浅析上市公司现金持有水平影响因素
中国上市公司现金持有水平影响因素分析
中国上市公司现金持有水平影响因素分析VV吴闰语本文的目的是研究影响我国上市公司现金持有水平的因素。
本研究选取上海证券交易所和深圳证券交易所的299家上市公司，研究2009年至2018年的10年财务数据。
同时，加入GDP和金融危机作为控制变量，研究现金持有量的影响因素。
回归结果表明，现金流量与现金持有量之间存在显著的正相关关系，宏观经济GDP与现金持有量之间存在显著的负相关关系，公司规模的相关关系不显著。
而从行业的回归结果来看，房地产业的现金持有量受银行贷款和GDP的影响最大，金融杠杆对制造业和服务业的现金持有量影响显著。
从金融危机的角度来看，金融危机前后现金流量与现金持有量之间存在显著的正相关关系。
在金融危机前后，公司规模、公司年龄、GDP与现金持有水平之间并不存在显著的相关性。
一、引言现金持有是公司财务管理中一个重要的理论性和实践性因素，是影响公司发展最重要的问题之一。
现金持有不仅影响股利的分配和资金的使用，而且影响公司未来经营的模式和方向。
因此，现金持有对现代公司的财务管理提出了理论和实践上的挑战。
此外，公司的商业活动，如支付利息、分配工资和购买能力，往往与现金持有密切相关。
通过持有更多的现金，公司不仅可以提高投资者和股东的信心，还可以防止资本链断裂。
在此背景下，研究中国制度下的现金持有问题具有重要的理论价值。
这可以满足公司对流动性的需求，而在外部融资环境恶劣的情况下，现金资产可以灵活、低成本地转换为其他资产。
管理层通常会放弃某些能带来正回报的投资机会，以确保公司流动性的安全性，这反过来又会导致现金持有成本的增加。
在这方面，现金也是公司收益最低的资产，为了实现价值和利润最大化，公司将避免持有大量现金。
然而，在这方面存在一个平衡，即公司无法持有最低水平的现金，以确保其流动性需求。
此外，公司治理水平、管理层持股、董事会结构等因素也会影响现金持有量水平。
作为金融和公司管理领域的核心话题之一，围绕公司现金持有的问题在过去几十年里吸引了广泛的关注。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
李娇（黑龙江大学经济与工商管理学院，哈尔滨150080）摘要：现金持有水平是衡量企业管理水平和财务状况的重要指标。
现金作为流动性最强的资产，贯穿企业生存发展始终。
由于信息不对称、税收等各类外部因素的存在，持有现金可以为企业提供日常生产经营的必要支出从而避免一定的外部筹资成本，也可以满足企业对外投资需求。
但是，过量持有现金可能导致现金闲置或者是经理人的自利行为。
本文主要对上市公司现金持有水平的影响因素进行简要分析并从公司内部治理的角度对现金管理提出政策性建议。
关键词：现金持有水平；公司治理；现金管理中图分类号：F830文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）09-0087-02收稿日期：2019-08-10作者简介：李娇(1996-)，女，黑龙江牡丹江人，硕士研究生，研究方向：财务管理。
一、现金持有的必要性现金持有不仅影响企业日常生产经营，而且还关系到筹资、投资以及股利政策等重大决策的制定与实施。
企业一旦现金持有水平过低，可能会失去有利的投资机会，更糟糕的是出现资不抵债、“套牢”，进而引发企业破产倒闭的财务危机。
获取现金也需要相关筹资成本，对现金的利用还要考虑到现金的机会成本。
对企业股东和债权人而言，现金持有影响到他们的股息收益水平和投入资产的安全性；对企业董监高而言，他们对于现金持有政策的落实，一方面可以体现出现金管理的能力，另一方面更传递出企业资本结构以及公司治理水平；对市场监管者而言，对企业的现金持有水平影响因素越发了解，越可以提出更具针对性的措施保证市场的有效合理配置。
伴随着新兴互联网经济的发展，我国的资金越来越向上市公司集中，加强对上市公司现金持有水平的认识，可以更加合理利用资源，优化企业资本结构。
二、上市公司现金持有水平的影响因素（一）企业规模和成长性在公司规模方面，大企业相对小企业来说，企业管理愈发透明，信息不对称问题相对较小。
股东为提高企业盈利能力会更偏好高风险高收益的项目，而经理人则受制于股东的意愿，现金持有处于较低水平。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素现金持有水平是上市公司财务管理中的一个重要指标，它直接影响着公司的经营、投资和融资活动。
分析上市公司现金持有水平的影响因素对于投资者和金融从业者具有重要的意义。
本文将从公司规模、行业特性、利润水平和市场环境等方面对上市公司现金持有水平的影响因素进行浅析。
公司规模是影响上市公司现金持有水平的重要因素之一。
一般情况下，规模较大的上市公司往往拥有更多的现金储备。
因为规模大的公司通常具有更多的业务活动和投资项目，需要更多的流动资金来支撑日常经营，因此会有更多的现金持有。
规模大的公司往往更受金融机构和投资者信任，可以更容易地获得融资，因此也无需过多依赖现金储备来应对可能的经营风险。
相反，规模较小的公司由于业务规模较小，流动资金需求相对较少，因而通常持有的现金水平较低。
行业特性也会影响上市公司的现金持有水平。
不同行业的公司面临的市场风险和经营特点有所不同，因而对现金的需求也有所差异。
制造业和房地产业等资本密集型行业通常需要较高的现金持有水平，以备应付日常生产经营所需的资金。
而科技、互联网等行业则往往更加注重研发和市场推广，因此可能会将更多的资金用于投资活动，而不是存留在现金中。
行业特性是影响上市公司现金持有水平的一项重要因素。
利润水平也会直接影响上市公司的现金持有水平。
一般来说，盈利能力较强的公司更容易拥有较高的现金储备。
盈利能力强的公司可以通过自身盈利积累现金，也更容易获得外部融资，因此其现金持有水平相对较高。
相反，盈利能力较弱的公司可能会更加依赖现金来维持日常经营，因此其现金持有水平相对较低。
公司的盈利能力也反映了公司对未来经营风险的抵御能力，盈利能力强的公司更有可能通过盈利来保持现金持有水平的稳定。
市场环境对上市公司现金持有水平也会产生影响。
在市场经济下，宏观经济形势和货币政策对公司的资金需求和融资成本都有一定的影响。
当经济景气度较高时，公司所面临的经营风险相对较低，因此可能会适度降低现金持有水平，将更多的资金用于投资扩张。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素随着我国市场经济的不断发展和上市公司数量的增多，上市公司的现金持有水平越来越受到人们的关注。
现金持有水平是指上市公司持有的现金量占其总资产的比例，是反映公司流动资金储备情况的重要指标。
它不仅关系到公司的稳定性和盈利能力，还与公司的融资能力和投资决策密切相关。
那么，上市公司的现金持有水平受到哪些因素的影响呢？一、公司规模公司规模是影响现金持有水平的重要因素之一。
一般来说，大型公司拥有更多的资产和收入来源，同时能够在融资时拥有更好的谈判地位，因此具有更高的现金持有水平。
相反，小型公司规模较小，融资能力相对较弱，因此其现金持有水平往往较低。
二、行业特性行业特性也是影响现金持有水平的一个因素。
不同行业的公司面临着不同的风险和挑战，因此其对现金的需求也不同。
例如，传统的制造业、房地产和金融业往往需要大量的现金进行生产、建设和运营，因此这些行业的公司通常具有较高的现金持有水平。
而互联网、高科技等行业则较少需要现金进行生产和运营，因此相应的公司现金持有水平相对较低。
三、公司的盈利能力和投资决策公司的盈利能力和投资决策也会影响它的现金持有水平。
盈利能力强的公司一般有更多的现金储备，以应对突发事件和发展机会。
此外，公司的投资决策也会影响其现金持有水平。
对于有稳定现金流的公司，其可将多余现金用于投资，并在投资回报后继续增加现金储备；而对于需要大量资金进行投资的公司，则需要保持足够的现金以应对可能的经营风险和融资压力。
四、股东和经营层的利益分配股东和经营层的利益分配也会影响公司的现金持有水平。
如果股东和经营层更关注短期股价和自身利益，可能会把现金分配给股东，而不是增加储备。
相反，如果股东和经营层更注重公司稳定发展和未来投资，他们可能会更愿意将现金留在公司以增加储备。
总之，以上几个因素会影响公司现金持有水平的高低。
但需要注意的是，对于不同的公司来说，在不同的情况下，这些因素的权重都有可能发生变化。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素上市公司的现金持有水平是一个重要的财务指标，它反映了企业经营能力和风险防范能力。
现金持有水平的高低会直接影响到公司的投资、融资和经营决策，深入分析上市公司现金持有水平的影响因素可以帮助投资者更好地评估公司的风险和价值。
上市公司的盈利能力是影响其现金持有水平的重要因素之一。
盈利能力强的公司通常能够产生相对较高的现金流量，从而有能力保持较高的现金储备。
而盈利能力差的公司往往面临现金流紧张的困境，需要使用现金补充经营资金。
公司的经营规模和行业特点也会对现金持有水平产生影响。
一般来说，规模较大的公司往往具有更高的现金持有水平，这是因为它们面临的风险更大，需要更多的现金来应对可能的经营困难。
行业特点也会对现金持有水平产生影响，高科技行业的公司通常需要更多的现金用于研发和创新，而传统制造业的公司则需要更多的现金用于存货管理和应付账款。
公司的融资能力和融资成本也会对现金持有水平产生影响。
融资能力强的公司通常可以通过发行债券、吸引投资等方式获得更多的资金，从而减少对现金的需求；而融资成本低的公司则不需要支付过高的利息成本，能够更有效地利用现金。
还有，公司的投资决策和资本运作也会对现金持有水平产生重要影响。
一方面，公司的投资决策会消耗大量的现金，尤其是在扩张和并购等方面；公司的资本运作活动，如股票回购和分红等，也会影响到公司的现金持有水平。
宏观经济环境和金融市场的变化同样会对上市公司的现金持有水平产生影响。
经济衰退和金融危机等不利的宏观经济环境会导致企业面临更大的经营压力和风险，需要增加现金持有水平以防范风险；而经济复苏和金融市场景气度的提高则会减少企业对现金的需求。
上市公司现金持有水平的影响因素非常复杂，包括盈利能力、经营规模、行业特点、融资能力与成本、投资决策与资本运作、宏观经济环境和金融市场等。
只有全面考虑这些因素，才能更准确地评估上市公司的风险和价值。
我国上市公司现金持有量影响因素研究的开题报告
我国上市公司现金持有量影响因素研究的开题报告题目：我国上市公司现金持有量影响因素研究一、研究背景及意义现金是企业最基本、最重要的支付手段和准备资金。
在上市公司的财务管理中，现金持有量是衡量上市公司财务状况的一个重要指标。
然而，我国上市公司现金持有量存在较大的差异，有些公司现金持有量较高，有些公司现金持有量较低。
因此，研究我国上市公司现金持有量的影响因素具有重要的理论和实践意义。
从理论上讲，上市公司现金持有量的影响因素主要包括：公司规模、公司盈利状况、公司负债状况、现金流状况等。
研究这些因素对于理解上市公司现金持有量的变化规律、提高公司财务管理水平、优化现金管理、稳定企业经营具有现实意义。
从实践上讲，针对上市公司现金持有量的影响因素，可以为企业决策者提供优化财务管理策略的依据，完善企业现金管理制度，提高企业现金管理能力和水平，降低企业财务风险，促进企业健康稳定发展。
二、研究内容本文的研究内容主要包括以下方面：1.对我国上市公司现金持有量的概念、特征等进行详细阐述。
2.分析影响我国上市公司现金持有量的因素，包括公司规模、公司盈利状况、公司负债状况、现金流状况等。
3.通过实证研究，探讨这些因素对上市公司现金持有量的影响程度和机理。
4.提出优化上市公司现金管理的建议，从而改善企业财务状况和提高企业的现金管理水平。
三、研究方法本研究采用了文献研究和实证研究相结合的方法，以我国A股上市公司为研究对象，采用多元回归分析方法，对影响上市公司现金持有量的因素进行实证研究。
四、研究进度安排本研究计划完成以下进度:第一阶段：研究文献，深入了解上市公司现金管理的相关理论和研究结果。
预计完成时间：2周。
第二阶段：数据收集和预处理，包括采集上市公司财务数据，进行数据清洗、标准化处理，进行多元回归分析。
预计完成时间：2周。
第三阶段：多元回归分析和结果解释，探讨影响上市公司现金持有量的因素，分析这些因素对现金持有量的影响程度和机理。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素现金是企业的生存之本，上市公司也不例外。
作为企业的重要资源，现金持有水平对上市公司的经营运营和未来发展具有至关重要的影响。
本文将从多个角度浅析上市公司现金持有水平影响因素。
一、市场环境因素市场环境是影响上市公司现金持有水平的重要因素。
尤其是在经济不景气、市场大幅下跌的情况下，公司短期内所面临的风险和不确定性会大大增加，此时将会出现盈利下降、现金流紧张的状况，公司的现金持有水平也将会受到很大的影响。
例如，2008年至2009年金融危机期间，全球各大企业纷纷出现大量裁员、减少投资的情况，现金流量短缺的企业更是居多。
二、行业特性因素不同行业的特性决定了上市公司的现金持有水平也会有所不同。
以制造业为例，由于生产周期较长、库存周转率较低，因此需要更高的现金储备来应对可能出现的短期风险和成本压力，因此制造业企业通常具有较高的现金储备。
而作为服务业的企业，其生产周期较短，成本较低，因此通常不需要过多的现金储备，而更多地将资金用于扩大经营规模、改进服务质量等。
三、经营质量因素上市公司的经营质量也会影响其现金持有水平。
例如，若公司的业务模式较为稳定、市场份额较大，收入来源较为可靠，其现金流量状况也将相对稳定；反之，若公司的经营策略、风险控制等存在问题，其现金流量也会受到影响。
四、投资决策因素上市公司的投资决策也会对其现金持有水平产生影响。
例如，若公司选择扩大投资，加大研发力度，资金需求会增加，对现金储备的要求也就相应增加；同样地，若公司选择减少投资，降低资本支出，可能会增加其现金流入量，使得现金储备水平上升。
上市公司的策略决策也会对其现金持有水平产生影响。
现金的使用将直接决定公司未来的发展方向。
例如，公司若选择将大量现金用于并购，意味着其在未来的经营中将不可能像在现金较多的情况下那样保证现金流量的稳定性。
反之，若公司选择将现金大量用于分红等现金分配方式，则可能会促进公司的股价提升，使得公司在未来获得更为丰厚的回报。
上市公司现金持有的影响因素研究
王琳 （ 省交 江西 通工 程质量 检测中 心）
摘要 ： 从公 司的日常开支再到投资生产 ， 每个环节都离不开现金 的支持 ， 的均 值 为 １ ．％ 。 综 合 比较 ， 国上 市 公 司 的现 金 持 有 量 远 远 高 于 ６ １ 我
现 金 的持 有 水 平 直 接 影 响到 企 业 的获 利 能力 和 抗 风 险 能力 。 文在 借 鉴 国 内 美 国、 国 、 盟 等 公 司 的 现 金持 有量 。 本 英 欧 外相 关研 究成果的基础上 ， 结合我 国的特殊国情 ， 以纺织业上市 公司为研究 样 本 公 司 的 现 金 持 有 量进 行 频 ， 析 现 金 持 有 量 的影 响 因素 ， 管 理 者 对 现 金 的管 理 提 供 一 个 方 向 。 分 为 关键 词 ： 金 持 有 现 影 响 因素 多 元 回 归
持 有 量 在 １ ％ 左 右 的 最 多 ， 次 是在 １ ％一 ０ ０ 其 ５ ２ ％和 ３ ％一 ０ 的 区 ５ ７％
间 ， 据显示现金持有量两端粗 ， 数 中间 窄 的 哑铃 型模 式 。 纵观 世界 各 国 ， 数 国 家现 金 持 有 量 在 ５ 一 １ ％ 区 间 ， 少有 超 过 １ ％ ， 我 多 ％ Ｏ 很 ５ 而 现 金 持 有 管 理 是 现代 企 业 财务 管理 中 的 一个 重要 的理 论 和 实 践 国 纺 织 业 上 市 公 司 持 有 现 金 比 例超 过 １ ％ 以上 的上 市 公 司 占 了 总 ５ 问 题 ， 业 现 金 持 有 的 多 少不 仅 关 系到 企 业 的 日常 交 易 和 经 营 活 动 ， 企 数 的 ６ ．６ ， 低 于 １ ％ 的 ， 占 上市 公 司 总数 的 ２ ．２ 。 得 出 ２９ ％ 而 Ｏ 仅 ２２ ％ 也与企业 的其他财务行为 ， 如公 司的投 资、 融资、 股利决策等相 关。 企 结 论 ， 国上 市 公 司 之 间 现 金 持 有 量 总体 上 偏 高 。 我 业 持 有 的现 金 过 少 ， 直接 影 响 到企 业 正 常 的生 存 和 发 展 ， 持 有 太 多 而 从 公 司 财 务 特 征 变 量 的描 述 性 统 计 来 看 ，样 本 公 司 的 成 长 性 现 金 ， 会 导致 过 大 的机 会 成 本 ， 至 会 被 管理 层 和 大股 东 占有 和 任 则 甚 （ Ｒ从 １３ ＭＢ ） ．１到 侣 ．９ 说 明 不 同公 司 成 长 性 差 异 较 大 ， 均 值 达 ６， 其 意 使 用 ， 而损 害 企 业 财 富和 其 他 股 东 的利 益 。 从 ３３ ７ ， ．０ ２ 中位 值 为 ２６ ５ 这 说 明 我 国 大 多 数 纺 织 业 上 市 公 司 成 长 性 ． ， ６ ２ 现 金 持 有 量 影 响 因 素 实 证 分 析 比较 好 ， 展 前 景 广 泛 。 盈 利 能 力 从 Ｏ２ ％ 到 ６ ． ％ ， 异 非常 明 发 ．８ ２２ ４ 差 ２１ 样 本选 取 与数 据 来 源 ． 显， 时， 同 由于 其 均 值 仅 为 ２ ．１ ， 说 明 我 国 纺 织 业 公 司 的 盈 利 １ ％ 这 ３ 本文以 ２０ ０ ９年 １ ２月 ３ 日以前 在 沪 深 两 市 发 行 Ａ股 的纺 织 服 １ 能 力 不 高 。 现 金 替 代 物 其 值 从 一 ４４ ％ 到 ３ ．３ ， 大 和 最 小 值 ４ ．１ Ｏ２ ％ 最 装 类 上 市 公 司 《 包 括 同 时发 行 Ｂ股 ） 为 研 究样 本 ， 测 的 时 间 为 的 差 距 很 大 ， 均值 为 一 ． ％ ， 不 作 观 其 ８０ ４ 中位 数 为 一 Ｏ４ ％ ， 说 明 纺 织 业 １ ．３ 这 ２０ ０ ９年， 并在此基础上依据以下原则进行了筛选 ： 首先 ， 本文剔除 了 整体 上市公司的资产流动性 比较差 ， 一旦出现资金短缺 ， 而公司又没 连 续 亏 损 的企 业 。我 们 主 要 考察 的是 正 常经 营状 态 下 公 司 现 金 持 有 有 一定 的现 金 ，公 司很 容 易陷 入财 务危 机 。资 产负债 率 均值 为 行 为 ， 业 连 续 数 年 亏 损 将 会 导 致 现 金 持 有 量 非 正 常 的 变 化 ； 次 剔 企 其 ４ ．６ ， 小 值 为 ８５ ％ ， 最 大 值 达 到 ７ ．５ ， 的 来 看 ， 织 ４２ ％ 最 ＿８ 而 ９Ｏ ％ 总 纺 除 了 资 料 不 全 的 公 司 。 剔 除 后 最 后 剩样 本 公 司 ５ 经 ４家 。 文 所 使 用 本 业公司资产负债 率比较 高， 资产和 负债两者的比例几乎 能持平 ， 从细 的研 究 数据 全部 来 源 于 上 市公 司 资讯 网及 炒 股 软 件 。 处看 ， 各个公司差异较大 ， 部分公司负债率特别高 ， 一旦经营失败 ， 将 ２２ 变量 定 义 ． 极可能 引发财务危机 ； 行负债均值 为 ３ ．７ 这说明银行的借款 银 ７ ％， ４ ２２１因 变量 定 义 ＿． 是 我 国 上 市公 司债 务 的最 重 要 部 分 ， 上 面 的 数据 显 示 ： 业 债 务 融 从 企 本 文研 究 的被 解 释 变 量 为公 司现 金 持 有 量 ， 以现 金 及 现 金 等 价 资 渠 道 单 一 ， 对银 行 的依 赖 性 很 大 。从 债 务 结 构来 看 ，其 均 值 达 到 物 之和 与 总 资产 的 比率 来 衡 量 企 业 的现 金 持 有 量 。 ： 金 持 有 量 ＝ ８ ． ％ ， 即 现 ９３ ３ 中位 值 达 到 ９ ． ％ ， 者 的 比例 非常 高 。这说 明样 本 公 司 ５１ ４ 两 现 金 及 现金 等价 物 ／总 资产 。 的 负债 主 要是 流 动 负债 ， 固然 减 少 了公 司 的 资本 成 本 ， 也 给 公 司 这 但 ２２２ 解 释 变 量定 义 ．． 带来 了 非 常大 的还 款 压 力 ，这很 可 能是 很 多 纺 织业 上 市 公 司 持 有 高 综 合 国 内外 已有 的研 究成 果 结 合 财 务 管 理 相 关 知 识 ，最 终 选 定 额 现 金 的原 因 之一 。 影 响 现 金 持 有 量 的解 释 变 量如 表 １所 示 。 ・ ２５ 多元 回 归分析 ．
上市公司现金持有水平的影响因素分析——以采矿业为例
上市公司现金持有水平的影响因素分析——以采矿业为例摘要：本文以我国采矿业上市公司为例，选取39家采矿业上市公司2010~2012年共117个面板数据进行研究。
首先，对上市公司现金持有的动机和现有理论进行阐述。
其次，从公司治理特征和公司财务特征两个角度分析现金持有水平的影响因素。
最后，运用相关性分析、回归分析等方法分析我国采矿业上市公司现金持有水平的影响要素。
实证结果表明，在采矿业上市公司中，现金持有水平与公司规模、债务结构比率存在正相关关系；现金持有水平与银行债务、财务杠杆、现金替换物存在负相关关系；而董事会规模、独立董事比率、现金流量及股利是否支付与现金持有水平相关性不大。
基于理论和实证研究结果，提出优化我国采矿业上市公司现金持有水平的合理建议。
关键词：现金持有水平财务特征公司治理影响因素采矿业Analysis of the influence factors of the listed company cash levels——The mining industry as exampl eAuthor: Zhou Qing, Academy of economics and management Accounting 1002 class Instructor:Tian Qiao-di ,Xi'an University of Posts and Telecommunications Professor Abstract:Based on the mining industry in our country listed company as an example, and the author did a research with 117 panel data of 39 listed mining companies from 2010 to 2012. Firstly, the author stated the motivation and existing theory of listed companies’ cash holdings detailedly. And then,the author analyzed factors affecting the level of cash holdings according to the characteristics of corporate governance and finance. In the end, using the correlation analysis, regression analysis and other methods to analyze the influence of the mining industry in our country listed company cash levels. The empirical result shows that, in listed mining companies, the level of cash holdings owns positive relation to company size and debt ratio; negative relation to bank debt, financial leverage and cash alternatives; little relation to board size, ratio of independent directors, cash flows and dividend payments. Based on the result of theoretical and empirical study, the author puts forward some appropriate suggestions to optimize the cash holding level of China's listed mining companies.Key Words: Cash holdings;Financial characteristics; Corporate governance;The affecting factors; The mining industry1 引言上市公司现金持有水平体现的是它的经营之道，那么持有多少现金才是为最优的呢？本文以采矿业上市公司为具体研究对象，从公司治理特征和财务特征两个方面剖析详细剖析现金持有水平的相关影响因素，为优化上市公司现金持有水平提供合理建议。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素上市公司现金持有水平是指企业资产中流动性最高、可随时用于支付货币的资产——现金和现金等价物的数量。
现金持有水平是企业经营的重要指标之一，对企业的决策和财务状况有重大影响。
因此，研究上市公司现金持有水平的影响因素，有助于企业进行合理的财务规划和经营决策。
一、公司规模公司规模通常与其现金持有水平成正比。
这是因为大公司通常有更多的现金流和收入，所以需要更多的现金来资助其业务活动。
事实上，许多大型公司通常要持有相对较高的现金存款，以便应对未来的投资和资本支出。
此外，较大的公司往往规模更大、更多样化的投资组合，这也会对其现金持有水平产生影响。
二、行业行业因素对现金持有水平也有不同程度的影响。
一般来说，行业竞争和复杂性越高，需要更多的资本保证企业活动的正常进行，那么企业也可能会持有更多的现金。
例如，科技行业的公司往往需要较多的现金以资助研发和新技术的开发，而零售行业的公司则需要较少的现金储备，因为它们的现金流更为稳定。
三、盈利水平盈利水平是影响公司现金持有水平的重要因素之一。
公司的盈利能力将直接影响到其偿付债务的能力。
在企业盈利较高时，其现金持有水平较低；而企业盈利不佳时，企业可能会保持更高的现金储备量以应对未来的不确定性。
例如，一些行业中需要大量生产设备投资的公司，通常需要较高的现金储备以应对稳定生产运营。
四、股东偏好如果股东更愿意看到企业支付股息或回购股票，那么公司可能会持有较少的现金。
因为企业可能用更多的现金来回馈股东，增加分红或进行回购。
但是，如果股东更倾向于看到企业在未来利用现金来投资新措施，那么该公司的现金持有水平可能会较高。
总体而言，公司的现金持有水平受多种因素影响。
因此，企业在决定其现金策略时，需要综合考虑多个因素，以确保公司能够稳健运营，并为未来的利润增长做好准备。
除此之外，数码支付、虚拟货币等新兴金融手段的发展，也为企业提供了更丰富的现金管理选项。
上市公司现金持有量的影响因素分析
的重要主体 ， 研究其持有现金 的相关 问题 将有助 于把 握它们
的市场行为偏好。从现有的研究 成果可知 ， 公 司持有 现金 的 动机主要包括 ： 交易性 、 预防性和 投机性 。对 于“ 交 易性 ” 而 言， 它是公 司 日常持 有现金 的重要 目的 ， 这 里 的现金持 有量 根据 现金 周转模 式 ， 最佳 额度 为 ： （ 年现金 需求 总 额 ÷３ ６ ０ ） 现金周转期 ， 同时也取决于公 司与市 场之间 的交 易频 率和交
交 易频 率 和 交 易规 模 。 “ 预 防性 ” 动 机 源 于信 息 不 完 美 现 象
和 Ｒ ａ ｊ ａ ｎ （ １ ９ ９ ８ ） 也指出 ， 过多 的流动资产 ， 容易导致代理问题 的发生。因为流动性资产相对于其他资产 而言， 转换成本 较 低， 容易被 经理层挪 为私用。所 以， 过多 的流动性资产代 表 了代理问题增加的可能性 。
（ 一） 市场范 畴下 的影响因素分析
公司的现金持有行 为属于其市场行为 的重要 组成部分 ， 因此 ， 有必要将其纳入到市场范畴下去讨论。这里 的市场 范
畴包括 ： 市 场结 构 、 企业 行为 、 市 场绩 效。根 据哈 佛学 派 的 Ｓ —ｃ —Ｐ模型可知 ， 市场结构 决定着 企业行 为 ， 而企 业行 为
例、 股东保 护程度 、 董事会规模 等与现金持 有量 负相 关。金
雪军和王利刚（ ２ ０ ０ ７ ） 以２ ５ ４家 上 市 公 司 为 样 本 研 究 了公 司
Байду номын сангаас
易规模。“ 预防性” 动机 源于信息不完美现 象的普遍存在 ， 即 因信 息不 完美现象 的存 在 ， 公 司为了降低 应对风 险的交易成
和 Ｍｅ ｃ ｋ ｌ ｉ ｎ ｇ （ １ ９ ７ ６ ） 提出的代 理理论认 为 ， 当委托人和代 理人 之间发生利益冲突时 ， 代理人将 会偏离 “ 追 求股东 财 富极 大 化” 的 目标 ， 寻求 自身利益最大化 。Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ又于 １ ９ ８ ６年提 出 著名的 自由现金流量假说指出 ， 因 自由现金流量所 引起的代 理问题 ， 会带来严重 的潜在 矛盾 ， 因为大量 的现金 积 累可 以 保护经理层利 益。经理 层有 动机增 加他们 能控 制的现金 ， 因 为这使得他们 能按 照 自己意愿来使用 资金 ， 例如通过在 职消 费或 者无效 率投 资进行 挥霍 。当公 司产 生的 自由现金 流量 越多时 ， 股东和经理层之 间因发放股利所 引起 的利益 冲突也 就越 大。所以 ， 此时的重点在如何促使经 理层将 自由现金 流 量以股利 的方 式发 出， 而 非投 资于低 收益 的项 目上 。Ｍｙ ｅ ｒ ｓ
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素
上市公司现金持有水平是指公司持有的现金资产的数量和比例。
现金持有水平的高低
对公司经营和财务状况有着重要的影响。
本文将从多个方面分析上市公司现金持有水平的
影响因素。
上市公司的盈利能力是影响现金持有水平的重要因素之一。
盈利能力越强，公司的现
金流入越多，就有能力持有更多的现金。
相反，盈利能力较差的公司往往持有较少的现金。
经营效益和盈利能力直接决定了上市公司现金持有水平的高低。
上市公司的投资决策和金融结构也会影响现金持有水平。
通过分析公司的投资决策，
可以得知公司在长期固定资产和流动资产方面的投资规模和比例，进而推断公司持有的现
金水平。
公司的金融结构也会对现金持有水平产生影响。
公司如果有较多的负债，就需要
支付利息和偿还本金，因此可能持有较少的现金；相反，如果公司负债较少，就有更多的
现金可以持有。
上市公司的运营风险也会对现金持有水平产生影响。
运营风险包括市场风险、信用风
险和流动性风险等。
如果公司所处的行业或市场环境不稳定，公司可能会选择持有更多的
现金以应对风险，从而导致现金持有水平的增加。
在信用风险和流动性风险较大的情况下，公司也会增加现金持有水平以应对突发事件。
上市公司现金持有水平受多种因素影响。
盈利能力、投资决策、金融结构、运营风险、分红政策和公司治理结构都会对现金持有水平产生重要影响。
上市公司应该根据自身的情况，合理调整现金持有水平，以保持良好的经营和财务状况。
我国上市公司现金持有量影响因素研究
我国上市公司现金持有量的影响因素研究现金持有是企业财务管理中一个重要的理论和实践问题，不仅关系到企业正常的生存、经营和发展，还影响到企业投资、筹资和股利发放等财务行为。
因此，很有必要研究此问题。
为此本文收集了深、沪两市a股2005年上市公司的数据为样本，采用多元线性回归检验的方法，对上市公司现金持有量的影响进行了分析。
上市公司现金持有量公司治理现金持有在公司财务活动中起着重要的地位。
然而相比国外，我国上市公司现金持有量普遍偏高就是一个典型的特点。
那么，到底是什么因素影响着我国上市公司的现金持有量水平。
对于这个问题的回答有助于深刻理解我国上市公司现金持有量的影响因素，并为提高我国上市公司的现金管理，强化企业的财务管理水平提供对策建议。
一、研究设计及研究过程1.样本选取及数据来源本文以我国沪深两市2005年的a股为研究样本，剔除金融业，保险业等特殊行业和资料不全的公司。
最终得到样本968家。
本文的所有样本数据来自（）。
2.回归模型的设定本文采取以下模型研究chashstore=x1+gjsharex2+glsharex3+topholdsx4+bsizex5+ou tbroadsizex6+ceosharex7+㏑（assets）x8 + debtstrx9+growchx10二、回归结果与分析从表中可以看出，模型的可决系数为4.3%，说明模型的拟合优度不太理想。
但是模型的f为5.830，并在1%的统计水平上具有显著性，这说明该模型具有一定的解释能力，能够用于解释公司治理变量对公司现金持有水平的影响。
1.国家持股比例与现金持有量程负相关，但并不显著，说明我国国有股东侵占上市公司的利益还存在。
2.管理层持股比例与现金持有量程负相关。
3.第一大股东持股比例与现金持有量股正相关，但不显著。
4.董事会规模与现金持有量负相关，说明大规模的董事会会导致董事会决策效率低下，而且董事会的规模过大会增大大股东与管理层的合谋的可能性，会对企业的现金持有量成负面影响。
我国上市公司现金持有影响因素研究
一、文献回顾
法等分析方法研究样本数据，得出各影响因素与现金持有
企业为何持有现金？哪些因素会影响公司的现金持有 的关系，并对各种结果进行研究分析，发现我国上市公司通
水平?这些问题其实早已存在。但遗憾的是现金持有问题的 过现金持有水平所出现的问题、反映出上市公司运营的不
公司治理
FRIENDS OF ACCOUNTING
我国上市公司现金持有影响因素研究
中国矿业大学
吴海鹏
【摘 要】文章对现金持有的理论进行回顾整理，将现金持有的影响因素分为财务影响因素、公司治理影响因素等几类，选取 606 家上市公司的横截面数据，运用多元回归统计方法检验分析各因素对现金持有的影响。研究结果表明，我国上市公司的现金持有量仍 高于国外水平；现金替代物、增长机会、财务杠杆和现金流量与公司现金持有量显著正相关；没有证据显示企业规模、企业年龄、股利支 付、股权集中度及股东保护程度是影响现金持有水平的重要因素。
公司治理
FRIENDS OF ACCOUNTING
共线性诊断 容许度 方差膨胀因子
0.693 0.938 0.689 0.902 0.597 0.777 0.849
1.444 1.066 1.451 1.108 1.674 1.287 1.178
0.960 0.690 0.942 0.630 0.786 0.960
实证研究刚刚起步，张人骥、刘春江（2005），辛宇、徐莉萍
综合考虑各解释变量因素及控制变量因素对现金持有
（2006），胡国柳、王化成（2007）等一些学者对现金持有的各 水平的影响，本文提出如下模型：
影响因素作出研究，得出各自结论，为我国现金持有影响因 素研究开辟了先河。
上市公司现金持有的影响因素分析[开题报告]
![上市公司现金持有的影响因素分析[开题报告]](https://img.taocdn.com/s3/m/a3f544f165ce0508763213d7.png)
毕业论文开题报告题目：上市公司现金持有的影响因素分析一、选题的背景、意义现金持有行为是企业经营决策的重要内容，影响到企业的融资行为、投资行为、股利行为等。
持有现金的三个动机：交易性动机、预防性动机和投机性动机。
交易性动机是依据持有不足量现金的机会成本；预防性动机是考虑到信息不对称对公司筹资能力的响；投机性动机是经理人和股东的投机行为。
企业使用现金用于日常的经营活动，如果交易成本较低，那么企业就会持有较少的现金；当从外部资本市场筹集资金发生困难时，企业可以用现金进行有价值的项目投资；由于信息不对称和代理成本的存在，当企业成长机会较多时，持有现金可以节省融资成本和资产变现成本：管理者为了自己的利益持有更多的现金以规避风险使得其牟取个人利益，这样持有较多的现金会带来较大的代理成本，这种代理成本会产生管理者对股东利益的侵占也会发生大股东对小股东的利益侵占。
因此，企业会持有现金。
雄厚的现金地位能够使企业易筹集资本进行投资，特别是内部融资成本低于外部融资成本时，现金能更好地发挥作用。
由于外部股东和公司管理者的信息不对称和公司不能偿还债务会有潜在的财务困境，则公司就要避免外部融资以减少债权人和股东间的潜在冲突。
国外学者对现金持有量的研究主要集中在资本市场比较发达的国家，这些国家产权明晰、监管到位、可靠的契约与法律结构，资本结构市场规范健全。
我国资本市场是一个新兴的市场，又根植于转型经济中。
这种双重特征使得我国制度环境具有特殊性，如投资者法律保护不健全、资本市场发展不平衡、公司治理机制有缺陷等。
那么，究竟什么因素影响我国上市公司现金持有量的选择？公司特征因素如何影响我国上市公司现金持有量？公司治理结构如何影响我国上市公司现金持有量?这些问题有待理论分析和实证检验。
我国是转轨经济国家，在管理规则、法律制度、市场成熟度等方面都存在较大的缺陷，这些环境因素的不完善将会对公司的现金持有决策产生重大的影响，在研究中要注重结合我国的国情。
上市公司现金持有的影响因素研究
上市公司现金持有的影响因素研究从公司的日常开支再到投资生产，每个环节都离不开现金的支持，现金的持有水平直接影响到企业的获利能力和抗风险能力。
本文在借鉴国内外相关研究成果的基础上，结合我国的特殊国情，以纺织业上市公司为研究样本，分析现金持有量的影响因素，为管理者对现金的管理提供一个方向。
标签：现金持有影响因素多元回归1 概述现金持有管理是现代企业财务管理中的一个重要的理论和实践问题，企业现金持有的多少不仅关系到企业的日常交易和经营活动，也与企业的其他财务行为，如公司的投资、融资、股利决策等相关。
企业持有的现金过少，直接影响到企业正常的生存和发展，而持有太多现金，则会导致过大的机会成本，甚至会被管理层和大股东占有和任意使用，从而损害企业财富和其他股东的利益。
2 现金持有量影响因素实证分析2.1 样本选取与数据来源本文以2009年12月31日以前在沪深两市发行A股的纺织服装类上市公司(不包括同时发行B股)作为研究样本，观测的时间为2009年，并在此基础上依据以下原则进行了筛选：首先，本文剔除了连续亏损的企业。
我们主要考察的是正常经营状态下公司现金持有行为，企业连续数年亏损将会导致现金持有量非正常的变化；其次剔除了资料不全的公司。
经剔除后最后剩样本公司54家。
本文所使用的研究数据全部来源于上市公司资讯网及炒股软件。
2.2 变量定义2.2.1因变量定义本文研究的被解释变量为公司现金持有量，以现金及现金等价物之和与总资产的比率来衡量企业的现金持有量。
即：现金持有量=现金及现金等价物／总资产。
2.2.2 解释变量定义综合国内外已有的研究成果结合财务管理相关知识，最终选定影响现金持有量的解释变量如表1所示。
2.3 模型构建根据以上对现金持有量各个影响因素的分析及变量定义，本文将利用样本资料通过实证来分析各个影响因素对现金持有量的影响方向及程度，实证模型如下：CASH=a+blSIZE+b2MBR+b3PROFIT+b4CSUBS+b5DFL+b6BDEBT+b7SDEBT+εa：常数项；b1至b7：表示待估回归系数；ε：表示随机误差项2.4 各变量描述性分析从表2中可以看出，公司的现金持有量的均值为23.49％，超过20％，中间值为18.65％。
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【优质文档】关于我国出版上市公司现金持有水平影响因素研究-范文模板本文部分内容来自网络，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将予以删除！== 本文为word格式，下载后可随意编辑修改！ ==关于我国出版上市公司现金持有水平影响因素研究现金作为一项重要资产，对公司生存与发展具有重要意义。
特别是在面临激烈的市场竞争环境和日益缩短的产品生命周期的内外部压力下，公司管理层为保持竞争优势不得不积极倾注大量的资本寻找新的投资机会。
因此，他们有着强烈的动机持有大量现金以避免因资金短缺造成良好投资机会丧失的可能性。
同时，过量现金持有也可能导致代理问题，例如经理人过度消费或投资不足进而损害股东权益。
因此，如何合理地持有和使用现金，成为公司财务决策的重要理论和现实问题。
布雷利和迈尔斯等(201X)列出了财务学术领域十个尚未解决的主要问题，其中之一就是如何决定一个公司的现金及有价证券持有水平，以便公司能保持必要的流动性。
出版上市公司作为我国文化传媒板块的新生力量和重要组成部分，其现金持有问题一直受到相关行业专家和学者的广泛关注，包括出版上市公司现金持有水平偏高、资金使用效率较为低下等问题。
影响出版上市公司现金持有水平的因素有哪些?怎样提升出版上市公司的资金使用效率?基于这些疑问，本文拟在梳理有关现金持有理论和实证研究的基础上，运用多元线性回归等分析方法，实证检验影响出版上市公司现金持有水平的主要因素，并对各种结果进行研究分析，提出相应的对策和建议，以推动出版上市公司资金运用效果和投融资决策水平的提高。
1 理论基础与研究综述现金持有的理论文献主要包括以经济理论为基础的权衡理论和融资优序理论，以及以行为理论为基础的代理理论。
权衡理论认为公司持有现金存在两种动机：交易成本动机和预防动机。
交易成本动机是指由于外部融资所带来的固定和变动成本要高于内部融资成本，因此公司会持有大量现金从而减少交易成本;预防动机是指为了避免资金短缺可能带来的投资机会的丧失，公司会通过削减现有投资或募集额外资金从而增加预防成本。
浅析上市公司现金持有水平影响因素
浅析上市公司现金持有水平影响因素上市公司现金持有水平是指公司持有的现金资产数量和比例。
现金持有水平的高低对公司经营和投资决策有着重要的影响，因此需要深入分析其影响因素。
公司盈利能力是影响现金持有水平的一个重要因素。
公司盈利能力越强，其现金流入的数量就越多，进而提高现金持有水平。
盈利能力的主要影响因素包括公司的销售收入、毛利率和净利润率等。
销售收入的增加将带动现金流入的增加，而毛利率和净利润率的提高意味着每一单位销售收入所带来的利润增加，从而进一步提高了现金持有水平。
公司的财务状况也是影响现金持有水平的重要因素之一。
公司的财务状况包括资产负债表上的各项指标，如资产总额、负债总额、流动资产比例和流动负债比例等。
资产总额的增加将为公司提供更多的现金持有能力，而负债总额的增加可能对公司的现金持有水平产生负面影响。
流动资产比例和流动负债比例的高低也会对现金持有水平产生影响，流动资产比例的增加将提高公司现金持有水平的安全性，而流动负债比例的增加将增加公司面临现金流出风险的可能性。
公司的经营活动和投资活动对现金持有水平也有重要影响。
经营活动产生的现金流入主要来自于销售收入，而经营活动产生的现金流出主要来自于成本、税费和员工薪酬等支出。
投资活动产生的现金流入主要来自于收到的股息、利息和出售资产所获得的现金流入，而投资活动产生的现金流出主要来自于购买资产和支付的股息和利息等。
经营活动和投资活动的现金流量直接影响公司的现金持有水平，通过管理和优化现金流量，公司可以提高现金持有水平。
公司的财务管理政策也会对现金持有水平产生影响。
财务管理政策包括现金管理、融资和投资决策等方面，其目的是使公司能够合理、高效地管理现金流动。
公司可以通过制定合理的现金流预测和预算来避免现金短缺或过剩的情况，同时可以通过适当的融资和投资决策来优化现金使用效率，进而影响现金持有水平。
公司盈利能力、财务状况、经营活动和投资活动以及财务管理政策都是影响上市公司现金持有水平的重要因素。
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浅析上市公司现金持有水平影响因素
随着市场经济的发展和公司治理的不断完善，上市公司的现金持有水平不断成为关注
的热点。
现金持有水平既是上市公司财务状况的重要指标，对公司发展和投资决策等都有
重要影响。
本文将从上市公司的盈利能力、投资决策、分红政策等多个角度，分析现金持
有水平的影响因素。
首先，上市公司的盈利能力是现金持有水平的重要决定因素。
一家公司盈利稳定、现
金流充裕，往往也会保持相对较高的现金储备水平。
这是由于企业的盈利能力体现了企业
的偿债能力和抗风险能力，有充足的现金储备可以在经济下行周期和不可预见的外部风险
事件中提供充足的保障和支持。
因此，高盈利的公司往往也会有较高的现金持有水平。
反之，盈利能力弱的公司则会有较低的现金持有水平。
其次，上市公司的投资决策是影响现金持有水平的另一个因素。
公司内部投资是现金
支出的一种形式，高额的内部投资需要公司具备充足的现金储备。
因此，若公司大规模地
开展内部投资，则会影响公司的现金持有水平。
此外，外部投资也会影响公司现金储备状况。
例如，公司进行重组、收购等行为，一定程度上会使用现金储备作为支付手段，也可
能牵涉到股权融资等资本市场的活动，这些都会带来现金持有水平的变化。
第三，分红政策也是影响公司现金持有水平的因素。
上市公司的分红政策是指公司将
盈利以股息或股利的形式分配给股东，这对公司现金持有水平有着直接影响。
一方面，高
分红政策会直接降低公司的现金储备水平，以致是业绩不好，也必须维持稳定的分红率；
另一方面，低分红政策可以使公司具备更充足的现金储备，提升公司的偿债能力和抗风险
能力。
因此，分红政策不仅会直接影响公司的投资者关系，还会造成公司现金储备的决定。
最后，上市公司的财务结构及财务管理能力也是决定现金持有水平的重要因素。
财务
结构和财务管理能力的不同，会带来不同的资产配置特征，而资产配置特征又会决定公司
现金持有水平的高低。
例如，流动负债率高的公司需要更多的现金储备来应对日常财务风险；同样，财务管理水平高的公司可以通过优化资金管理、减少存货、加强应收账款管理
等措施，提高现金流净额。
因此，公司财务结构和财务管理实力是上市公司现金持有水平
的关键因素。
综上所述，上市公司现金持有水平受到多个因素的影响。
公司盈利能力、投资决策、
分红政策，资产配置特征和财务管理等方面的差异都将决定上市公司现金持有水平的高低。
因此，在投资时，投资者应该综合考虑这些因素，以了解其对公司现金储备状况的影响，
并在投资中相应地评估公司的财务风险。