货币银行学第三章
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《货币银行学》第三章 利息和利率
利率期限结构理论
理论必须能够解释的三个经验事实： • 不同期限的债券，其利率随时间变化一起波动； • 短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜；
IS线和LM线的交点表示货币市场和产品时 常同时达到均衡的利率和产出组合，由此决定的 利率为均衡利率，对应的产出为均衡产出。
理论特点：
1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素；
2、克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市 场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯学派利率理论只 考虑货币市场均衡的缺陷，同时还克服了可贷资 金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各自 均衡的缺陷，因而该模型被认为是解释名义利率 决定过程的最成功的理论。
四、可贷资金理论
同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。
可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。
可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
用公式表示： ＤL ＝Ｉ＋ΔＭD ＳL ＝Ｓ＋ΔＭS 当可贷资金供求双方相互作用达到平衡时，
3、若某人每年存入1万元，年利率为1％，10年后此人存 款余额为多少？
4、某企业期望6年后折旧基金余额为100万元，该企业从 今年开始，按3％的利率计息，每年应提折旧基金为多 少？
5、某客户有合格票据200万元到商业银行贴现，还差60天 到期，若按月息3‰扣除贴现利息，银行实付贴现额为 多少？
第二节 利率的决定
三、利率的应用——货币的时间价值
资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时 间点上具有不同价值。资金的时间价值一般都是按照复 利方式计算的。
货币时间价值有两种表现形式： 其相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平 均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带 来的真实增殖额，即一定数额的资金与利息率的乘积。
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
货币银行学课件第三章利率原理
18
关键利率—到期收益率
1.定义：到期收益率（Yield to Maturity,YTM）是衡量利率的确切目标。是 指买入债券后持有至期满得到的收益（包括利息收入和资本损益）与买 入债券的实际价格之比率。按复利计算是使未来现金流入现值等于债券 买入价格的贴现率。 或者是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率。 到期收益率是经济学家所认为的衡量利率最为精确的指标。
12
终
值
（二）复利（Compound Interest）终值
• 复利是依次将上一期利息计入下一期本金重新 计算利息的方法。复利反映了利息的本质特征
S P(1 r)
C=S-P
n
13
终
（三）连续复利终值
值
• 若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m， 则n年末的本利和公式为： mn
S P(1 r / m)
• 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金， 即： P=B/r 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1：地价=土地年收益/年利率 例2：人力资本价格=年薪/年利率 例3：股票价格=股票收益/市场利率
3
利率种类
1.基准利率--是指带动和影响其他利率的利率，在利率体系中位居核心 地位。
在美国，该利率为联邦基金利率，在其他国家则主要表现为中央银行的 贴现率，即中央银行向其借款银行收取的利息率。
10% 1000 1000 1000 ＝ (1 r )
r=10%，这就是到期收益率。 一般公式：
P FV
(1 YTM )
20
关键利率—到期收益率
３.按复利计算的到期收益率 （２）等额分期付款（Fixed-Payment Loan）的到期收益率 等额分期付款贷款是指在整个贷款期内分期偿还一个固定金额的 贷款。 例如：银行向小王发放1000元的分期付款贷款，期限25年，每年还 款126元。问贷款银行的到期收益率是多少？ 按照到期收益率的定义，使这25年还款现值的总和等于小王今天拿 到的本金的贴现率就是到期收益率。因此，
货币银行学 第3章 信用.ppt
券票
金
股票、债券等 资金 资金短缺者
资金 存款合约
金融中介机 构
资金 贷款合约
三、直接融资和间接融资
直接融资：借款人直接在金融市场上向贷款人发行 金融证券，实现资金融通，贷款人持有对借款人的 资产或者未来收入的求索权。
间接接融资：金融中介机构通过向贷款人发行间接 证券（如存款合约）获得资金，然后再与借款人签 订债务契约（贷款合同）或者购买借款人发行的初 级证券（股票或者债券）实现资金融通，贷款人持 有对金融中介机构的资产或者未来收入的求索权。
本章小结 复习思考题 案例与阅读
第一节 信用及信用制度
一、什么是信用？ 二、信用范畴的发展 三、什么是信用制度？ 四、建立社会信用制度
一、信用概念
信用的定义：信用既是一个道德范畴，又是一个经济 范畴。广义的信用，即诚信，属于道德范畴，指善意地 做出和履行承诺，是单位和个人的行为准则。狭义的信 用，属于经济范畴，指以偿还为条件的价值运动的特殊 形式，多产生于货币借贷和商品交易的赊销或预付当中， 其主要形式包括国家信用、银行信用、商业信用和消费 者信用等。
狭义的信用，即作为经济范畴的信用，实际上是指借 贷行为。这种经济行为的特征是以收回为条件的付出， 或者以归还为义务的取得。本课程的研究对象是狭义的 信用。
二、信用范畴的发展
与货币一样，信用也是一个很古老的经济范畴。 从逻辑上推论，私有制的出现是借贷关系存在的前提条件。 我们很难从逻辑上推导出货币和信用究竟谁先出现。 从历史记载上看，信用一直是以实物借贷和货币借贷两种
《货币银行学》
第三章 信用
内容摘要：
现代市场经济是信用经济，因此，信用是个极其重 要的范畴。信用具有双重属性，即道德属性和经济属性， 作为经济范畴的信用是指借贷行为。信用实质上是在不 改变所有权的前提下，实现财富在不同所有者之间的调 剂，偿还性和付息性是信用的本质特征。在现代经济生 活中，信用主要以商业信用、银行信用、消费信用、国 家信用、民间信用等几种形式存在，其中银行信用是最 重要的信用形式。在银行信用中，借贷资金实际上是以 银行等金融机构为媒介，从资金盈余部门转移到资金短 缺部门。
货币银行学第三章课件
• 1）定义
• 直接融资：赤字单位直接向盈余单位发行自身的 金融要求权，其间不需要经过任何金融中介机构。
• 间接融资：赤字单位和盈余单位无直接契约关系， 双方各以金融中介机构为对立当事人。
直接融资工具 货币 资金
盈余单位
货币 资金
间接融资工具
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
最后交易日
交割月份最后营业日往回数的第7个营业日
交割等级
2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定
• E.保证金与每日无负债结算
• 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保 证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如 果投资者以2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨）， 那么，他必须向交易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证 金。
• 3.金融的基本特点 • 回收性/期限性/收益性/风险性 • 4.金融市场的功能 • 融通资金功能； • 资金积累功能； • 有效配置资金功能； • 调节资金功能； • 防范风险功能； • 经济信息功能
• 5.金融市场的分类 • 1）根据市场上交易的金融资产的期限长短，可以
分为货币市场和资本市场 • 2）债务市场和股权市场 • 3）一级市场和二级市场 • 4）交易所和场外市场 • 5）现货市场和期货市场 • 6）其他金融市场 • 外汇市场 • 黄金市场
• 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏 （结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和 提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额， 浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额 叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在 规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权 实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。
• 直接融资：赤字单位直接向盈余单位发行自身的 金融要求权，其间不需要经过任何金融中介机构。
• 间接融资：赤字单位和盈余单位无直接契约关系， 双方各以金融中介机构为对立当事人。
直接融资工具 货币 资金
盈余单位
货币 资金
间接融资工具
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
最后交易日
交割月份最后营业日往回数的第7个营业日
交割等级
2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定
• E.保证金与每日无负债结算
• 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保 证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如 果投资者以2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨）， 那么，他必须向交易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证 金。
• 3.金融的基本特点 • 回收性/期限性/收益性/风险性 • 4.金融市场的功能 • 融通资金功能； • 资金积累功能； • 有效配置资金功能； • 调节资金功能； • 防范风险功能； • 经济信息功能
• 5.金融市场的分类 • 1）根据市场上交易的金融资产的期限长短，可以
分为货币市场和资本市场 • 2）债务市场和股权市场 • 3）一级市场和二级市场 • 4）交易所和场外市场 • 5）现货市场和期货市场 • 6）其他金融市场 • 外汇市场 • 黄金市场
• 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏 （结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和 提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额， 浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额 叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在 规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权 实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。
货币银行学 第3章
消费信用的主要形式 ： 商品
分期 付款 赊销
三种形式
消费 信贷
5）民间信用
民间信用也称个人信用，是指个人之间相互以货 币或实物所提供的信用。 民间信用的形式有直接的货币借贷或实物借贷， 也有通过自发组织的协会、互助储金会等进行的借
贷，还有由中介人担保的借贷等。
3.2 利率
3.2.1 利率的概念及利息的计算方法
国际利率水平 一个国家开放程度越高，国际利率水平对其 国内利率的影响就越大。国际利率水平对国内 利率水平的影响是通过国际间资本流动实现的。 当国际利率水平高于国内利率水平时，资本会 外流，资本外流造成本国资本供给减少，在需 求不变的前提下，国内利率水平上升；相反， 国内利率水平下降。
国家的经济政策 国家实行不同的经济政策，对利率水平会 产生不同的影响。另外，国家可以根据其产业 发展、地区发展策略对扶植发展的产业给予优 惠利率，对不同的行业还可以实行差别利率， 对不同的地区也可实行差别利率。
第三章
信用与利率
学习目标
1 了解信用的含义以及利率的概念和种类 2 明确信用的作用以及利率的作用 3 熟知几种主要信用形式的特点及融资方式 4 掌握利息计算方法和影响利率变动的因素
3.1 信用
• 3.1.1 信用的含义
信用是指经济活动中的借贷行为，是以偿还为 条件的价值运动的特殊形式。信用的含义可以从以 下几方面深入加以理解： （1）信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。 （2）信用是价值运动的特殊形式。 （3）信用是一种债权债务关系。
第四，信用期限上的局限性
2）银行信用
银行信用是指银行以及非银行金融机构以货币 形式通过贷款、贴现等方式向社会和个人提供的信 用。 银行信用活动包括两个方面：一是以吸收存款等 形式集中各方面的闲散资金；二是通过贷款等形式 运用这些资金。
货币银行学第3章
美联储提高拆借利率：市场资金比较短缺时，联邦基金 率必然一起上升。在市场资金比较宽松的情况下，向 美联储拆借的商业银行就会转向其它商业银行，美联 储可在公开市场上抛出国债，造成同业拆借市场资金 紧张，使联邦基金率与美联储拆借利率同步上升。
中央银行基准利率
1.62 0.72
根据确定方式不同
官定利率：货币管理当局（央行）确定，也叫法 定利率。
终值（FV）：一笔资金在未来某个时点上的价值。
现值（PV）：未来一笔资金在当前的价值。
贴现：将现值的计算称贴现，用于计算现值的利率 称贴现率。
年金终值：一系列均等的现金流在未来一段时期的 本息总额。
年金现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现 值之和。
贴现
假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一 套总价值为50万元的住宅，银行要求的首 付率为20%，即你必须支付10万元的现款。 那么，为了满足三年后你购房时的首付要 求，设三年期存款利率为6%，你现在需要 存入多少钱呢？
3、已知年金求终值：
F=A(1+r)n-1 + A(1+r)n-2+ …… + A(1+r)0
=
A r
［（1+r）n-1］
4、已知年金求现值：
P=F/(1+r)n=
A r
［1 -
1 (1+r)n
］
5、已知现值求年金：略
思考
假定你成功地从银行申请到了40万元的抵 押贷款，假定贷款年利率为6%，期限为30 年。那么，你的月供是多少呢？
单利法的计算公式：I=P·r·n； S=P(1＋n·r) 复利法的计算公式：S=P·(1+r)n ； I=S－P 例如，一笔期限为5年、利率为10％的1万元的贷款。 按单利法和复利法计算，利息总额和本利和分别是 多少？
中央银行基准利率
1.62 0.72
根据确定方式不同
官定利率：货币管理当局（央行）确定，也叫法 定利率。
终值（FV）：一笔资金在未来某个时点上的价值。
现值（PV）：未来一笔资金在当前的价值。
贴现：将现值的计算称贴现，用于计算现值的利率 称贴现率。
年金终值：一系列均等的现金流在未来一段时期的 本息总额。
年金现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现 值之和。
贴现
假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一 套总价值为50万元的住宅，银行要求的首 付率为20%，即你必须支付10万元的现款。 那么，为了满足三年后你购房时的首付要 求，设三年期存款利率为6%，你现在需要 存入多少钱呢？
3、已知年金求终值：
F=A(1+r)n-1 + A(1+r)n-2+ …… + A(1+r)0
=
A r
［（1+r）n-1］
4、已知年金求现值：
P=F/(1+r)n=
A r
［1 -
1 (1+r)n
］
5、已知现值求年金：略
思考
假定你成功地从银行申请到了40万元的抵 押贷款，假定贷款年利率为6%，期限为30 年。那么，你的月供是多少呢？
单利法的计算公式：I=P·r·n； S=P(1＋n·r) 复利法的计算公式：S=P·(1+r)n ； I=S－P 例如，一笔期限为5年、利率为10％的1万元的贷款。 按单利法和复利法计算，利息总额和本利和分别是 多少？
货币银行学-第三章{信用}
04
信用的历史发展
信用的起源
信用起源于古希腊和罗马时期，当时主要用于商品交换和贸易活动中的借贷行为。
随着经济的发展，信用逐渐扩展到更广泛的领域，如土地、房屋等不动产的抵押贷 款。
中世纪欧洲的商业贸易中，信用成为了一种重要的支付手段，促进了商品流通和国 际贸易的发展。
现代信用制度的发展
现代信用制度起源于18世纪的英国， 随着资本主义经济的发展，银行和金 融市场逐渐兴起。
货币银行学-第三章 信用
目录
• 信用的定义与分类 • 信用工具 • 信用的作用 • 信用的历史发展
01
信用的定义与分类
信用的定义
01
信用是一种借贷行为
信用是在商品交换和货币流通的基础上产生的，它是以偿还和付息为条
件的价值运动的一种特殊形式。
02
信用是价值运动的一种特殊形式
在商品经济条件下，信用不是直接以货币形式进行交易，而是通过购买、
信用的消极作用
引发经济泡沫
过度信用可能导致资产价格 泡沫，如房地产泡沫、股市 泡沫等，对经济稳定造成威 胁。
增加金融风险
过度依赖信用可能会导致金 融体系的风险积累，一旦信 用链条断裂，可能会引发金 融危机。
通货膨胀压力
过度信用会导致货币供应量 增加，从而增加通货膨胀的 压力。
道德风险
在信用体系中，由于借贷双 方信息不对称，可能引发道 德风险问题，如借款人过度 借贷、贷款人过度放贷等。
进入21世纪，随着互联网和金融科技 的快速发展，信用制度不断创新和完 善，为人们提供了更加便捷、灵活的 金融服务。
19世纪末至20世纪初，随着工业革命 的完成，信用制度得到了更广泛的应 用，各种金融机构和信用工具不断涌 现。
货币银行学第3章
3.2.1 古典学派的利率理论 1. 古典经济学家的实际利息理论 2. 古典学派的储蓄投资理论
3.2.2 凯恩斯学派的流动性偏好理论 3.2.3 新古典学派的可贷资金理论 3.2.4 新古典综合派的IS-LM模型
3.3 利率的经济杠杆作用
• 3.3.1 利率对宏观经济的影响
3.3.2 利率对微观主体的影响
第3章 利息与利率
• 3.1 利息及利率体系
3.1.1 利息的来源 1. 西方经济学者利息来源的学说 2. 马克思主义的利息来源学说
3.1.2 利பைடு நூலகம்转化为收益的一般化形态及收益 的资本化 1. 利息转化为收益的一般化形态 2. 收益的资本化
3.1.3 利率体系 3.1.4 单利与复利
3.2 利率的决定
3.4 利率管制与我国利率市场化改 革
3.4.1 利率管制与利率市场化 3.4.2 中国的利率市场化改革 1. 我国利率市场化的提出与改革思路 2. 利率市场化的进程 3. 利率市场化改革与制度建设展望
3.2.2 凯恩斯学派的流动性偏好理论 3.2.3 新古典学派的可贷资金理论 3.2.4 新古典综合派的IS-LM模型
3.3 利率的经济杠杆作用
• 3.3.1 利率对宏观经济的影响
3.3.2 利率对微观主体的影响
第3章 利息与利率
• 3.1 利息及利率体系
3.1.1 利息的来源 1. 西方经济学者利息来源的学说 2. 马克思主义的利息来源学说
3.1.2 利பைடு நூலகம்转化为收益的一般化形态及收益 的资本化 1. 利息转化为收益的一般化形态 2. 收益的资本化
3.1.3 利率体系 3.1.4 单利与复利
3.2 利率的决定
3.4 利率管制与我国利率市场化改 革
3.4.1 利率管制与利率市场化 3.4.2 中国的利率市场化改革 1. 我国利率市场化的提出与改革思路 2. 利率市场化的进程 3. 利率市场化改革与制度建设展望
《货币银行学》第三章利率
货币银行学——第3章 利率
3.1 利息和利率
3.1.1 利息概念和本质 3.1.2 利率 3.1.3 现值和终值
返回
货币银行学——第3章 利率
3.1 利息和利率
3.1.1 利息概念和本质 3.1.2 利率 3.1.3 现值和终值
利息是借款人支付给贷款 人本金以外的报酬，是贷款人 让渡货币使用权的代价。利息 也可以视为资金的回报，是一 定时间内使用资金的费用。
intit
ite1ite2 ite(n1) n
Knt
上式中，K nt 为债券期限升水，K nt 随债券期限延长而增大，一般为正值。
后退
货币银行学——第3章 利率
3.4 利率的功能和作用
3.4.1 利率的功能和作用 3.4.2 利率作用的条件
返回
货币银行学——第3章 利率
3.4 利率的功能和作用
后退
货币银行学——第3章 利率
预期假说
该假说的关键是假定整个债券市场是统一的，不同期限的债券 具有完全替代性，并且长期债券的利率等于长期债券到期之前人们 对短期利率预期的平均值。从而为债券市场上不同期限利率的同向 波动作出了解释。
但是，预期理论有个缺限，即它不能对第二个经验事实作出 令人满意的解释。长期债券的利率一般要高于短期债券，即预期未 来短期利率会上升。但实际上，短期利率可能上升，也可能下降。
3.1 利息和利率
3.1.1 利息概念和本质 3.1.2 利率 3.1.3 现值和终值
1．现值 2．终值 3．到期收益率
返回
货币银行学——第3章 利率
利率的概念
利率即利息率，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金 额的比率。它是衡量利息高低的指标。
后退
货币银行学 --- 第三章{信用}
日本认为提供100%信用担保的做法是信用担保体系在日本得以 普及的原因之一，但目前日本已开始计划引入比例担保制度。 欧美等国则采用比例担保 美国的小企业信贷保证计划的担保金额一般不超过贷款的75%--80%； 加拿大的小企业信贷保证计划的担保金额一般为贷款的85%； 德国担保银行与承贷商业银行承担的贷款风险比例为80%。
三 尽快出台有关中小企业信用担保 的法律法规
我国信用担保发展至今，已经处于一个非常重 要的历史时期，急需制定专门的法律制度规范， 引导担保行业少走弯路。我们可以充分借鉴国 外的成功经验，以《中小企业促进法》为指导， 整合现有的《担保法》和《公司法》，尽快制 定担保业法律规范，搭建起中小企业信用担保 体系的基本框架，明确信用担保活动的基本规 则，以促进信用担保业的发展，从而更好地服 务于中小企业。
二 确立以信用担保机构为主体的中小企业
信用平台，加强社会信用体系的建设
我国中小企业信用担保机构要真正走上可持续发展的 轨道，必须从社会信用体系建设的视角来认识信用担 保，进而明确担保业定位和发展的一系列问题。 国家可先以省辖区为单位统一开展征信活动，构建区 域性的信息数据库，并在适当时期由全国担保协会进 行统一协调，按照“统一规划、先易后难、逐步完善” 的总体思路，分步推进统一的信用数据交换平台建设。
第三章 信用
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 信用及其货币的联系 高利贷 现代信用活动的基础 现代信用的形式 信用与股份公司
学习要求
了解信用的产生与发展、信用与货币制度的关系。
了解市场经济与信用的关系。
了解现代信用形式的种类。
第一节 信用及其与货币的联系
• • • • 一、信用的定义及其本质 二、信用的产生与发展 三、信用工具种类 四、金融范畴的形成
三 尽快出台有关中小企业信用担保 的法律法规
我国信用担保发展至今，已经处于一个非常重 要的历史时期，急需制定专门的法律制度规范， 引导担保行业少走弯路。我们可以充分借鉴国 外的成功经验，以《中小企业促进法》为指导， 整合现有的《担保法》和《公司法》，尽快制 定担保业法律规范，搭建起中小企业信用担保 体系的基本框架，明确信用担保活动的基本规 则，以促进信用担保业的发展，从而更好地服 务于中小企业。
二 确立以信用担保机构为主体的中小企业
信用平台，加强社会信用体系的建设
我国中小企业信用担保机构要真正走上可持续发展的 轨道，必须从社会信用体系建设的视角来认识信用担 保，进而明确担保业定位和发展的一系列问题。 国家可先以省辖区为单位统一开展征信活动，构建区 域性的信息数据库，并在适当时期由全国担保协会进 行统一协调，按照“统一规划、先易后难、逐步完善” 的总体思路，分步推进统一的信用数据交换平台建设。
第三章 信用
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 信用及其货币的联系 高利贷 现代信用活动的基础 现代信用的形式 信用与股份公司
学习要求
了解信用的产生与发展、信用与货币制度的关系。
了解市场经济与信用的关系。
了解现代信用形式的种类。
第一节 信用及其与货币的联系
• • • • 一、信用的定义及其本质 二、信用的产生与发展 三、信用工具种类 四、金融范畴的形成
货币银行学(第三章)
二、利息率的种类 ㈠ 存款利率和贷款利率 ⒈存款利率： 指客户在银行和其他金融机构存款所取 得的利息与存款本金的比率。 ⒉贷款利率： 指银行和其他金融机构发放贷款所收取 的利息与贷款本金的比率。
㈡
按照利率的制定 基准利率 差别利率 ㈢ 按是否考虑通货膨胀因素 ⒈名义利率： 以名义货币表示的利率。 ⒉实际利率： 名义利率减去通货膨胀率。
第三章 利息与利息率 第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率的决定及影响因素 第四节 利息与利息率的作用
第一节
利息
一、含义
借款人支付给贷款人的超过借贷资 本金额的价值额，是借款人使用资本的 代价。
二、西方利息来源说 ㈠ 利息报酬说： 利息是因出借人暂时放弃资金的使用权而获 得的报酬。 资本租金论 利息因为资本的余缺而产生，是资本的租金。 ㈢ 节欲论： 利息是借贷资本家节欲的结果。 ㈣ 流动性偏好说 利息是在一特定时期以内，放弃周转流动性 的报酬。
L — 货币的总需求 L1 — 货币的交易与预防性需求 L2 — 货币的投机性需求
Y — 收入 r — 利率
L＝
L1＋ L2＝ L1（ Y ）＋ L2（ r ）
＝ k y－ h r
利率 L=L1+L2
M1
M2
r1
r1决定于L与M1的均衡点。 增加货币供应量（M2）， 可降低利率（r0 ），促使 经济增长。
㈣ 按借贷期内是否调整 浮动利率 固定利率 ㈤ 按利率的决定方式 官方利率 市场利率 行业利率 ㈥ 按利率的优惠条件 一般利率 优惠利率
货币银行学 第三章
投机动机：由于未来利率不确定，人们为了避免资 本的损失或增加资本收益，调整资本结 构而形成的对货币的需求。 2.2.2 公式 M1=L1(Y) M1--货币供给量 L1--交易和预防动机货币需求量 Y--收入 M2=L2(r) M2--货币供给量 L2 -- 投机动机货币需求量 r --利率
货币总需求量L L= L1+ L2= L1(Y)+ L2(r) 货币总供给量M M= M1+ M2＝ L1+ L2= L1(Y)+ L2(r) 2.2.3 利率决定于货币的供求关系，供求均衡 点即为利率 2.2.4 流动性陷阱
1．2．4
当国际收支不平衡时，还可以 通过利率杠杆来调节
二 储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 2．1 2．2 储蓄的利率弹性
投资的利率弹性
3.2 整存零取 一次存入一定的金额，在以后的预定期限 内每月或每年提取相等的货币，并在最后 一次提取中，本利全部提清。 例：存1000元，3年，利率10％，求每次要取A＝？ 公式：A=P［r(1+r)n］/［(1+r)n-1］ 四 现值与终值 4.1 现值:投资期期初的价值 4.2 终值：投资期期末的价值
2.2.2 复利：利息计入本金计算 例: 存入银行P=1000元，存三年，利率3%,三年后 的本息和？ 公式: F=P(1+r)n F－本息和 r－利率 n－期限
2.2.3 实际利率的计算： r=i+p r－名义利率 i－实际利率 p－通货膨胀率
（1+r）=(1+i)*(1+p) （1+r）－名义本息和 (1+i)―实际本息和
当S=I时，产品市场均衡 储蓄是收入的增函数，投资是利率的减函数
IS曲线反映收入与利率的关系，利率较低时， 投资较大，收入增加，储蓄增大。
货币银行学第3章
利息收入的所得税率。
税率越高的债券，其税前利率也应该越高。
计算分析
假如你有机会去购买一种市政债券或一种公司债 券，两者的面值以及购买价格都是1000美元。市 政债券的息票利率为6%。公司债券的息票利率为 8%，所得税率为40%，你会选择购买哪种债券？ 市政债券收益率：6% 公司债券收益率：8%*（1-40%）=4.8% 由于税后实际收益率高，应该选择市政债券
债券的流动性越高，对该债券的需求会增加，从而使该债 券的价格上升，利率下降。 债券的流动性越低，对该债券的需求会减少，从而使该债 券的价格下跌，利率上升。
三、税收因素
债券利息收入的税收待遇视债券的种类不同 而存在着差异 rA(1—tA)=rB(1-tB)，则： rA=rB(1-tB)/ (1—tA) 其中：rA、rB分别债券A和B的税前利率，tA、tB分别债券A和B
固定利率与浮动利率
固定利率：指在整个借贷期限内，利息按 借贷双方事先约定的利率计算，而不随市 场上货币资金供求状况而变化。 浮动利率：指在借贷期限内，随市场利率 的变化情况而定期进行调整的利率，多用 于较长期的借贷及国际金融市场。
名义利率与实际利率
名义利率：指包含了通货膨胀因素的利率。 实际利率：指物价不变从而实际购买力不变条
100 1 0.10 110元
如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得到：
元 110 1 0.10 121
或同样地，
元 100 1 0.10 1 0.10 100 1 0.10 121
2
这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到：
假设一种公司债券的利率为9%，边际税率 为28%。同时还有一种免税的市政债券，其 利率为6.75%，你会选择哪种债券？ 公司债券收益率：9%*（1-28%）=6.48% 市政债券收益率：6.75% 由于税后实际收益率高，应该选择市政债 券
税率越高的债券，其税前利率也应该越高。
计算分析
假如你有机会去购买一种市政债券或一种公司债 券，两者的面值以及购买价格都是1000美元。市 政债券的息票利率为6%。公司债券的息票利率为 8%，所得税率为40%，你会选择购买哪种债券？ 市政债券收益率：6% 公司债券收益率：8%*（1-40%）=4.8% 由于税后实际收益率高，应该选择市政债券
债券的流动性越高，对该债券的需求会增加，从而使该债 券的价格上升，利率下降。 债券的流动性越低，对该债券的需求会减少，从而使该债 券的价格下跌，利率上升。
三、税收因素
债券利息收入的税收待遇视债券的种类不同 而存在着差异 rA(1—tA)=rB(1-tB)，则： rA=rB(1-tB)/ (1—tA) 其中：rA、rB分别债券A和B的税前利率，tA、tB分别债券A和B
固定利率与浮动利率
固定利率：指在整个借贷期限内，利息按 借贷双方事先约定的利率计算，而不随市 场上货币资金供求状况而变化。 浮动利率：指在借贷期限内，随市场利率 的变化情况而定期进行调整的利率，多用 于较长期的借贷及国际金融市场。
名义利率与实际利率
名义利率：指包含了通货膨胀因素的利率。 实际利率：指物价不变从而实际购买力不变条
100 1 0.10 110元
如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得到：
元 110 1 0.10 121
或同样地，
元 100 1 0.10 1 0.10 100 1 0.10 121
2
这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到：
假设一种公司债券的利率为9%，边际税率 为28%。同时还有一种免税的市政债券，其 利率为6.75%，你会选择哪种债券？ 公司债券收益率：9%*（1-28%）=6.48% 市政债券收益率：6.75% 由于税后实际收益率高，应该选择市政债 券
货币银行学 第三章 利息与利率
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六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
IS Y
S
O
Y
i B＇
A＇ IS
O
Y
S
I=S
O i
i1
i2
I
IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
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一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
货币银行学第三章
二
“古典”利率理论
19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴 维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔 (1887——1947)等人对支配和影响资本供给和 需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供 给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而 建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些 理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传 统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求 影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称 为“古典”利率理论。
3.2 复利与终值
单利公式： I=Prn S=P+I=P(1+rn) 复利公式：
每年复利1次：TVn=P(1+r)n 每年复利m次： TVn=P(1+r/m)nm
例如：本金为100，年利率为12%，如果每季度支付利息，则三年末的终值为：
100×(1+12%/4)3×4=142.58
连续复利
计息次数越多，利率越高，终值越大
利率是在借贷期内可定期调整的利率
③市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场规律自由变动的利率。官定利率
是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率是银行公会等所确定的利率
④长期利率与短期利率
资金借贷期限的长短对借贷资金的风险、借贷资 金的盈利水平和资金的时间价值等方面都有不同 的影响和表现。 ⑤一般利率与优惠利率 ⑥年率、月率、日率 ⑦单利与复利
★有一位学生想利用假期打工赚钱，有 两种选择：一是当保姆，每天收入20 元；二是卖报纸，2分钱的报纸，报社 按1分钱的价格卖给他，而他也只有1 分钱的本钱，请问他该如何选择?
（三）现值理论及其应用 P=S·1/（1+r）n