第七章证券投资基本分析
证券投资学课件--第七章 证券投资技术分析
4. 葛兰维的移动平均线八大法则
卖出时机的四项法则： （5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。 （6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。 （7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。 （8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。
二、支撑线和压力线
1. 支撑线和压力线的定义 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。
3. T形与倒T字形
T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。
图例7-5 T字形、倒T字形和十字星
4. 大阳线和大阴线
大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。
图例7-6 大阳线和大阴线
4. 小阳线和小阴线
小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。
二、技术分析的应用方法
1. 形态分析是技术分析的核心 从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。
第7章—证券投资决策分析
4.永久债券 没有到期日，永远定期支付利息。 V= I/k
2.债券投资收益率分析
债券的投资收益率是指购进债券后，持有该债 券至到期日或中途出售日可获取的收益率。
7.1.2证券投资的目的
1.短期证券投资的目的
（1）作为现金的替代品。 （2）出于投机之目的。 （3）满足企业未来的财务需求。
2.长期证券投资的目的
（1）获取较高的投资收益 （2）取得被投资企业的控制权
7.1.3影响证券投资决策的因素
1.宏观经济因素 2.行业分析 3.公司分析
（1）一般情况下的债券估价
典型的债券是固定利率、每年计算并支 付利息、到期归还本金。
【例7-1 】
某公司拟购买一张面额为1000元的债券，其票 面利率为8%，每年计算并支付一次利息，并 于5年后到期。当时的市场利率为10%，债券 的市价是920元，应否购买Байду номын сангаас债券？
解：
V＝80 ×(P/A，10%，5)+1000 ×(P/F,10%,5） ＝80 × 3.791＋ 1000×0.621 ＝303.28＋621 ＝924.28元>920元
7.2.1债券投资
企业决定是否购买一种债券，要评价其 收益和风险，企业的目标是高收益、低 风险。
评价债券收益水平的指标主要有： 债券价值和债券投资收益率。
1.债券估价
债券的价值是指债券未来现金流入量的 现值，即债券各期利息收入的现值加上 债券到期偿还本金的现值之和。
只有债券的内在价值大于购买价格时， 才值得购买。
第七章 证券投资基本分析
（二）宏观经济政策分析
1．财政政策。财政政策是政府依据客观经 济规律制定的指导财政工作和处理财政关 系的一系列方针、准则和措施的总称。 （1）财政政策手段及其对证券市场的影响。 主要包括国家预算、税收、财政补贴、国 债、财政管理体制、转移支付制度等。 (2)财政政策的种类及其对证券市场的影响。 财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财 政政策和中性财政政策。
（一）宏观经济运行分析 （二）宏观经济政策分析 （三）国际金融市场环境分析
（一）宏观经济运行分析
（一）宏观经济运行对证券市场的影响分 析 （二）宏观经济运行质量对证券市场的影 响分析 （三）宏观经济运行的国际背景对证券市 场的影响
（一）宏观经济运行对证券市场的 影响分析
1.宏观经济运行对证券市场的影响 表现在以下方面： （1）企业经济效益。 （2）居民收人水平。 （3）投资者对股价的预期。 （4）资金成本。
第二节 行 业 分 析
一、行业的定义与分析意义
二、行业的一般特性分析
三、影响行业兴衰的主要因素
（三）行业结构和行业竞争力
1.市场结构： （1）完全竞争； （2）不完全竞争或垄断竞争； （3）寡头独占； （4）垄断。
一、行业的定义与分析意义
所谓行业， 一般是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济 社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构， 行业分析的主要任务包括： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的 地位， 分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响 的力度， 预测并引导行业的未来发展趋势， 判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政 府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依 据。
（一）宏观经济分析的意义 （二）.宏观经济分析的基本方法及资料搜 集 （三）评价宏观经济形势的基本指标 （四）金融指标 （五）财政指标
《证券投资实务》项目7 证券投资基本面分析
1．如果公司某项主营业务收入占公司总收入的50%以上，则该公司归属该项业务 对应的行业。
2．如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%以上，但某项业务的收入和利润 均在所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的30%以上，则该公司归属该 业务对应的行业。
3．如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%以上，则由专家委员会进一步研 究确定其行业归属。
目前投资者常用的还有申银万国证券研究所行业分类，一级行业28个，二 级行业104个，三级行业227个。
一、行业的分类
（三）上海证券交易所上市公司行业分类调整
2003年经证券交易所专家委员会研究决定，将在上海证券交易所上市的公司按 一定标准划分为十大行业。这十大行业有：能源、原材料、工业、可选消费、主要消 费、、健康护理、金融、信息技术、电信、公用事业。划分标准遵循以下原则。
（一）基本面分析的特点
0
以价值分析为基础，综合经济
1
学多门学科。
0
是主流分析方法，适用于中长 期投资。
2
二、基本面分析的理论基础和内 容
1、理论基础
商品价值决定商品价格，价格围绕价值上下 波动。公司发行的证券也是一种商品，具有 价值，它们在证券市场上的价格则以价值为 依据上下波动。
二、基本面分析的理论基础和内 容
第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)
覆盖阴线 下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现 三条连续大阴线， 是股价隐入谷底的 征兆，行情将转为 买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳 线之后出现三根连 续小阴线，这是蓄 势待发的征兆，股 价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表 将有大行情出现， 但约可持续七天 左右的涨势，为 买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三 档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节 主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其 创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼 斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部 分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分 析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外 盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显 示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如 内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人 愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大 体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。 射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可 能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型 熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶
《证券投资学》第七章课堂笔记
福师《证券投资学》第七章证券基本分析课堂笔记◆主要知识点掌握程度了解证券基本分析概述；掌握宏观因素分析，包括宏观经济形势分析、重要的经济因素分析、宏观金融形势分析、政治性因素分析；掌握行业因素分析，包括产业结构及其发展分析、行业的生命周期分析、行业的市场类型分析；掌握公司因素分析，包括公司一般因素分析、公司财务报表分析、公司财务比率分析、公司财务状况的发展趋势分析、公司财务状况综合分析。
◆知识点整理第七章证券基本分析一、证券基本分析概述（一）基本分析基本分析是指对影响股票价格波动的基本面因素进行分析，从而认识股票价格波动和未来走势的一种方法。
运用基本分析往往可以对未来股价进行预测，而其根据是国家的经济形势、产业政策、公司的发展状况及发展前景等等基本资料。
基本分析的作用是能对股价波动的长期趋势进行分析和预测，从而对长期投资者有指导作用。
但基本分析对于短期波动，则不能有效地进行分析和提示，所以对投机者而言，基本分析的作用不如技术分析的作用大。
（二）基本分析要点在股票市场上，股价的长期趋势一经形成，如牛市或熊市，便会在一段相当长的时期内，保持不变，除非影响股市的基本因素发生变化。
所以，作为一个股市的长期投资者，就必须分析影响股价长期趋势的各种基本因素，从而正确预测股市的未来走势及其变化，以便调整投资策略。
在进行基本分析时，必须从以下三个方面入手：首先要分析国家的经济状况及发展趋势。
股价是经济状况好坏的反映。
如经济运行良好，发展速度较快，则经济是处在不断成长和发展的繁荣时期，在这样的大环境下，股价正处于上升时期。
对于长期投资者来说，这时应该持有股票。
而当经济运行不良，经济发展速度减慢或出现负增长的可能时，说明宏观经济情况不佳，这会导致股价下降，因而投资者应退出股市，直到宏观经济情况改善时，才能重新进入股市，投资于股票。
其次要仔细分析国家宏观调控经济的政策，主要是财政金融政策、产业结构调整和产业发展政策。
证券投资学习题第7章 证券价格的基本分析
第7章证券价格的基本分析1.财政政策和货币政策分别起什么作用？在经济深陷衰退的时候，应采用什么样的货币和财政政策？降低利率的扩张性货币政策有助于刺激投资和对耐用消费品的支出。
降低税收、增加政府支出和福利转移支付的扩张性财政政策将直接刺激总需求。
2.⑴假定实际利率每年3%，预期通胀率为8%，名义利率是多少？⑵假定预期通胀率升至10%，实际利率不变，名义利率为多少？实际利率是从表面的利率减去通货膨胀率的数字，即公式为：1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率），也可以将公式简化为名义利率－通胀率（可用CPI增长率来代替）。
8%+3%=11%；10%+3%=13%；或者11.24%；13.3%3.假定政府想刺激经济但并不提高利率。
什么样的财政，货币政策组合可实现这个目标。
松的财政政策与紧的货币政策的组合。
在保持经济适度增长的同时尽可能地避免通货膨胀。
但长期使用这种政策组合，可能会积累大量的财政赤字。
4.对固定成本为200万元和变动成本为每单位1.5元的C公司来说，在三种不同的经济环境下利润将是多少？你对经营杠杆和经营风险的结论是什么？题目条件缺失，略5.这里有4个行业和对宏观经济的四种预测，对于每一种宏观经济预测，请选择一种你认为表现最好的行业。
（）行业：⑴住房建设；⑵保健；⑶采矿；⑷钢铁生产；经济预测：⑴深度衰退：通张率下降、利率下降、GDP下降；⑵过热经济：急剧上升的GDP、急剧上升的通胀率和利率；⑶正常扩张：上升的GDP、温和通胀、低失业率；⑷恶性膨胀：下降的GDP、高通胀。
极度衰退：保险业（非周期性行业），过热经济，钢铁产业（周期性行业），健康的扩张，住房建筑（周期性行业但对利率敏感）滞涨（反周期）6.在行业生命周期的哪一阶段你选择下面的行业？（提示：答案并不是唯一的。
）a、油井设备b、电脑硬件c、电脑软件d、基因工程e、铁路7.为什么你认为消费品价格指数是宏观经济的先行指标？因为如果消费者对未来很乐观，他们就更愿意进行消费，尤其是耐用消费品，从而增加总需求，刺激经济。
第七章证券投资基本分析要点
2024/7/17
证券投资
三、证券投资分析的主要步骤
（一）资料的收集与整理 （二）案头研究 （三）实地考察
（四）形成分析报告
2024/7/17
证券投资
四、基本分析的概念
所谓证券投资的基本分析（Fundamental Analysis），又称为基础分析， 基本面分析。指不考虑市场短期技术性变动因素，运用多种多样的经济 指标从宏观、中观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素， 从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析行为。
（一）证券投资分析的概念 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的 各种因素进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。
证券投资分析是证券投资过程中不可缺少的一个重要环节。
2024/7/17
证券投资
（二）证券投资分析的意义
1.有利于提高投资决策的科学性，减少盲目性 投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
2024/7/17
证券投资
《中华人民共和国国家标准（GB/T4754－94）》中对我国国民经济行业 分类进行了详细的划分，将社会经济活动划分为门类、大类、中类和小类 四级。门类分为从A到P共16类：
A.农、林、牧、渔业；B.采掘业；C.制造业；D.电力、煤气及水的生产及 供应业；E.建筑业；F.地质勘查业、水利管理业；G.交通运输、仓储及邮 电通信业；H.批发和零售贸易、餐饮业；I.金融保险业；J.房地产业；K.社 会服务业；L.卫生、体育和社会福利业；M.教育、文化艺术及广播业；N. 科学研究和综合技术服务业；O.国家机关、党政机关；R.其他行业
2024/7/17
第7章_证券投资基本分析
第7章_证券投资基本分析
证券投资基本分析是指基于不同的方法和技巧，对证券市场上的股票、债券、期货等进行评价和分析的一种方法。
通过基本分析，投资者可以了
解证券的内在价值，进而做出投资决策。
本章主要介绍了基本分析的概念、目的、方法以及应用。
首先，基本分析是指通过分析和评估证券的各种基本因素，如公司的
财务状况、经营状况、产业环境等，来判断证券的内在价值和投资潜力。
基本分析的目的是寻找被市场低估的证券，以实现长期的投资价值。
基本分析的方法主要包括定性分析和定量分析。
定性分析是通过研究
和分析公司的经营模式、管理团队、产品竞争力等来判断公司的竞争优势
和发展前景。
定量分析则是通过财务报表、财务指标等数字数据对公司的
财务状况进行评估和分析。
在基本分析中，投资者还需要考虑一些重要的经济和政治因素，如宏
观经济环境、政策法规等的影响。
此外，投资者还需要结合技术分析等其
他方法，以综合评估证券的投资价值。
基本分析的应用主要包括股票分析、债券分析和期货分析。
股票分析
是指通过分析和评估上市公司的财务数据、经营业绩等因素，来判断股票
的投资价值和投资机会。
债券分析则是通过对债券的发行主体、还款能力、利率等因素的分析，来评估债券的风险和收益。
期货分析则是通过对期货
合约的价格走势、供需关系等因素进行分析，来判断期货的投资机会和风险。
总之，基本分析是证券投资中重要的一环，它能够帮助投资者了解证券的内在价值，从而做出明智的投资决策。
在实际应用中，投资者应综合运用各种方法和技巧，灵活应用基本分析，以选择具有投资潜力的证券。
《证券投资实务》第7章教案
证券投资理论与实务课程教案说明：本页用于某一章节或某一课教学实施方案的设计，该表可根据内容加页【案例导入】面对股价的上下波动，A感到忐忑不安。
证券价格每天都在变化，可谓有涨有跌，那么证券价格波动有哪些规律呢？证券投资分析就是研究证券价格波动规律，主要包括基本分析和技术分析。
基本分析侧重于分析股票的长期投资价值，技术分析侧重于分析股票价格的波动规律。
看来A还得好好了解证券投资分析，构建起正确的证券投资理念。
思考与讨论（1）证券投资的基本分析和技术分析的区别和特点分别是什么？（2）作为学生，怎么理解证券投资分析的重要性？第一节证券投资分析概述证券投资分析是证券投资过程中不可缺少的重要环节，在证券投资中占有重要地位。
证券投资市场是一个既有风险又有收益的市场，投资者要想回避风险，获得最大投资收益，就应该进行必要的证券投资分析，从中寻找风险小、回报大的投资时机。
因此，证券投资分析是进行证券投资的依据和前提。
一、证券投资分析的作用和主流理论证券投资分析是指人们通过各种专业的分析方法和分析手段，对来自各个渠道的、能够影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度，以确定证券价值或价格变动的行为。
证券投资是以投资者承担相应的风险为代价而获得回报的。
投资者在持有证券期间，预期回报率与所要承担风险之间是一种正向的互动关系。
预期回报率越高，投资者所要承担的风险就越大；预期回报率越低，投资者所要承担的风险就越小。
（一）证券投资分析的作用证券投资分析在证券投资过程中占有相当重要的地位。
它是投资者对投资对象所作的进一步、具体的考察和分析，同时也是投资者为证券投资所进行的必不可少的准备。
证券投资分析的作用主要有以下几个方面。
（1）有利于提高投资决策的科学性。
投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
（2）有利于正确评估证券的投资价值。
投资者之所以投资证券，是因为证券具有一定的投资价值。
证券投资学第七章 证券投资基本分析
三、影响行业发展的其他因素 （一）科技进步和技术创新 （二）社会倾向和市场需求 （三）政府政策
（四）相关行业变动
第三节 公司分析
一、公司财务分析 二、主要财务指标 1. 每股盈利 每股盈利＝税后利润－优先股股息÷普通股总股数
2. 每股净值
每股净值＝股东权益÷普通股股数
3. 市盈率 市盈率＝每股市价÷每股净值（倍） 4. 纯资产倍率 纯资产倍率＝每股市价÷每股净值（倍）
第七章
证券投资基本分析
第一节 宏观分析
一、经济周期 二、国民生产总值 三、通货膨胀 四、利率水平
五、财政政策
（一）财政政策的基本含义 （二）财政政策的经济效应及对证券市场的影响 六、政治事件
第二节 行业分析
一、行业的市场类型 二、行业的生命周期 （一）初创期 （二）成长期
（三）稳定期
（四）衰退期
5. 股息发放率
股息发放率＝每股股息÷每股盈利×100%
证券投资第七章基本面分析教案
证券投资与分析教案授课老师:霍然院系：经济与管理学院授课班级：S13投资理财1、2班教室:多媒体教室教学内容与过程：第七章证券投资基本分析这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合,来学习如何进行证券投资。
证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定,通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势.而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机.通常在实际进行证券投资操作中,基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票)，而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。
也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。
但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。
第七章主要介绍证券投资的基本分析,基本分析又分为质因分析和量因分析。
质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析.量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。
第七章第一节质因分析—--经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（消息发布者）1、政府部门:宏观经济政策制定者，是信息发布主体国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息.3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告）4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁（二）信息处理首先，要去甑别这些信息的可信度；其次,平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。
这里提问和同学互动：1。
7证券投资基本分析
（六）汇率的变动
汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。 一般情况下，本国币值在一定的范围内下跌，对出口企 业有利而对以进口品为主要材料的企业不利；本国的币 值上升，效果相反。 币值稳定，对证券市场的影响是中性的。 当本国的币值连续暴跌时，又可能引发本国的金融危机 和证券市场的恐慌，从而导致证券价格的暴跌。
二、经济政策分析
（一）货币政策 （二）财政政策 （三）产业政策
（一）货币政策
1.利率政策 2.公开市场业务 3.法定存款准备金率 4.再贴现率政策
1.利率政策
中央银行调低银行存贷款利息率，是在实施松的 货币政策，这对证券市场而言是“利好”消息； 调高利率是实施紧的货币政策，对证券市场来说 是“利空”消息。 利率下调会使已发行的固定利率债券的价值上升， 从而在投资者的追逐下价格上扬；利率上升，效 应相反。
四、行业变动的影响因素
（一）技术进步 （二）政府政策 （三）社会习惯的改变
7.3 证券投资的公司分析
一、公司的基本素质分析
二、公司财务分析
沃伦.巴菲特
沃伦.巴菲特在39年里，从100美元开始，通过投 资成为资产达429亿美元的世界第二富豪，在美 国《财富》杂志1999年底评出的“20世纪80大 投资大师”中名列榜首，被喻为“当代最伟大的 投资者”。每一位股票投资人，要想取得较好的 长期投资业绩，最好的办法是学习华尔街股神巴 菲特简单懂却非常有效的股票投资策略。
通过对影响证券市场供求关系的基本因素进行分析， 从而确定证券的内在价值，判断证券的合理价位， 提出相应的投资建议的一种分析方法。
二、基本分析的理论基础
任何金融资产的内在价值等于这项资产所 有者所有预期收益流量的现值。此现值与 市场价格的差则为投资价值。
第七章证券投资的基本分析
二、行业因素分析
宏观环境一般并不直接影响企业的经营， 而是通过产业环境间接影响。 巴菲特--：“我选择的是那种根本不需 要怎么管理就能挣很多钱的行业” 他在产业选择中重点关注两大方面：一 是产业吸引力；二是产业稳定性。
（一）产业吸引力主要表现在产业平均盈利能力
（即产业市场类型，寡头垄断）
竞争剧烈的行业，如百货零售业、造纸等， 很少企业能获取超出平均水平的较高投资 收益率。在零售业中，如果企业用人不当， 就等于买了一张准备倒闭关门的门票。 竞争作用相对较弱，如报纸、电视台、珠 宝等，企业普遍能够获取较高的收益率。
（二）产业稳定性（产业生命周期：成长期到稳定期）
“在一块总是动荡不安的经济土地上，是不太可能长出 固若金汤的经济特许权， 而这样的经济特许权正是企 业持续取得超额利润的关键所在” 巴菲特最经典的长期股票投资案例：
可口可乐：已持有15年，投资13亿美元，盈利88亿美 元，增值6.8倍。可口可乐占全世界饮料销售量的44%
华盛顿邮报：已持有30年，投资1000万美元，盈利12 亿美元，增值128倍。
吉列公司：已持有14年，投资6亿美元，盈利29亿美元， 增值近5倍。吉列拥有60%的剃须刀市场占有率
三、公司因素分析
（一）公司基本素质分析
1.治理结构分析： 如何保证公司参与人的利益得到满足，主要是投 资人、经理人和职工之间的关系 2.竞争地位分析 产品生命周期（生产一批、储备一批、实验一批、研究 一批）、市场开拓能力、融资能力（资本技术密集型企业 尤其如此） 3.经营管理能力分析 经营理念分析、管理方法、管理人员素质 4.盈利能力及增长性分析 盈利能力能保持长期较高增长，公司净值增长就快， 投资者愿意为之付出的就越高
能源行业（水、电、石油、煤气、天然气、核电） 通讯行业（有线、无线通讯） 军工行业 新闻行业（电视媒体、报纸媒体、广播媒体） 烟草行业 重要交通行业（航空、铁路、水运） 重要资源行业（煤、铁、贵金属） 金融保险业
证券投资学第七章证券价格的基本分析
红利派发率＝(每股红利÷每股净收益)×100%
2
市盈率 （PE或P/E）
3
投资收益率＝投资收益/(期初长、短期投资＋期末长、短期投资)÷2
4
市净率＝每股市价/每股净资产 （PB）
5
资本保值增值率 = 期末所有者权益总额/期初所有者权益总额 × 100%
6
红利报酬率=每股现金红利/每股市价
7
5、投资收益分析
周期型行业。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。
03
防御型行业。防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。
04
经济周期与行业分析（续）
三、行业的生命周期
四、行业的市场结构分析
行业的市场结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。由于市场结构的不同、行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。
第三节 行业分析
经济周期的影响因素
经营杠杆（固定成本和可变成本的比例）；
销售敏感度；(弹性)
财务杠杆（负债率）；
二、经济周期与行业分析
根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度，可以将行业分为三类。
01
增长型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出增长形态。
02
2
存货周转天数＝360÷存货周转率
3
固定资产周转率＝销售收入÷平均固定资产
4
总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
5
股东权益周转率＝销售收入÷平均股东权益
6
主营业务收入增长率＝(本期主营业务收入－上期主营业务收入)/上期主营业务收入
第七章 证券投资基本分析
（二）一般特征分析
3.行业生命周期分析
销售额 利润 单价
初创期 成长期
稳定期
衰退期
（三）主要因素分析
1.技术进步； 2.产业政策；
产业结构政策；比如：环保产业。 产业组织政策；比如：反垄断。 产业技术政策；比如：互联网、电子商务。 产业布局政策。
3.社会习惯。
第七章 证券投资基本分析
3.基本指标 （2）投资指标：
投资规模； 政府投资； 企业投资； 外商投资。
（一）概述
3.基本指标 （3）消费指标：
社会商品零售总额； 城乡居民储蓄存款余额； 居民可支配收入。
（一）概述
4.金融指标 （1）总量指标：
货币供应量； 金融机构各项存贷款余额； 金融资产总量； 外汇储备。
（一）概述
4.金融指标 （2）利率：
贴现率与再贴现率； 同业拆借利率（LIBOR）； 回购利率； 各项存贷款利率。
（一）概述
4.金融指标 （3）汇率。与国际收支、通货膨胀、利 率和经济增长等因素关联。
（一）概述
5.财政指标 （1）财政收入； （2）财政支出。经常性支出；资本性支 出。
（一）行业的定义与分析意义
3.上证指数分类法（五类） 工业、商业、地产业、公用事业、综合 类。 4.深证指数分类法（六类） 增加：金融业。
（二）一般特征分析
1.市场结构分析 （1）完全竞争市场。特点： 生产者众多 产品同质 价格由需求决定 市场透明
（二）一般特征分析
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GDP变动
证 券 市 场 影响机制 相应变动
持续稳定高速增 证 券 价 格 公司营销效益上升；投资者
长
上涨
信心上升；居民收入上升
高通胀下的增长 证券价格 企业经营困难
下跌
居民收入降低
宏观调控下减速 证 券 市 场 经济矛盾得到缓解
增长
平稳渐升
转折性向正增长 由下跌转 恶化的环境逐步得到改善
转变
为上升
n 1.经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈 周期性变化的基础。
n 2.股票价格的周期变动先行于经济周期的变动。
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第七章证券投资基本分析
（一）宏观经济景气变动的周期性
•繁 荣 •苏 •复
•衰 •退 •萧 条
•繁 荣 •苏
•复
•衰 •退 •萧 条
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第七章证券投资基本分析
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第七章证券投资基本分析
基本分析的主要内容
•理论基础
•经济学 •金融学 •财务学 •管理学
•分析的内容：三个层次
•宏观分析——探索宏观经济形
势和经济政策对证券价格的影响 适
•中观分析——产业分析与区域分 析 •微观分析——主要包括以下三个
用 范 围
方面的内容：公司基本素质分析、
公司财务报表分析和投资价值以
第七章证券投资基本分 析
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2020/12/6
第七章证券投资基本分析
基本分析的理论基础
➢任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于这项 资产所有者预期的现金流量的现值。 ➢目的：分析证券的内在投资价值 ➢分析方法：研究证券市场的外部决定因素 ➢主要依据：经济学、财政学、金融学、财务管理学 及投资学等基本原理 ➢核心目标:在于价值发现，在于理解企业进行价值创 造的过程和模式。
恶化环境逐步改 证券价格 新一轮经济高速增长来临 善向高增长变动 快速上涨
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第七章证券投资基本分析
林毅夫：中国8%增速还可维持20年
n 实际经济增长 情况
n 中国2013年上 半年GDP同比 增长7.6%P NhomakorabeaT文档演模板
第七章证券投资基本分析
2、宏观经济分析－经济周期
n 从根本和长期来看，股票市场的走势和变化是 由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的， 股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观 经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不 能发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周 期相吻合。
n （2）促使消费需求的增加。
n （3）使得财政收入和支出同步增加
n 2. 过度的通货膨胀将对股票和债券价格产生负面影 响。
n 3. 过度的通货膨胀将使证券市场的股价结构发生重
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第七章证券投资基本分析
•宏观经济分析－通货膨胀变动
通货膨胀变动
初期的税收效应、负债 效应、存货效应 温和的稳定的通货膨胀
n ★经济增长 ★国民收入
n ★经济景气 ★通货膨胀与通货紧缩
n 2、经济政策分析
n 通过对经济政策的分析判断国家经济政策对证券 市场的宏观影响，进而判断证券市场的走式。
n 经济政策分析的内容：
n ☆货币政策 ☆财政政策 ☆汇率的变动
n PPT文档演模板 ☆产业政策以及失业率的变动
☆投资政策 第七章证券投资基本分析
宏观经济运行对证券市场的影响
➢企业经济效益 ➢居民收入水平
➢投资者对股价的预期
➢资金成本
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第七章证券投资基本分析
•投资者的预期
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熊鹏 北京色诺芬信息服务公司
第七章证券投资基本分析
（一）宏观经济分析
总体指标 1.GDP 2.工业增加值3.失业率4.通货膨胀5.国 际收支
及相应投资风险的评估
• • •
•
短相周 期对期 预成相 测熟对 精的比 确证较 度券长 要市的 求场证 不券 高价 的格 领预 域测
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第七章证券投资基本分析
第一节 宏观经济分析
n 1、经济环境分析
n 通过对宏观经济环境的分析判断证券市场发展的大趋 势。
n 对证券投资的经济环境分析的主要内容：
表: 美国股票价格变动与经济周期高峰和低谷的 关系
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第七章证券投资基本分析
n （资料来源：佟家栋：《股票价格变动与经 济运行—以美国为例的分析》，天津：南开大 学出版社，1995年版，第19页）
n 表2-4资料表明，美国股票市场一般在经济紧 缩前7个月开始下跌，经济扩张前6个月开始上 升。
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第七章证券投资基本分析
•6、宏观经济分析－宏观经济政策
手段
财 1.国家预算 政 2.税收 3.国债 政 4.财政补贴 策 5.财政管理体制
6.转移支付制度
货 1.法定存款准备金 币 2.再贴现政策 政 3.公开市场业务 策 4.直接信用控制
5.间接信用指导
n 注释：
n *：摘自上海证券报，对原文进行删减，原先 作为内部教材，因为使用多年，已经记不得具 体日期。
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第七章证券投资基本分析
3、宏观经济分析－通货膨胀变动
n 1. 适度的通货膨胀将拉动股票价格的上升。
n 所谓的适度通货膨胀是年通货膨胀率在2%--3%左 右。
n （1）使公司的利润相应增加。
投资指标 1.政府投资2.企业投资
消费指标 1.社会消费品零售总额2.城乡居民储蓄存款余 额
金融指标 1.货币供应量2.金融机构各项存款余额3.金融 资产总量4.利率5.汇率6.外汇储备
财政指标 1.财政收入2.财政支出3.赤字或结余
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第七章证券投资基本分析
•1、宏观经济分析基本变量----GDP
相应对股票价格对影 响 刺激股价上涨
对股价影响较小
在可容忍范围内持续， 经济处于景气阶段
严重对通货膨胀
通货膨胀造成对相对价 格变化
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股价将持续上升
股票价格下跌
获利公司股价涨，受 损公司股价跌
第七章证券投资基本分析
4、宏观经济分析—汇率变动
n 一国货币将升未升时，资本流入增加 n 一国货币升值后，资本流出增加
n 本币升值，有利于进口企业和拥有外币 债务的企业
n 本币升值，不利于出口企业和拥有外币 债券的企业
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第七章证券投资基本分析
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第七章证券投资基本分析
5、宏观经济分析—政治因素
n 对股票市场发生直接或者间接影响的政 治方面的原因。比如国内外的政治形势、 政治事件、国家之间的关系，重要的国 家领导人的变换等等，这些都会对股价 产生巨大的突发性的影响，也是基础面 中应该考虑的一个重要方面