财务指标分析总结

2009年IPO企业财务指标分析

一、货币资金占总资产比率分析：

截止到今年6月7日，证监会预先披露申请IPO的158家公司中，前三年的货币资金占总资产的比率总体情况如下表：

表1：货币资金占总资产比率总体情况

从表中可以看出，报告期三年内的现金比率指标范围多者达到了86.72%，少的只有0.8%，而报告期三年的平均值分别是23.27%，22.13%。20.98%，统计的158家公司中，报告期三年内该比率处于5%到20%之间的公司占比超过了50%，小于5%的公司在5%左右，7%左右的公司超过了50%，货币资金占总资产比率最高的五家公司情况如下表：

表2：货币资金占总资产比率高公司一览表

概述：

从上表可以看出，排名前五的公司几乎都是准备登陆创业板，分析其货币资金占总资产比率高的原因，一般分为一下几种情况：第一，公司的行业特征，以上公司大部分都是处于高科技信息技

术产业，行业的特点决定了该行业内公司生产过程中一般较少产生存货，而且轻资产的运营模式要求资产保持较高的流动性，货币资金占比比较大，比如上述公司中四维图新所处的软件业，行业内可比的上市公司的货币资金占总资产的比率都挺高，远光软件07年底的货币资金占总资产比重为60%，而海隆软件则达到了83%。第二，公司一般处于快速发展期，行业内轻资产的经营模式使得公司可以作为抵押的资产少，难以获得银行贷款，融资渠道相对狭窄，第三，一方面公司业绩增长，产生了大量现金流，另一方面报告期内对股东分配的利润较少。第四，公司应收账款收款良好，产生的应收账款少。第五，股东增资。

原因分析：

东方财富：第一，行业特征，公司是我国领先的网络财经信息平台综合运营商，所处的网络财经信息服务行业内国内上市公司对应的比率都很高，如金融界为89.99%，百度为81%；第二，为了加强经营稳定性、减少租赁成本波动对业绩的影响而储备一定的资金以备资本性支出；第三，报告期内公司营业收入持续增长，现金回收情况良好，从而导致公司货币资金余额迅速增加；第四，公司经营特点使得公司不产生应收账款以及在经营过程中无存货的储备需要；第五，为了抵御危机可能产生的流动性紧缩所带来的财务风险储备了现金。

数字政通：第一，行业特征，公司所处行业为软件行业，在应用领域方面属于基于GIS 的电子政务行业，属于典型的技术、知识密集型高科技企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，报告期内净利润增长较快，现金流入增多；第三，07-08年由于股东增资带来货币增加。

深圳银之杰：第一，行业特征，公司所在的软件行业大多为技术密集型企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，公司的客户均为银行，银行通常在年末结算前支付货款；同时，由于报告期内发行人的合同订单主要集中在下半年，导致发行人销售商品、提供劳务收到的现金主要集中在下半年（尤其是第四季度），占全年的80%左右，导致年末货币资金余额较高；第三，在经营规模和盈利状况不断提升的情况下，没有实施高比例现金分红的股利政策，利润滚存形成。

四维图新：第一，行业特征，公司所在的软件行业大多为技术密集型企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，公司营业收入在2005－2008 年内实现了53.48%的年均复合增长率，相应经营活动的现金净流入较多且逐年增加；第三，报告期内实际发生的坏账很少，现金回流较为通畅；第四，07年主要为股东的增资款使得货币资金增加。

三维科技：第一，行业特征，公司属于知识密集、技术密集型的软件企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，2008年度，2009年度公司营业规模大幅上升，效益良好，经营活动产生现金净流入分别为1,152.37万元，2,331.08万元；第三，公司变更设立股份公司前进行了增资扩股，收到新股东杭州天汇和美林创投共计1,350万元的增资款以及收回关联方永盛控股以前年度的暂借款490万元。

方直科技：第一，行业特点，公司处于软件行业，业务对固定资产投资需求较少；第二，公司销售回款情况良好，应收账款余额较小，收益质量高；第三，公司经营利润大幅增长，考虑到未来经营扩张所需资金较大，近几年对股东分配的利润较少，公司历年经营积累体现为货币资金。

恒久光电：第一，公司所在行业为电子产品制造业，具有流动资产占总资产比例较大的特点，第二，公司在报告期内业绩持续增长，经营活动带来现金的净流入。

表3：货币资金占总资产比率低公司一览表

山东信得：07年该公司现金余额较少，体现为该公司处于快速发展期，营业收入不存在问题，主要是投资支出大，以及筹资不足带来了现金净流出。从现金流量表来看，该公司现金数额为

2,144,797.04元，其中，经营活动产生的现金流量为23,873,001.58元，营业收入现金流量比较稳定，但是，同年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产等投资活动产生的净流量为

-24,537,633.17元，偿还债务、分配股利、利润或偿付利息支付等筹资活动产生的净流量为

-14,826,415.40元。

长城集团：07年该公司现金数额为2,213,178.53元，2007 年末货币资金余额较低，主要是随着产销规模的扩大，公司发展资金受限，运营资金较紧张所致，该公司08年，09年随着股东增资扩股以及外部借款的增加，营业收入的增加持续增长。从现金流量表来看，公司该年的经营活动产生的现金流量为24,745,278.64元，但同年购建固定资产、无形资产和其他长期资产，以及偿还债务，分配股利或偿付利息所支付的现金超过了经营活动的现金流入，产生了726,969.22元的现金净流出。

豫金刚石：07年该公司现金数额为2,809.51万元，占总资产比率为1.48%，比率较低的原因在于，公司为适应行业发展的需要，有效解决公司的产能瓶颈问题，公司不断加大固定资产的投资力度，一方面对原有设备不断进行技术创新和技术改造，另一方面通过增加购置设备，导致公司非流动资产呈现逐年增长的态势。从现金流量表中来看，投资活动和筹资活动的现金净支出为1,504.88万元和773.86，大于本年度经营活动的现金净流入1,343.13，造成了货币资金的减少。

国联水产：公司09年货币资金占总资产比率较低，主要原因在于公司业务经营具有季节性，为满足上半年水产品市场需求，公司一般在年底利用货币资金进行较大规模原料采购，货币资金余额较小，另外，公司2009年第四季度实现主营业务收入34,611.28万元，较上年同期增加9,207.33万元，增长36.24%，带来应收账款较大导致货币资金余额较同期下降较多，比上年减少1300多万。

科新机电：公司报告期内货币资金占比较低，主要在于公司订单式滚动生产经营模式无需保持较多资金，2007 年、2008 年和2009 年各期末的货币资金分别为389.29 万元、1,912.88 万元和921.80 万元。

二、资产负债率分析：

截止到今年6月7日，证监会预先披露申请IPO的158家公司中，前三年公司的资产负债率总体情况如下表：

表4：资产负债率总体情况