债券回购相关知识

债券回购

一、回购

1、参与方

正回购：融入资金、出质债券

逆回购：融出资金、享有债券质权

2、沪深交易所的债券回购

质押式回购

国债回购（沪：204***、深：1318**）

企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无）

买断式回购

国债回购（沪：203***、深：无）

非质押式回购

企业债回购（沪：无、深：1319**）

【注：原沪企业债：202***在2008年10月13日停止交易】

二、回购交易

1、账户

A股股东账户

2、交易权限

逆回购（以资融券）无需签署协议，可以通过外围系统自助操作。

正回购（以券融资）业务客户必须到营业部签订《债券质押式回购委托协议书》和《债券回购交易风险提示书》后，开通质押式回购权限。只能在营业部柜台通过柜台人员操

作，而且需要经过两级复核（营业部经理和存管部）

3、交易规则

3.1、委托方式

正回购（融资）买入，逆回购（融券）卖出

3.2、委托价格

按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。

（1）价格变动单位

沪：0.005或其整数倍

深：0.01或其整数倍

（2）价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%，卖出不得底于即时揭示价10%。

3.3、委托数量

我司系统债券都是按（面额100元）存放，按委托。

沪：100手即1000（10万元）的整数倍

深：1手即10（1000元）的整数倍。

两市单笔数量不超过1万手即10万（1000万元）

4、回购到期日的计算

到期日＝委托日＋回购品种的天数（该天数以自然日计）

4.1、逆回购

可取日：到期日白天资金可用但不可取，到期日晚上清算后，下一个工作日资金可取。（如到期日是节假日，清算顺延到下一工作日进行，资金可取时间也相应顺延，如下表）

资金占用期：如GC003（三天回购），如下表所示，在周一、周五做，资金的占用期是3天，在周四做，资金的占用期是4天，在周二、三做，资金的实际占用期是5天。

4.2、正回购

1、正回购操作当天，融到的资金马上可用，但不可取，到第二个工作日可取。

2、正回购融到的资金客户可以用来交易证券品种，也可以进行转出。只要在到期日当天能将资金还上即可。

3、正回购到期日前一天晚上清算后，会先冻结客户融资的金额；同时，客户质押的债券进行解冻。

例：

某客户做一天正回购，融资10万。T日操作，T+1日到期。

T日白天，融到的资金可用，但不可取。T日晚上清算后，将客户账户中融资的金额进行冻结，同时，将券解冻。如果客户融到资金后没有进行操作，则晚上清算后就立刻被冻结起来，第二天资金不可用，但是券可用。

T+1日晚上清算后，资金真正扣走。

因此，对于做一天正回购的客户，资金没有转出的机会。另外，客户T日融到资金后如果不

进行操作，晚上清算之后钱立刻就被冻结了，到期日当天资金无法使用，相当于客户此次回购并没有真正使用到资金。

5、回购操作时的资金情况

5.1、正回购

客户操作正回购，如果质押10万元的债券进行融资，融到的资金应该要预扣正回购的费用，并非10万元整。

正回购的利息部分是在到期日前一天晚上冻结资金的时候一起冻结，到期日晚上清算时真正扣除。

5.2、逆回购

客户操作逆回购，如果要做10万元的回购，则冻结的资金为10万元+回购的费用（费用视回购天数不同而有所区别）。

逆回购的利息部分是在到期日晚上清算后才入账，可取日可以取出。

6、回购利息

国债回购利息算法：利率÷360×金额×天数，其中收益率（利率÷360×天数）的结果四舍五入精确到小数点第5位

7、回购的交易费用

A.佣金：国债（企业债）回购的佣金标准随着回购品种的不一样而不一样，如下表。

B.经手费：为了促进债券市场发展，上交所规定2008年10月6日至2009年11月30日

免收经手费。

【原经手费规定：回购的经手费为佣金的5％，一般含在佣金中，所以佣金最低收费不能低于经手费。例如7天回购的经手费=0.005%×0.05=0.00025%】

8、逆回购账户显示情况实例

某周四（T日），某客户操作10笔各10万元的204001逆回购

T日

做完5笔回购后的持仓显示：

由于客户分5笔操作，那么针对每一笔10万元的逆回购扣除手续费1元附加预扣1元，则为10元。客户融出资金得到质押的标准券，盈亏包含预估卖出费用，则得到的50万标准券卖出费用为100元附加预扣1元，则为101元。所以盈亏显示-111

清算后交割单：

清算后资金流水：

T+1日

持仓显示：

清算后资金流水：

由于追踪账户资料尚未获取，现先以另一账户显示为例：

9、正回购

9.1、相关概念

质押库制度：融资方应在回购申报前，先申报提交相应的债券作质押（俗称质押券入库）。

A、哪些债券可以作为质押券？

国债和符合条件的部分企业债、分离债和公司债可作为质押券用于质押式回购。

B、什么条件呢？

交易所和登记公司认可，一般为发行人是央企、国有银行全额担保、主体评级和债券评级均在AA级（含）以上。

标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。

折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。

简称折算率，即标准券金额＝折算率×债券面值。

质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。