投资工具及风险

投資代表課程
• 周期(Duration) －票息及主要款項的加 權值
• 周期風險(Duration risk)- 距離標準的 周期
• Convexity risk -周期改變率與利率改變
的關係
投资工具及风险
投資工具 定息證券
投資代表課程
• 經調整周期(modified duration) － 利息 變動對定息證券價格的影響程度
投资工具及风险
風險量度
Volatility (波幅 )
投資代表課程
• 於利好或利淡市況時評估相對風險
• 股票投資會隨時間變動 (stochastic volatility).
• 股票回報的分佈的會跟隨新消息提高, 如收 益報告，宣佈派息，政府數據
投资工具及风险
風險量度
投資代表課程
下跌標準差
• 投資者擔憂負回報的機會(下跌風險)
投资工具及风险
股票
投資工具
投資代表課程
• 股息收入及資金增長回報
• 風險程度比其他資產類別較高－收入 及資金的波動
• 減低投資組合回報的變數 • 高流動性及可分配
投资工具及风险
投資工具
投資代表課程
股票
• 高市場流動性 流動資金比率
• 達到長期增長 • 稅務考慮
= 銷售成交量 ($) 市場集資額
投资工具及风险
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現金
投資工具
投資代表課程
• 高流動 • 低資本虧損風險 • 與其他資產類別的相關性 －
分散投資組合 • 防備作用
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現金
投資工具
投資代表課程
• 提供短期明確的回報 － 根據資 金的多少及可用性
• 回報比其他資產類別可能較低
• 回報可能不能牽達到投資者長線投 資的目標
• 釐定標準
投资工具及风险
投資用語
投資代表課程
對沖
• 採取不相對的投資策略來減低風險 • 持有一項投資項目來減輕其他投資項目將
帶來的損失
• 減低損失同時減低利潤
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3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/19
投资工具及风险
收益 (%)
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收益曲線圖
到期日
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影響價格因素
• 國際市場的增長及通脹 • 香港市場的增長及通脹 • 外匯 • 政府政策 • 地產價格／物價 • 監管要求 • 稅制 • 公司盈利增長
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影響價格因素
• 經濟增長 - 本地生產總值 - 支出，生產，收入
• 如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險
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投資工具 投資工具/資產類別
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• 現金 • 定息證券 • 有管理基金 • 股票 • 衍生工具
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現金
投資工具
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• 速動資產 － 可兌換現金（外 幣），低資本虧損風險
• 政府，金融機構發行的短期工具 (到期日少於９０日)
• 通貨膨脹 －即時及末來1-2年的展望 • 外匯 － 匯率影響通脹及跨國投資
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影響價格因素
• 貨幣政策－短期利息走勢，減低經濟 增長
• 財政政策－影響通脹 • 收支平衡－影響債券及外匯市場 • 其他事情 (如政治/社會，天災）
投资工具及风险
投資用語
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Short 沽
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MSCI Changes
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建議中的MSCI指數改動
• 按成份股之市場自由流通量計算該股份佔 MSCI指數的比重
• 提升MSCI指數的目標覆蓋層面, 從過往 佔每國家每行業的六成調高至八成
• 在充足通知情況下, 分階段執行以上建議 之改動
投资工具及风险
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40s
中增長 高中
50s
平均 中
60s+
保守 低
股票／債券／現
75%
60%
40%
50%
50%
20%
80%
投资工具及风险
設定風險模式 1. 風險承受 2. 年齡
3. 流動性 4. 回報率 5. 資金增長 6. 通貨膨脹 7. 時間
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：願意承受風險程度 ：承受風險能力 ：資金及時間性
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投资工具及风险
2020/11/19
投资工具及风险
投資代表課程
投資工具及風險
投资工具及风险
投資風險
Risk (風險)
投資代表課程
• 對投資預期回報不確定 [1] 未來投資結果 或 [2] 背馳投資結果的機會
• 不同及多方面評估 • 依照投資者的投資目標. • 不同的定義 (e.g. negative returns, • under-performance, poor short/long-term returns).
投资工具及风险
投資工具
定息證券
• 高市場流動及銷售性 • 失責風險低 • 低交易成本 • 衍生工具對沖 • 規限的資金增長 • 銷售單位大 • 通貨膨脹壓力
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投資工具 定息證券
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• 混合投資組合－ 分散風險 • 較長期負債，低風險 • 定息標準
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投資工具 定息證券
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風險量度
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Standard Deviation (標準差 )
• 回報結果的分佈與平均回報的偏差 • • [1]分佈範圍
• [2] 估計預期回報變數的平方值
投资工具及风险
風險量度
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Standard Deviation (標準差 )
• 偏差越大，出現機會率越高
• 平均數分佈情況的重要性
註
收入增長
現有收入
增長 收入（３）
（４） 增長
收入增長
60%-100% E 增值（３）
0%- 40% D 穩定 （４）
75%-100% E
現有
0%- 25% D
穩定
90%-100% E
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一般原則
生命週期 金
年輕 25%
中年 將退休 退休
年齡
基金 風險
20s & 30s 高增長 高
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投資風險
協調風險及回報
投資代表課程
• 預期風險與回報的協調 (例如 承受風險程 度及充增加回報的機會）
• 實際的預期投資回報
• 投資範圍取決於可承受風險程度
投资工具及风险
風險量度
投資代表課程
沒有劃一的量度的方法
• 不同的方法會產生不同結果
• 投資者對風險的理解直接影響投資某工 具 的意向
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投资工具及风险
投資工具
投資代表課程
股票
• 股本標準 (equity benchmark)
• 相關產品
- 認股權證
- 公司期權
- 可轉換票據
- 恆指期貨及期權
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定息證券
投資工具
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• 政府，企業，金融機構發行 (如外匯基金 票據，外匯基金債券）
• 按揭,公司債券,浮動票據 • 公司債券－部份或全部公司資產浮動抵押 • 無抵押票據 • 回報較短期債券高
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投資組合
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投資限制
• 流動性 • 時間範圍 • 稅務考慮 • 風險 • 特別的客戶需求及偏好（如年齡，
家庭，收入來源及數目，財產 • 法律約束
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投資組合
投資代表課程
投資目標
• 充分達到回報，集中增值資金及收入
投資政策
• 增加總回報，減低流動資金需求 • 分散風險，從而達到資本增值
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投資組合
投資代表課程
投資目標及資產組合
主要 目標
本金 穩定性
次要 目標
現有收入
資產組合
註
短期組合
現有收入
本金穩定性
最短時間達
收入增長
（３）
定息證券
到需求的收入 40%-6-%D 40%-60% E 資金穩定性
投资工具及风险
投資組合
投資目標及資產組合
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主要
次要
目標
目標
資產組合
而又不用完全剔除出指數之外
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投資代表課程
根據自由流通量計算比重方法
• 自由流通量與包含因素(Inclusion factor)關 係表:
• 自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由 流通量
投资工具ຫໍສະໝຸດ Baidu风险
投資工具
股票 •風險
- 價格波動 - 不穩定收入 - 通貨膨脹 - 清盤 -經濟
經調整周期= 3 利息變動= - 0.5% 價格變動 = - 3 * [-0.5%] =
+1.5%
投资工具及风险
投資工具
衍生工具 • 期權 • 期貨 • 認股權證 • 掉期 • 對沖
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投资工具及风险
投資組合 及策略
投資代表課程
投资工具及风险
基金種類
基金
• 衍生工具基金 • 認股權證基金 • 股票基金 • 有管理基金 • 定息基金 • 保本基金 • 外匯基金
• 短倉 － 銷售 ＞ 買入
• 沽空 － 銷售並沒有持有的股票，預期 股票會跌
投资工具及风险
投資用語
Long 長倉
投資代表課程
• 與外幣及股票市場有關 交易員買入某股 票多於賣出某股票
• 長倉：持有某貨物，外幣及投資工具好倉
投资工具及风险
投資用語
投資代表課程
投機
• 估計某投資能獲格外的利潤
套戥
• 於不同市場抵銷價位獲利 （如於一市場 低價買入資產，從另一市場高價賣出）
• 不能達到預期目標
• 標準差低於平均
• 上升與下跌回報波幅的分別
• 壞風險
投资工具及风险
風險量度
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追索錯誤 (Tracking Error)
• 與標準(Benchmark) 的距離
• 阻礙較好的投資策略
• 相對風險 (against benchmark) or 絕對風險 (risk of portfolio)
什麼是自由流通量 (Free Float)?
• 該公司可供市場自由買賣之股份百分比
• 由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有 之股份將不被計算在內
• MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股 限制
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自由流通量計法的好處
• 可投資程度大增 • 避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值,