现金流量视角下企业财务风险的防范与控制

（2011年第3期

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摘

要：企业经营活动的整个过程，就是产生现金流的

过程，而现金流量的状况能够直接体现企业持续经营能力和企业的价值。对于一个企业来说，通过现金流量控制可以使企业加强财务监控的力度，避免损失、避免风险、把财务风险对企业所带来的不良影响降到最低。本文基于此，从现金流量视角来分析企业财务风险的防范与控制。

关键词：现金流量企业财务风险防范控制近年来，随着经济全球化，我国的企业面临更加激烈的竞争，企业随时有可能面临一定的财务风险，本文通过对现金流量的研究和分析来实现对企业财务风险的防范与控制，从而最终提升企业的价值，提高资本的运作效率，使其在市场经济中能够健康的发展。

一、企业的现金流量对财务风险的影响分析（一）现金的流程

现金流量的流程决定了企业现金的安全性，如果现金流量的组织过程出现问题，就会引发企业发生财务风险。这个主要涉及办理现金收支业务的手续程序以及现金流量的岗位、组织、授权等。由于现金流量具有一定的分散性的特点，结果就容易造成资金在使用、管理以及利益分配等方面存在管理混乱和权责不明的现象，造成资金流失严重，资金使用效率低下，甚至是资金的完整性和安全性不能得到很好的保证。

（二）现金的流量

企业现金的流量是企业经济效益的最直接体现，它可以直接综合反映企业每一项财务收支的现金盈余水平。企业收入、成本和盈利水平及其可能引发的财务风险归根到底是由企业生产经营中现金流入与流出状况所制约。一般来说，企业现金的流量主要是指流入量、流出量及其流出与流入的差额即净流量。盈利越多就能够表明企业的财务实力越强，其财务风险越小；反之，表明企业财务风险越大。同时，我们发现，企业的现金流量也在很大程度上制约着企业盈利的风险程度。

（三）现金的流速

企业现金的流速对企业财务风险具有决定性影响，综合反映了企业经营效率和流动资产质量。特别是对于某一具体的现金业务而言，流速是指从支付现金到收回现金所需时间的长短：对于整个企业而言，流速制约着企业资金占用的水平及流动性风险，因为它是指资本投入到回收的速度。因此，

现金净流量又从质和量这两个方面来反映企业的实际偿债能力，反映着企业所面临的财务风险。

（四）现金的流向

企业现金的流向一般分为流入与流出各方面，表示企业现金流量的趋势。现金的流出可以综合反映企业经营战略及未来创造价值的能力，它表明现金支付的主要用途。企业现金的流入可以表明企业竞争能力的构成及未来的大致走向，表明企业现金流入量的主要来源。对于一个特定的企业而言，现金流向会存在一个相对恰当的标准结构。因此，企业的现金流向也影响着企业是否有财务风险。

通过以上分析，我们可以得知现金流量从不同角度对企业的财务风险产生影响。

二、现金流量视角下的企业财务风险的识别与分析（一）现金流量视角下的财务弹性分析

所谓财务弹性，也叫财务适应能力，就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，这种能力来源于经营现金流量和支付要求进行比较。反映财务弹性的指标主要有现金流量适当比率，现金股利保障倍数和全部现金流量比率。而且企业的支付要求可以是投资需求、承诺支付等。特别是在当前市场经济下，企业若不能适应经济环境的变化必然会陷入重重危机之中，最终就会被市场所淘汰。我们在实践中发现，企业的财务弹性越好，说明公司的防御能力越强，企业适应经济环境变化的能力就越强，那么其生存能力也就越强。

1.现金流量视角下的现金流量适当比率。该指标说明企

业经营所得现金维持和扩大生产经营规模的能力。

其计算的公式为：现金流量适当比率=经营活动现金净流量/（存货增加额+资本支出增加额+现金股利）

对于该指标来说，指标值越大，说明企业资金自给率越高。若该指标值若小于1，说明企业是要靠外部融资来补充。当该指标值达到1时，则说明企业可以靠自身经营来满足增加存货，资本性支出以及现金股利的需要。

2.现金股利保障倍数。现金股利保障倍数表明企业用年

度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力。

其计算公式为：现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利

企业通过和同业平均数据相比，如果股利保障倍数不

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■/刘锦恒

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高，可能要靠借债才能维持，或者没有现金维持当前的股利水平。对于该指标来说，比率是对传统的股利支付率的修正和补充。其值越小，就说明企业支付现金股利的能力越小，这样一来就会形成支付风险。需要指出的是，分析该指标最好结合企业近几年该指标相比较以及企业的股利分配政策以观察其趋势，才能作出客观完整的评价。

3.全部现金流量比率

其公式为：全部现金流量比率=经营活动现金净流量/（投资现金流出+筹资现金流出）

全部现金流量比率衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度。分析该指标值，应先了解该指标值，首先投资现金流出包括无形资产、购建固定资产和其他长期资产所支付的现金，以及进行其他投资所需支付的现金。其次是筹资活动的现金流出主要是分配股利，偿还债务，利润和偿付利息所支付的现金。

（二）现金流量结构指标

保持企业合理的现金流量结构是企业发展的基础，维持收支的动态平衡是企业持续经营的基本条件，现金流量结构是反映企业财务状况是否正常的一个重要方面，其包括流入、流出及内部结构三个部分。现金流量的结构包括流出结构，流入结构和流入流出比分析。

对现金流量结构的控制，一般主要可采用两个比率：

1.经营现金流入量与经营现金流出量之比

其公式为：经营现金流入量与经营现金流出量之比=企业经营活动流入量/经营活动流出量

通过对现金流量结构的分析，可以更好地对未来现金流量进行预测，进一步了解企业现金流入量的具体来源和现金流出量的具体去向。该指标体现了企业的获利能力的强弱以及盈利水平的高低。分析该指标，若该指标长期小于1，表明企业正常的生产经营活动必须靠出售资产或向外融资才能维持，企业缺乏足够的现金维持再生产的正常进行。长期处于此状况，企业的财务将面临很大的风险。

2.经营现金流入量与现金总流入量之比，该指标反映现金净流量增加中来源于经营活动的比率。

其计算公式为：经营现金流入量与现金总流入量之比=经营现金流入量/现金总流入量

企业的经营活动是获取自有资金的主要来源，可以说也是最为安全而且是最规范的获取现金流量的办法。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低。企业的现金流入应以经营活动的现金流入为主，因而经营活动的现金流入量对企业来说是最具有实际意义的。

三、现金流量视角下的企业财务风险防范与控制策略

（一）现金流量下的财务风险防范和控制的方法分析

1.财务风险自留。风险自留意思是遭受损失的个体自我承担由风险所带来的财务损失。一般来说，企业可以按照谨慎性原则，在企业内部建立如偿债基金、存货跌价准备金、坏账准备金、长期投资减值准备，短期投资跌价准备等一系列财务风险基金，来降低和缓冲财务风险，预防财务风险损失，以便进一步增强对财务风险的抵抗力。

2.财务风险分散。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同投资。因为在该背景下，通过风险分散就可以实现企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方法分散财务风险。而且风险分散可以实现风险共担，收益共享，从而进一步分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。

3.财务风险转移。风险转移即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的策略。例如在投资建造固定资产时，企业可以将建造过程中存在的风险转移给承包方（采用出包方式建造）。总之，采用这种转移风险的策略和策略可以将财务风险部分或全部转移给他人承担，最终大大降低企业的财务风险。

4.财务风险回避。企业可以借此避免风险所带来的潜在损失，因为财务风险的回避是以回避有可能导致损失的项目来达到回避风险的目的。但是，回避风险也会让企业失去因有关风险带来的可能利益。因此，在某些情况下，企业进行一些风险投资又是必要的。

总之，通过以上的四种财务风险防范和控制的工具方法，企业管理者可以根据实际情况，对其实施整体组合。因为它们之间各有其特点和运用条件，相互之间可以结合运用和互补。

（二）现金流量视角下的企业财务风险防范措施

1.建立企业财务预警分析机构。一个完整的企业财务预警分析机构，其主要任务包括：财务信息收集，财务预测，财务风险分析、判别，财务警报、财务对策以及财务风险的处理。预警机构建立的原则应是能够独立开展工作，且不直接干涉企业的经营过程。财务预测机制是预测企业未来的资产负债情况，融资情况，投资情况，以及经营前景等。财务信息收集、传递机制的主要功能是对大量资料包括内部数据和相关外部市场、行业等数据进行系统分析，抓住每一个相关的财务危机征兆，以作为将来预测的依据。财务警报机制是根据前面的判断结果决定是否发出警报，以及发出何种程度的警报。财务风险分析、判别机制是根据己建立起的警兆体系和警度模型进行测评，一旦测评指标超过预定的临界点，则企业要制定相应的预防、转化措施，及时采取措施，并对计划进行适当改动。财务风险的处理机制是发生财务风险之后，对风险造成的损失进行处理，尽可能地减少风险带来的损失。财务对策机制是根据财务警报子系统发出的警报情况，来采取相应的对策与措施，以达到使企业的财务状况转危为

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