未来三年银行股价值分析

未来三年银行股价值分

析

文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]

未来三年银行股价值分析（修改乐观版）(2009-11-20 16:12:56)

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老股民声明：这里是深度套牢者抱团取暖的地方。由于我本人的失误，致使很多老朋友进入深度套牢的尴尬。所以，从去年十一月份开始，我只对因我而套进去的人及在这里的老朋友们说，和他人一概没关系，我的思维仅限于此。

老股民特别说明：本人以及这里的老朋友们满仓持有、深度套牢于银行股。我的所有涂鸦纯属自娱自乐与寻求心理安慰的结果。

老股民提醒：本博特点以价值投资为主题，没能力高抛低吸，也没能力把握波段，投资收益的对标只是指数的增长率，目标是长期战胜指数。所以，可能并不适合你。

风险提示：请持有银行股或想买进银行股投资的朋友们注意我这个风险提示，具体请查阅拙作《关于银行股投资风险问题（上、下）》2009-9-3，及挂在主页上的《银行股卖出问题》2009-9-8。

老股民忠告：假如你不能忍受买进以后下跌30%的磨难，假如你没有持有一年以上的想法，那么请你别买入银行股！！

由于银行股盘大流通市值特别大，目前市场资金还没能力促使银行股快速价值回归，何况银行股还是大小非的重灾区。所以

喜欢短线的人们买进请谨慎！假如你买进而赚了，那么你自个儿乐吧，不用给我钱或者说分享其快乐，因为是你自己的判断是你的功劳，和我没什么关系。

假如不幸，你买进以后下跌了，你也只能自个儿负责；希望你不要为此而过来骂人，因为这将显示出你的不幸。

09级股民或新来的朋友：请首先认真阅读上面的提示！谢谢！

未来三年银行股价值分析（修改乐观版）2009-11-18

提要：

假如没什么意外

银行股，相对于大盘整体估值价值低估！相对于未来的成长性，价值低估！

以09年为基础，整体银行业未来三年的年均增长将达到25%以上。

以09年为基础，以南京银行为代表的城商行未来三年的年均增长将达到40%以上。

以09年为基础，以招商、民生为代表的股份制银行未来三年的年均增长将达到30%以上。

深发展的高速增长证明了我以前的一个基础研究：银行业只要不破产清算，只要总资产继续增长，就算是碰上一时的困难，其未来的业绩还是会回到行业

的平均利润，即随着总资产的增长而增长。

随着公募基金的发展壮大，在未来的三年，银行股市场估值达到30倍市盈率是大概率事件。

由于银行股盘子流通市值大，目前市场资金还没能力促使银行股快速价值回归，何况银行股还是大小非的重灾区，银行股在未来的一两年将有可能继续

相对低迷。

在目前的市场，还有成长性比银行股更确定，市场估值更低的板块吗

钱太多，投资渠道太少，振荡走高是主基调。

注：鉴于我是个乐观主义者，所以这是比较乐观的分析。希望你在参考具体数值的时候，从谨慎的角度出发，进行打九折处理。

前言：

年初，我搞了个《银行股十年十倍》作为自己的长期规划或者说分析，目前来看，市场的发展超过我的预期，银行股的价值回归也超过我的预期。

时至年末，我想搞个银行股的中期分析，也就是未来两三年的分析。在《银行股十年十倍》这个长期目标中，我并没有考虑大盘或者说市场的涨涨跌跌，就因为十年的市场无法判断其趋势高低。

鉴于目前的市场情况，大盘进入牛市应该说已没什么悬念，只不过是慢牛与快牛乃至疯牛的区别（我本人希望市场进入慢牛，慢慢来，这是我们利益最大化的最佳趋势）。所以，我就有必要进行一下中期目标或者说分析，也就是未来两三年、这一轮牛市的微观分析。

呵呵，考虑到我国投资（投机）者的急功近利，考虑到那么多大小非想落袋为安，我估计这一轮牛市不太可能会疯，那么就按照在未来的两三年以内结束这一轮牛市吧。假如能维持至2012年中牛市结束就已经非常理想了，不排除在2011年初就结束，说不定我还愿意再等待一轮牛市。

一：上一轮牛市的整体概况

博友价值集中投资先生统计了市场始2004年年末至2009年11月18日为止的一些市场数据，在这接近五年的时间段内，上证指数从2004年末的1266点到07年的6124年，再下跌至08年的1664年，09年11月18日为3303点这个中位区域。其他几个方面的表现为

封闭式基金倍(两市平均)

深证100 倍

深综指倍

中证500 倍

中证700 倍

中证200 倍

中证800 倍

沪深300 倍

中证100 倍

上证50 倍

上证指数倍

浦发银行倍

民生银行倍

招商银行倍

深发展倍

华夏银行倍

老股民倍

王亚伟倍（华夏大盘基金）

祝贺一下! 选对银行股，没有老股民的本领也能跑赢大盘

从上面这个价值集中投资先生统计的数据看，投资于银行股还是超越了指数类投资及基金投资的。而且，在这里需要指出的是，目前银行股的市场估值水平与04年末的水平差不多，但整体市场或者说指数的水平却超过04年末水平的。因为当时的情况其银行股并不相对于大盘低估太多，但目前的银行股估值水平却低估了不少。

我相信，这以上收益的平均数已经超越市场参与者的平均数，我估计，对于整体市场参与者来说，大概也就是10%的部分可以达到或者说超越这个收益率吧。

在此我感谢价值集中投资先生统计！

以上的统计数据可以得出两个结论或者说证明：一是投资于银行股是稳健型投资者不错的选择。二是对于大多数投资者投资于封闭式基金也是很不错的选择。

二：上一轮加息周期银行业经营效果

附表十三：银行业利润总额增长率排序

2005年2008年08年增长三年增长年均增长

招商银行%%%

兴业银行%%%

浦发银行%%%

南京银行%%%

中信银行%%%

北京银行%%%

交通银行%%%

民生银行%%%

宁波银行%%%

工商银行%%%

建设银行%%%

华夏银行%%%

深发展%%%

中国银行%%%

合计平均21684864%%

附表十三是我统计的上市银行业从05年至08年末的业绩增长率，因为在08年有个所得税改革，假如采用净利润的增长来判断就不太妥当，所以我就采用利润总额的增长来说明问题。

银行业，05年的利差处于低谷，06年开始加息扩大实际利差，目前的情况就符合05年末当时的环境。因为我个人判断，我们将在明年的下半年进入加息周期。

在这个加息周期的三年之中，招商银行的业绩增长最高，累计增长为312%，年均增长为%。