罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题(含考研真题)详解[视频详解](股利政策和其他支付政策)【圣才出

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]

第19章股利政策和其他支付政策

19.1复习笔记

股利是公司分配给股东的盈余，股份公司可以从年度的净利中派发股利，也可以从留存收益中提取金额发放。股利政策就是有关是否发放股利、如何发放股利、股利的类型、何时发放、发放多少等的决策。股利政策决定了流向投资者和留存在公司用来再投资的资金数量，能够向股东传递关于公司经营业绩和投资机会的信息。

一、股利政策与股利理论的一般涵义

1．股利政策

（1）股利政策是企业投融资决策不可分割的一部分，是对企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的规划与决定。它主要是权衡公司与投资者之间、股东财富最大化与提供足够资金以保证企业扩大再生产之间、企业股票在市场上的吸引力与企业财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的最佳比例关系。企业通过股利政策的制定与实施，追求以下目的：保障股东权益；促进公司长期发展；稳定股票价格。

（2）企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的安排，主要取决于股利支付率。股利支付率决定了作为企业资金来源之一的留存收益数额的大小。

股利支付率=年现金股利÷年盈余=每股股利÷每股盈余（3）企业全面股利政策还包括股票股利与股票分割、股票合并与回购、管理上的考虑等许多方面。公司的股利政策一般包括：剩余股利政策、固定股利或持续增长股利政策、固

定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策等。

2．股利理论

（1）股利的涵义及特点

①基本涵义。股利是股息与红利的总称，指公司依据法定条件及程序，根据股东的持股份额从其可供分配利润中向股东支付的一种财产利益，是股份有限公司发放给股东的投资报酬。

②股利的特点

a．股利的来源只能是公司的税后盈余；

b．股利的支付必须遵守法定的程序；

c．股利的支付可以有多种形式。

（2）股利的不同种类

①根据股东的持股类别划分

a．优先股股利：优先股的股利按发行股票时规定的股利率发放；

b．普通股股利：普通股的股利由董事会根据当年可供分配的利润多少来决定。

②根据股利支付方式划分

a．现金股利：指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式。大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是现实的利润。企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。

b．财产股利：又称“实物股利”，指上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。

c．负债股利：指上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。

d．股票股利：指公司用无偿增发新股的方式支付股利，通常是按股票的比例分发给股东。股票股利既不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力而不太计较即期分红的股东更具有吸引力。股票股利一方面减少了保留盈余或资本公积，一方面增加了股本，因此也称为“无偿配股”或“盈余转增资”。

③其他股利形式

a．清算股利：指投资公司取得的被投资公司累积发放的现金股利超过被投资公司在接受投资后产生的累积净利润或累积留存收益的部分。投资公司取得的清算股利并非是投资报酬，而是一种投资返还。清算股利有广义和狭义两种理解：狭义的清算股利是指被投资公司累积发放的现金股利大于其接受投资后的累积留存收益；广义的清算股利是指被投资公司累积发放的现金股利大于其接受投资后产生的累积净利润。在实际工作中，清算股利大多以广义的形式出现。

b．股票回购：指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外的股票。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，但在绝大多数情况下公司仍将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股份，但不参与每股收益的计算和收益分配。库藏股日后可移作他用或在需要资金时将其出售。

c．股票分割：又称拆股、拆细，指将1股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。股票分割给投资者带来的不是现实的利益，但是投资者持有的股票数增加了，给投资者带来了今后可多分股息和更高收益的希望，因此股票分割往往比增加股息派发对股价上涨的刺激作用更大。

d．资本公积转增资本：即将企业的资本公积项目按照相关规定用于转增资本。

e．配股：指企业把由于增资而增加的股票按照原来的持股比例分配给股东，或为了奖

励对企业有贡献的人而分配给他们新增股票的做法。

（3）发放现金股利的标准程序。是否发放股利的决策权掌握在公司董事会的手中。股利只发放给在某一天登记在册的股东。如果公司宣布了股利，这就会成为公司一项不可撤销的负债。股利发放程序如下：

①股利宣告日：指股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。在宣布分配方案的同时，要公布股权登记日、股票除息日和股利发放日。

②股票除息日：指股票购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天，在美国通常为股权登记日的前第二个交易日。在除息日之前的股票交易都是含息的，但在除息日这一天，股票将不再含有股利。在除息日前持有股票则可领取股息，除息日后取得股票则领不到股息。

③股权登记日：指有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限，因为股票是经常流动的，所以确定这个日期是非常必要的。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东均有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利发放日之前买到的股票，也无权领取本次分配的股利。

④股利发放日：也称为付息日，指将股利正式支付给登记在册股东的日期。在这一天，企业应将股利通过邮寄等方式支付给股东，计算机交易系统可以通过中央结算登记系统将股利直接打入股东资金账户，由股东向其证券代理商领取股利。

（4）股利理论。股利理论是股利政策的基础，指在探求股利的支付与股票价格（或企业的价值）之间的关系中，所形成的一套前后一贯的假设性、概念性和实用性的逻辑推理和系统说明。股利理论主要研究以下两个问题：

①现金股利的支付是否会影响股东财富？