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收入和利润
2019年1-6月 （含易福诺，并且并 入两家新子公司） 项 目 营业收入 营业利润 利润总额 万元 42,643.99 6,139.15 6,124.09
2019年度 (含易福诺）
万元 %
2019年度 2019年度 2009年度 (不含易福 (含易福诺） (不含易福诺） 诺） 万元 68,894.0 46 1 11,711.9 39 9 11,866.3 40 0 % 万元 % 万元
2019年上半年 2019一季度 2019年度（含 2019年度（含易 易福诺） 福诺）
2009年度
2019 年度
数据来源：公司定期报告和招股说明书
费用分析
2019年度 2019年度 2009年度 2019年1-6月（含易福 诺，新增并入两家子 （含易福诺） （未含易福诺） （未含易福诺） 公司） 占营业 占营业 金额 金额 占营业 金额 占营业 金额 收入比 收入比 收入比 收入比 例（%） 例（%） 例（%） 例（%） 7,040.64 11.65 2,840.59 8.01
数据来源：公司定期报告和招股说明书
索菲亚家居股份有限公司
002572 索菲亚
家具市场容量预测：综合对未来 5年人均家具消费金额的预估，预计2019 年我国家具销售额将达6675亿元
家具人均消费额预测（元）
CAGR=36.6%
我国家具销售额预测（亿元）
CAGR=20%
CAGR=29.1%
CAGR=20%
中、日户均住房套数情况 日本历年住房新建量占存量的比重
相当于 日本 1968 年水平
1971 年达 1966-1973 最高 年，处于较 峰 高水平，户 均住宅套数 在1-1.1之间
中 国

日 本 初步估计，我国目前户均住房套数在1左右，摆脱了城镇住房短缺状
资料来源：正略钧策分析
态。根据国际经验，在户均住房套数接近1.1之前，我国住房存量将保 持较快增加
44 9,671.46 106 4,689.60 107 2,269.25
： 数据来源：公司定期报告和招股说明书
公司毛利率情况
2019年综合毛利率为32.27%，比上年同期下降了1.27个百分点
原因包括：本年人工和社会保险、福利费等上涨以及公司本年大量 投入设备和增加厂房扩展产能，折旧、维修费等间接费用上升。
51%
柯建生 总经理
28.04%
江淦钧 董事长
28.04%
SOHA LIMITED
18.69 %
社会股东
25.23 %
索菲亚家居
100% 广州易福诺 100% 广州索菲亚 100% 宁基贸易 70% 宁基贸易 100%
广州易福诺
广州索菲亚
宁基贸易
四川宁基
索菲亚工程安装
数据来源：公司定期报告和招股说明书

降低了家庭可获得的杠 杆水平，在限购的基础上 进一步限制了中低收入家 庭对商品住宅的购买力， 进一步减少自主性和改善 性需求 使贷款购房的成本增加， 在利息支出必须低于家庭 收入50%的规定下，需求 将进一步受到限制

股权架构
法国凯辉基 金管理公司
44%
ETOILE NRH SCA
5%
Establishm ent SOGAL
2019年普及率预计到15%（保守，亿元）
CAGR=22%
2019年普及率预计到20%（乐观，亿元）
CAGR=30%
数据来源：正略钧策研究整理
E
城镇化是住宅市场拉动的核心要素之一；同国际水平对比发现，目前我国 城镇化率较低，因而未来城镇化进程的推进将成为撬动住宅市场继续增长 的直接驱动因素
决定城镇住宅需求快速增长的四个主要因素 中、日住房建设量年均增速

好莱客 2 尚品 宅配 史丹利 顶固 诗尼曼 科曼多伊仕利 联邦 高登
欧派

3
品牌影响力
资料来源：正略钧策分析
影响因素：政府房地产宏观调控所带来的商品住宅需求增速放缓，将对近 期家具市场形成直接的负面影响
调控措施
内容
对商品住宅市场的影 响 我们投资性需求预计 将大幅下滑 无户籍常驻人口的自主 性和改善性需求受到限制 户籍人口改善性需求受 到限制
Fra Baidu bibliotek
对居住条件 的改善 折旧 城市化进 程需求
城市 化率
33.4%44.6%
56%72%
城镇人口自然 增加需求

按照发达国家经验，在城镇化率超过70%以前，我国的住房建设规模将保持快速增长
资料来源：正略钧策分析
E
另外，从户均住房套数方面来看，户均住房套数接近1.1之前是住房大规模 建设阶段，我国住房存量将保持较快增长
上年同期 增长%
15.34 100,359.63 13.41 7.44 16,272.51 16,648.70
94 35,470.26 76 20,151.68 109 5,610.64 83 3,072.34 111 5,610.57 86 3,011.75
净利润
5,197.40
9.12
13,916.13

2019年-2019年商品房销售面积及其增长率
销售面积（亿平方米）
限 购
40个大中城市除重 庆和北海外，均采取 了限购措施；一般对 本市户籍家庭限购12套，对非本市户籍 家庭限购0-1套

销售面积
增长率
增长 率
限 贷
全国普遍执行：第 一套首付30%，第二 套首付60%，第三套 停贷

加 息
全国普遍执行：4 次加息将5年期以上 贷款基准利率从 6.14%提升至6.8%
从市场份额和品牌影响力维度来看，定制衣柜企业形成三大集团，品牌成 为决定企业竞争地位的重要因素之一，未来拥有较大品牌影响力的企业将 占据更大的市场份额
定制衣柜行业竞争格局 说明
市 场 份 额
1
索菲亚

定制衣柜品牌都处于发展期，远未形成像其他 成熟行业的品牌知名度和竞争格局 各个品牌相继打造出自己独有的风格，赢得市 场的认可确立起自己的市场地位 一些有规模有实力的衣柜企业在品牌和渠道建 设方面投入了相当大的力度，品牌形象统一和 建设、聘请代言人、大规模投放广告、终端店 面升级、引进数字营销等，表现得相当活跃

2019-2019年，人均家具消费金额增速小于前十年， 预计将保持20%的增长速度

预计到2019年，总人口13.9亿元，总销售额主要
受人均销售额影响，人口影响因素不大
数据来源：正略钧策研究整理
•保守估计，2019年定制衣柜普及率达15%，那么定制衣柜行业销售额为696亿 元，2019-2019年平均增速为22%； •乐观估计，2019年定制衣柜普及率达20%，那么定制衣柜行业销售额为1154 亿元， 2019-2019年平均增速为30%