第5章项目投资管理

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国家发展改革委关于修订印发社会领域中央预算内投资相关专项管理办法的通知

国家发展改革委关于修订印发社会领域中央预算内投资相关专项管理办法的通知文章属性•【制定机关】国家发展和改革委员会•【公布日期】2024.03.12•【文号】发改社会规〔2024〕284号•【施行日期】2024.03.12•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】预算、决算正文国家发展改革委关于修订印发社会领域中央预算内投资相关专项管理办法的通知发改社会规〔2024〕284号中央和国家机关有关部门，各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委：为深入贯彻党的二十大精神，全面落实习近平总书记关于社会领域工作的重要指示批示精神，切实完成“十四五”各项目标任务，更好发挥中央预算内投资提升公共服务设施条件、改善人民生活品质的作用，根据《政府投资条例》和中央预算内投资有关规定，我们修订了社会领域5个中央预算内投资专项（教育强国基础设施建设工程、优质高效医疗卫生服务体系建设工程、文化保护传承利用工程、社会服务设施建设支持工程、积极应对人口老龄化工程和托育建设）管理办法。

现印发给你们，请遵照执行。

自本通知印发之日起，《国家发展改革委关于印发社会领域相关专项中央预算内投资专项管理办法的通知》（发改社会规〔2021〕525号）同时废止。

国家发展改革委2024年3月12日附件教育强国基础设施建设工程中央预算内投资专项管理办法目录第一章总则第二章支持标准第三章计划申报第四章资金下达第五章项目管理第六章监督检查第七章产粮大县方向具体规定第八章附则第一章总则第一条为加强和规范教育强国基础设施建设工程中央预算内投资项目管理，提高中央预算内投资使用效益，根据《政府投资条例》（国务院令第712号）、《中央预算内直接投资项目管理办法》（国家发展改革委2014年第7号令）、《中央预算内投资补助和贴息项目管理办法》（国家发展改革委2016年第45号令）、《中央预算内投资项目监督管理办法》（国家发展改革委2023年第10号令）、《国家发展改革委关于加强中央预算内投资绩效管理有关工作的通知》（发改投资〔2019〕220号）、《国家发展改革委关于规范中央预算内投资资金安排方式及项目管理的通知》（发改投资规〔2020〕518号）等相关规定，制定本办法。

第五章投资管理 (4)

三、投资决策分析常用的方法用10年，每年现金净流量1 000万元，计算该项目的内含报酬率。

如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有： 1 000×（P/A,r,10）－4 500＝0 （P/A,r,10）＝4.5查年金现值系数表，得：（P/A,18%,10）＝4.4941 （P/A,16%,10）＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法： r=r 低+[（P/A,r,n ）-（P/A,r,n ）低]×n）r,（P/A,n）r,（P/A,地高低高--rr =16%+（4.5-4.8332）×8332.4-4941.4%16-%18=17.96%该项目内含报酬率为17.96，高于资本成本16%，项目可行。

【例题2•单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。

该方案的内含报酬率为（）。

A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14% 【答案】C【解析】利用插补法：内含报酬率＝16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]＝17.88%【例题3·多选题】下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。

（2011年）A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率B.两者都没有考虑货币的时间价值因素C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率E.两者对同一投资方案的评价结果是—致的【答案】CDE【解析】净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项A错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项B错误。

【例题4·多选题】对同一投资项目而言，下列关于投资决策方法的表述中，错误的有（）。

（2013年）A.如果净现值大于零，其现值指数一定大于1B.如果净现值小于零，表明该项目将减损股东价值，应予以放弃C.如果净现值大于零，其内含报酬率一定大于设定的折现率D.如果净现值大于零，其投资回收期一定短于项目经营期的1/2E.净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果可能不一致【答案】DE【解析】净现值的大小和投资回收期没有必然的联系，不能根据净现值的大小得出来投资回收期一定短于项目经营期的1/2，所以选项D表述不正确；对于同一投资方案，利用净现值、现值指数和内含报酬率评价的结构是一致的，所以选项E表述不正确。

项目投资管理办法

为规范公司项目投资运作的决策程序，加强项目投后管理，防范和控制投资风险，保障投资项目的安全与增值，特制定本办法。

本办法所称投资，是指运用公司所管理的资产对外进行的股权投资、债权投资及其他类型的投资行为。

本办法合用于公司参预基金投资管理业务的所有部门及人员。

《财务管理》5项目投资

【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。垫支营运资金合计为20万元。要求计算：固定资产原值、建设投资、原始投资、投资总额。固定资产原值＝200+10＝210（万元）建设投资＝200+25＝225（万元）原始投资＝225+20＝245（万元）投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金变动部分。由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额，才是该方案的现金流入。某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而且还涉及流动资产甚至其他长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现金流量。

财务管理第五章投资管理

• 乙方案各年NCF： • 第一年＝3 000＋10 000/ 5＝5 000（元） • 第二年＝3 000×（1＋10%）＋10 000 / 5＝5 300（元） • 第三年＝3 000×（1＋10%）2＋10 000/5＝5 630（元） • 第四年＝3 000×（1＋10%）3＋10 000 / 5＝5 993（元） • 第五年＝3 000×（1＋10%）4＋10 000/ 5＝6 392.30（元） • 乙方案净现值＝5 000×0.909＋5 300×0.826＋5
较高的A项目。 • （2）B项目与C项目比较 • 两项目原始投资额相等但期限不同。B项目5年项目结束后，所收回的
投资可以进一步投资于其他后续项目。因此，应该优先安排内含报酬率和年金净流量较高的B项目。 • （3）A项目与C项目比较 • 两项目的原始投资额和期限都不相同，A项目内含报酬率较高，从获利程度的角度来看，A项目是优先方案。
• 1. 每年现金净流量相等时
• 【例题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为35 000元，投入使用后，每年现金净流量为7 000元；乙机床购价为 36 000元，投入使用后，每年现金净流量为8 000 元。
• 要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？
• 静态回收期
• 【答案】（1）
• （2）共同有效期（寿命期的最小公倍数）为6年
• （3）重复现金流量（以甲方案为例）
• NPV＝8 000×4.3553－10 000 × 0.6830 - 10 000×0.8264－10 000＝9 748（元）
• 【结论】只要现金流量状态不变，ANCF和IRR不变。
• ②查年金现值系数表，确定在相应期数的一行中，该系数位于哪两个相邻系数之间，并确定两个相邻系数所对应的折现率：

投资项目管理办法

投资项目管理办法（试行）第一章总则第一条为建立健全投资项目管理制度，规范投资行为，优化资源配置，防控投资风险，使公司投资项目管理工作得到有条不紊的开展，实现投资管理的科学化、规范化的目标，制定本办法。

第二条本办法所涉及名词含义（一）投资项目是指公司为实现发展战略，以投资拉动产业升级、调整资产结构、获取资本收益，在交通基础设施和城市综合开发等领域以PPP（BOT/BT）等模式实施的项目。

投资形式主要为PPP模式。

（二）PPP模式：是指政府部门和社会资本在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系，通常由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及“政府购买服务”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。

第二章投资项目管理机构与职能第三条投资项目管理机构市场投资管理科（以下简称投资科）为投资项目的管理机构。

主要负责：一、投资类项目开发管理工作；二、完成上级（集团）分配投资项目的开发配合任务；三、在建投资项目的风险管理、投资行为监督与评价。

第三章投资项目开发管理第四条投资类项目开发管理是指对公司自行开发的采用PPP （BOT/BT）等投资模式实施的项目的管理。

工作内容主要是项目前期介入、跟踪和筛选。

第五条投资项目的选择按投资领域划分，自行开发投资项目重点选择高速公路、收费公路、桥梁、隧道、市政工程等传统业务的投资项目；以及城市综合开发运营、综合管廊、铁路、机场等新型业务的投资项目；并不断向城市综合体开发进军。

对现汇项目中延期支付项目、垫资类项目纳入投资项目的综合决策分析中。

按投资领域划分，自行开发投资项目选择投资条件好、政府诚信度高的地域，并优先在集团列明的重点城市、区域名录内的地区寻找投资项目。

第六条投资项目筛选原则严格遵循《投资管理办法》中规定的项目投资原则，即：依法投资原则、战略性原则、收益性原则、审慎原则、程序决策原则。

第五章项目投资管理习题

第五章项目投资管理习题一、单项选择题1、在不考虑所得税的情况下，以“利润、在不考虑所得税的情况下，以“利润++折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（润”是指（） A 、利润总额、利润总额 B B 、净利润、净利润C 、营业利润、营业利润D D 、息税前利润、息税前利润2、某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，预计第一年流动负债为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，预计第二年流动负债为140万元，则该项目流动资金投资总额为（万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。

）万元。

A 、105B 、160C 、300D 、4603、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1-5年每年NCF 为90万元，第6-10年每年NCF 为80万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为（态投资回收期为（） A 、6.375年 B 、8.375年C 、5.625年D 、7.625年4、某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率10%10%，，5年期、折旧率为10%10%的年金现值系数为的年金现值系数为3.7913.791，则该项目的年等额净回收额约，则该项目的年等额净回收额约为（为（）万元。

）万元。

A 、2000B 、2638C 、37910D 、500005、现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是（、现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是（） A 、企业本身、企业本身 B B 、国家投资者、国家投资者C 、企业所有者、企业所有者D D 、债权投资者、债权投资者6、在以下各种投资当中，不属于项目投资类型的是（、在以下各种投资当中，不属于项目投资类型的是（） A 、固定资产投资、固定资产投资 B B 、证券投资、证券投资C 、更新改造投资、更新改造投资D D 、新建项目投资、新建项目投资7、从投产日到终结点之间的时间间隔称为（、从投产日到终结点之间的时间间隔称为（） A 、建设期、建设期 B B 、计算期、计算期C 、生产经营期、生产经营期D D 、达产期、达产期8、项目投资现金流量表中不包括（、项目投资现金流量表中不包括（）。

财务管理专业习题--投资(习题+答案)

第五章投资管理一、单项选择题1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2. 净现值属于（）。

A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标3．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。

A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资4．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.25B.35C.10D.155. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.46. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。

A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%8．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额9．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。

A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83310.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。

A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率11．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。

第五章项目投资管理《财务管理》ppt

性、财务可行性、技术可行性）投资项目的决策投资项目的实施与控制
5.2 项目投资的现金流量估算
思考：项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成原始总投资和投资资金的内容项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考：项目投资决策评价有哪些指标？

李海波财务管理第五章习题与答案

第五章项目投资管理（一）单项选择题1. 可以采用重置价值计价的固定资产是( )固定资产。

A．自行建造的B．其他单位转入的C．盘盈的D．接受捐赠的2．某企业12月30日购入一台不需要安装的设备，已交付使用。

其原价为30 000元，预计使用年限为5年，预计净残值1 000元。

如果按年数总和法计提折旧，则第三年的折旧额为( )元。

A 9 667 B. 5 800C.3 867D.7 7333.某项设备的原始价值为80 000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2 000元。

如果采用双倍余额递减法计提折旧，则第二年的折旧额为( )元。

A 19 200 B. 32 000C.31 200D.18 7204.下列评价投资项目的回收期的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性5．某年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限是10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按照10 000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少360元B．减少1 200元C．增加9 640元D．增加10 360元6．下列表述中不正确的是( )。

A．当净现值大于零时，现值指数小于1B．净现值是未来报酬率的总现值与初始投资额的现值之差C．当净现值大于零时，说明该投资方案可行D．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内涵报酬率7．在有资金限额的综合投资预算中，应当选择( )的项目。

A．现值指数最高B．内涵报酬率最高C.总净现值最大D．成本最低8．某企业欲购进一台设备，需要支付现金50万元，该机器使用寿命为5年，期末残值为2万元，采用直线法计提折旧，预计每年可以产生税前现金流量13.6万元，如果所得税率为40%，则投资回收期为( )。

财务管理项目投资知识讲解

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1.现金流出量CFO：一个方案的现金流出量，是指该方案引起
的企业现金支出的增加。
包括：（1）增加购置生产线的价款（2）垫付流动资金
2020/8/14
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2.现金流入量 CFI： • 一个方案的现金流入量，是指该方案引
起的企业现金收入的增加额。包括：
（1）营业现金流量营业现金流量=销售收入-付现成本营业现金流量=利润+折旧（2）该设备出售或报废时的残值收入（3）收回的流动资金。
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• 3．要考虑投资方案对公司其他部门的影响
• 当采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他部门造成有利或不利的影响。
• 4．对净营运资金的影响
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四、利润与现金流量
投资决策中重点研究现金流量，而把利润放在次要地位。原因有三：
1．整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的，故现金净流量可以取代利润作为评价净收益指标。
• 1．相关成本和非相关成本
• 相关成本:与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本。例如：差额成本未来成本、重置成本和机会成本。
• 非相关成本:与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本。例如：过去成本、账面成本、沉入成本。
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• 2．重视机会成本
• 在投资方案的选择中，选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他方案的机会，其他投资机会可能取得的收益是选择本方案的代价，即机会成本。
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2．利润在各年的公布受折旧方法等人为因素的影响；而现金流量的公布不受人为因素的影响，可以保证评价结果客观性。

5投资管理

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宏观经济因素经济增长与经济周期
债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化
通货膨胀
通货膨胀导致债券的市场价格下降
产经营所带来的现金流入和流出的数量。
营业收入付现成本所得税
终结点现金流量
终结点现金流量是指项目结束时所发生的现金流量
固定资产回收额流动资产回收额其他资产回收额
现金净流量
含义是指一定时期现金的流入量和流出量相抵
后的净额。记作NCF 公式
⑴NCF=营业收入﹣付现成本﹣所得税 ⑵NCF=净利+折旧
60000
第三年末
60000
第四年末
70000
第四年末(残值) 20000
投资 18000
系数 1
（P/F，14%，1）= 0.877
（P/F，14%，2）= 0.769
（P/F，14%，3）= 0.675
（P/F，14%，4） =
0.592
（P/F，14%，4）=
0.592
NPV=Σ NCF（P/F，i，n）
调节现金余额。长期投资的目的是为了获取稳定的收益
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债券投资价值的计算
固定利率的债券
式中： P ——债券价值 M——债券面值 I ——每年的利息 k ——市场利率或投资者要求的必要收益率 n ——付息总期数
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影响债券市场价格的因素宏观经济因素经济政策因素公司财务状况因素期限因素
固定资产更新决策时主要考虑两个问题
一是固定资产要不要更新，二是如果更新的话，在若干可供选择的方案中哪个最好。但是，这两个问题又是不可分割的问题。因为，固定资产是否更新，只有通过和更新方案的比较才能得出结论，所以，固定资产更新决策实际上就是继续使用旧设备还是更新新设备的决策。

投资管理ppt课件

NCF t=CIt－COt。每期NCF t有三种可能，即： NCF t ＞0、 NCF t ＜0、 NCF t =0。。（4）计算项目的净流量目的种类，即新建项目与更新改造项目分别计算。
注意：（1）以增量现金流量为基础（2）沉没成本不应考虑（3）不要忽视机会成本（4）不应忽视项目实施产生的间接影响。（5）现金流量计算是建立在税后的基础上的
5、按指标在决策中的地位（重要性）分为三个档次： ➢ 第一档，核心指标——净现值（具有统帅地位） ➢ 第二档，次重要的关联性指标——现值指数、内含报酬率 ➢ 第三档，辅助作用——投资利润率、投资回收期
2、按指标的计算值是否考虑时间价值分为： ➢ 非折现指标：1、2 （静态评价指标，不考虑时间价值） ➢ 折现指标：3、4、5 （动态评价指标，考虑时间价值）
3、按各指标计算结果的特征分为： ➢ 结果为绝对数：2、3 ➢ 结果为相对数：1、4、5
4、按各指标对评价的作用分为： ➢ 结果越小越好，反指标：2 ➢ 结果越大越好，正指标：1、3、4、5
技术改造（不是换而是改造）。
(三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差
（四）程序 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价
二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础）
（一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观）原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据具有更全面、更客观、更有利于考虑时间价值和风险等优点。
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。

第5章投资管理

第5章投资管理第五章投资管理关于发明价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。

筹资的目的是投资，投资决议了筹资的规模和时间。

投资决议了置办的资产类别，不同的消费运营活动需求不同的资产，因此投资决议了日常运营活动的特点和方式。

投资决策决议着企业的前景，以致于提出投资方案和评价方案的任务曾经不是财务人员能独自完成的，需求一切经理人员的共同努力。

第一节投资评价的基本方法财务管理所讨论的投资主要是指企业停止的消费性资本投资，或许简称资本投资。

资本投资管理的主要内容，是经过投资预算的剖析与编制对投资项目停止评价，因此也称为〝资本预算〞，或许〝投资项目剖析与评价〞。

一、资本投资的概念〔一〕资本投资的特点狭义的投资，是指为了未来取得更多现金流入而如今付出现金的行为。

这里讨论的只是投资的一种类型，即企业停止的消费性资本投资。

企业的消费性资本投资与其他类型的投资相比，主要有两个特点：1．投资的主体是企业财务管理讨论的投资，其主体是企业，而非团体、政府或专业投资机构。

不同主体的投资目的不同，并因此招致决策的规范和评价方法等诸多方面的区别。

企业从金融市场筹集资金，然后投资于固定资产和活动资产，希冀能运用这些资产赚取报酬，添加企业价值。

企业是金融市场上取得资金的一方。

取得资金后所停止的投资，其报酬必需超越金融市场上提供资金者要求的报酬率，超越局部才可以添加企业价值。

假设投资报酬低于资金提供者要求的报酬率，将会增加企业价值。

因此，投资项目优劣的评价规范，应以资本本钱为基础。

团体投资者是金融市场上提供资金的一方。

他们把属于自己的现金投资于金融市场。

目的是经过坚持如今的消费而换取未来更高的消费。

团体投资属于〝投资学〞研讨的内容。

政府投资不以营利为目的，而是为了社会的公允、动摇和可继续开展等。

其投资项目的评价，不只要关注对整个国民经济的影响，还要思索许多非经济要素。

专业投资机构是一种中介机构，例如基金管理公司、投资银行等。

这些机构投资的目的，是把众多投资者的资金集中起来投资于证券，经过其专业效劳收取费用。

《项目投资管理》PPT课件讲义

2. 现金流出量的估算
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款。在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。（1）建设期净现金流量的计算若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算：建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额：投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元）第一次流动资金投资额=15-0=15（万元）投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元）第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
（Suitable for teaching courseware and reports）
项目投资管理
项目四项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出

财务成本管理第五章投资管理

财务成本管理第五章投资管理同步强化练习题一、单项选择题1．某投资项目，折现率为10%时，净现值为500元，折现率为15%时，净现值为-480元，则该项内含报酬率是（）。

A.13.15%B.12.75%C.12.55%D.12.25%2．当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。

A.高于10%B.低于10%C.等于10%D.无法界定3．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。

A.90B.139C.175D.544．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）。

A.3年B.5年实用文档C.4年D.6年5．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40000元购入，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元6．下列说法中正确的是（）。

A.以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值两者无实质区别B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本D.股东现金流量法比实体现金流量法简洁7．在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入。

则合适的评价方法是（）。

A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小C.比较两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低实用文档8．已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定是（）。

项目投资与运营管理制度

项目投资与运营管理制度第一章总则第一条目的和依据为规范公司的项目投资与运营管理工作，提高项目的投资决策水平和运行效益，订立本制度。

第二条适用范围本制度适用于公司全部项目的投资与运营管理工作。

第三条定义本制度中涉及的专出名词定义如下： 1. 项目：指公司策划、开展和实施的特定任务，包含房地产开发、基础设施建设、科技研发等。

2. 投资：指以货币、技术、人力等资源对项目进行资本注入和支持。

3. 运营管理：指对投资项目进行有效管理和运营，包含项目规划、实施、监督和评估等各个环节。

第二章项目投资管理第四条项目投资决策1.项目投资决策在公司层面由董事会授权相关部门负责人或决策委员会进行。

2.投资决策应当综合考虑项目的市场潜力、风险收益比、资金来源和投资回报期等因素，经过严格评估和论证，并以决策报告形式提交相关决策机构审批。

第五条项目投资预算1.项目投资预算是项目投资决策的基础和依据，应当包含项目投资金额、资金来源、资金使用计划、投资分期等内容。

2.项目投资预算应当由投资决策机构或相关委员会审批，并依照预算执行。

第六条项目投资管理流程1.项目投资管理流程应当包含项目立项、项目筛选及论证、项目可行性研究、项目评估、决策审批、合同签订、项目执行和监控等环节。

2.项目投资管理流程应当明确各环节的责任部门和责任人，并建立相应的文件、台账和报告。

第七条项目投资风险管理1.项目投资风险管理应当建立风险识别、评估和掌控机制，确保项目投资决策的科学性和可行性。

2.项目投资风险管理应当包含市场风险、技术风险、运营风险和法律风险等方面的管理。

第三章项目运营管理第八条项目规划1.项目规划是项目运营管理的基础，应当全面考虑项目的目标、范围、进度、资源和风险等因素，形成认真的规划文件。

2.项目规划应当由项目管理部门或项目经理负责编制，并经相关部门审核和批准后执行。

第九条项目执行1.项目执行是项目运营管理的核心环节，应当依照项目规划的要求，合理调配资源、组织实施、掌控进度和质量，确保项目顺利推动。

政府资金投资项目管理制度

政府资金投资项目管理制度第一章总则第一条为了规范政府资金投资项目管理,提高投资项目的资金使用效率和经济效益,保障国家和社会公共利益的实现,依据《中华人民共和国政府投资条例》等相关法律法规,制订本制度。

第二条本制度适用于使用政府资金(包括中央财政、地方财政和其他政府性基金)进行投资的行为。

第三条投资项目管理应当坚持科学决策、公开透明、合理规范、风险可控的原则,促进可持续发展。

第四条投资项目管理应当注重规范化、专业化、市场化和信息化,倡导社会主义核心价值观,坚持全面从严治党,严格遵守相关法律法规。

第五条投资项目管理应当遵循公平公正、高效节约、科学规划、资源整合,提高政府资金使用效率,保障国家和社会公共利益。

第六条投资项目管理应当遵循节约资源、保护环境、推动经济增长、促进社会和谐的原则,全面落实可持续发展战略。

第七条投资项目管理应当体现科学决策、风险可控、收支平衡、效益最大的原则,实行科学管理、合理运作、有效监督。

第八条投资项目管理应当坚持投资项目的开发、实施、监督和评价全过程管理,形成科学的投资项目管理体系。

第二章投资项目管理的基本原则第九条投资项目管理应当坚持科学决策,遵循市场规律和政府管理规律。

第十条投资项目管理应当坚持公开透明,保障社会公众的知情权和监督权。

第十一条投资项目管理应当坚持精简高效,提高管理效率和监督能力。

第十二条投资项目管理应当坚持收支平衡,合理配置资源,提高资金的使用效率。

第十三条投资项目管理应当坚持风险可控,合理规避和减轻投资风险。

第十四条投资项目管理应当坚持效益最大,提高经济效益和社会效益。

第十五条投资项目管理应当坚持自主创新,推动科技进步和产业升级。

第三章投资项目管理的组织体系第十六条投资项目管理应当建立健全的领导体系,明确投资项目的管理责任。

第十七条投资项目管理应当建立健全的协调机制,保障投资项目的协同运作。

第十八条投资项目管理应当建立健全的决策机制,保障投资项目的科学决策。

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答案
• 第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元） • 第1年净现金流量（NCF1）=0（万元） • 第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6） =60+（200-0）/5=100（万元）
难点理解
• 【问题1】如何根据各年净现金流量判断建设期？ • 【提示】建设期净现金流量小于或者等于0，运营期净现金流量大于0，找到净现金流量大于0的第一年，这一年就是运营期第一年，前面各年就是建设期了。
1.按是否考虑时间价值分类
——静态评价指标（计算过程不考虑时间价值）
又称非贴现评价指标，包括：投资利润率和静态投资回收期 ——动态评价指标（计算过程考虑时间价值）又称贴现评价指标，
包括：净现值、净现值率、获利指数和内部收益率
2.按指标性质不同分类 —正指标（越大越好）投资利润率、净现值、净现值率、获利指数
难点理解
• 【问题2】总成本、营业成本、经营成本、付现成本的区别？ • 【提示】1、总成本即包括折旧与摊销也包括利息即财务费用 • 2、营业成本就是指项目投资中项目投入运营后的总成本，其口径是包括折旧与摊销但不包括利息 • 3、经营成本，是指付现的营业成本，即经营成本=营业成本－折旧与摊销 • 经营成本=付现的营业成本=营业成本－折旧与摊销=总成本－利息－折旧与摊销
• ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋该年利息费用
【提示】根据不包括财务费用的总成本费用与经营成本的关系，息税前利润还可以按照下式计算：
【同步计算5-1】
B项目需要固定资产投资210万元，开办费用20万元，流动资金垫支30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。该项目的有效期为10年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第1年至第 5年每年归还借款利息10万元，各年分别产生净利润：10万元、30万元、50万元、60万元、60万元、50万元、30万元、 30万元、20万元、10万元。试计算该项目的现金净流量。
３、成本因素（投入阶段的成本）（１）项目总投资和原始投资
（２）建设投资
（３）形成固定资产的费用
Hale Waihona Puke （４）产出阶段的成本经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，财务费用不属于运营成本，因此也就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本
第四章账户与复式记账第5章项目投资管理
5.1 项目投资概述
5.2项目投资的现金流量估算
5.3项目投资决策评价指标计算与评价
5.4项目投资决策方法的应用
【导入案例】
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康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。张晶是该厂的助理会计师，主要负责投资工作。总会计师王冰要求张晶搜集建设葡萄酒新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。张晶经过半个月的调查研究，得到以下有关资料： (1)投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期1年，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%。 (2)购置设备所需的资金通过银行借款筹措，借款期限为4年，每年年末支付利息100万元，第4年年末用税后利润偿付本金。 (3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第1~5年的销售收入每年增长1000万元，第6~10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。 (4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。 (5)所得税税率为25%。 (6)银行借款的资金成本为10%。
1）项目投资的特点
（1）投资规模较大，投资回收时间较长。（2）投资风险较大。（3）项目投资的次数较少。（4）项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。
2）项目投资的意义（1）增强企业经济实力。（2）提高企业创新能力。
（3）提升企业市场竞争能力。
5.1.2 项目投资的决策程序
难点理解
• 【问题3】固定资产的利息与现金流量的关系 • 【提示】项目投资的时候，借入资金或归还资金都不是相关的现金流量，当然发生的利息也不是。但如果存在资本化的利息，计算折旧的时候固定资产的原值要加上资本化的利息。
本节总结
1
项目计算期与投资资金的确定
2
项目现金流量的构成
3
项目现金流量的计算
——静态投资回收期
次要指标
辅助指标
——投资利润率
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法投资利润率法计算及其运用
1）静态投资回收期法 • （1）计算方法 • 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。
静态投资回收期的计算
（1）公式法投产后前若干年每年相等的净现金量(NCF) ≥原始总投资
包括建设期的投资回收期=最后一项为负数的累计净现金流量对应的年份+最后一项为负值的累计净现值流量绝对值/下年净现金流量
本节总结
1 项目投资的特点与意义
2
项目投资的决策程序
5.2
项目投资的现金流量估算
思考：项目投资会产生哪些现金流量？如何测算？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成项目投资的投入方式成本因素：投入阶段和产出阶段收入因素
1、项目计算期的构成 • 投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。 • 如果用n表示项目投资计算期，则有 • n ＝s ＋p
（４）收入因素
5.2.2 项目现金流量的构成
现金流量的概念现金流量的构成
1）现金流量的概念现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态反映该投资项目的投入和产出的相对关系。
投资项目现金流量确定的假设条件
财务可行性分析假设全投资假设建设期间投入全部资金假设经营期和折旧年限一致假设时点指标假设
• ＝净利润＋非付现成本＋该年回收额
• ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额 • （备注：注意非付现成本和该年回收额包括的主要内容）
现金流量
现金流入垫支的营运资金收回残值固定资产投资 0 垫支的营运资金 1 2 3 现金流出 4 5
（2）当投入资金为借入资金时
• 1、在确定固定资产原值时，必须考虑资本化利息。 • 2、营业期现金净流量为： • 现金净流量NCF＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋非付现成本＋该年回收额＋该年利息费用
实训练习
• 某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5 年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。该企业为免税企业。 • 要求：计算项目计算期内各年净现金流量
（3）技术可行性分析
3）投资项目的决策对于投资额特别大的项目应由董事会或股东大会投票表决对于投资额较小的项目，则可以由企业的经理层做出决策结论：否决、同意、重新论证
4）投资项目的实施与控制加强对建设进度、建设质量、建设成本等方面的管理，使投资项目保质保量完成果断停止投资项目的建设，或采取其他补救措施，力求减少损失
参考答案
• • • • • • • • • • • • • • • (1)固定资产每年计提折旧额＝(210＋10－20)÷10＝20(万元) (2)建设期现金净流量： NCF0＝－(210＋20)＝－230(万元) NCF1＝－30万元 (3)经营期现金净流量： NCF2＝10十20＋20＋10＝60(万元) NCF3＝30＋20＋10＝60(万元) NCF4＝50＋20＋10＝80(万元) NCF5＝60＋20＋10＝90(万元) NCF6＝60＋20＋10＝90(万元) NCF7＝50＋20＝70(万元) NCF8＝30＋20＝50(万元) NCP9＝30＋20＝50(万元) NCF10＝20＋20＝40(万元) NCF11＝10＋20＋20＋30＝80(万元)
5.3
项目投资决策评价指标计算与评价
思考：进行项目投资有哪些指标？
5.3.1 项目投资决策评价指标的类型
• • • • • • • • • •
1）按是否考虑资金时间价值分类非贴现评价指标和贴现评价指标。 2）按指标性质不同分类正指标和反指标。 3）按指标数量特征分类绝对量指标和相对量指标。 4）按指标重要性分类主要指标、次要指标和辅助指标。 5）按指标计算的难易程度分类简单指标和复杂指标。
（1）公式法（2）列表法
不包括建设期的投资回收期
PP`=原始投资额/每年相等NCF
静态投资回收期的计算
若投产后前若干年每年的净现金量(NCF)不相等则不能用公式法，需用列表法（2）列表法 ——通过列表计算“累计净现金流量”的方法，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期投资回收期的方法。
和内部收益率属于正指标
—反指标（越小越好）静态投资回收期属于反指标
3.按指标数量特征分类：绝对量指标
相对量指标
绝对量指标——包括静态投资回收期和净现值相对量指标——包括投资利润率、净现值率、获利指数和内部收益率 4.按指标重要性分类：主要指标、次要指标和辅助指标主要指标
——净现值、净现值率、获利指数和内部收益率