耐克公司资本成本估算

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耐克公司财务报表分析

耐克公司财务报表分析引言财务报表是一家公司向投资者和利益相关方公开披露其财务状况和经营绩效的重要工具。

通过分析财务报表，投资者可以了解公司的盈利能力、资产负债状况和现金流等关键指标，从而做出投资决策。

本文将对耐克公司的财务报表进行分析，以揭示该公司的盈利能力和财务状况。

一、盈利能力分析盈利能力是衡量一家公司经营绩效的重要指标，包括销售收入、毛利率和净利润等关键指标。

1.1 销售收入分析表格2017年2018年2019年销售收入354.4亿美元363.8亿美元392.3亿美元从上表可以看出，耐克公司的销售收入呈稳步增长的趋势。

截至2019年，销售收入达到392.3亿美元，比2017年增长了10.7%。

这表明耐克公司在市场上有着强大的销售能力，能够吸引更多的消费者购买其产品。

1.2 毛利率分析表格2017年2018年2019年毛利率44.7% 43.8% 43.1%毛利率是衡量一家公司在销售过程中实际获得的利润水平。

从上表可以看出，耐克公司的毛利率呈下降趋势，从2017年的44.7%下降到2019年的43.1%。

这可能是由于原材料成本的上升以及市场竞争的加剧所致。

尽管毛利率出现下降，但仍然保持在相对较高的水平，表明耐克公司在产品定价和成本控制方面做得相对较好。

1.3 净利润分析表格2017年2018年2019年净利润39.6亿美元10.3亿美元39亿美元净利润是计算一家公司在一定时期内实现的总利润。

从上表可以看出，耐克公司的净利润在2017年和2019年之间出现了巨大的波动。

这主要是由于2018年发生了一次非常规事件，导致公司的净利润大幅下降。

尽管如此，从整体趋势来看，耐克公司的净利润呈增长态势。

公司在2019年实现了39亿美元的净利润，比2017年增长了约1%。

二、财务状况分析财务状况体现了一家公司的偿债能力和资产负债结构。

2.1 偿债能力分析表格2017年2018年2019年流动比率 2.6 2.5 2.4流动比率是用于衡量一家公司偿还短期债务能力的指标。

耐克公司案例中文版

耐克公司：资本成本2001年7月5日，KIMI FORD，NORTHPOINT 集团（实际是一家基金管理公司）的portforlio经理，仔细思考着分析人员关于耐克公司的积极评论。

耐克的股票价格从年初开始显著下跌。

FORD正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些股份，这家基金公司主要投资财富杂志世界500强企业，其重点是价值投资。

它持有最多的股份包括埃克森公司、通用公司、麦当劳、3M及其它大企业，通常是经济历史悠久的股票。

虽然股票市场在过去18个月下跌，NORTHPOINT大资本基金公司却表现极好。

2000年，这家基金回报率20.7%，而S&P500甚至下跌了10.1%。

到2001年6月底，这家基金的YEAR-TO-DATE回报率为6.4%，而S&P500为7.3%。

一个星期前的2001年6月28日，耐克公司组织了分析人员会议，发布2001财政年度业绩（耐克的财务年度结束于每年5月份）。

不过，这次会议还有另外一个目的：耐克公司管理层希望沟通重振公司的战略。

1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右（见表一）。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

此外，最近的供应链问题及美元升值的负面影响对收产生的负面影响。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内（这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元）开发更多的运动鞋产品，而耐克公司近年来忽视了这一类别。

耐克公司也计划推动它的服装产品部门，这一部门在服装行业老将MINDY CROSSMAN （MINDY CROSSMAN在2000年9月加入耐克公司，她是JONES 服装集团的POLO牛崽裤部门的前任董事长及首席执行官）的领导下表现极佳。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。

资本成本计算方法

资本成本计算方法资本成本是指企业为筹集资金而需要支付的成本，也被称为资本成本率或资本积累率。

它是企业决策和投资评估的重要指标，能够帮助企业评估投资项目的可行性，并确定投资回报率是否高于资本成本，从而决定是否进行投资。

在计算资本成本时，常用的方法有加权平均资本成本法和边际成本法。

加权平均资本成本法（WACC）是一个常用的方法，它考虑了企业所有权益和债务资本的权重，并根据其在总资本中的比例来计算资本成本。

该方法的基本公式为：WACC = (E/V) * Ke + (D/V) * Kd * (1 - Tc)其中，E表示企业的所有权益资本，V表示总资本，Ke表示所有权益资本的成本，D表示企业的债务资本，Kd表示债务资本的成本，Tc表示企业所得税率。

加权平均资本成本法的核心思想是根据企业的资本结构计算出资本的加权平均成本，以此作为企业投资项目的基准。

当投资回报率高于WACC时，该项目被认为是可行的。

另一种常用的方法是边际成本法（MC），它是指新增投资对资本成本的影响，用于评估单个投资项目的可行性。

边际成本法的核心思想是基于边际投资对应的资本成本来评估项目的可行性，在决策过程中会将边际成本与预期的现金流进行比较。

在使用边际成本法计算资本成本时，可以根据投资项目的规模和风险水平来确定适当的资本成本率。

这种方法适用于需要进行可行性分析的单个投资项目。

除了加权平均资本成本法和边际成本法，还有其他一些计算资本成本的方法，如目标资本成本法、实际成本法和市场成本法。

不同的方法适用于不同的情况和目的，企业可以根据自身的需求选择最合适的方法进行资本成本的计算。

总之，准确计算资本成本是企业决策和投资评估的关键步骤。

通过使用加权平均资本成本法和边际成本法等不同的计算方法，企业可以更好地评估投资项目的可行性，并做出明智的决策。

在实际操作中，企业还需要考虑不同投资项目的特点和需求，灵活运用不同的计算方法来满足自身的需求。

只有准确计算资本成本，企业才能有效管理资金，提高投资回报率，实现持续的发展。

Nike, Cost of Capital 资本成本分析案例 PPT

=6724.17+10352.01=17076.18 （百万美元）股东权益=内在价值-负债价值=17076.18-1296.6=15799.6（百万美元）股票内在价值=15766.6 / 271.5 = 58.12（美元）
该内在价值高于股票现价42.09美元，因此，股票价格被低估。可以进行投资。
案例问题
3
• Joanna计算的WACC有哪些错误？ • 正确的计算方法是什么？ • 计算正确的WACC • 计算每股的内在价值
什么是WACC
4
加权平均资本成本：英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。WACC代表公司整体平均资金成本，
Joanna的错误有哪些？
正确的WACC算法
7
其中，T取38%，则可计算得： RWACC=90%*7.661%+10%*7.167%*(1-38%)=7.333%
每股内在价值
8
每股的内在价值需要先计算出公司的内在价值，扣除负债得到股东权益价值，再通过股东权益价值除去流通股数量。本案例报告使用现金流量法来估算NIKE公司的内在价值。
1 Nike,inc:cost of cApital
案例背景
2
NorthPoint集团是美国一家基金公司，主要投资于财富杂志评出的世界500强企业。Kimi Rord是 NorthPoint集团的一名证券投资部经理, 正在考虑是否投资Nike公司的股份。Joanna Cohen, 作为Kimi的助理，向Kimi提交了她的资本成本评估报告。
Nike 1964年由Philip H. Knight在奥勒冈州（Beaverton,Oregon.）创立，是一家美国体育用品生产商，主要生产运动鞋、运动服装、体育用品，以自己的品牌销售，分销商遍布全球。 Nike成立以来发展迅速，已成为全球体育用品的代表性品牌。但1997年-2001年以来，公司经营业绩较差，因此部分投资者持观望态度。

Nike Inc., Cost of Capital案例原文

Graduate School of Business Administration University Version 2.0 of VirginiaUVA-F-1353 Version 2.0Nike, Inc.: Cost of Capital On July 5, 2001, Kimi Ford, a portfolio manager at NorthPoint Group, a mutual fund management firm, pored over analyst write-ups of Nike, Inc., the athletic shoe manufacturer. Nike’s share price had declined significantly from the start of the year. Kimi was considering buying some shares for the fund she managed, the NorthPoint Large-Cap Fund, which invested mostly in Fortune 500 companies with an emphasis on value investing. Its top holdings included ExxonMobil, General Motors, McDonald’s, 3M and other large-cap, generally old-economy stocks. While the stock market declined over the last 18 months, NorthPoint Large-Cap had performed extremely well. In 2000, the fund earned a return of 20.7 percent even as the S&P 500 fell 10.1 percent. The fund’s year-to-date returns at the end of June, 2001 stood at 6.4 percent versus the S&P 500’s minus 7.3 percent. Only a week ago, on June 28, 2001, Nike held an analysts’ meeting to disclose its fiscal year 2001 results1. However, the meeting had another purpose: Nike management wanted to communicate a strategy for revitalizing the company. Since 1997, Nike’s revenues had plateaued at around $9 billion, while net income had fallen from almost $800 million to $580 million (see Exhibit 1). Nike’s market share in U.S. athletic shoes had fallen from 48 percent in 1997 to 42 percent in 2000.2 In addition, recent supply-chain issues and the adverse effect of a strong dollar had negatively affected revenue. At the meeting, management revealed plans to address both top-line growth and operating performance. To boost revenue, the company would develop more athletic shoe products in the mid-priced segment3 – a segment that it had overlooked in recent years. Nike also planned to push its apparel line, which, under the recent leadership of industry veteran Mindy Grossman4 had performed extremely well. On the cost side, Nike would exert more effort on expense control. Finally, company executives reiterated their long-term revenue growth targets of 8-10 percent, and earnings growth targets of above 15 percent.Nike’s fiscal year ended in May. Robson, Douglas, “Just Do…Something: Nike’s insularity and foot-dragging have it running in place”, Business Week, July 2, 2001 3 Sneakers in this segment sold for $70-$90 a pair. 4 Mindy Grossman joined Nike in September 2000. She was the former president and chief executive of Jones Apparel Group's Polo Jeans division.2 1This case was prepared from publicly available information by Jessica Chan under the supervision of Professor Robert F. Bruner. The financial support of the Batten Institute is gratefully acknowledged. This case was written as a basis for class discussion rather than to illustrate effective or ineffective handling of an administrative situation. Copyright  2001 by the University of Virginia Darden School Foundation, Charlottesville, VA. All rights reserved. To order copies, send an e-mail to dardencases@. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, used in a spreadsheet, or transmitted in any form or by any means— electronic, mechanical, photocopying, recording, or otherwise—without the permission of the Darden School Foundation. Rev. 10/02.-2-UVA-F-1353Analyst reactions were mixed. Some thought the financial targets to be too aggressive; others saw significant growth opportunities in apparel and in Nike’s international businesses. Kimi Ford read all the analyst reports that she could find about the June 28 meeting, but the reports gave her no clear guidance: a Lehman Brothers report recommended a ‘Strong Buy’ while UBS Warburg and CSFB analysts expressed misgivings about the company and recommended a ‘Hold’. Kimi decided instead to develop her own discounted-cash-flow forecast to come to a clearer conclusion. Her forecast showed that at a discount rate of 12 percent, Nike was overvalued at its current share price of $42.09 (see Exhibit 2). However, she had done a quick sensitivity analysis that revealed Nike was undervalued at discount rates below 11.2 percent. Since she was about to go into a meeting, she requested her new assistant, Joanna Cohen, to estimate Nike’s cost of capital. Joanna immediately gathered all the data she thought she might need (Exhibits 1 through 4) and set out to work on her analysis. At the end of the day, she submitted her cost of capital estimate and a memo (Exhibit 5) explaining her assumptions to Ms. Ford.-3-UVA-F-1353Exhibit 1 Nike, Inc.: Cost of Capital Consolidated Income StatementsYear Ended May 31 (In millions except per share data) Revenues Cost of goods sold Gross profit Selling and administrative Operating income Interest expense Other expense, net Restructuring charge, net Income before income taxes Income taxes Net income Diluted earnings per common share Average shares outstanding (diluted) Growth (%) Revenue Operating income Net income Margins (%) Gross margin Operating margin Net margin Effective tax rate (%)* 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20014,760.8 2,865.3 1,895.6 1,209.8 685.8 24.2 11.7 649.9 250.2 399.7 1.36 294.06,470.6 3,906.7 2,563.9 1,588.6 975.3 39.5 36.7 899.1 345.9 553.2 1.88 293.69,186.5 5,503.0 3,683.5 2,303.7 1,379.8 52.3 32.3 1,295.2 499.4 795.8 2.68 297.09,553.1 6,065.5 3,487.6 2,623.8 863.8 60.0 20.9 129.9 653.0 253.4 399.6 1.35 296.08,776.9 5,493.5 3,283.4 2,426.6 856.8 44.1 21.5 45.1 746.1 294.7 451.4 1.57 287.58,995.1 5,403.8 3,591.3 2,606.4 984.9 45.0 23.2 (2.5) 919.2 340.1 579.1 2.07 279.89,488.8 5,784.9 3,703.9 2,689.7 1,014.2 58.7 34.1 921.4 331.7 589.7 2.16 273.335.9 42.2 38.442.0 41.5 43.94.0 (37.4) (49.8)(8.1) (0.8) 13.02.5 15.0 28.35.5 3.0 1.839.6 15.1 8.5 38.540.1 15.0 8.7 38.636.5 9.0 4.2 38.837.4 9.8 5.1 39.539.9 10.9 6.4 37.039.0 10.7 6.2 36.0*The U.S. statutory tax rate was 35%. The state tax varied yearly from 2.5% to 3.5%. Source: Company's 10-K SEC filing, UBS Warburg-4Exhibit 2 Nike, Inc.: Cost of Capital Discounted Cash Flow Analysis2002 Assumptions: Revenue growth (%) COGS/Sales (%) S&A/Sales (%) Tax rate (%) Current assets/Sales (%) Current liabilities/Sales (%) Yearly depreciation and capex equal each other. Cost of capital (%) Terminal value growth rate (%) Discounted Cash Flow Operating income Taxes NOPAT Capex, net of depreciation Change in NWC Free cash flow Terminal value Total flows Present value of flows Enterprise value Less: current outstanding debt Equity value Current shares outstanding Equity value per share at 12% Sensitivity of equity value to discount rate: Discount rate 8.00% 8.50% 9.00% 9.50% 10.00% 10.50% 11.00% 11.17% 11.50% 12.00% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009UVA-F-1353201020117.0 60.0 28.0 38.0 38.0 11.5 12.0 3.06.5 60.0 27.5 38.0 38.0 11.56.5 59.5 27.0 38.0 38.0 11.56.5 59.5 26.5 38.0 38.0 11.56.0 59.0 26.0 38.0 38.0 11.56.0 59.0 25.5 38.0 38.0 11.56.0 58.5 25.0 38.0 38.0 11.56.0 58.5 25.0 38.0 38.0 11.56.0 58.0 25.0 38.0 38.0 11.56.0 58.0 25.0 38.0 38.0 11.51,218.4 463.0 755.4 8.8 764.1 764.1 682.3 11,415.7 1,296.6 10,119.1 271.5 $ 37.271,351.6 513.6 838.0 (174.9) 663.1 663.1 528.61,554.6 590.8 963.9 (186.3) 777.6 777.6 553.51,717.0 652.5 1,064.5 (198.4) 866.2 866.2 550.51,950.0 741.0 1,209.0 (195.0) 1,014.0 1,014.0 575.42,135.9 811.7 1,324.3 (206.7) 1,117.6 1,117.6 566.22,410.2 915.9 1,494.3 (219.1) 1,275.2 1,275.2 576.82,554.8 970.8 1,584.0 (232.3) 1,351.7 1,351.7 545.92,790.1 1,060.2 1,729.9 (246.2) 1,483.7 1,483.7 535.02,957.5 1,123.9 1,833.7 (261.0) 1,572.7 17,998.7 19,571.5 6,301.5Current share price:$42.09Note: Terminal value is estimated using the constant growth model: Equity value $ 75.80 67.85 61.25 55.68 50.92 46.81 43.22 42.09 40.07 37.27 TV = FCF10 * (1 + Terminal value growth rate) WACC - g TV = $1,572.7 * (1.03) 12% - 3%-5Exhibit 3 Nike, Inc.: Cost of Capital Consolidated Balance SheetsMay 31, As of (In millions) Assets Current Assets: Cash and equivalents Accounts receivable Inventories Deferred income taxes Prepaid expenses Total current assets Property, plant and equipment, net Identifiable intangible assets and goodwill, net Deferred income taxes and other assets Total assets Liabilities and shareholders' equity Current Liabilities: Current portion of long-term debt Notes payable Accounts payable Accrued liabilities Income taxes payable Total current liabilities Long-term debt Deferred income taxes and other liabilities Redeemable preferred stock Shareholders' equity: Common stock, par Capital in excess of stated value Unearned stock compensation Accumulated other comprehensive income Retained earnings Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity 2000 2001UVA-F-1353$254.3 1,569.4 1,446.0 111.5 215.2 3,596.4$304.0 1,621.4 1,424.1 113.3 162.5 3,625.31,583.4 410.9 266.2 $ 5,856.91,618.8 397.3 178.2 $ 5,819.6$50.1 924.2 543.8 621.9 2,140.0 470.3 110.3 0.3$5.4 855.3 432.0 472.1 21.9 1,786.7 435.9 102.2 0.32.8 369.0 (11.7) (111.1) 2,887.0 3,136.0 $ 5,856.92.8 459.4 (9.9) (152.1) 3,194.3 3,494.5 $ 5,819.6Source: Company 10-K SEC filing.-6-UVA-F-1353Exhibit 4 Nike, Inc.: Cost of Capital Capital Market and Financial Information On or Around July 5, 2001Current yields on U.S. Treasuries 3-month 6-month 1-year 5-year 10-year 20-year 3.59% 3.59% 3.59% 4.88% 5.39% 5.74%Nike Share Price Performance Relative to S&P500: January 2000 to July 5, 20011.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 Feb-00 Aug-00 May-00 Sep-00 Feb-01 May-01 Nov-00 Jan-00 Jun-00 Jan-01 Jun-01 Jul-00 Mar-00 Apr-00 Mar-01 Dec-00 Oct-00 Apr-01 Jul-01Historical Equity Risk Premiums (1926-1999) Geometric mean 5.90% Arithmetic mean 7.50% Current Yield on Publicly Traded Nike Debt* Coupon 6.75% paid semi-annually Issued 07/15/96 Maturity 07/15/21 Current Price $ 95.60 Nike Historic Betas 1996 1997 1998 1999 2000 YTD 06/30/00 AverageNikeS&P 5000.98 0.84 0.84 0.63 0.83 0.69 0.80Nike share price on July 5, 2001: Dividend History and Forecasts Paymt Dates 31-Mar 30-Jun 1997 0.10 0.10 1998 0.12 0.12 1999 0.12 0.12 2000 0.12 0.12 2001 0.12 0.12$42.0930-Sep 0.10 0.12 0.12 0.1231-Dec 0.10 0.12 0.12 0.12Total 0.40 0.48 0.48 0.48Consensus EPS estimates: FY 2002 FY 2003 $ 2.32 $ 2.67Value Line Forecast of Dividend Growth from '98-00 to '04-'06: 5.50%* Data have been modified for teaching purposes. Sources of data: Bloomberg Financial Services, Ibbotson Associates Yearbook 1999, Value Line Investment Survey, IBES-7Exhibit 5 Nike, Inc.: Cost of Capital Joanna’s Analysis TO: FROM: DATE: SUBJECT: Kimi Ford Joanna Cohen July 6, 2001 Nike’s Cost of CapitalUVA-F-1353Based on the following assumptions, my estimate of Nike’s cost of capital is 8.4 percent: I. Single or Multiple Costs of Capital? The first question I considered was whether to use single or multiple costs of capital given that Nike has multiple business segments. Aside from footwear, which makes up 62 percent of revenue, Nike also sells apparel (30 percent of revenue) that complement its footwear products. In addition, Nike sells sport balls, timepieces, eyewear, skates, bats, and other equipment designed for sports activities. Equipment products account for 3.6 percent of revenue. Finally, Nike also sells some non-Nike branded products such as Cole-Haan dress and casual footwear, and ice skates, skate blades, hockey sticks, hockey jerseys and other products under the Bauer trademark. Non-Nike brands account for 4.5 percent of revenue. I asked myself whether Nike’s business segments had different enough risks from each other to warrant different costs of capital. Were their profiles really different? I concluded that it was only the Cole-Haan line that was somewhat different; the rest were all sports-related businesses. However, since Cole-Haan makes up only a tiny fraction of revenues, I did not think it necessary to compute a separate cost of capital. As for the apparel and footwear lines, they are sold through the same marketing and distribution channels and are often marketed in "collections" of similar design. I believe they face the same risk factors, as such, I decided to compute only one cost of capital for the whole company. II. Methodology for Calculating the Cost of Capital: WACC Since Nike is funded with both debt and equity, I used the Weighted Average Cost of Capital (WACC) method. Based on the latest available balance sheet, debt as a proportion of total capital makes up 27.0 percent and equity accounts for 73.0 percent:-8Capital sources Book Values Debt Current portion of long-term debt $ 5.4 Notes payable 855.3 Long-term debt 435.9 $ 1,296.6 Equity III. Cost of Debt $3,494.5UVA-F-135327.0% of total capital 73.0% of total capitalMy estimate of Nike’s cost of debt is 4.3 percent. I arrived at this estimate by taking total interest expense for the year 2001 and dividing it by the company’s average debt balance.5 The rate is lower than Treasury yields but that is because Nike raised a portion of its funding needs through Japanese yen notes, which carry rates between 2.0 percent to 4.3 percent. After adjusting for tax, the cost of debt comes out to 2.7 percent. I used a tax rate of 38 percent, which I obtained by adding state taxes of 3 percent to the U.S. statutory tax rate. Historically, Nike’s state taxes have ranged from 2.5 percent to 3.5 percent. IV. Cost of Equity I estimated the cost of equity using the Capital Asset Pricing Model (CAPM). Other methods such as the Dividend Discount Model (DDM) and the Earnings Capitalization Ratio can be used to estimate the cost of equity. However, in my opinion, CAPM is the superior method. My estimate of Nike’s cost of equity is 10.5 percent. I used the current yield on 20-year Treasury bonds as my risk-free rate, and the compound average premium of the market over Treasury bonds (5.9 percent) as my risk premium. For beta I took the average of Nike’s beta from 1996 to the present. V. Putting it All Together Inputting all my assumptions into the WACC formula, my estimate of Nike’s cost of capital is 8.4 percent. WACC = Kd (1-t) * D/(D+E) + Ke * E/(D+E) = 2.7% * 27.0% + 10.5% * 73.0% = 8.4%5Debt balances as of May 31, 2000 and 2001 were $1,444.6 and $1,296.6 respectively.。

做账实操-资本成本计算公式

做账实操-资本成本计算公式资本成本=用资费用额/(筹资额-筹资费用额) 或者资本成本率=用资费用额/筹资额(1-筹资费用率)。

其中：资本成本率计算公式：K=D/(p-f)，K=D/P(1-F)，K—资本成本，用百分数表示，D—用资费用额，P—筹资额，F—筹资费用率。

加权平均资本成本率=债务资本利息率×(1-税率)(债务资本/总资本)+股本资本成本率×(股本资本/总资本)。

资本成本资本成本是指投资资本的机会成本。

这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

资本成本指投资资本的机会成本。

这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，也可以说是企业的机会成本。

举个例子，花花想要投资一个公司，但在投资之前她需要了解该公司相比与其他公司能否提供更高的的报酬。

为此，她需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。

如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，她就会投资于该公司。

她放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。

因此，资本成本也称为投资决策的贴现率，可用于评估投资机会。

（资本成本vs投资收益）资产成本可分为：债券资产成本（rD）与股权资本成本（rE）一般情况下我们用WACC（加权平均资本成本Weighted Average Cost of Capital）计算资本成本。

公式：WACC= (E/V）×rE +（D/V）×rD ×(1-Tc)其中，rE = 股本成本，是投资者的必要收益率；rD = 债务成本；E = 公司股本的市场价值；D = 公司债务的市场价值；V = E + D 是企业的市场价值；E/V = 股本占融资总额的百分比，资本化比率；D/V = 债务占融资总额的百分比，资产负债率；Tc = 企业税率。

耐克企业价值评估报告

耐克企业价值评估报告1. 背景介绍耐克（Nike, Inc.）是全球著名的运动鞋和运动服装制造商，总部位于美国俄勒冈州。

成立于1964年的耐克，通过设计、开发、生产和全球销售运动鞋、服装、配件及相关产品，为运动员提供高品质的运动装备。

耐克的标志性「Swoosh」商标广为人知，其产品在全球范围内享有盛誉。

本报告将对耐克企业的价值进行评估，通过分析其财务状况、品牌价值和市场竞争力等方面，来评判耐克的实际价值。

2. 公司财务状况评估2.1 资产负债表分析对耐克的资产负债表进行分析，可以看出公司拥有庞大的资产规模，并且负债相对较低。

公司的流动资产充足，净营运资本正常，这显示了耐克公司的良好运营能力和财务状况。

2.2 利润表分析通过对耐克的利润表进行分析，可以看出公司在过去几年的销售收入和净利润呈现稳定增长的趋势。

这表明耐克公司的销售策略和市场表现良好，能够持续增长。

2.3 现金流量表分析耐克的现金流量表显示，公司的经营活动现金流量为正值，表明公司的现金流动能力较好。

同时，公司还有充足的投资活动和筹资活动现金流。

综合上述分析，耐克公司的财务状况良好，具备稳定的盈利能力和现金流动能力，有能力持续发展和投资。

3. 品牌价值评估耐克作为全球知名品牌，其品牌价值对于公司的发展至关重要。

3.1 品牌知名度耐克作为全球顶级运动品牌，享有极高的品牌知名度。

其标志性「Swoosh」商标已成为全球运动界的象征之一，为公司赋予了巨大的市场竞争优势。

耐克的广告宣传和赞助活动也进一步提升了品牌知名度。

3.2 品牌忠诚度耐克以其优质的产品和卓越的品牌形象赢得了广大消费者的忠诚度。

许多运动明星和顶级运动队都成为耐克的品牌代言人和合作伙伴，使耐克的品牌影响力得到进一步拓展。

3.3 品牌市场份额耐克位居全球运动鞋和运动装备市场的领导者，具有较高的市场份额。

公司通过持续创新和不断推出新产品，满足消费者的需求，并在全球范围内建立了广泛而稳定的销售渠道。

估算资金成本的公式

估算资金成本的公式企业要想效益最大化，就必须重视资金成本，这是所有企业主都知道的。

估算资本成本的公式1是什么？现在企业要发展，就要控制资金成本，而资金成本只有在非常明确的条件下才能控制，所以现在企业都会计算资金成本。

估算资金成本的公式 1计算方法：资金成本率=资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕。

解释：先确定整个筹资过程中的现金流量表，其中包括资金的获得、筹集费用、用资费用（计算税后资金成本率的话，这两项费用还应该扣除所得税的相抵额）、以及本金的支付等，然后再据此进一步求解使这些现金流量净现值等于零时的贴现率。

该贴现率，就是这一次筹资确切的“（税后）资金成本率”。

资金成本率是单位时间内使用资金所要支付的资金总额的百分比。

资本成本率可分为单一来源资本成本率和综合资本成本率。

单一资本成本率是指借款资本成本率、普通股成本率、优先股成本率、留存利润成本率等为某一资本来源支付的费用在资本来源中所占的百分比。

综合资本成本率是以各单项资本成本率为基础，采用加权平均法计算的资本成本率。

成本率是企业在筹集资金和进行投资决策时进行计算和分析的重要指标。

估算资金成本的公式 2资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕。

资本成本率可分为单一来源资本成本率和综合资本成本率。

单一资本成本率是指借款资本成本率、普通股成本率、优先股成本率、留存利润成本率等为某一资本来源支付的费用在资本来源中所占的百分比。

综合资本成本率是以各单项资本成本率为基础，采用加权平均法计算的资本成本率。

成本率是企业在筹集资金和进行投资决策时进行计算和分析的重要指标。

资金成本的会计处理，我国《企业会计准则》只是强调归集成本需要准确核算，没有要求分配成本和发出存货计量准确核算。

因为分配成本和发出存货计量方法的准确性是建立在归集成本的准确性之上的。

企业按规定选择一个发出存货计量方法【先进先出法、移动加权平均法、月末一次加权平均法和个别计价法】把分配成本发出【即结转】就可以了。

耐克公司资本成本估算

投资组合案例1耐克公司资本成本估算陈润城（韦昭亦陈明）2014-10-28目录一、前言 (1)二、资本成本的计算 (2)2.1 计算权益资本成本 (2)2.2 计算债务资本成本 (2)三：资本结构中负债和权益占的比重计算 (3)3.1债务占的资本资产的比重 (3)3.2. 权益占资本资产的比重 (3)四：计算加权平均资本成本 (3)五：结论 (4)附录案例目标我们小组在本投资组合案例中先运用CAPM模型计算出权益资本成本，再加上计算得来的债务资本成本，从而估算出2001年耐克公司的资本成本WACC、八、亠一、刖言NIKE是全球著名的体育运动品牌，英文原意指希腊胜利女神，中文译为耐克。

公司总部位于美国俄勒冈州。

公司生产的体育用品包罗万象，例如服装，鞋类，运动器材等。

耐克商标图案是个小钩子。

耐克一直将激励全世界的每一位运动员并为其献上最好的产品视为光荣的任务。

耐克首创的气垫技术给体育界带来了一场革命。

运用这项技术制造出的运动鞋可以很好地保护运动员的膝盖，在其在作剧烈运动落地时减小对膝盖的影响。

耐克公司的销售收入从1997年开始一直在90亿美元左右徘徊，而净利润已经从8亿美元下降到5.8亿美元左右（见表1-3 ）。

耐克在美国运动鞋市场的份额由1997年的48%F降到2000年的42%耐克公司于2001年6月28日召开了分析员会议，发布其2001年会计年度业绩（耐克公司的会计年度截止于每年5月份）。

耐克公司在这次会议的另外一个目的：耐克公司管理层希望在会上介绍公司重振雄风的战略。

在会议上，管理层披露了公司的最高产量增长计划和经营业绩预测。

为了增加销售收入，公司将在中档价位板块开发更多的运动鞋产品，还计划进一步开拓服装业务。

在成本方面，耐克公司将加强成本控制。

最后，公司高管重申了他们的长期销售收入增长目标是8%至10%利润增长目标在15鸠上。

当时，一份雷曼兄弟公司的报告建议福特“强力买入”，而瑞银华宝及瑞士信贷第一波士顿的分析员则表达了对公司的担忧，并建议她“按兵不动”，于是福特就决定自己进行计算预测来得出更加清晰的结论。

资本成本的计算公式

资本成本的计算公式资本成本是指企业为筹集资金所需要支付的成本，也是企业进行投资决策的重要参考指标。

在投资项目的评估中，计算资本成本的公式是至关重要的。

下面将介绍资本成本的计算公式及其相关内容。

一、背景介绍在企业决策中，资本成本是衡量投资项目是否具有经济可行性的重要指标。

资本成本的计算可以帮助企业评估投资项目的风险和收益，为企业提供决策依据。

二、资本成本的定义资本成本是企业筹集资本所需要支付的成本，它包括债务成本和股权成本两部分。

债务成本是指企业通过发行债券等方式筹集资本所支付的利息成本，股权成本是指企业通过发行股票等方式筹集资本所支付的股息成本。

资本成本的计算公式可以通过加权平均成本法来确定。

具体公式如下：资本成本 = (债务成本× 债务权重) + (股权成本× 股权权重)其中，债务权重是企业债务占总资本的比重，股权权重是企业股权占总资本的比重。

四、债务成本的计算债务成本是企业通过发行债券筹集资本所需要支付的利息成本。

债务成本可以通过债券的票面利率与税后利率乘积来计算，具体公式如下：债务成本 = 票面利率× (1 - 税率)其中，票面利率是指债券的年利率，税率是企业所在地税务部门规定的税率。

五、股权成本的计算股权成本是企业通过发行股票筹集资本所需要支付的股息成本。

股权成本可以通过股票的股息率来计算，具体公式如下：股权成本 = 股息率股息率是指企业每年支付的股息金额与股票市场价格的比率。

六、权重的计算权重是指债务或股权在企业总资本中所占的比重。

权重可以通过债务或股权的市值与总资本的市值之比来计算，具体公式如下：权重 = 市值 / 总资本市值其中，市值是指债务或股权的市场价格，总资本市值是指企业债务和股权的市场价格之和。

七、资本成本的应用资本成本的计算结果可以应用于企业的投资决策中。

当企业面临多个投资项目时，可以通过比较不同项目的资本成本来选择最具经济可行性的项目。

资本成本还可以作为企业制定资本结构和融资策略的参考依据。

Nike

利用加权平均资本成本WACC计算
计算税后债务资本成本资Fra bibliotek三本案例中无数据表明应付票据带息，即不会对债务资本成本产生影响，所以债务资本仅含一个营业周期内到期的长期负债和长期负债。而Joanna Cohen将应付票据计入债务，不合理。
重新计算：2000年末债务=50.1+470.3=520.4 2001年末债务=5.4+435.9=441.3 2001年平均债务=（520.4+441.3）/2=480.85
计算税后债务资本成本
资料一
计算权益资本成本
资料四
计算综合资本成本
资料三
公司带息债务的市场价值D为5.4+435.9=441.3 公司权益的市场价值Joanna Cohen采用的是合并资
产负债表中的3494.5，不能反映未来的情况。
计算综合资本成本
资料二

耐克案例分析

耐克公司：资本成本案例分析一案例背景1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右（见表一）。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

2001年6月28日，耐克公司发布2001财政年度业绩（耐克的财务年度结束于每年5月份）。

借此次会议，公司管理层希望沟通重振公司的战略。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内（这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元）开发更多的运动鞋产品，同时计划推动它的服装产品部门。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。

最后，公司总裁重申了他们的收入增长8-10%，利润增长15%以上的长远目标。

KIMI FORD，NORTHPOINT 集团（实际是一家基金管理公司）的portforlio 经理，正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些耐克公司的股份。

而不同的分析人员所提供的报告，给了她完全相反的建议。

一份LEHMAN BROTHERS的分析报告建议“强力买入”，而UBS WARBURG及CSFB的分析人员则表达了对耐克公司的忧虑并建议“观望”。

于是，FORD请她的新助理，JOANNA，COHEN，帮助估计耐克公司的资本成本。

COHEN立即收集了她认为可能需要的所有资料（表1.2.3.4）并开始分析工作，并得出了耐克公司的资本成本为8.3%的结论。

二案例分析我们组经过数次认真的讨论，对JOANNA 用以估计耐克公司资本成本的每一步骤进行了论证，一致不同意她关于耐克资本成本的计算方法及结果。

下面简要分述我组的分析结果。

1资本成本是单重或多重：在这个问题上我们同意JOANNA的分析结果。

耐克公司虽然有多个业务划分，占销售收入62%的鞋类，30%的服装类以及3.6%的运动设备，由此可见95.6%的产品都是与运动相关的业务，他们都是通过同样的市场和分销渠道来销售，而至于Cole-Haan服装及休闲服以及BAUER商标下的其它产品等非耐克商标仅占销售收入的4.5%，不足以因此影响整个公司的资本成本，所以我组也认为耐克公司应该以一个资本成本进行计算2计算资本成本方法：WACC和大部分的公司一样，耐克公司的资本主要来源于：债务资本和权益资本。

Nike公司6年财务报告分析

一、耐克公司背景1964年，俄勒冈大学田径教练比尔.鲍尔曼和他以前的学生费利浦.奈特一起创建了蓝色彩虹运动公司。

1972年，蓝色彩虹运动公司更名为耐克公司。

耐克是一个象征速度的希腊女神的名字。

在1979年以前，耐克公司是世界上最大的运动鞋供应商和世界上最大的运动服装供应商之一。

它的产品行销100多个国家，它可能是世界上唯一一家销售网络遍及全球的运动鞋和运动服装公司。

1999年6月，比尔.鲍尔曼从公司董事会退休，并与当年12月去世。

费利浦.奈特成为耐克公司董事会主席首席执行官。

欲知耐克公司更多的信息，可以访问公司：.nike..二、管理层讨论及分析（参见年报）（部分）经营成果——2008年度要点●公司收入达到182亿美元，比2007年度的136亿美元增长14％。

●不考虑会计变更累计影响，公司收益从去年的15亿美元增长到19亿美元，增长率达26％，进行相应调整后，净收益增长达26%。

●会计变更影响前稀释后的每股收益从2.93美元增长到3.74美元，增长率达27.6%，调整后的每股收益增长27.6%。

●作为收入的一定百分比的毛利率从2007年的43.9%增长到45%。

●销售和管理费用占年度收入的比例从2007年的30.8%增长到32%。

三、纵向共同比收益表要点由2003年到2008年的纵向共同比收益表可以看出，销售成本所占总收入比例呈下降趋势；销售和管理费用所占比例变化不大，略有上升；利息费用所占总收入比例略有下降；总成本和费用所占总收入比例略显下降趋势；由于2003年至2008年收入的明显增加导致了净收益额所占总收入比例呈上升趋势。

Vertical Common-Size Statement of IncomeYear Ended May 31四、横向共同比收益表要点●从2003年到2008年，公司收入大约增长74%，2007年至2008年增幅尤其大；●从2003年到2008年，产品销售成本大约增长62%，2007年至2008年增幅相对较大；●从2003年到2008年，销售和管理费用大约增长89%，同样2007年至2008年增幅尤其大，达到29%；●销售成本、销售与管理费用的合并增长与年收入的增长大致持平；●利息费用和其他收益/费用金额出现较大幅度的波动，但这些费用和销售、管理费用没有实质性联系；●所得税的增长速度明显低于税前和会计变更累计影响调整前的收益增长，从而会计变更累计效应前的收益增长显著大于年收入的增长。

Nike--Cost-of-Capital-资本成本分析案例

1. What is the WACC and why is it important to estimate a firm’s cost of capital? Do you agree with Joanna Cohen’s WACC calculation? Why or why not?1.1 The definition of WACCWeighted average cost of capital(WACC), is a weighted-computational method of analyzing the cost of capital based on the whole capital structure of a firm. The result of WACC is the rate a firm use to monitor the application of the current assets because it represents the return the firm MUST get. For example this rate could be used as the discount rate of evaluating an investment, and maintaining the price of firm’s stock.1.2 Analysis of Johanna Cohen’s calculationWe analyzed the process of Johanna Cohen’s calculation, and found some flaws we believe caused computational mistakes.i. When using the WACC method, the book value of bond is available as themarket value since bonds are not quite active in the market, but the book value of equity isn’t. Instead of Johanna’s using equity’s book value, we should multiply the current price of Nike’s stock price by the numbers of shares outstanding.ii. When calculating the YTM of the firm’s bond, Johanna only used the interest expense of the year divided by the average debt balance, which fully ignored the discounted cash flow of the cost of debt.2. If you do not agree with Cohen’s analysis, calculate your own WACC for Nike and be prepared to justify your assumptions. Combining the analysis above, we now give our own WACC calculation as following: 2.1 The value of debt(based on EXIHIBIT 3).Since the book value of debt may represent the market value, we merely need to sum up the values of Long-term debt, Notes payable, and the Current portion of long-term debt:435.9+855.3+5.4=$1,296.6 m2.2 The cost of debt (based on EXIHIBIT 4):PV: -95.6FV: 100n: 40Pmt: 6.75/2= 3.375 (as it pays semiannually)So, we get the YTM is i*2=3.58*2=7.16%2.3 The value of equity (based on EXIHIBIT 1&4):Price of stock * numbers of shares outstanding= 42.09*273.3=$11,503.2m2.4 The cost of equity (based on EXIHIBIT 4):E(R i) = R f +【E(R m) - R f】* βiBecause the government bond yield is 5.74%, Geometrical historical risk premium is 5.90%, and the average historical βof Nike is 0.80, then we get:E(R i)= 5.74%+5.90%* 0.8=10.46%2.5 Weights of each security (based on 2.1&2.3)Weight of debt=1,296.6/(1,296.6+11,503.2)=10.13%Weight of equity=11427.44/(1,296.6+11,503.2)=89.87%2.6 Cost of capital by WACC method (based above):Cost of capital = Weight of debt * Cost of debt * (1 – Tax rate) + Weight of equity * Cost of equity = 10.13% * 7.16%* (1-0.38) + 89.87% * 10.46% = 9.85%3. Calculate the costs of equity using CAPM, the dividend discount model, and the earnings capitalization ratio. What are the advantages and disadvantages of each method?3.1 Calculating the costs of equity by CAPM, and its advantages & disadvantagesi. Calculation:According to 2.4, we have already got the result of CAPM, which is 10.46%.ii. AdvantagesFirst, because CAPM is a theory based on the whole market, it obviously includes the effects between the market as the integrity and each individual stock. Second, with the counterbalance among each stock in the entire market, CAPM only needs the consideration of systematic risk, which much simplifies the calculation. Third, CAPM also bypasses the specific values of future cash flow because the equation is actually the relation between systematic risk and return rate, which is also another simplification of calculating. Fourth, merely depending on the systematic risk, CAPM could offer the investors a reliable discounting rate to assess the value of a certain investment.iii. Disadvantages:First, involving the counterbalance among the entire market, CAPM acquiesces an effective, active and healthy market environment. Second, comparing the consideration of market risk, CAPM may omit the subtle risk differences among each single firm. Third, the crucial systematic risk, the beta coefficient, is obviously hard to calculate.3.2 Calculating the costs of equity by DDM, and its advantages & disadvantagesi. Calculation (based on EXIHIBIT 4)::Based on the dividend discount model, P0 = D0 * (1+g) / (k – g), then we get the return rate (the cost of equity) k = D0 * (1+g) / P0 + g = 0.48 * (1 + 0.055) /42.09 + 0.055 = 6.7%ii. AdvantagesFirst, DDM fully considers the time value of consistent cash flow of an investment. Second, it is pretty easy to get the necessary historical data. Third DDM is flexible enough for the adjustment of any future situation. Fourth, once the growth pattern is confirmed, it is very straightforward to get the discount rate of assessing an investment.iii. DisadvantagesFirst, without enough consideration of risk cost, DDM may underestimate theequity cost. Second, all of the data is based on historical record, so the resultis not reliable considering of the future situations. Third, with thepredetermined growth rate, it is obviously practical for the stock investors toestimate the possible profit, but may mislead the stock issuing firm from abetter budgeting decision to a comparatively unsubstantial investment.3.3 Calculating the costs of equity by the earnings capitalization ratio, and itsadvantages & disadvantagesi. Calculation (based on EXIHIBIT 1&4)According to the earnings capitalization model, we have cost of equity = E1 / P0 = 2.16 / 42.09 = 5.13%ii. AdvantagesFirst, it’s very e asy to calculate and understand. Second, it’s easy to get the necessary accounting dataiii. DisadvantagesWithout any consideration of the risk and the growth of the firm, it doesn’t reflect the true value of an investment or the cost of the budgeting at all.4. What should Kimi Ford recommend regarding an investment inNike?According to EXIHIBIT 2, the market’s forecasting sensitivity of equi ty value of Nike is 11.17%. But based on our own analysis by WACC, we believe the discount rate of Nike is around 9.85%. That means the market underestimated the value of Nike. So we recommend the Northpoint to purchase the stock of Nike.。

耐克公司生产成本核算设计

1 耐克公司简介总部位于美国俄勒冈州Beaverton的耐克公司是全球著名的体育用品制造商。

该公司生产的体育用品包罗万象：服装，鞋类，运动器材等。

耐克在发展历程中正所谓“长江后浪推前浪”。

耐克在战胜昔日对手的同时也不得不面对新涌现出来的体育用品公司的挑战。

在过去的10年间，新平衡公司的市场份额一直在稳步增长。

当运动鞋制造商都去抢占年轻人的市场时，新平衡却把市场定位在中老年消费者身上。

新平衡非常了解自己的顾客群。

从创立之初，这家公司就从未偏离人口统计数据。

同时，新平衡不是上市公司，所以不必承受来自华尔街股票市场的压力。

它能获得快速的发展也就不足为奇。

2 耐克（中国）公司生产成本核算流程（1）审核各项要素费用。

即审核费用是否应该开支；应开支的费用是否应计入生产成本的费用。

（2）按照“权责发生制”的要求，将应由本月负担的待摊费用和预提费用计入生产成本和经营管理费用。

（3）将计入本月的生产成本费用在各部门的各种产品之间进行分配，并按成本项目反映在各产品成本计算单中。

（4）对于既有完工产品又有在产品的产品，将月初在产品生产费用与本月生产费用之和，在本月完工产品和月末在产品（但要计算约当产量）之间进行分配，计算出完工产品和在产品（约当产量）的成本。

3 公司生产成本核算的账户设置3.1“基本生产成本”账户用来核算基本生产所发生的各种生产费用。

基本生产所发生的各项费用计入账户的借方，完工入库的产品成本计入账户的贷方，该账户的余额为基本生产在产品的成本。

3.2 “辅助生产成本”账户用来核算辅助生产所发生的各种生产费用。

辅助生产所发生的各项费用计入账户的借方，完工入库的成本或分配转出的劳务费用计入账户的贷方，该账户的余额为辅助生产在产品的成本。

3.3 “制造费用”账户制造费用账户用来核算以下内容：机物料消耗、工资及福利费、折旧费、修理费、租赁（不包括融资租赁）费、保险费、低值易耗品摊销、水电费、取暖费、运输费、劳动保护费、设计制图费、实验检验费、差旅费、办公费、在产品盘亏、毁损和报废（减盘盈），以及季节性及修理期间提供损失等。

资本成本的计算方法

资本成本的计算方法资本成本是指企业使用资本融资所需要支付的成本。

企业为了扩大规模、增加生产能力或开展新项目，往往需要借助外部资本，例如银行贷款或发行债券等。

这些外部资本的使用都是有成本的，也就是企业需要为其付出一定的代价。

资本成本的计算方法包括权益资本成本和债务资本成本，本文将详细介绍这些计算方法。

一、权益权益资本成本是指企业使用股东投入的资本所需要支付的成本。

股东投资的回报主要是以股利和股份增值的形式体现。

计算权益资本成本的方法主要有以下两种：1.股利折现模型法股利折现模型法是最常用的计算权益资本成本的方法之一。

该方法基于假设，即股票的价格应当等于公司未来股利的现值之和。

根据这一假设，我们可以通过计算预期股利的现值来确定股东投资的回报率，进而得出权益资本成本。

2.资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是另一种常用的计算权益资本成本的方法。

它基于风险与回报的关系，通过考虑股票风险与市场风险的关系来确定权益资本成本。

该模型需要确定三个关键因素：无风险利率、市场风险溢价和股票的β值。

根据这些因素，我们可以计算出股东投资的回报率，从而得出权益资本成本。

二、债务债务资本成本是指企业使用借入资金所需要支付的成本。

借入资金的回报主要是通过支付利息来实现的。

债务资本成本的计算方法主要有以下两种：1.债券折现模型法债券折现模型法是最常用的计算债务资本成本的方法之一。

该方法基于假设，即债券的价格应当等于未来现金流的现值之和。

根据这一假设，我们可以通过计算预期现金流的现值来确定借入资金的回报率，进而得出债务资本成本。

2.成本加权平均法成本加权平均法是另一种常用的计算债务资本成本的方法。

该方法基于假设，即企业借入的资金来自于多个不同的债券或贷款，每个债券或贷款都有不同的利率。

根据这一假设，我们可以通过计算债券或贷款的权重乘以其对应的利率，然后将所有债券或贷款的利率加总，得到成本加权平均利率，即债务资本成本。

三、资本成本计算方法的应用资本成本的计算方法可以帮助企业评估投资项目的可行性，判断项目的回报是否高于资本成本。

资本成本计算与评估

资本成本计算与评估资本成本是指企业为了获得投资回报所需支付的成本。

在资本预算决策中，准确计算和评估资本成本对企业的决策影响至关重要。

本文将介绍资本成本的计算方法和评估指标，并探讨其对企业决策的意义。

一、资本成本的计算方法1.加权平均资本成本法加权平均资本成本法是企业常用的资本成本计算方法。

它通过将企业的全部资本成本按照各种资本来源的权重相加，得出企业的加权平均资本成本率。

计算公式如下：加权平均资本成本率 = （E/V）* Re + （D/V）* Rd * (1 - Tc)其中，E代表企业的股东权益，V代表企业的总市值，Re代表股权成本率，D代表企业的债务，Rd代表债务成本率，Tc代表税率。

2.机会成本法机会成本法是一种从投资回报的角度计算资本成本的方法。

它基于资本的机会成本，在投资决策中考虑了放弃其他投资机会而造成的成本。

机会成本法的计算公式如下：机会成本 = 预期收益率 - 无风险收益率其中，预期收益率是指企业在某项投资中预计能够获得的回报率，无风险收益率是指没有风险的投资所能获得的回报率。

二、资本成本的评估指标1.内部收益率（IRR）内部收益率是指使项目净现值为零的折现率，也可以视为项目的实际回报率。

当内部收益率大于折现率时，项目是可行的，反之则不可行。

2.净现值（NPV）净现值是指项目未来现金流量经折现后的总现值与投资成本的差额。

净现值为正值时，表示项目的价值大于投资成本，反之则表示项目的价值小于投资成本。

三、资本成本计算与评估的意义1.投资决策的参考通过计算和评估资本成本，企业可以对不同投资项目进行比较和决策。

选择具有较低资本成本的项目有助于提高投资回报率，增加企业价值。

2.财务安排的指导资本成本的计算和评估可以为企业的财务安排提供指导。

通过合理控制资本结构，降低资本成本，企业能够更有效地运用资金，并减少财务风险。

3.价值评估的依据资本成本是价值评估的重要依据之一。

企业的价值与资本成本息息相关，评估资本成本有助于准确估计企业的内在价值，为投资者提供合理的投资决策依据。

管理经济学案例一-耐克、壳牌

管理经济学案例一-耐克、壳牌1. 耐克公司案例分析1.1 公司背景介绍耐克公司是全球领先的运动鞋、运动服装和运动设备制造商之一。

该公司成立于1964年，总部位于美国俄勒冈州，是全球最大的体育用品公司之一。

耐克公司以其创新的产品设计、强大的品牌影响力和全球营销策略而闻名。

1.2 管理经济学分析1.2.1 市场定位和竞争优势耐克公司在运动鞋和运动服装市场上具有强大的竞争优势。

他们通过不断创新和产品差异化来满足不同消费者的需求。

耐克公司广泛使用大量的研发资金，以推动技术创新，并提供先进的产品，从而在市场上取得竞争优势。

1.2.2 成本控制和供应链管理耐克公司通过有效的成本控制和高效的供应链管理来保持其竞争力。

他们与全球各地的供应商建立了长期合作关系，并通过流程改进和减少非价值增加环节来降低生产成本。

这使得耐克公司能够以合理的价格向消费者提供高品质的产品。

1.2.3 品牌建设和市场营销耐克公司注重品牌建设和市场营销。

他们通过在顶级体育比赛上的赞助和宣传活动来提升品牌知名度。

耐克公司还利用社交媒体和在线平台与消费者进行互动，以进一步推广其产品和品牌。

1.2.4 国际化战略和全球市场扩张耐克公司具有强大的国际化战略，已在全球多个国家和地区设立了办事处和分公司。

他们通过了解不同市场的文化差异和消费者需求，来调整产品和营销策略，从而在全球市场上实现持续增长。

1.3 案例总结耐克公司通过技术创新、成本控制、品牌建设和国际化战略等方面的管理经济学方法，成功地在全球市场上取得了竞争优势。

他们不断推动产品和营销创新，以满足不同消费者的需求，并通过有效的成本控制来提供具有竞争力的产品。

耐克公司的成功案例为其他公司提供了有益的经验和启示。

2. 壳牌公司案例分析2.1 公司背景介绍壳牌公司是一家全球综合性石油和石化公司，总部位于荷兰和英国。

壳牌公司成立于1907年，是全球最大的石油公司之一。

他们涉及各个领域，包括勘探、生产、炼油、销售和分销。

耐克公司：资本成本

耐克公司：资本成本耐克公司:资本成本2001年7月5日，KIMI FORD，NORTHPOINT 集团(实际是一家基金管理公司)的portforlio经理，仔细思考着分析人员关于耐克公司的积极评论。

耐克的股票价格从年初开始显著下跌。

FORD正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些股份，这家基金公司主要投资财富杂志世界500强企业，其重点是价值投资。

它持有最多的股份包括埃克森公司、通用公司、麦当劳、3M及其它大企业，通常是经济历史悠久的股票。

虽然股票市场在过去18个月下跌，NORTHPOINT大资本基金公司却表现极好。

2000年，这家基金回报率20.7%，而S&P500甚至下跌了10.1%。

到2001年6月底，这家基金的YEAR-TO-DATE回报率为6.4%，而S&P500为7.3%。

一个星期前的2001年6月28日，耐克公司组织了分析人员会议，发布2001财政年度业绩(耐克的财务年度结束于每年5月份)。

不过，这次会议还有另外一个目的:耐克公司管理层希望沟通重振公司的战略。

1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右(见表一)。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

此外，最近的供应链问题及美元升值的负面影响对收产生的负面影响。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内(这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元)开发更多的运动鞋产品，而耐克公司近年来忽视了这一类别。

耐克公司也计划推动它的服装产品部门，这一部门在服装行业老将MINDY CROSSMAN(MINDY CROSSMAN在2000年9月加入耐克公司，她是JONES 服装集团的POLO牛崽裤部门的前任董事长及首席执行官)的领导下表现极佳。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。