医药行业可能是未来十年最强行业

医药行业可能是未来十年最强行业

国家统计局将公布11月CPI等重要经济数据，大成基金认为11月CPI将再创新高，面对流动性泛滥及通胀预期高企，政府收紧货币政策的力度将会超预期，市场难有大的趋势性行情，但仍存在结构性机会。

中央经济工作会议决定继续支持扩大消费，尤其强调扩大服务消费的重要性。在此政策背景下，食品饮料、生物医药等消费板块将持续受益。医药行业可能是未来十年最强的行业，因为中国人口结构的老龄化对医药需求将持续加大，医保改革将是"十二五"规划的重点，也将惠及医药生物行业。此外，美国可能推出第三轮量化宽松将进一步加大中国的输入型通胀压力，另一方面，年底赶工、消费旺盛可能助推经济活动进一步上行，这对股市将是利好。中央经济工作会议已将货币政策基调由原来的适度宽松转变为稳健。在经济增长无忧的情况下，近期再度加息或上调存款准备金率的可能性较大。今年以来，医药生物、食品饮料两大行业指数分别以31.39%和23.28%的涨幅领跑，同期沪深300指数下跌10.05%。大成基金早在去年底今年初就大举增配上述两大板块。数据显示，继前三季度领跑前十大基金公司后，前11个月大成基金以11.42%的净值增长率继续领跑，在所有基金公司中名列第10。(北京晨报大成基金)

未来医药板块流通整合者值得关注

昨天，在“中国医药（600056股吧,行情,资讯,主力买卖）商业发展高峰论坛”上，商务部市场秩序司副司长温再兴透露，“十二五”期间，我国药品流通行业集中度将显著提高并步入科学发展轨道，连锁药店比例将达到药店总数的2/3。

大同证券首席策略分析师胡晓辉：医药商业分为医药批发和医药零售。目前我国有超过70%的医药通过医院流通到患者手中，其他30%通过药店等渠道到达患者。随着发展，医药批发及医药零售必将走向整合，那些行业整合者将获得市场的关注。医药流通领域中，全国性的公司有国药股份（600511股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海医药（601607股吧,行情,资讯,主力买卖）及九州通（600998股吧,行情,资讯,主力买卖），区域性流通企业有一致药业（000028股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京医药（600713股吧,行情,资讯,主力买卖）。从估值角度，上海医药在医药流通领域估值优势最明显；南京医药、国药股份次之，可密切关注；九州通作为唯一的民营全国流通企业，未来借助资本市场融资的资金实力，必将获得超常规发展，也可适度关注。(京华时报)

医药板块：需等待降价政策明朗

近日，国务院总理温家宝在其主持召开的国务院常务会议上，研究部署了建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的政策措施。

对此，我们认为：从2009年8月公布基本药物目录后，基本药物市场需求放量一直低于市场预期，基本药物制度实施的关键阻力之一就是基层医疗机构补偿机制不到位。我们认为此次国务院研究部署补偿机制是对基本药物制度顺利实施的重要保障。我们预计在国家理顺补偿机制后，基本药物制度将加快推进，基本药物需求放量可期。基本药物制度在解决补偿机制后，还有一个重要制度是使用(明确使用比例金额，报销比例提高等，我们认为这些问题也会在2011年明确)。因此，我们判断2011年基本药物放量明确，坚定看好2011年基本药物的投资机会，所涉及上市公司包括千金药业、科伦药业、云南白药、天士力、金陵药

业、三九医药等。

我们对行业的投资建议如下：医药股目前有估值压力(2011年31倍PE，盈利增长25-27%)、基本面依然面临降价压力(未来3个月药品降价陆续出台)。因此，市场风格转换不好判断，建议是行业"标配"，个股挖掘为主。最近发改委第一轮药品降价(11月30日)对于医药股的投资热情泼了一盆冷水，因此我们建议继续等待降价政策的明朗。

重点推荐：1、2011年基本药物需求放量(时间点1季度)：推荐千金药业、科伦药业、双鹤药业；2、生物医药"十二规划"受益股(时间点1季度)：推荐通化东宝、恒瑞医药、兰生股份；3、国际产业转移：推荐海翔药业、海正药业；4、央企和地方国资委企业或有的资产重组和并购：推荐哈药股份、三精制药、国药股份、一致药业。(光大证券)

国泰君安：医药板块2011年投资策略(荐股)

十二五期间的经济转型和产业升级是医药产业所处的中期背景，主要具体表现在三个方面：首先，经济增长方向从出口拉动向内需推动转变、粗放式经济增长方式向节约型经济增长方式转变；其次，新兴产业的发展将逐渐替代传统产业成为我国未来制造业发展的重要力量；最后，三大产业间以及东部、中部、西部地区间的再平衡发展。在“十二五”规划的大背景下，生物医药将成为国民经济新兴产业的四个支柱产业之一。

医药行业兼具“内需”和“新兴”两大关键词。

从全球医药行业增速比较来看：国内药品市场在过去几年基本保持20%以上的增速，是全球平均水平的两倍以上，较发达国家5-10%的增速更具活力。IMS 对我国药品市场未来5 年的成长空间给出了乐观预计，20%以上的增速可以持续到2014年。

从卫生总费用来看，2009 年达到17204 亿元，同比增长18.4%，09 年卫生费用占GDP 的比重达到5.13%，发达国家平均在11%左右。政府支出占卫生总支出的比重也逐年增加，预计未来政府支出的增速仍然会快于个人支出和社会支出部分，这将对医药行业的需求增长构成长期利好。

我们看好受益于高端专科药的需求确认、资源整合继续上演以及产业升级进化的优秀企业。投资组合包括：中药：东阿阿胶（000423股吧,行情,资讯,主力买卖）、云南白药（000538股吧,行情,资讯,主力买卖）、康美药业（600518股吧,行情,资讯,主力买卖）、天士力（600535股吧,行情,资讯,主力买卖）、康芝药业（300086股吧,行情,资讯,主力买卖）；研发型高端专科药企业：人福、恒瑞、华东、誉衡、恩华；产业整合者：上药、益佰、仁和、广州药业（600332股吧,行情,资讯,主力买卖）；产业升级领导者：海正、海翔、科伦药业（002422股吧,行情,资讯,主力买卖）；行业正在发生变化：科华生物。医疗器械：鱼跃医疗（002223股吧,行情,资讯,主力买卖）、乐普医疗（300003股吧,行情,资讯,主力买卖）。(国泰君安证券)

申银万国：2011年医药板块投资策略(荐股)

世界是平的：人口老龄化，慢性病首当其冲，如何提高效率研发更多新药；世界药品市场增长转向新兴市场；世界药品研发和制造中心转向印度和中国。制药行业的发展模式也随之变化，从传统一体化走向虚拟一体化，从传统的研发、生产、营销一体化转向寻找研发、生产外包合作伙伴再到药企之间研发、生产和营销全方位合作。中国有综合实力的药企将受