基于杜邦分析法的上市公司财务报表分析-以宇通客车公司为例
宇通客车财务报表分析
宇通客车财务报表分析摘要：企业的财务报表反映了企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流量状况。
财务报表分析是以财务报告及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况进行分析与评价的经济管理活动。
正确理解和利用财务报表信息有助于企业认识过去、把握未来。
关键词：宇通客车；财务指标；报表分析；投资方案评价一、引言本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究为依据，通过比较分析法，比率分析法，趋势分析法等多种方法来分析郑州宇通客车有限公司2010 年度的主要财务数据，找出郑州宇通客车有限公司各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势，探求变化的原因和内在的逻辑关系。
将郑州宇通客车有限公司近年来的各项指标与2010 年度的进行对比，以便更加深入地了解与评价郑州宇通客车有限公司的财务状况和经营成果，给出合理的投资建议。
二、研究的主要内容和方法内容：1．郑州宇通客车有限公司简介及行业分析2．根据郑州宇通客车有限公司年度财务报表对各类财务指标进行分析3．对郑州宇通客车有限公司进行综合分析4．分析郑州宇通客车有限公司的投资价值并给出建议方法：1．理论研究的方法2．结合案例研究的方法三、财务报表概述企业的财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及财务状况说明书。
这些报表及财务状况说明书集中、概括地反映了企业财务状况、经营成果和现金流量情况等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统地揭示企业的偿债能力、资金营运能力、获利能力和成长能力。
下面主要介绍进行财务分析常用的三张基本会计报表：资产负债表、利润表和现金流量表[1]。
(1)资产负债表资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。
它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时点上资产、负债及所有者权益的基本状况[2]。
大连理工大学财务报告分析课件1
主讲：姚 宏
办公室：管理学院409房间 电 话：84707982 E-mail：yh84707982gmail
我们为什么要学习这门课？
11/02/2020
财务报告分析可以帮助我们理财，因而是一门令 人终生受益的技能
在你本为专业什之外么，选懂会修计这或财门务课有助？于职业发展， 关键时刻也许会改变个人的命运
财务报告 = 财务报表
√
财务报表包括
or 资产负债表
利润表 现金流量表 所有者权益变动表
9
× 一份真实年报
《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 财务管理研究所
Financial Statements: A Lens to View Business
Financial Statements
11/02/2020
开始你的个人财富计划——NOW！
电影《肖申克的救赎》
2
《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 财务管理研究所
说在前面
◇考试方式：开卷
◇考试成绩：平时成绩30分+考试成绩70分=100 平时成绩=考勤10分+大作业10分+案例分析10分
◇课件下载方式：登陆“大连理工大学网上学习中心—财 务报告分析（姚宏）”自行下载（密钥：84707982） ，因 病毒原因，平时课间请不要下载课件
《财务报告分析》课程
大连理工大学管理学院
19
财务管理研究所
11/02/2020
税务：未交税金 国家管理部门 财政：存货、长期负债、对外投资、
应收补贴款、应付工资、未分配利润 工商：实收资本
分析成本与经营状况，保持核心竞争力 企业管理者 考核与评价
预测与决策
宇通客车财务分析与评价
宇通客车财务分析与评价摘要随着我国现代企业制度的建立和完善,企业财务分析成为经营管理者、投资者及企业的监管者掌握企业财务状况和经营成果的重要方式。
郑州宇通客车股份有限公司（以下简称宇通客车）是我国客车行业的领军者，近年来，发展势头越来越迅猛，在客车领域取得骄人成绩。
本文以宇通客车2013-2016年的财务数据为研究对象，通过不同层面、不同角度的财务分析，结合多种分析方法，辅以直观图表，解读公司的经营情况和财务状况，分析宇通客车在同行业市场竞争中所处的地位，找出其财务中存在的问题并提出解决对策。
通过宇通客车实例验证了此分析体系有效可行，可为今后同类企业财务分析普遍选用或参考。
关键词宇通客车；财务报表；一．绪论（一）研究背景及意义 1.研究背景改革开放以来，我国的汽车工业飞速发展，在诸多领域取得了骄人成绩。
其中，客车工业作为汽车工业发展的重要一环，在各方人员的努力以及国家重点扶持政策的引导下，也已具备了高超的生产技术。
尤其是跨入新世纪以来，客车行业发展更加迅速，形成了针对不同客户群体的高、中、低的产品格局，更细分出了新能源车、专用校车等车型。
在市场竞争日益激烈的今天，如何使企业始终保持核心竞争力，已经成为我国企业经营者所面临的首要问题。
2.研究意义本文以客车行业中最具代表性的宇通客车为例分析其财务报表，其理论意义主要表现在两个方面。
一是实践前者们关于财务分析的相关理论，证明其在实际中的应用与可行性；其次是在实践中发现前人关于财务分析研究中的不足，并在前人研究成果的基础上丰富财务分析与评价体系，促进我国财务分析研究的进步。
另外，本文的现实意义在于深入了解宇通客车经营成果，针对其存在的不足为其经营管理者提供合理建议，完善其财务评价体系；同时，通过对宇通客车的具体分析，为企业所有者、管理者、债权人、顾客、政府机关、社会公众等提供更准确的信息；最后，希望以宇通客车为敲门砖，发现整个客车行业存在的问题，进而促进整个行业的进步。
基于杜邦分析法的上市公司财务报表分析-以宇通客车公司为例
基于杜邦分析法的上市公司财务报表分析-以宇通客车公司为例摘要激烈的市场竞争使得各个企业越来越关注精细化管理，而财务管理将会变成企业管理的核心。
随着财务报表的分析方法的逐步完善，更符合实际情况的杜邦分析模型被愈来愈多的财务报表分析者所选用，并逐步变成了在许多国家比较有影响的综合性财务报表分析方法。
本文主要是采用杜邦分析法分析上市公司的财务报表，其核心指标就是股东权益回报率，按杜邦分析系统从销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个方面来建立企业的财务报表分析体系，进而将这三个比率进一步的分解，找出其影响因素。
本文重点运用杜邦分析法对宇通客车公司的财务报表进行分析，并结合趋势分析法、因素替代法等进行分析通过本文的研究，总结得知，采用杜邦分析法可以全面系统的分析上市公司财务报表，了解企业的财务状况以及具体到在经营过程中某方面的不足，进而做出调整。
关键词: 杜邦分析系统财务报表分析股东权益回报率1 引言随着我国经济的快速发展，经济体制也在逐渐深入改革，企业间的竞争变得愈加激烈。
从国内到国外各个企业的经验可以看出，财务管理风险是一个企业成败的关键，企业的成功与失败直接受到财务管理水平高低的影响。
而杜邦分析系统是一种非常综合性的财务报表分析方法，它将报表分析和评估当作一项系统的工程，把净资产回报率当作主导，把资产净利率以及权益乘数当作其中心内容，主要反映出了影响股东权益回报率的各因素，主要是企业的销售净利率、总资产周转率以及权益乘数这三项指标以及相关指标间互相影响的关系。
通过全面完整的财务报表分析，使报表使用者对企业的经营情况和财务状况有了更加深入具体的了解。
当然，在财务报表分析的过程中采用了多种分析工具和分析方法，比如，比较分析方法、比率分析方法以及趋势分析方法等（张石菊，2012）。
本文运用杜邦分析方法对宇通客车公司的财务状况进行分析，从而清晰宇通客车公司的财务状况和经营成果，并找出公司内部存在的问题与缺陷，进而找到相应的办法和对策来解决这些问题。
改进杜邦分析法对宇通客车的财务诊断研究
改进杜邦分析法对宇通客车的财务诊断研究改进杜邦分析法对宇通客车的财务诊断研究摘要：本文旨在通过改进杜邦分析法，对宇通客车的财务状况进行全面而准确的诊断。
首先概述了杜邦分析法的基本原理和应用范围，然后针对宇通客车的财务数据进行具体分析，提出了一套适合该公司的改进杜邦分析法模型，并对其效果进行评估。
研究结果表明，改进的杜邦分析法对宇通客车的财务诊断具有一定的优势和效果，能够更全面地了解公司财务状况，提供有针对性的管理决策建议。
关键词：杜邦分析法；宇通客车；财务诊断；改进模型1. 引言宇通客车作为中国一家知名的客车制造企业，其财务状况一直备受关注。
了解和分析公司的财务状况对于投资者、管理者以及相关利益相关者都具有重要意义。
而杜邦分析法作为一种经典的财务分析方法，可以从不同的角度和层面对公司的财务状况进行全面评估。
然而，当前的杜邦分析法模型对于企业财务诊断来说存在一些不足和局限性，因此有必要对其进行改进和优化。
2. 杜邦分析法的基本原理和应用范围杜邦分析法是将企业的财务数据按照一定的表达方式进行分解和综合，从而分析其盈利能力、偿债能力和管理能力等方面的情况。
其基本原理是通过将净利润率、资产周转率和财务杠杆率三个指标相乘，得到综合指标——净资产收益率，进而了解公司盈利能力的构成和影响因素。
杜邦分析法广泛应用于财务诊断和绩效评估等方面，通过对原始数据的分解和综合，可以更全面地了解公司的财务状况，找出问题所在并提出相应的改进措施。
3. 宇通客车的财务数据分析在分析宇通客车的财务数据时，我们选取了净利润率、资产周转率和财务杠杆率这三个关键指标进行分析。
净利润率反映了公司的盈利能力，资产周转率反映了公司运营效率，财务杠杆率反映了公司的债务水平。
通过具体计算和分析，我们发现宇通客车在过去几年的净利润率和资产周转率都呈现逐年下降的趋势，而财务杠杆率则呈现逐年上升的趋势。
这说明宇通客车面临着盈利能力下降和债务增加的风险，需要采取有效的措施来改善财务状况。
基于杜邦分析体系的财务报表分析实例
PIONEERING WITH SCIENCE & TECHNOLOGY MONTHLY NO.8 2011 89
科技创业
月 刊
PIONEERING WITH SCIENCE & TECHNOLOGY MONTHLY
基于杜邦分析体系的财务报表分析
表 1 海南航空基本财务数据
年度 2009 2010
学生社团是以共同的志趣和爱好 为纽带， 在学校有关部门管理和指导 下，依照法律和校规校纪，自愿参与、具 有相对固定成员的学生组织。 在如火如 荼发展的同时，学生社团管理中也存在 着各种各样的问题。 如社团管理人员以 及内部骨干成员的纪律要求不严，社团 成员集体荣誉感和主人翁意识薄弱。 此 外， 由于高校社团管理制度不完善，社 团内部秩序比较混乱； 分工协作不明 确，导致社团活动效率低下等问题也非 常值得关注。 笔者提出影响学生社团有 效管理的四维因素： 社团的目标和使 命，社团内部的分工和协作、社团的制 度和流程以及社团的文化。 围绕此四维 因素，笔者运用问卷调查的方法对某校 10 个学生社团的情况进行实证分析，并 对典型社团结合访谈法进行深入分析， 以期得出一些具体的推动社团管理和 发展的建议。
总资产周转次数变动的影响＝ 38．19％－32．98％＝5．21％
（3）权益乘 数 变 动 的 影 响 。 权 益乘 数 变 动 的 影 响 ＝24．00％ －38．19％ ＝－ 14．19％ 2．3 权益净利率的驱动因素变动分析 2．3．1 销售净利率
销售净利率的大幅增长是海南航 空 2010 年度的最大 亮点 ， 拉 动 了 权 益 净利率的整体上扬。 对销售净利率进行 如下分解：
权 益 净 利 率 变 动 ＝24．00％－5．11％＝ 18．89％
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用在经济快速发展的时期，上市公司的发展是经济发展的重要组成部分之一，所以上市公司的发展至关重要。
对于债权人、投资者、经营管理者等上市公司的利益相关者如何利用财务报表进行分析，促使上市公司更加健康长久的发展。
本文选用A公司2021-2021年的财务数据，采用杜邦分析法对这几年的数据分别进行分析，从中找出相关的变化趋势及原因。
一、杜邦分析法的介绍杜邦分析法是利用销售净利率、权益乘数、总资产周转率这些主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况和盈利能力。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为总资产收益率、权益乘数两项财务比率乘积或者分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数三项财务比率乘积，这样有助于企业从盈利能力、营运能力和偿债能力这三个方面深入分析比较公司的经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
其公式为，净资产收益率=总资产收益率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
二、杜邦分析法在A公司的应用A公司是一家电器类公司.公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务，A公司的品牌是中国最具价值的品牌之一。
本文通过A公司2021年-2021年相关的资产负债表、利润表的数据，运用杜邦分析法对该公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行系统的分析。
从表1中可以看出，A公司的流动资产2021年比2021年增加了167.66亿元，增加了34.04%；2021年与2021年相比较流动资产规模降低了111.72亿元，降低了16.92%；2021年与2021年相比流动资产规模上升了146.62亿元，增加了21.09%；非流动资产2021年至2021年一直处于上升的趋势，A公司的非流动资产2021年比2021年增加了37.94%；2021年与2021年相比较非流动资产规模的上升了192.52%；2021年与2021年相比非流动资产的规模上升了21.09%；总资产的规模2021年到2021年呈上升的趋势，2021年到2021年呈下降的趋势，2021年到2021年呈上升的趋势；负债和资产总额的变化趋势是一样的；所有者权益从2021年到2021年呈上升的趋势。
发展能力分析要点
发展能力是企业持续发展和未来价值的源泉，是企业的生存之本、获利之源。
对企业发展能力的分析与评价有着很强的现实意义。
它不仅是科学评价企业绩效的关键、是政府加强宏观调控，改善企业管理和满足外部需求者的工具，更是企业提高竞争力的有效工具。
本文旨在对信息时代经济环境下的企业发展能力的内涵及其构成因素进行研究的基础上构建一个全新的、正确的、全面的分析与评价企业发展能力的指标体系。
本文首先通过对国内外有关企业发展能力分析与评价的大量文献的研究，分析不同经济发展时期对企业业绩评价的不同要求，论述了信息时代研究并构建企业发展能力评价指标体系的必要性和意义。
进而对信息时代企业发展能力的内涵是企业的核心竞争力进行了论述，并对发展能力的构成因素进行了分析研究。
其次，对现有的核心竞争力的评价指标体系做了对比分析研究，总结各自的优缺点并为构建以核心竞争力评价为主体的企业发展能力评价指标体系提供借鉴。
最后，以企业发展能力内涵的理论为指导，深入分析、考察每一个影响企业发展能力的构成因素，重新设计和选择评价指标，构建了一个以核心竞争力评价为主体的新的企业发展能力评价指标体系。
为了验证该评价指标体系构建的正确性和实用性，结合了山东东阿阿胶有限公司的财务资料和其它关资料运用功效系数法进行了案例分析。
企业的发展能力，也叫做企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。
它是以企业盈利为基础，企业价值很大程度上取决于企业未来的获利能力。
发展能力反映了企业目标与财务目标，是企业盈利能力，营运能力，偿债能力的综合体现。
企业的发展能力是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的。
它主要依托于不断增长的销售收入，不断增加的资金投入和不断创造的利润等，最终表现为能够不断的为股东创造财富，不断增加企业价值。
发展能力是企业持续发展和未来价值的源泉，是企业的生存之本、获利之源。
对企业发展能力的分析与评价有着很强的现实意义。
宇通客车股份有限公司财务分析与评价
宇通客车股份有限公司财务分析与评价摘要：随着我国现代企业制度的建立和完善，企业财务分析成为经营管理者、投资者及企业的监管者掌握企业财务状况和经营成果的重要方式。
本文以宇通客车2010年-2012年的财务数据为研究对象，以案例的形式，通过不同层面、不同角度的财务分析，结合多种分析方法，辅以直观图表，解读公司的经营情况和财务状况，分析宇通客车在同行业市场竞争中所处的地位，找出其财务中存在的问题并提出解决对策。
通过宇通客车实例验证了此分析体系有效可行，可为今后同类企业财务分析普遍选用或参考。
关键词：宇通客车财务分析评价一、宇通客车公司情况介绍郑州宇通客车股份有限公司是1993年在郑州客车厂的基础上成立的一家股份制公司，是宇通集团的龙头企业。
目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。
公司主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十二年获得中国工商银行aaa级信用等级。
2009年宇通入选中国品牌研究院公布的100个“国家名片”品牌名单，这是客车企业入选的第一家也是唯一一家。
1997年5月宇通客车（股票代码为600066）在上海证券交易所上市，属于中国客车制造行业最早上市公司。
该公司座落在郑州宇通工业园，行业是汽车制造业，总占地面积是1700亩，稳定日生产整车达到了210台，主营业务为大中型客车及其附件的生产和销售，经营范围包括客车及其配件、修理修配、宾馆服务，本公司自产产品及相关技术的出口业务等。
现已发展成为全球规模最大、工艺技术条件领先的大中型客车制造企业。
二、宇通客车财务状况分析文章结合杜邦分析体系，主要分析与之相关的财务指标，如销售净利率，资产周转率，资产负债率等，对相关财务指标分析对比，分析企业的财务状况。
（一）资产负债率—长期偿债能力分析企业的长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。
资产负债率是指企业总负债与总资产的比率。
该指标值越小，则说明公司的长期偿债能力越强。
一般认为，该指标值是40%-60%比较适宜，两企业资产负债率见表1-1。
中国上市公司MBO报告(doc 12页)
中国上市公司MBO报告(doc 12页)投资管理有限公司也将于年底前投入运作……长期困扰管理层实施收购的融资瓶颈有望暂时得到缓解。
●中介机构的作用咨询公司、律师事务所和会计师事务所等中介机构在上市公司实施MBO的过程中起到非常重要的作用，如会计师事务所受聘对上市公司的资产进行评估，律师事务所为整个MBO过程的合法性出具法律意见书等。
除此之外，专业咨询公司在MBO实践中的作用更是至关重要，已经不是不同意义上的管理咨询公司，而是致力于人力资源资本化的一类特殊的投资银行。
在前MBO时期在市场上寻找企业家价值被低估、适合进行MBO的企业，在中MBO时期既提供专业的MBO方案，又为管理层寻找融资渠道，在后MBO 时期帮助企业家整合资源，提升业绩等等。
以上林林总总谈了许多方面，但总的思想还是要突破现有思维定式，在当前政策空间和现有工具中灵活创新，充分借助中介机构的作用设计出适合企业自身特点的管理层收购方案。
相信，今后会涌现出更多的上市公司MBO成功案例。
我们拭目以待。
（刘明）报告二：2002年上市公司MBO案例●胜利股份（000407）胜利股份的MBO早在12月1日《上市公司收购管理办法》正式实施之前就已经尘埃落定，其基本操作思路是先由胜利股份高管联合第一大股东胜邦企业投资集团、胜利集团的部分中高层管理人员自筹资金成立一个投资公司——山东胜利投资股份有限公司，然后分别由第一大股东胜邦企业投资集团有限公司将所持部分公司法人股2588.625万股(约占总股本的10.8%)、第三大股东胜利集团将代山东省国资办持有的国家股1641万股（占总股本的6.85％）以公司2002年6月30日每股净资产2.27元的价格转让给胜利投资，从而使后者以持股总量占总股本比例达到17.65％而成为上市公司第一大股东，完成了管理层收购。
与以往上市公司MBO案例相比，胜利股份的MBO呈现出以下一些新的特点：第一，此次MBO过程中国有股部分的转让报批非常顺利。
资产减值与利润操纵
最新会计专业原创毕业论文，都是近期写作1 资产负债观在我国新会计准则中的应用2 我国企业降低成本费用的方法与途径探讨—以朗科科技企业为例3 我国绿色会计的确认及计量探索4 公允价值计量研究5 某集团负债经营风险的防范和对策6 中小企业财务危机与预防7 一汽轿车财务分析8 企业内部财务控制研究——xx公司全面预算管理分析与完善9 民营上市公司资本结构与盈利能力关系分析10 房地产开发成本控制初探11 会计诚信问题的研究12 公司存货的审计风险与防范——以某公司为例13 某餐饮公司期间费用管理问题研究14 某公司实物资产内部会计控制的研究15 新浪MBO案例的分析研究16 论中小企业融资存在的问题及对策17 企业实施战略成本管理的问题与对策研究18 制造业循环信息披露中德比较研究19 某公司应收账款的风险防范问题研究20 某公司获利能力财务评价体系研究21 中国动漫产业的投资现状及发展研究22 鼓励节能减排的税收政策探讨23 浅谈如何提高餐饮企业营业收入24 基于时间价值对固定资产折旧方法的比较分析25 基于价值链视角的低成本战略浅析——以格兰仕集团为例26 我国白酒行业上市公司盈利能力分析——以洋河股份为例27 企业财务状况的分析与评价28 森林资源经济价值评估29 中小企业融资瓶颈及对策30 论强化建筑施工企业成本管理31 论作业成本法在服务业的应用32 现代管理会计的新发展33 某水泥公司筹资风险分析及对策34 基于EV A的系统研究——以青岛啤酒为例35 某焦化厂库存管理研究36 基于EV A指标的我国上市公司并购绩效实证研究37 我国商业银行会计内部控制问题分析38 商业企业的营运资金管理研究39 某县问题及对策40 某公司绿色厂房投资项目研究41 “营改增”试点企业的税务风险及防范42 公允价值在我国投资性房地产中的应用问题研究43 商业银行绩效管理研究44 水泥制造业成本控制研究——以某水泥公司为例45 基于价值链分析的企业战略成本管理研究46 基于盈余管理动机的财务重述研究47 论上市公司会计信息披露中存在的问题与对策48 外向型企业应收账款风险问题研究49 企业负债经营风险的表现、成因及控制50 某公司全面预算管理问题的研究51 我国民营企业薪酬管理存在的问题与对策研究52 我国商业银行内部控制管理研究53 我国商业银行个人理财业务发展研究54 基于内部控制视角的上市公司财务舞弊研究55 基于风险导向的内部审计研究56 钢铁行业上市公司股利分配政策研究57 以战略为导向的企业全面预算管理58 浅谈高校的问题与对策59 我国制造业上市公司财务危机预警研究60 企业环境会计信息披露探讨61 浅谈金融危机下我国公允价值的运用问题62 小微企业筹资问题的研究63 信息化环境下完善企业内部控制的对策64 资产减值对某公司盈余管理的影响65 我国现行会计核算制度与税法的差异及其协调66 集团企业内部控制缺失的危害及治理对策67 某冶金制造公司的预算管理问题研究68 某公司营运资金管理问题分析69 中小企业绩效评价体系的构建－－以某公司为例70 企业亏损内因及治理对策——以xx化工有限公司为例71 某保险公司财务风险防范措施研究72 企业环境成本核算的作业成本法研究73 企业横向并购的价值效应分析——以美的并购小天鹅为例74 《小企业会计准则》与《企业会计准则》的比较研究75 浅析会计舞弊及风险防范76 上市公司现金流量的质量分析——以某集团为例77 某集团税务风险的防范与控制研究78 企业合并会计方法的比较与选择79 论中小企业中存在的问题与对策80 中小企业财务风险的防范——以某公司为例81 农业上市公司经营业绩研究82 某公司经营风险分析与控制研究83 股票回购的理论研究和实践探讨84 中小企业融资难研究85 某国际贸易公司增值税纳税筹划问题研究86 某公司内部控制制度设计87 上市公司会计报表附注问题分析——以无形资产项目为例88 网络环境下会计信息系统内部控制研究89 我国上市公司会计信息透明度的问题及建议90 某置业集团融资困境与对策分析91 中小企业如何加强成本管理提高经济效益92 论大型企业柔性战略管理会计93 杜邦分析体系在某集团中的应用设计94 我国注册会计师行业监管模式研究95 中国企业跨国并购的动因与风险防范96 基于供应链视角的企业营运资金管理97 浅谈管理层行为对上市公司信息披露的影响98 论我国中小企业内部审计问题与对策99 管理会计在中小企业中的应用探讨100 会计信息失真的原因及对策研究101 汽车行业预算管理的初探－－－－上海大众公司成本预算的案例分析102 基于顾客价值理论的xx酒店成本管理研究103 财务报表信息含量与财务分析104 某公司的外汇风险研究105 房产税税基确认方法的研究106 企业并购中的财务风险分析——基于海尔集团的并购案例研究107 企业增值税会计处理探讨108 企业年金会计核算问题研究109 商业银行隐性竞争力分析——以华夏银行为例110 企业财务风险管理研究111 企业营运资本管理与资金使用效益的关系探讨112 基于现金流量的某集团财务风险分析与防范113 我国上市公司现金股利分配政策影响因素的研究114 上市公司会计信息披露存在的问题及对策115 借款费用新会计准则对企业的影响－－基于中国船舶的案例研究116 质量成本管理在某乳业公司中的运用研究117 企业价值评估方法研究—以海尔集团公司为例118 农村模式存在的问题及对策——以某村为例119 某公司成本控制问题研究120 新准则下公允价值在我国的应用问题探讨121 某建材集团公司会计舞弊的治理研究122 论新所得税法与会计准则的差异与协调123 低碳经济环境下企业目标研究124 我国房地产上市公司盈余管理问题研究125 某公司应收账款质量研究126 某公司融资问题研究127 企业社会责任与经营绩效关系的实证分析128 基于产业生命周期的汽车业上市公司财务战略的研究129 某酒店管理公司主要财务分析方法及其改进130 论平衡计分卡在企业绩效管理中的应用132 基于平衡计分卡的企业战略性绩效管理133 物流企业的内部控制研究134 某服饰公司存货管理研究135 某环保公司问题研究136 上市公司的价值评估——以万科为例137 中小企业银行信贷融资的思考138 我国资本市场审计失败问题研究139 企业并购财务整合的研究140 论杠杆原理在中的运用141 ERP财务系统在企业中的应用142 在线会计服务研究143 零售企业的税务筹划研究－－以某超市为例144 中小企业融资租赁存在的问题及对策研究145 作业成本法在物流企业成本管理中的应用146 风险导向审计在国有企业内部审计中的应用147 新形势下我国房地产上市公司资本结构优化研究148 上市公司环境会计信息披露与GDP相关性研究149 战略管理会计目标探讨150 新会计准则体系与国际准则体系的差异分析151 融资决策对公司的影响及对策研究——以某公司为例152 某纺织品进出口公司负债经营的财务风险控制研究153 某建筑公司成本控制的研究154 中小民营企业内部控制问题研究155 我国中小企业融资问题研究156 我国ST公司审计师变更的动因分析157 汽车销售业(S店)成本控制研究158 某公司固定资产管理研究159 德力西集团无形资产的探讨分析160 基于协同效应的国内汽车业并购分析161 某公立医院的现状,问题及对策研究162 某公司应收账款管理问题研究163 提升中小企业内部控制效力研究164 某公司资金结构优化问题的研究165 江苏红豆实业股份有限公司财务分析166 基于碳会计观的低碳经济视角下会计信息研究167 小型会计师事务所发展路径研究168 xx公司基于现金流量的企业财务风险管理研究169 会计造假的防范与治理研究—以某厂为例170 衍生金融工具会计处理问题研究171 某公司筹资的创新设计172 新税制下企业税务筹划研究173 低碳经济视角下的企业成本管理研究174 企业社会责任披露研究176 对会计职业道德建设的若干思考177 我国中小企业财务战略研究——基于某公司的案例研究178 海尔的存货管理方法研究179 我国个人所得税的税收流失问题探讨180 新创企业融资困境与路径优化——以某公司为例181 公允价值及其运用研究182 增加企业获利能力途径的探讨183 某公司销售与收款业务内部控制研究184 我国会计师事务所风险管理研究185 中小企业应收账款创新管理研究－－以某制衣公司为例186 企业清算所得课税：问题与对策187 会计职业道德建设的思考——以xx公司为例188 某公司应收账款内部控制制度设计189 乡镇超市的前景分析190 制药行业公司治理问题的研究——以某制药为例191 某帽业公司货币资金内部控制制度设计192 国有银行A+H模式上市及其结果研究193 某公司绩效评价中财务指标存在的问题194 宇通客车公司的存货管理研究195 我国CPA审计失败成因及对策196 资产减值与利润操纵197 从知识管理的架构上谈知识管理提升软件行业核心竞争力—以微软公司为例198 新所得税法下的资产税务处理与会计准则的差异199 我国上市公司内部控制信息披露的研究200 某餐饮管理公司网络条件下的会计资源共享研究。
电大作业财务报表分析
本人选定《江铃汽车》公司的资料为基础进行分析一、短期偿债能力分析1、从江铃汽车2008年、2009年和2010年的资产与负债情况进行分析其短期偿债能力：2008年末流动负债=108614.41万元，2009年末流动负债=207450.76万元，2010年末流动负债=327493.58万元从以上数据可以看出，江铃汽车流动负债逐年呈增加的趋势；但2008年有所减少2007年末货币资金=281791.85万元，2008年末货币资金=437216.89万元，从以上数据可以看出，江铃汽车货币资金逐年呈增大的趋势,但2008年有所减少。
2、从江铃汽车2008年、2009年2010年的应收账款情况分析其短期偿债能力：2008年末应收账款=16163.84万元，2009年末应收账款=33010.58万元，2010年末应收账款=42936.68万元从以上数据可以看出，徐工科技应收账款逐年不断增加，企业资金回收较慢，短期资金不足，短期偿付能力较差。
3、从江陵汽车2008年、2009年2010年的流动比率、速动比率分析其短期偿债能力：2008年末流动比率=2.27552009年末流动比率=1.9959，2010年末流动比率=1.9554从以上数据可以看出，江铃汽车流动比率在2上下徘徊，其短期偿债能力好。
从制造业指标角度来看，制造业合理的流动比率最低为2。
其理由是制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。
2008年末速动比率=1.5126，2009年末速动比率=1.64132010年末速动比率=1.6580从以上数据可以看出，江铃汽车速动比率指标不断增大，虽然其比率从2007年的01.3446到2010年的1.6580，其比率一直都大于1，因此该企业短期偿债能力较强.长期偿债能力分析1、从江铃汽车2008年、2009年2010年的资产负债率分析其长期偿债能力：2008年末资产负债率=23.48%，2009年末资产负债率=30.00%，2010年末资产负债率=36.36%，从以上数据看出，江铃汽车资产负债率较小。
河南上市公司财务绩效评价
河南上市公司财务绩效评价根据国务院批复的《中原经济区规划（2012-2020 年）》对建设郑州航空港经济综合实验区提出的总体要求，河南省要努力打造全国重要的航空港经济集聚区和中原经济区的核心增长极。
航空港和中原经济区的建设都离不开资本市场的强大支持，需要一大批优秀的企业拉动经济的快速发展。
而上市企业是区域经济发展的强大推动力，是区域经济竞争力的直接体现。
随着中国市场经济的不断深入，上市是企业发展的必然趋势。
上市公司可以利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。
企业通过上市，将全面实行现代化企业管理制度，促使企业规范内部治理结构，大大提高企业的管理水平。
上市企业是是证券市场发展的核心，是一个地区经济发展的主力军，是一个城市的经济名片，一个地方上市公司越多、质量越好、知名度越高，当地经济就越有活力、竞争力和辐射力，上市后备企业的数量和质量则是判断地方经济发展后劲的重要因素。
资本市场作为现代金融体系的重要组成部分，是筹集发展资金、优化资源配置、促进产权流转的最重要的市场化场所，充分发展和利用资本市场，对区域经济发展至关重要。
所以我们应对河南资本市场上的企业给予更多的关注，关注的核心便是对上市公司的财务绩效进行系统分析与评价。
一、河南上市公司基本情况（一）河南上市公司数量横向对比截止2012年12月31日，河南上市公司66家，数量排在湖北（86家）、安徽（81家）、湖南（72家）之后，居中部六省第4 位，山西和江西分别有上市公司34 家。
（二）河南省上市公司的地域分布状况河南省目前共有上市公司66家，占我国A股上市公司的2.69%。
下图为河南省上市公司地域分布情况，其中位于郑州市的上市公司数量最多，共有21 家，占比31.82%。
（三）河南省上市公司的行业分布情况按照证监会行业分类中的大类行业，河南上市公司分布在28 个大类行业，下图为河南省上市公司行业分布情况。
上市公司财务分析———以宇通客车公司为例
硕士学位论文（专业学位）上市公司财务分析—以宇通客车公司为例专业学位领域 ： 会计专业学位类别 ： 会计硕士申请人 ： 蔡珂指导教师 ： 海福安 副教授二〇一三 年 五 月Financial Analysis of Listed Companies—Take Yutong Bus for exampleA Dissertation Submitted tothe Graduate School of Henan Universityin Partial Fulfillment of the Requirementsfor the Degree ofMaster of Professional AccountingByCai KeSupervisor: Prof.Hai FuanMay.2013.II摘要随着我国经济现代化的逐步完善和深化，财务报告分析已经成为财务管理过程中的重要环节，财务分析是对企业经营管理情况总结、评价，具体表现为数字语言，进行盈利能力、偿债能力、运营能力等分析，进而为包括管理者、投资者及行业市场在内的各个会计信息使用者提供企业财务状况和经营成果等信息。
通过财务分析可以为管理者提供决策支持，可以为投资者把握投资方向，可以衡量评价市场行情。
同时在对企业的管理进行财务分析，还可对企业会计制度的执行情况，会计信息真实准确性等进行甄别和评价。
改革开放以来我国国民经济持续、快速发展，市场经济日趋成熟、经济发展全球化步伐加快，伴随着西部大开发、高速公路快速建设以及新兴校车市场等有利因素国内客车市场取得了稳健、快速增长。
虽然在整个汽车行业，客车的影响力远不及轿车和货车，但是在客运领域，客车已经占据了不可替代的地位。
宇通客车作为客车行业的领跑者，其品牌价值已超过百亿，销售规模、市场占比在行业内显著提高，宇通客车这一民族品牌，已经得到了国内外广泛的认可。
本文以宇通客车为研究分析样本，收集了该公司2009年至2011年的财务年报资料，运用比较分析法、趋势分析法、比例分析法和面向管理层的杜邦综合分析法并辅以直观表图分析了其近几年的财务经营状况，并结合行业发展趋势，真实客观的分析了宇通客车的偿债能力、盈利能力、资金周转情况等各项财务指标，对宇通客车经营状况做出了客观评价并对公司发展中要注意的问题提出相应意见。
宇通客车公司财务报表的分析
宇通客车公司年度财务报表的分析中国科学技术大学研究生院吴竺财务报表是一种商业语言。
企业财务报表是反映企业经济活动的总结性文件，它所反映的是企业一定时点或时期的财务状况、经营成果和现金流量。
财务报表分析就是以企业基本经济活动为对象，以财务报表为主要信息来源，采用科学的评价标准和适当的分析方法，遵循规范的分析程序，对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理，进而系统地认识过去、评价现在和预测未来，帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动和经济应用学科。
财务报表分析具有以下特征：首先，财务报表分析涉及的知识具有综合性，它是在企业经济分析、财务会计、财务管理、管理会计和审计等学科的基础上形成的一门综合性、边缘性学科。
其次，财务报表分析有健全的方法体系，它是在实践中不断发展和完善起来的，既有财务报表分析的一般方法或步骤，又有财务报表分析的专门技术方法，如水平分析法、垂直分析法、趋势分析法、比率分析法等都是财务报表分析的重要手段。
再次，财务报表分析有系统、客观的资料依据，它是以财务报表为主要依据，在财务报表所披露信息的基础上，进一步提供和利用财务信息。
还有，财务报表分析是一个判断过程，在这一过程中通过比较分析，观察经营活动的数量及其差异、趋势、结构比重、比率等方面的变化，了解发生变化的原因，从而对企业的经营活动做出判断，在分析和判断的基础上再做出评价和预测。
财务报表分析的全过程也就是通过比较分析，评判企业的财务质量，对企业的经营活动及其绩效做出判断、推理、评价和预测的过程。
1、对利润表的分析利润表也被称为是收益表，是总括地反映企业一定期间的内经营成果的报表，利润表是一种动态的时期报表。
分析该表，就是要分析企业利润的形成过程、利润的结构以及持续盈利能力，并评价利润的质量。
高质量的企业利润应该表现为企业具有一定的持续盈利能力、利润结构基本合理、资产运转状况良好、企业所依赖的业务具有较好的市场发展前景、企业对利润具有较好的支付能力以及利润所带来的净资产的增加能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。
基于杜邦分析法的财务分析—以宇通客车公司为例
基于杜邦分析法的财务分析—以宇通客车公司为例摘要：本文通过研究宇通客车公司2016-2018年财务数据，运用杜邦分析法对该公司财务状况进行分析，指出公司财务中存在的一些问题，并提出一些相关的改进建议。
关键词：杜邦分析法；宇通客车；财务分析企业从事生产经营活动最主要的目的是获得利润，盈利能力成为衡量企业生产经营状况和发展前景最重要的指标之一。
杜邦分析法是一种比较常见的综合性的财务分析方法。
一、公司简介郑州宇通客车股份有限公司是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，主要产品可满足5米至18米不同长度的需求，拥有133个产品系列的完整产品链，主要用于公路客运、旅游客运、公交客运、团体通勤、校车、景区车、机场摆渡车、客车专用车等各个细分市场。
公司的业务覆盖国内所有市县市场及全球主要的客车进口国家，以直销为主，经销为辅，以订单模式提供标准化及定制化的产品。
二、杜邦分析法在财务分析中的运用杜邦分析法基本思想是将企业权益净利率逐级分解为销售净利率、总资产净利率和权益乘数等财务比率的乘积，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互关系。
1.宇通客车财务比率变动分析表1 宇通客车2016—2018年主要财务指标数据来源：笔者根据宇通公司2016年、2017年及2018年年度财务报告整理由表1和2可知，在此三年期间，宇通客车营业收入逐年下降，净利润也呈现逐年下降趋势，销售净利率也逐年下降。
资产和股东权益逐年上升，负债比例相对降低，偿债压力有所减小。
总资产周转率和权益净利率也呈下降趋势。
2.权益净利率驱动因素分解采用连环替代法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对权益净利率的影响程度。
以2016年为基期，2017年和2018年为分析期，按顺序用各因素的实际值替代基准值，探究各因素变化对净资产收益率的影响如下：第一次替代：0.0954×1.02×2.57=0.2501 0.0733×1.02×2.57=0.1921第二次替代：0.0954×0.92×2.57=0.2256 0.0733×0.86×2.57=0.1620第三次替代：0.0954×0.92×2.32=0.2036 0.0733×0.86×2.20=0.13872017年与2016年相比，销售净利率的下降对权益净利率变动的影响为0.2501—0.2999=—0.0498；总资产周转率的下降对其变动的影响为0.2256—0.2501=—0.0245；权益乘数变动对其变动的影响为0.2036—0.2256=—0.0220。
基于EVA的三只松鼠财务绩效评价研究
基于EVA的三只松鼠财务绩效评价研究
孟馨晨;于善波
【期刊名称】《全国流通经济》
【年(卷),期】2024()3
【摘要】随着零售模式的不断变革,生活水平的不断提高和居民人均可支配收入的增长,人们对零食市场的需求不断增强,给零食市场带来了新的机遇和挑战。
三只松
鼠抓住了零售行业的发展机遇,成为国内首家销售规模突破百亿元的休闲食品公司。
企业想要稳定长久地发展,传统以会计利润为基础的财务绩效评价指标已不能满足
日常的经营决策,而以EVA为企业财务绩效的评价指标能够客观的衡量零售行业生产经营过程中所创造的经济价值。
本文使用案例分析法选取三只松鼠股份有限公司为研究对象,以2020年至2022年的财务报表数据为研究基础,利用EVA的财务绩效评价方法计算各项指标来分析公司的经营状况,并提出优化三只松鼠财务绩效的
建议。
【总页数】4页(P80-83)
【作者】孟馨晨;于善波
【作者单位】佳木斯大学经济与管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.基于EVA的宇通客车财务绩效评价研究
2.基于EVA改进杜邦分析体系的财务绩效评价研究——以厦门国贸为例
3.基于EVA的财务绩效评价研究——以N公司为例
4.基于EVA的互联网科技类公司财务绩效评价研究
5.三只松鼠竞争力战略研究——基于财务分析与波特五力模型
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
基于杜邦分析法的上市公司财务报表分析-以宇通客车公司为例摘要激烈的市场竞争使得各个企业越来越关注精细化管理，而财务管理将会变成企业管理的核心。
随着财务报表的分析方法的逐步完善，更符合实际情况的杜邦分析模型被愈来愈多的财务报表分析者所选用，并逐步变成了在许多国家比较有影响的综合性财务报表分析方法。
本文主要是采用杜邦分析法分析上市公司的财务报表，其核心指标就是股东权益回报率，按杜邦分析系统从销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个方面来建立企业的财务报表分析体系，进而将这三个比率进一步的分解，找出其影响因素。
本文重点运用杜邦分析法对宇通客车公司的财务报表进行分析，并结合趋势分析法、因素替代法等进行分析通过本文的研究，总结得知，采用杜邦分析法可以全面系统的分析上市公司财务报表，了解企业的财务状况以及具体到在经营过程中某方面的不足，进而做出调整。
关键词: 杜邦分析系统财务报表分析股东权益回报率1 引言随着我国经济的快速发展，经济体制也在逐渐深入改革，企业间的竞争变得愈加激烈。
从国内到国外各个企业的经验可以看出，财务管理风险是一个企业成败的关键，企业的成功与失败直接受到财务管理水平高低的影响。
而杜邦分析系统是一种非常综合性的财务报表分析方法，它将报表分析和评估当作一项系统的工程，把净资产回报率当作主导，把资产净利率以及权益乘数当作其中心内容，主要反映出了影响股东权益回报率的各因素，主要是企业的销售净利率、总资产周转率以及权益乘数这三项指标以及相关指标间互相影响的关系。
通过全面完整的财务报表分析，使报表使用者对企业的经营情况和财务状况有了更加深入具体的了解。
当然，在财务报表分析的过程中采用了多种分析工具和分析方法，比如，比较分析方法、比率分析方法以及趋势分析方法等（张石菊，2012）。
本文运用杜邦分析方法对宇通客车公司的财务状况进行分析，从而清晰宇通客车公司的财务状况和经营成果，并找出公司内部存在的问题与缺陷，进而找到相应的办法和对策来解决这些问题。
2 文献综述杜邦分析模型起初是美国的杜邦公司，最初的杜邦分析系统是以股东权益回收率（净资产回收率）为中心的。
我国目前对杜邦财务分析模型的分析研究基本上都体现在探讨如何改善杜邦分析系统，使其更有效的应用于我国企业的报表分析中。
比如在“论杜邦分析体系及其改进”中，徐秀梅和王秀华（2009）提出，杜邦分析方法的不足关键在于仅仅考虑到了资产负债表和利润表里的相关数据，却没有涉及到现金流量表及其他信息，因此，可以考虑把现金流量分析添加到原有的杜邦分析模型中。
在“传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较”中，李金龙，彭皎，陆明明（2010）指出，完善后的杜邦模型是要对资产和负债重新分类，要把经营损益和金融损益区分开来，然而这种完善后的杜邦模型仅适用于股东收益能力的分析，同时也要考虑指标的波动性，净财务杠杆的大小以及企业的偿债能力。
肖莹（2010）在“杜邦体系与财务报表新探”中，引进了可持续发展率、现金股利、成本习性、财务风险、收益的结构和质量、自由现金流量及企业的生命周期和其他因素，因此这种改善能更准确地反映企业的财务状况并作出综合评价，能够直接反映出影响企业经营问题的各种因素。
3 研究设计（一）杜邦分析法杜邦分析方法也能够称之为杜邦分析系统（The DuPont System），它的最主要的特质就是把许多财务指标项目相互结合起来，通过分析各指标之间的相互影响，从而揭露出它们的内在联系，并找出使得指标产生变化时的有关影响因素，为管理者控制该项指标朝着良性方向发展变化提供可靠依据。
主要计算公式是：股东权益回收率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（二）杜邦分析模型中各财务比率指标之间的关系通常情况下采用杜邦模型图来体现杜邦分析系统，按照其彼此之间的内在关系进行设置，如图2-1所示：图2-1 杜邦分析图由上图可知，有三方面的因素影响着净资产报酬率的水平，它们分别是销售净利率、总资产周转率以及权益乘数。
把它如此分解后，就能够把这项综合性指标（即净资产报酬率）升、降变化的缘由进行具体化，如果单用净资产报酬率就不能像这样很好的说明问题。
4 实证研究（一）公司简介与数据来源郑州宇通客车股份有限公司（简称“宇通客车”）是一家客车研发、制造以及销售一体化的大型现代制造企业，是国内客车行业的领头企业，目前正在建设新能源厂区，建成后其生产能力可达到30000台/年，成为国内客车行业中技术最先进、规模也是最大的新能源客车基地。
本文以宇通客车2011、2012和2013三年的财务报表数据为依据，选用杜邦分析模型，并充分结合因素分析方法和趋势分析方法来分析上市公司的财务报表。
附录中的附表1、附表2分别是根据宇通客车公司2011、2012、2013三年的合并资产负债表及合并损益表数据编制的该公司比较资产负债表和比较损益表，附表3是该公司资产结构指标。
（二）股东权益报酬率分析依据上述整理后的财务报表中的各项数据，并采用杜邦分析系统计算模型中的具体指标，计算结果如下所示：表4-1 杜邦分析体系各项指标权益乘数 2.3549 1.9508 1.8496股东权益报酬率35.4243%21.1732%20.8048%从图4-1图中可以清晰的看出宇通客车公司的权益乘数和总资产周转率都发生了大幅度的下降，且都在120%以上；而资产负债率和销售净利率有所下降，但是幅度不大，且都在60%以下；近三年的股东权益报酬率有所上升，但幅度很小继续保持在20以下。
（1）股东权益回报率双因素分析公式1：净资产回报率=总资产净利率×权益乘数采用双因素分析法分别计算宇通公司2012年、2013年杜邦分析系统中各指标项目对股东权益回报率的影响。
2011年：股东权益报酬率15.0429%×2.3549= 35.4243% ①替换总资产净利率10.8535%×2.3549= 25.5589% ②替换权益乘数10.8535%×1.9508= 21.1730% ③2012年总资产净利率下降对股东权益回报率的影响：②-①=25.5589%-35.4243%=-9.8654%2012年权益乘数下降对股东权益回报率的影响：③-②= 21.1730%-25.5589%= -4.3859%2012年：股东权益报酬率10.8535%×1.9508= 21.1732% ①替换总资产净利率11.2480%×1.9508= 21.9426% ②替换权益乘11.2480%×1.8496= 20.8043% ③2013年总资产净利率上升对股东权益回报率的影响：②-①= 21.9426%-21.1732%= 0.7694%2010年权益乘数下降对股东权益回报率的影响：③-②= 20.8043%-21.9426%= -1.1383%由此可知，2012年股东权益回报率的下降是由于总资产净利率和权益乘数的下降引起的，其中，总资产净利率的下降使股东权益回报率下降了9.8654%，权益乘数的下降使股东权益回报率下降了4.3859%，因此，可以判断股东权益回报率的下降主要是因为资产净利率的下降，获利能力的降低；2013年净资产收益率的发展比较平稳，这是总资产净利率上升和权益乘数下降共同作用的结果，从2012年到2013年公司的总资产净利率有所上升，可以判断主要是由于资产负债率的降低，举债水平的减少，导致了权益乘数的下降。
（2）股东权益报酬率三因素分析根据三因素的杜邦分析模型，销售净利率、总资产周转率及权益乘数均是影响净资产回报率的因素，其中，权益乘数反映了企业的负债比率；销售净利率反映了企业的盈利能力比率；总资产周转率反映了企业的营运能力比率。
这样分解后，能够把股东权益回报率这项综合性最强的指标产生升降变化的缘由进行具体化，定量地反映企业在经营过程中可能存在的问题（成善忠，2010）。
因此，我们可以设定如下公式：公式2：净资产回报率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数采用三因素分析方法分别计算2012年、2013年杜邦分析模型中各指标项目对净资产收益率的影响。
2011年：股东权益报酬 6.9831%×215.4170%×2.3549= 35.4243% ①替换销售净利率7.8417%×215.4170%×2.3549= 39.8347% ②替换总资产周转7.8417%×138.4082%×2.3549= 25.5580% ③替换权益乘数7.8417%×138.4082%×1.9508= 21.1731% ④2012年销售净利率上升对股东权益回报率的影响：②-①=39.8347%-35.4243%= 4.4104%2012年总资产周转率下降对股东权益回报率的影响③-②=25.5580%-39.8347%= -14.2767%2012年权益乘数的下降对股东权益回报率的影响④-③=21.1731%-25.5580%= -4.3849%2012年：股东权益报酬率7.8417%×138.4082%×1.9508= 21.1731% ①替换销售净利率8.2462%×138.4082%×1.9508= 22.2653% ②替换总资产周转率8.2462%×136.4021%×1.9508= 21.9426% ③替换权益乘数8.2462%×136.4021%×1.8496= 20.8043% ④2013年销售净利率上升对股东权益回报率的影响：②-①=22.2653%-21.1731%= 1.0922%2013年总资产周转率下降对股东权益回报率的影响：③-②=21.9426%-22.2653%= -0.3227%2013年权益乘数下降对股东权益回报率的影响：④-③=20.8043%-21.9426%= -1.1383%由上述计算可知，2012年股东权益回报率的降低是由于总资产周转率和权益乘数的下降引起的，当然最主要的原因还是总资产周转率的降低，从2011年到2012年公司的销售净利率上升，可以判断总资产周转率降低是因为公司的营运能力减弱；2013年股东权益回报率平稳发展，可以发现虽然权益乘数的下降，但相应的销售净利率上升又保证了股东权益回报率的平稳，说明公司应该调整资产结构，加大举债的程度。
以上对连续三年财务数据的的分析表明：宇通客车公司近三年的销售净利率虽呈上升趋势，但总资产周转率和权益乘数确实不断下降，尤其是2011年到2012年，总资产周转率和权益乘数大幅下降，最终导致股东权益回报率也大幅下降，因此，公司应该主要提高总资产周转率和权益乘数来提升股东权益回报率。