公司理财精要第十版课件(全)

财务管理目标
• 公司经营的目标应该是什么？
– 利润最大化？ – 成本最小化？ – 市场份额最大化？ – 最大化公司股票的当前价值？
• 这是否意味着我们应该采取所有的办法 来最大化企业主的财富？
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代理人问题
• 代理关系 • 委托人雇佣代理人以代表他/她的权 益 • 股东（委托人）雇佣经理（代理人 ）来经营企业
• 资本结构 • 我们该如何支付购买资产的钱？ • 我们应该采取债务还是权益融资？
• 营运资本管理 • 我们如何管理企业的日常财务活动？
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1-6
企业组织形式
• 美国主要的三种形式
▪ 单一业主制 ▪ 合伙制
• 普通合伙制 • 有限合伙制
▪ 股份公司
• 有限责任公司
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1-7
单一业主制
• 优势: • 最容易建立
• 管制较少
• 单一业主保留所 有利润
• 只作为个人所得 征税一次
• 劣势: • 业主寿命有限
• 权益资本只限 于业主的个人 财富
• 无限责任 • 较难转让
A
1-8
合伙制
• 优势： • 两个以上业主 • 更多可用资本 • 相对容易建立
• 只作为个人所得 征税一次
• 劣势 • 无限责任 • 普通合伙制 • 有限合伙制
第一章 公司理财概论
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关键概念和技能
• 了解财务管理决策的基本类型和财务经理的 作用。
• 了解不同组织形态的企业的财务影响。 • 理解财务管理的目标。 • 了解经理和所有者之间产生的利益冲突。 • 了解不同形式的金融市场。
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1-2
章节概要
• 公司理财与财务经理 • 企业组织形态 • 财务管理的目标 • 代理问题与公司控制 • 金融市场与公司
• 代理问题 – 委托人与代理人之间的利益冲突
• 管理目标与代理成本
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管理经理人
• 经理人薪酬
• 可以使用激励手段使管理者和股东的利益 相匹配
• 应仔细设计激励手段以达到目标
• 公司控制
– 面临被接管威胁的管理者可能表现更好
• 其他相关利益者
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金融市场
• 流向公司的现金流 • 一级市场与二级市场
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1-3
公司理财
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财务经理
• 财务经理试图回答一些或所有的这些问题 • 财务总监（CFO）:公司的首席财务经理 • 财务主管: 负责现金管理、信用管理、资本性
支出以及财务计划 • 主计长: 负责税务、成本会计、财务会计以及
数据处理
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1-5
财务管理决策
• 资本预算 • 企业应该从事哪些长期投资？
• 当某个合伙人去世 或希望卖出时，合 伙制解散
• 难以转让所有权
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1-9
股份公司
• 优势: • 有限责任 • 无限寿命
• 所有权与管理 权分离
• 所有权容易转 让
• 容易筹得资金
• 劣势:
• 所有权与管理权 分离
• 双重征税（对公 司利润按公司税 率征税，对股利 收入按个人税率 征税）
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职业道德问题
• 若烟草公司卖出的产品被证实是会致人上瘾并有损健 康的，则这种做法是否道德？若产品是合法的，则这 个问题有关系吗？
• 当面临一个收购要约时，董事会是否只需要考虑价格 因素？
• 若只关注股东的财富，这样是否符合职业道德规范？ 或许是否应该考虑利益相关者的整体利益？
• 若公司采取扼杀竞争的方式以试图提高回报，则应该 受到惩罚吗？（例，微软）
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章节结束
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– 交易商与拍卖市场 – 公开上市与场外交易证券
• 纽约证券交易所NYSE • 纳斯达克NASDAQ
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小测验
• 三种类型的财务经理决策是什么？应该如何 回答？
• 三种主要的企业组织形式是什么？ • 财务管理的目标是什么？ • 代理人问题是什么，何为在股份公司内部存
在？ • 一级市场和二级市场的区别是什么？