2017年涤纶长丝行业分析报告

2017年涤纶长丝行业

分析报告

2017年9月

目录

一、涤纶长丝产业介绍：源于石油，主用于纺织领域 (5)

1、最主要的化学纤维，品种丰富 (5)

2、由PTA与MEG合成而来，常用熔体直纺工艺 (7)

二、涤纶长丝市场分析：行业盈利能力有望上行 (9)

1、需求端：长期增长潜力大 (9)

（1）纺织服装、服饰业用面料及坯布需求 (9)

①居民收入水平提高 (10)

②二胎政策放开 (11)

③海外经济复苏 (11)

（2）产业用纺织品需求 (12)

（3）装饰领域纺织品需求 (13)

2、供给端：行业逐步走向集中 (15)

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3、行业盈利能力有望向上 ..................................................................................

三、PTA行业分析：盈利能力或将继续底部震荡 (22)

1、PTA需求增长放缓..........................................................................................

22

2、PTA产能过剩，行业竞争激烈 (23)

2、行业盈利能力处于低水平 (26)

四、PX：国内外产能扩张，单位盈利或将压缩 (27)

27

1、需求增速放缓 ..................................................................................................

2、PX国内产能不足，进口依赖度高 (28)

3、国内外PX产能大扩张 ...................................................................................

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4、未来单位盈利或将有所下降 (33)

五、产业链多重博弈，涤纶长丝厚积薄发 (35)

六、重点公司分析 ..................................................................................

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1、桐昆股份：全球涤纶长丝龙头，积极布局产业链一体化 (39)

2、恒力股份：PTA单体产能最大，民用丝和工业丝全覆盖 (41)

3、荣盛石化：石化—化纤行业龙头，掘金大炼化项目 (42)

4、恒逸石化：PTA巨头，拓展上游石化链 (42)

5、新凤鸣：高端长丝制造，规模优势领先 (43)

涤纶长丝是最主要的化学纤维品种，产业链较长。涤纶长丝产量占化纤总产量60%以上，品种主要有POY、DTY、FDY等，产业链条为“原油-石脑油-PX-PTA-聚酯-涤纶长丝-纺织”，上游涉及石化产品PX、PTA等，下游应用主要为服装、产业用纺织品和装饰领域纺织

品等。

涤纶长丝：供需关系改善，盈利能力有望上行。居民收入提高，消费能力提升；二胎放开，人口基数扩大，纺织服装服饰业经营改善。同时，经济保持增长，产业及装饰纺织品消费向上，涤纶长丝需求稳

定增加。据中纤网数据，2016年国内涤纶长丝表观消费量为2,349.2万吨，10年间年复合增速达9.2%，预计2017、2018年增速分别达6.5%、6.3%，供给上，2016年我国涤纶长丝产能为3,527.0万吨/年，10年间年复合增速达9.1%，预计2017、2018年增速分别为5.8%、4.8%，基于企业具体投产进度，实际供给影响小于规划值。未来落后产能淘汰、企业间兼并重组、扩产集中于龙头，行业集中度稳步提升，市场格局

改善，盈利能力将持续提升。

PTA：供给过剩局面难改，盈利能力或将继续低位震荡。国内90%以上的PTA用来生产聚酯，2014年以后聚酯产量增速放缓，PTA需求减速。据中纤网统计，2016年国内PTA表观消费量为3,233.3万吨，仅同比增长4.1%，供给上，2016年我国PTA产能为4,912.0万吨/年，行业开工率仅为66.2%，且仍在不断扩产。PTA盈利能力低位震荡，未

来可能持续较长时间。

PX：国内迎来产能大扩张，盈利能力或将逐步下降。PX绝大部