营运资金管理的基本概念

例1、某企业预测的年度赊销收入净额为 1800万元，其信用条件是：N／30，变 动成本率为60％，资金成本率（或有价 证券利息率）为12％。假设企业收账政 策不变，固定成本总额不变。该企业准 备了三个信用条件的备选方案：A方案： 维持N／30的信用条件；B方案：将信用 条件放宽到N／60；C方案：将信用条件 放宽到N／90。
信用条件
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
企业为客户规定的最长付款期限。
折扣期限
企业为客户规定的可以享受现金折扣的付 款期限。
现金折扣 例，2/10，n/30
购货方放弃现金折扣的成本
2/10, n/30 现金折扣成本
2% * 1 * 360 36.73% 1 2% 20
用、收账费用、其他
坏账成本
应收账款政策
信用标准 信用条件 收账政策
信用标准
企业同意向客户提供商业信用而提出的基本 要求。
判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-------销售增加
-------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -------坏账损失上升
＝80 000（元） _____________________
最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
现金收支计划 现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量
四、应收账款的管理
应收账款的功能
增加销售 减少存货
应收账款的成本
机会成本 管理成本---调查费用、收集信息费用、记录费
营运资金周转/现金周转期
购买存货 存货周转期 （50天）
赊销
收回应收账款
应收账款周转期
（30天）
0
20
应付账款
周转期（20天）
50 现金周转期 （60天）
80 t(天)
营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期
二、企业的筹资组合和资产组合
影响筹资组合与资产组合的因素 风险和成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状況
企业筹资组合策略
正常的筹资组合
短期资产
→ → 长期资产
短期资金 长期资金
Байду номын сангаас
冒险的筹资组合
→ 短期资产 ↗→ 长期资产
短期资金 长期资金
保守的筹资组合
→ 短期资产 → ↘ 长期资产
短期资金 长期资金
企业资产组合策略
适中的资产组合 正常需要量＋保险储备量 保守的资产组合 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备
各种备选方案估计的赊销水平、坏账百 分比和收账费用等有关数据见表3。
项目
AB
C
D
----------------------------------------------------------------
现金持有量 10 000 20 000 30 000 40 000
机会成本率 10％ 10％ 10％ 10％
管理成本 1800 1800
1800 1800
短缺成本 4 200 3 200
2、存货模式
______ Q=√2T.F/K
______ 最佳现金管理总成本 (TC)= √2T.F.K
【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现 金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10％ ，则：
_____________________ 最佳现金持有量（Q） ＝√2×400 000×800／10％
量 冒险的资产组合 正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量
三、现金管理
现金持有动机 支付 预防 投机
现金持有成本 1、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本
最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式
表1
现金持有方案表 金额单位：元
---------------------------------------------------------------
900
0
----------------------------------------------------------------
表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元 -----------------------------------------------------------------
方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
----------------------------------------------------------------A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100 B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000 C （3 0000） 3 000 1800 900 5700 D （4 0000） 4 000 1800 0 5800 -----------------------------------------------------------------
1980 2.8% 2.5 17 19.8 2.8 44.9 5 9.9
12 26.9
1990 2.4% 2 13.9 14.3 3.4 36 6.2 7.9
11.6 25.7
1994 2.7% 2.6 13.1 12.8 4 35.2 3.8 8
13.1 24.9
营运资金管理原则
合理确定营运资金需要数量 加速资金周转，提高资金利用效果 保证企业的短期偿债能力
第七章 营运资金管理
一、营运资金的概念和特点 概念 特点
营运资金的概念
流动资产
现金 短期投资 应收及预付款 存货
流动负债
银行贷款 商业信用 应付税金 应付工资 应付利润/股利 短期融资券
营运资金的特点
特点 营运资金的周转具有短期性 营运资金的实物形态具有易变现性 营运资金的数量具有波动性 营运资金的实物形态具有变动性 营运资金的来源具有灵活多样性
美国制造业营运资金占总资产的比重
年份 现金 有价证券 应收账款 存货 其他 流动资产合计 应付票据 应付账款
其他 流动负债合计
1960 6% 4.8 15.6 23.6 2.3 52.3 3.9 7.9
9 20.8
1970 4.3% 0.7 17.3 23 3.5 48.8 6.3 8.5
9.9 24.7