金融衍生工具课后题
金融衍生工具_课程习题答案解析
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
〞你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度〔杠杆效应〕；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1〕确定了标准化的数量和数量单位、2〕制定标准化的商品质量等级、〔3〕规定标准化的交割地点、4〕规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率〔利率、股票指数收益率〕相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格〔又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
衍生金融工具 习题及答案 期末必看资料
111第三章衍生金融工具会计第一局部衍生金融工具练习题局部一、单项选择题1.下面不属于独立衍生工具的是( )。
A.可转换公司债券B.远期合同C.期货合同D.互换和期权【正确答案】：A2.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。
A.跨期性B.联动性C.杠杆性D.不确定性或高风险性【正确答案】：C3.股权类产品的衍生工具是指以( )为根底工具的金融衍生工具。
A.各种货币B.股票或股票指数C.利率或利率的载体D.以根底产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：B4.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
A.根底工具分类B.金融衍生工具自身交易的方法及特点C.交易场所D.产品形态【正确答案】：A5.关于金融衍生工具的根本特征表达错误的选项是( )。
A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与根底产品或根底变量严密联系、规那么变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：D6．金融衍生工具产生的直接动因是( )。
A．躲避风险和套期保值 B．金融创新C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】A7. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立〔〕的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。
A、方向一样，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量一样D、方向一样，数量一样【正确答案】：C8. 20世纪80年代以来的金融自由化内容不包括( )。
A.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化B.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务穿插、互相自由渗透，鼓励银行综合化开展C.放松存款准备金率的控制D.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：C9. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。
金融衍生工具课后习题答案
金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具是指那些通过与金融资产或金融指标相关联的合约或协议，用于管理金融风险或进行投资的工具。
这些工具包括期权、期货、互换和其他衍生品。
在金融市场中，衍生工具起到了非常重要的作用，它们可以帮助投资者进行风险管理，实现投资组合的多样化，并提供一种有效的投机机会。
在学习金融衍生工具的过程中，习题是非常重要的一部分。
通过解答习题，我们可以更好地理解和掌握相关的概念和技巧。
下面是一些金融衍生工具课后习题的答案，希望对你的学习有所帮助。
1. 期权是一种金融衍生工具，它给予持有者在未来某个时间以特定价格购买或出售某种资产的权利。
期权分为两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者以特定价格购买资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格出售资产的权利。
2. 期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格交割一定数量的某种标的资产。
期货合约可以用于投机和套期保值。
投机者通过买入或卖出期货合约来获取价格波动的利润，而套期保值者则通过买入或卖出期货合约来对冲其在现货市场上的风险。
3. 互换是一种金融合约，约定在未来某个时间交换一定数量的资产或现金流。
互换合约可以用于对冲风险、降低成本或进行投机。
最常见的互换类型是利率互换和货币互换。
4. 衍生品的价格受到多种因素的影响，包括标的资产价格、市场波动性、利率水平和时间价值等。
标的资产价格是影响期权和期货价格的最主要因素，市场波动性则是影响期权价格的重要因素。
利率水平对互换价格有着直接的影响，而时间价值则是期权价格中的一个重要组成部分。
5. 在期权定价中，有两个重要的概念：内在价值和时间价值。
内在价值是期权的实际价值，即期权行权时的立即收益。
时间价值则是期权的额外价值，它取决于期权的剩余时间和市场波动性。
时间价值随着期权到期日的临近而逐渐减少。
6. 黑-斯科尔斯期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。
它基于一些假设，如市场无摩擦、无交易成本和无套利机会等。
《衍生金融工具》（第二版）习题及答案第1章
《衍生金融工具》（第二版）习题及答案第1章第一章衍生金融工具概论1. 什么是衍生金融工具的杠杆性？衍生金融工具的杠杆性是指基于保证金交易制度，交易者只需缴存少量保证金，就可以进行总金额相当于保证金几倍到几十倍甚至上百倍的基础产品的交易，即交易者可以以少量资金进行大规模的投机、保值和套利。
2. 既然衍生工具具有规避风险的功能，又为什么说金融衍生工具市场具有高风险性呢？衍生工具具有规避风险的功能，套期保值者可以通过衍生金融工具的交易，在相当程度上规避风险，但市场中还有大量的投机者，从市场整体来看，这个原本应由套期保值者承担的风险其实并没有被真正地消除。
它只不过是被转嫁给了投机者而已。
投机者之所以愿意被转嫁风险，是因为他们希望通过承担高风险来追求高收益。
而如果衍生金融工具的交易是发生在投机者之间的，对整体市场而言，那就等同于创造风险。
再加之衍生金融工具市场的高杠杆性，投资者只需交存少量的保证金就可以进行十几倍甚至几十倍于保证金的衍生品交易，这意味着无论投资者是盈利还是亏损，其盈利率或亏损率同样会相应地放大。
正是因为衍生金融工具市场可以创造和扩大风险，人们通常会认为它是一个高风险的市场。
3.“衍生品市场的参与者都会承担极大的风险。
”这句话对吗？为什么？这句话不对。
纯粹的套期保值者或套利者参与市场面临的风险并不会太大，而投机者则会面临较大的风险。
4.既然交易所可以辨别套期保值者和投机者，那么，交易所为什么不把投机者排除在市场之外以降低衍生品交易的投机性和风险性呢？交易所可以辨别套期保值者和投机者，但市场中投机者、套期保值者和套利者三类交易者缺一不可：套期保值者发挥了金融衍生工具市场的规避风险功能，套利者的存在可以防止衍生工具的价格发生过大的偏离，防止过度炒作，而投机者可以给市场提供足够的流动性。
所以交易所不能为了降低衍生品交易的投机性和风险性把投机者排除在市场之外，这会使市场流动性不足。
衍生金融市场中真正的套期保值者比例很小，95%以上的参与者都是投机者。
金融衍生工具课后题之欧阳美创编
第一章选择题答案时间：2021.01.01创作：欧阳美1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
衍生金融工具 习题及答案 期末必看资料
第三章衍生金融工具会计第一部分衍生金融工具练习题部分一、单项选择题.下面不属于独立衍生工具的是( )。
.可转换公司债券 .远期合同 .期货合同 .互换和期权【正确答案】：.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。
.跨期性 .联动性 .杠杆性 .不确定性或高风险性【正确答案】：.股权类产品的衍生工具是指以( )为基础工具的金融衍生工具。
.各种货币 .股票或股票指数 .利率或利率的载体.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
.基础工具分类 .金融衍生工具自身交易的方法及特点 .交易场所 .产品形态【正确答案】：.关于金融衍生工具的基本特征叙述错误的是( )。
.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：．金融衍生工具产生的直接动因是( )。
．规避风险和套期保值．金融创新．投机者投机的需要．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立（）的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。
、方向相同，数量不同、方向相反，数量不同、方向相反，数量相同、方向相同，数量相同【正确答案】：. 世纪年代以来的金融自由化内容不包括( )。
.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展.放松存款准备金率的控制.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。
第一章衍生金融工具概述课后习题及答案
第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ?1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ?1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ?1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ?1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同?1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。
1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。
1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ?1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。
1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。
1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。
1.12. 场内市场和场外市场有哪些区别 ?1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ?1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ?1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。
1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是 ( )Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ?1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ?1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。
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第一章选择题答案第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
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1.金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工
具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格
及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：
①金融衍生工具是从基础金融工具派生出
来的
③ 金融衍生工具具有杠杆效应的功能进行以下定位：
① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
②定价功能。
定价功能是市场经济运行的客观要求。
在金融衍生工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。
③避险功能。
传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。
金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。
同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。
资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。
对于投资人来说，只要操作正确，衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易具有很强的技术性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪服务，获取手续费和佣金收入。
⑤ 资源配置功能。
金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配置。
因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转移，以实现其保值增值。
而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来，把有限的社会资源分配到最需要和能够有效使用资源者的手里，从而提高资源利用效率，这是金融衍生工具的一项主要功能。
4. 金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、
投机者、套利者和经纪人。
①保值者（hedgerS。
保值者参与金融衍生
工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。
机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。
③套利者（arbitrageur®。
套利者通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。
套利又分为跨市套利和跨时套利和跨品种套利，前者是在不同地点市场上套作，而后者是在不同的现、远期市场上和不同品种间套作，这种无风险利润前景的存在吸引大量的套利者。
④经纪人（broker ）。
经纪人作为交易者和
客户的中间人出现。
主要以促成交易收取佣金为目的。
经纪人分为佣金经纪人和场内经纪人
两种。
前者是经纪公司在交易所场内的代理人。
他们接受经纪公司客户的指令，并且负责在
交易所内执行这些指令。
他们还为自己账户作交易起交易商作用。
经纪公司依据他们的服务
向客户收取佣金。
后者也叫2美元经纪人，因为每执行一个指令得2美元佣金。
当指令进入市场过多，佣金经纪人来不及处理，他们将协助佣金经纪人防止指令积压。
场内经纪人得到
客户付的部分佣金。
通常他们是交易所内自由行动的会员。
1.
2. ①
是指起算日和结算日之间为1 个月，起
算日至名义贷款最终到期日之间的时间为日（8月11、12日为非营业日）；⑤
4个月；②7 11日；③明10日；④8月13 月12日；⑥ 1862.87美元
第三章计算题
2
1. （1）同一品种的商品，其期货价格与现
货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性；
（2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。
如果两价格不一致，会引发期货市场与现货市场间的套利行为，众多交易者低买高卖的结果，会大大缩小两市场间的价差。
3. 基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。
对于空头套期保值者来说，基差减弱削弱了
空头套期保值的作用，而基差增强则加强了这种作用。
对于多头套期保值者来说，基差增强削弱了多头套期保值的作用，而基差减弱则加强了这种作用。
第四章计算题答案
3牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段,
7.75,故最佳牛市套利的入市机会是买4月/卖6月。
熊市套利若想获利，应在价格看跌时选择较强的入市价差，以待价差减弱时平仓，见下表：
是价差最强时，价差为 1.75,卖12月/买2月。
3. 短期国库券期货以指数的形式报价，具体报价方式为100 减去短期国库券利率（贴现率），得出的指数便是短期国库券期货的价格。
这一报价方式为IMM 首创，故亦称IMM 指数。
例如，假设某一短期国库券期货合同贴水为8.25，这一合同的IMM 指数就是100－8.25=91.75。
指数与利率期货合约的价值成正比，指数越高，合约价值相应越大；反之，指数越低，合约价值越小。
长期国库券期货的报价方式与短期利率期
货的报价方式不同，采取价格报价法，而不采取指数报价法。
长期国库券期货以合约规定的标的债券为基
础，报出其每100 美元面值的价格，且以
为最小报价单位。
例如，标的物为标准化
的期限为20 年、息票利率为8%的美国长期国库券的期货合约，若期货市场报出的价格为
98-22，则表示每100 美元面值的该种国库券的期货价格为
美元，若以小数点来表示，则为98.6875 美元。