中小企业融资与资本运营第一章导论讲稿 ppt课件
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中小企业融资与资本运营第一章导论((讲稿).ppt
值。企业运用知识财产能带来经济效益。
• 知识财产可分艺术财产和工业财产两类。
•
艺术财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品。
•
工业财产又分为发明和商标两类。发明包括新产
品、新工艺和商业用途的设计、方法等。商标包括产
品商标、服务商标、证书商标和综合商标等。
2019-10-11
谢谢你的观看
24
•
知识产权是对知识财产拥有者合法权利
•
我们认为企业资本不仅包括自有资
本（也称权益资本），而且还包括借入资本
（也称负债资本或他人资本）。
2019-10-11
谢谢你的观看
22
• 四、资本的形态
• 新建立的企业，最初从各方面筹集的资本， 其形态表现为以下几种：
• （－）货币资本
• （二）实物资本
• （三）无形资本
•
无形资本指不具有实物形态的各种资本，
资本金按投资主体的不同，分为国家资本金、
法人资本金、个人资本金和外商资本金等。
•
资本金是企业真正实现自主经营、自负盈
亏、自我发展的前提条件。
2019-10-11
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17
2、广义的理解
•
认为企业资本是指企业所有者（股东）权
益，即不仅包括资本金（实收资本），而且还
包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。
•
资本公积是一种资本储备形式，或者说是
一种准资本，主要包括：
• （1）投资者实际缴付的出资额超过其资本 金的差额。
• （2）资本汇率折算差额。
• （3）接受捐赠的实物资产。
• （4）资产评估增值。
2019-10-11
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18
第1章 资本运营概论
4. 由于资本不能自发地实现增值，因此重视资本的自然属性，必须认真研究 如何有效地运用资本、加速资本周转，降低资本积累，提高资本增值。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
• 我们认为：
资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社 会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本 具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗， 才有资本归谁所有这一社会属性。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•对马克思关于资本论述的评价：
马克思在《资本论中》总结了资本主义生产方式 产生和发展的实践，吸取了前人对资本问题研究成果 的科学成分，对资本作了全面深刻的分析，其广度和 深度是过去和现在的经济学家所望尘莫及的。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•马克思，1818年出生于德国特利尔城的一个犹 太人律师家庭。他曾先后在波恩大学和柏林大 学学习，主修法律和哲学，同时攻读历史和新 闻。1841年在耶鲁大学获博士学位。1842年起 他成为《莱茵报》的编辑，直至这份报纸被查 禁，马克思被迫迁居巴黎。在巴黎他与恩格斯 相识，从此开始了俩人的终身友谊。1848年欧 洲革命失败后，马克思几经周折于1849年定居 伦敦。他从此几乎把毕生的精力投入到《资本 论》的研究与写作，直至逝世。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
• 我们认为：
资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社 会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本 具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗， 才有资本归谁所有这一社会属性。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•对马克思关于资本论述的评价：
马克思在《资本论中》总结了资本主义生产方式 产生和发展的实践，吸取了前人对资本问题研究成果 的科学成分，对资本作了全面深刻的分析，其广度和 深度是过去和现在的经济学家所望尘莫及的。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•马克思，1818年出生于德国特利尔城的一个犹 太人律师家庭。他曾先后在波恩大学和柏林大 学学习，主修法律和哲学，同时攻读历史和新 闻。1841年在耶鲁大学获博士学位。1842年起 他成为《莱茵报》的编辑，直至这份报纸被查 禁，马克思被迫迁居巴黎。在巴黎他与恩格斯 相识，从此开始了俩人的终身友谊。1848年欧 洲革命失败后，马克思几经周折于1849年定居 伦敦。他从此几乎把毕生的精力投入到《资本 论》的研究与写作，直至逝世。
01资本运营概论(PPT43页)
（五）动产出售、不动产出租。
即对流动资产进行出售，对设备、经营场地等 不动产实行租赁经营。
（六）抽本经营。
这种办法主要在商流企业实施。基本做法是： 按照所有权和经营权分离的原则，将亏困企业 的流动资产抽回或变卖给经营者或内部职工， 将原有企业的经营场所、经营设施等，通过招 标竞价等方式，租赁或承包给企业内部职工或 其他自然人，将企业资产“化整为零”，以柜 组为单位，由个人或合伙经营，柜组有用人权、 进货权、价格权和分配权；将企业内部组织结 构“化零为整”，由原企业实行统一管理，定 期收取租赁、承包费。
（二）市场经济条件下对资本的定义 自然属性：价值增值。 社会属性：归谁所有。 基本生产要素。
（三）企业资本的构成形式 狭义： 股东权益：资本家、资本公积、盈余公积、
未分配利润。 广义： 自有资本和借入资本。
按存在形式分：货币资本、实物资本、无 形资本、金融资本、管理资本、人力资本、 产权资本。
经 销售 商品市场
等
营
（三）企业从生产运营转向资本运营的意义
1、有利于推进企业制度创新和管理创新同步 发展。
2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、 国际化。
3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟。 4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。
第三节 资本运营的目标
一、利润最大化 二、所有者权益或股东权益最大化 三、企业价值最大化
（八）包装上市
即集团公司将部分优质资产拿出，联合其他投 资者共同发起设立股份有限公司，进而运作上市。
（九）托管经营
即企业资产所有者根据一定的法律，将企业全部 或部分资产的经营权、处置权等以契约形式，在一定 条件下和期限内，委托给具有较强管理能力并能承担 经营风险的法人和自然人去运作，以实现企业资源的 再分配及委托资产的保值增值。
企业融资及资本结构和中小企业融资ppt
中小企业融资信用链：能将中小企业与银行之间、中小企业与上下游企 中小企业融资信用链 业之间，中小企业与民间融资机构之间，中小企业与行业组织之间流动 的信用转化为远期融资信用，储存在信用链中，并在时机成熟时转化为 即期融资信用。
二、基于第三方支付平台构建中小企 业融资信用链
第三方支付平台：与国内外各大银行签约、由具备一定实力和信誉保 第三方支付平台 障的第三方独立机构提供的交易支持平台。
银行及民间融资机构
第三方支付平台信用评价体系 提供中小企业信用评价信息，信用担保 银行并据此发放贷款。
第三方支付平台
信息流、资金流 信用记录
中小企业
中小企业
中小企业
中小企业
公司融资方式及资本结构
一、企业融资方式
企业融资
内部融资： 内部融资：企业 资本的形成具有 原始性、自主性 、低成本性和抗 风险性，是企业 生存和发展的重 要资金来源。
商业信用 权益类融资 表外（资产负债表） 融资 债务类融资 外币融资等
外部融资
上市公司债务 类融资
由于目前贷款利率尚 未市场化，对于优质 未市场化， 大型上市公司，通过 大型上市公司， 金融市场直接融资比 通过银行间接融资的 利息成本要低很多。 利息成本要低很多。
以阿里巴巴创办的支付宝为例，探讨基于第三方支 付平台如何构建中小企业融资信用链：
（一）庞大的企业客户和个人客户群。 （二）信用存储功能。 （三）链接金融资源。 （四）信用维护成本低。 （五）弱化信贷风险和成本的约束。
三、中小企业融资信用链的构建模型-三、中小企业融资信用链的构建模型-基于第三方支付平台的设想
现代企业优序融资理论
1、根据资本成本理论, 内部融资的成本小 、根据资本成本理论, 2、根据信息不对称理论, 债券融资优于股权融资 、根据信息不对称理论, 3、根据财务杠杆理论, 负债要适度 、根据财务杠杆理论, 4、根据控制权及代理理论, 适度债务是一种有效 、根据控制权及代理理论, 地控制手段
资本运营1
资本运营1
1-1 资本运营战略的特点
1、它是企业内部成长战略与 外部成长相结合的战略
2、它是开放型战略 3、它是资源整合型战略
资本运营1
二、 资本运营战略的构成要 素
战略宗 旨
战略目 标
需注意掌 握
战略重
点
先进性和可行性统一
长中短期目标的衔接统一
战略措 施 资本运营1
三、资本运营战略的类型
发展型资本运营战略
资本运营1
2-2-2、风险估价方法：
1、直觉判断法
2、“风险—收益”预测法
案例：某项目投资100万元，预计建成投产
后利润如下表，假设无风险收益率为10%， 商业银行欲为该项目发放贷款，请据此估 算贷款是否可行？,
情况
A
B
C
D
利润额(万元Xi)
22
17
12
8
概率(Pi)
0.1 0.3 0.4 0.2
新增投资投资目的： - 规模扩张型 - 产品调整型 - 成本降低型 - 素质改良型 - 社会公益型
第二章：资本运营战略
“对于没有战略的企业来说，就像是在险恶 的气候中飞行的飞机，始终在气流中颠簸， 在暴雨中穿行，最后很可能迷失方向。即 使飞机不坠毁，也不无耗尽燃料之虞。” 处于国际竞争中的中国企业如果没有战略 的引导，极可能会在技术和经济的变革中 失去其生存条件。
资本运营1
2020/12/18
资本运营1
主要内容
- 资本运营导论 - 资本运营战略
- 资本运营的风险
- 资本的筹措 - 实业资本运营 - 金融资本运营
- 无形资本运营
主要内容
- 产权资本运营概述 - 产权资本运营的核心——兼并与收购（并购） - 剥离与分立
1-1 资本运营战略的特点
1、它是企业内部成长战略与 外部成长相结合的战略
2、它是开放型战略 3、它是资源整合型战略
资本运营1
二、 资本运营战略的构成要 素
战略宗 旨
战略目 标
需注意掌 握
战略重
点
先进性和可行性统一
长中短期目标的衔接统一
战略措 施 资本运营1
三、资本运营战略的类型
发展型资本运营战略
资本运营1
2-2-2、风险估价方法：
1、直觉判断法
2、“风险—收益”预测法
案例：某项目投资100万元，预计建成投产
后利润如下表，假设无风险收益率为10%， 商业银行欲为该项目发放贷款，请据此估 算贷款是否可行？,
情况
A
B
C
D
利润额(万元Xi)
22
17
12
8
概率(Pi)
0.1 0.3 0.4 0.2
新增投资投资目的： - 规模扩张型 - 产品调整型 - 成本降低型 - 素质改良型 - 社会公益型
第二章：资本运营战略
“对于没有战略的企业来说，就像是在险恶 的气候中飞行的飞机，始终在气流中颠簸， 在暴雨中穿行，最后很可能迷失方向。即 使飞机不坠毁，也不无耗尽燃料之虞。” 处于国际竞争中的中国企业如果没有战略 的引导，极可能会在技术和经济的变革中 失去其生存条件。
资本运营1
2020/12/18
资本运营1
主要内容
- 资本运营导论 - 资本运营战略
- 资本运营的风险
- 资本的筹措 - 实业资本运营 - 金融资本运营
- 无形资本运营
主要内容
- 产权资本运营概述 - 产权资本运营的核心——兼并与收购（并购） - 剥离与分立
资本运营讲座(PPT 48页)
来自 中国最大的资料库下载
资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—合金投资 合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成
立于1956年的沈阳合金厂；1990年改制为股份有限公司； 1996年在深交所上市(股票代码：0633)。也是在1997年， 比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为其第一 大股东。
作为新疆第二大水泥企业，屯河与本地区的“龙头老大” 天山水泥相距不到50公里，双方为争夺市场拼杀得异常惨 烈。德隆入主屯河后，于2000年以屯河向天山出让51%水 泥实物资产的形式，完成了占全新疆60%生产能力的水泥 市场的整合。
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资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—新疆屯河（续） 脱去灰色水泥外壳的新疆屯河，把主业移向了以番茄、
来自 中国最大的资料库下载
资本运营讲座
资本运营的过程 资本运营过程，是指根据资本运营的目标，在分析企业外 部环境和内部环的基础上，制定资本运营战略，在该战略 的指导下筹措资本和进行投资决策，开展资本运营活动是 资本增值，资本运营是一个连续不断的过程。 （1）资本筹措 资本筹措是资本运营的起点，是实现资本扩张的主要方式。 资本筹措包括确定资本积累方式和优化资本结构。首先， 资本积累方式包括资本积聚和资本集中。其次是优化资本 结构，就是通过资本在不同产业、企业、产品之间及其内 部的合理流动达到资本的优化配置，从而提高企业的资本 运营效率
德隆系通过资本运营成功地达到了运用现代科学技术和先 进投资理念整合成熟传统产业的目的。“德隆系”发展成为 跨所有制、跨行业、跨地区、跨国经营的，基础产业和新兴 产业并举的企业集团。这一阶段也是我们重点剖析的对象。
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资本运营讲座
“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合 1997年5月，德隆在北京召开了德隆十年历程中具
资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—合金投资 合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成
立于1956年的沈阳合金厂；1990年改制为股份有限公司； 1996年在深交所上市(股票代码：0633)。也是在1997年， 比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为其第一 大股东。
作为新疆第二大水泥企业，屯河与本地区的“龙头老大” 天山水泥相距不到50公里，双方为争夺市场拼杀得异常惨 烈。德隆入主屯河后，于2000年以屯河向天山出让51%水 泥实物资产的形式，完成了占全新疆60%生产能力的水泥 市场的整合。
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资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—新疆屯河（续） 脱去灰色水泥外壳的新疆屯河，把主业移向了以番茄、
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资本运营讲座
资本运营的过程 资本运营过程，是指根据资本运营的目标，在分析企业外 部环境和内部环的基础上，制定资本运营战略，在该战略 的指导下筹措资本和进行投资决策，开展资本运营活动是 资本增值，资本运营是一个连续不断的过程。 （1）资本筹措 资本筹措是资本运营的起点，是实现资本扩张的主要方式。 资本筹措包括确定资本积累方式和优化资本结构。首先， 资本积累方式包括资本积聚和资本集中。其次是优化资本 结构，就是通过资本在不同产业、企业、产品之间及其内 部的合理流动达到资本的优化配置，从而提高企业的资本 运营效率
德隆系通过资本运营成功地达到了运用现代科学技术和先 进投资理念整合成熟传统产业的目的。“德隆系”发展成为 跨所有制、跨行业、跨地区、跨国经营的，基础产业和新兴 产业并举的企业集团。这一阶段也是我们重点剖析的对象。
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资本运营讲座
“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合 1997年5月，德隆在北京召开了德隆十年历程中具
《资本运营》课件
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务 公司之一，通过资本运营实现了 快速扩张和市场份额增长。
资本运营策略
阿里巴巴通过股权投资、兼并收 购等方式，不断拓展业务领域， 形成了完整的电商生态圈。
成功因素
阿里巴巴成功的关键在于其敏锐 的市场洞察力、创新的商业模式 以及强大的资本运作能力。
万科的资本运营
股票交易规则
股票交易需要遵循一定的规则，包括交易时间、交易方式 、交易费用等。投资者需要了解这些规则，以便更好地进 行投资决策。
股票交易策略
股票交易需要制定相应的策略，包括买入时机、卖出时机 、风险控制等。投资者需要掌握这些策略，以便在股票市 场中获得更好的投资回报。
期货交易
01
期货交易概述
期货交易是投资者买卖期货合约的行为。期货合约是一种标准化的金融
通过资产重组、债务重组、股 权重组等方式，优化企业的资 本结构，降低企业的财务风险 。
投资型资本运营
通过投资于其他企业或项目， 获取投资收益或实现其他战略
目标。
资本运营的目标和意义
资本运营的目标
实现企业价值的最大化，提高企业的市场竞争力。
资本运营的意义
优化企业的资源配置，提高企业的运作效率；扩大企业的规模和市场份额，实 现规模经济；降低企业的财务风险，增强企业的偿债能力；提高企业的技术创 新能力和市场竞争力。
外汇交易
外汇交易概述
外汇交易是投资者买卖不同货币的行为。外汇市场是全球最大的金融市场之一，具有24 小时不间断的特点。
外汇交易规则
外汇交易需要遵循一定的规则，包括汇率制度、交易时间、交易方式等。投资者需要了解 这些规则，以便更好地进行投资决策。
外汇交易策略
资本市场运作基本知识(PPT 150页)【2024版】
1、委托理财 2、投资项目的成与败
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
第1讲-资本运营概述-(2)ppt课件
所谓资产重组是指企业资产的拥有 者、控制者与企业外部的经济主体 进行的，对企业资产的分布状态进 行重新组合、调整、配置的过程， 或对设在企业资产上的权利进行重 新配置的过程。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营概述课件
资本运营
01.04.2020
资本运营概述课件
1
第一章 资本运营概述
内容简介： 资本和资本运营 资本运营的原则 资本运营的内容和方式
01.04.2020
资本运营概述课件
2
第一节 资本与资本运营
一、资本的涵义、特性与功能
（一）资本的涵义
1.前人的几种观点 ➢ 马克思的观点：
• 马克思在其≤资本论≥中指出：资本是能够带来剩余 价值的价值，它反映了资本家对工人的剥削关系。
➢ 从企业的角度，资本是厂商的总财富，即包括有 形资本，如投入生产的机器设备、原材料、厂房 等，也包括无形资本，如商标、商誉、专有技术 等。
➢ 从会计的角度，资本代表股东在企业的全部出资，
加01.上04.2企020 业提留和未分配资本利运营润概述。课件
6
第一节 资本与资本运营
（二）资本的特性 ➢ 资本的增值性 ➢ 资本的运动性 ➢ 资本的竞争性 ➢ 资本的开放性 ➢ 资本的独立性和主体性
➢ 资产优化组合论：认为资本运营是将企业 的资产结构重新调整，实现企业资产结构 优化，从而实现企业价值最大化。
➢ 资本结构优化论：认为资本运营是将企业 的资本结构进行优化，从而改进企业的效 率。
01.04.2020
资本运营概述课件
9
第一节 资本与资本运营
➢ 资本交易论：认为资本运营主要是对企 业的资本进行交易，从而在资本的所有 权转让中获取价值增值。
➢ 我国经济理论界对资本的认识
• 长期以来，我国理论界讳谈资本，把是否存在资本作 为区分资本主义制度和社会主义制度的标准。
• 用资产、资金的概念来代替资本的涵义
• 资产、资金和资本的区别：资产是资本的载体，是所 有者投入经营的“所有物”，以产品、机器设备、建 筑物等形式存在；而资本是所有者对投入经营的所有 物的“所有权”。
01.04.2020
资本运营概述课件
1
第一章 资本运营概述
内容简介： 资本和资本运营 资本运营的原则 资本运营的内容和方式
01.04.2020
资本运营概述课件
2
第一节 资本与资本运营
一、资本的涵义、特性与功能
（一）资本的涵义
1.前人的几种观点 ➢ 马克思的观点：
• 马克思在其≤资本论≥中指出：资本是能够带来剩余 价值的价值，它反映了资本家对工人的剥削关系。
➢ 从企业的角度，资本是厂商的总财富，即包括有 形资本，如投入生产的机器设备、原材料、厂房 等，也包括无形资本，如商标、商誉、专有技术 等。
➢ 从会计的角度，资本代表股东在企业的全部出资，
加01.上04.2企020 业提留和未分配资本利运营润概述。课件
6
第一节 资本与资本运营
（二）资本的特性 ➢ 资本的增值性 ➢ 资本的运动性 ➢ 资本的竞争性 ➢ 资本的开放性 ➢ 资本的独立性和主体性
➢ 资产优化组合论：认为资本运营是将企业 的资产结构重新调整，实现企业资产结构 优化，从而实现企业价值最大化。
➢ 资本结构优化论：认为资本运营是将企业 的资本结构进行优化，从而改进企业的效 率。
01.04.2020
资本运营概述课件
9
第一节 资本与资本运营
➢ 资本交易论：认为资本运营主要是对企 业的资本进行交易，从而在资本的所有 权转让中获取价值增值。
➢ 我国经济理论界对资本的认识
• 长期以来，我国理论界讳谈资本，把是否存在资本作 为区分资本主义制度和社会主义制度的标准。
• 用资产、资金的概念来代替资本的涵义
• 资产、资金和资本的区别：资产是资本的载体，是所 有者投入经营的“所有物”，以产品、机器设备、建 筑物等形式存在；而资本是所有者对投入经营的所有 物的“所有权”。
企业投融资与资本运营
作用
31
二、企业资本运营的主要内容
金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营
32
金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较
项目
金融资本运营
产权资本运营无Leabharlann 资本运营运营对象 运营方式
有价证券（债券、 产权：对企业财 专利权、非专利
股票）及其衍生 产的占有、使用、 技术、商标、著
品（期货期权） 收益和处置权
（会计师、投资银行家） 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码 把握风险投资家的三大定律
13
融资商业计划书
商业模式描述 可行性分析 财务制度 管理团队与激励机制 风险分析与规避风险的措施 议价谈判与推出渠道设计
14
案例分析（一） 从摇篮到龙门的飞跃
——雅虎的成长与腾飞
作权及商誉等
股票交易、债券 交易和期货、期 权交易
对产权进行转让 与收购；实现产 权形态的转变， 使资产在实物形 态与货币形态之 间转换
同有形资本结合， 实现有形资本增 值
33
三、企业的收购与兼并概论
企业收购与兼并的法律含义 企业收购与兼并的意义 企业收购与兼并的类型
—— 横向并购 —— 纵向并购 —— 混合并购
股东A
股份
现金
股东B
其他股东
控股
上市公司
买壳上市后
42
企业的上市与重组
企业上市重组的模式设计
扩张性重组 收缩性重组 结构性重组
43
企业兼并收购
收购方
并购是扩张性重组
出售方
并购是收缩性重组
反收购方
并购是结构性重组
44
扩张性重组的一般流程
31
二、企业资本运营的主要内容
金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营
32
金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较
项目
金融资本运营
产权资本运营无Leabharlann 资本运营运营对象 运营方式
有价证券（债券、 产权：对企业财 专利权、非专利
股票）及其衍生 产的占有、使用、 技术、商标、著
品（期货期权） 收益和处置权
（会计师、投资银行家） 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码 把握风险投资家的三大定律
13
融资商业计划书
商业模式描述 可行性分析 财务制度 管理团队与激励机制 风险分析与规避风险的措施 议价谈判与推出渠道设计
14
案例分析（一） 从摇篮到龙门的飞跃
——雅虎的成长与腾飞
作权及商誉等
股票交易、债券 交易和期货、期 权交易
对产权进行转让 与收购；实现产 权形态的转变， 使资产在实物形 态与货币形态之 间转换
同有形资本结合， 实现有形资本增 值
33
三、企业的收购与兼并概论
企业收购与兼并的法律含义 企业收购与兼并的意义 企业收购与兼并的类型
—— 横向并购 —— 纵向并购 —— 混合并购
股东A
股份
现金
股东B
其他股东
控股
上市公司
买壳上市后
42
企业的上市与重组
企业上市重组的模式设计
扩张性重组 收缩性重组 结构性重组
43
企业兼并收购
收购方
并购是扩张性重组
出售方
并购是收缩性重组
反收购方
并购是结构性重组
44
扩张性重组的一般流程
258-第一章 资本经营概述 PPT资料共23页
资本市场融资、托管和租赁等。 （4）资本经营、资本运营、资本运作等概
念可通用
02.12.2019
资本经营第一章
10
对资本经营的认识误区
视资本经营为“歪门邪道” 强调资本经营，忽视企业日常经营 盲目扩张：德隆的失败，顾雏军等，忽
视财务风险
02.12.2019
资本经营第一章
11
◆ 花絮：张维迎“别总提‘资本经 营’”
资本经营第一章
3
2、萨缪尔森，资本定义
（1）在经济理论中，指生产三要素之一。 资本由生产过程中所使用的耐用品构成， 主要包括：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 企业股东认缴的货币总量，即“所有者 权益”。
02.12.2019
资本经营第一章
4
资产定义
企业所拥有的未来能够给企业带来经济 利益的经济资源。 分为：
优化产业结构：我国产业布局趋同现象
提高资源配置效率
02.12.2019
资本经营第一章
18
五、资本经营的条件
企业产权清晰 比较完善的市场经济法规体系 资本市场比较发达、运作规范 专业化人才
02.12.2019
资本经营第一章
19
六、资本经营的原则
成本效益原则 收益与风险均衡原则
第一章 资本经营概述
02.12.2019
资本经营第一章
1
本章主要内容
资本经营定义 资本经营的作用 资本经营的主要形式 开展资本经营的条件 中介机构
02.12.2019
资本经营第一章
2
一、资本、资产概念
1、马克思：资本是能够带来剩余价值的 价值
2、萨缪尔森《经济学》资本定义
念可通用
02.12.2019
资本经营第一章
10
对资本经营的认识误区
视资本经营为“歪门邪道” 强调资本经营，忽视企业日常经营 盲目扩张：德隆的失败，顾雏军等，忽
视财务风险
02.12.2019
资本经营第一章
11
◆ 花絮：张维迎“别总提‘资本经 营’”
资本经营第一章
3
2、萨缪尔森，资本定义
（1）在经济理论中，指生产三要素之一。 资本由生产过程中所使用的耐用品构成， 主要包括：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 企业股东认缴的货币总量，即“所有者 权益”。
02.12.2019
资本经营第一章
4
资产定义
企业所拥有的未来能够给企业带来经济 利益的经济资源。 分为：
优化产业结构：我国产业布局趋同现象
提高资源配置效率
02.12.2019
资本经营第一章
18
五、资本经营的条件
企业产权清晰 比较完善的市场经济法规体系 资本市场比较发达、运作规范 专业化人才
02.12.2019
资本经营第一章
19
六、资本经营的原则
成本效益原则 收益与风险均衡原则
第一章 资本经营概述
02.12.2019
资本经营第一章
1
本章主要内容
资本经营定义 资本经营的作用 资本经营的主要形式 开展资本经营的条件 中介机构
02.12.2019
资本经营第一章
2
一、资本、资产概念
1、马克思：资本是能够带来剩余价值的 价值
2、萨缪尔森《经济学》资本定义
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中小企业融资专题
联系方式：；
中小企业融资与资本运营第一章导
1
论讲稿
引
言
• 企业融资与资本运营是一个内涵较 为丰富的经营理念，它是继产品运营、 资金运营之后的现代化运营方式。
• 通过有效地企业融资与资本运营， 可以整合企业内部各种有形、无形资产， 吸纳大量外部资源，大幅度降低企业发 展的风险和成本，迅速实现资本和规模 的扩张，并以此取得核心技术优势和更 主动的市场竞争地位。
• 西方资产阶级经济学家关于资本的 观点，具有代表性的主要是:
• １、J．B．萨伊在《政治经济学概 论》中写道：“形成资本的，不是物质， 而是这个物质的价值。”
中小企业融资与资本运营第一章导
11
论讲稿
• ２、玛克里奥在《银行业务的理论 和实际》中认为：“用在生产目的上的 通货是资本。”
• ３、詹姆士·穆勒在《政治经济学要 义》认为：“资本即是商品。”
259 525.5 102.89 面值10元,88年成立,92年发股
600656 90.12.19 332.5 11106.7 3249.36 面值10元,88年10月发股
1 91.01.02 67.41 435.7 546.34 面值20元,87年成立,
2 91.01.02 15.63 82.27 426.36 面值1元,88.12 发股
6
论讲稿
•
•
复星最擅长的不是生产经营，而是资本
运作。
1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年
准备出国的美元全部换成了人民币，总计
3．8万元，加上借来的一部分钱，办起了一
家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有
梁信军、汪群斌等4人。当这家名为广信的咨 询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，9年 后它会发展成为拥有60 多家子公司、参股或 控股5家上市公司的企业集团。
62
42
1994
93.5
51.5
1995
148
83
1996
165
125
1998
198
中小企业融资与资本运营第一章导
2001 论讲稿 587
150 4
56.3
我国“老股”(沪老八股、深老五股） 十年(复权)走势情况资料
公司名称 方正科技 真空电子 飞乐音响 爱使股份 华晨集团 飞乐股份 豫园商城 浙江凤凰 深发展 深万科 深金田 深安达 世纪星源
3 91.01.02 18.96 37.56 98.1 面值1元,89.3发股
4 90.1中2.小01企业融资16与.7资8 本运9营6第.0一8 章导472.58 面值1元,89.12发股 5 90.12.10 18论.2讲1 稿 44.21 142.78 面值1元,90.3发股
5
• 复星：从10万到198亿的演变
所滑坡,但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。
中小企业融资与资本运营第一章导
8
论讲稿
• 教学安排及讲授内容
• （一）课时：36学时 • （二）学习方法——讲授、讨论、案例分析
（三）考核方法
中小企业融资与资本运营第一章导
9
论讲稿
参考书目
• 1、中小企业融资之道 作者: 王世豪主编， 2005年12月第1版
挂 牌 首 日 复权价 涨 幅
股票代码 上市日 开盘价 2000.12.22 %
备注
600601 90.12.19 254.9 13802 5314.67 面值50元,85年成立86年9月上柜交易
600602 90.12.19
384 4267.53 1111.34 面值100元,87年改制
600651 90.12.19 417.7 70259.6 16820.59 面值100元,84年11月成立
• 2、 《中小企业融资实务与技巧》 作者: 刘百宁，2004年09月第1版 3、 《中小企业融资选择和策略》作者: 秦艳梅，出版日期: 2005年09月第1版
中小企业融资与资本运营第一章导
10
论讲稿
• 第一讲中小企业融资的一般问题
• 第一节 资本的性质与形态
• 一、资产阶级经济学家关于资本的论述
• ４、西斯蒙第在《政治经济学 新原理》中指出：“资本……是永 久的会自行增大的价值。”
中小企业融资与资本运营第一章导
12
论讲稿
• ５、苏格兰经济学家麦克鲁德在《信 用的理论》写道：“资本是用于增殖目 的的经济量，任何经济量均可用为资本。 凡可以获取利润之物都是资本。”他所 说的经济量，是指其价值可以用货币计 量并可用于买卖交换之物。
中小企业融资与资本运营第一章导
2
论讲稿
• 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学 家斯蒂格勒曾说过：
纵观世界上著名的大企业、大公司、 没有一家不是在某个时候以某种方式通 过资本运营发展起来的，也没有哪一家 是单纯依靠企业自身利润的积累发展起 来的。
中小企业融资与资本运营第一章导
3
论讲稿
•
微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至2001年其
中小企业融资与资本运营第一章导
7
论讲稿
•
四川长虹93年11月改制上市，当时有总资
产19.6亿元，净资产12.4亿元, 利润总额5.04亿
元, 总股本1.98亿股,到1998年的历史最高水平
总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元, 利润总额
31.6亿元, 总股本19.89亿股,虽然近年来业绩有
•
上海复星高科技（集团）有限公司1992
年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公
司，10年后，复星与关联企业的总销售额达
到了创纪录的303亿元，总资产达到198亿元，
净资产87亿元，纳税总额8亿元。
10年来复星沿着一条清晰的发展思路—
—用小的资本来控制大的资产，这是复星快
速发展的最大的奥秘所在。
中小企业融资与资本运营第一章导
个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美元，连续七年位
居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。
年 份 盖茨的个人净 微软股票的
资产(亿美元) 价格(美元)
1986
3.15
2
1987
12.5
5.5
1988
11
6.5
1989
12.5
7
1990
25
14
1991
48
25.5
1992
63
40.5
1993
600652 90.12.19 393.7 56185 14271.02 面值100元,85年成立
600653 90.12.19 333.1 74805.6 22457.4 面值100元,86年成立
600654 90.12.19 393.7 13781.8 3500.58 面值100元,87年成立
600655 92.09.02
联系方式：；
中小企业融资与资本运营第一章导
1
论讲稿
引
言
• 企业融资与资本运营是一个内涵较 为丰富的经营理念，它是继产品运营、 资金运营之后的现代化运营方式。
• 通过有效地企业融资与资本运营， 可以整合企业内部各种有形、无形资产， 吸纳大量外部资源，大幅度降低企业发 展的风险和成本，迅速实现资本和规模 的扩张，并以此取得核心技术优势和更 主动的市场竞争地位。
• 西方资产阶级经济学家关于资本的 观点，具有代表性的主要是:
• １、J．B．萨伊在《政治经济学概 论》中写道：“形成资本的，不是物质， 而是这个物质的价值。”
中小企业融资与资本运营第一章导
11
论讲稿
• ２、玛克里奥在《银行业务的理论 和实际》中认为：“用在生产目的上的 通货是资本。”
• ３、詹姆士·穆勒在《政治经济学要 义》认为：“资本即是商品。”
259 525.5 102.89 面值10元,88年成立,92年发股
600656 90.12.19 332.5 11106.7 3249.36 面值10元,88年10月发股
1 91.01.02 67.41 435.7 546.34 面值20元,87年成立,
2 91.01.02 15.63 82.27 426.36 面值1元,88.12 发股
6
论讲稿
•
•
复星最擅长的不是生产经营，而是资本
运作。
1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年
准备出国的美元全部换成了人民币，总计
3．8万元，加上借来的一部分钱，办起了一
家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有
梁信军、汪群斌等4人。当这家名为广信的咨 询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，9年 后它会发展成为拥有60 多家子公司、参股或 控股5家上市公司的企业集团。
62
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1994
93.5
51.5
1995
148
83
1996
165
125
1998
198
中小企业融资与资本运营第一章导
2001 论讲稿 587
150 4
56.3
我国“老股”(沪老八股、深老五股） 十年(复权)走势情况资料
公司名称 方正科技 真空电子 飞乐音响 爱使股份 华晨集团 飞乐股份 豫园商城 浙江凤凰 深发展 深万科 深金田 深安达 世纪星源
3 91.01.02 18.96 37.56 98.1 面值1元,89.3发股
4 90.1中2.小01企业融资16与.7资8 本运9营6第.0一8 章导472.58 面值1元,89.12发股 5 90.12.10 18论.2讲1 稿 44.21 142.78 面值1元,90.3发股
5
• 复星：从10万到198亿的演变
所滑坡,但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。
中小企业融资与资本运营第一章导
8
论讲稿
• 教学安排及讲授内容
• （一）课时：36学时 • （二）学习方法——讲授、讨论、案例分析
（三）考核方法
中小企业融资与资本运营第一章导
9
论讲稿
参考书目
• 1、中小企业融资之道 作者: 王世豪主编， 2005年12月第1版
挂 牌 首 日 复权价 涨 幅
股票代码 上市日 开盘价 2000.12.22 %
备注
600601 90.12.19 254.9 13802 5314.67 面值50元,85年成立86年9月上柜交易
600602 90.12.19
384 4267.53 1111.34 面值100元,87年改制
600651 90.12.19 417.7 70259.6 16820.59 面值100元,84年11月成立
• 2、 《中小企业融资实务与技巧》 作者: 刘百宁，2004年09月第1版 3、 《中小企业融资选择和策略》作者: 秦艳梅，出版日期: 2005年09月第1版
中小企业融资与资本运营第一章导
10
论讲稿
• 第一讲中小企业融资的一般问题
• 第一节 资本的性质与形态
• 一、资产阶级经济学家关于资本的论述
• ４、西斯蒙第在《政治经济学 新原理》中指出：“资本……是永 久的会自行增大的价值。”
中小企业融资与资本运营第一章导
12
论讲稿
• ５、苏格兰经济学家麦克鲁德在《信 用的理论》写道：“资本是用于增殖目 的的经济量，任何经济量均可用为资本。 凡可以获取利润之物都是资本。”他所 说的经济量，是指其价值可以用货币计 量并可用于买卖交换之物。
中小企业融资与资本运营第一章导
2
论讲稿
• 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学 家斯蒂格勒曾说过：
纵观世界上著名的大企业、大公司、 没有一家不是在某个时候以某种方式通 过资本运营发展起来的，也没有哪一家 是单纯依靠企业自身利润的积累发展起 来的。
中小企业融资与资本运营第一章导
3
论讲稿
•
微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至2001年其
中小企业融资与资本运营第一章导
7
论讲稿
•
四川长虹93年11月改制上市，当时有总资
产19.6亿元，净资产12.4亿元, 利润总额5.04亿
元, 总股本1.98亿股,到1998年的历史最高水平
总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元, 利润总额
31.6亿元, 总股本19.89亿股,虽然近年来业绩有
•
上海复星高科技（集团）有限公司1992
年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公
司，10年后，复星与关联企业的总销售额达
到了创纪录的303亿元，总资产达到198亿元，
净资产87亿元，纳税总额8亿元。
10年来复星沿着一条清晰的发展思路—
—用小的资本来控制大的资产，这是复星快
速发展的最大的奥秘所在。
中小企业融资与资本运营第一章导
个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美元，连续七年位
居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。
年 份 盖茨的个人净 微软股票的
资产(亿美元) 价格(美元)
1986
3.15
2
1987
12.5
5.5
1988
11
6.5
1989
12.5
7
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25
14
1991
48
25.5
1992
63
40.5
1993
600652 90.12.19 393.7 56185 14271.02 面值100元,85年成立
600653 90.12.19 333.1 74805.6 22457.4 面值100元,86年成立
600654 90.12.19 393.7 13781.8 3500.58 面值100元,87年成立
600655 92.09.02