《债券市场》PPT课件
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债券市场_分析与策略PPTCh(ppt版)
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Publishing as Prentice Hall
第七页，共四十二页。
6-7
Treasury Securities (continued)
➢ The Treasury Auction Process
➢ The Public Debt Act of 1942 grants the
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Prentice Hall
第二页，共四十二页。
Байду номын сангаас
6-2
Treasury Securities
➢ Two factors account for the prominent role of U.S. Treasury securities:
the term and type of security being offered,
and describes some of the auction rules and
procedures.
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the first time Treasury securities that adjust for inflation.
✓ These securities are popularly referred to as Treasury inflation protection securities, or TIPS. 通货膨胀(tōnghuò péngzhàng)保护国债
银行间债券市场业务介绍(ppt31张)
2.1.2 按付息方式划分
贴现债券：是指低于面值（一般为百元面值） 发行的，期限为一年期以内，到期时按面值偿还 的债券。
零息票债券（也称利随本清债券）：是指在 发行时明确债券的票面利率和期限等要素，到期 时一次偿还全部本金和利息的债券。 附息票债券：是指在发行时明确债券的票面 利率和付息频率（如按年付息）及付息日，到期 时支付最后一次利息并偿付全部本金的债券。
1.4 黄金市场
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。
国际黄金市场的参与者， 黄金市场可分为国际 金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机 构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作 用的经纪公司。 在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有 各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等， 其中最重要的是金条。
企业债：中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券 短期融资券：在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行） 和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券 中期票据：中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计 划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。期限通常在5-10年 之间
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市 场发行并上市交易。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已 成为我国债券市场的主体部分。
二、债券市场介绍
2.1 债券品种
2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分
2.2 债券市场
2.3 债券交易类型
支票：由付款人自行出票，一般限于同城结算，虽然，也属见 票即付票据，但持票人需将支票解交收款银行并委托期代为收 款。
03 债券市场-PPT课件
2019/3/22
企业债券：按发行对象又分为公司债券和非公
司债券。一般来说，公司债券与非公司债券没 有什么区别，只是在发行程序上有不同的要求。 有些国家规定，非公司企业不能发行债券。
2019/3/22
公司债券的分类：
信用公司债券。 抵押公司债券（以公司的不动产和证券抵押）。 保证公司债券（由第三者担保）。 设备信托公司债券（公司筹资购买设备并以该设备作 抵押发行债券）。 参加公司债券（债权人除可得到利息收入外，还可参 加公司红利分配）。 收益公司债券（是否支付利息根据公司盈亏情况而定。 一般在公司重新整顿时，为减轻公司债务负担发行）。
2019/3/22
通知公司债券（又称提前偿还公司债。指发行公司可 在债券到期之前随时通知偿还一部分或全部公司债券。 如果是一部分，通常采用抽签方式确定）。 附新股认购权公司债券（有分离型和非分离型两种。 分离型是指在本债券外，另发行新股认购权证，并且 新股认购权证可独立转让。非分离型则不许单独转 让）。 可转换债券（指可转换成公司股票或其他债券）。 可交换债券（指可交换成其他公司发行的普通股）
2019/3/22
5、国际债券：自80年代初期以来，我国先后在 中国香港、东京、法兰克福、伦敦、新加坡和 美国等地发行国际债券。 6、资产支持证券：2019年国开行发行100亿信 贷支持证券、建行发行30亿个人住房抵押贷款 支持证券。
2019/3/22
附：我国债券的分类 1、国债：1950-1980年发行过“人民胜利折实公债”
和“国家经济建设公债”；1981至今发行过“国库券” （1981-1993）、“国家重点建设债券”（1987，发 行1次）、“财政债券”（1988，发行多次）、“国 家建设债券”（1989，发行1次）、“特种国债” （1989，发行3次）、“保值公债”（1989） （1）实物式债券：是一种具有标准格式的实物券面的债 券。（2）凭证式债券：是一种收款凭证，没有标准格 式，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通， 可提前兑取。（3）记帐式债券：是没有实物形态的债 券，只在交易所电脑帐户中记录。投资者进行记帐式债 券的买卖，必须在交易所设立帐户。
债券市场(超级实用)PPT课件
23
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
24
国债行情表
25
观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
14
»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
15
* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
9
按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
10
按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
11
* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
+
应计利
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
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国债行情表
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观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
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»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
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* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
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按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
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按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
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* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
+
应计利
中债公司培训PPT-银行间债券市场及交易
债券分类
• 按发行主体分（国债、央行票据、金融债、企业债） • 按期限分（短期、中期、长期） • 按计息方式分（贴现、附息、零息债） • 按票面利率是否浮动分（浮动、固定） • 按债券形态分：（记账式和凭证式） • 按币种分：（人民币、外币）
债券基本概念
• 国债：是国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证， 承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和 到期归还本金，且免交利息所得税。
报价 系统
债券 簿记 中心 系统
财 政 部
国 开 行
进 出 口 行
农 发 行
企 业
发行人
发 结行 算人 成发 员行
帐 户
柜台市场 （个人及社会投资者）
商业银行债券 柜台交易应用系统
柜台 交易 中心 系统
中央结算公司
交易程序
• 交易成员通过交易前台自主报价、与其他交易 成员进行格式化询价并最后确认成交即可达成 交易，交易达成后由交易系统生成《成交通知 单》。
账户类型 甲类 乙类 丙类
是否与薄记系统联 是否通过数字签名方式在客户
网
端对所持的自营账户进行结算
√
√
√
√
X （无需联网）
X(逐笔委托其结算代理人进行 日常结算操作)
甲类结算成员中的结算代理人还可以接受丙类结算成员的委 托代其进行结算操作，甲类结算成员中有债券柜台交易业务 资格的商业银行还可以对所持的代理总户进行柜台业务结算。
现有22家商业银行作为银行间债券市场的做市商
中国工商银行
中国农业银行
中国银行
中国建设银行
中国光大银行
招商银行
中国民生银行
恒丰银行
北京银行
南京市商业银行
银行间债券市场做市商制度PPT课件
银行间债券市场的参与者
01
02
03
发行人
包括政府、金融机构、企 业等。
投资者
包括商业银行、证券公司、 保险公司、基金公司等金 融机构。
服务机构
包括证券承销商、律师事 务所、会计师事务所等中 介机构。
03
做市商制度的基本概念
做市商的定义与角色
总结词
做市商是指具备一定实力和信誉的金融机构，在银行间债券 市场中进行双边报价，为市场提供买卖价格并承担相应风险 。
银行间债券市场的功能与作用
融资功能
银行间债券市场为企业和政府提 供了发行和交易债券的平台，是
企业和政府融资的重要渠道。
投资功能
银行间债券市场为投资者提供了多 样化的投资品种和投资机会，满足 了投资者对风险和收益的需求。
货币政策传导
中央银行可以通过在银行间债券市 场买卖债券，调节市场资金供求和 利率水平，实现货币政策的有效传 导。
资格要求
具备法人资格，具有良好的行业声誉、健全的组织架构和内部控制机 制，以及从事债券承销、经纪、自营等业务一定年限以上。
财务状况
具备健全的财务制度和较强的资金实力，财务状况良好，流动资金充 裕。
业务规模与经验
具备一定规模和业务量，有稳定的客户基础和交易对手方。
信息系统建设
具备高效、稳定的电子化交易系统，能够满足做市业务需要。
推动债券市场的发展和完善
做市商制度的建立和完善有助于推动债券市场的整体发展，提高市 场的成熟度和稳定性。
02
银行间债券市场概述
银行间债券市场的定义与特点
定义
银行间债券市场是指由商业银行 、证券公司等金融机构相互之间 进行债券买卖和回购的市场。
债券市场课件
化、层次丰富；投资者市场化和多元化等。
投资者结构
我国债券市场投资 者主要是机构投资者。 从托管量上看，商业银 行占 67% ，在债券市场 上处于绝对主导地位， 而个人投资者在其中仅 占不到1%。银行间市场 与交易所市场的参与者 不尽相同。
27
第27页
投资者结构
银行间债券市场
商业银行、证券公司、信托 投资公司、企业集团财务公 投资 司、保险公司、基金等 者 个人投资者不得进入银行间 市场
p
市场
c c cF 2 T 1 YTM 1 YTM 1 YTM
第11页
债券的到期收益率（YTM）
假设 • 3 年期债券，面值 100 元，息票利率 8 ％，每年 支付一次 • 市场价格93.22元 到期收益率？
8 8 108 93.22 2 3 1 Y 1 Y 1 Y
AAA级短融的发行利率和1年贷款利率
1年AAA 短融 8.00 7.00 6.00
1年贷款
5.00
4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
资料来源：中国债券信息网
信用产品：中期票据
中期票据是2008年由央行推出的产品。为了区别于短期融资券，中期票据的发行期限
一般在1年以上（以3年和5年居多）。原则上，上市公司和非上市公司都可以发行中期
32
第32页
市场分割的表现与后果
短融券、中票等只能在银行间市场流通，公司债只能在交 易所流通。从投资者结构上看，未上市商业银行只能参与银行 间市场，个人投资者只能参与交易所市场 除了银行间市场还有一个银行柜台市场，个人可以参与
储蓄国债（凭证式和电子式；不可交易；到期一次还本付息即单利） 投资国债（记账式国债）
《债券市场》PPT课件
10
债券从印制、发行到投资人实际认购， 中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市 场的市场利率已经发生变动，但债券的期限和 利率已经确定并难以改动，债券发行人就应调 整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有 到债券到期日，其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级（Seniority）、 限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条 款）。
债券市场是资本市场的另一基本形态，其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别，因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行，是指债券发行人直接向投资人推销债 券，并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行，是指发行人不直接向投资者推销，而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
7
二、债券的承销方式
1．债券代销（推销）：债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
5
公募的利和弊
利： 1．可以提高发行者知名度和信用度。 2．可以上市交易提高流动性和吸引力。 3．发行范围广泛，筹资潜力较大。 4．发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊： 1．要支付必要的申请费用。 2．要通过中介机构支付大量承销费用。 3．要求社会评估、公证、咨询，费时又费力。
6
(二) 直接发行与间接发行
1
§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1．按发行主体和债券的性质分：政府债券市场
债券从印制、发行到投资人实际认购， 中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市 场的市场利率已经发生变动，但债券的期限和 利率已经确定并难以改动，债券发行人就应调 整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有 到债券到期日，其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级（Seniority）、 限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条 款）。
债券市场是资本市场的另一基本形态，其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别，因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行，是指债券发行人直接向投资人推销债 券，并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行，是指发行人不直接向投资者推销，而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
7
二、债券的承销方式
1．债券代销（推销）：债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
5
公募的利和弊
利： 1．可以提高发行者知名度和信用度。 2．可以上市交易提高流动性和吸引力。 3．发行范围广泛，筹资潜力较大。 4．发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊： 1．要支付必要的申请费用。 2．要通过中介机构支付大量承销费用。 3．要求社会评估、公证、咨询，费时又费力。
6
(二) 直接发行与间接发行
1
§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1．按发行主体和债券的性质分：政府债券市场
中国债券市场(中国银行间市场交易商协会)精品PPT课件
二者关系：满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主， 场内为辅格局；场外市场占比一般在95%以上。
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
6
发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
8
央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 ➢ 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
11
金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
中国银行间市场交易商协会
10
金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
6
发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
8
央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 ➢ 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
11
金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
中国银行间市场交易商协会
10
金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
国际债券市场融资PPT参考课件
到了90年代，其市场构成以A级和BBB级公司为主，
且地域分布情况亚洲发展最快。
2021/3/10
授课：XXX
4
2.日本外国债券市场
武士债券是非居民在日本发行以日元为债券面 额的外国债券。武士债券的主要发行人是国际机构 和主权国家。
东京外币债券又称将军债券，它是指由非日本 借款人在日本市场发行的用外国货币标明债券面值 的债券，其发行人以发达国居多。
(1)可转换债券兼有债权性和股权性的双重特性。
(2)发行人有赎回权。
(3)投
(5)利率较低。
2021/3/10
授课：XXX
15
2.可转换债券
可转换债券是公司发行的一种与股权相连的债券，
其持有人可在规定期限内将债券按既定的转换价格和
转换比率转换成发行人(或担保人)公司的普通股股票。
如果持有人放弃转换权利，公司必须到期还本付息。
常用的标价货币有两种，即瑞土法郎和美元。
可转换债券具有以下特点：
2
一、外国债券市场
外国债券市场是传统的国际债券市场。简单地 说，是在一国国内市场发行外国政府或外国公司债 券，这种债券以发行地的法定货币发行，受发行地 国家法律管辖。
主要的外国债券市场有美国外国债券市场、日本 外国债券市场、瑞士外国债券市场、德国外国债券市 场和英国外国债券市场。
2021/3/10
（2）公募债券一律由固定的包销团包销。
（3）私募债券的发行量比公募债券大。主要原因是
私募发行手续简便，且可以小额发行。
（4）与发行市场的规模相比，外国债券的流通市场
极不发达。这是因为债券的大部分都存入瑞士各银
行的顾客账户里，一直持有到期满。
2021/3/10
《短期政府债券市场》PPT课件
• 记帐式国债：是无实物形态的国债，通过电脑帐户记 录债权，可以记名、挂失。可上市流通，发行和交易 方式均实行无纸化，效率高、成本低，交易安全。
6
凭证式和记帐式（存在形态、销售渠道、收益率、流动
•
凭证式国债是储蓄性国债，不印制性）•
实物券面，通过填制“中华人民共
和国凭证式国债收款凭证”的方式
购买，特点是收益固定并超越同期 定期存款利率，且具有高度保障。
66005000)
由承销机构营业网点填制“中华人民 共和国凭证式国债收款凭证”进行债 权记录。
承销机构 由工、农、中、建等承办银行在全 由各类商业银行和邮政储蓄机构组成
国已经开通相应系统的营业网点销 的凭证式国债承销团成员的营业网点
售。
销售。
到期兑付 方式
由承办银行自动将投资者应得本金 和利息转入其资金账户，转入资金 账户的本息资金作为居民存款由承 办银行按活期存款条件计付利息。
• 本期国债期限3个月，贴现发行，发 行价格99.558元，起息日为9月5日，12月 5日按面值偿还。
5
实物式、凭证式和记帐式
• 无记名（实物）国债：指以标准格式的实物券形式记 录债权的国债。面值不等，不记名，不挂失，可上市 流通。
• 凭证式国债：是一种债权人认购国债的收款凭证，根 据认购者的认购额填列实际的缴款金额，以"凭证式国 债收款凭证"记录债权的国家储蓄债。可记名，可挂失， 可提前兑付，不能上市流通。
11
利率、贴现率和收益率的比较
• 利率和收益率：后者覆盖范围更广 • 利率和贴现率：后者是贴现计息时的利
率 • 贴现率和收益率：前者以票面金额为基
础，后者以本金为基础
12
国库券的贴现率和收益率
6
凭证式和记帐式（存在形态、销售渠道、收益率、流动
•
凭证式国债是储蓄性国债，不印制性）•
实物券面，通过填制“中华人民共
和国凭证式国债收款凭证”的方式
购买，特点是收益固定并超越同期 定期存款利率，且具有高度保障。
66005000)
由承销机构营业网点填制“中华人民 共和国凭证式国债收款凭证”进行债 权记录。
承销机构 由工、农、中、建等承办银行在全 由各类商业银行和邮政储蓄机构组成
国已经开通相应系统的营业网点销 的凭证式国债承销团成员的营业网点
售。
销售。
到期兑付 方式
由承办银行自动将投资者应得本金 和利息转入其资金账户，转入资金 账户的本息资金作为居民存款由承 办银行按活期存款条件计付利息。
• 本期国债期限3个月，贴现发行，发 行价格99.558元，起息日为9月5日，12月 5日按面值偿还。
5
实物式、凭证式和记帐式
• 无记名（实物）国债：指以标准格式的实物券形式记 录债权的国债。面值不等，不记名，不挂失，可上市 流通。
• 凭证式国债：是一种债权人认购国债的收款凭证，根 据认购者的认购额填列实际的缴款金额，以"凭证式国 债收款凭证"记录债权的国家储蓄债。可记名，可挂失， 可提前兑付，不能上市流通。
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利率、贴现率和收益率的比较
• 利率和收益率：后者覆盖范围更广 • 利率和贴现率：后者是贴现计息时的利
率 • 贴现率和收益率：前者以票面金额为基
础，后者以本金为基础
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国库券的贴现率和收益率
债券市场PPT
二、柜台交易市场（场外交易）
由于债券上市有许多条件和限制，许多公司 债券无法通过证券交易所交易，为实现其流动 性，满足买卖双方的要求，形成了场外交易。 西方国家，大部分公司债券都是在场外交易市 场完成的。 场外交易多以证券公司为中介进行的，证券公 司对经营的债券同时挂出买入价和卖出价，卖 出价格要略高于买入价，价格差构成证券公司 的收入。
一、证券交易所交易（场内交易或上市交易） 证券交易所是具有高度组织和严格规则的证券 交易场所，各类债券进入证券交易所交易，必 须经过上市管理部门的审批、核准。一般讲， 除了国债、交通运输、电信电话等公用事业债 券及部分著名企业或公司债券外，其他公司是 很难获准在证券交易所上市交易的。 债券在证券交易所交易，采用公开竞价的方式。 交易者必须委托证券经纪商买卖证券，交易规 则与股票买卖一样，遵循“价格优先”、“时 间优先”的原则。
2、债券的发行价格 在发行债券时，发行价格未必与债券 的票面金额相等。根据债券本身的市场销 售能力和投资者的可接受程度，为使债券 投资的实际收益率具有吸引力，债券发行 人可能以平价、溢价或折价三种方式发行。
这是因为，票面利率是债券发行人在发行债券 时承诺付给购买人的债券利息，他直接印在债 券的票面上，故称票面利率。票面利率是进行 发行准备时根据当时的市场利率确定的。 但金融市场上的利率水平是变幻无常的，往往 会出现债券的票面利率刚刚确定，债券刚刚印 刷出来，市场利率就发生变化的情况。 这时债券无法改变利率，要使投资人从这种债 券的投资中获得现行利率的收益只能在债券的 出售价格上进行调整。采取折价或溢价发行的 办法。
（一）私募发行与公募发行 1、债券的私募发行：指面向少数特定投资 者的发行。 一般来讲，发行的对象主要有两类， 一是有所限定的个人投资者，多是内部职 工，二是指定的机构投资者，如专业性基 金（养老金等），或有密切业务往来的公 司、企业等。
《短期政府债券市场》课件
短期政府债券在证券交易所、银行间市场等交易平台进行买卖交易，需遵守相应市场的交易规则和监管要求。
交易平台
短期政府债券的交易方式包括现券交易、质押式回购、买断式回购等多种方式，投资者可根据自身需求选择合适的交易方式。
交易方式
短期政府债券的交易价格受到市场供求关系、利率水平、信用评级等多种因素影响，同时市场的流动性也影响交易的效率和价格稳定性。
04
短期政府债券市场的运行机制
发行方式
短期政府债券通常采用竞价发行、定价发行和协议发行等多种方式，根据市场情况和债券类型选择合适的发行方式。
发行规模与期限
短期政府债券的发行规模和期限需根据政府财政状况和资金需求进行合理规划，同时考虑市场接受程度和投资者需求。
发行利率与定价
短期政府债券的利率水平和定价机制受到市场利率、信用评级、供求关系等多方面因素影响，需要进行科学合理的定价分析。
短期政府债券市场：是指政府作为债务人，通过发行短期债券筹集资金的市场。这些短期债券的期限通常在一年以内。
融资功能：短期政府债券市场为政府提供了融资平台，政府可以通过发行短期债券来筹集资金，用于公共事业建设、社会保障支出等。
02
短期政府债券市场的特点
根据期限、币种、发行方式等不同，短期政府债券可分为多种类型。例如，美国短期国债（T-bills）、欧洲短期国债（E-bills）等。
外国政府、中央银行、国际组织等机构投资者，通过购买短期政府债券参与国内市场。
03
02
01
03
中央银行
作为市场监管者和货币政策执行者，通过参与短期政府债券市场操作，实现货币政策目标。
01
证券公司
作为承销商和交易商，为发行人提供债券销售和交易服务，同时为投资者提供投资咨询和交易服务。
交易平台
短期政府债券的交易方式包括现券交易、质押式回购、买断式回购等多种方式，投资者可根据自身需求选择合适的交易方式。
交易方式
短期政府债券的交易价格受到市场供求关系、利率水平、信用评级等多种因素影响，同时市场的流动性也影响交易的效率和价格稳定性。
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短期政府债券市场的运行机制
发行方式
短期政府债券通常采用竞价发行、定价发行和协议发行等多种方式，根据市场情况和债券类型选择合适的发行方式。
发行规模与期限
短期政府债券的发行规模和期限需根据政府财政状况和资金需求进行合理规划，同时考虑市场接受程度和投资者需求。
发行利率与定价
短期政府债券的利率水平和定价机制受到市场利率、信用评级、供求关系等多方面因素影响，需要进行科学合理的定价分析。
短期政府债券市场：是指政府作为债务人，通过发行短期债券筹集资金的市场。这些短期债券的期限通常在一年以内。
融资功能：短期政府债券市场为政府提供了融资平台，政府可以通过发行短期债券来筹集资金，用于公共事业建设、社会保障支出等。
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短期政府债券市场的特点
根据期限、币种、发行方式等不同，短期政府债券可分为多种类型。例如，美国短期国债（T-bills）、欧洲短期国债（E-bills）等。
外国政府、中央银行、国际组织等机构投资者，通过购买短期政府债券参与国内市场。
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中央银行
作为市场监管者和货币政策执行者，通过参与短期政府债券市场操作，实现货币政策目标。
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证券公司
作为承销商和交易商，为发行人提供债券销售和交易服务，同时为投资者提供投资咨询和交易服务。