2017年水泥行业分析报告
2017年水泥行业区域分析报告
2017年水泥行业区域分析报告2017年8月目录一、需求：“南强北弱”，区域分化显著 (4)1、华北、东北：多数时期需求增长弱于全国，2017H1延续弱势 (5)2、华东、华中：近年需求增速大体接近全国平均水平 (6)3、华南：2013年以来增长持续高于全国 (7)4、西南、西北：政策倾斜刺激水泥需求，经济造血能力差异使后续增长出现8分化 ..........................................................................................................................二、供给：华东华南产能利用率较高，错峰向南方扩散 (9)1、华北：产能利用率偏低，金隅冀东外的产能较为分散 (10)2、东北：区域集中度高，但产能过剩严重 (11)3、西北：新疆、陕西集中度较高，新疆产能严重过剩 (13)4、华东：中建材、海螺为领军企业，产能利用率省份间差异大 (14)5、华中：企业集中度不高，产能利用率水平一般 (16)6、华南：产能利用率全国最高，企业集中度较高 (17)7、西南：区域集中度、产能利用率表现一般 (18)三、库存：淡季多地库容比持续提升，但绝对水平仍低 (19)四、盈利：水泥煤炭价格差环比回落，同比仍显著改善 (20)需求：“南强北弱”，区域分化显著。
由于水泥需求约40%来自于基建，因此区域水泥需求表现很大程度上取决于地方政府是否有足够财力支撑基建规划的落实，而地方政府的财力则取决于区域自身的经济造血能力或中央财政的转移支付等资源倾斜，因此从历史数据看，华东、华南、华中等地区需求增速持续好于“三北”地区（除了2009-2011 年“4 万亿”时期）。
2017 年上半年，全国水泥需求依旧呈现“南强北弱”的区域分化格局。
供给：华东华南产能利用率较高，“错峰”向南方扩散。
产能利用率方面，“三北”地区错峰力度明显高于其他地区，同时北方环保压力普遍较强，供给端亦在非错峰期收缩，当地需求表现平平，导致2016 年华北、东北、西北地区产能利用率分别仅为45%、59%、55%，远低于全国平均水平（约68%），华南（87%）、华东（76%）、西南（73%）、华中（70%）产能利用率表现更好。
深化供给侧改革 推进高质量发展 2017年度混凝土与水泥制品行业经济运行分析
一、GDP增速达6.9%，开启经济高质量发展新时代基于推进供给侧结构性改革和“三去一降一补”五大重点工作取得显著成效，2017年我国宏观经济扭转自2010年以来的放缓趋势，实现GDP6.9%的增长，对世界经济增长的贡献率达30%以上。
2017年我国经济总量达到82.7万亿元人民币（12万亿美元），宏观经济运行稳中向好，好于预期。
无论是产业结构、需求结构，还是要素结构，都发生了重大变革。
从产业结构看，已经从过去的主要依靠工业拉动转为工业、服务业共同拉动；从需求结构看，已经从主要依靠投资拉动转为投资和消费共同拉动。
另外，经济增长和发展从过去主要由出口拉动，转为出口、进口共同拉动。
2017年经济发展的质量和效益不断提升，结构持续优化，中国经济已从高速增长阶段，转向高质量发展阶段，主要体现在以下三方面：一是工业方面。
全年全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速比2016年加快0.6个百分点；工业企业的利润增幅更大。
1～11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额68750亿元，同比增长21.9%，比上年同期加快12.5个百分点。
规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%，比上年同期提高0.54个百分点。
二是投资方面。
全年全国固定资产投资为631684亿元，比2016年增长7.2%。
值得注意的是，民间投资的增速比2016年明显加快。
全年全国民间投资381510亿元，增长6.0%，比上年加快2.8个百分点，占全部投资比重为60.4%。
其中，基础设施投资和房地产投资保持稳定和较快增速。
全年全国基础设施投资140005亿元，比上年增长19%；房地产开发投资109799亿元，比上年增长7.0%。
三是外贸方面。
全年进出口总额为277921亿元，比2016年增长14.2%，扭转了连续两年下降的局面。
进出口相抵，实现顺差28716亿元，贸易结构也继续优化。
数据显示，2017年居民收入增长加快，全国居民人均可支配收入达25974元，增长7.3%，比2016年加快1个百分点。
2017年水泥制造行业现状发展及趋势分析报告
2017年水泥制造行业分析报告2017年9月出版前言 (5)概述 (5)水泥供给侧改革的大背景 (6)经济结构转型大背景下，供给侧改革已成为政府工作的重中之重 (6)水泥：“四万亿”天量投资导致产能严重过剩 (10)供给侧改革逐渐推行，但仍停留在去产量阶段 (12)水泥行业供给侧改革逻辑闭环分析 (16)水泥行业特性导致去产能存在一定难度 (16)水泥供给侧改革逻辑闭环 (19)供给侧改革参与各方的诉求趋同，是水泥供给侧改革的前提 (20)近年不断加强的限量增效是水泥供给侧改革的前奏 (21)去产能长效机制逐渐形成是水泥供给侧改革的核心 (25)硬性淘汰——行业标准提升，先进落后企业间盈利剪刀差不断拉大 (26)软性退出——产业整合和去产能基金 (29)水泥供给侧逻辑闭环分析小结 (32)水泥行业简要展望 (32)水泥行业整体容量近年将高位维稳 (33)短期需求稳定，供给收缩力度大幅增强，行业盈利弹性明显 (35)中期行业周期性减弱，龙头价值属性逐渐增强 (36)投资建议 (40)风险提示事件 (41)图表1：水泥供给侧改革逻辑闭环 (5)图表2：我国GDP增速近年持续趋缓 (7)图表3：固定投资增速中枢出现明显下滑 (7)图表4：平板玻璃名义产能利用率逐年下滑 (8)图表5：粗钢产能利用率常年低位运行 (8)图表6：2011-2015钢铁行业流动比率和速动比率 (9)图表7：2011-2015钢铁行业ROE中位数水平 (9)图表8：近年部分严重全国性环保事件 (10)图表9：水泥行业全行业盈利和吨盈利情况 (11)图表10：2010-2015新型干法产能利用率快速下滑 (11)图表11：2010-2015年我国新型干法产能增长情况 (12)图表12：全国水泥价格从2015年底开始止跌回升 (14)图表13：全国水泥库存中枢从2015开始下移 (14)图表14：近年行业错峰限产不断趋严，2017首次推出夏季错峰 (15)图表15：水泥行业的协同周期 (16)图表16：我国熟料前30强中外企、民企占比极高（红色为民企） (18)图表17：水泥行业去产能行动计划（2017-2020）主要内容 (19)图表18：水泥供给侧逻辑闭环 (20)图表19：产能过剩完全竞争的价格均衡模型示意 (22)图表20：去产量阶段的行业的价格均衡模型示意 (22)图表21：关于坚决采取措施遏制新增产能的建议细则 (23)图表22：2017年初绘制的华北地区理论供需曲线 (24)图表23：晋冀鲁豫将进行秋季错峰，山东冬季错峰时间提前 (24)图表24：水泥行业的协同周期 (25)图表25：去产能的硬性手段和软性手段 (26)图表26：建材行业相关环保文件 (27)图表27：水泥投资管理公司的整体架构示意图 (29)图表28：日本水泥发展历史 (33)图表29：韩国水泥产量历史情况 (33)图表30：中国、日本、韩国城镇化率% (34)图表31：我国各区域水泥累计消费量，北部、西部地区人均累计消费量明显较低35 图表32：2013-2018年水泥行业整体供需增长关系 (35)图表33：当前水泥全国库存处于近年低位 (36)图表34：水泥行业近年供需关系变化示意图 (37)图表35：供给侧改革完成后的价格均衡模型示意 (37)图表36：我们正处在水泥行业整体ROE水平回升的通道中 (38)图表37：供给侧改革完成时（假设2020年）中国建材和海螺水泥ROE预测 .. 39 图表38：海螺水泥与中国建材的ROE预测图 (39)图表39：相关行业龙头的核心财务指标对比 (40)图表40：2020各省去产能目标分解 (42)报告正文前言我们在年初在《从微观层面看水泥的2017，乐观一点》深度报告中指出，随着我国的经济发展进入新常态，周期行业的整体逻辑也开始出现明显变化，供给侧的约束将扮演更为重要的作用。
2017年陕西省水泥制造行业状况及质量分析报告
Cement production 水泥生产1 2017年陕西省水泥制造行业状况及质量分析报告张玉(陕西省产品质量监督检验研究院，陕西西安710048)中图分类号：TQ172 文献标识码：B 文章编号1007-6344（2019）03-0001-02摘要：水泥是经济和社会发展必需的基础性原材料，是全球用途最广、用量最多的建筑材料。
水泥需求量是反映经济发展速度、固定资产投资建设情况的一项重要指标。
水泥行业是典型的资源型、高能耗型产业，它的发展与国民经济发展高度关联。
近年来，我国经济发展速度逐渐放缓，进入中高速发展阶段，整个水泥行业的发展出现了产能过剩，企业生产经营困难，行业整体效益迅速下滑的局面。
新常态下，新的发展理念为水泥行业的发展指明了方向，促进企业转型升级、去落后产能，狠抓供给侧结构性改革成为水泥行业持续健康发展的唯一出路。
关键词：水泥制造；水泥行业状况；质量分析1 国内水泥行业状况我国现有水泥企业约3392家，中小企业约占全国水泥企业的65%左右。
2006年到2015年，十年间中国水泥产能逐年上涨。
期间中国水泥产能增加了10亿吨。
根据中国水泥协会的数据，2015年我国水泥产能达到惊人的35亿吨，水泥产量达到23.5亿吨，产值约8080亿元，占全球水泥产量的59%左右，是全球水泥产量最高的国家，产能过剩30%左右。
硅酸盐类水泥生产工艺在水泥生产设备中具有代表性，是以石灰石和粘土为主要原料，经破碎、配料、磨细制成生料，然后喂入水泥窑中煅烧成熟料，再将熟料加适量石膏（有时还掺加混合材料或外加剂）磨细而成。
水泥生产方法简单概括为“两磨一烧”，即生料粉磨、熟料煅烧、水泥粉磨。
在我国水泥行业中，目前存在多种水泥生产工艺。
但是新型干法作为水泥生产中的先进工艺技术，在我国迅速发展，已经成为行业的主流。
而对于非新型干法的传统的水泥生产工艺，由于生产质量不均匀，污染大，规模小，成本高等因素，逐渐被行业淘汰，特别是在最近几年，国家在水泥行业政策上的引导，非新型干法的传统的水泥生产工艺将逐步淘汰。
2017年中国水泥产销量、出口及产销率分析【图】
2017年中国水泥产销量、出口及产销率分析【图】
2017年1-7月中国水泥产量为132612.13万吨，同比增长0.2%；2016年中国水泥产量为240295.35万吨，同比增长2.5%。
2010-2017年中国水泥产量及增速
数据来源：国家统计局，智研咨询整理
2016-2017年中国水泥单月产量走势图
数据来源：国家统计局，智研咨询整理
2017年1-6月中国水泥销售量累计为109588.1万吨，同比增长1.62%。
2016年中国水泥销售量累计为234738.1万吨。
2016-2017年中国水泥销售量走势图
数据来源：国家统计局，智研咨询整理
2017年1-6月中国水泥产销率为98.8%，同比去年下降0.1%。
2017年二季度末中国水泥库存比年初增加13.0%。
2016-2017年中国水泥产销率走势图
数据来源：国家统计局，智研咨询整理
2016-2017年中国水泥库存比年初增减走势图
数据来源：国家统计局，智研咨询整理
2016年中国水泥及水泥熟料出口数量为1778万吨，同比增长12.8%；2016年中国水泥及水泥熟料出口金额为683562千美元，同比下降11.8%。
2012-2016年中国水泥及水泥熟料出口数量统计图
数据来源：中国海关，智研咨询整理
2012-2016年中国水泥及水泥熟料出口金额统计图
数据来源：中国海关，智研咨询整理。
2017年水泥行业大数据报告简介-水泥品牌数据分析
2017年水泥行业大数据报告简介-水泥品牌数据分析2017年水泥行业大数据报告简介水泥品牌数据分析目前，我国水泥行业集中度偏低，企业规模偏小，局部区域产能严重过剩，市场过度竞争，科技含量低，能耗高等因素，导致整个水泥行业的利润水平偏低。
且水泥产能在市场上供应远远大于需求，整个水泥的年实际需求用量在23—24亿吨，但供应远远是大于这个数字达35亿吨。
各企业间工艺技术、管理水平的参差不齐，原材料供给不平衡等方面的原因，使整个水泥企业的生产成本存在明显的差异。
企业之间为了抢占市场份额，个别大型水泥企业凭借自身的雄厚资本，产品竞争力强，生产成本低的优势，将自身产品低于同期行业平均水平的价格销售，对行业整体利益造成很大的冲击。
同时，相对小型的水泥企业也在想尽各种办法求生存，等等多种因素，造成现在的水泥市场出现恶性竞争和价格下降，以致很多企业出现亏损局面。
【报告类型】网络大数据调研、行业/市场研究报告【交付时间】7-10个工作日，提供预订，目录供参考【发布机构】中国互联网大数据研究院（ICIBD）、鹿豹座数据研究院【报告格式】PDF/PPT版（限一份）【报告特征】数据客观、准确实用、便捷易懂、图文演示【售后服务】1年2版，目录范围之内提供1次内容补充/数据更新。
【联系单位】鹿豹座平台 / 怒蛙网络【工作时间】周一至周六（早08:30——晚18:00）数据来源与研究方法：1、中国互联网信息中心（CNNIC）、中国互联网协会等互联网权威机构的数据与资料；2、国家统计局、海关总署、国家发改委、工商总局等政府部门和官方机构的数据与资料；3、行业协会、行业内相关平台获取最新的一手市场资料；4、搜索引擎大数据、电商大数据、权威平台大数据等互联网巨头提供的大数据资料；5、中国互联网大数据研究院（ICIBD）对水泥产品长期监测采集的数据资料；6、研究院与数据中心专家通过小组讨论、桌面研究等方法对核心数据和观点进行反复论证；7、水泥行业公开信息，行业资深专家公开发表的观点；8、水泥业内大型企业及上、下游企业的季报、年报和其它公开信息；9、各类期刊数据库、图书馆、科研院所、高等院校的文献资料；10、对行业的重要数据指标进行连续性对比，反映行业发展趋势。
2017年水泥市场调研报告
2017年水泥市场调研报告2017年水泥市场调研报告水泥市场的调研报告该怎么写呢?下面是YJBYS小编为大家搜集整理出来的有关于2017年水泥市场调研报告。
欢迎阅读!由于我此前对水泥行业很不了解，经过最近一段时间的调查和学习，对水泥行业有了进一步的认识了解，下面我从房地产市场概况开始向各级领导汇报。
一、房地产市场概况1.04年~15年9月房地产施工建筑面积与水泥用量15年现在已经10月,马上进入寒冷季节,10~12月施工建筑面积的增长非常有限,但与07年接近的水平还是应当可以达到的(以上数据来源于统计局)。
上表是房地产建筑工程结构性水泥用量，即商品混凝土的水泥用量，计算依据为C30强度42.5号350kg/方,占用量30%;32.5号380kg/方,占用量70%,单位建筑面积需要混凝土为0.5方,180kg/平.非结构性即砌筑、抹灰、地面沙浆水泥用量，根据上海经验，单位建筑面积需要0.29/吨砂浆,大致需要水泥40kg。
单位建筑面积混凝土的用量大约是砂浆用量的3.4倍。
2004年大连本地水泥企业实际销售598万吨水泥，本市销售504万吨，出口4万吨，外埠销售90万吨，房地产水泥需求占62.65%,是绝对水泥需求大户,依此可大致推断出大连市的各年水泥用量。
2.06年~15年9月份市内四区土地成交总量分析从上表中可以分明看出,15年四区土地出让量,急剧下降,原因其一是四区土地量经过几年连续高速开发,已经非常有限,其二是15年7月份开始房地产开发明显放缓,投资非常谨慎.土地出让量急剧下降,从一个侧面可以说明房地产开发进入秋冬季节,对水泥行业的影响是非常大的.3.2015年截止9月份市内四区出让土地及规划建筑面积情况(数据来源国土资源局)合计出让土地总量为88.89公顷, 合计建筑面积：210.4071万平,大致混凝土需要水泥37.87万吨，砂浆需要水泥8.42万吨,合计需要46.29万吨.这16个项目,绝大部分15年没有开工,预计在09年开工,其中甘区8块，沙区4块，中山2块，高心园区和西岗各一块，合计16块土地.截止15年9月大连市内区域土地出让数量分布情况(平)截止15年9月大连市内区域出让土地对应建筑面积数量分布情况(平)4. 2015年市内四区开工楼盘信息(数据来源统计局)甘井子和沙河口区各开工6个楼盘，中山和西岗各开工一个楼盘，合计14个楼盘，合计建筑面积170.19万平。
2017水泥销售年终总结
2017水泥销售年终总结2017年水泥销售年终总结一、销售概况2017年，水泥行业整体呈现出稳中有增的态势。
我司水泥销售总量为XXX万吨，同比增长X%。
市场竞争激烈，但我司凭借优质产品和良好的服务赢得了客户的信任和认可。
下面将从市场环境、产品销售、市场竞争和市场拓展四个方面进行总结和分析。
二、市场环境分析1.宏观数字经济持续发展，国内经济保持平稳增长，不少的基础设施项目的建设为水泥行业提供了良好的市场需求。
2.供给侧改革深入推进，推动水泥行业加速淘汰落后产能，整体产能得到有效控制，供需关系趋向平衡。
3.房地产市场整体平稳，房地产投资增速有所放缓，但仍对水泥行业需求起到主要拉动作用。
4.环保政策力度加大，持续推行的环境治理措施对行业产量造成了一定的影响。
三、产品销售情况1.普通硅酸盐水泥：我司的普通硅酸盐水泥以卓越的品质和可靠的供货能力受到市场的广泛认可。
销量占总销量的XX%。
2.特种水泥：特种水泥在市场上的表现也相当出色，销量同比增长了X%。
其中，高性能矿渣粉水泥和高效活性粉水泥的销量增长最为显著。
3.其他产品：我司还提供多种配套产品，如添加剂、混凝土和预拌砂浆等。
这些产品的销量同比增长了X%。
四、市场竞争分析1.市场竞争激烈：水泥行业竞争日益激烈，各家厂商在品质、价格和服务等方面不断提升。
尤其是小型水泥厂商的崛起，对我司造成了一定的压力。
2.价格战：由于市场竞争激烈，价格战时有发生。
为了保持市场份额，我司在保持产品质量的前提下，适当调整了价格策略，并通过成本控制和提高运作效率来保持竞争力。
3.渠道拓展：为了提高市场竞争力，我司加大了对经销商的培训和支持力度，积极开拓渠道，拓展新的销售网络。
五、市场拓展1.新兴市场：我司加大了对一些新兴市场的拓展力度，如城市化建设进程加快的二线城市、农村市场、西部地区等。
通过精准市场定位和调整产品结构，成功开拓了一部分新兴市场，为公司带来了新的增长点。
2.线上销售：为了顺应互联网发展潮流，我司推出了线上销售平台，通过电商渠道开展销售活动。
水泥行业2017年经济运行及展望
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２０１ ＿７年 ，全 国固定 资产投 资同比增长 ７＿２％，增 速 较 １—１１月 持 平 ，低 于 去 年 同期 ０．９个 百 分 点 。
２０１７年 ，全 国 房 地 产 开 发 投 资 同 比增 长 ７。０％ ，增 速 较 卜 １１月 回落 ０．５个 百 分 点 。 土地成 交价 款 １３６４３亿元 ，增长４９．４％，增 速提高２．４个百分点支撑 了地产投资增长 。
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2017年水泥行业区域分析报告
2017年水泥行业区域分析报告2017年8月目录一、需求：“南强北弱”，区域分化显著 (4)1、华北、东北：多数时期需求增长弱于全国，2017H1延续弱势 (5)2、华东、华中：近年需求增速大体接近全国平均水平 (6)3、华南：2013年以来增长持续高于全国 (7)4、西南、西北：政策倾斜刺激水泥需求，经济造血能力差异使后续增长出现分化 (8)二、供给：华东华南产能利用率较高，错峰向南方扩散 (9)1、华北：产能利用率偏低，金隅冀东外的产能较为分散 (10)2、东北：区域集中度高，但产能过剩严重 (11)3、西北：新疆、陕西集中度较高，新疆产能严重过剩 (13)4、华东：中建材、海螺为领军企业，产能利用率省份间差异大 (14)5、华中：企业集中度不高，产能利用率水平一般 (16)6、华南：产能利用率全国最高，企业集中度较高 (17)7、西南：区域集中度、产能利用率表现一般 (18)三、库存：淡季多地库容比持续提升，但绝对水平仍低 (19)四、盈利：水泥煤炭价格差环比回落，同比仍显著改善 (20)需求：“南强北弱”，区域分化显著。
由于水泥需求约40%来自于基建，因此区域水泥需求表现很大程度上取决于地方政府是否有足够财力支撑基建规划的落实，而地方政府的财力则取决于区域自身的经济造血能力或中央财政的转移支付等资源倾斜，因此从历史数据看，华东、华南、华中等地区需求增速持续好于“三北”地区（除了2009-2011 年“4 万亿”时期）。
2017 年上半年，全国水泥需求依旧呈现“南强北弱”的区域分化格局。
供给：华东华南产能利用率较高，“错峰”向南方扩散。
产能利用率方面，“三北”地区错峰力度明显高于其他地区，同时北方环保压力普遍较强，供给端亦在非错峰期收缩，当地需求表现平平，导致2016 年华北、东北、西北地区产能利用率分别仅为45%、59%、55%，远低于全国平均水平（约68%），华南（87%）、华东（76%）、西南（73%）、华中（70%）产能利用率表现更好。
2017年水泥行业供给侧改革分析报告
2017年水泥行业供给侧改革分析报告2017年9月目录一、水泥供给侧改革的大背景 (7)1、经济结构转型大背景下，供给侧改革已成为政府工作的重中之重 (7)2、水泥：“四万亿”天量投资导致产能严重过剩 (9)3、供给侧改革逐渐推行，但仍停留在去产量阶段 (11)（1）区域化的竞争格局 (11)（2）产能具有弹性 (12)4、库存短：水泥作为保质期较短的产品，库存相对较少，所以水泥库 (12)二、水泥行业供给侧改革逻辑闭环分析 (15)1、水泥行业特性导致去产能存在一定难度 (15)2、水泥供给侧改革逻辑闭环 (18)3、供给侧改革参与各方的诉求趋同，是水泥供给侧改革的前提 (19)4、近年不断加强的限量增效是水泥供给侧改革的前奏 (21)5、去产能长效机制逐渐形成是水泥供给侧改革的核心 (26)（1）硬性淘汰：行业标准提升，先进落后企业间盈利剪刀差不断拉大 (27)①政府主导推动环保标准、监督不断趋严 (27)②协会、大企业主导推动行业标准进一步规范，门槛不断提升 (27)（2）软性退出：产业整合和去产能基金 (29)①水泥投资管理公司将快速提升行业集中度水平，为行业整合和产能去化打下基础 (31)②去产能专项基金是市场化去产能逻辑闭环中的最重要一环 (32)（3）水泥供给侧逻辑闭环分析小结 (34)三、水泥行业展望 (35)1、水泥行业整体容量近年将高位维稳 (35)2、短期需求稳定，供给收缩力度大幅增强，行业盈利弹性明显 (38)3、中期行业周期性减弱，龙头价值属性逐渐增强 (39)四、主要风险 (44)1、宏观经济风险 (44)2、供给侧改革推进不达预期 (44)水泥行业产能过剩严重，供给侧改革是大势所趋：随着我国GDP、固定投资增速逐年下滑，中游制造业产能过剩已成定局;与此同时，环保问题愈发严峻，政府重视程度不断加强。
经济结构转型大背景下，供给侧改革已成为政府工作的重中之重。
我国水泥行业在经济高速发展期高速发展，当前整体过剩严重，近年在政府、行业协会、大企业的多方推动下，行业的产量控制逐渐增强，但是产能严重过剩的现状仍未改变，行业未来存在明显隐患。
水泥产量统计及熟料新增产能分析
水泥产量统计及熟料新增产能分析
2017年全年累计水泥产量为23.16亿吨,同比微降0.2%.分区域来看,水泥需求上仍然保持南方好于北方的格局,2017年北方尤其是华北地区受环保限产影响,下游开工受限,导致水泥需求下滑严重,数据上体现为华东和华南地区水泥产量同比提升,华北和东北水泥产量下滑严重.
2017年1-12月全国水泥产量同比下滑0.2%（万吨）
2017年1~12月份全国七大区域水泥产量同比变动
按照国家统计局统计,2017年全国新投产熟料合计设计产能约2046万吨,同比2016全年下降46%,预计2018年将延续下跌趋势,2018年全年新增熟料产能预计将会进一步缩减在1000万吨左右.
全国熟料新增产能及同比增速走势图
全国熟料设计产能及同比增速走势图。
2017年建材行业深度分析报告
2017年建材行业深度分析报告目录水泥篇6水泥产业链分析.6水泥上游：主要是石灰石，原料成本固定.6水泥制造：煤炭为可变成本+停开工成本较低7水泥下游：地产、基建、民用各占1/3，不同区域有倾斜9水泥行业特征10同质化：注定是自上而下的需求周期.10区域性：不同区域分化明显，需要区别对待10存储难：摆脱库存周期扰动，更敏感反应短期需求情况10季节性、产线关停成本低：旺季关注意义更大10水泥行业竞争格局.11整体供需形势：全年约70%利用率，总体处于绝对过剩状态11区域竞争格局：南强北弱，未来趋势或有一定逆向.12水泥行业历史简析.13谈古论今：整合提升集中度是价格有力后盾13供给率先进入尾声，靠需求及去产能来消化存量过剩16水泥行业研究方法.17水泥股价的驱动因素17表观是研究价格（盈利），核心是分析供需17不同阶段水泥的研究有差异.18水泥行业监测指标：自上而下看宏观，微观验证看量、价及库存19 玻璃篇20玻璃产业链分析.20玻璃上游：纯碱燃料成本占比最大20玻璃制造：高温生产决定刚性供给22玻璃下游：地产汽车主导下游需求23玻璃行业特征：三周期特征显著.24地产周期显著，价格滞后销售.24供给刚性与库存加大价格波动.25环保政策趋严，供给刚性增强.26玻璃行业竞争格局.27竞争格局：集中度低，民企为主27当前供需：三周期共振促2016反弹27 玻璃纤维篇.30玻璃纤维产业链分析.30上游产品同质化，具有规模效应30下游需求分散，适合自下而上分析31 玻璃纤维行业特征.33同步全球宏观经济，具备成长性33受区域供给冲击和新增需求影响34价格研判：周期与成长的螺旋.34图表目录图1：水泥生产产业链示意图6图2：石灰石占水泥原料的80%左右7图3：水泥主要原材料石灰石7图4：“两磨一烧”水泥生产工艺流程图8图5：水泥生产成本结构.8图6：海螺水泥的成本较低，地狱行业30元/吨.9图7：塔牌、海螺费用控制能力较强.9图8：水泥需求受基建、地产景气度影响大9图9：水泥盈利受基建、地产景气度影响大9图10：整体看北方省事基建占比较大，南方地产占比大10图11：不同区域的水泥产量季节性不同.11图12：水泥需求大周期向下.11图13：南方市场表现要好于北方市场.11图14：新增产能冲击逐年减小12图15：产能利用率华东、西南表现较好.12图16：集中度东北、京津冀格局较好.12图17：华东、中南、西南产量占比较高.13图18：华东利润总额占比最高，三北地区较差13图19：中建材整合东北市场以吉林为切入点，价格表现情况.13图20：中建材整合西南市场以贵阳为切入点，价格表现情况.13图21：石家庄的水泥市场价格情况15图22：分区域水泥价格2011年高点和当前相比：西南并没有降多少.15图23：分区域需求对比：西南市场近年需求其实尚可.15图24：西南地区集中度较分散，西南水泥28%，其他份额都较低，拉法基和华新合计占比8%16图25：水泥股价的驱动因素.17图26：正常竞争下，不考虑区域流动和协同17图27：华东水泥价格与海螺水泥股价关系18图28：兰州水泥价格与祁连山股价关系.18图29：行业供需格局现状.19图30：玻璃生产产业链示意图20图31：玻璃生产成本中燃料、纯碱占比最高20图32：在产浮法玻璃使用燃料结构20图33：纯碱占平板玻璃原材料成本的54%左右.21图34：纯碱价格波动较大.21图35：2015年玻璃上市公司吨成本对比：旗滨集团>南玻>金晶科技.22图36：典型的浮法玻璃生产工艺流程图.23图37：玻璃需求受地产、汽车影响23图38：在地产应用多为玻璃幕墙等建筑玻璃23图39：玻璃行业周期为3年左右24图40：地产销售面积增速高点在时间上领先玻璃价格高点约6个月，价格一般淡季开始回落25图41：产能利用率高点略滞后于玻璃价格高点26图39：CR5在产产能市占率仅为34% 27图42：产能利用率在回升，但处于历史低位27图43：玻璃企业中以民营企业为主，国有企业仅为13%.27图42：2016年价格大幅反弹28图43：旗滨集团盈利已经回到可观的水平28图44：玻璃价格上涨因素分析28图45：销售面积增速从2014年底开始回升.29图46：竣工面积增速从2015年中期开始回升.29图49：玻璃纤维产业链30图50：玻璃纤维纱生产流程.31图51：玻璃纤维生产成本构成31图52：中国巨石吨成本显著低于行业其他企业31图53：玻璃纤维复合材料应用领域一览32图54：玻璃纤维复合材料主要成型工艺.33图55：全球玻纤需求增速与全球经济周期较为同步.33图56：建筑交通占全球玻纤需求的占比约为70%34图57：2016年1-10月风电市场需求呈负增长34表1：水泥按照用途可大致分为三类.6表2：不同规模新型干法水泥生产线能耗指标对比.8表3：中建材整合主要事件缩影13表4：南方水泥和海螺水泥的销售均价比较14表5：冀东和金隅的产能分布情况14表6：京津冀地区水泥集中度14表7：不同区域的新干法产能建设情况.16表8：水泥行业监测指标.19表9：平板玻璃生产成本测算21表10：玻璃需求与房屋竣工面积相关性较高24表11：我国玻纤纱行业集中度高，CR3约为60%（单位：万吨）31表12：2017年产能冲击测算（不包括有扩产计划但未开工的产能）35水泥篇水泥产业链分析水泥：粉状水硬性无机胶凝材料。
2017年建材行业深度分析报告
2017年建材行业深度分析报告2017年5月正文目录1.水泥：景气大幅回升，龙头企业领跑 (4)1.1 行业景气：量价显著回升，华东华北领涨 (4)1.2 企业表现：2016 年行业集中度继续提升 (8)1.3A 股水泥企业利润表：收入触底回升，利润大幅改善 (11)1.4A 股水泥企业资产负债表：供给压力趋缓，负债率下降 (14)1.5A 股水泥企业现金流量表：开支降、经营现金流提升，企业资金面改善明显 (16)2.玻纤：供需相对平稳，成本下行带动盈利提升 (17)3.玻璃：需求改善与库存周期共振，景气大幅回升 (23)4.管材：PCCP 企业收入端显著回暖，塑管企业增长平稳 (27)5.耐火材料：行业景气有所好转 (30)6.其他建材：地产链表现显著回暖 (33)7.风险提示 (40)图表目录图1 全国水泥产量及增速（单季度） (5)图2 全国PO42.5 季度均价及同比（元/吨） (5)图3 分区域水泥产量累计增速:% (7)图4 分区域PO42.5 均价同比变化（元/吨） (7)图5 2017 年1 月以来全国各地区水泥价格、库容比情况 (8)图6 样本企业水泥销量（万吨）及增速 (10)图7 样本企业2016 年水泥及熟料销量增速 (10)图8 样本企业吨均价（元/吨） (10)图9 2016 年样本企业吨均价同比变化（元/吨） (11)图10 A 股水泥企业单季营业收入（亿元）及增速 (12)图11 A 股水泥企业单季净利润（亿元）及增速 (12)图12 A 股水泥企业单季毛利率 (13)图13 全国水泥煤炭价格差（元/吨）（按周度均价计算） (13)图14 A 股水泥企业单季销售、管理、财务费用率 (14)图15 A 股水泥企业单季净利率 (14)图16 A 股水泥企业固定资产、增速及“在建工程/固定资产” (15)图17 A 股水泥企业总资产、资产负债率 (16)图18 A 股水泥企业资本性开支（亿元）及增速 (17)图19 A 股水泥企业经营性现金流（亿元） (17)图20 2016 年全国玻纤产能竞争格局 (18)图21 中国巨石玻纤纱下游应用分拆 (18)图22 无碱2400 号缠绕直接纱出厂价：元/吨 (19)图23 无碱2400 号毡用合股纱出厂价：元/吨 (19)图24 A 股玻纤企业收入（亿元）及增速 (20)图25 A 股玻纤企业净利润（亿元）及增速 (21)图26 A 股玻纤企业单季度毛利率 (21)图27 A 股玻纤企业单季度净利率 (21)图28 A 股玻纤企业总资产、资产负债率 (22)图29 A 股玻纤企业经营性现金流及增速 (22)图30 全国平板玻璃产量累计同比（%） (24)图31 全国浮法玻璃均价走势（元/吨） (24)图32 A 股玻璃企业单季收入（亿元）及增速 (25)图33 A 股玻璃企业单季净利润（亿元）及增速 (25)图34 A 股玻璃企业单季度毛利率 (25)图35 A 股玻璃企业单季度净利率 (26)图36 A 股玻璃企业总资产、资产负债率 (27)图37 A 股玻璃企业固定资产、增速及“在建工程/固定资产” (27)图38 A 股管材企业单季收入（亿元）及增速 (28)图39 A 股管材企业单季净利润（亿元）及增速 (28)图40 A 股管材企业单季毛利率 (29)图41 A 股管材企业单季净利润率 (29)图42 A 股管材企业单季收入（亿元）及增速：塑管VSPCCP (30)图43 A 股管材企业单季净利润（亿元）及增速：塑管VSPCCP (30)图44 A 股耐火材料企业单季收入（亿元）及增速 (31)图45 A 股耐火材料企业单季净利润（亿元）及增速 (31)图46 A 股耐火材料板块毛利率 (32)图47 A 股耐火材料板块净利率 (32)图48 A 股耐火材料板块总资产及资产负债率变化 (32)图49 A 股耐火材料板块经营性现金流情况 (33)图50 A 股其他建材企业单季收入（亿元）及增速 (34)图51 A 股其他建材企业单季净利润（亿元）及增速 (34)图52 A 股其他建材企业综合毛利率 (35)图53 A 股其他建材企业净利润率 (35)图54 建研集团单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (36)图55 建研集团单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (37)图56 北新建材单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (37)图57 北新建材单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (37)图58 东方雨虹单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (38)图59 东方雨虹单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (38)图60 友邦吊顶单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (38)图61 友邦吊顶单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (39)图62 兔宝宝单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (39)图63 兔宝宝单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (39)图64 三棵树单季收入（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (40)图65 三棵树单季净利润（亿元，左轴）及增速（%，右轴） (40)1.水泥：景气大幅回升，龙头企业领跑1.1 行业景气：量价显著回升，华东华北领涨2016 年水泥产量增速回升、价格逐季走高；2017 年 1 季度产量略降，均价淡季无回调。
水泥行业产量及价格分析
水泥行业产量及价格分析
2017年全国水泥产量约23.2亿吨,同比下降约3.6%（因局部区域数据挤水分等原因,2016年产量按2017年口径调整后,2017年产量同比下降约0.2%）；其中第4季度产量约5.6亿吨,同比下降约13.0%,表观增速下滑明显扩大.
2017年全国42.5水泥均价同比大幅上涨约69元/吨,前三季度价格维持高位,第4季度全国水泥吨均价约385元/吨,同比、环比分别上涨约54、47元/吨.2018年1季度全国42.5水泥均价约409元/吨,同比、环比分别上涨约77、24元/吨,2017Q4水泥价格冲高后回落幅度有限验证企业对价格的控制能力加强.
全国水泥产量及增速（单季度）
全国P•O42.5季度均价及同比变化
2017年华北、东北、西北水泥产量同比分别降约11.9%、10.5%、0.7%,2018Q1产量同比分别降约22.0%、16.0%、26.6%.
分区域水泥产量累计增速
分区域P•O42.5均价同比变化。
2017年京津冀水泥行业分析报告
2017年京津冀水泥行业分析报告2017年2月目录一、京津冀地区未来2-3年需求具备比较优势 (4)1、京津冀地区人均水泥消费低，区位优势决定中期空间大 (4)2、“南地产北基建”，使得京津冀地区受地产周期冲击不大 (5)3、京津冀协同发展率先突破，需求进入落地释放阶段 (6)4、2016年区域需求已开始强劲回升 (9)二、京津冀市场拥有好的竞争格局 (10)三、京津冀将是水泥供给侧改革政策落地受益地区 (11)1、产能去化规划和空间大 (11)2、环保趋严背景下，错峰生产有望常态化 (13)3、京津冀协同+雾霾影响大，环保和供给侧改革有望结合在一起 (15)四、相关企业：冀东水泥、金隅股份 (16)京津冀地区未来2-3 年需求具备比较优势。
1）京津冀地区人均水泥消费低，区位优势决定中期空间大：京津冀地区人均消费量明显低于全国其他地区，和其区位地位出现较大背离。
2）“南地产北基建”，使得京津冀地区受地产周期冲击不大：从区域需求结构来看，大致是南方地区房地产需求占比高，北方地区基建需求占比高；如果北方地区基建需求旺盛，能抵抗地产周期的冲击。
3）京津冀协同发展率先突破，需求进入落地释放阶段：京津冀协同发展是从概念提出到规划实施纲要出台落地转化最快的区域战略规划，基建项目工程正呈现加速落地态势，2017 年对需求拉动确定性较高。
4）2016 年区域需求已开始强劲回升：2016 年地产周期回升拉动水泥行业需求小阳春，京津冀是需求回升最为强劲的的地区之一。
京津冀市场拥有好的竞争格局。
金隅股份收购冀东集团后，京津冀第一大企业熟料产能占比接近60%，CR3熟料产能占比达到2/3，在全国各区域中位居前列；同时我们考虑到金隅/冀东几乎控制了区域内核心石灰石资源；由于水泥是运输距离很短（200-300公里）的“短腿产品”，区域属性很强，公司在区域内熟料和石灰石资源的高份额，意味着公司对水泥上游的控制力将非常强。
当然，需要解释的一个现象是此前京津冀地区的CR3已经不低，为什么过去几年京津冀地区为什么水泥价格还一落千丈？我们认为两个因素导致，一是外在因素在于京津冀市场过去三年需求大幅恶化，在需求急剧萎缩背景下，供给能发挥的效用很有限；二是内。
2017年建材行业深度分析报告
2017年建材行业深度分析报告目录水泥篇6水泥产业链分析.6水泥上游：主要是石灰石，原料成本固定.6水泥制造：煤炭为可变成本+停开工成本较低7水泥下游：地产、基建、民用各占1/3，不同区域有倾斜9水泥行业特征10同质化：注定是自上而下的需求周期.10区域性：不同区域分化明显，需要区别对待10存储难：摆脱库存周期扰动，更敏感反应短期需求情况10季节性、产线关停成本低：旺季关注意义更大10水泥行业竞争格局.11整体供需形势：全年约70%利用率，总体处于绝对过剩状态11区域竞争格局：南强北弱，未来趋势或有一定逆向.12水泥行业历史简析.13谈古论今：整合提升集中度是价格有力后盾13供给率先进入尾声，靠需求及去产能来消化存量过剩16水泥行业研究方法.17水泥股价的驱动因素17表观是研究价格（盈利），核心是分析供需17不同阶段水泥的研究有差异.18水泥行业监测指标：自上而下看宏观，微观验证看量、价及库存19 玻璃篇20玻璃产业链分析.20玻璃上游：纯碱燃料成本占比最大20玻璃制造：高温生产决定刚性供给22玻璃下游：地产汽车主导下游需求23玻璃行业特征：三周期特征显著.24地产周期显著，价格滞后销售.24供给刚性与库存加大价格波动.25环保政策趋严，供给刚性增强.26玻璃行业竞争格局.27竞争格局：集中度低，民企为主27当前供需：三周期共振促2016反弹27 玻璃纤维篇.30玻璃纤维产业链分析.30上游产品同质化，具有规模效应30下游需求分散，适合自下而上分析31 玻璃纤维行业特征.33同步全球宏观经济，具备成长性33受区域供给冲击和新增需求影响34价格研判：周期与成长的螺旋.34图表目录图1：水泥生产产业链示意图6图2：石灰石占水泥原料的80%左右7图3：水泥主要原材料石灰石7图4：“两磨一烧”水泥生产工艺流程图8图5：水泥生产成本结构.8图6：海螺水泥的成本较低，地狱行业30元/吨.9图7：塔牌、海螺费用控制能力较强.9图8：水泥需求受基建、地产景气度影响大9图9：水泥盈利受基建、地产景气度影响大9图10：整体看北方省事基建占比较大，南方地产占比大10图11：不同区域的水泥产量季节性不同.11图12：水泥需求大周期向下.11图13：南方市场表现要好于北方市场.11图14：新增产能冲击逐年减小12图15：产能利用率华东、西南表现较好.12图16：集中度东北、京津冀格局较好.12图17：华东、中南、西南产量占比较高.13图18：华东利润总额占比最高，三北地区较差13图19：中建材整合东北市场以吉林为切入点，价格表现情况.13图20：中建材整合西南市场以贵阳为切入点，价格表现情况.13图21：石家庄的水泥市场价格情况15图22：分区域水泥价格2011年高点和当前相比：西南并没有降多少.15图23：分区域需求对比：西南市场近年需求其实尚可.15图24：西南地区集中度较分散，西南水泥28%，其他份额都较低，拉法基和华新合计占比8%16图25：水泥股价的驱动因素.17图26：正常竞争下，不考虑区域流动和协同17图27：华东水泥价格与海螺水泥股价关系18图28：兰州水泥价格与祁连山股价关系.18图29：行业供需格局现状.19图30：玻璃生产产业链示意图20图31：玻璃生产成本中燃料、纯碱占比最高20图32：在产浮法玻璃使用燃料结构20图33：纯碱占平板玻璃原材料成本的54%左右.21图34：纯碱价格波动较大.21图35：2015年玻璃上市公司吨成本对比：旗滨集团>南玻>金晶科技.22图36：典型的浮法玻璃生产工艺流程图.23图37：玻璃需求受地产、汽车影响23图38：在地产应用多为玻璃幕墙等建筑玻璃23图39：玻璃行业周期为3年左右24图40：地产销售面积增速高点在时间上领先玻璃价格高点约6个月，价格一般淡季开始回落25图41：产能利用率高点略滞后于玻璃价格高点26图39：CR5在产产能市占率仅为34% 27图42：产能利用率在回升，但处于历史低位27图43：玻璃企业中以民营企业为主，国有企业仅为13%.27图42：2016年价格大幅反弹28图43：旗滨集团盈利已经回到可观的水平28图44：玻璃价格上涨因素分析28图45：销售面积增速从2014年底开始回升.29图46：竣工面积增速从2015年中期开始回升.29图49：玻璃纤维产业链30图50：玻璃纤维纱生产流程.31图51：玻璃纤维生产成本构成31图52：中国巨石吨成本显著低于行业其他企业31图53：玻璃纤维复合材料应用领域一览32图54：玻璃纤维复合材料主要成型工艺.33图55：全球玻纤需求增速与全球经济周期较为同步.33图56：建筑交通占全球玻纤需求的占比约为70%34图57：2016年1-10月风电市场需求呈负增长34表1：水泥按照用途可大致分为三类.6表2：不同规模新型干法水泥生产线能耗指标对比.8表3：中建材整合主要事件缩影13表4：南方水泥和海螺水泥的销售均价比较14表5：冀东和金隅的产能分布情况14表6：京津冀地区水泥集中度14表7：不同区域的新干法产能建设情况.16表8：水泥行业监测指标.19表9：平板玻璃生产成本测算21表10：玻璃需求与房屋竣工面积相关性较高24表11：我国玻纤纱行业集中度高，CR3约为60%（单位：万吨）31表12：2017年产能冲击测算（不包括有扩产计划但未开工的产能）35水泥篇水泥产业链分析水泥：粉状水硬性无机胶凝材料。
2017郑州水泥市场现状调研报告
郑州市水泥市场现状调研报告2017年6月18日目录一、市场调研的目的 (3)二、调研方法及样本说明 (3)三、郑州水泥市场现状 (4)（一）郑州水泥市场规模 (4)（二）郑州地区水泥企业情况 (5)（三）各企业在郑州市水泥市场占有情况 (6)（四）水泥运输距离对销售的影响 (7)（五）水泥市场价格分析 (8)四、郑州重点工程对水泥的需求 (11)五、调研问卷样式设计 (14)（一）水泥生产企业调研问卷样式 (14)（二）水泥用户调研问卷样式 (15)六、调研水泥生产企业及水泥使用客户名录 (16)一、市场调研的目的郑州水泥生产企业较多，但产业集中度不高，市场竞争非常激烈，调研分析郑州的水泥市场，可以让企业更快、更准确的抓住市场关键，掌握本企业和竞争对手的市场信息，能够及时研究和开拓市场，及时进行有策略的营销，做出科学决策，以提高经营效益。
本调研特指郑州市区水泥市场状况，研究市场参与者对销售的影响，以供决策。
二、调研方法及样本说明2017年夏季郑州的水泥市场调研，采取简单随机抽样的方法，受调研条件限制，走访及电话调研多为熟悉的企业或客户，但从郑州市场从总体中不加任何分组、划类、排队等，随机地抽取调查单位。
特点是：每个样本单位被抽中的概率相等，样本的每个单位完全独立，彼此之间无一定的关联性和排斥性，随机抽样法更具有代表性。
郑州地区重点水泥生产企业8家，2017年夏季郑州的水泥市场调研全部抽取作为对象，占总数的100%，高标号42.5水泥使用客户抽取8家，普通32.5水泥使用客户抽取5家，获得21份调查问卷记录，共有使用数据110条。
其中，有效数据90条，占总数据条数的81.8%。
剩余的无效数据中有部分普通32.5水泥使用客户使用的是当地小型水泥粉磨站生产的产品。
调研报告的形成采用了河南水泥工业协会部分报告数据，及部分往期市场调研数据。
三、郑州水泥市场现状（一）郑州水泥市场规模截止2017年6月份，河南省水泥熟料设计产能9300万吨，全省熟料需求量约7500万吨，过剩率为35%；水泥产能近3亿吨，过剩率50%。
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2017年水泥行业分析报告2017年1月出版
正文目录
一、乍暖还寒，水泥行业整合进行时 (4)
1.1、行业触底回升，兼并重组助力 (4)
1.2、拉豪合并拉开行业整合大幕 (6)
1.3、央企“两材”合并，世界水泥翘楚诞生 (9)
1.4、冀东金隅重组，华北市场格局优化 (11)
二、他山之石，水泥行业整合的国际经验 (14)
2.1、日本经验：行业自律促集中 (14)
2.2、法国经验：行业整合至寡头垄断 (17)
2.3、中国台湾地区经验：行业整合+走出去 (19)
2.4、小结：殊途或同归 (22)
三、供给破局，政策推动兼并重组 (24)
3.1、供给侧改革仍将继续扮演重要角色 (24)
3.2、行业对比：整合助力钢铁、煤炭行业供给侧改革 (26)
3.2.1、钢铁行业兼并重组风起云涌 (26)
3.2.1、煤炭行业兼并重组值得期待 (28)
3.3、水泥严控新增产能，存量整合为大势所趋 (29)
3.4、小结：行业整合集中乃改革重点指向 (31)
四、各倾陆海，全国性、区域性龙头终将受益 (32)
4.1、“两材”合并对水泥行业整合进程意义非凡 (32)
4.2、冀东金隅合并将显著改善京津冀行业格局 (34)
4.3、部分全国性、区域性水泥龙头推进整合进程 (37)
五、投资建议 (38)
5.1、推荐供需显著改善的冀东水泥 (38)
5.2、推荐有解决同业竞争预期的天山股份、祁连山、宁夏建材 (39)
5.3、推荐旺季需求弹性较大的海螺水泥、华新水泥 (39)
图表目录
图表1：全国P.O42.5水泥均价（元/吨） (4)
图表2：全国P.C32.5水泥均价（元/吨） (5)
图表3：水泥行业上市公司收入、归属于上市公司股东的净利润对比 (6)
图表4：拉法基豪西蒙合并大事记 (7)
图表5：拉豪2015年收入区域分布 (7)
图表6：拉豪2015年收入结构 (8)
图表7：目前西南地区水泥企业市场份额 (9)
图表8：若整合完成西南地区水泥企业市场份额 (9)
图表9：中材、中建材水泥业务版图表 (10)
图表10：两材合并后水泥前五企业 (10)
图表11：两材合并后商品混凝土前五企业 (10)
图表12：两材合并后区域水泥熟料产能分布 (11)
图表13：两材合并后区域产能集中度 (11)
图表14：重组前后股权结构变化 (12)
图表15：冀东金隅重组资产以及交易对价 (13)
图表16：预期整合后水泥产业链将更加完整 (14)
图表17：日本水泥生产指数80年代末从高位下滑 (15)
图表18：日本建筑业投资下滑趋势与水泥生产指数基本一致 (15)
图表19：两轮整合后三足鼎立局面形成 (16)
图表20：日本水泥行业集中度显著提升 (17)
图表21：法国水泥销量较高峰期大幅下降 (18)
图表22：整合后法国水泥行业高度集中 (18)
图表23：法国水泥出口量不断提升 (19)
图表24：台湾建筑业固定资产形成自高位开始回落 (20)
图表25：90年代后台湾水泥产量呈下降趋势 (20)
图表26：台湾水泥出口逐步上升 (21)
图表27：80年代前后多家水泥企业倒闭 (21)
图表28：多家水泥企业被兼并 (21)
图表29：台湾水泥行业进入成熟期后集中度不断提升 (22)
图表30：四大企业占据绝大部分市场份额（2010年前后） (22)
图表31：国内水泥产量大概率进入顶部区域 (23)
图表32：国内房地产开发投资增速难以为继 (23)
图表33：国内水泥出口数量近年来有所提升 (24)
图表34：供给侧改革有关政策、会议 (25)
图表35：近期水泥行业供给侧改革历程 (25)
图表36：粗钢产量以及同比 (26)
图表37：全国、河北、唐山地区高炉开工率 (26)
图表38：钢铁行业十三五规划主要目标 (27)
图表39：钢铁行业兼并重组“三步走” (27)
图表40：原煤产量以及同比 (28)
图表41：煤炭固定资产投资以及同比 (29)
图表42：新增干法水泥熟料产能及增速（单位：亿吨，%) (30)
图表43：水泥产能及增速（单位：亿吨，%) (30)
图表44：水泥行业上市公司主要并购重组及转型活动 (31)
图表45：近年来龙头水泥企业收购非上市水泥资产时有发生 (31)
图表46：中材、中建材集团下属水泥业务板块对应的上市/非上市公司 (33)
图表47：西北三家水泥上市公司PB处于历史较低位置 (33)
图表48：目前西北地区水泥企业市场份额 (34)
图表49：若整合完成西北地区水泥企业市场份额 (34)
图表50：京津冀地区企业熟料产能分布情况 (35)
图表51：冀东金隅股份合并前后熟料产能分布 (36)
图表52：冀东金隅股份合并前后京津冀市场份额变化 (36)
图表53：华北水泥价格逐步回暖 (36)
图表54：水泥企业交叉持股情况 (37)
图表55：相关上市公司估值及建议（以2017年1月18日收盘价为基准计算） (39)
一、乍暖还寒，水泥行业整合进行时
目前国内水泥行业已进入成熟期，从价格角度来看水泥价格从2014年开始一路下跌，2015年和2016年上半年行业陷入产能严重过剩、盈利低迷的泥淖，在此背景下，以金隅冀东重组、“两材”合并、华新水泥收购拉法基水泥资产为代图表，水泥龙头企业已开始整合重组之路，这种行为对于产能过剩的水泥行业来说无疑是积极的信号。
从现实情形来看，水泥巨头拉法基、豪西蒙企业的合并拉开了全球水泥行业整合序幕，事实证明重组对于水泥供给侧的控制和水泥价格的协调大有裨益，2016年的水泥行业也在行业整合等多重因素的影响下触底回升。
长期来看，水泥行业供给侧改革仍将继续推进，未来水泥行业潜在的整合仍将持续。
1.1、行业触底回升，兼并重组助力
2016年的水泥行业经历了年初的凌冬，水泥价格降至3月初的历史冰点，随后水泥价格经历了年度级别的反弹，截止2016年四季度，主要品种水泥价格的上涨均超过80元/吨。
图表1：全国P.O42.5水泥均价（元/吨）
图表2：全国P.C32.5水泥均价（元/吨）
回顾2016年的水泥价格，二季度和四季度出现了两波上涨。
第一波是一季度由于房地产和基建的需求尤其是房地产需求超预期，主要由需求拉动的价格上涨；第二波价格上涨从7月份开始，上涨的斜率明显比第一波要大，这一轮上涨我们认为主要是供给侧改革拉动，通过区域企业之间的协同控制供给推动价格上涨尤其是河南地区图表现最为明显，同时还叠加了旺季需求向上、煤炭价格上涨、环保治超趋严等因素共同推动水泥价格上涨。
受益于水泥价格的回升，水泥行业的运营指标尤其是收入和利润有所回升。
2016年1-10月份，完成主营业务收入6952亿元，同比下降1.87%，降幅进一步收窄；实现利润总额332亿元，同比增长47%；从我们重点研究的18家水泥上市公司披露的三季报情况来看，2016年前三季度共实现营业收入1242.27亿元，同比增长 4.70%；实现归属于上市公司股东的净利润90.06亿元，同比增长32.40%。
整体来看，水泥上市公司的归母净利润大幅增长，同比增长率较上半年-28.96%有大幅提升。
由于价格上涨幅度较大，销量增长幅度不大，利润端的增速高于收入端的增速。
按照目前的情况来看，2016年全年利润总额有望超过500亿元。