《风险投资导论》PPT课件

▪ 由于这类投资的特性及其特有的运作方式，它们被称 为风险投资或创业投资。
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▪ 2、风险投资除了指一般意义上的投资内涵 外，还泛指对一切具有高风险、高成长性 和潜在高收益项目的投资行为。
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▪ 3、美风险投资协会（NVCA）的定义，VC 是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小 型企业）中的一种股权资本。
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▪ 1、种子资本（seed capital） 种子资本主要是为那些处于产品开发阶段的企业
提供小笔融资。由于这类企业甚至在很长一段时期内 （一年以上）都难以提供具有商业前景的产品，所以 投资风险极大。在产品明确成型和得到市场认可前的 数年里，便需要定期注入资金，以支持其研究和开发 （R&D）。
▪ 该阶段的风险投资对于风险投资家而言具有很大的 吸引力。
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▪ 二、根据投资目的和手段，可分为： ▪ 1、麦则恩投资 ▪ 麦则恩投资又叫半层楼投资，是一种中期风险投资。
麦则恩投资的对象公司，大都进入了它们的发展扩 张阶段。这一时期，公司往往还没盈利，但它们仍 然需要大量的资金以增加人员，扩大生产能力，促 进生产周转。
企业便可寻求“导入资本”，以支持企业的产品 中试和市场试销。
▪ 企业风险特点：
▪ 技术风险小，市场和经营风险大
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▪ 企业孵化器（BUSINESS LNCUBATOR或IN－ NOVATION CENTER）
▪ 高新技术产业园区
▪ 提供研发、生产、经营、通讯、网络与办公等方面 的共享设施，系统的培训和咨询，政策、融资、法 律和市场推广等方面的支持
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▪ 4、经济合作和发展组织（OECD）的定义 则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基 础，生产与经营技术密集的创新产品或服 务的投资，都可视为风险投资。
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▪ 风险投资的特征
高风险性和高收益性 ▪ 风险投资的对象一般为刚刚起步或者还未
起步的企业，规模小，没有资产可作贷款 的抵押和担保 ▪ 投资目标常常是高新技术中的“种子”技 术或创意，不确定因素多
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▪ 3、发展资本（development capital） 这种形式的投资在欧洲已成为风险投资业的主要部 分，是扩张期的“发展资本”。
▪ 这类资本的重要作用在于协助那些私人企业减少负 债比率和财务风险。
▪ 风险企业已经进入成熟期，市场风险、技术风险和 管理风险在内的各种风险已经大大降低，企业管理 层也具备良好的业绩记录，可以减少风险投资家对 风险企业的介入所带来的成本
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▪ 尽管这类投资的回报可能很高，但绝大多数商业 风险投资公司都避而远之，原因有：对投资项目 的评估需要相当的专业化知识；由于产品市场前 景的不确定性，导致这类投资风险太大；风险投 资公司进一步获得投资人的资本承诺困难较大。
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▪ 2、导入资本又叫创业资本（start-up funds） 有了较明确的市场前景后，由于资金短缺，
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▪ 麦则恩投资的好处 麦则思投资可依据投资对象的财务状况和特殊要 求进行灵活自如的剪裁与调整。它能很好地平衡 资金供求双方的利益关系。双方可以灵活协商的 问题包括： 1、分期偿款时间安排； 2、利息率等
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▪ 2、风险租赁（venture leasing） 风险租赁是以新兴的具有巨大竞争潜力的企业为对 象的融资租赁行为。
▪ 1、风险投资又称为创业投资，是指对风险企业进行股 权投资，这些企业一般为高新技术和高成长性企业， 而且起初都是一些中小企业。由于这些企业的创立者 缺乏资金，在企业的创立和发展不同阶段需要有资金 支持。
▪ 这类企业创立之初往往仅有某些创新的技术或创新的 商业构想，企业成功与否往往具有很大不确定性，也 就是风险性。投资者投入这些企业的目的，是在企业 成长、成熟后转让其股权以获得丰厚的赢利并退出， 以便再投入其他风险企业。为减少投资的风险，投资 者一般要参与企业的一些经营管理。
第一章 风险投资导论
▪ 第一节 风险投资的定义和特点 ▪ 第二节 风险投资的分类 ▪ 第三节 发展风险投资的意义 ▪ 第四节 风险投资的国际实践
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第一节 风险投资的定义和特点
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第一节 风险投资的定义和特点
▪ 风险投资——venture capital
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▪ 综合国内国外教材，风险投资定义表述各不相同，在 此介绍其中几种：
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大拇指定律
▪ 想想大拇指代表什么
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▪ 如果风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年 左右的发展过程中，可能有：
➢ 3家跨掉；
➢ 3家停滞不前并最终被收购；
➢ 3家能够上市并有不错业绩；
➢ 只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好，成为 耀眼的明珠，价值数十倍甚至数百倍地增长，给 投资者以巨额回报——大拇指
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预期企业的高成长、高收益是风险投资的内在动因； 目标毛利率通常在40%~50%以上； 期望上市后获得几十甚至上百倍的投资回报
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低流动性
投资回收期长（4~8年）； ▪ 风险投资退出时，若出口不畅，撤资困难
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第二节 风险投资的分类
▪ 一、根据接受风险投资的企业发展的不同阶段， 我们一般可将风险投资分为三种类型
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▪ 从筹资者角度来看，麦则恩投资通常用于以下情 况： 1、银行不愿贷给企业更多的款项； 2、依据IPO市场现状，公司业绩，营业前景，公 开上市融资至少暂时无法实现； 3、风险资本市场并不把该企业视作迅速成长的公 司，因而不可能获取传统的风险投资。 4、该企业坚信自己公司资产将在未来几年内迅速 增值。在这种条件下，企业可选用麦则恩投资方 式进行融资，借此完成过渡与转换，直到实现和 证明自己的市场价值。这样，企业可在将来以更 高的价格出售自己的股票，而不是在现在以低估 的价值出售自己的资产。
▪ 风险租赁合同下，承租人可在资产使Fra Baidu bibliotek寿命期间获 得资产的使用权，而出租人却可以租赁期间的租金 收回设备成本，并获取一定的投资报酬。
▪ 风险租赁与一般融资租赁的区别在于：风险租赁的 资金来源是风险投资资本；出租方大都在风险投资 公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高， 风险租赁的租金也高于一般融资租赁。