港股打新基础知识一

港股打新第一课
大家好，我是港美股研究员李国平，非常高兴能在群里面跟大家一起分享，有关于港股打新的一些知识，那么接下来的三天的港股打新训练营的话，就是由我来带大家进行这个训练营，希望大家在这未来的三天的过程中学到一些港股打新的知识，那我们今天要讲的呢，就是港股打新的第一课，第一天的第一课，什么是港股打新，里面包含了四个知识点，一，港股的一些基础知识，二，港股的优劣势。

三，港股的交易规则，四，港股打新他为什么赚钱。

话不多说，我们来开始第一天的第一堂课的第一个小节，港股的一些基础知识，相信很多朋友的话都会好奇，什么是港股打新。

那么港股打新的话指的就是申购在香港上市的新股，我们去认购他的这个行为叫做港股打新。

那么我们去认购他的话，是在它上市过程中的哪一个节点呢，接下来给大家讲一下，一家公司要去香港进行上市的话，有哪些过程，首先的话呢，他要在香港进行上市的话，它的流程，第一步就是要去递表。

他的递表如果通过了就可以选择马上进行聆讯，或者在六个月之内进行聆讯，最长拖延时间是六个月，如果他没有通过的话，就要重新打回，然后再重新递表。

那么如果他通过了之后呢，选择马上聆讯，那么将面临以下三个选择，一，没有通过打回重新递表，然后再递表再聆讯，二，马上想上市，就可以直接开启路演招股，三，暂时还不想上市，想拖延一会儿，那么这个时间呢，是三到七天
可以拖延，超过这个时间的话就会这种表也是重新作废，然后需要重新递表，然后再通过聆讯，如果他选择了马上去路演招股的话，我们就可以在这个时间节点去参与他的招股，也就是我们可以在这个时间段去认购他，但不是说每一支股票到了路演招股这个阶段都绝对的可以去上市的，也会出现一些突发情况，比如呢，他没有达到一些上市的标准呐，或者是它的一些定价太高，我跟投行没有商量好，可能就会被取消发行，这个的话，我们可以举个例子，比如之前有一支啤酒的股票叫做百威亚太，这个相信大家都不陌生。

那么这个集团呢，他是经历了一个递表聆讯，路演招股等一系列过程，前面的时候啊，都非常顺利，一下就过去了，到了招股阶段的时候呢，我们散户这边啊，甲组就很热情，各种要去买买买，然后融资认购，各种认购。

然后到最后快上市的时候呢，机构跟他谈，觉得你定价太高了，然后机构那边不认可，投行呢，就是他的保荐人，也跟他聊，你能不能降低你的定价，他说不行，我觉得我身价就值这么多，最后谈崩了，那一拍两散，保荐人就是说，那取消发行吧，然后过了一段时间呢，这货又回来了，然后又找到保荐人，我觉得吧，你说的有道理，我的定价就差不多这个位置。

然后降低了自己的定价，然后开始了一个新的一个上市履程，这一次上市成功了。

相信大家也看了两分钟了，那么我把这个上市流程图发到群里面的意思就是，大家可以看一下我标记的红色的四个位置，就比较重要的节点，首先是递表，聆讯，路演招股，还有上市。

这是四个重要的节点上，就是都是那种没有通过就会打回，然后要在重新的递表，在经过一波聆讯，路演招股，然后最后上市。

剩下绿色标记的话，就是一些基础知识点，刚刚讲到，比如说他递表通过之后呢，这个时候他也不想聆讯。

那么它最长可以拖延的时间呢，是六个月。

然后他通过聆讯之后，他最长的拖延时间是三到七天，路演招股的话，他也不见得马上可以上市，一般是三到五天时间，我们可以去认购。

这个的话就是一些比较基础的一些知识，还有上市的话，他如果达到了要求，他可以在招股结束后的两周内进行上市。

如果他没有达到要求，就会被取消，然后重新的去递表，重新再来一轮。

上面的话就讲了什么是港股打新，就是指在香港联合交易所，也就是港交所。

去认购这个新上市公司的股票，这个行为叫做港股打新，然后我们认购的话就是在他路演招募的一个环节去进行认购的，这个时间是三到五天，综合在一起的这个过程就是港股打新了。

上面呢，已经讲完了，什么是港股打新，接下来我们就要讲港股打新的优势，首先呢，就是大家看到的第一，对比A股，优势很明显，第二个就是门槛低，投入小，中签率高，收入高，第三就是新股的量多，第四就是新股的这个融资成本很低，那么以下四个点的话，我们
先来讲第一个：对比A股的一个优势。

一就是，港股和A股的交易周期对比。

首先港股的交易周期是T+0，很适合做波段，上一秒买下秒卖。

但是A股的话是T+1，就是你现在买了，你要卖出的话就要等到明天了，那么这个的话其实是一个非常明显的一个区别，比如说有一个利好或者利空的消息，然后是非常短暂的，在港股你就可以马上进行去一个买入和卖出，最近一个波段，但是A股的话，你今天可能有利好，然后你买入了。

明天呢，突然把利好澄清了，不是利好，是利空，完了你就亏了，或者是明天，就今天是利空，然后你一直拿着一只股票，今天卖不出去，然后一连吃了好几个跌停板，然后到了利好的时候呢，你又其实也没赚多少，也一直是亏的，这是非常正常的事情，所以说，A股和港股的这个交易周期的一个比较的话，A股的相对来说没有港股的那么灵活。

因为如果是港股的话，他一下跌下来，你可以马上就是以现价的一个跌几个价格去卖出，或者直接挂市价单，也会讲到挂单的一些规则，直接以当前价格进行卖出，马上的去进行一个止损。

但是A股的话，你今天买入了，你要再卖出去就能等到明天了，那么以下几个跌停板的话，你可能就卖不出去货就很懵逼，那我们讲到第二点就是涨跌幅。

在港股的话是没有涨跌幅涨跌停限制的。

但是A股的话是有十个点的涨跌停板，这个的话就是，如果在港股刚说有一个很好的利好，他可能突然长个一两百个点，五六十个点，但是如果有一个利空的话，他也有可能跌个七八十个点。

但是A股的话最高只能涨10%，最低的话就是亏10%，对吧，这个的话其实是影响蛮大的，因为港股的话有利好，它能暴涨很多，你马上也能出货，能赚很多，亏的话，你也一样，刚刚讲的就是市价单已挂，马上能走，但是A股的话，他如果有一个非常不好的一个利空的话，比如之前的一个新城啊，老板因为做了一些违法的事情啊，猥亵儿童吧，好像是，然后被抓了，这一跌就是好几个跌停板，这个时候你要有持仓，你就会很懵，因为根本没有人接货，你的货卖不出去，但在港股的话，你直接挂低几个价位还是能卖出货的，这就是一个比较大的差距吧。

第三点的话就是中签率，那么，相信在A股打新的朋友们都知道，A股的中签率的话是万三万五跟生双胞胎一样的几率。

但是在港股大型的话，他平均的每年中签率。

有个50到65左右，甚至还有一些新股的中签率是100%，就是只要你敢打，他就敢让你中。

这是个非常高的中签率，第四点呢，就是交易币种，港股的话就是港币，A股的话是人民币。

那么这个交易币种呢，有什么可以比较的呢，就是这段时间大家应该也关注到了，因为贸易战的事情，所以。

海外人民币破七，这个说明什么呢，就是境外的一个海外资产配置已经成为了大家的一个刚需，如果钱一直都
是人民币的话，可能你做的事情是赚钱的事情，比如你做一些基金，理财，每年固定啊五六个点这种。

但是贸易战或者是一些更多的一个国际性的决策，可能会让你的资金呢，在默默的减少，但你自己还不知道。

这个的话就是汇率的贬值，就是一旦你做了一定量的海外资产配置的话，它具有的，一个是一个保值和升值的效果，还有一个可以跟自己国内资产的话进行一个对冲，因为大家都知道在国内进行投资的话，不但有通货膨胀啊，还有各种各种。

就是汇率会贬值的因素，会让你的潜在不知不觉中其实是在减少，减少他的购买力，但是如果你的钱在海外的话，其实有一部分对冲资产嘛，所以这也是交易币种来作比较的一个原因，接下来的话就是打新的一个方式，这个其实非常好理解，因为在香港的话，他要打新，就只需要开一个证券账户，然后通过现金存入，然后用你存入的资金就可以开始打钱了，但是A 股的话，你首先，你要是进行一个市值打新，什么是市值打新呢，就你需要购买一定量的股票，然后呢，买了股票之后，他就给你一定的份额，然后你再用这个份额去申购新股。

然后他根据你申购的数量，然后给你多少个配号，然后你再根据这个配号看有没有能中签。

这样的话，首先它门槛非常高，因为你需要买一定量的股票，对吧，然后这个股票他不代表是不亏的，万一亏了的话啊，你会很难受，然后你中签的话，几率首先也非常低，哪怕你中的签，你还额外再缴款进去，如果你一年内三次忘记缴款，那么抱歉，今年的话你就没有打新的资格了，但是港股就不会出现这种情况，因为你拿的是现金打的，所以你打中了，让他直接会变成持仓的方式到你的仓位里面，如果你没有打中的话，那这个钱他也会返回到你的券商账户里面去，这个对比的话就是比较明显的一个对比，接下来就是派息呀，投资者构成啊，这种新股的量啊，这些，派息的话就很好理解，就是香港的话，他那边去派的很多，因为他非常喜欢派息，而且派的钱也很多。

在A股的话，他的派息是很少的，大家投资A股久了的话都比较清楚，因为在A股的话，大部分的这个投资者构成嘛，都是个人投资者，以散户为主，但香港和美国这些国际市场的话，基本上都是以机构为主，这句话是大家需要注意的，就是国际市场一般以机构为主，但A股的话，我们都是以个人投资者为主，还有一个例外呀，那就是国家队，这个的话就是A股最大的操盘手，最后一个就是新股的量的对比，那在港股的话，不管是因为前两年发布了一个同股不同权，这些股票可以上市，还是因为就是之前发布的一个亏损的医药股，也可以回到香港进行上市等多种情况，他新股的量会比A 股多得多，因为大家知道A股的话，它不仅需要三年的一个盈利，还需要有23倍市盈率，即使你通过了这两个项目，就是选项过后，你通过这个筛选。

到了后面，你会发现，在你前面已经排了无数倍的长龙，你要进行马上上市。

你要进行马上上市的话，其实是比较久的。

但在很多比较着急募集资金的公司来讲，赴港上市的话无疑就是一条明路，因为它速度快，然后港股各种政策也比较有优势嘛，所以刚刚的量的话会比A股多得多。

接下来讲第二个港股打新的优势，刚才也说到了，门槛很低，因为对比的是A股的一个市值打新嘛，就是在香港不同嘛，就是你要有一个证券账户，然后你存入了资金就可以参与打新了，认购的方式就是刚刚说的现金认购和融资认购，融资认购的话，在香港俗称孖展。

这种方式的话就是投入很小，然后主要是体现在一个新股的价格，因为在香港的话，认购一手。

新股的资金大概是3000到5000港币左右，但是A股的话可能动不动就上万，这样的话考虑的就是有时候啊，新股密集发行，所以一般一个账户需要两到三万元，基本上就能申购，今年所有发行的新股，中签率非常高，之前提过，因为他平均一手中签率近两年看来啊，其实其实是不低于70%的，历史的话就是刚刚说的50到65左右，但是A股的话它非常稳定，万三万五。

你这个话来讲，就是港股的中签率是非常高的。

最后一个就是收益率这一块。

在2018年的话，港股的新股首日上涨概率为61%，就是平均十只股票有6支是涨的。

然后平均涨幅的话就是17个点。

还有很多一些数据啊，就今年今年上半年的数据，我们在后面的话就会讲到，就是体现这个港股打新的收益啊，他是非常高的。

第三个就是新股的量多，这个方向主要是体现在一个近五年的新股统计，一四年的时候总共发售65只新股，别的一直到一六年的时候也没有什么变化，还是65支，一七年之后发布了那个同股不同权可以上市之后，我还有亏损的公司也可以在就那医药股也可以在香港上市之后，马上就到了149只新股，然后到一八年就205只新股，今年的话也算了百来只了，所以说的话新股这个增量在香港这边是非常明显的，刚刚也提到过，同股不同权和亏损公司可以上市，这两个的话其实是港交所特别大的一个卖点，就是为什么那么多公司去香港上市的一个很重要的原因，不光是因为香港的话，他这边上市规则没有那么严格，他的速度更快，最后还有一个非常利好的政策，对于这些公司来讲特别舒服，因为A股的话，不管是要排队，还是要23倍市盈率。

对于这些刚开始研发发展的一些生物公司，制药公司啊，还有一些公司来讲是几乎不可能的，因为你刚开始要研发要继续钻研这个东西，就意味着你要投入成本，同时成本的话就很有可能就是要亏损。

所以往这块去想，港股相当于给他们打开了一条方便之路，所以香港的新股的话往长期看，其实是不缺的，是非常多的，而且随着以后的发展也会越来越多。

其实这个体现是非常明显的，比如之前的小米呀，美团啊，还有今年后半年的一个阿里巴巴呀，都要回来到香港重新上市，这是为什么呢，虽然阿里巴巴在零八年的时候啊，在香港上过一次，然后没有多久的话，他就慢慢把股价回归到招股价，然后重新退市，然后又跑去美国上市了，因为当时的话就是不允许同股不同权的公司在香港进行上市。

然后的话他们刚好遇到这样搞，所以只能去美国，然后现在的话就是为了面对全球化经济的一个港湾嘛，香港不也是亚洲四小龙嘛，然后现在这边港交所就同意了，就是通过同股不同权，亏损医药公司能在香港进行上市。

所以越来越多的中概股阿里巴巴这些，他们也回来了，然后这些独角兽啊，以后也会在香港进行上市。

而且其实不止阿里巴巴，还有非常多非常多什么和黄医药啊这些。

还有一些已经纳入了医保名单，那些公司，他们也会在香港进行上市。

最后一块的话就是融资成本这里，相信很多做资本运作和炒股的小伙伴的话，对于融资这个词应该是不会陌生的，在A股的话，如果你要进行融资的杠杆比率的话，差不多是60%左右，而且是一些比较好的股票，假如你有10万块钱，你买了茅台这种，你就可以融出6万块钱，然后再买茅台，或者是买别的股票，但是港股的话，如果你是去认购新股，然后你融资的话，是这样的，就是一支新股如果是4000块钱，那你相当于只要出400块钱就可以认购了，这是融资认购。

在A股的话，他平均融资的一个利息的话大概在年化8%左右，仔细来讲的话应该是六以上，基本上的话会高一点，不会有6这个数字，综合下来的话差不多8%，但是港股的话基本上就是1.5到三左右，定下来的话应该是1.68还是一点几，有些券商的话，1.8，两点几。

基本上都在这个数字差不多，非常低的。

就这个年化利息，平均到每天的话差不多，如果你要打一只上万块钱的新股，然后你出1000块钱融资个万把块钱的话，基本上，是十几块钱的一个融资成本吧，而且港股打新，平均的话，一手认购金额也在3000到5000港币左右，如果有一些，就是在你急需的时候，比如上的多了，你可能花几百块钱就能认购一次新股，这是非常划算的一个事情，而且是扩大自己资金利用率的一个方式，就融资嘛。

上面的话就是讲到港股的优势，然后不管是他从跟A股打新的对比，还是他的一个门槛和收入，以及他的新股的量。

不管他从新股的量，还是从他融资成本的一个低来讲，就是港股打新的话，它是一个非常低风险又有优势，就适合大家去做的一个境外投资，也就是海外资产配置的一个事情，接下来的话就要讲到港股的一些交易规则，首先从三方面开始讲一是，港股的一些交易时间，二是他的一些下单类型，三的话是一个手的概念，首先的话，先从港股的一个交易时间来讲起，它分为五个部分，五个部分的话，一是盘前的一个集合竞价，二是上午的一个早市，三的话是下午的一个后市，四的话就是收盘的一个竞价，五的话就是一一个特殊的一个时间段叫做暗盘交易时段，这五个的话分别就是盘前的集合竞价是周一到周五的，上午九点半，九点到九点半这半个小时，其中这半个小时呢，有分为九点到九点十五是可以挂单，可以撤单，可以改单这个时间，然后还有一个就是九点十五到九点二十，就是只可以挂单，不可以撤单，然后九点到九点半的话，是一个撮合成交的时间，上午的话就是正常交易，时间是周一到周五啊，上午的九点半，集合竞价过后到中午的12点，这个时间的话是正常交易时间。

然后规则的话，跟A股的正常交易规则是一样的，下午的话是一个后市这个时间的话，是在周一到周五的下午一点钟到下午四点钟，这个时间也是一个正常的交易时段，然后收盘竞价时间的话是周一到周五的四点到四点十分，这十分钟时间，这个时候的话就是用于收盘竞价的一些挂单。

最后暗盘交易时间段的话，是在新股公布的，下午四点半到六点半，大部分都是这个时间。

但这个时间的话是券商自己可以调整的，比如有些券商他自己有一些独立的暗盘，把他暗盘的时间就是下午的四点半到下午的六点半，这个时间啊，这个的话是在券商内部的一个撮合交易，属于一个类似于美国OTC的那么一个交易形式，好，接下来的话我们交易的时间就已经讲完了，开始讲下单类型，主流的下单类型的话，我们分为三类，一个是限价盘，一个是竞价盘，还有一个是市价盘，首先是竞价盘，竞价盘的话适用于每天早上九点到九点半之间的一个。

集合竞价的那么一个挂单啊，在集合竞价的时间进行挂单，你指定的买卖盘，最终的话，参考以平均价格执行，无需输入价格，这是什么意思呢，就是你在集合竞价的时候就是上午九点到九点二十的时候，你进行一个买入的挂单加入。

集合竞价这个买卖的话，如果你是买的话，他是以开盘的价格给你成交，如果你是卖的话，同样也是一开盘的价格给你成交，你不用输入价格，他会自动按开盘的价格给你成交，如果是市价单的话，适合那些比较适合玩波段的一些用户，就你想快速的进行买入或者卖出，这个也是不需要输价格的，可以立马以当时的价格，你卖一或者买一的价格进行成交，再暴跌或暴涨的新股里面，如果你快想快点出去的话，你用市价单可以立马把货进行卖出或
者买入。

最后一句话就是，限价单这个是什么意思呢，就是交易的时候必须指定的价格成交，这种就是限制了投资者交易的最高价格和最低价格，这个是什么意思，就你买入的时候，券商只能以你这个价位或者比这个价位还要便宜的价位给你成交，你卖出的时候呢，券商只能以你这个价位或者比这个价位还要更贵的价格进行成交，他的话是不要你吃亏，只会跟着你现在报的价格，和比你这个价格还有更好的价格给你成交，这就是最主流的三个下单类型，最后的话就是手的概念，相信大家如果炒股的话很清楚，在A股的话，一手就是等于100股，但在港股的话，一手呢，不固定，可能是100股，有可能是两三百股有可能是两三千股，甚至有可能一两万股都是有的。

这种话大家要非常注意，因为在香港的话，他跟A股不太一样，所以当香港的投资者进行买卖股票的时候呢，他们会切忌以手作为单位，而不是股数。

因为如果股数不足一手的话，在香港的交易系统都是可以接受的，但是会变成碎股，如果你碎股想要卖出的话，他是要低于市场的一个折价进行卖出的，所以你会亏损。

所以我们进行买卖的时候呢，或者进行认购的时候，我们一定要注意啊，我们卖出股票的时候一定要按一手为单位，不要以一百股一百股的卖，这样会亏死。

这个的话，为了避免大家不必要的损失，所以大家一定要记住。

我刚刚的话就已经讲了，港股打新的一个定义，还有港股打新呢，它的优势和港股的一个交易时间和挂单规则，这些东西都已经讲完了，接下来的话，我们要讲的是最后一题就是港股打新为什么赚钱，相信大家在之前就是群里面，不管在哪儿，在文章里面也看到过，我们讲了，港股打新非常赚钱，还有我们发了很多近期新股的一些截图啊，一两百个点，这种。

那么下来，我们首先要从两个技术层面进行分析的话，就是。

刚刚打新的历史收益层面，二的话就是一个技术层面分析，首先的话，我们先讲历史收益层面，回顾前三年的数据，从港股新股的量，还有平均的一手中签率和首日上涨的涨幅，还有他的一个一手概率，一手上涨概率，一首加权收益等五个数据来看，我打新的话是一直没有亏过的，从16年到18年三年来。

上市了395只新股啊，如果你无脑认购，无脑卖出的情况下，这都是赚钱的。

那么这个东西它就会属于一个低风险套利的一个策略，那么港股打新起就是这么一个东西，就是你不需要去思考要不要认购，你都打。

那你不需要思考什么时候卖出，随便卖出。

都是赚钱啊，这是之前。

现在的话，我们的话会对每个新股进行一个筛选，然后因为是新股，所以首日交易量都非常大，非常热情，情绪很高涨，不会出现，卖不出去货，没有人接盘，这种情况。

再加上我们是首日卖出的策略，这样让我们的一个风险降到了最低，不会被套牢，上面这段话的话是从历史的一个回顾，就我们一个很简单的判断，那就是。

曾经的话和现在都很赚钱，那么未来如果在发行制度上我们有很大的改变，他也会继续保持它的一个盈利性，这就是我们历史层面的一个分析，为什么打新是个赚钱的。

为什么打新是个赚钱的生意，接下来我们从技术层面进行分析，港股打新的话，为什么我们觉得他久经不衰呢，首先。

就是港股市场吧，他是一个面对众多投资者的一个市场，他比较多元化，比较国际化，再加上上市公司的话，上次门槛非常低，所以有很多公司在香港的话有上市的需求，刚刚也说过了，不管是同股不同权还是亏损的医药公司，还有很多很多公司，从政策这一方面来讲，他们赴港上市的需求。