三一重工融资租赁和按揭销售模式-案例分析
三一重工案例分析
第五章案例分析——以三一重工股份有限公司为例5.1案例目标本案例以三一重工股份有限公司为例，利用2009-2011年的部分财务数据，通过两种财务分析体系的比较，选取一些指标，说明运用现金流量指标体系进行财务分析的重要作用，旨在为采用现金流量信息进行财务分析提供一个可资借鉴的思路。
5. 2公司简介三一重工股份有限公司（以下简称“三一重工”）由三一集团投资创建于 1994 年，总部坐落于长沙经济技术开发区。
三一重工属于我国最大的的传统装备制造业企业之一，主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械等 25 大类 120 多个品种，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站等。
目前，三一混凝土输送机械、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。
5.3运用传统财务指标体系分析的结果（1）净利润和每股收益指标2010年度大唐发电的净利润总额为61.64亿元，每股收益为1.11元。
2012年3月，三一重工公布了2011年的年度报告，净利润飙升至93.62亿元，比上年增长51.88%。
而每股收益则增长了2.7%，达到1.14元。
从中看出企业的盈利能力较强。
（2）净资产收益率2010年度公司的净资产收益率约为49%，2011年约为44%，每年的净资产收益率都远超过了 10％的配股线，而且大大高于同行业的同期平均水平。
该指标反映出股东权益的收益水平较高，也衡量出公司运用自有资本的效率很高。
（3）主营业务收入增长率公司主营业务收入增长率2009年为20.01%，2010年为105.84%，2011年为49.54%，三年平均收入增长率为58.46％，体现了企业很好的成长性。
（4）总资产报酬率公司总资产报酬率 2010年为 18％，2011 年为 17％，超过了一般公司的净资产收益率的平均值，说明企业运用全部资产的总体获利能力较强。
三一重工海外金融-第一期
集团零售信贷案1、三一刚果金项目1.1项目背景圣林集团是一家综合性稀有矿产、石油天然气等稀有一定的社会资源积累。
月，圣林集团决定采购公司平地机2台)，合同金额圣林集团拥有价值较高金流情况并不乐观。
因此1.2融资项目运作 Ø 融资分析客户最初融资需求为采首付10%余款3年季付资期限至2年，采用投保加Ø 运作方案以刚果客户为主体元，额度批复后将形成的应信贷案例分享金项目综合性资源类企业，在非洲刚果金拥有森林气等稀有资源的所有权和开采权，在当地拥。
之前未曾与三一有过合作，2010购公司14台设备(挖机10台，汽车吊金额1206 万元。
值较高的土地、森林、矿产等资源，但是现因此，要求公司进行为期二年的赊销融资求为采用刚果融资主体，采购200万美元季付。
匹配既有融资产品后，要求客户缩短融投保加卖断方式给客户实现融资。
主体，向中信保申请720天O/A 额度160成的应收账款卖断给渣打银行。
有森林、当地拥年122台，但是现销融资。
万美元，缩短融万美Ø 实施过程在提交额度申请后，予承保，于是要求客户更改财务报告、项目说明报告等Ø 取得成果中信保在评审此客户通后，批复额度720天渣打银行签订了赔款转让三香港渣打银行。
1.3项目总结客户资产主体在刚果金第一次购买三一产品，进行金流紧张，坚持要求利用融我们了解到该客户在刚备潜在需求。
为了成功实现销售创造条件，我们深入了台，努力与各方面沟通，申请融资，在大量整理提交，中信保确认刚果存在很高的国家风险不户更改成香港融资主体，并提交其注册资料报告等附属材料。
此客户资信达一个月之久并在与客户联系沟O/A 额度160万美元。
因我司与中信保及转让三方协议，计划发货后将此业务卖断给刚果金，由于该国家风险较大，加上客户是进行融资工作有一定难度。
而客户由于现利用融资手段进行采购。
户在刚果金掌握大量资源，具有相当大的设功实现销售，保住公司的优质客户，为后续深入了解客户资信、背景，利用公司融资平，最后得到客户配合以其香港公司为主体理提交有关资料基础上，最终成功获得中信风险不册资料、联系沟信保及卖断给客户是由于现大的设为后续资平为主体得中信保的额度申请批准。
以“联合信贷”方式支持三一集团销售融资模式研究
以“联合信贷”方式支持三一集团销售融资模式研究作者：陈蔚来源：《环球市场信息导报》2018年第02期为缓解终端客户资金压力，促进产品销售，三一集团主要通过贷款和融资租赁对客户进行资金支持，并承担全额回购责任。
由于该类业务属于零售业务，单笔金额小，用款人分散，以前主要在商业银行以零售形式开展。
本文拟创新融资模式，通过设立专门的统贷平台，并引入三一集团下属子公司三一汽车金融有限公司作为合作机构，通过7层风险分担和补偿机制的设计，以“联合信贷”方式，共同支持三一终端客户。
研究背景缓解终端客户资金压力，促进产品销售，三一集团主要通过贷款和融资租赁对客户进行资金支持，并承担全额回购责任。
其下属三一汽车金融有限公司（以下简称“三一金融”）受银监会8%的资本充足率的要求，仅通过自身力量支持三一销售业务空间受到一定制约，需要借助银行力量进行融资支持。
本文主要研究如何以“批发业务”的形式开展零售业务，为政策性银行支持企业销售端融资提供借鉴。
融资模式设计拟采用“统贷”模式和三一金融联合开展贷款业务：由独立第三方（以下简称“宏瑞公司”）作为统贷平台，承担统借统还的职能；贷款银行作为贷款主体负责批发式提供贷款，并在每笔贷款中承担不超过90%的融资份额；三一金融作为与贷款银行合作的非银行金融机构，承担委托贷款、项目开发、评审及贷后管理职能，并在每笔贷款中承担不低于10%的融资份额；三一重工或三一集团作为担保平台，对平台及最终用款中小企业或个人的贷款承担回购担保职能；三一下属资产管理公司（以下简称“中发公司”）作为保证金垫付平台，主要负责保证金的收取及垫付。
资金流说明（1）三一金融将拟借款客户的相关资料经过内部审查后报送至贷款银行，贷款银行经正常的审批程序通过后，与宏瑞公司签订借款合同，并在确定的贷款发放日将融资额的90%发放至宏瑞公司。
（2）三一金融作为委贷银行，与客户签订统一的借款合同，其中融资额10%部分与客户签订按揭贷款合同，90%部分会同宏瑞公司、客户签订委托贷款合同三方协议；（3）宏瑞公司于贷款发放当日将该笔资金委托三一金融发放给客户，并经客户委托，直接支付至经销商账户，并于1周内回流至厂商在贷款银行开立的账户（厂商零售模式下直接支付至厂商在贷款银行的账户）；（4）三一金融于贷款发放当日将客户贷款额度的10%，经客户委托，直接付至经销商账户，并于1周内回流至厂商在贷款银行账户（厂商零售模式下直接支付至厂商在贷款银行账户）。
工程机械企业财务风险分析——以三一重工为例-会计-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印--- 摘要：随着经济全球化的进一步加深，作为典型的经济周期性行业的工程机械急需减小自身的财务风险。
文章通过对企业财务风险进行分析，达到了解企业自身存在的财务风险，进而化解财务风险的目的。
本文主要是运用文献研究法和数据收集与统计分析方法对三一重工已经或可能存在的财务风险进行分析。
首先分析了企业的盈利、营运、偿债和发展等方面的能力情况。
然后采用了财务预警模型对企业进行财务评估。
最终，发现了三一重工在偿债、信用销售等方面存在财务风险，并对此提出了建立健全的应收账款预警机制和完善客户信用评估机制等解决措施。
关键词：财务风险；信用销售；三一重工Financial Risk Analysis of Construction MachineryEnterprises—Taking Sany Heavy Industry for ExampleAbstract：With the further deepening of economic globalization, engineering machinery as a typical economic cycle type industry urgently needs to reduce its own financial risks.The article analyzes the financial risks of enterprises to achieve the purpose of understanding the financial risks of the company itself and then solving the financial risks.This paper mainly uses the literature research method and data collection and statistical analysis methods to analyze the financial risks that Sany Heavy Industry has or may exist.Firstly, it analyzes the company's profitability, operation, debt repayment and development,Then the financial early warning model is used to evaluate the enterprise.In the end, it was found that Sany Heavy Industry had financial risks in debt repayment and credit sales, and proposed solutions such as establishing a sound early warning mechanism for accounts receivable and improving customer credit evaluation mechanism.Keywords: financial risk; credit sales; Sany Heavy Industry一、前言（一）研究背景与意义1.研究背景随着工业智能化时代的到来，各国都加紧了提高自身制造业智能化水平的步伐，力图在新工业革命时代抢占高地。
三一重工案例分析
工程机械行业现有竞争对手众多，国内企业有柳工、三一重 工、徐工、中联重科以及山推等众多竞争者，国际则有美国卡 特彼勒，日本小松以及德国西门子等公司。就国内而言，虽然 三一重工为中国最大的工程机械制造商，但其实力与中联业务 等相当，所以中联重科是其近期最大的竞争对手。可见在工程 机械企业制造行业的竞争是有多激烈。
业作为高新技术产业
代化经济不可缺少的战略性产
化我在国推的动工整程个机社械会制技造行业的出业现，了即明使显是的迈拐进点"信，息市化场社的会需"求
量术和进整步个和行产业业的升产级量中明显冲突的，工供业过化于国求家现，象也日无益不明高显度。重虽
然不工可程替机代械的制基造础业作颓用势。明显，视但机是械其制在造机业械的制发造展业。中的重要
国际市场对中国工程机械的需求旺盛，出口量值高速增长。 但是和其他行业相比，以基础设施建设为重要市场需求的机械 工程行业的需求仍然很大。2012年，除保障房建设投资、农田 水利建设投资继续增长外，铁路等基础设施建设投资逐渐回暖， 物价逐步回落，资金压力趋缓，预计2012年工程机械市场需求 和2011年持平。 同时，交通基础设施建设的大发展，必将 带来基础设施、土建工程的繁荣，这将给工程机械行业带来大
机械制造业是老牌的
地位基础化发达国家重视装备
工业产业，发展历史
制造业的发展，不仅因为其在
悠久，技术成熟度较
本国工业中所占比重、积累、
高。各个国家和地区，
就业、贡献均占前列，更在于
特别是发达国家更重
装备制造业为新技术、新产品
视发展机械制造业，
的开发和生产提供重要的物质
充分体现了机械制造
基础。工程机械制作行业是现
传统工程机械配件业的优势在于它们拥有实体店，在线上购物的客户可以亲自到实体店对
三一重工的运作模式
三一重工的运作模式摘要：三一重工有限公司始创于1989年,主要从事工程机械的研发、制造、销售。
产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类共120多个品种，其主导产品有液压砖机、制砖机、免烧砖机设备；混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。
三一重工目前已全面进入工程机械制造业制造领域。
三一重工以“品质改变世界”作为自己企业的经营理念，以高新技术改造机械装备工业，率先使所经营的产品升级换代至世界一流水准，成为中国机械装备工业的标志企业。
作为自身的发展目标。
其基本经营理念为一切为了客户，一切源于创新。
关键词：三一重工研发体系管理模式销售模式三一重工的研发体系1.1三一重工的总体研发体系作为一家以工程技术为核心的企业，研发体系在三一重工整个企业的运作模式中占了举足轻重的作用。
三一重工在研发上主要依托自身的科研开发能力和产学研究合作的模式。
作为国家重点高新技术企业，三一重工拥有10000余名研发技术人员，约占全集团成员的10%左右，企业建有博士后流动工作站，与清华大学，华中科大，中南大学等多所名校合作，承担了多项国家863计划项目。
三一重工的研发部门在总体上形成了以长沙中央研究院为中心，辐射上海、北京、沈阳等低二级研究院。
长沙中央研究部设有两个总部，一个是研究院本身，一个是智能研究院本院。
其中研究院本院负责公共研究平台的研发，标准制定，研发的管理及前沿探索性的技术跟踪。
而智能研究本院则研究开发智能产品，包括基于GPRS的远程监控平台利用全球卫星定位技术(GPS)、无线通信技术（GPRS）、地理信息技术（GIS）、数据库技术等信息技术对工程机械的地理位置、运动信息、工作状态和施工进度等实施数据采集、数据分析、远程监测、故障诊断和技术支持。
三一重工的低二级研究院为发挥各地技术人才的特长、经验共享，对其下的子公司设立的研究院实行双重管理，行政上隶属子公司，业务上归研究本院管理。
三一重工集团盈利模式与发展模式分析
三一重工盈利模式与发展模式分析三一重工股份有限公司是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业.公司是国内混凝土机械龙头企业,主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等,其中主导产品混凝土泵车05年国内市场份额高达59%,拖泵也达50%左右,继续保持国内第一品牌地位,国内市场占有率稳居第一。
公司多年被评为中国工程机械行业综合竞争力第一位。
公司是我国股权分置改革首批试点企业。
经济转型升级是现代化进程始终面临的课题，也是当今中国面临的最为紧迫的课题。
随着我国宏观经济进入中高速增长的新阶段，中国经济正在发生着一场全面而深刻的结构性变革。
“十三五”时期，将由工业主导型的经济转向服务业主导型的经济，由传统产业主导型经济转向创新主导型经济，由投资主导型的经济转向消费主导型的经济，将成为中国经济换挡转型期的基本内涵和主要特征。
工程机械产业是我国发展比较快的产业，也是重要的装备产业，在装备工业中占有举足轻重的地位，工程机械的发展与国民经济密切相关。
随着国家对工程机械产业的大力支持，该行业取得了长足的发展。
然而，虽然我国工程机械行业已经取得不小的进步和发展，其中也不乏产量居世界前列的产品，但是我们也应该看到，工程机械行业依然是大而不强，劳动生产率及工业增加值低，低水平生产能力过剩，高水平生产能力不足，技术创新能力相对薄弱，产品技术含量和附加价值较低。
提高工程机械行业在世界范围内的竞争力，工程机械企业转型升级，刻不容缓，势在必行。
未来几年，我国工程机械将向节能环保、智能化方向转型升级。
在我国，工程机械设备行业的污染比重非常大，与发达国家相比，我们的污染指数高高在上。
尽管我国也一直在推行“节能减排”的措施，但治标不治本，因为只是单一的产品，而没有形成一种战略。
雾霾天气的来袭，再次给我们敲响警钟，“绿色战略”已成为工程行业发展的必然趋势，与此同时，城镇化的建设进程推进，也使得工程机械节能环保的市场空间更加广阔。
三一工程机械融资租赁风险管理研究
三一工程机械融资租赁风险管理探究引言：随着国内工程机械市场的快速进步，融资租赁作为一种灵活的融资工具，受到越来越多企业的青睐。
作为全球领先的工程机械制造商之一，三一集团也乐观参与到融资租赁市场中。
然而，在融资租赁业务中，风险管理问题是务必要面对的挑战。
本文通过对三一工程机械融资租赁风险管理的探究，旨在分析和解决其中存在的问题。
一、理解融资租赁与其风险融资租赁是指设备全部权归出租人全部，利用资金以出租的方式向承租人提供机械设备使用权的一种融资方式。
风险管理是融资租赁过程中务必重视的一环。
三一工程机械在融资租赁业务中面临的主要风险有信用风险、市场风险和操作风险。
二、信用风险的管理信用风险是融资租赁公司面临的首要风险之一。
三一工程机械融资租赁业务中，需要对承租人进行勤勉的风险评估。
一方面，要加强对承租人的资信状况进行调查，准时得到相关信息；另一方面，建立风险管理体系，制定明确的信用评分标准和策略。
三、市场风险的管理市场风险是由于市场波动导致的风险，直接影响到三一工程机械融资租赁的收益。
要降低市场风险，可以实行多种策略。
起首，乐观关注市场动态，准时了解行业变化；其次，选择合适的合作伙伴，共同分享市场风险和收益；再次，在合同中明确约定风险分担的责任和义务，并通过灵活的价格机制进行合理分配。
四、操作风险的管理操作风险是由于内外在因素导致的风险，主要涉及到设备的使用和维护。
三一工程机械融资租赁过程中，要加强设备管理，包括设备安装调试、技术培训和修理保养等。
此外，建立完善的监控和反馈机制，准时精通设备运行状态，可以有效降低操作风险。
五、风险管理的工具与方法为了更好地管理融资租赁风险，三一工程机械可以借助各种工具与方法。
起首，可以实行保证人制度，引入第三方包管机构，增加来往的可信度；其次，三一工程机械可以利用金融衍生产品，如遥期合约和期权等，对冲市场价格波动风险；另外，风险分离也是一种常用的风险管理方法，通过将风险分离到不同的承租人和行业，缩减集中风险。
业务案例租赁业务案例分析
※※※※重工有限公司设备融资租赁业务案例介绍一、承租人概况及业务背景※※※※重工有限公司坐落于※※省※※市，是一家以船舶、海洋工程装备制造为主营业务的大型企业。
公司拥有国家发改委核准兴建的四座大型干船坞，其中三座大型干船坞已在运营中、并配以两个材料码头及五个舾装码头，另为一个在建大型干船坞及三个舾装码头。
第一、二、三号干船坞尺寸分别为 102 米× 464 米、 102 米× 530 米及 106 米× 530 米，每座干船坞均配备一台最大起重能力达 900 吨移动式大型龙门吊。
第四座在建干船坞设计尺寸为 139.5 米× 580 米，同时配备 900 吨移动式龙门吊。
公司主要产品为散货船、油船和集装箱船，其中75,500 载重吨冰区加强型巴拿马型散货船、 76,000 载重吨巴拿马型散货船、 176,000 载重吨好望角型散货船、 400,000 载重吨超大型矿砂船、 156000 载重吨及 157000 载重吨苏伊士型油轮、320000 载重吨超大型油轮及 6500 标准箱集装箱船在国内外航运市场具有较强竞争力。
公司客户群遍布世界11 个国家及地区，客户对象主要包括大型航运公司、天然资源公司和融资租赁公司等。
根据克拉克松研究报告，按截至 2010 年 7 月末手持订单的载重吨计，※※※※重工有限公司是国内第二大造船企业、中国最大民营造船企业；按单一船厂统计，公司为国内最大造船厂。
截至 2010 年 9 月末，公司手持各类船舶订单 84 艘，共计 15.1 百万载重吨，合约总值约 60 亿美元。
2009 年，全球造船订单合计约 41.7 百万载重吨中，※※※※重工有限公司新增订单占比约为 4.7%。
目前，公司船舶订单排序至 2014 年底，整体业务发展前景看好。
该业务系※※分行※※支行于2010 年8 月底推荐到我公司，考虑到客户即将上市且对业务办理时效要求较高，故我部在接受该业务后组织专业力量在较短时间内完成尽职调查并送审，由于客户多次调整采购合同使我公司最终审批时间相应延后，但还是在该公司 11 月 19 日上市前完成了放款起租手续。
工程机械融资租赁实务及案例分析
租赁装备世界, 使用创造价值工程机械融资租赁实务与案例分析目录¢一、工程机械产品分类和相关企业¢二、工程机械融资租赁业务流程¢三、工程机械融资租赁业务具体操作¢四、工程机械融资租赁常见风险¢五、案例分析一、工程机械产品分类和相关企业¢1. 工程机械产品分类、折旧¢2. 工程机械国内外主要企业¢3.工程机械客户状况和需求趋势(2) 国外工程机械厂商世界工程机械的发展趋势引人注目，目前卡特彼勒、小松、特雷克斯、约翰笛尔、沃尔沃、利渤海尔、日里建机、凯斯纽荷兰（CNH ）、英格索兰、山特维克矿山和久保田等大型跨国制造公司已控制了全球工程机械80%的份额。
其中全球市场份额超过10%的卡特彼勒（23.19%），销售额达到204亿美圆。
3. 工程机械客户状况和需求趋势¢承租人大都为自然人和中小企业，银行门槛高¢工程机械企业采用厂商销售模式的局限性¢当前的信贷紧缩成为制约工程机械发展主因¢融资租赁已成为异于银行的一大融资渠道二、工程机械融资租赁业务流程三、工程机械融资租赁业务具体操作1. 业务来源和谈判2. 融资租赁方案设计3. 承租人信用调查5. 融资租赁合同1．业务来源和谈判¢（1）资料准备融资租赁合同、产品买卖合同、保险资料、租金支付表和其他有关资料¢（2）知识准备¢（3 )谈判辅助2．融资租赁方案设计出租人在保证自己风险承受能力的范围内，为承租人设计出合适的租金偿还方案，从源头上降低承租人逾期的可能性。
¢承租人实际平均收入和实际平均支出¢区域经济发展水平和区域文化¢区域的行业发展水平¢估算承租人净收入¢估算承租人平均净支出¢承租人为自然人租金偿还能力的评定(0.8原则)¢坚持原则的同时实现融资租赁方案灵活多变¢租赁标的：×××设备。
财务困境及其应对策略--以三一重工为例
财务困境及其应对策略--以三一重工为例杨森【摘要】固定资产投资的下滑使得采用激进型信用销售策略的三一重工陷入了应收账款回款困难、坏账损失陡增、现金短缺的财务困境。
为改善财务状况及增强投资者的信心，三一重工对坏账的计提比例、销售政策的信用标准及债务资本结构等方面进行了适当的调整。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2013(000)023【总页数】4页(P49-52)【关键词】财务困境;信用政策;应收账款【作者】杨森【作者单位】宿迁学院【正文语种】中文三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年，主要从事工程机械的研发、制造与销售业务，是中国工程机械行业的龙头企业之一。
2003年以来，三一重工采用激进型的信用销售策略抢占了大量的市场份额，业绩获得了爆发式的增长，仅仅8年，三一重工的销售额就从2003年的20．88亿元扩张到2011年的507．76亿元，翻了24．3倍多。
然而随着国家宏观经济政策的调整，工程机械下游行业近两年异常低迷，三一重工激进信用政策对公司财务状况的负面效应逐渐显现。
（一）销售低迷，存货周转天数持续增加2011年以来，社会固定资产投资下滑，基建项目复苏迟缓。
受此影响，三一重工原本高速增长的销售业绩戛然而止。
三一重工主营业务之一、混凝土机械龙头产品泵车出厂量急剧下滑，2012年9月份销售仅为15台，降幅环比高达94%，这对营业收入产生重大的影响。
三一重工2010—2012年各季度营业收入及存货周转天数如表1所示。
从表1可以看出：三一重工从2010年年末到2011年年末，营业收入都稳定地保持着较高的增长幅度，期间各季度同比增幅最高为90．86%，最低为49．54%，平均增幅约为71．59%，这比三一重工自2003年年末至2010年年末的平均增幅51．37%高出了20．22%，说明三一重工在2011年仍然处于高速扩张的阶段，但从2012年起各季度营业收入同比增幅骤然下降，前两个季度同比增幅均小于5%，第三个季度为-1．46%，是三一重工自2006年以来营业收入同比增幅首次为负。
三一重工融资租赁和按揭销售模式案例分析
三一重工
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
SANY 贷前风险
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ，
代理商和营销代表对风险认知程度 差异较大，市场销售环境竞争激烈， 造成销售准入条件降低 信用信息基础数据库中的信息数据 欠完整 合作银行 当客户资金紧张有特殊要求时，厂 商通常是有提前放款主动垫付义务， 加大了厂商的资金压力
在承租人违约的情况下，三一 重工始终负有最终回购义务。
• 对部分融资租赁合同提供联合 担保。 • 对应收融资租赁款的坏账按期 末余额的0.7%计提。
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
与按揭销售的风险比较
银行承担的风险区别： 融资租赁多了一道中间环 节——租赁公司。银行放款 对象是租赁公司，而不是直 接面向用户，这样便于银行 对设备产权的控制。 增加了贷款的安全性，租赁 公司自身所具备的经营能力 使银行贷款多了一重保险。 制造商承担的风险区别： 通过银行按揭的方式，制造商 要承担银行债权回购的风险。 通过融资租赁的方式，制造商 将信用风险转移给了融资租赁 公司，由融资租赁公司承担信 用风险。然而制造商也可与租 赁公司签订协议，承担相应的 回购担保义务。
三一重工
合作银行
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
三一重工与湖南中发资产管理有限公司和昆 山中发资产管理有限公司签署协议，三一重 工全权委托湖南中发和昆山中发办理三一重 工向银行申请工程机械按揭贷款购买三一重 工生产的工程机械设备的手续。 客户在支付20%-30%货款后，将所购设 备抵押给银行作为按揭担保。 三一重工为客户向银行的借款提供担保，担 保期限和客户向银行借款的年限一致，通常 为2-4年。 当客户发生违约，三一重工须回购作为按揭 标的物的工程机械，并完全享有变卖抵债机 器的权利。 湖南中发和昆山中发与三一重工共同承担因 客户逾期付款按揭贷款业务的债务代偿责任。 三一重工要求客户提供反担保等措施，如： 客户未偿还银行借款，客户同意承担未偿还 本金、利息、罚金及法律费用等。如果客户 逾期未向银行偿还按揭款项，三一重工可从 按揭销售保证金中代客户向银行支付。
三一重工 案例分析
课程序号：《我对三一公司的投资价值分析》期末论文学院: 经济与管理学院专业: 市场营销姓名：韦亚学号: 09800245授课教师:冯潮前提交时间:2011年 05月 25日成绩:我对三一公司的投资价值分析一、宏观分析（一）经济周期经济全球化下世界经济周期的新特征表现为经济周期波动幅度减小，经济周期趋同化。
展望未来我国经济周期的走势，表现为：第一，中国经济周期逐渐从过去的短周期向中周期过渡，周期持续时间不断延长，波动幅度减缓，波峰和波谷的位势从“高位型”向“中位型”转变。
第二，中国经济周期仍以增长型周期为主，经济增长率将继续保持较高水平，但随着市场经济体制和政府宏观调控的不断完善，实际经济增长率难以越过潜在增长率水平实现超常增长，而会保持在一个合理范围。
第三，我国加入WTO以后，世界经济周期对我国经济周期的影响进一步增强。
特别是在若干年后我国实行浮动汇率制及放开对资本帐户的管制后，我国的经济周期将越来越与世界经济周期紧密联系在一起。
（二）国内生产总值国内生产总值是在一定时期，在一国领土范围内生产的产品和劳务的总值，GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。
当国内生产总值持续、稳定的增长，社会总需求与总供给协调增长，则经济发展势头良好，企业盈利水平持续上升，人们生活水平改善，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格上涨，股市走牛。
而经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长是泡沫经济的表现，经济形势在矛盾激化中有恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入下降，各种因素引发股票价格的大跌。
2010年我国经济去年平稳快速增长，GDP为397983亿元，比上年增长10.3%;CPI比上年上涨3.3%。
全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%。
社会消费品零售总额156998亿元，比上年增长18.3%。
初步测算，2010年内需拉动GDP增长9.5个百分点;净出口扭转了2009年对经济增长的负拉动趋势，拉动GDP增长0.8个百分点，显示内外需对经济增长的支撑比2009年更加协调。
三一重工案例分析
三一集团是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业 500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中 国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、 亚洲品牌500强。2012年1月，三一重工与世界混凝土巨头德国普茨迈斯特 (Putzmeister）在德国宣布，两家公司已达成正式协议，将在通过监管部门审核之 后正式完成合并。
三一重工集团案例分析
——并购普茨迈斯特
• 第十五组 • 制作人：许权 刘将 杨阳 陈紫薇 黄夏洋 石小宁 侯世忠
三一重工并购普茨迈斯特
案例背景
三一重工
亚 洲 品 牌 强 。 500 福 布 斯 “ 中 国 顶 尖 企 业 ” 全 球 最 大 的 混 凝 土 机 械 制 造 商 机 械 制 造 商 强 50
梁稳根和詹纯新都很清楚，在全球混凝土泵车领域的冠亚季排名上，只剩下两家 德国公司：积50多年历史，生产“大象”牌泵车的普茨迈斯特；其次是施维英。其 中，施维英已被徐工锁定，只剩普茨迈斯特这个悬念。 从徐工、中联重科的高速扩张路径看，无一不是通过国际、国内的双重并购实现 。对此，唐修国表示，如果当初能够获取CIFA，三一至少将并购战略的落地提前4年 。而此次普茨迈斯特到中国寻找买家，这无疑是三一的一次重大机遇。 首先是借此在国际化上扳回对手一局，为三一艰难的国际化打开新通道。三一重 工2009～2011年（上半年）海外销售收入占整体销售收入比重，已连续出现下滑， 分别为9.02%、6.46%、3.98%，这一下滑趋势虽与中联重科相似，但和徐工相比， 差距巨大，徐工占比近14%（如图1）。因此，利用这次并购，收获“大象”分布于 全球110多个国家和地区的市场，借此甩开中联重科，和徐工拼国际化，具有重要的 战略价值。
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未实现融资收益的分配
未实现融资收益应当在租赁期 内各个期间进行分配，确认为 各期的租赁收入。 分配时，出租人应当采用实际 利率法计算当期应当确认的租 赁收入。 出租人每期收到租金时，按收 到的租金金额 借：银行存款 贷：应收融资租赁款 同时确认租赁收入 借：未实现融资收益 贷：租赁收入
支付 货款
三一重工
合作银行
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
SANY 按揭销售的风险
贷前 阶段
贷后 阶段
SANY 贷前风险
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ，
代理商和营销代表对风险认知程度 差异较大，市场销售环境竞争激烈， 造成销售准入条件降低 信用信息基础数据库中的信息数据 欠完整 合作银行 当客户资金紧张有特殊要求时，厂 商通常是有提前放款主动垫付义务， 加大了厂商的资金压力
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
个别资产负债表
收入准则规定，同时满足以下条件时确认销售收入的实现： ①已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；
②既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售
出的商品实施有效控制； ③收入的金额能够可靠地计量；
④相关的经济利益很可能流入企业；
三一重工财报分析
激进销售原因反思
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
三一重工
中国康富国际租赁有限公司 湖南中宏融资租赁有限公司 中联重科融资租赁（北京）有限公司 中联重科融资租赁（中国）有限公司
中联重科
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
交易承诺的比较
三一重工
SANY 融资租赁销售
销售模式 三一重工2011合并资产负债表
2011.12.31 2010.12.31
会计处理
报表反映
三一重工2011个别资产负债表
2011.12.31 2010.12.31
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
中联重科2011资产负债表
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
⑤相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
合并报表中列报差异的产生
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
租赁期开始日的处理
将应收融资租赁款、未担保余值 之和与其现值的差额确认为未实 现融资收益，在将来收到租金的 各期内确认为租赁收入。 出租人发生的初始直接费用，应 包括在应收融资租赁款的初始计 量中，并减少租赁期内确认的收 益金额。 借：长期应收款 ——应收融资租赁款 贷：银行存款 融资租赁固定资产 未实现融资收益
风险相伴而生
“负债率”持续攀升至历史最高 点67.87% 流动比率
2009年的1.94持续下滑至2011年9 月底的1.28
涉及多起“买卖合同纠纷”或“按 揭贷款纠纷”诉讼 “三一重工H股上市”，至今未 能成行
SANY “按揭销售”模式
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ，
三一重工
支付 货款
合作银行
经济周期、政府进行经济结构调整等因 素时，就会出现高比例的客户违约情况
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
SANY 三一重工按揭销售情况
公司名 三一重工* 中联重科+ 按揭销售 46.1% 20% 融资租赁 18.8% 31% 分期销售 15.3% 16% 全款销售 19.8% 33%
*为2011年3月数据 +为2011年12月数据
会计处理：
对按揭销售方式销售的商品，本公司在收到客户首付款、办理好银行按揭手续时 确认收入。按期末客户尚未到期的按揭贷款余额0.5%计提未到期按揭贷款回购准 备金（预计负债），同时借营业外支出。 当出现客户无法还款情况，公司代垫和回购的客户逾期按揭款余额转入应收账款 并按相应账龄计提坏账准备。
“（1）康富国际及湖南中宏将其应收融 资租赁款出售给银行，如果承租人在约定 的还款期限内无法按约定条款支付租金， 则康富国际及湖南中宏负有向相关银行回 购剩余融资租赁款的义务；（2）三一集 团有限公司对康富国际、湖南中宏向相关 银行回购剩余融资租赁款的义务提供担保 责任；（3）如果康富国际、湖南中宏和 三一集团有限公司均无法履行上述第（1） 和（2）项约定的相关义务，则本公司有 回购合作协议下的相关租赁物的义务。”
SANY
三一重工销售模式分析
SANY Agenda
1
三一重工背景介绍
2
3 4 5
按揭销售模式分析
融资租赁销售模式
三一重工财报分析
激进销售原因反思
SANY 背景
扩大领先优势 入选FT全球500强 梁稳根：富豪榜首富 三一重工
• 营业收入同比增长49.54% • 净利润同期增长54.02% • 每股收益同比增长54.02%
SANY “按揭销售”模式
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ， 一次性 70-80%
支付 货款
三一重工
合作银行
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
三一重工与湖南中发资产管理有限公司和昆 山中发资产管理有限公司签署协议，三一重 工全权委托湖南中发和昆山中发办理三一重 工向银行申请工程机械按揭贷款购买三一重 工生产的工程机械设备的手续。 客户在支付20%-30%货款后，将所购设 备抵押给银行作为按揭担保。 三一重工为客户向银行的借款提供担保，担 保期限和客户向银行借款的年限一致，通常 为2-4年。 当客户发生违约，三一重工须回购作为按揭 标的物的工程机械，并完全享有变卖抵债机 器的权利。 湖南中发和昆山中发与三一重工共同承担因 客户逾期付款按揭贷款业务的债务代偿责任。 三一重工要求客户提供反担保等措施，如： 客户未偿还银行借款，客户同意承担未偿还 本金、利息、罚金及法律费用等。如果客户 逾期未向银行偿还按揭款项，三一重工可从 按揭销售保证金中代客户向银行支付。
三一重工
合作银行
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
三一重工与湖南中发资产管理有限公司和昆 山中发资产管理有限公司签署协议，三一重 工全权委托湖南中发和昆山中发办理三一重 工向银行申请工程机械按揭贷款购买三一重 工生产的工程机械设备的手续。 客户在支付20%-30%货款后，将所购设 备抵押给银行作为按揭担保。 三一重工为客户向银行的借款提供担保，担 保期限和客户向银行借款的年限一致，通常 为2-4年。 当客户发生违约，三一重工须回购作为按揭 标的物的工程机械，并完全享有变卖抵债机 器的权利。 湖南中发和昆山中发与三一重工共同承担因 客户逾期付款按揭贷款业务的债务代偿责任。 三一重工要求客户提供反担保等措施，如： 客户未偿还银行借款，客户同意承担未偿还 本金、利息、罚金及法律费用等。如果客户 逾期未向银行偿还按揭款项，三一重工可从 按揭销售保证金中代客户向银行支付。
中联重科
“自2010年10月起，本公司与某些终端用户签订的 融资租赁合同由融资租赁子公司与一家第三方租赁 公司联合提供。根据联合租赁安排，本公司为该第 三方租赁公司提供担保，若客户违约，本公司将被 要求向该租赁公司赔付客户所欠租赁款中其所享有 之份额。同时，本公司有权收回并变卖作为出租标 的物的机械设备，并保留任何变卖收入超过偿付该 租赁公司担保款之余额。” “应收融资租赁款坏账准备计提比例的会计估计从 2011年10月1日开始变更。应收融资租赁款的坏账按 期末余额的0.7%计提。”
后果：
三一重工目前总额高达200多亿元的“按揭贷款余额”，在此前三年间，不仅已经确 认为销售收入，而且已经变成它手中的现金了。而目前，对于这些“按揭贷款余额”， 三一重工仅按照0.5%的比例计提了预计负债。
SANY Agenda
1
三一重工背景介绍
2
3 4 5
按揭销售模式分析
融资租赁销售模式
在承租人违约的情况下，三一 重工始终负有最终回购义务。
• 对部分融资租赁合同提供联合 担保。 • 对应收融资租赁款的坏账按期 末余额的0.7%计提。
SANY 融资租赁销售
销售模式 会计处理 报表反映
与按揭销售的风险比较
银行承担的风险区别： 融资租赁多了一道中间环 节——租赁公司。银行放款 对象是租赁公司，而不是直 接面向用户，这样便于银行 对设备产权的控制。 增加了贷款的安全性，租赁 公司自身所具备的经营能力 使银行贷款多了一重保险。 制造商承担的风险区别： 通过银行按揭的方式，制造商 要承担银行债权回购的风险。 通过融资租赁的方式，制造商 将信用风险转移给了融资租赁 公司，由融资租赁公司承担信 用风险。然而制造商也可与租 赁公司签订协议，承担相应的 回购担保义务。
三一重工
支付 货款
合作银行
经济周期、政府进行经济结构调整等因 素时，就会出现高比例的客户违约情况
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
SANY 贷后风险
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ， 一次性 70-80% 反担保
恶意破坏机器，而以机器本身质量问题 推脱还款责任 厂商为避免回购不得不代客户垫付月供 来消除逾期 我国二手市场不完善，回购的产品价值 难定，在客户违约时实现债权的成本高
三一重工
支付 货款
合作银行
经济周期、政府进行经济结构调整等因 素时，就会出现高比例的客户违约情况
终端客户
红色箭头方向为资金流动方向
SANY 贷后风险
中发公司
提代 供办 担按 保揭 贷 款 ， 一次性 70-80% 反担保
恶意破坏机器，而以机器本身质量问题 推脱还款责任 厂商为避免回购不得不代客户垫付月供 来消除逾期 我国二手市场不完善，回购的产品价值 难定，在客户违约时实现债权的成本高