金融市场学计算题

金融市场学--计算题

第一题、中长期固定利息债券净价交易时应计利息额的计算，以及到下期起息日止的到期收益率的计算。

1、净价交易应计利息

应计利息额＝票面利率÷365天×已计息天数

其中：

①应计利息额，对于零息债券（以贴现方式发行的债券）而言是指发行起息日至交割日所含利息额；对于附息债券而言是指本付息期起息日至交割日所含利息金额。

②票面利率，对于固息债是指发行票面利率，对于浮息债是指本付息期计息利率。 ③年天数及已计息天数，一年按365天计算，闰年2月29日不计息；已计息天数是指起息日至交割当日实际日历天数。

如果考虑到债券半年付息等情况，则应计利息计算公式为：

应计利息额＝票面利率/年付息次数×已计息天数/该付息周期实际天数

例：某7年期固息债券每年付息一次，票面利率3%，起息日7月1日，某投资者于10月1日买入该债券100手，问应计利息额？

解： 根据题意，0.03/365×92×100 ×1000=756.16（元）

2、净价交易到期收益率（按全价计，单利）

其中：Y 为到期收益率；PV 为债券全价（等于成交价格加应计利息）；D 为交易当日至债券兑付日的实际天数；FV 为到期本息和。

例：上例中，该投资者10月1日买入100手，每百元净价101元，问至下期起365

D PV PV FV Y ÷-=

息日到期收益率多少？

解： 根据题意，

=0.012185÷0.74795=1.63%

第二题、权证理论价值（或价格）的计算方法，掌握计算公式并能进行运算。若权证发行后股票市价上升，能比较股票价格升幅和权证价格升幅。

认购权证在价值公式为：

认购权证的在价值=标的股票市场价格 - 履约价格（认股价）

或 ：

条件为Pm ＞Pi

其中,Vm 为认股权证理论价格(在价值)，Pm 为股票市场价，Pi 为认股价，N 为购买1股新股所需认股权证数。

举例：

某公司股票市价为20元/股，每2份认股权证可以认购定价为15元的股票 1 股，则该认股权证在价值为：

(20－15)/2= 2.5元

若标的股票价格≤履约价格，则在价值为零。

股票权证价值及影响因素

认售权证在价值公式为：

3659236576.0101)76.0101(103-÷++-=Y N P P V i m m －=

认售权证的在价值=履约价格 - 标的股票价格

或： 条件为Pi ＞Pm

除非是很特殊的情况，权证最低价格至少应等于它的在价值

举例：某公司股票市价为6元/股，每2份认售权证可以出售定价为8元的股票1股，则该认售权证最低理论价格（在价值）为 (8－6)/2= 1元

若标的股票价格≥履约价格，则在价值为零。

第三题、股指期货盈亏计算方法。能计算投资者初始投入金额、盈利额、盈利率 股票指数期货：标的物为股价指数的期货合约。

它根据结算日股价指数与合约约定值的差异乘以某一规定的点数与货币现金的转化值来计算交易双方的盈亏，并以现金完成结算。

恒生指数期货：

（1）合约容：合约单位价格为成交恒生指数整数值乘以50港币。即每点50港币。

（2）例：如果某投资者买入一份恒指期货的价格为11400点，一直持有至到期日，而结算日的恒指期货的结算价格为13500点，则

该投资者初始投入为11400×50=570000港币

盈利（13500-11400）×50=105000港币。

获利率=105000/570000=18.42%

i m m P P V N

－

若保证金比例为10%，则

投资者应投入资金为570000×10%=57000港币

投资者获利比=105000÷57000=1.842倍

若指数下跌，则投资者亏损。且都有放大效应。体现了期货投资的杠杆作用和高风险特征 。

第四题、可转换债券的转换价值计算方法，包括转债升水和贴水幅度计算

若在转换期公司进行送股，则新转换价格应如何调整？在标的股票市场价格一定的情况下，需能重新计算每手转债的转换价值。

转换价值=转换率ⅹ转换时股票价格

或

CV ：转换价值 R ：转换率，每手()转债可转换的股票数，

P 0：股票当期市价

例：某债券市价为1100元，转换率为40（即转股价格为25元/股），标的股票市价26元/股，则：

转换价值=40×26=1040元

转换价值大小取决于股票市价高低。可称当期转换价值。

转债升水和贴水指转债市场价格与转债转换价值之差，即：

CV R P =⨯M P CV P CV

*-=

P*：转债升水和贴水

P M ：转债市场价格

CV ：转换价值

上例：某债券市价为1100元，转换率为40，标的股票市价26元/股，则：

转换价值=40×26=1040元

转债升水

升、贴水的原因与预期股价变化有关。因此可引申出一个“预期转换价值”的概念。 预期转换价值指建立在对未来预期股价基础上的转债转换价值。

预期转换价值=转换率×预期股票价格，

或 ：

例：某债券市价为1100元，转换率为40，标的股票预期市价38元/股，则：

预期转换价值=40×38=1520元

例1：某转换债券每手面额为1000元，转换价格为l2.5元，则转换比例为80。 转换价格调整。主要在发生送配股等行为时，同比例进行调整。如10送2.5股，原转换价格为5元/股，则现转换价格应调整为5÷1.25=4元。

转债升水和贴水：前者指转债市场价高于转换价值时；后者指转债市场价低于转换价值时。

例2：转换债券升水贴水例：

11001040 5.77%1040P *-==t

CV R P =⨯