香港金融服务公司的经营模式产品及操作

商品及金融指数期货及期权
以期货来作对冲(续)
• 十二月:道指上升至8295(+5%),小型股指数上升至 402.9(+2%)
• 大型股票组合市值增至242,000*1.05=254,100美元 • 小型股票组合市值增至158,000*1.02=161,160美元 • 投资组合总市值=415,260美元 • 多头(长仓)道指利润=(8295-8018)*10*2=5,540美元 • 空头(短仓)小型期指亏损=(400.9-402.9)*100*4=-800美元 • 组合市值+期指盈亏=420,000,增长5%,与道琼斯大型股票看
齐
商品及金融指数期货及期权
指数期权
• 为什么选择指数期权 灵活 多样化
• 期权之定义 是一项权利,但非责任,在指定的时间以特定的价钱 买入或卖空指定的商品或其它金融产品
• 期权之种类 认购期权(CALL:the right to assume a long position in the underlying future contract) 认沽期权(PUT:the right to assume a short position in the underlying future contract)
易商) -金管局/证监会 • 证券及期货经纪公司 -证监会 等…
一。金融服务公司的主要产品
经纪服务产品（代理客户买卖 – Exchange traded products）
• 股票及债券 • 公开认购新股 • 商品及金融指数期货及期权 等… 金融服务产品 • 外汇延伸合约买卖 • 金银延伸合约买卖（non-regulated OTC) • 股票融资服务 等…
高级副总裁 汇丰金融服务(亚洲)有限公司(香港)
汇丰金融服务(亚洲)有限公司
簡稱「滙豐金融」
• 在香港提供全球主要市场交易服務: •股票、•债券 •外汇 •期货 •期权
•貴• 重金屬、、及其、他金融、衍生产、品的经 纪及買賣服务。
• 受香港證券及期貨監察委員會監管 (除貴重金屬外) 。
汇丰集团
• 期货和现货相关，但属不同市场
商品及金融指数期货及期权
以期货来作对冲
• 1.对冲现有持仓的价格变动 • 例:持有股票组合市值=334,000美元
• 预计股市短期会急剧下调
• 八月:道琼斯指数=7800,而九月期指=7839 • 卖空九月期指=334000/(7800*10)=4 张 • 九月:道琼斯指数=7644, 跌2% • 股票组合损失=334,000*(-2%)= -6,680美元 • 卖空九月期指利润=4*(7839-7644)*10=7,800美元
• 香港上海汇丰银行於1865年4月已在上 海設立辦事處
• 近年入股上海银行、中国平安保险和交 通银行
• 全球资产超過美金14,670亿 • 分行及办事处遍及77個国家及地区
香港金融市场的特点
• 全球最自由的经济体系之一 • 紧密而良好的关系
金融服务的公司及监管机构
• 银行-金管局 • 保险经纪公司-保险业监理处 • 基金经纪公司 - 证监会 • 外汇交易商（银行财资部/延伸外汇交
价内期权
期货价>行使价
期货价<行使价
等价期权
期货价=行使价
期货价=行使价
价外期权
期货价<行使价
期货价>行使价
商品及金融指数期货及期权
期货期权之平仓方式(美式)
• 行使期权变为期货 • 以相反方式买入或卖出作为抵消 • 不做任何动作,使之到期(放弃)
• 期权之行使方式 美式期权 欧式期权
商品及金融指数期货及期权
股票及债券
股本市场
• 公司集资方式 • 拥有股份 • 发行股份 • 集资市场和交易市场 • 融资目的 • 资本增值和股息收益
股票及债券
股票风险
• 市场风险 • 系统风险 • 行业风险 • 公司风险 • 最高风险：清盘
商品及金融指数期货及期权
期货及期权
• 基本功能：转移风险 • 保护投资组合 • 建立以目前价格水平的买入/卖
商品及金融指数期货及期权
期权之内容
• 合约月份 • 行使价 • 权力金(期权金:Premium)
内在值和 外在值(时间值) 市场波幅 距离到期日时间 • 保证金(Margin) 买入期权:不需要保证金 卖空期权:期权金+期货初始保证金
商品及金融指数期货及期权
期货期权之价值
认购期权
认沽期权
出价（未來价格的发现) • 参与整个股市的变化
商品及金融Baidu Nhomakorabea数期货及期权 期货及期权
• 交易效能（较低交易成本） • 杠杆作用
• 问题：为什么期货及期权通常被 视为高风险？
商品及金融指数期货及期权 期货及期权市场参与者
• 对冲者(套期保值者) • 投机者 • 套利者
商品及金融指数期货及期权
指数期货
指数期权之策略
• 策略一:用指数期权(或期指)参与大市的波动 • 例:预计大市上升,买入认购指数期权 • 十月七日:标准普尔一百指数=235.79 • 以10点子买入十二月份标普行使价230的认购期权 • 花费=10*100=1000美元 • 十二月七日:标普指数上升17点至252.79 • 利润=(252.79-230)*100-1000=1,279美元 • 最大风险：损失权力金(或期指价值跌至零)
• 指数期货合约 • 多头(长仓)／空头(短仓) • 交易／平仓方式 • 举例:
道琼斯指数期货合约 标普指数期货合约
商品及金融指数期货及期权 期货与现货属不同的市场
• 股票：现货，获得股息
• 指数期货合约：初始保证金(5%合 约值)，但不获股息
• 指数期货理论价值
=指数[1+(资金年利率-年股息率)*(距离到期天 数/360)]
香港金融服务公司的经 营模式产品及操作
2020年8月1日星期六
个人介绍
• 1994：在英国获得国际工商管理硕士学位 • 1994-97：在伦敦从事金属期货经纪工作
客户经理 Amalgamated Metal Trading Limited (伦敦)
• 1997-现在：在香港从事国际期货、外汇及 证券经纪工作
商品及金融指数期货及期权
以期货来作对冲(续)
• 2.转换(或重新分配)资产 • 预计:大型股上升,小型股滞后 • 现持仓道琼斯成份股组合242,000美元,小型成份股组
合158,000美元,总共400,000美元 • 九月:道琼斯指数=7900,十二月期指=8018 • 小型股指数=395, 小型股十二月期指=400.90 • 策略:买入道指期指=158,000/(7900*10)= 2 张 • 卖空小型期指=158,000/(395*100)= 4 张