公司理财精要第十版课件(全)
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第一章 公司理财概论
关键概念和技能
• 了解财务管理决策的基本类型和财务经理的 作用。 • 了解不同组织形态的企业的财务影响。 • 理解财务管理的目标。 • 了解经理和所有者之间产生的利益冲突。 • 了解不同形式的金融市场。
1-2
章节概要
• • • • • 公司理财与财务经理 企业组织形态 财务管理的目标 代理问题与公司控制 金融市场与公司
1-14
小测验
• 三种类型的财务经理决策是什么？应该如何 回答？ • 三种主要的企业组织形式是什么？ • 财务管理的目标是什么？ • 代理人问题是什么，何为在股份公司内部存 在？ • 一级市场和二级市场的区别是什么？
1-15
职业道德问题
• 若烟草公司卖出的产品被证实是会致人上瘾并有损健 康的，则这种做法是否道德？若产品是合法的，则这 个问题有关系吗？ • 当面临一个收购要约时，董事会是否只需要考虑价格 因素？ • 若只关注股东的财富，这样是否符合职业道德规范？ 或许是否应该考虑利益相关者的整体利益？ • 若公司采取扼杀竞争的方式以试图提高回报，则应该 受到惩罚吗？（例，微软）
1-5
财务管理决策
• 资本预算
• 企业应该从事哪些长期投资？ • 资本结构 • 我们该如何支付购买资产的钱？ • 我们应该采取债务还是权益融资？ • 营运资本管理
• 我们如何管理企业的日常财务活动？
1-6
企业组织形式
• 美国主要的三种形式
单一业主制 合伙制
• 普通合伙制 • 有限合伙制
Leabharlann Baidu股份公司
1-10
财务管理目标
• 公司经营的目标应该是什么？
– – – – 利润最大化？ 成本最小化？ 市场份额最大化？ 最大化公司股票的当前价值？
• 这是否意味着我们应该采取所有的办法 来最大化企业主的财富？
1-11
代理人问题
• 代理关系 • 委托人雇佣代理人以代表他/她的 权益 • 股东（委托人）雇佣经理（代理人 ）来经营企业 • 代理问题 – 委托人与代理人之间的利益冲突 • 管理目标与代理成本
1-3
公司理财
• 一些重要的问题可以根据财务学知识回 答： 1. 企业应该从事哪些长期投资？ 2. 我们将从哪里筹集到投资所需的长 期资金？ 3. 我们如何管理企业的日常财务活动 ？
1-4
财务经理
• 财务经理试图回答一些或所有的这些问题 • 财务总监（CFO）:公司的首席财务经理 • 财务主管: 负责现金管理、信用管理、资本性 支出以及财务计划 • 主计长: 负责税务、成本会计、财务会计以及 数据处理
1-16
章节结束
1-17
1-12
管理经理人
• 经理人薪酬
• 可以使用激励手段使管理者和股东的利益 相匹配 • 应仔细设计激励手段以达到目标
• 公司控制
– 面临被接管威胁的管理者可能表现更好
• 其他相关利益者
1-13
金融市场
• 流向公司的现金流 • 一级市场与二级市场
– 交易商与拍卖市场 – 公开上市与场外交易证券
• 纽约证券交易所NYSE • 纳斯达克NASDAQ
•
有限合伙制
• 当某个合伙人去世 或希望卖出时，合 伙制解散 • 难以转让所有权
1-9
股份公司
• 优势: • 有限责任 • 无限寿命 • 所有权与管理 权分离 • 所有权容易转 让 • 容易筹得资金 • 劣势: • 所有权与管理权 分离 • 双重征税（对公 司利润按公司税 率征税，对股利 收入按个人税率 征税）
• 有限责任公司
1-7
单一业主制
• 优势: • 最容易建立 • 管制较少 • 劣势: • 业主寿命有限 • 权益资本只限 于业主的个人 财富 无限责任 较难转让
•
•
单一业主保留所 有利润
只作为个人所得 征税一次 • •
1-8
合伙制
• 优势： • 两个以上业主 • 更多可用资本 • 相对容易建立 • 只作为个人所得 征税一次 • 劣势 • 无限责任 • 普通合伙制
关键概念和技能
• 了解财务管理决策的基本类型和财务经理的 作用。 • 了解不同组织形态的企业的财务影响。 • 理解财务管理的目标。 • 了解经理和所有者之间产生的利益冲突。 • 了解不同形式的金融市场。
1-2
章节概要
• • • • • 公司理财与财务经理 企业组织形态 财务管理的目标 代理问题与公司控制 金融市场与公司
1-14
小测验
• 三种类型的财务经理决策是什么？应该如何 回答？ • 三种主要的企业组织形式是什么？ • 财务管理的目标是什么？ • 代理人问题是什么，何为在股份公司内部存 在？ • 一级市场和二级市场的区别是什么？
1-15
职业道德问题
• 若烟草公司卖出的产品被证实是会致人上瘾并有损健 康的，则这种做法是否道德？若产品是合法的，则这 个问题有关系吗？ • 当面临一个收购要约时，董事会是否只需要考虑价格 因素？ • 若只关注股东的财富，这样是否符合职业道德规范？ 或许是否应该考虑利益相关者的整体利益？ • 若公司采取扼杀竞争的方式以试图提高回报，则应该 受到惩罚吗？（例，微软）
1-5
财务管理决策
• 资本预算
• 企业应该从事哪些长期投资？ • 资本结构 • 我们该如何支付购买资产的钱？ • 我们应该采取债务还是权益融资？ • 营运资本管理
• 我们如何管理企业的日常财务活动？
1-6
企业组织形式
• 美国主要的三种形式
单一业主制 合伙制
• 普通合伙制 • 有限合伙制
Leabharlann Baidu股份公司
1-10
财务管理目标
• 公司经营的目标应该是什么？
– – – – 利润最大化？ 成本最小化？ 市场份额最大化？ 最大化公司股票的当前价值？
• 这是否意味着我们应该采取所有的办法 来最大化企业主的财富？
1-11
代理人问题
• 代理关系 • 委托人雇佣代理人以代表他/她的 权益 • 股东（委托人）雇佣经理（代理人 ）来经营企业 • 代理问题 – 委托人与代理人之间的利益冲突 • 管理目标与代理成本
1-3
公司理财
• 一些重要的问题可以根据财务学知识回 答： 1. 企业应该从事哪些长期投资？ 2. 我们将从哪里筹集到投资所需的长 期资金？ 3. 我们如何管理企业的日常财务活动 ？
1-4
财务经理
• 财务经理试图回答一些或所有的这些问题 • 财务总监（CFO）:公司的首席财务经理 • 财务主管: 负责现金管理、信用管理、资本性 支出以及财务计划 • 主计长: 负责税务、成本会计、财务会计以及 数据处理
1-16
章节结束
1-17
1-12
管理经理人
• 经理人薪酬
• 可以使用激励手段使管理者和股东的利益 相匹配 • 应仔细设计激励手段以达到目标
• 公司控制
– 面临被接管威胁的管理者可能表现更好
• 其他相关利益者
1-13
金融市场
• 流向公司的现金流 • 一级市场与二级市场
– 交易商与拍卖市场 – 公开上市与场外交易证券
• 纽约证券交易所NYSE • 纳斯达克NASDAQ
•
有限合伙制
• 当某个合伙人去世 或希望卖出时，合 伙制解散 • 难以转让所有权
1-9
股份公司
• 优势: • 有限责任 • 无限寿命 • 所有权与管理 权分离 • 所有权容易转 让 • 容易筹得资金 • 劣势: • 所有权与管理权 分离 • 双重征税（对公 司利润按公司税 率征税，对股利 收入按个人税率 征税）
• 有限责任公司
1-7
单一业主制
• 优势: • 最容易建立 • 管制较少 • 劣势: • 业主寿命有限 • 权益资本只限 于业主的个人 财富 无限责任 较难转让
•
•
单一业主保留所 有利润
只作为个人所得 征税一次 • •
1-8
合伙制
• 优势： • 两个以上业主 • 更多可用资本 • 相对容易建立 • 只作为个人所得 征税一次 • 劣势 • 无限责任 • 普通合伙制