“周期天王”：大牛市将到 三次机会抓住一次就成中
《涛动周期论》书评【精选】
《涛动周期论》读后感1.书籍简介在《涛动周期论》一书中，作者周金涛向我们讲述了康波的概念、构成及形成的原因，通过本书，作者周金涛将其以经济周期研究和结构主义为核心的独特的逻辑框架和思维体系，全面而完整地展现给读者。
书中的内容包括了商品、美元、黄金以及房地产在内等所有大类资产类别。
2.作者简介周金涛是中信建投首席经济学家，2007年成功预测次贷危机，2013年提出房地产周期拐点，2015年成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底。
3.读后感人生发财靠康波，一个人的一生中，有三次致富机会，只要能抓住一次，至少能成为中产阶级。
本书告诉我们，对于我们这一代人来说，第一次人生机会是2008年左右，如果那一年买房子，那我们的人生已经成功了。
当然，我们很多人已经错过了这个机会。
第二次机会是2019年左右，也就是现在，如果大家能把握住这次机会，投资房产，也能获得成功。
可能我们中有些人不信邪，想再等等，下一个时间点是2030年，这个点就是我们这一代人最后上车的机会了。
对于大家来说，2019年左右是一个比较好的购房时机。
为什么作者周金涛这么有把握呢？因为这是他研究康波理论得到的结论，他的结论已经在现实中得到了多次验证。
康波理论为什么这么厉害？下面就让我们进入今天的这本《涛动周期论》，和周金涛一起了解一下康波理论的神奇之处。
接下来，我将通过两个部分的内容为大家介绍本书:在第一部分中，我们先来介绍一下康波的定义、构成及形成原因；在第二部分中，我们来具体聊聊，如何在中国的投资领域应用康波理论。
下面，我们就进入第一部分的解读。
康波的全称是康德拉季耶夫周期，它是以俄国经济学家及统计学家尼古拉·康德拉季耶夫名字命名的一个经济周期，这个说法最初出现在康德拉季耶夫1925年在美国发表的《经济生活中的长波》一文中，文中提到的长波是一个60年的循环周期，这个周期描述了世界经济的长期运转过程，因为这个长波是康德拉季耶夫的首创，因此现在大家简称这一周期为康波。
判断牛市到顶和熊市到底的4个指标
判断牛市到顶和熊市到底的4个指标展开全文进入了股市的市场，每天涨涨跌跌，略微拉长一下，就看到三种形态：上涨，下跌，震荡横盘。
再拉长一下看就只剩下两种形态：上涨和下跌。
一次上涨和一次下跌形成一个周期，而趋势又有两个以上的周期所决定。
而一个上涨的趋势加上一个下跌的趋势又组成了一个更大的周期，更大的周期又组成了一个更大的趋势。
如此循环往复，感觉要晕了。
摆脱这种状态的关键是时间，以时间来看上涨，下跌，周期和趋势。
不同的时间看到的是不一样的，以K线为例，你看小时图，日线图，周线图是有本质区别的，小时图放到周线图里是显得那么渺小。
以小时和日为单位凭的是运气，以周月为单位凭的是能力和经验，以年为单位凭的是眼光和胆识。
最少我们也得以周月为单位吧，能力和经验的学习吧，要是全凭运气和抛硬币又有什么区别。
在投资股市的这个市场里得以年为单位来看待市场。
上证指数，深证综指，中证综指往前推20年，是怎样的一个走势？看下图。
在过去的20年里，发生了两次牛熊的转换，现在一定是往第三次牛市的路上。
一次是以08年为轴线，一次是以15年为轴线，如果把握住了这两次牛熊我们的命运将发生改变，面对第三次即将来临的牛市，前两次有什么可以值得我们借鉴的经验呢。
可以从四个维度来进行阐述。
一，PE范围05年年底熊市底部中证综指的PE是14左右，点位是850左右。
到08年牛市最高点时中证综指的PE是48左右，点位是5400附近。
PE上涨了3.42倍，点位上涨了6.35倍。
05年年底熊市底部上证指数的PE是17左右，点位是1100左右。
到08年牛市最高点时上证指数的PE是53左右，点位是6100附近。
PE上涨了3.11倍，点位上涨了5.54倍。
14年年中熊市底部中证综指的PE是11左右，点位是2800左右。
到15年牛市最高点时中证综指的PE是28左右，点位是8000附近。
PE上涨了2.54倍，点位上涨了2.85倍。
14年年中熊市底部上证指数的PE是9左右，点位是2000左右。
教你如何看盘口
权证的买点权证的买点买点：（除涨势已经确立的回调和支撑买点外，其他买点都必须放量，且温和放量）1、金叉买点（这个一个最基本的买点，当白色分时线带量上穿黄色分时线形成的买点. ）2、首次放量买点（当当天权证开盘是缩量的情况下,突然放量,前提,量明显比前面的量要大时为首次放量买点. ）3、放量突破买点（当权证小幅冲高回落后，带量冲过前一个高点，为买入点.）4、支撑买点（当白色分时线全天大部分时间在黄色分时线上面运行，当白色分时线下跌到黄色分时线时，要两手准备。
一是：白色线碰到黄色线时就向上勾头,这为买入点。
二：白色线向下跌破黄色线时，为卖出点. ）5、回调买点（当权证放量冲高后，会有回调,这个回调的特点是，下跌时间短，下跌幅度小，成交量缩小. ）6、杀跌低吸买点（必须地位持续放量，当权证下跌到底部时，会有所反弹，前提是下跌足够深度，反弹后再下跌没有创出新低，形成一个W底.）陈克升的权证避险之道：新22条军规陈克升的权证避险之道：新22条军规权证大跳水却不强势拐头，且无资金主动接盘现象则不参与。
热衷于抄底是许多人的心理弱点，一些权证特别是沽权正是利用这种心理来借大跌后弱势反弹再套牢一大批人。
陈克升对大跳水后的抢反弹限定条件极为苛刻，且止损相当严格 7 ^9 S6 b- i/ _权证市场是一个远比股市更为动荡剧烈、充斥着冷酷无情的瞬间大涨与大跌的市场，许多人在权证市场的滔天恶浪中迷失方向。
对此征战股市和权证市场多年的职业两栖玩家陈克升(化名）深有体会。
“一开始尝试权证时，我也曾被这个市场高度的风云莫测吓懵过，认为权证市场不确定性太大而无所适从。
但随着一次又一次从失败中汲取经验教训，我渐渐把握了一些相对有效的规避风险之道，可以过滤掉相当多的不可测风险，以此来提高自己操作的胜率。
”陈克升将自己总结出来的22条规避风险的经验称为“新22条军规”。
他使用Level 2软件来操作权证，“一方面时间要快几秒，更重要的是可以在集合竞价之前观察竞价位的具体移动轨迹。
封起的日子：做精一只股
封起的日子：做精一只股(2012-09-06 16:18:22)转载▼记得是去年10月后吧。
认识一位股民朋友，998行情以来的大牛市居然是亏的，没别的原因，就是两点，涨了就抛，跌一点就割。
和我眼泪哗啦地诉苦，说，这些钱是家里什么什么重要的钱，只要自己回本，就坚决不做频繁操作的傻事了。
封起这个人见不得人家这样，心一软。
于是，找了个规律性和节奏感比较强的股给他。
我说：你在什么价格买进，然后这个股涨到什么价格的时候就坚决抛售出来，抛售完的其他日子，你就四处去玩，不要看盘，不要去买其他股，安心等待这个股回到你前一次买进的价格再买回来。
如此这般叮嘱交代完毕，对方感激涕零。
没多久的时间，这个股上去了，他感谢话一大堆地发过来，我耳根像钻进虫子般地痒，浑身鸡皮疙瘩直冒，“捧杀”比“棒杀”更可怕！两个月的时间过去了，他的亏损回来了。
他发话来问，涨得真舒服啊，我能不能不抛？我讲，那不行，抛了休息等待做下波吧。
好象他确实抛售了。
在剩下的时间里，几乎每天他都缠着我，内容都是“忍不住了，我要买回来”这些。
几乎可以看见他手上的青筋直冒，完全像个处于戒毒初期的瘾君子。
我讲：如果你控制不住自己就会吃大亏的，一定要坚持。
其实，我知道，我这些话都是多余的。
一直，我不大爱被人家打搅，他的频繁纠缠逼迫我不得不将和他的接触渠道封掉。
一个月后，已是离春节前不远的时间了。
我很惊奇，他从另外的渠道找到了我，开门见山又是几个月前的表情。
哀求，恳切。
他再次套在了40%的高空。
对这样的结果，完全是在我预计中的事情。
不过此时，我已经没有什么兴致和心情去听他讲这讲那，他说了很多“其实…本来…可是…但是…和……结果”。
所有的话语中，没有一个字是说到自己贪心的过错，没有一个字是说自己盲目爱动的原因。
即使前不久，我都看见这个人还出进在我的博客，他的留言越来越恶毒，诅咒的已经不是某个人，已经是一个世界，他掉进了那个黑暗的世界，摧毁他的不是人家，而是他自己。
经常听一些人讲，某某股的走势看不懂。
“短线神刀”李旭东(1)
“短线神刀”李旭东(1)白青山【摘要】这是一个中国证券史上一个真实而美丽的"神话"!这又是一个不带任何夸大成分的真实故事,河南《大河报》见证了这一"旷世奇迹"的诞生全程.意想不到的是,创造这一奇迹的主人公,不是什么"股市大鳄",而是河南省郑州市的一位年轻的"草根英雄",一个名不见经传的小散户.他的名字叫李旭东,今年34岁,河南省的百万投资者赞誉他为"中原股神".几年前,在他开始创造这一奇迹时,年仅28岁.【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2011(000)047【总页数】4页(P81-84)【作者】白青山【作者单位】【正文语种】中文一个名不见经传、年仅28岁的中原小散户，从3万元艰难起步，凭着他过人的智慧和独特的操作绝技，仅用6年多的时间创造了奇迹。
他那传奇的故事里，究竟隐藏着什么样的秘密？本文将向你真实地“还原”6年间在中原大地发生这一“神话”的一切……投资简历姓名：李旭东，1977年生，经济硕士在读。
入市时间：1999年投资风格：快进快出，短线为王。
操盘感悟：追求复利，积小胜为大胜，将无数只小黑马组合起来就是大黑马。
这是一个中国证券史上一个真实而美丽的“神话”！这又是一个不带任何夸大成分的真实故事，河南《大河报》见证了这一“旷世奇迹”的诞生全程。
意想不到的是，创造这一奇迹的主人公，不是什么“股市大鳄”，而是河南省郑州市的一位年轻的“草根英雄”，一个名不见经传的小散户。
他的名字叫李旭东，今年34岁，河南省的百万投资者赞誉他为“中原股神”。
几年前，在他开始创造这一奇迹时，年仅28岁。
“逼”出来的“短线冠军”“股民最苦”、“散户最难”，这是我在证券一线采访十余年感受最深切的一点。
每一位高手走向成功的路，都是充满坎坷的。
6年前的李旭东，也同样处在“水深火热”的散户行列中，他也像无数的散户投资者一样，也同样在赔钱的痛苦中经历过数年的煎熬。
一年赚回30倍今晚看了一篇文章是
翻倍黑马温雪峰的故事频繁参赛屡屡夺冠“翻倍黑马”生于1975年12月。
1992年他还在读高中时,就揣着家里给的37000元开始炒股,但到1996年初时已差不多亏光。
高中毕业后,他考上了广州金融专科学校。
他总结经验继续在股市搏杀,在2000年时赚到了人生第一个一百万。
2005年8 月,他报名参加《新快报》短线实盘大赛,连续五期夺冠,收益率高达2850%,初露头角。
2005年9月,又参加《投资快报》“股王争霸战”,连续获得4 次冠军。
2006年8月15日至10月31日,参加“中投证券杯”股王争霸战,包揽前三名。
2006年10月9日至2007年1月31日,包揽全国首届“金元杯”超级投资明星实盘大奖赛前二名,夺得“宝马汽车”大奖。
2008年11月17日至12月28日,在网“股往金来英雄汇”模拟炒股大赛中,以初赛15个交易日115%和决赛15个交易日35%的超高收益,勇夺两个阶段比赛的冠军,夺得超级大奖别克林荫大道和雪佛来新景程两辆汽车,成为轰动一时的民间“股王”。
自有操作策略和操作系统“翻倍黑马”认为,预测大盘或者个股本身都是错误的,只能根据市场的变化,调整自己的操作策略,并根据自己的操作系统进行操作。
他每天都问自己一个问题:“目前处于什么阶段?我该怎么操作?”日前他向记者和盘托出了自己的操作策略和操作系统:一、大盘趋势原则即只在大盘处于上升趋势中时才操作。
具体而言就是,当上证指数K线5日均线上穿24日均线,且5日均量上穿60 日均量时,表明大盘强势,可以大胆进行短线操作;当上证指数跌破24日均线时,表明大盘有所走弱,要减少操作,降低仓位;当上证指数跌破72日均线时,表明进入空头市场,要绝对空仓,不再操作。
二、不同市场阶段采取不同策略大盘由牛转熊之后,至少要经历三四次反弹才能重新聚集人气,因此在行情的初期(上证指数K线5日均线刚刚上穿24日均线时),选股的对象集中在流通盘小于5亿股的低价股,流通盘小于2亿股的更好;如果上证指数突破年线,而且所有中短期均线均已突破长期均线,72 周线走平转升时,表明牛市已经启动,选股对象则要转向流通盘大于5亿股的基金重仓股。
股知道-轮回理论
股知道《轮回理论》重新写之开篇前言为什么命名为“股知道”？知乃术也，道乃智也。
有道无术，术尚可求，有术无道，止于术。
无术者，恐者，贪者，狂者。
道智者，谦者，禅者，得者。
知者，见天时之盛衰，地峡险阻之难易，股指财货之多少，须运用其术，而求股阴股阳之道。
道者，感知股阴股阳之律，心如涅槃，察之秋毫之末，谋之泰山之本。
目录股知道《轮回理论》重新写之开篇 (1)前言 (1)股知道《轮回理论》之一：股票市场里只有魔鬼 (6)股知道《轮回理论》之二：六字真经 (8)股知道《轮回理论》之三：八线定乾坤 (10)股知道《轮回理论》之四：执古之道已御今之有 (12)股知道《轮回理论》之五：用人性去解释股票 (14)股知道《轮回理论》之六：这里到处都是赌徒 (17)股知道《轮回理论》之七：高潮不是意淫就能搞出来的 (19)股知道《轮回理论》之八：轮回圈的完美 (21)股知道《轮回理论》之九：止于至善，一步天堂一步地狱 (23)股知道《轮回理论》之十：你的眼睛背叛了你的心 (25)股知道《轮回理论》之十一：忍世人所不能忍，成世人所不能成 (27)股知道《轮回理论》之十二：患在不预定谋 (29)股知道《轮回理论》之十三：天行健，地势坤 (31)股知道《轮回理论》之十四：入佛门六根不净，进股界狼性不足 (33)股知道《轮回理论》之十五：轮回圈里推背图 (35)股知道《轮回理论》之十六：绳之于未有治之于未乱 (37)股知道《轮回理论》之十七：跳的越高，走的越好 (38)股知道《轮回理论》之十八：善反听者，乃变鬼神 (39)股知道《轮回理论》之十九：表面文章的重要性 (40)股知道《轮回理论》之二十：趋势的中心思想 (42)股知道《轮回理论》之二十二：八步乾坤大挪移 (45)股知道《轮回理论》之二十三：神存兵亡，乃为之形势 (46)股知道《轮回理论》之二十四：留一步天地，进退自由 (48)股知道《轮回理论》之二十五：完美的过程 (49)股知道《轮回理论》之二十六：生命只在呼吸间--当下 (51)股知道《轮回理论》之二十七：变卦 (52)股知道《轮回理论》之二十八：完美的轮回过程 (53)股知道《轮回理论》之二十九：轮回角度线再解析 (54)股知道《轮回理论》之三十：福祸无门惟人自召 (55)股知道《轮回理论》之三十一：轮回圈级别分型的无穷魅力 (57)股知道《轮回理论》之三十二：轮回线中的生与死 (59)股知道《轮回理论》之三十三：套中难以高潮 (61)股知道《轮回理论》之三十四：势不先定，用技不巧，是为忘情失道 (63)股知道《轮回理论》之三十五：再谈买卖支点 (65)股知道《轮回理论》之三十六：反作用轮回线 (67)股知道《轮回理论》之三十七：时间与空间的戏剧性 (69)股知道《轮回理论》之三十八：时间与空间的合体与黄金比 (71)股知道《轮回理论》之三十九：轮回通道的形态学 (72)股知道《轮回理论》之四十：故禽兽知用其长，而知者知用其用也 (74)股知道《轮回理论》之一：股票市场里只有魔鬼可以准确的说，不论现实里是一个修行多么完美的人，一旦踏入股票市场，就会变成魔鬼，因为这里可以满足贪婪的欲望，按照人性的角度来讲，贪婪是每个人都具备的品性，除非你不是个人，是神，或者死后炼狱重生，达到了涅槃的境界。
人生就是一场康波,周金涛生前20篇雄文精华
人生就是一场康波，周金涛生前20篇雄文精华前言2016年12月27日，中信建投首席经济学家周金涛因病去世，享年44岁。
周金涛资料照片周金涛，1972年7月出生于天津，毕业于南开大学。
自2005年以来，在城市化和工业化的国际比较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果，并在此基础上建立了一套完整的结构主义经济学分析框架，成为市场独立的宏观策略分析流派，并引领了市场的研究趋势。
2016年荣获新财富最佳策略分析师第五名，2008-2012年连续5年获得新财富策略研究最佳分析师。
其在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2015年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底。
是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
他曾在9月的一篇研报中提到，自己5月至9月一直休病假，刚有好转。
“周金涛讲“宿命与反抗”的时候，他是以生命来容纳他的职业，以他对生的追求和眷恋来引导他对经济本质的解释”。
南开大学金融学院副院长刘澜飚这样评价他。
一代周期天王的陨落，唯留思想与关于对周期的无尽追索。
周金涛先生周金涛先生以研究康德拉基耶夫长波周期见长。
康德拉基耶夫长波周期指的是经济成长过程中上升与衰退交替出现的一种周期性波动。
由于康德拉季耶夫观察到的周期比人们观察到的另外两种经济波动的周期“朱格拉周期”和“基钦周期”明显要长，所以被叫做长波或者长周期。
在康德拉季耶夫以前，人们已经注意到经济发展过程中长时段的繁荣与萧条的交替存在着某种规律性。
第一次世界大战期间，一些经济学家已经提出过长周期的设想。
康德拉季耶夫的贡献在于用大量经验统计数据检验了长周期的设想，从而使之成为了一种比较系统的周期理论。
在2015年底发表了《中国经济即将触底》，《2016，为资源而战》，《宿命与反抗》后，周金涛先生明确指出2016年的最主要的机会来源于商品的反弹，在股市中则表现为供给侧改革及周期品的机会。
《涛动周期论》读书笔记
《涛动周期论》读书笔记⼈⽣就是⼀场康波----2016.3.16“康波周期”，实际上它是全球经济运动的决定⼒量（点评：甲⼦，60年的循环）⼀⽣中，理论上只有3次，如果抓住其中⼀个机会，你就⾄少能够成为中产阶级（点评：包含3次房地产周期，⾄少应该抓住1次）康波周期，60年⼀循环（甲⼦），分为回升、繁荣、衰退、萧条（点评：⼀个康波，包含两个海尔周期，所谓“30年河东，30年河西”）（点评：查了百度，好像海尔周期是20年左右，包含两个11年的太阳⿊⼦周期）2017年中期或三季度以后，中国和美国的资产价格全线回落，2019年将出现最终低点，那个低点可能远⽐⼤家想象的低（点评：现在正在进⾏中，还没进⼊主跌段）供给侧改⾰是全球进⼊萧条的标志2008年之前是世界经济在本次康波的黄⾦阶段2004--2015年，是本次康波的衰退期，衰退期就是虽然经济增长不怎么样，但是我们还能够从资产价格中获得很⼤的收益（点评：衰退期，地产还在涨，⼀线城市⾼点在2016年，⼆线城市⾼点在2017年）2015年是全球经济及资产价格的重要拐点要应对好2017--2019年可能发⽣的流动性危机2015之后应该进⼊全球康波的萧条阶段（点评：萧条阶段，资产价格下跌，消灭现⾦）互联⽹+，就是本次康波的技术创新、信息技术的最后成熟阶段2016--2017是⼀次滞胀，流动性差的资产没⼈要了，然后进⼊货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌（点评：警惕创新泡沫，微投算不算？）到2025年，都是第5次康波的萧条阶段（点评：萧条的末期，有哪些机会？）⼈⽣的财富不是靠⼯资，⽽是靠你对于资产价格的投资⼀个⼈60年的⼈⽣主要阶段，其中30年参与经济⽣活，30年中康波给予你的财富机会只有3次40岁以上的⼈，第⼀次机会在2008年，第2次机会在2019年，最后⼀次机会在2030年附近（点评：这⾥说的应该是资产的底部机会，间隔11年，上⼀次低点在1999年，按照推理，上⼀个低点应该在1997年。
禅中说禅,永远的经典!
禅中说禅，永远的经典！禅中说禅，永远的经典！证券，连神仙也不可能买在最低点卖在最高点。
缠中说禅理论，谁说不能买在最低点卖在最高点。
如果不是，那是做错了。
看你怎么走，走成什么样，等你走出来的买卖点。
买卖！2006-12-01 12:30:55本ID告诉你的是最佳买点如何判断，并不是说除了这两个点就不能买，但那要承受更大的风险，而要长期成功，就要尽量学会把风险控制到最低。
2006-12-04 12:41:04要养成完成整个操作的习惯，如果持有的股票没有出现卖出信号，就要一路持有，没有人能保证换回来的一定是金子，即使事后真是金子，那也是事后，但却养成了一个坏习惯。
投资市场，习惯是最重要的。
一个坏习惯就足以致命。
2006-12-04 12:43:34离开市场一定要有人跟进，不能把股票抛一边没人管，这不是一个市场参与者应该有的态度，现在网络发达，即使外出，关照一下股票还是不难的。
2006-12-04 12:45:13其实，熟悉走势的人根本不需要等到真跌破低点了才发现问题，一般来说，一半的位置是不会跌破的，一旦跌破，就是会出问题。
至于跌破低点，一般都会有反抽的，这是最后的走人机会。
再不走，只能杀跌走了。
2006-12-18 16:48:43本ID十分理解各位急着挣钱的心理，但这种心理本来就是市场参与者的大忌，连自己的心都控制不住，对自己的贪婪、欲望都不能控制，是不能在市场中长久成功的。
心态平和点，焦躁没有智慧。
2006-12-18 17:06:54各位知道为什么智慧难得吗？就因为偷心不死，整天想着捷径，想着一夜暴富。
你看看真正成功的人，有哪个是靠中彩票的？要在市场上成功，首先要把这偷心给废了，否则学什么都没用，一到场上就犯糊涂，然后就后悔、自责，然后又继续犯糊涂。
道理是死的，用的是人，人没道理，什么道理都没用。
没错，本ID可以告诉你消息，让你买所谓的黑马，但就算让你买了，你可能也守不住。
你回头看看，有多少黑马是你曾经买过的，如果都留到现在，你还用找黑马吗？别说找不到黑马，而是好好想想，为什么黑马都避着自己。
缠中说禅回复总结之十九 ——缠中说禅说缺口、基金、板块、期货、权证
****************************缠中说禅缺口理论************************************************先用缺口的例子说明基于严格分类基础上正确预测的思维方法。
任何预测，都必须基于严格分类的基础上，这是一个最基本的思维，否则，整天陶醉在纯概率的游戏中，只能是无聊当有趣。
例如缺口，用向上的为例子。
首先，要给缺口一个明确的定义，这定义是有利于分类的，只有明确的定义才有明确的完全分类。
何谓缺口，就是在该单位 K 线图上两相邻的 K 线间出现没有成交的区间。
例如，在上海指数日线单位的K线图里，1994年的7月29日与8月1日，就出现[339,377]这个区间没有成交。
那就说，[339,377]是一缺口。
而缺口的回补，就是在缺口出现后，该缺口区间最终全部再次出现成交的过程。
这个过程，可能在下一K线就出现，也可能永远不再出现。
例如[339,377]这一缺口，虽然不敢说永远不再回补，但到股市被消灭前，大概也没什么机会回补了。
像本ID之类有幸经历这一天的人，有福了。
本ID 还记得，本ID当时在1994年7月29日最大量买入的股票，深圳是老星源，海是大飞乐。
根据缺口的是否回补，就构成了对走势行情力度的一个分类。
一、不回补，这显然是强势的；二、回补后继续新高或新低，这是平势的；三、回补后不能新高、新低，因而出现原来走势的转折，这是弱势的。
一般来说，突破性缺口极少回补，而中继性缺口，也就是趋势延续中的缺口，回补的几率对半，但都一定继续新高或新低，也就是至少是平势的。
而一旦缺口回补后不再新高、新低，那么就意味着原来的趋势发生逆转，这是衰竭性缺口的特征，一旦出现这种情况，就一定至少出现较大级别的调整，这级别至少大于缺口时所延续的趋势的级别。
也就是说，一个日线级别趋势的衰竭性缺口，至少制造一个周线级别调整。
而一个 5 分钟级别的衰竭性缺口，至少制造一个 30 分钟级别的调整。
毒舌研报丨任泽平的“新周期”是什么周期？供给侧研报这一年（中）
毒舌研报丨任泽平的“新周期”是什么周期？供给侧研报这一年（中）本栏旨在链接海量券商研报释放的信息。
态度明确，不会罗列观点让你自己选。
关注宏观、策略和行业三类研报中的，热点问题。
析出好研报，预警烂研报。
助益投资，丰沛谈资。
不新鲜，毋宁死。
不毒舌，毋宁吃屎。
任泽平的“新周期”是什么周期？供给侧研报这一年（中）本系列题目原为“凭谁渔竿钓江山”，原本只想写上下两篇；但近一周论战升级，临时加更一个（中），匆匆改了题目，期待更直观一些。
本文会有些枯燥，且长，马桶阅读容易导致静脉曲张。
但鉴于这么精彩的论战多年也赶不上一次，齐齐鲁必须要写，阅读量什么的，都暂时玩蛋去吧。
代任泽平答胡舒立：“新周期”是啥？方正证券首席经济学家任泽平近期极为高调，可以用“怼”来形容了。
与之形成鲜明对比的是今年4-5月份的任泽平。
本栏当时在《对错并不重要，关键在于姿势》一文中作了忠实记录。
论战发生在研报界而不是主流经济学界，是分析师和证券行业的幸事——我们最活跃、最勤奋、最期待学以致用，配得上这份关注。
我希望本文至少搞清楚一个问题：你们到底在“怼”什么？或者干脆说，任泽平的“新周期”到底是什么周期？往根上刨，往祖坟上刨。
后面再“怼”，就有一条主线了。
——问题并不是我提的。
昨日，财新传媒总编辑胡舒立在最新社评中提醒，要慎言“新周期”。
文中，胡师姐提及，“新周期”内涵不明，亦无显著标志可辨，无从断定它是经济学意义上的何种周期。
看，就是这个问题。
巧的是，今天一早任泽平在其公众号上发表了一篇路演纪要，采其本人说法，新周期“本质上是供给出清新周期”。
仔细看这篇纪要就明白了，所谓“供给出清新周期”，那个“新”字是为赋新词强说愁，其实就是将产能周期划分为四个阶段，而“供给出清”阶段是一个产能周期的第三阶段。
结论是，任泽平说的“新周期”来源于“产能周期”，如此而已。
这靠谱吗？任泽平说的产能周期又是啥？关于“产能周期”，又是一汪浑水。
比如，你可能听过3年的库存周期（基钦周期），10年的设备周期（朱格拉周期），20年的房地产周期（库兹涅茨周期），60年的创新周期（康波周期），但是，产能周期又是啥？任泽平在最新发布的路演纪要中没有仔细回答这个问题，所以就要刨了。
万物枯荣
24，第一次破产梦乡往往仿佛是纸糊的，一捅即破，又如同一个精致的瓷器，被现实轻轻一推，就会摔得粉身碎骨。
如今，在许多论坛，我经常能看到许多新股民，立下目标，“要的不多，一个月赚20%就可以了。
”每见这些豪言壮语，我总是哑然失笑。
但是，我并非嘲笑他们，而只不过是会想起那年的自己。
我们每个人，都有过初生牛犊不怕虎的阶段，多破灭几次，就会知道20%的艰难。
并不是说这绝对就做不到，遇到合适的时机，一个星期里股票连续三个涨停并不是很罕见的事情，大行情开启的时候，一个月赚60%也不算稀奇。
但是，这绝对不意味着月赚20%会是常态，更不意味着它可以是一个预期的目标。
一个人，假设他有10万本金，遇到行情来临的时候，一个月赚20%确实不难。
但是，问题在于，你并不能确定行情何时降临，多数时候，行情总是珊珊来迟，于是你每个月的操作，总会做多错多，本金不断消耗，往往只要半年，你的10万本金就只剩余5、6万了，这样，等行情真的来了，即使你真的做到了月赢利20%甚至更多，但也无非是从5万恢复到7万或8万，相对于起初的投入，其实是亏损的。
但多数人却往往只强调他某个月赚了30%或更多，却忽略了更多月份中的亏损。
人们总是用选择性的失明，来激励自己坚持下去，其结局大多数都是悲剧。
98年，我就是陷入了那样的悲剧里。
我从没仔细审视过自己炒股以来截止当时的总收益是负的这一客观事实，却不断在头脑中强化曾经多次一周赚了20%以上的经历，并由此理所当然地以为，自己能用那6万迅速赚1万多。
如同一个赌客，我担心的不是会不会输，而是能不能搞到钱来参与。
这6万加上我之前帐户内的1万5，整整7.5万，是我帐户炒股以来从未有过的大数字，我看着这个数字，心里充满了满足和喜悦，甚至假想着万一有可能的话，简直想要放弃买那房子，而宁可看着这数字在帐户里生根发芽，开花结果。
记得98年7月22日上证综合指数是1316点，那时，股市大有见底反弹的架势，让人以为曙光在前，我满仓进去之后，先是稍微赚了点，帐户达到了8万元，但随即，股市就牛皮整理起来，正当我犹豫着要不要先出来观望一下的时候，突如其来地，一场百年不遇的洪灾降临了，抗洪成为98年最大的历史事件。
在股市中如何分辨牛熊及怎样操作
一，牛熊市基本特征。
(一) 周期性。
牛市和熊市是循环往复，周而复始，牛市结束后，必然是熊市，熊市结束后，那当然是牛市。
(二) 牛短熊长是鲜明的时间特征。
在一个大牛熊周期中，牛市是短暂的，而熊市是长期的。
粗略估计，牛市可以占据两成左右时间，剩余八成时间都是熊市。
熊市包括牛市转折点的快熊，跌势凶猛；也包括牛心未泯时，力图垂死挣扎的反扑，那是大中小各类级别的反弹；更包括在底部区域不死不活的疗伤徘徊。
我是将除了牛市外的所有时间都笼统算为熊市。
(三) 牛市和熊市大约持续时间。
我一般经验值是牛市大约维持8到18个月。
和种庄稼类似，生长需要时间，不能太短，反之时间过长，好收成会都烂在地里。
为什么大约如此，和股票运作周期有关。
吸货、拉升、洗盘、再拉升、出货，甚至出不了货的挣扎，股票运作每一步都需要时间。
现在是加杠杆的股票市场，杠杆最鲜明的作用是助涨助跌，我估测牛市周期是比以往会适当缩短几个月，偏向于区间下限值。
我一般经验值是熊市多会维持牛市结束后的3到7年间。
熊市持续时间越长，牛市出现概率越大。
牛熊市，简单类比为前些年的普通百姓家过日子，牛市相当于是春节假期，熊市是其他平淡的日子，省吃俭用大半年，就是为了在春节期间八大碗十大碟的大吃大喝狂欢一场。
自然是积蓄力量的日子更漫长更持久。
上面三点有什么用？理解之，贯彻之，就是牛熊市交易系统的指导思想，也可以是交易系统的主要内容。
一，牛市来临时，动如脱兔，侵掠如火，集全军之力出战，敢于压重兵，搞决战，全身心参与游戏，一刻也不要停息，从一个战场杀到另一个战场。
二，熊市来临时，静如处子，不动如山，哪怕天王老子来叫阵，紧闭城门不出战，高筑墙，深挖洞，不称王，过上几年世外桃源的逍遥生活。
三，牛市时，知道会有一天会变天，天下没有不散的宴席；熊市时，也要相信春天会来到，枯萎的花儿也会开放。
不要牛市时流连忘返，得意忘形；不要熊市时心灰意冷，万念俱灰，两个极端都要不得。
四，熊市转折为牛市，有且只有一次转折点，一旦确认，全身心参与。
无为心法盘感
⽆为⼼法盘感如果说，你的每⼀次学习，每⼀次交易经历，你所有的交易思想，交易准则，都是⼀颗颗珍珠的话，你当前最需要的就是⼀根能够把他们串起来的线。
在这个章节⾥，我将重点给⼤家讲解⼀下，这根线是什么？它有什么神奇之处？我先给⼤家讲⼀个⼩故事。
90年代初，⾹港曾经有⼀部很⽕的电视剧，叫《⼤时代》，讲的是交易市场世界的恩恩怨怨，故事的男主⾓叫⽅展博，他在股市⾥做了⾮常多年的交易，积累了⾮常深厚的盘感，借助这种神奇的盘感功⼒，⽅展博所向披靡，⽆⼈能敌。
在若⼲次股灾来临之前，⽅展博都能够先⼈⼀步感知风险并果断清仓，从⽽数次躲过了灭顶之灾。
当⽜市即将来临前，⼤众投资者尚处于懵懵懂懂状态，⽅展博却能凭借⾃⼰⾼超的盘感功⼒，敏锐地监测到机会并重仓抄底。
⽅展博屡战屡胜，⼀时成为股市中叱咤风云的⼈物，成为神⼀样的存在。
虽然这仅仅是⼀部电视剧，⽽且我相信很多股民朋友⼀定会提出疑问，认为这个电视剧⾥的盘感是被⼈为神化、放⼤的⼀种功效，在现实的交易当中究竟有没有盘感？盘感究竟有没有这么神奇？究竟有没有⼈具有这样盘感？⽆为⽼师就⽤本⼈股海⽣涯这⼆⼗⼀年的经历，来证明两件事情：1、盘感的的确确是存在的。
2、它具有⾮常神奇的功能。
我本⼈做投资者教育这项⼯作是从2015年年初开始的，到今天为⽌，已经快⾛了三个年头。
这三年的时间之内，我们经历了股市中波澜壮阔的⼀轮⾏情，尤其是2015年6⽉份以来所形成的各种类型的股灾，从⼤的级别上来看⼀共出现了三次，我们称之为3.0股灾。
所有曾经关注⽆为⽼师课程和⽆为⽼师公开发表个⼈观点的⼈都会知道，在这3.0股灾中的每⼀轮股灾即将来临之前，我都曾经在关键的拐点给⼤家公开提出了风险预警，每次都⾮常精准、⾮常及时。
（关于这些“旧闻”，请⼤家去百度搜索“逃顶⼤师”或者“⽆为战法”，就可以看到新浪财经，中⾦在线等众多主流媒体在当时的相关报道，是不是“马后炮”，由你说了算，为了慎重起见，你还可以向超过 2000名⽆为学⼦进⾏求证）。
赞格访谈：丹?赞格的交易方法（2003年10月）
赞格访谈：丹•赞格的交易方法（2003年10月）赞格访谈：丹·赞格的交易方法以23个月赚了4200万美元而闻名的丹·赞格(Dan Zanger)仍然是他这一代最成功的交易员之一。
但并非一切都一帆风顺，尤其是最近的熊市，令这位专业交易员感到非常担忧。
2000年10月，他曾在一天之内损失了32%的资金。
然而，赞格的精神是不可战胜的，他从这次经历中恢复过来，变得更加坚强和睿智。
正如他自己所说，坚持不懈是他与众不同的地方。
赞格的交易风格非常特别。
作为一名倾向于波段操作的动量交易员，他选择购买和交易与大型机构相同的股票，而且很少涉及期权。
他笃信图表形态和成交量，避开了那些困扰人的指标。
如果一只股票没有很快加速，他就会立即卖出。
如果它马上就起飞了，他就知道自己“要兜兜风了”。
这似乎是一个行之有效的策略。
最夸张的一天，他在市场上净赚520万美元。
在这里，他坦率地向《交易员》杂志讲述了他成功的秘诀，他无与伦比的干劲，当然，还有那笔著名的4200万美元的获利。
交易员杂志（以下简称交易员）：你能告诉你在开始交易之前的经历吗？赞格：我在圣费尔南多谷长大，那是洛杉矶的一个郊区。
就在我开始上大学的时候，我得了滑雪狂热症，带着一双滑雪板搭车去了加州的猛犸山。
我在那里住了大约两年。
然后我搬到夏威夷过了一个夏天，然后又搬到科罗拉多州的斯廷博特斯普林斯过了一个冬天，又去了爱达荷州太阳谷。
为了养活自己，我做过一些零工，比如做钟点工、出租车司机和厨师。
然后我回到了洛杉矶，因为没有受过教育，也没有专业技能，所以我开始为一家园林公司工作。
几年后，我拿到了承包商执照，进入了游泳池建筑行业，我在这行待了20年，为比佛利山的富人和名人建造充满异国风情的游泳池。
然而，当我在建游泳池的时候，我总是在跟踪股票市场，因为这是我的激情所在。
事实上，多年来，在我去上班的路上，我会用收音机收听我的股票的实时报价。
我会一边开车一边用手机进行交易。
历史上六次牛市成因分析
历史上六次牛市成因分析历史上六次牛市成因分析中国股市迄今已有25年的历史，实事求是地说，A股从它一出生起就是一个有基因缺陷的孩子。
离奇的倒是，这个只管快速长大，也不管健康与否的畸形儿，“癫痫性”出现过六次短暂的牛市，这也就是一直以来人们常提常新的话题。
为了研究股市，但更在于搞明白中国股市，我认为由此必要说清楚一些真相，也给投资者提供一点有价值的投资帮助。
需要指出的是，这里的牛市是有定义的，一个是从时间上说，跨度要长，持续时间至少应该一年以上，几个月行情就很难称得上了；一个是从指数涨幅上说，涨幅至少应该超过100%，涨幅过低也极不可能是。
从这两个条件出发，A股历史上的牛市，统计下来应该有这么六次。
第一次牛市：时间周期：1991年至1993年。
上涨幅度：上证指数从100点攀升到1558点。
成因分析：社会背景：那是一个经济社会重新洗牌的年代。
证券市场借着改革开放之风，作为计划经济向市场经济转变的“试验田”开市了。
由于股票交易数量少，在股票市场赚钱效应的刺激下，全国各地的热钱蜂拥而至，在不长的时间内，投资者开户数量从0到几百万户，将当时仅有的几十家股票的价格，短时间推高到十倍以上，市场炒作登峰造极。
脉冲真相：开市发令枪与赚钱效应的驱动简单结论：“实验田”种出了快速发家致富的“第一批吃螃蟹的人”，也启动了炒风盛行的投机市（单边市——单边上涨，单边下跌，）也就是暴涨暴跌，牛熊分明。
搭建了一个最为典型的行政市架构市场——国家开，百姓赌。
第二次牛市：时间周期：1996年初到1997年5月。
上涨幅度：上证指数从512点涨到1510点，深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。
成因分析社会背景：得益于计算机通讯技术快速进步，证券公司营业网点开始向全国扩张，股票买卖的地域从原来的上海、深圳扩展到各大城市，投资者开户数量从几百万户增加到2000万户，加上银行利率的大幅下降，储蓄资金开始第一次大规模涌进股市避险。
脉冲真相：证券交易网络化与利率大幅下降简单结论：开启了一轮“大盘搭台，小盘唱戏”的新玩法，市场向炒新、炒小、炒垃圾方向快速演变，讲故事成了市场最大的买点，内幕消息充斥于市，资金坐庄爆炒肆虐。
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“周期天王”：大牛市将到三次机会抓住一次就成中产时间：2016年12月28日 07:28:18 中财网周金涛资料图天妒英才。
一生致力于周期研究的“周期天王”、中信建投首席经济学家周金涛，昨日因病去世。
今天我们整理周金涛此前主要观点，以示缅怀。
透过周期，把握经济运行的规律，方能打开财富之门。
他在生前表示，未来几年我们将迎来两次重要的财富机遇：1.居民财富去地产化将为股市带来增量资金，国企改革以及市场制度建设的加快，将使A股近两年在底部有望孕育一轮规模空前的大牛市。
2.另一个财富机会，将出现在2018年到2020年之间，这会是一个中周期的低点，也是中国房地产周期的低点与库存周期的低点。
成功预测次贷危机中信建投首席经济学家周金涛，12月27日因胰腺癌去世，享年44岁。
周金涛被业内称为“周期天王”，1972年7月出生于天津，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
其在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2013年，当全民陷入房地产热之时，他提出房地产周期将现拐点的观点。
2015年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底，大宗商品将出现年度级别反弹。
获奖经历2008年，获第六届新财富最佳分析师策略研究第三名2009年，获第七届新财富最佳分析师策略研究第三名2010年，获第八届新财富最佳分析师策略研究第五名2011年，获第九届新财富最佳分析师策略研究第五名2012年，获第十届新财富最佳分析师策略研究第五名2016年，获得第十四届新财富最佳分析师策略研究第五名人生发财靠“康波”周金涛曾说过一句话，“人生发财靠康波”，在业界影响很大。
何谓康波？“康波”即康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50——60年的长周期。
在康波周期中，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，并在此期间新技术不断采用，经济快速发展，迎来繁荣期；后10年是过度建设期，过度建设的结果是5——10年的混乱期，从而导致下一次大衰退的出现。
完整的康波周期为50多年，人生基本上只能经历一次或最多两次康波机会，以分享产能与技术革新周期的红利。
例如1783年到1842年的“产业革命”；1842年到1897年的“蒸汽和钢铁时代”；1897年开启的“电气、化学和汽车时代”；20世纪的“信息技术时代”。
对于投资来说，顺周期者昌，逆周期者亡。
资产价格里最核心的两组投资标的，就是大宗商品加黄金，房地产加艺术品。
大宗商品的附属物是黄金，房地产的附属物则是艺术品。
周金涛对此的判断是：大宗商品十年的大牛市在2011年已经结束；中国的房地产在2013年10月之后，景气指数明显下滑，2014年可以确认为地产周期的大拐点，叠加了地产长周期衰退和结构性“红利”的衰退，未来4年将面临更大的风险释放。
周金涛笑着说：“想一想我们这代人，四次财富机会都发生在康波的不同时点上，前两次机会分别在1999年和2008年，前者是中国房地产和工业化的起点，以及全球大宗商品的起点。
由于康波衰退的影响，到了2008年是一次调整后的反弹机会。
”那么，剩下两次机会在周期的哪个时点？在此前发布的报告中，周金涛认为随着房地产投机时代的终结，居民财富去地产化将为股市带来增量资金，国企改革以及市场制度建设的加快，将使A股近两年在底部有望孕育一轮规模空前的大牛市。
另一个财富机会，将出现在2018年到2020年之间，这会是一个中周期的低点，也是中国房地产周期的低点与库存周期的低点。
三个周期低点重合共振。
他表示，“下一次房地产的机会会大于大宗商品，和1999年那一次是大宗商品的机会大于房地产正好相反。
”三次机会，抓住一次就成为中产周金涛今年春季在一个沙龙活动中发表了主题为“人生就是一场康波”的演讲，阐述了康波经济周期理论及长期资产配置的研判，做出如下预判：每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事，财富积累来源于经济周期运动的时间给你的机会。
2. 人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期（祥见文末注释）。
康德拉季耶夫周期一个循环是60年，一个人的自然寿命是60年。
3. 人的一生中所能获得的机会，理论来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，一生的财富就没有了。
如果抓住其中一个机会，至少是个中产阶级。
4. 一个康德拉季耶夫周期分为回升、繁荣、衰退、箫条。
现在这次经历的康德拉季耶夫周期，是从衰退向箫条的转换点，未来十年注定在箫条中度过。
5. 2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。
2016年到2017年是一次滞胀，流动性差的资产可能就没人要了。
未来在2017年到2019年可能发生流动性危机。
6. 2017年中期、三季度之后，将看到中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最终低点，那个低点可能远比大家想像的低。
7. 我奉劝大家，如果想发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义。
8. 一直到2025年，都是第五次康波箫条阶段。
9. 40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。
2008年之前的，上一次人生机会1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会。
10. 第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级。
11. 1985年之后出生、现在30岁以下的人，第一次人生机会只能在2019年出现。
所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能好好工作。
因为买房什么都不行，这个就是由人生的财富命运所决定的。
12. 房地产周期20年轮回一次，中国本轮房地产周期1999年开启， 2017年上半年附近，中国的这次反弹会结束。
2019年房价会是一个低点。
13. 2010年之后美国出现房子的牛市，2017年是第一波的高点，如果到美国买房，也可以再等等。
2017年会如何？周金涛认为，2017年很难做出绝对收益，而相对收益方面，黄金一定是首要选择；四季度到明年初对中国资产是个风险释放阶段，到了下半年才可能有超跌反弹的机会。
下面观点节选其9月14日公开发布报告内容。
2017年到2019年是中美房地产周期共振下行期。
这个问题不一定在2017年表现的非常严重，但有可能能够出现趋势性特征。
2016年商品如期出现年度级别的反弹，这就意味着2017年至2019年商品将二次探底。
与中国相关的黑色有色等工业金属可能将在四季度结束反弹，而原油等商品，将能够与美国的库存周期一起继续维持强势到明年上半年，最后是黄金的再度表现。
2017年之后，商品将再次下探，其二次探底的价格当在2015年的低点附近。
所以，2017年应该是风险释放之年的开始。
2017年很难做出绝对收益，而相对收益方面，黄金一定是首要选择，黄金的配置时点应该是在美元强势终结的时候，大致判断在2017年二季度。
目前我认为A股依然没有机会，主要还是等待风险释放后的超跌反弹，如上所述，周期的角度应该没有机会。
从创新的角度看，技术创新我认为大方向是处于技术泡沫的消灭阶段，也不会有系统的行情，其他方面暂时还无法判断。
简单总结，就是我从周期的角度认为四季度到明年初对中国资产是个风险释放阶段，到了下半年才可能有超跌反弹的机会。
以下主要观点节选自周金涛生前在其微信公众号“ 中信建投策略周金涛”中的研究报告。
观点1. 2019是次重要机会（节选自《过程与系统：周期的真实奥义》，2016年3月14日发布）关于宿命与反抗全球2009年以来中周期的高点已经在2015年出现，这是全球以货币宽松反危机的高点，也是货币宽松的边际高点，自2015年至2019年，将步入本轮中周期的下降阶段。
2015年是全球中周期第二库存周期的高点，而在调整一年多之后，全球将在2016年迎来第三库存周期反弹，这就是我们当前经历的周期阶段，全球第三库存周期的触底顺序是中国、美国、欧洲。
在2015年之前，我们看到的是宽松是资产价格上升的根本推动力，而在2015年之后资产价格的大方向是所谓的资产收益率的降低，从而资产管理的核心由获利向保值转移。
而在2016年第三库存周期反弹时，由于宽松已经到达边际高点，流动性宽松的推动由基础货币转向货币乘数的上升，从而引发通货膨胀预期，这就是资产保值需求的根本机制。
在这个机制下，资本会脱虚向实，从而投资重点由轻资产向重资产转移，由估值逻辑向通胀逻辑转移，这就是当下投资的核心逻辑。
但是这也并非是长久逻辑，滞胀就是萧条前的回光，当滞胀达到高点时，流动性宽松逻辑会彻底倾覆，货币消灭机制启动，彼时的投资主逻辑转向对资产的流动性的追求，现金为王。
所以，投资主逻辑随着周期的演进而不断变幻，把握过程才是周期的奥义。
关于第三库存周期的开启全球及中国经济第三库存周期的开启，不是由几个宏观指标所决定的，他是周期系统运转到此时的必然现象。
我们将随后发布新的报告来阐述第三库存周期开启的深层次机制。
在这里，关于第三库存周期我想阐明几个看法。
其一、当前只是第二库存周期触底和第三库存周期开启之时，各项宏观指标的好坏变化并不改变周期的运行，改变的只是人的心态。
目前比较关键的一点是我们在2015年12月份价格触底之后，看到了库存水平的持续下降，这正是确认价格低点有效性的标志，往往这种价升量跌意味着库存低点将于2016年二季度出现，而库存低点的出现意味着库存周期由价升量跌转向量价齐升，真正的库存周期主升段才会到来，那时我们才能看到实体经济的明确改善。
所以，二季度才是周期大是大非的关键时刻，在此之前我们对周期的投资依靠的是信仰，但唯有信仰才是财富的源泉。
其二，关于库存周期的持续性问题，在我们的周期体系中，一旦库存周期开启，就存在自我加速机制，而在以往几十年的经验中，第三库存周期向上阶段最短为9个月，这是由工业生产的循环周期所决定的，所以，整个2016年都将是第三库存周期的上升阶段。
这个过程首先主要由库存行为所推动，必须说明，通胀预期也是库存行为的推动力。
至于房地产投资的回升以及财政基建的回升，这只是库存行为的加速器，在库存周期的的第一个循环阶段，投资加速器并非必要的。
投资加速器的作用，是在库存周期进入量价齐升之后，决定库存周期的高度及其延续时间，如果加速器启动合适，本轮库存周期可延续至2017年中期。
关于本次商品反弹的性质我们依然处于商品熊市中，这是毫无疑问的。
2011年开启的是商品产能周期级别的熊市，这个熊市将延续至2030年才能开启新的产能周期。
但是，商品熊市的前7年是商品价格的主跌段，这一阶段几乎会跌去商品熊市的所有跌幅，理论上，商品熊市的价格最低点出现在2018年后，随后是震荡筑底期。