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从股票市场的经济功能看金融经济学与市场经济学的区别

(二)如何改革和迅速发展我国股市的8条建议：

第一、应该区别股市与银行的本质差别，扩大股市的发展，限制银行的发展。银行只是什么单位?商业银行就是个服务性企业，其功能就是通过存、贷款，并为其它经济单位进行远程结算服务，来赚取利润的企业。中央银行原来是一个根据黄金存量发行货币的机关事业单位，在世界废除金本位以后，它的重要性被提升，主要是调节货币的数量，以保证物价稳定的重大责任。尽管因货币数量对经济的健康发展很重要，但中央银行说到底，仅仅是一个事业单位，或者政府部门而已。而股市则不同，它是一个交易市场。单纯从企业角度看，它似乎也有筹资作用，但两者的筹资作用有质的区别，商业银行贷款给企业贷款，是给"资本家"增加资本，增加的利润是"资本家"(企业主)的，这样再继续扩大社会贫富差距。而股市则是通过股份制企业的广大股东，主动直接投资，企业利润主要由社会股东享受，是减少社会贫富差距。所以股市不仅要为投资者进退、交换提供服务，关键要保护直接投资人利益。对公司而言，有了股票市场，好的公司上市后，能很方便地得到股东的主动投资，扩大经营规模。另一方面，在监管正常的股市中，垃圾公司因股价下降，则会很容易备好公司兼并，被淘汰，从而使产业结构调整到最佳状态。

所以，如果把银行和股票市场性质分清，银行专干他们银行的工作，为社会服务。股市就可成为一个有益无害的市场了。否则，若把股市当成银行监管，就会忽视投资者利益，限制股市正常功能的发挥。而且会带来银行与股市的关系纠缠不清。我国股市监管就受银行牵制很大，是造成我国产业结构不能由市场调整，资源不能有市场配置，因而达不到最佳状态，造成"深层次矛盾"无法解决的原因。

例如沪市原来有一家上市公司，本来是靠银行贷款"发展"起来的，当它的规模发展到几亿元时，他的债务比规模还大。为了挽救银行的坏账，就批准这家公司上市，债转为股。这多么不公平啊?后来这几公司继续借款，直到进一步资不抵债时，可能银行觉醒了，起诉这家公司，公司的原型才暴露了，破产了。幸好，近年来房地产制度，把地价炒高了，破产后的公司用低价害了银行的债务。否则银行的债务还得再一次被"转股"，损害股民利益。

再如，近来在网上看杭州有家上市公司，本来效益很好，需要增发扩大规模，但因银行不批准，就不行，银行怎么管起股市来了！真奇怪！

第二、股市监管必须政企分离：证监会作为政府部门，对企业上市等审批，就等于政府直接管企业、管市场，是政企不分，既不利于股市正常发展，也因官商勾结而不利于政府廉洁建设。应该把上市公司上市审查权交回证券交易所。自从2019年初开始，股市由证监会审批监管，是分红日少、股市不能发展、股市不能起到股市的基本功能的根源。

2019年及其以前，我国证券市场监管开始是正常的，发展也非常迅速。那时证券市场的具体管理，主要由各地证券交易所所负责(世界发达国家大概皆如此)。这样就使各证券市场之间，上市公司之间，有竞争的压力，都争取吸引好的公司来上市，都力争为投资者有好的回报。所以淄博股份制改革也很顺利，那几年淄博真可谓山东的明星城市，在山东非常耀眼！关闭了股淄博市后，不仅股民损失很大，淄博经济也大受影响，失去了昔日风光！

关闭地方股市后，实际也改变了整个国家股市的管理机制：因为没有人和他竞争了，证监会才可以随心所欲地监管股市。如果不关闭地方股市，证监会就无法按目前这样的方法监管。因为地方股市监管规范、发展强劲，目前主板股市这种投机市就维持不下去了，人们会远离它，都到地方股市投资。

自2019年关闭地方股市，证监会直接管理股市以来，不仅地方股市没有了，而且深沪股市也几乎停滞不前。很多大型企业不得不到海外，或香港上市，何也?一是中国上市公司再融资，或新股上市，没有标准，由证监会批准为准；二是公司上市条件由证监会审批，企业是否够条件不公开、不透明、发行价也不公平。不像2019年以前淄博股市那样，企业先自己招股，改制成股份制企业，给股东分红等正常了，上市条件正常了，就自然可以上市；三是股东申购新股制度也不公平，每逢新股上市，股价立即应声下跌，大股东都抛售股票，为申购新股而筹备资金！整个地制约了股市的发展速度。《北京青年报》09、3、16"国元证券"研究中心副主任刘勘关于"重启IPO应人人有份"一文，道破了中过股市监管中一个最大的弊病："新股配售是按申购者投入申购的资金量加权抽签制，很不利于中小散户，只有利于基金、庄家等大股东。所以中国股票市场每次发行新股，股价就暴跌，因为基金、庄家都把股票抛

出，把钱都压在新股申购上了。所以中国这样大的股市容纳不了像建设银行这样大的大盘股，因为新股盘面越大，大股东在二级市场上抽出的资金越多，带来的股价震动也越大，所以只能在中国股市上发行较小的新股。而小小的香港股市却可以容纳无限的大盘股！因为香港股市的新股发行制度公平：申购新股人人有份，给每个有效申购散户，至少配售1000股份额"。

按道理，上市公司再融资、或新股上市，都应有法律标准(上市公司效益好坏、分红高低)决定，不能由证监会拍脑袋决定；新股申购不应以其抵押的现金多少为准抽签，而应以股东、及股东所持股票的市值，两个因素共同决定。每个有效股东都应人人有分，但能申购到的新股数量，最高不超过它的市值20%，最低不低于500股或1000股。这样在新股发行时，就不会有人抛售股票了。当他申购到新股后，如果没有资金买，一星期后就按自动放弃算，发行者可以公开在二级市场上卖给他人。公平、客观的法治标准，所有大企业都可在中国股市发行。

第三、按时按量分红，既是股票市场的灵魂，也是整个经济健康发展的保障：上市公司2019年以后，日益形成的敢于藐视投资者，分红日益减少的关键，是监管机制的政企不分、不能依法扩股，而是由证监会，或地方银行拍脑袋决定上市公司是否可以增发的结果。因为由政府部门审批，股东、市场就都去了监督的机制和权利。近几年以来，较好的上市公司给股东的分红水平，大概不超过可分配利润的20%至30%，差的公司就没有分红的可能。例如中集集团过去曾经是分红很好的企业，但近几年不行了，2019年未，可分配利润高达每股3.038元，但每股只分红o.135元；中石油的这两个数字，分别是2.14元和0.118元。这能算分红么?中石油目前的股价是13元以上，13元钱存入银行一年利息也有0.4元，投资股市才分红利0.118元！这有什么投资价值?股市怎么能不投机?

回忆，2019年及以前的中国股市，无论是全国"主板"市场，还是各地方股市，分红都很高，股市规模发展都很快。尤其是地方股市，例如被关闭了的，原来的淄博自动报价系统，在监管机制上就较规范。股份公司无论是上市前，还是上市后，年年都给股东分红，且分红比例很高(起码在60%以上到80%)，甚至在股市被关闭后，淄博那些股份制企业还是年年给股东分红。股民明显感觉买这种股票比存银行合算得多，所以投资者越来越多，上市后也不轻易抛售股票。淄博上市公司的再融资也