AMC该怎么估值：详解国内不良资产处置!
不良资产的处置方式及评估方法
不良资产的处置方式及评估方法不良资产的处置方式及评估方法2017-04-30伴随中国市场经济的发展和对外开放的扩大，我国银行积累了大量不良贷款，严重影响了金融安全与金融秩序。
为了防范和化解金融风险，促进社会经济持续、健康发展，就需要对这些不良资产进行有效的处置，处置的前提是对其价值进行评估。
本文主要针对不良资产的处置方式及其价值评估方法，进行了简单阐述。
一、不良资产的概念不良资产，从字面意思我们就可以了解到，是不好的资产，就是由于资产本身的缺陷或受限制而不能形成有效的经济利益流入，尤其是银行放出的贷款，如果贷款发放后不仅不能按时收取利息还有可能使本金完全损失，那么这笔贷款就会成为银行的不良贷款。
因此，不良资产就是在现有条件及将来都无法形成有效收益的资产。
二、不良资产的形成原因金融企业不良资产的形成原因是具有复杂性，在成熟、完善的市场经济国家，这种风险主要是由于银行自身经营管理不善造成的，属于市场风险；而我国不良贷款产生的原因与他们有着很大的区别。
造成不良资产的原因不仅是自身经营不善，而且也受我国的经济体制和经济环境的影响，也有历史的因素。
主要原因：1)银行内部监管体系薄弱；2)管理体制缺陷；3)银行内部人员素质不高；4)银行间无序竞争；5)企业的原因；6)法律法规不健全；7)金融监管不力；8）社会信用体系不健全等。
三、不良资产的处置方式在不良资产处置过程中，金融资产管理公司不得不更多地采用债权减免、债权或相关资产的出售、置换、债转股、申请破产清算等资产处置方式，而较少采用资产证券化、并购重组、债券与股票上市等投资银行业务范畴的资产处置方式。
1、债权直接出售或置换将债权直接出售（包括债务企业回购）或进行置换是金融资产管理公司最常采用的资产处置方式之一。
在这种资产处置方式下进行评估，应着重关注债务企业整体价值及偿债能力，评估对象应定位于债务企业整体，评估价值类型应为现行市价，评估方法应主要选用市场法。
金融资产管理公司不良资产的处置分析
金融资产管理公司不良资产的处置分析随着经济环境的不断变化，金融资产管理公司（以下简称“AMC”）面临着不良资产处置的日益严峻的任务。
不良资产的处置不仅涉及资产管理公司的盈利能力，还直接影响到金融机构的稳定性和经济的发展。
因此，AMC应该采用有效的处置方式，控制风险，提升自身的风险抵御能力和盈利能力。
本文将从以下几个方面进行分析和讨论。
一、不良资产的分类和特征不良资产是指由于借款方的违约、退保或其他原因导致的未能按照原合同约定按期偿付本息或未能按期偿付本息的资产。
根据不良资产来源的不同，可以将不良资产分为盈余资产、外包资产和剩余资产。
盈余资产是指商业银行等金融机构的过往收入期末余额，包括当年纳入利润的收入和之前没有纳入利润的收入。
外包资产是金融机构将不良资产委托给AMC进行处置的资产。
剩余资产是指无法通过拍卖、转让、清理等手段变现的不良资产。
不良资产的特征主要有以下几个方面：首先，不良资产的获取需要经过一段时间的累积，资产的规模较大，局部集中度较高；其次，资产的性质较为复杂，包括债权资产、股权资产等多种形式，涉及多种行业；第三，对于企业而言，不良资产代表了业务上的失利和信用上的失信，既影响了企业形象，也影响了企业的融资渠道。
二、不良资产处置方式分析1. 拍卖处置拍卖是最常见、最具代表性的不良资产处置方式。
拍卖通过公开透明的手段，将不良资产的所有权转让给新的资产持有人，在减轻金融机构的资产负担的同时，也为资产市场注入了新的投资机遇。
2. 资产重组处置资产重组是指通过企业重组、兼并、分立等手段，改变原有的资产组合，提高企业的运转效率和竞争力。
3. 债转股、资产置换债转股是指会与企业进行债务清算的金融机构在一定条件下选择用已有的债权转换成企业的股权，改变企业的资本结构和经营体制。
而资产置换是指金融机构在处置不良资产时选择用其他价值相等或更为有价的资产作为置换。
4. 内部清贷内部清贷是指债权人通过实施协商或诉讼等方式，尽可能获得资产回收挽回损失的手段。
金融资产管理公司不良资产的处置分析
金融资产管理公司不良资产的处置分析随着经济环境的变化和金融市场的波动，金融机构普遍面临不良资产问题。
为了解决这一问题，金融资产管理公司（AMC）应运而生。
AMC是一种专业化的金融机构，其主要职责是收购、管理和处置不良资产，以帮助银行清理不良资产，缓解金融机构的风险压力，促进经济发展。
本文将分析AMC如何处理不良资产问题，并探讨其取得成功的关键因素。
一、AMC的不良资产处置方式AMC处理不良资产的主要方式包括转让、管理和处置。
首先，AMC可以通过转让不良资产来解决问题。
转让是将不良资产出售给其他金融机构或投资者，并将其实际权益移交给受让人。
转让有利于减轻AMC的负担，并为收购金融机构带来一定的收益。
其次，AMC可以通过管理不良资产来实现盈利。
管理是指AMC将不良资产收归自己名下，通过优化管理和经营，在不影响资产本质价值的前提下提高其价值，进而实现盈利。
这种方式需要AMC具备风险管理和投资能力，以确保资产的发挥价值并保证良好的收益。
最后，AMC可以通过处置不良资产来达成目标。
处置是指AMC将不良资产变卖或拍卖，以换取现金流或资产投资项目等，并用以归还购买不良资产的原始资本。
这种方式需要AMC有专业的资产处置能力和技术支持，以确保不良资产的及时清理和能够获得丰厚的盈利。
二、AMC成功的关键因素AMC的成功与否取决于诸多因素，以下是几个关键因素：1. 资金来源。
AMC的资金来源往往来自于各级政府和金融机构，其中政府的支持尤为重要。
政府出资的多少、时点、方式和要求会直接影响AMC的业务发展和处理效率。
2. 专业化人员。
AMC需要具备专业化的人员能力，涵盖投资、风险管理、资产评估、资产处置等方面。
这些专业化人员的能力和经验将会直接影响AMC业务的运营效率和运作质量。
3. 政策支持。
政府应该为AMC提供政策支持，包括制定税收政策、财政政策、信贷政策、资产证券化政策等，以便AMC能够更有效地管理和处置不良资产。
四大AMC处置不良资产流程图
四大AMC处置不良资产流程图
我国的四大资产管理公司（华融、长城、东方、信达）于2000年和2004年分别对四大国有商业银行的不良资产进行了两次次剥离。
这两次剥离的目的是为了解决政策性银行的不良资产，多数资产包是以1/3的折扣价格收购。
“四大”收购不良资产包后，大体按照下述方法处置不良资产：
1. 诉讼追偿：通过司法手段来维护债权人的权利。
2. 资产重组：资产的重组包括债务重组，企业重组，资产转换和并购等，其中债务重组包括以资抵债，债务更新，资产置换，商业性债转股，折扣变现及协议转让等方式。
3. 债转股：经过AMC（Asset Management Company,即资产管理公司）公司独立评审和国家相关部门的批准，讲银行转让给资产管理公司对企业的债权转为资产管理公司对企业的股权，有资产管理公司进行阶段性的持股，并对所持股权进行经营管理。
4. 多样化出售，包括公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包处理、分包等。
5. 资产置换：两个市场主体之间为了各自的经营需要，通过合法的评估程序对资产进行评估的基础上，签订置换协议。
6. 租赁：AMC收回的非现金资产，如机械设备等，可以通过融资租赁方式收回现金。
7. 破产清偿：不得已的办法。
主要目的是摸清资金状况，其中包括固定资产、流动资金、债权债务、库存资产、银行存款等，用于偿还债务。
8. 证券化：通过SPV（特殊目的载体）把不良债权打包卖掉后设计成证券产品发售。
不良资产的风险评估与处置
不良资产的风险评估与处置近年来，随着中国经济的快速发展和市场化程度的提高，不良资产问题也变得越来越突出。
不良资产是指银行、证券公司等金融机构持有的已经违约、处于收回状态的资产，包括坏账、不良贷款、呆账、垃圾债券、废弃债券等种类。
如果不处理好不良资产的风险评估和处置工作，将会对金融机构的经营安全造成重大威胁。
不良资产风险评估是指对不良资产进行定量分析和评估，确定其风险种类、风险程度以及风险对金融机构的影响。
根据中国银监会规定，银行应当对不良资产进行分类管理，即按照不良资产的类型、风险程度进行分类，并制定相应的管理措施。
在不良资产风险评估的过程中，需要对不良资产进行详细的调查、评估和审计，以便更好地了解资产的实际价值和变现能力。
不良资产处置是指将那些已经无法回收和变现的不良资产通过拍卖、低价转让、清偿等方式进行处置。
不良资产的处置必须遵循“市场化、法治化、系统化”的原则，即通过公开透明的市场竞价方式进行处置，维护处置过程中的公正、公平和公开。
同时，不良资产处置过程中还需注意防范各类风险，如法律风险、市场风险、信用风险。
据统计，不良资产处置的成功与否，关键在于处置的及时性和效率性，因此，金融机构在不良资产处置的过程中应当积极采取多种措施，尽量避免处置时间过长和处置成本过高的现象。
不良资产风险评估和处置的重要性不言而喻，但是在实际操作中，仍然存在一些挑战和困难。
例如，有些金融机构可能存在不良资产风险识别不充分、处置流程不规范等问题，导致不良资产处置周期长、效益低下。
另外，由于不良资产的处置通常需要政府支持，因此在处理过程中还需要进行政策跟进和协商。
面对不良资产风险评估和处置的挑战和困难，金融机构应当采取一系列措施，提高不良资产风险评估和处置能力。
首先，要建立科学的评估模型和流程，确保不良资产的定量化分析和评价。
其次，要加大不良资产处置的力度和速度，通过制定相应的政策和措施，加快处置进程。
最后，要完善制度和监管机制，加强风险管理和控制，确保金融机构的健康发展。
我国商业银行不良资产处置问题研究——基于AMC的视角
ｍａｎｙ
ｐｒｏｂｌｅｍｓ ｉｎ ｔｈｅ ｄｉｓｐｏｓｉｎｇ ｏｆ
ｎｏｎ－ｐｅｒｆｏｒｍｉｎｇ
ＩＩ
ａＳｓｅｔｓ，ｓｕＣｈ嬲，Ｌｉｍｉｔｅｄ
ｍｅａｎｓ ｏｆ
ｎｏｎ－ｐｅｒｆｏｒｍｉｎｇ
ａｓｓｅｔｓ
ｄｉｓｐｏｓａｌ，ＩｎｔｅｍａＪ
ｉｓ ｎｏｔ ｓｏｕｎｄ，Ｌａｃｋ ｏｆ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｇｏｖｅｒｒｌ赳ｌｃｅ ｓ仃ｕｃｔｌ】ｒｅ ａｎｄ ｉｎｃｅｎｔｉｖｅ ｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｌａｗｓ ａｎｄ ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓ ｃａｐｉｔａｌ ｍａｒｋｅｔｓ，ａｎｄ Ｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇ
ｒｅｆ．ｏｍ，ｅｓｔａｂｌｉｓｈｉｎｇ
ｒｅｌｅｖ趾ｔ
ａ
ａｎ
ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ ｉｎｃｅｎｔｉｖｅ
ａｎｄ
ｒｅｓｔｒａｉｎｔ ｍｅｃｈａｎｉｓｍｓ，Ｉｍｐｒｏｖｅ ｔｈｅ
ａ
ｌａＷｓ ａｎｄ ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓ ｓｙｓｔｅｍ，ｅｓｔａｂｌｉｓｈｉｎｇ ｏｆ
ａｎｄ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｃａｐｉｔａｌ ｍａｒｋｅｔ
们关注的问题。 而且随着加入ＷＴＯ全面开放金融市场，国内金融机构将与国际上资金实
力雄厚、经验丰富、技术先进且不良资产率很低的金融集团在同一个平台上竞
影响到我
国银行业乃至整个金融业的竞争力，对国民经济的健康发展也有重要影响。在
这种形势下，很有必要对金融资产管理公司处理金融不良资产的方法与问题进
ＡＭＣ
ｓｔａｇｅ．Ｐｏｌｉｃｙ－ｏｒｉｅｎｔｅｄ ｎｏｎ－ｐｅｒｆｏｒｍｉｎｇ ａｓｓｅｔｓ ｗａｓ
ｍａｉｎｌｙ ａｂｏｕｔ ｔｈｅ
ｉｎ １ ９９９，ａｎｄ
ｎｏｎ－ｐｅｒｆｏｒｍｉｎｇ
ｕｓｅ
ａｓｓｅｔ ｗｈａｔ ｗｅｒｅ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｆｏｕｒ
地方AMC_参与不良资产处置研究
1引言在近年来的发展进程中，由于新冠肺炎疫情的影响，世界经济发展受到重创，而我国也同样如此，为有效解决经济发展较为困难的问题，我国提出加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
由于疫情的冲击和影响较大，不良信贷资产呈现出规模较大的特征，如果仅利用四大AMC 对这部分不良资产进行处置与消化是不现实的。
因此，这就需要提高对地方AMC 的重视程度，而地方AMC 具备对区域风险进行处置与化解的重要责任，应当积极与四大AMC 共同参与不良资产的处置工作，针对不良资产做好风险化解以及存量调整等多项工作内容，从而为后续社会经济的稳定发展奠定坚实的基础。
2地方AMC 具备的优势2013年中国银行业监督管理委员会印发《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发〔2013〕45号），在通知中对地方AMC 的地位进行了明确，地方AMC 取得资质条件，可以开展批量收购和处置金融企业不良资产业务[1]。
为增加金融不良资产的处置渠道，从而促进市场良性竞争，进一步支持发展地方AMC ，中国银行业监督管理委员会于2016年10月印发《适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函〔2016〕1738号），规定“各省级人民政府原则上可设立一家地方资产管理公司的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司”。
同时，放宽《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6号）第三条关于地方资产管理公司收购的不良资产不得对外转让，只能进行债务重组的限制，允许以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制。
中国银保监会办公厅于2019年7月印发《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》（银保监办发〔2019〕153号），限制地方资产管理公司为银行类金融机构提供通道、违规为项目提供融资，引导脱虚向实、回归本业。
在我国针对不良资产进行处置的体系中，全国层面与地方层面之间存在不平衡的问题，这使得地方不良资产的处置始终存在较为显著的缺陷。
AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响分析
AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响分析AMC既是资产管理公司（Asset Management Company）的简称，是指中国境内依法设立的专门从事金融不良资产处置工作的金融机构。
在中国的金融领域中，AMC扮演着对不良资产进行处理和处置的重要角色。
随着时代的发展和金融市场的变革，AMC在运作不良资产及业务联动模式方面也面临着一系列的挑战和变化。
本文将对AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响进行深入分析。
1. 不良资产的收购AMC运作不良资产的第一步是通过对金融机构不良资产的收购，包括不良贷款、不良债券、不良资产的处置权等。
在这一过程中，AMC需要与金融机构建立合作关系，通过谈判和协商确定收购不良资产的价格和条件。
2. 不良资产的管理收购不良资产后，AMC需要对这些资产进行管理和处置。
这包括对不良贷款的追讨、对不良债券的清偿以及对其他不良资产的处置。
在这一过程中，AMC需要与相关的机构和企业进行联动合作，包括律师事务所、评估公司、资产管理公司等，共同参与到不良资产的管理中。
1. 促进不良资产的有效处置通过与金融机构、银行、企业等多方合作，AMC可以更好地促进不良资产的有效处置。
通过业务联动模式，AMC可以动员更多的资源和力量，为不良资产的处置提供更多的渠道和方式，提高不良资产的处置效率和效果。
2. 优化资源配置通过业务联动模式，不同的金融机构、企业可以在不同的环节参与到不良资产的处置中，充分发挥各自的优势和专长。
这样可以更好地优化资源配置，提高资源利用效率，降低不良资产处置的成本和风险。
3. 增强风险防控能力通过与不同的金融机构、企业进行业务联动，AMC可以更好地分享风险和压力，增强风险防控能力。
在不良资产的处置过程中，通过共同合作，可以更好地应对不同的风险和挑战，降低风险的承担。
4. 提升市场透明度和公信力不良资产的处置过程中，通过业务联动模式可以更好地展现处置的过程和结果，增强市场透明度和公信力。
不良资产的处置方式及评估方法
不良资产的处置方式及评估方法2017-04-30伴随中国市场经济的发展和对外开放的扩大，我国银行积累了大量不良贷款，严重影响了金融安全与金融秩序。
为了防范和化解金融风险，促进社会经济持续、健康发展，就需要对这些不良资产进行有效的处置，处置的前提是对其价值进行评估。
本文主要针对不良资产的处置方式及其价值评估方法，进行了简单阐述。
一、不良资产的概念不良资产，从字面意思我们就可以了解到，是不好的资产，就是由于资产本身的缺陷或受限制而不能形成有效的经济利益流入，尤其是银行放出的贷款，如果贷款发放后不仅不能按时收取利息还有可能使本金完全损失，那么这笔贷款就会成为银行的不良贷款。
因此，不良资产就是在现有条件及将来都无法形成有效收益的资产。
二、不良资产的形成原因金融企业不良资产的形成原因是具有复杂性，在成熟、完善的市场经济国家，这种风险主要是由于银行自身经营管理不善造成的，属于市场风险；而我国不良贷款产生的原因与他们有着很大的区别。
造成不良资产的原因不仅是自身经营不善，而且也受我国的经济体制和经济环境的影响，也有历史的因素。
主要原因：1）银行内部监管体系薄弱；2）管理体制缺陷；3）银行内部人员素质不高；4）银行间无序竞争；5）企业的原因；6）法律法规不健全；7）金融监管不力；8）社会信用体系不健全等。
三、不良资产的处置方式在不良资产处置过程中，金融资产管理公司不得不更多地采用债权减免、债权或相关资产的岀售、置换、债转股、申请破产清算等资产处置方式，而较少采用资产证券化、并购重组、债券与股票上市等投资银行业务范畴的资产处置方式。
1、债权直接岀售或置换将债权直接岀售（包括债务企业回购）或进行置换是金融资产管理公司最常采用的资产处置方式之一。
在这种资产处置方式下进行评估，应着重关注债务企业整体价值及偿债能力，评估对象应定位于债务企业整体，评估价值类型应为现行市价，评估方法应主要选用市场法。
2、实物处置在实物抵押品以及协议抵债实物出售或置换的资产处置方式下，评估对象为单项实物资产，评估价值类型为现行市价或清算价格，评估中应关注债权转物权时可能发生的成本以及处置成本。
资产管理公司不良资产处置模式及策略探析
资产管理公司不良资产处置模式及策略探析
资产管理公司（AMC）是指由政府组织或授权的金融机构，以处置银行不良资产为主要任务的金融机构。
由于不良资产对于银行的健康发展具有较大的负面影响，制定科学有效的处置模式和策略对于保障金融市场的稳定和经济的健康发展具有重要意义。
下面将就资产管理公司不良资产处置模式及策略进行探析。
资产管理公司不良资产处置模式主要包括净化模式、整合模式和去化模式。
净化模式是指通过AMC将银行不良资产购买下来，然后通过清理处置来实现不良资产的净化。
整合模式是指AMC通过资产的转移、置换或整合，将不良资产与其他优质资产相结合，形成新的金融产品或业务，实现资产的优化配置。
去化模式是指通过AMC将不良资产转化为其他形式的资产，如股票、债券、地产等，并通过市场化途径出售，实现不良资产的去化和变现。
资产管理公司不良资产处置策略主要包括价值评估、风险管理和市场化处置。
价值评估是指通过对不良资产进行精确的评估，确定其真实价值和处置方式。
风险管理是指通过对不良资产的风险进行分析和评估，确定风险防范和控制措施，降低处置过程中的风险。
市场化处置是指将不良资产引入市场，通过竞争性出售或拍卖等方式，以市场化的方式处置不良资产，获得最大化的经济效益。
资产管理公司不良资产处置模式和策略的选择应该根据具体情况来确定。
在选择处置模式时要考虑银行的实际情况、不良资产的类型和规模、市场环境等因素。
在制定处置策略时要考虑不良资产的价值、风险和市场需求等因素。
还应注重与其他金融机构和市场主体的合作，积极实施资产证券化和债转股等金融创新工具，提高处置效率和市场影响力。
地方amc 处置银行不良资产的案例
AMCs（Asset Management Corporations）就像金融界的超级英雄，他们是把那些麻烦的资产变成现金使银行的回收价值最大化的专家他们好像在执行任务评估局势，e 聪明的计划，然后执行它用精巧的技巧尽量减少对银行的财务影响。
这有点像高额抢劫，只是完全合法，更刺激！如果你发现自己有一堆不良的资产对付，只是呼叫AMC
超级英雄看他们发挥他们的魔法。
这是金融，但有一个有趣的曲折！
当一个本地的AMC 正在处理一个银行的资产那些表现不佳，他们要做的第一件事就是真正检查这些资产。
他们需要弄清楚自己在市场上的价值，找到潜在的买家或投资者，并了解摆脱这些资产的所有规则
和条例。
一旦他们完成了这一切，AMC就计划清除不良资产，可能涉及拍卖，与潜在买家交谈，甚至重组资产，使其更有价值。
目标
是在尽可能少地利用时间和金钱的尽可能多地收回资金。
在制定战略后，当地海关监督局与银行积极合作，执行处置程序。
这
需要与潜在的买方或投资者进行接触，巧妙地就销售或投资条件进行
谈判，并确保充分运用所有法律和条例要求。
在整个仔细过程中，AMC始终向银行提供关于处置进度、预期回收价值以及可能出现的任何潜在风险或挑战的最新全面信息。
通过同银行和所有相关利益攸关
方的密切合作，当地行政委员会在促进有效和高效处置不良资产方面
发挥着关键作用。
为此，它协助银行按照我们既定的政策和指示，解
决其财政困境，加强其资产负债表。
一文读懂AMC开发商的不良资产处置模式！！！
⼀⽂读懂AMC开发商的不良资产处置模式！！！不良资产是⼀个泛概念，它是针对会计科⽬⾥的坏账科⽬来讲的，主要但不限于包括银⾏、政府、证券、保险、企业的不良资产。
⾦融企业是不良资产最主要的源头。
银⾏的不良资产严格意义来讲也称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，就是借款⼈不能按期、按量归还本息的贷款。
即银⾏发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本⾦和利息，银⾏的不良资产主要是指不良贷款和不良债券等。
政府、证券、保险、基⾦、信托等⾮⾦融企业的不良资产，适⽤统⼀会计准则。
该类不良资产是指企业尚未处理的资产净损失和潜亏(资⾦)挂帐，以及按财务会计制度规定应提未提资产减值准备的各类有问题资产预计损失⾦额。
房地产不良资产，主要指以房产、地产相关物业进⾏抵押的不良资产，包括但不限于⼟地、烂尾楼、存量房等。
不良资产处置主体90年代末亚洲⾦融危机爆发时，中国也出现了⼤批的不良资产，也就是在那个阶段国家发起设⽴了华融、长城、东⽅和信达四⼤AMC。
作为不良资管⾏业的龙头，资产管理公司主要业务就是剥离、处理不良资产。
资产管理公司从⾦融机构和⾮⾦融机构⼿⾥收购不良资产，再经营卖出，或重组经营、培养发展，以获取盈利。
为了化解地⽅不良资产，优化地⽅⾦融环境，2012年2⽉，财政部、银监会联合下发《⾦融企业不良资产批量转让管理办法》，规定各省级⼈民政府原则上可“设⽴”或“授权”⼀家资产管理或经营公司，参与本省范围内不良资产处置转让⼯作。
随后，银监会先后分三次批准设⽴了15家地⽅资产管理公司。
经过8年的发展，截⾄⽬前，全国共有60家持牌地⽅AMC。
不良资产收益潜⼒以往，不良资产中，房地产类不良资产由于其抵押物价值⾼，在认定为不良后，AMC如果能够低价收购并盘活，往往预⽰着项⽬处置完毕后有可能获得⾼收益。
所以⼀段时间房地产不良资产成为各界疯抢“⾹饽饽”。
从⽬前各⾦融机构的房地产相关不良资产来看，在”房住不炒”的主基调下，限购、限售、限贷、⼟地供应增量等政策调控下，中⼩房地产企业的周转变现速度下降，债务违约风险加剧。
中国地方AMC不良资产处置模式全解
中国地方AMC不良资产处置模式全解中国地方AMC（资产管理公司）是由中国政府设立的机构，旨在解决银行不良资产问题。
不良资产是指已经违约或者可能违约的贷款、债券或其他形式的资产。
AMC通过收购、管理和处置这些不良资产，帮助银行改善资产质量，促进经济的健康发展。
1.出售模式：AMC将不良资产直接出售给投资者或其他金融机构。
这种方式旨在通过转移不良资产的所有权来减轻银行的负债负担。
AMC通常通过竞标或拍卖等方式出售不良资产，从中获取回收资金。
这种模式的好处是可以快速清理不良资产，但可能会导致价格压低。
2.重组模式：AMC通过与债务人进行谈判和协商，将不良资产进行重组。
重组包括延长债务到期日、减少利率、转换债务为股权或其他方式。
通过重组，AMC希望能够使债务人有能力偿还债务，避免不良资产的违约和损失。
3.资产证券化模式：AMC将不良资产打包成证券化产品，发行债券进行融资。
这些债券由不良资产作为担保，投资者购买这些债券可以在未来获得收益。
这种模式的好处是可以将不良资产转化为流动性较高的证券，通过募集资金来弥补不良资产的损失。
4.资产置换模式：AMC通过与债务人进行资产置换，将不良资产转化为其他有价值的资产。
例如，将一些不良贷款转化为债权股权或其他可以盈利的资产。
这样做可以帮助AMC在不损失太多资金的情况下清理不良资产。
5.资产管理模式：AMC对不良资产进行管理和运营，以提高资产的价值和收回率。
这包括对不良资产进行审计、评估、拍卖和投资，同时也可以采取法律手段进行追偿。
通过专业的资产管理，AMC可以充分挖掘不良资产潜在的价值，提高回收率。
总的来说，中国地方AMC的不良资产处置模式是多种多样的，根据不同情况采取不同的方法。
这些模式都旨在通过清理不良资产，恢复金融机构和经济的稳定和健康发展。
AMC的这一设立为中国的银行业、金融业提供了一个有效的手段来处理不良资产问题，进一步推动了中国经济的发展。
AMC不良资产运作模式探索
AMC不良资产运作模式探索首先，AMC采取资本注入和中国银行业不良资产处置项目附加贷款之间的换股结合模式进行不良资产处置。
AMC以资本注入方式收购银行不良资产，同时发放附加贷款来支持项目的发展。
附加贷款可以用于项目的基础设施建设以及其他增值项目，促进项目的快速发展。
其次，AMC与银行合作建立合资公司来进行不良资产的处置。
合资公司通常由AMC和其他投资者共同持有，通过合资公司的方式来收购和处置不良资产。
合资公司可以利用AMC的专业知识和丰富的经验，更好地管理和处置不良资产，提高处置效率。
第三，AMC可以通过与其他金融机构合作，发行不良资产证券化产品。
不良资产证券化是将不良资产转化为证券，并通过发行证券化产品来进行处置。
这样可以吸引更多的资金流入，提高不良资产处置的规模和效率，同时也降低了金融机构对不良资产的风险暴露。
此外，AMC还可以通过与境外投资者合作，开展合资项目来进行不良资产的运作。
与境外投资者的合作可以引入更多的资金和先进的管理经验，提高不良资产的处置效率。
同时，通过与境外投资者合作，还可以为境外投资者提供更多的投资机会，并促进中国资产管理行业的国际化发展。
最后，AMC还可以通过与政府和其他相关部门的合作，开展不良资产的处置工作。
政府和相关部门可以提供政策支持和协助，包括提供土地、税收优惠等方面的支持，帮助AMC更好地处理不良资产。
政府和其他相关部门的合作也可以提高公众对不良资产处置的信心，促进资本市场的健康发展。
总体而言，AMC不良资产运作模式的探索需要充分发挥AMC的专业性和专长，并与其他金融机构、境外投资者以及政府和相关部门的合作紧密配合。
通过资本注入、合资公司、证券化产品等方式，AMC可以更好地处理不良资产，促进银行业的健康发展。
AMC债权转让法律探讨：基于商业化收购不良资产包后的处置
AMC债权转让法律探讨：基于商业化收购不良资产包后的处置一、金融资产管理公司债权转让的合法性分析根据我国《合同法》第79条的规定，债权人可以将合同的权利全部或者部分转让给第三人，但有下列情形除外：根据合同性质不得转让；按照当事人的约定不得转让；按照法律规定不得转让。
金融机构收购的不良资产大多是借款合同的债权，而这些借款合同债权无论在性质上还是在当事人的约定上都属可以转让的权利。
因此，司法实践中，对于金融资产管理公司受让债权后再转让债权的效力，在不存在《合同法》第五十二条合同无效的几种情形时，法院一般是予以认可的。
但是根据财政部、中国人民银行的有关规定，金融资产管理公司在转让债权时有诸多的限制，这些规范性文件在法律层级上并不属于法律和行政法规，能否作为认定转让无效的直接法律依据存在争议。
最高人民法院于2009年3月30日公布了法发〔2009〕19号《关于审理涉及金融不良债权转让案件工作座谈会纪要》（以下简《纪要》），对债权转让生效等问题也作了相应解释。
现就债权转让存在争议的几个问题分析如下：1、经法院判决确认的借款合同债权能否转让金融资产管理公司在收购债权前，原债权银行为保护债权已经起诉至法院，法院也已作出生效裁决，或金融资产管理公司取得借款合同债权后，为实现债权而诉至法院并取得生效裁决。
金融资产管理公司在转让生效裁决确认的债权是否合法，在司法实践中存在一定争议，大部分认为，金融资产管理公司取得法院生效判决后获得强制执行申请权的情形并不改变借款合同债权的性质，且在金融资产管理公司与债务人之间又不存在约定不得转让的情形，现行法律、法规也无经法院生效判决书确认的债权不得转让的禁止性规定，因而，金融资产管理公司转让已经法院生效判决书确认，且正处于强制执行阶段的债权是合法的。
但也有个别法院认为，经司法判决的债权不是普通债权，是否可以直接适用《合同法》79条存在不同理解，因此，在司法实践中，就出现金融资产管理公司将经司法判决的债权转让后，个别法院不同意变更诉讼主体或执行主体的情况。
国内AMC公司不良资产业务开展模式常见问题总结
国内AMC公司不良资产业务开展模式常见问题总结一、收购处置项目未实现资产的真实转移，变相向企业融资2017年12月，某地方AMC以7亿元价格收购J公司持有的不良债权。
两周后，该地方AMC几乎相同对价将所收购的债权转让给某AMC某分公司。
某AMC分公司将此笔非金不良收购计入金融不良考核指标。
分公司后与J公司签订《委托管理协议》，委托J公司对标的资产进行处置回收。
同时，J公司向分公司出具《不可撤销的承诺函》，承诺在标的债权进行公开处置时，参与公开竞价并以不低于承诺函中约定计算的全额保证金金额（本金固定收益）参与受托标的债权公开竞价转让程序，并交纳全额保证金。
若第三方低于约定计算的价格竞得标的债权，J公司或其指定第三方进行差额补足。
J公司关联方和实际控制人同时出具《差额补足承诺函》，实质为分公司实现资产处置的价格提供保底，资产和对应风险未能真实、完全转移。
不符合《中国银监会办公厅关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监办发〔2016〕56号）第一条“资产公司收购银行业金融机构不良资产要严格遵守真实性、洁净性和整体性原则，通过评估或估值程序进行市场公允定价，实现资产和风险的真实、完全转移。
不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道”的规定。
二、以保证金过桥收购方式为企业融资某AMC某分公司开展收购非金不良项目，以本息全额对价收购K 公司持有的4笔债权合计6.08亿元。
K公司的关联方向分公司出具《承诺函》，承诺向分公司缴纳收购对价的40%作为保证金，并参与处置程序并发出有效报价。
同日，K公司母公司出具《承诺函》，承诺K公司的关联方参与分公司的公开转让并在其违约的情况下支付违约金。
分公司该项目支付了收购价款6.08亿元，为获得固定收益，以取得收购价款40%的意向收购保证金及K公司关联方及母公司的承诺函作为风控手段。
该项目实质为分公司以收购不良债权的形式为K公司及其关联方提供融资支持。
三、以非金收购方式置换房地产项目土地出让金某AMC某分公司以4.4亿元折价收购的某公司非金不良债权，该笔债权中包含债务人支付给某市国土资源交易事务中心2.3亿元土地竞买保证金。
道可特研究AMC不良资产处置模式
道可特研究AMC不良资产处置模式摘要：银行不良资产是指银行不能正常收回或已收不回的贷款，指处于非良好经营状态的、不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产，主要指不良贷款，包括次级、可疑和损失贷款及其利息。
北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队将结合相关政策，分别对传统不良资产处置模式和新兴不良资产处置模式进行介绍。
1999年国家为消化解决银行不良资产，成立四大国有资产管理公司（四大AMC，分别是长城、东方、信达、华融），将1.4万亿元不良资产以零价格转让给四大资产管理公司。
为了配合四大行改制上市，四大AMC于2004-2005年以及2008年再次大规模剥离不良贷款。
经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置。
资产相对优质，不良以民企为主，抵押物较多。
2012年允许各省级人民政府原则上只设立或授权一家资产管理或经营公司（省级地方资产管理公司，即省级AMC）。
2016年国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，银行不得直接债转股，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为股权，鼓励金融资产管理公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。
中国银行业监督管理委员会办公厅关于《适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函[2016]1738号）放宽了各省AMC 数量，允许增设一家地方资产管理公司，允许地方AMC以债务重组、对外转让的方式处置不良资产，以提升市场活力。
2016年底，银监会新批复5家地方AMC，各方资本积极涌入。
根据财政部关于印发《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》的通知（财金[2008]85号）规定，金融资产管理公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产；也可以依法通过公告、诉讼等方式维权和向债务人和担保人追偿债务。
资产公司应在金融监管部门批准的业务许可范围内，探索处置方式，以实现处置收益最大化的目标。
论中国AMC不良资产的处置策略
论中国AMC不良资产的处置策略
于乐林
【期刊名称】《科学·经济·社会》
【年(卷),期】2002(020)004
【摘要】中国有其独特的国情,中国的不良资产有其自身的特点,中国资产管理公司有其独特的运行环境.因此,中国不良资产的处置不应拘泥于十年期限,而应根据其自身特点和环境,以实现回收最大化为目的,遵循市场规则,采取多种处置手段进行处置方为上策.
【总页数】6页(P30-35)
【作者】于乐林
【作者单位】中国华融资产管理公司,兰州办事处,甘肃,兰州,730000
【正文语种】中文
【中图分类】F830.45
【相关文献】
1.供给侧背景下商业银行不良资产处置策略
2.资产证券化的难点与中国AMC处置不良资产战略
3.新常态背景下商业银行不良资产清收处置策略探析
4.AMC转型——走在规则边缘的中国不良资产处置市场
5.论我国商业银行不良资产处置策略
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
AMC该怎么估值：详解国内不良资产处置！不良资产的量是AMC最重要的业绩驱动因素。
从信达、华融看近年的业绩驱动，主要来自于重组类业务以及量的增长。
1）从信达和华融不良资产收入的构成上来看，处置类、债转股收益变化不大，突飞猛进的是重组类不良收益；2）从量价上来看，不良资产收入大幅增长的驱动因素是量，而价未明显变化。
一、四大AMC为什么估值这么低？多重因素使然。
四大资产管理公司中信达、华融已在香港上市，但估值普遍较低，目前信达、华融分别交易于0.7x16PB、1.0x16PB，对此我们认为原因主要存在于：1）利润表只体现了当期不良处置的盈利，但新收购的大量不良资产还沉淀在资产负债表；2）AMC的逆周期并不明显，大部分不良处置业务是和银行贷款类似的重组类业务，AMC更多还是体现出银行属性和顺周期性；3）多元化收购拉低估值。
信达、华融不良资产经营业务净资产占比大约只有一半，其他业务如银行、保险、自有资金投资的港股估值都在1倍以下。
在AMC生态链中，资产处置的公司处于相对核心的位置，连接着银行和中介机构，溢价能力强。
不良资产市场生态系统包括四个环节：1）上游我们认为四大AMC较低的估值不足以成为给予地方AMC较高估值的障碍。
1）地方AMC处于成长期，受益于地方不良资产供给的爆发以及份额的扩大，不良处置的量有望出现几何级数的增长。
正如银行股和券商股：国有大行估值较低，但城商行估值较高；大券商估值较低，但小券商溢价明显；2）地方AMC专注于不良资产处置，没有多元化的包袱。
重点推荐标的：1）浙江东方：收购浙商资产，初步形成以AMC业务为核心，囊括信托、期货、保险、证券、租赁等多重牌照的金融控股平台；2）海德股份：拟出资10亿设立海德资产管理有限公司，有望获得西藏地方AMC牌照；3）天津普林：含金量较高的地方AMC潜在重组标的，天津整体银行不良资产存量超过200亿。
报告一、从信达、华融看AMC行业近年业绩驱动中国信达和中国华融近两年业绩的高速增长得益于不良资产收入的快速增长。
2013年以来，中国信达和中国华融净利润增速始终保持在25%以上，2015年上半年同比甚至高达40%，良好的业绩表现主要来自于不良资产经营业绩的快速增长。
我们想知道的是，哪些类型的不良资产处置业务在这两年出现了爆发式增长？不良资产处置收入的增长主要是来自于量还是价？通过分析信达和华融的年报，我们发现不良资产业务爆发主要来自于重组类业务以及量的增长。
1）从信达和华融不良资产收入的构成上来看，处置类、债转股收益变化不大，突飞猛进的是重组类不良收益；2）从量价上来看，不良资产收入大幅增长的驱动因素是量，而价未明显变化。
下面我们将不良经营业务细分为处置类、重组类、债转股三块逐一分析。
（一）收购处置类业务业务模式：按账面原值的一定折扣收购不良债权资产，在资产分类的基础上进行价值提升，然后寻机出售或通过其他方式实现债权回收；盈利模式：灵活采用不同处置方式，包括阶段性经营、资产重组、债转股、单户转让、打包转让、债务人折扣清偿、破产清算、本息清收、诉讼追偿、以物抵债、债务重组等，收回现金，从中获得收益。
价：收购处置类业务内部收益率近三年大体上保持稳定。
往后看，经济下行期内部收益率可能收窄，但预计仍能维持在15%以上的水平。
1）这里我们要区分两个概念，考虑了时间成本的内部收益率保持稳定，但不考虑时间成本的处置净收益率波动较大。
内部收益率是当年处置传统类不良资产的现金收入等于收购时点发生的成本支出等一系列现金流现值为零的折现率，处置净收益率=（传统类不良资产净收益-未实现的公允价值变动）/处置传统类不良资产账面成本。
2）2014年以后处置净收益率出现了快速的下降，但处置周期缩短，AMC通过加快周转使得内部收益率变化不大。
例如2013年之前信达的处置净收益率在100%以上，这主要是来自于账面上遗留的低成本政策性业务，同时不良处置周期也在5年以上（不良处置周期=处置净收益率/内部收益率）；2015年上半年信达的不良处置处置净收益率下降到16.7%，这部分处置的不良大多是2014年收购的，但由于处置周期低于一年，因而内部收益率仍维持在19%附近。
量：当期处置不良资产滞后于不良资产规模增长。
信达、华融新收购的不良从2013年开始出现快速增长，但处置不良的放量是从2014年开始，不良资产处置滞后于不良资产收购半年到一年。
（二）收购重组类业务业务模式：资产管理公司与债权人及债务人三方达成协议，以确定合同权利业务关系。
向债权企业收购债权，同时与债务企业及关联方达成重组协议，约定还款金额、还款方式、还款时间、抵质押物与担保安排；盈利模式：在签订重组协议时已确定重组收益的金额与支付时间，通过来自债务人或其关联方的还款实现回收。
价：经济下行和利率下行周期叠加导致年化收益率逐年下降。
重组类不良资产年化收益率一般是同期1-3年期贷款基准利率的2-3倍，反映了AMC对风险溢价的管理。
2011年开始AMC的收购重组类不良资产年化收益率持续下降，到2015年上半年在12%左右，其中一方面是和利率下行的大周期有关，另一方面是经济下行周期对风险收益比的调整，加大了行业龙头企业的业务占比，溢价能力较强的客户占比提升。
量：2012年后重组类不良资产余额呈现了几何级数的增长。
重组类不良资产主要来自于非金融企业，公司向债权企业收购债权，同时与债务企业及关联方达成重组协议，约定还款金额、还款方式和抵押品与担保安排，因而重组类不良资产管理模式回报的不确定性小于传统模式。
2011年以来，信达、华融调整其业务结构，更多地参与重组类业务，重组类不良资产的净余额实现了飞速增长。
信贷成本：由于已减值不良资产相当于不良的“不良”，因而AMC收购重组类业务的信贷成本要高出银行许多。
但即便如此，重组类不良资产年化收益率扣除信贷成本后仍然有9-10%左右，再扣除约5.5%的融资成本，还能实现3.5-4.5%的利差收入。
（三）债转股业务业务模式：资产管理公司通过债转股、以股抵债、追加投资等方式获得债转股资产，通过改善债转股企业经营提升债转股资产价值；盈利模式：主要通过资产置换、并购、重组和上市等方式退出，实现债转股资产增值，包括股权处置收益和股利收入。
处置收益率基本都在一倍以上，2015年上半年华融和信达的债转股资产处置倍数分别达到了3.3倍和3.0倍，但未来收益率可能随着资本市场波动有所收窄。
1）处置收益率基本都在一倍以上。
处置倍数=（股权处置净收益+处置资产收购成本）/处置资产收购成本，处置收益率=处置倍数-1。
处置倍数与资本市场估值水平紧密相关，2010-1H14熊市期间处置倍数总体向下，但最低仍有1.9倍（对应90%的处置收益率），2H14-1H15牛市期间处置倍数反弹，2015年上半年华融和信达的债转股资产处置倍数分别达到了3.3倍和3.0倍。
2）未上市债转股资产评估价值较账面价值溢价50%以上，具备一定安全边际。
2015年中期末，华融持有的前34家未上市公司债转股资产（占全部未上市债转股资产账面价值的70.6%）的评估价值为账面成本的2.47倍；2014年末，信达持有的前20家未上市公司债转股资产（占全部未上市债转股资产账面价值的80.5%）评估价值为账面成本的1.5倍（2013年中期末、2013年末评估价值分别为账面价值的2.25倍和2.01倍，评估价值下降主要是因为信达债转股资产大部分是煤炭企业）。
二、四大AMC为什么估值这么低？四大资产管理公司中信达、华融已在香港上市，但估值普遍较低，目前信达、华融分别交易于5.0x15PE/0.7x16PB、6.5x15PE/1.0x16PB。
不良资产管理行业较高的盈利能力以及不良资产供给的景气周期与国有AMC 较低的估值水平形成了鲜明对比，对此我们认为原因主要存在于：1）利润表只体现了当期不良处置的盈利，但新收购的大量不良资产还沉淀在资产负债表。
2）AMC的逆周期并不明显，大部分不良处置业务是和银行贷款类似的重组类业务，AMC更多还是体现出银行属性和顺周期性。
3）多元化收购拉低估值。
信达、华融不良资产经营业务净资产占比大约只有一半，其他业务如银行、保险、自有资金投资的港股估值都在1倍以下。
（一）利润表反映现在，资产负债表决定未来利润表只是当年利润的体现，资产负债表才决定未来利润的兑现。
近三年资产管理公司收购的不良资产成倍增加，但不良处置的速度并没有跟上收购的速度，市场担心如果经济持续下行，目前收购进来但未处置的不良资产收益是否会下降？2010-2011年信达当期处置的不良资产占期末不良资产余额的40%以上，但2013年以后这一比例下降至20%上下；华融的这一比例也从2012-2013年的40%以上下降至2015年上半年的24%。
因而虽然当期处置的不良收益仍然稳定，但未处置的不良资产犹如黑箱，未来经济不确定环境下是否还能获得目前的收益是个未知数。
（二）逆周期不明显，顺周期属性更强资产管理公司若想获得更高的估值，就应该体现其业务的逆周期性，否则体现不出相对银行业务的优势。
但从近三年的经济下行周期看，资产管理公司的盈利能力并未体现出明显的逆周期特性。
信达不良资产经营业务的税前ROE持续下降，2011年最高曾达到40%以上，但2012年后开始持续下降，到2015年上半年下滑至25%；华融不良资产经营业务的税前ROE在2012、2013年也维持在30%以上，但2014年后下降至26%左右。
不良资产管理逆周期性不明显的原因在于，不良资产管理的三大业务（处置类、重组类、债转股）中只有处置类业务带有一定的逆周期性，而重组类、债转股业务均表现为顺周期性。
目前重组类不良处置业务已成为AMC近年最重要的收入和利润来源，这导致AMC业务的银行属性及顺周期性难以摆脱。
1）处置类业务兼具顺周期性和逆周期性。
经济下行时，资产管理公司能够以更低的折扣收购不良资产，这是其逆周期特征；等到经济好转时，资产管理公司手中的不良资产质量回升，处置收益上升，这是其顺周期性。
2）重组类和债转股类则是完全的顺周期性。
重组类业务的盈利来自于息差收益和信贷成本之差，这和银行的贷款业务类似；债转股类业务收益则取决于股权的评估价值，这部分也是顺周期的。
（三）金融布局多元化，收购拉低估值信达、华融不仅仅是从事不良资产管理的公司，多元化的步伐已经形成一个金融控股帝国。
从净资产构成来看，信达、华融不良资产经营业务的净资产占比大约一半。
相比较而言，华融更专注于资产管理业务，而信达更倾向于多元化，华融不良资产经营业务的净资产占比56%，相比之下信达这一比例只有42.5%（去年8月25日，信达间接全资拥有的信达金控申请向中银香港收购南洋商业银行，2015年中期末南洋商业银行净资产为360亿港币，占信达净资产1105亿人民币的27%，收购完成后信达不良资产经营业务的比例还要继续降低），因而市场给予华融的估值也比信达更高（华融1.0x16PB，信达0.7x16PB）。