浅谈财务报表分析方法_侯志才

现行的财务报表分析方法基本侧重两个方面，一是分析财务 报表指标比率， 其次就是直接分析报表会计数据。
现强劲； 对于亿阳通讯的应收账款周转率也一直在标准之下， 但一 直比较平稳， 特征不是很明显， 查询相关资料可知， ＳＴ＊创智现在已 经处于停牌状态， 用友软件一直都是其领域内的龙头企业， 发展趋 由此可 势良好； 亿阳通信是该行业中的普通企业， 并无明显特征 。 见， 标准的制定， 某种程度上来说， 可以作为整个行业的标杆。
二 、 传统财务报表分析方法评析
到企业内部信息，因此要想有效获取财务信息就必须从公开的财 务数据提取，而公司披露的财务信息与企业的原始财务信息是有 区别的， 是进行过加工处理的， 进行会计分析是理解公司会计信息 处理， 了解会计政策的灵活性， 评价公司会计处理反映经济业务的 真实程度， 尽可能消除报表分析的 “噪音” ， 为提高财务分析的可靠 但是会计数据自身就存在很多局限性， 具体表现为： 性奠定基础。 会计工作是基于一系列会计假设的 （１ ） 会计数据自身局限性。 前提而进行的， 会计假设前提是一种理想的状态， 实务中对比这种 理想的环境状态有很大的差别，因此会计数据所反映出来的信息 和实际存在差距， 或者说不能完全反映一种实际状况。 一是数据存 在滞后性。 报表数据都是一定期间的经营成果的反映， 无论企业年 报、 半年报或季报都存在一个时间差， 报表使用者所获得的数据都 经过了一定的时滞， 因此所得到的信息不及时， 影响了报表使用者 二是会计数据受主观因素影响。 会计报表中的有些数据是 的决策。 通过估计得来的， 受会计人员主观因素的影响较大 。 同时 《企业会 允许采取适合本单位的会计制度中所采用的会计原则， 这 计准则》 一规定的存在导致了人为因素的存在，不同的会计原则所得到数 据存在差异， 可比性差。 （２ ） 会计信息失真。 财务报表是会计活动的最终成果， 原则上
业在产品市场的表现和财务政策；现金流分析则着重公司的流动
分析和财务分析中得出的结论加以综合，并以此为依据对公司的
有效的报表分析要求分析者不仅要学会应用会计数据，而且 要善于应用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的表 现形式， 如果忽略对企业所处经营环境和经营战略的分析， 报表的 分析结果只是一堆无用的数据 。 以哈佛大学商学院Ｋｒｉｓｈｎａ Ｇ． Ｐａｌｅｐｕ 教 授 为 首 的 三 位 学 者 在 《Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ａｎａｌｙｓｉｓ ａｎｄ Ｖａｌｕａｔｉｏｎ Ｕｓｉｎｇ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ 》 一书提出了一种更为完善、 更具实际应 用效果的报表分析方法， 国内学者把这一方法称为哈佛分析框架。 （一 ） 哈佛分析框架简介 主要包括： （１ ） 报表分析前提是了解企业活动。 企业财务报表是会计活动 的最终成果， 会计系统处于整个企业财务会计活动的核心地位， 会 计系统的制定和运行受到很多因素的影响， 归纳起来有以下几个： 资本市场 、 商品市场 、 供应 企业外部环境， 包括劳动力市场 、 商、 消费者、 竞争对手、 商业规程等， 这些因素左右企业在筹资 、 投 资和经营等政策方面的选择，同时企业自身的会计环境也受到企 业外部环境的影响，作为企业经营的核心企业经营战略影响企业 运营中的各个环节， 包括对会计策略的影响， 这一关系如图１： （２ ） 哈佛报表分析四步骤。 具体为： 第一步： 战略分析。 战略分 析的目的是确认企业的利润动因和业务风险，定性评估企业的获 利潜力。具体内容包括分析公司所处的行业和企业创造持续竞争 优势的战略，通过行业分析和战略分析得出对企业的经营业绩预 期。 战略分析非常必要， 它为后面的会计分析和财务分析提供了框 架。 第二步： 会计分析。 会计分析的目的是评估企业的会计数据反 映其经营业务的程度。 通过识别企业的会计弹性， 评价其会计政策 和会计估计是否合理，分析人员可以判断企业会计数字的扭曲程 度， 还原其真实面貌。 第三步： 财务分析。 财务分析的目的是利用财 务数据评估企业当前的和过去的业绩表现及其持续性。财务分析
财务报告与分析 Finance Report And Analysis
浅谈财务报表分析方法
东华理工大学
一 、 财务报表分析相关定义
侯志才
（一 ） 会计分析法 实际工作中由于报表使用者不可能完整得
财务报表分析是伴随会计的不断的发展而兴起的一门学科和 方法，国内外学者对财务报表分析给出了不同的定义，纽约大学 Ｌｅｏｐｏｌｄ Ａ． Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ把财务报表分析定义为： 对企业的财务状况与 盈利能力、 短期支付能 成果进行分析， 通常包括对企业投资收益 、 力、 长期偿债能力、 企业价值等进行分析与评价， 从而得出对企业 财务状况及成果的评价。这种定义主要把财务报表分析定为一个 判定流程， 评定企业过去和现在的财务状况和经验成果， 对企业未 来的经营成果和业绩做出预测。 杜胜利、 谢志华等对财务报表分析 都作了不同的定义， 但综合起来国内学者主要把其定义为： 财务报 表分析是财务分析人员根据企业财务报告信息及相关经济信息分 预测未 析企业经济活动， 其目的是反映企业财务状况和经营成果、 来可能的业绩， 以帮助信息使用人员改善经营决策。 从国内外学者 的定义可以看出财务报表分析是一种技术手段，应当以财务报表 和企业的相关经济活动信息为载体，目的是给报表的使用者提供 企业经营活动方面的相关信息，因此财务报表分析是对企业披露 和隐含信息的一个挖掘过程。
业取得经济利益的行为和态度， 很多研究都表明， 企业的社会责任
与经济绩效之间存在着正相关的关系， 华尔街的金融丑闻， 安然 、 世通公司的破产，大量的会计造假事件等都是因为企业道德和社 会责任选择不当， 造成了不可挽回的后果 。 因此， 笔者认为哈佛分 析框架中， 应当加入企业道德和社会责任这一考察因素， 可以从企 业管理层道德考察、 企业文化和价值取向、 企业公益活动媒体报道 等方面进行分析，因为好的企业道德和社会价值都企业的长远发 展具有重要的意义。 参考文献： ［1］ 王淑萍： 《财务报告分析》 ， 清华大学出版社2003年版。 ［2］ 张先治、 陈友邦： 《财务分析》 ， 东北财经大学出版社2010年 版。 （编辑 杜 昌 ）
务报表分析方法， 它把战略分析、 会计分析和财务分析有机结合起 来， 从根源上追踪财务数据， 挖掘财务报表之外的信息， 有效地还 原财务数据的原貌， 弥补了传统的财务报表分析方法的缺陷。
有效获取各方面的信息， 真实还原财务信息原貌， 帮助报表分析人 员， 但是笔者认为此框架还是有值得改进的地方。
社会责任之间的关系， 道德标准和价值观会影响企 益和社会道德、
·综合 ２０１２ 年第 １２ 期 （中 ） １２３
财务报告与分析 Finance Report And Analysis
能够反映出企业的经营活动状况，但是由于企业缔结的各方为了 自身的利益出发， 采取一些非常手段， 设置账外账， 私设小金库增， 随意增减利润， 发布虚假信息， 隐瞒重大信息等， 导致会计信息失 真， 并且这种现象在国内甚至国际上都已普遍存在。 （二 ） 比率分析法 目前财务比率分析方法有不同角度的应用， 财务比率因素分析法、 财务比率比较分析 如财务比率趋势分析法、 法等， 比较著名的有杜邦分析法， 这些方法都能在一定程度上反映 营运能力及盈利能力等， 同会计分析法一样， 出企业的偿债能力、 比率分析法也存在很多不足： （１ ） 财务信息存在局限性。 财务信息的局限性同会计分析法中 的局限性一样， 由于经济假设前提的存在， 会计衡量标准及会计方 法的选择、 财务报表时间限制等一系列因素的存在， 致使财务信息 并不能完整的反映出企业整体情况，因此基于这些信息所得出财 务比率就存在问题， 所得出的分析会与实际情况存在偏差。 （２ ） 财务比率内涵复杂。 财务数据或比率内含比较复杂， 所反 映的情况具有相对性。 在判断某一项财务数据 “好” 或 “坏” ， 并在一 套比率的基础上对企业作综合判断时， 必须认识其相对性。 可见，目前传统的分析方法都不能给报表分析者带来更为全 面、 真实 、 有效的信息， 这些方法都不完善， 可以看出其共同的缺 陷： 基于会计假设前提 （信息完整披露） ， 限于财务数据本身， 缺少 其他外围信息的挖掘。
２０００ ２００１ ２００２ ２００３ ２００４ ２００５ ２００６ ２００７ ２００８ ２００９ 营 运 资 金 周 转 率 （ 标 准 ） ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ２．０１ ５．６２ ２．４８ １．６６ 营 运 资 金 周 转 率 Ｂ （ ００２１５１ ） 营 运 资 金 周 转 率 Ｂ （ ０００９９７ ）２．３７ ２．２４ ２．２８ １．４０ ０．７３ ０．３７ ０．８０ １．３６ １．５９ １．８２ 营 运 资 金 周 转 率 Ｂ （ ０００９３８ ）５．９４ ７．３７ ９．７０ ３．０３ ４．７６ ４．７４ ４．４４ ６．３３ ８．３３ ８．０７
Á Â Ã Ä Å Æ Ç È É Ç Á Â Ç È $ ! % & ' ( ) & É 0 1 2 3 # 4 Å 5 6 7 8 9 Æ @ A Ä B C ! " # D E F G H I P Q R S a I $ ! 3 % T Å Æ T U ` a v w x y V W I X Y ` a b c d 3 " Ç e f g h 3 E g h Y d h i  e f @ A p q r ` g s t u " x y i j k l ÁÁ
图 5 营运资金周转率随机数据图
［２］ 郑适： 《中国产业发展监测与分析报告》 ， 中国经济出版社 ２００７年版。 ［３］ 李秀 英 ： 《企业营运能力分析体系》 ， 《现代经济信息》 ２００８ 年第７期。 （编辑 梁 恒 ）
（四 ） 营运资Biblioteka Baidu周转率检验
文中为检验应收账款周转率， 随
机选择的代码为： ００２１５１ （北斗信通 ） 、 ０００９９７ （新大陆 ） 以及０００９３８ （紫光股份 ） ， 选出的代码各年的流动资产周转率如表１２。 为了便于 分析， 也将表１１以折线图的方式展现出来见图５。 此次， 我们随机选
三 、 哈佛报表分析框架法及其改进
的两个常用工具是比率分析和现金流分析。比率分析着重评估企 性和财务弹性。 第四步： 前景分析。 前景分析是企业分析的最后一 步， 着重预测公司的未来经营业绩并评估企业表现。 财务报表预测 和估价是在前景分析中常用的两个技术工具， 它对战略分析、 会计 未来进行预测。 分析流程见图２：
图1 图2
从以上分析可以看出哈佛财务分析框架是一套比较系统的财
表 12 营运资金周转率随机数据表
择的三家公司， 北斗信通是２００７年才刚入市的， 除了刚入市那年营 业资金周转率较高外， 其余二年都是在标准值的附近， 当然， 一般 而言， 上市那年， 公司各项指标都是表现良好的， 图中也很好的反 紫光股份一 应了这一现象； 新大陆一直都围绕标准值， 有所浮动 。 直都位于标准之上， 按常理推论， 这家公司应该一直都是优于一般 企业的， 为了考证查看了紫光股份历年的报表， 发现其为此行业中 表现良好的企业之一。 由此可见， 标准的制定可以很容易分辨出行 业内企业的运营优劣。 本文从以２０００至２０００９年Ａ股信息技术业营运能力指标为研 究对象， 探讨了信息技术业营业能力指标标准的制定， 并在第三部 分对标准进行了随机测试， 测试结果表明， 该标准的制定， 对于信 息技术业的营运能力评价有一定的实用价值。 参考文献： ［１］ 余波： 《浅谈企业营运能力分析》 ， 《企业发展》 ２００８年第９期。