构很难在系统性金融危机中独善其身。
次级贷款本身是一种高风险的基础资产，通过“资产证券化—再证券化”机制，基础资产质量恶化的风险不仅未能有效分散，反而在“链条式”传送中以及高杠杆率的作用下显著放大，将整个金融市场暴露在一个前所未有和难以准确计量的系统性风险之下。
一旦宏观经济形势发生逆转，相关证券出现大幅减值，处于次贷价值链中的任何一家金融机构都难逃一劫。
AIG危机的原因及启示
AIG危机的原因及启示
袁力
【期刊名称】《今日财富：金融发展与监管》
【年(卷),期】2009(000)011
【摘要】<正>美国国际集团(AIG)成立于1919年,曾经是全球首屈一指的国际性金融保险服务机构。
在2008年之前不到40年的时间内,AIG的市值从3亿美元攀升至最高的近2000亿美元,长期位于美国利润最丰厚的十大公司之列。
然而,AIG在此次金融危机中遭受重创。
2008年,经
【总页数】2页(P69-70)
【作者】袁力
【作者单位】中国保险监督管理委员会;中国金融四十人论坛
【正文语种】中文
【中图分类】F847.12
【相关文献】
1.AIG危机对全球保险业综合经营发展趋势的影响及启示 [J], 马蒙蒙
2.AIG危机对我国金融业发展的启示 [J], 陈梦迪;周东惠;靳文静
3.美国AIG危机对中国保险业的影响及启示 [J], 许敏敏;王鹏程
4.从AIG被政府接管看金融危机对中国保险业的启示 [J], 王大波
5.AIG在次贷危机中所扮演的角色及其启示 [J], 刘宁
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
美国金融体系的危机
的主 张，现在 可扩展到基 于资本市场 的、交易导 向型的金融资本 主义新形 式 了。 具有系统层面重要性的金融资产市场流动性的突然消失， 以及 同样在系统层面 很重要 的公 司资金流 动性消失的风 险，可能都 太严 重 了， 不宜让私营企业经营。 毫 无疑 问， 就活力 与创新而言， 社会化多数金融中介 的代价将是 巨大的， 如果不稳 但
这些都有可 能，甚至包 括最后 一个 。
那么 ， 金融机构 的教训是什 么呢？亡羊补牢。 如，国际金 融学院 （ｎｔｔｔ 例 Ｉｓｉｕｅ ｆ ｒ Ｉ ｔ ｒ ａ ｎ Ｆ ｎ ｎ ｅ 就金融行业应 ＂采取 的措施 （ ｏ ｎ ｅ ｎ ｏ ａ ｉａ ｃ） ｔ ｉ １ ３ － 或者 ，本 应采取 的措 施） 撰写 了一份精彩 的报告。 报告恰 ＂地 将 目标指 向风 险管理 （ ３ － 这是场 灾难 ） 、报酬 （ 异常不 负责任 ） 、放款
加转销 （ｒｇｎ ｔ—ｎ— ｉｔ ｉｕｅ模式 （ ｏ ｉｉａｅａｄｄ ｒｂ ｔ） ｓ 充斥着不负责任和欺诈 ） 等等问题。毫 无疑 问， 一段时间 内， 在 受到危机伤害 的人会认 真考虑这些建议 。 但多年后—— ２ ０ 年， 如果 我们幸运 的话 ， 如果政府控 制住 了危机 的影响 ， 不到 １ 年— —它将成为古 ０ 老 的历史。在解除 了监管 的金 融体 系中， 危机不 可避免 ， 就像地质 断裂带上的地震 样。只是 时间不 能确 定。 最后 ， 它对政府有什 么启 示？这个 问题可分为两方面：如何对长期监管进行调 整；它们 手头现在有多少危机工具 可 以用。
案例分析——“美国国际集团 - 17亿美元错误记账”
高盛集团分析师托马斯-克尔诺基在2月13日 发布的研究报告中说，第四季度，AIG与次债相 关的资产可能将缩水100亿美元。
信息披露当日，AIG在纽约股票交易所的股 价下跌12%，降至每股44.74美元。这是自1987 年10月19日“黑色星期一”股灾以来的最大单日 跌幅。
同时，穆迪、标准普尔以及惠誉三家评级机 构将AIG的评级降至展望，此外，标准普尔还宣 称，“如果审计损失为公司带来市场困扰的话， 还将进一步降低该公司的评级。”
精品课件
(一)，从公司治理来看，董事会对经 营管理的参与程度较低。
从ＡＩＧ《公司治理手册》可以看出， 公司管理层是在董事会的监督下进行经营 活动，董事只是作为投资者代表监督经营 者按照投资者利益行事，公司的经营战略 制定及其实施都是由ＣＥＯ领导下的经营 管理团队负责，董事在此过程中只起到建 议者和咨询顾问的角色。所以，董事会基 本上无法深入了解和干预公司的经营管理， 无法及时发现公司存在的经营管理风险。
• 2、加强对分支机构的控制，并从公司治理、 资金、人员几个角度建立控制体系；
• 3、建立强有力的审计委员会和内审部门，并 使内审部门不再仅仅限于对报表数据的审核，
而要对公司战略、业务流程、信息管理进行全 面的关注，并就相关缺陷及时提出改进建议；
• 4、加强内部控制的执行力度。
精品课件
精品课件
(六)，从内部控制实施机制上来看， 监督检查机制没有发挥应有的 作用。
这次危机事件反映出ＡＩＧ的内部审计 委员会、内部审计部门没有保持应有的独 立性，没有发挥应有的作用。
精品课件
五、ＡＩＧ的启迪冥思
•
鉴于上述问题，我国企业在建设和完善内
部控制过程中应该注意：
• 1、建立完善的公司治理，强化团队决策；
保险与投资(AIG危机研究专刊)
6
AIG 的融券业务（Security Lending Activities）由资产管理板块的 AIG Investment 负 责操作，出借的证券全部来自 AIG 旗下各保险公司，出借对象一般是大型银行证券经纪公司。
通过出借证券，AIG 可以获得出借证券公允价值 102%的保证金。这些现金抵押物由 AIG Investment 用于投资评级比较高的固定收益证券。到 2007 年底，AIG 收到的融券保证金总 额为 820 亿美元。大部分资金投向了 MBS、CDO 和 ABS 等高风险品种，其余则为企业债或短 期投资，整个投资组合的公允价值为 757 亿美元（表 3）。
次贷的成本比一般借贷者高出 2 个百分点
一些银行甚至在放贷时不考察借款人信用评级
次贷的首付比例更低
25%
13%
许多银行推出零首付
较低
较高
次贷的借款人收入较低 一些银行不要求借贷者提供收入证明
浮动利率贷款的成本前 3-5 年固定在较低水平，但此后会
通常为 1530 年固定 利率和固 定期限贷 款
在低利率和房地产市场持续繁荣时期，由于次级抵押贷款和债券的高利率，从放贷机 构到投资银行，再到保险公司和对冲基金等金融机构，都获得了丰厚的利润。但自 2004 年 6 月以来，由于经济过热，美联储连续 17 次加息，到 2006 年 6 月，联邦基金利率上升 到 5.25%。在加息背景下，房地产价格开始下降，借款人还款压力加大。这不仅造成次级 抵押贷款违约率不断上升（图 1），而且即使放贷机构行使止赎权（图 2），拍卖或者出售房 产也不能弥补当时的贷款和利息，由此造成了巨额的坏账和损失。原来持有次级债券和为 次级债券担保的金融机构也面临巨额的亏损。在此条件下，通过市场信心、利益和资金链 的连锁反应，造成了金融市场的持续动荡和危机。
AIG案例
• 10年前，母公司AIG自身是AAA评级的公司，不必 担负任何抵押，便可以担保。这些CDS交易对AIGFP部 门来讲极为盈利。此后AIGFP便开始大量与华尔街多家 投行、商业银行进行CDS交易，自身的角色多数是担 保人一方，专门接收交易对手的保费，承担了巨大的 风险。 2007年三季度，AIGFP开始对账上资产减计，减 计了3.52亿美元。 随着信贷危机加深，AIGFG担保的CDS资产不断掉 价。这时，为了履行担保责任，AIGFP便要向交易对手 交付抵押，损失越来越大，AIGFP无力偿还的部分，则 由母公司AIG承担。
我国金融保险集团发展现状
八家保险集团：中国人保 、中国人寿 、 中保集团 、 中再集团 、中华联合平安集团 、阳光 、太平洋 三家类保险集团：华泰系 、新华系、 泰康系 众多跃跃欲试的中小型公司…….
目前，进行集团化的我国大型保险企业已经基本完成 了在保险业务范围内的混业经营，下一阶段将加强在 非保险金融领域的混业经营。
AIG危机的深层原因
• 公司混业经营，内部监管不严 AIG在自身不熟悉的领域广泛地进行了多元化扩张， 从传统的保险业务进入了证券、银行、投资管理、融资租 赁等领域。AIG在创新的道路上越走越远，逐渐背弃了风 险防范至上的铁律，为根本不符合承保条件的金融衍生产 品提供保险，最终付出了沉重代价。 • 金融发展与金融监管失衡 法律、监管体制不完善。专业化经营的银行、证券、 保险业之间的界限被打破,金融服务业兼业经营的趋势已越 来越明显。
AIG危机的始末
• 事件始于AIG金融产品分部（AIGFP -AIG Financial Products）。该分部于1987年在伦敦设立，主要从事金 融衍生品的交易活动。正是由于AIGFP对信贷衍生工具 CDS（credit default swap，信用违约掉期）的过度投机 导致了AIG被美国政府收购。 • 简单地说，CDS类似于信用保险，卖方收取买方的 保险费，为买方的债权（通常是债券）提供信用担保， 买方可以在债务人无法偿还债务的时候向卖方提出赔偿 要求。不过CDS的不同之处在于，即使买方并没有债券， 也可以与卖方签订合约。合约的实质就变成双方对赌债 务人是否会按期偿还债务，具有非常强的投机性。
AIG危机的影响与启示
五、AIG危机的重要启示
1、对保险监管的启示 （1）避免监管者缺位 （2）健全快速校正机制 （3）合理确定保险公司投资房地产行业的比例 2、对保险公司启示 （1）应注重系统性风险的防范与管理 （2）经营管理要以安全为首要目标 （3）摆正传统业务与创新业务关系 （4）建立完善的公司治理结构和内部控制制度
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浙江财经学院 张代军
2、方案二（2008.11.10）：
（1）政府将取消最初提出的 850亿美元两年期贷款, 代以五年期600亿美元的贷款。贷款利率也将从3 个月期LIBOR加8.5%降至LIBOR加3%,但最低不得低 于年息6.5%. （2）政府将从7000亿美元的救助计划中拿出400亿 美元购买AIG的优先股。这部分股票附带每年10% 的股息。经过前两项的调整,政府在AIG中的权益 股份将保持79.9% 不变。 （3）AIG将把问题资产划入两家独立机构,政府向这 两家机构共注资525亿美元，从中收购AIG交易对 手中收购与CDS协议有关的证券和解决AIG融券业 务的流动性问题。 （4） AIG必须服从高管薪资和企业监管要求,必须 服从最严格的高管薪酬限制。
AIG危机的影响与启示
摘要：
一、AIG概况
二、AIG危机演化与成因 三、AIG危机的影响 四、政府对AIG的救助 五、AIG危机的重要启示
一、AIG概况
1、 AIG——美国国际集团（美国第一大金融保险公 司 ）的前身是1919年创立与上海的美亚保险公 司。最初 ,只在上海承揽一些美国保险公司的代 理,提供火险及水险服务。 2、1939年总部迁到纽约。 3、1968年格林伯格接任AIG创始人施德先生管理重 任，历经38年，的业务领域从保险领域扩展到寿 险、财险、汽车保险、按揭保险、退休服务 、贷 款、投资服务和航空租赁等多个领域 ,业务遍及 130 多个国家和地区 ,市值从 3 亿美元上升到 1730亿美元。2007年总资产高达 1.1万亿美元， 列世界500强中23位，连续3年蝉联全球净利润最 高保险公司。
AIG危机的影响与启示
AIG危机的影响与启示
摘要
2024年9月，美国金融世界经历了一次前所未有的规模的金融危机，这场危机中，美国国会解救世界大型保险巨头美国国际集团（AIG），成
为本次危机的标志性事件。
美国国际集团是一家全球最大的金融机构，也
是一家层出不穷的全球性保险公司。
该公司在美国的金融危机中，被指控
存在高额坏账，实质性损失为4亿6千万美元左右。
它被迫向美国政府寻
求援助，实现了世界上首次政府拯救私人保险公司的历史性事件。
本文综合运用历史回顾、原因分析、经济效应分析等方法，旨在从历
史的角度，剖析美国AIG危机的影响及其启示。
关键词：美国国际集团，金融危机，影响，启示。
2024年9月，美国金融世界经历了一次前所未有的规模的金融危机，这场危机中，美国国会解救世界大型保险巨头美国国际集团（AIG），成
为本次危机的标志性事件。
美国国际集团是一家全球最大的金融机构，更
是全球性保险公司的层出不穷。
该公司在美国的金融危机中，被指控存在
高额坏账，实质性损失为4亿6千万美元左右。
它被迫向美国政府寻求援助，实现了世界上首次政府拯救私人保险公司的历史性事件。
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1921年，史带先生创立了友邦人寿保险公司(Asia Life Insurance Company)，这是第一家向中国人民 提供寿险产品及服务的外国企业。 1980年，美国国 际集团在北京设立代表处，这是外国金融机构在华开 设的首家代表处。 1992年，美国国际集团成为第一 家获准在中国经营保险业务的外资公司，并通过旗下 的友邦保险于同年在上海设立分公司，为上海市民提 供一系列人寿保险产品及服务。1995年，友邦保险于 广州设立分公司，随后又于1999年设立佛山支公司及 深圳分公司。2002年，友邦保险北京分公司、苏州分 公司、 东莞支公司和江门支公司也相继开业。自 1992年以来，美亚保险在上海、广州、深圳和佛山等 国内四个城市设立了分支公司，提供各类高水准的非 人寿保险服务，包括财产险、水险及意外责任险。
当2003年底一系列著名网站雅虎、亚马逊和eBay等相继 被黑客侵袭之后，互联网保险业务马上热门起来， AIG 当月的保险业务就增加了四到五倍。 AIG集团旗下有四大业务，通用保险和人寿保险是最大 也是时间最久的两块业务，财务服务、退休金服务和资 产管理两大业务也在稳定增长中。在每一个主要市场中， AIG都有代表性的公司。主要的通用保险附属公司有美 国家居保险公司、新罕布什尔保险公司、宾夕法尼亚州 匹兹堡国家联合火险公司，及其一系列附属公司。在人 寿保险领域，友邦、美国国际再保险、美国国际担保公 司(百慕大)、中国台湾南山人寿保险、 AIG Star 人寿 保险、 AIG 养老保险公司、AIG美国通用寿险公司和 SunAmerica 人寿公司等都被AIG收入囊中，在全球拥有 数百万客户。
AIG的创新正在偏离正常轨道 . AIG属下的成员公司，通过多种销售渠道， 在全球一百三十多个国家及地区为商业、 机构和个人提供多元化的财产保险及人寿 保险产品。AIG的全球业务还包括金融服务、 退休金储蓄及资产管理。其金融服务业务 范围包括飞机租赁、提供金融产品及促进 其市场交易以及消费者信贷。AIG拥有全美 首屈一指的退休金业务，亦是个人及大型 企业投资管理市场中的翘楚，为客户提供 专业的股票、定息证券、地产及其它投资 管理服务。
美国国际集团(AIG)的发家史: 1968年,汉克· 格林伯格（Hank Greenberg） 成为 AIG第二任CEO, 他担任AIG的CEO长达37年，在AIG 公司工作长达45年。格林伯格接手一年后，AIG上 市,当时市值为3亿美元。在职期间，他让AIG的市 值飙升最高至1730亿美元，每股收益率平均每年 上涨17%。 1960年代，在人们普遍认为保险行业不要指望有 什么创新时，格林伯格却认为“创新是可以做到 的”。AIG开始以为非传统风险提供有条件保障， 注重免赔额等手段吸引了市场的注意。之后AIG的 新险种业务不断得到挖掘——其中颇具新意的就 有因特网身份被窃险、劫机险、海上油田保险， 还领先同行于2003年推出黑客保险业务。
美国国际集团不断发展的全球消费者信贷业务主要由 美国的American General Finance管理。同时，通过 旗下的AIG SunAmerica及AIG VALIC， 集团现已成为 全美首屈一指的退休金管理服务机构之一。美国国际 集团亦是个人和大型企业投资管理市场中的翘楚，为 客户提供专业的股票、定息证券、地产及其他投资管 理服务。美国国际集团的股票在纽约证券交易所、美 国ArcaEx电子证券交易市场、伦敦、巴黎、瑞士及东 京的股票市场均有上市。 美国国际集团与中国渊源深厚。早在1919年，美国国 际集团的创始人史带先生( C. V. Starr)就在上海创 立了集团的前身公司美亚保险公司 (AAU) ，使美国 国际集团成为极少数起源于中国的美国公司之一。
2008年9月16日报道,根据国际信用评级机 构的评估，全球最大的保险公司之一的美 国国际集团(AIG)信用评级下调。如果在未 来48小时内AIG无法筹齐700亿美元的资金， 那么它将被迫申请破产。
一次失败的公关危机:上海“旧保单”事件 1995年，一位老上海拿出解放前投保上海友邦的 寿险保单，要求友邦给予赔付。然而，友邦基于 法律原因不肯理赔，友邦认为，现在的友邦与解 放前的友邦没有法律上的继承关系。不管法理如 何，从情绪上，上海人认定友邦在赖账。当时几 乎上海所有的媒体都投入到对这一事件的报道中 了。 1996年结束的时候，友邦的老大位置被平 安上海一举超过。在整个市场规模以百分之二、 三十的速度增长时，友邦的保费收入却跌到3.8 亿元，市场份额更是大跌至13％。1997年，其市 场份额进一步下跌，仅占8％
Hale Waihona Puke AIG在PNC融资丑闻中扮演的角色. 2002年，美国证券交易委员会(SEC)调查发现， AIG帮助PNC金融服务公司将7.62亿美元的债务和 不良贷款得以从其公司的资产负债表上转移出去。 AIG没有向公众如实披露调查其在协助PNC金融服 务集团掩饰不良贷款时的作用及有关交易。 AIG通 过误导投资者而销售某些保险产品，并通过设立 附属机构为某些客户掩盖亏损或虚增盈利，这种 欺骗行为可以追溯到90年代。2003年9月，AIG最 终支付1000万美元罚金，以了结SEC的指控——通 过欺诈性保单帮助Brightpoint公司隐瞒账面亏 损。
美国国际集团(AIG)的问题
卷入马什欺诈案 . 2004年10月14日，纽约州检察长斯皮策(Eliot Spitzer)起诉大 型金融服务公司马什(Marsh & McLennan)存在欺诈行为。马什公 司同时还是世界最大的保险经纪商，CEO杰弗瑞· 格林伯格来自于 美国一个赫赫有名的保险家族，其父七十九岁的老格林伯格掌控 着世界市值最大的保险公司AIG，其弟埃文正领导着另一家保险 公司——ACE保险公司。在纽约国家最高法院市民听证会上，斯 皮策诉称马什控制价格、收取保险公司贿赂，并为了巨额贿赂诱 导不知情的客户购买特定的保险产品。客户的利益被置之度外。 AIG、ACE、慕尼黑(美国)再保险公司和Hartford 保险集团被指 控参与了欺诈行为。调查引发了保险类股票的大幅下跌。马什股 票当天开盘46.01美元，第二天仅约28.20美元，跌幅达38%，市 值损失90亿美元。在投资者大幅抛售下，保险类股价纷纷大幅下 跌。从14日斯皮策调查的消息公布后，短短两天就有几百亿美元 市值灰飞烟灰。AIG股价下跌了10%。
国际金融租赁公司、AIG 金融产品公司及其附属公司、 美国通用金融及其附属公司都是AIG的金融服务公司。 主要提供航空保险、资本市场、客户财务以及保费财 务。退休金储蓄和资产管理业务是由Variable Annuity 人寿保险公司、AIG SunAmerica 资产管理 公司、AIG SunAmerica 人寿保险公司、AIG 全球资 产管理集团以及附属公司或相关公司进行，为客户提 供专业的股票、定息证券、地产及其它投资管理服务。 2003年AIG的投资资产达到5252.3亿美元，相比2002 年的4323.6亿美元，增长了21.5%。在这5252.3亿美 元中，13%来自通用保险，62.1%来自于人寿，24.2% 来自金融服务、退休服务和资产管理，此外，还有一 点其他来源。 年利润93亿美元，股东权益828亿美元，年收入813亿 美元，总资产6783亿美元。全球500多万客户 .
案例分析:美国国际集团（ AIG ）危机
美国国际集团(AIG)简介: 美国国际集团(AIG)是世界保险和金融服务的领 导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构， 业务遍及全球一百三十多个国家及地区，其成员 公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿 保险服务网络，竭诚为各商业、机构和个人客户 提供服务。美国国际集团成员公司是美国最大的 工商保险机构，旗下的AIG American General更 是全美最顶尖的人寿保险机构。美国国际集团在 全球各地的退休金管理服务、金融服务及资产管 理业务也位居世界前列。其金融服务业务包括飞 机租赁、金融产品及促进其市场交易。