金融衍生品市场
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它是金融期货中最早出现的品种。用来回避汇率风险 。
自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部 推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世 界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛 的发展势头。
它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有 效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新 的获利手段。
3
2. 远期金融市场
?2.1 定义 ?2.2 分类 ?2.3 特征 ?2.4 远期利率协议 ?2.5 远期外汇合约 ?2.6 远期股票合约
4
2.金融远期市场
2.1 定义 金融远期：全称金融远期合约，简称远期，是指 交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先 商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的 某种金融资产的合约。
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2.5 远期外汇合约
远 期 外 汇 合 约 （ Forward Foreign Exchange Contracts）是指外汇买卖成交时，交易双方先签订合同 ，规定买卖外汇的币种、数额、适用的汇率及未来交割的 日期、地点等，并规定在交割的日期按照合同规定进行交 割的外汇业务活动。
远期外汇交易的期限按月计算，一般为 1个月、3个月 或者6个月，也可以长达12个月。通常为3个月。
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（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
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（3）外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间，依据现 在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约 的交易。
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3.3 金融期货交易的特征
1 交易的标的物是金融商品 这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不
包括实际存在的实物商品；
2 金融期货是标准化合约的交易 作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同
质性、不变性和标准性，如货市币别、交易金额、清算日 期、交易时间等都作了标准化规定；交易单位规范化；收 付期限规格化；交易价格统一化。
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与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开 发出来的品种主要有： （1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。
世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝 加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期 货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利 率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率 期货。
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பைடு நூலகம்
主要优点： 灵活性。在签署远期合约之前，双方可以就交割地 点、交割时间、交割价格、合约规模、基础金融 工具等细节进行谈判，以满足双方的需要。
8
缺点： ? 首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，
不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格 ，市场效率低。 ? 其次，由于每份远期合约千差万别，流通转让很不方 便，因此远期合约的流动性较差。 ? 再次，交易成本高。 ? 最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方 有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远 期合约的违约风险较高。
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3.金融期货市场
?3.1 定义 ?3.2 分类 ?3.3 特征
?3.4 外汇期货 ?3.5 利率期货 ?3.6 股指期货
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3.金融期货市场
3.1 简介 金融期货（Financial Futures）指是交易双方在金融
市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有 约束力的标准化合约。以金融工具为标的物的期货合约。
20
3 金融期货交易采取公开竞价决定买卖价格 它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信
度高； 4 金融期货交易实行会员制度
非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于 直接交易限于会员之同，而会员同时又是结算会员，交纳保 征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高； 5 流动性强
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3.4 外汇期货
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2.4 远期利率协议
? 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
1-4 金融衍生品市场
1
主要内容
?1. 金融衍生品市场简介 ?2. 金融远期 ?3. 金融期货 ?4. 金融期权 ?5. 金融互换
2
1. 金融衍生品市场简介
金融衍生品又称金融衍生工具，是指其价值依赖 于基本标的的资产价格的金融工具，如金融远期、金 融期货、金融期权、金融互换等。
现代意义上的金融衍生品产生于上世纪七十年代 初，芝加哥商业交易所（CME）于1972 年推出了外 汇期货，芝加哥交易所（CBOT）于1973年设立了芝 加哥期权交易所（CBOE），推出了期权产品。
金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一 般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商 品，而是传统的金融商品，如证券、货币、利率等。
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3.2 金融期货分类 目前，在世界各大金融期货市场，交易活跃
的金融期货合约有数十种之多。根据各种合约标 的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外 汇期货、利率期货和股票指数期货。
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2.2 分类 远期利率合约(Forward Rate Agreements，简称FRA) 远期外汇合约(Forward Exchange Contracts） 远期股票合约(Equity Forwards)
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2.3 金融远期合约的特征 ? 大多是通过现代通讯方式进行场外交易； ? 不需要保证金； ? 实物交割； ? 金额与到期日灵活； ? 协议非标准化。
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远期外汇合约的标价方法
不同汇率标价方式下，远期汇率的计算方法不同：
– 1、直接标价法
? 远期汇率＝即期汇率＋升水 ? 远期汇率＝即期汇率－贴水
– 2、间接标价法
? 远期汇率＝即期汇率－升水 ? 远期汇率＝即期汇率＋贴水
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? 远期股票合约 (Equity forward)s是指在将来某一特定日 期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的 协议。
自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部 推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世 界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛 的发展势头。
它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有 效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新 的获利手段。
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2. 远期金融市场
?2.1 定义 ?2.2 分类 ?2.3 特征 ?2.4 远期利率协议 ?2.5 远期外汇合约 ?2.6 远期股票合约
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2.金融远期市场
2.1 定义 金融远期：全称金融远期合约，简称远期，是指 交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先 商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的 某种金融资产的合约。
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2.5 远期外汇合约
远 期 外 汇 合 约 （ Forward Foreign Exchange Contracts）是指外汇买卖成交时，交易双方先签订合同 ，规定买卖外汇的币种、数额、适用的汇率及未来交割的 日期、地点等，并规定在交割的日期按照合同规定进行交 割的外汇业务活动。
远期外汇交易的期限按月计算，一般为 1个月、3个月 或者6个月，也可以长达12个月。通常为3个月。
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（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
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（3）外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间，依据现 在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约 的交易。
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3.3 金融期货交易的特征
1 交易的标的物是金融商品 这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不
包括实际存在的实物商品；
2 金融期货是标准化合约的交易 作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同
质性、不变性和标准性，如货市币别、交易金额、清算日 期、交易时间等都作了标准化规定；交易单位规范化；收 付期限规格化；交易价格统一化。
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与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开 发出来的品种主要有： （1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。
世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝 加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期 货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利 率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率 期货。
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பைடு நூலகம்
主要优点： 灵活性。在签署远期合约之前，双方可以就交割地 点、交割时间、交割价格、合约规模、基础金融 工具等细节进行谈判，以满足双方的需要。
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缺点： ? 首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，
不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格 ，市场效率低。 ? 其次，由于每份远期合约千差万别，流通转让很不方 便，因此远期合约的流动性较差。 ? 再次，交易成本高。 ? 最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方 有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远 期合约的违约风险较高。
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3.金融期货市场
?3.1 定义 ?3.2 分类 ?3.3 特征
?3.4 外汇期货 ?3.5 利率期货 ?3.6 股指期货
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3.金融期货市场
3.1 简介 金融期货（Financial Futures）指是交易双方在金融
市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有 约束力的标准化合约。以金融工具为标的物的期货合约。
20
3 金融期货交易采取公开竞价决定买卖价格 它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信
度高； 4 金融期货交易实行会员制度
非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于 直接交易限于会员之同，而会员同时又是结算会员，交纳保 征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高； 5 流动性强
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3.4 外汇期货
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2.4 远期利率协议
? 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
1-4 金融衍生品市场
1
主要内容
?1. 金融衍生品市场简介 ?2. 金融远期 ?3. 金融期货 ?4. 金融期权 ?5. 金融互换
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1. 金融衍生品市场简介
金融衍生品又称金融衍生工具，是指其价值依赖 于基本标的的资产价格的金融工具，如金融远期、金 融期货、金融期权、金融互换等。
现代意义上的金融衍生品产生于上世纪七十年代 初，芝加哥商业交易所（CME）于1972 年推出了外 汇期货，芝加哥交易所（CBOT）于1973年设立了芝 加哥期权交易所（CBOE），推出了期权产品。
金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一 般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商 品，而是传统的金融商品，如证券、货币、利率等。
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3.2 金融期货分类 目前，在世界各大金融期货市场，交易活跃
的金融期货合约有数十种之多。根据各种合约标 的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外 汇期货、利率期货和股票指数期货。
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2.2 分类 远期利率合约(Forward Rate Agreements，简称FRA) 远期外汇合约(Forward Exchange Contracts） 远期股票合约(Equity Forwards)
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2.3 金融远期合约的特征 ? 大多是通过现代通讯方式进行场外交易； ? 不需要保证金； ? 实物交割； ? 金额与到期日灵活； ? 协议非标准化。
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远期外汇合约的标价方法
不同汇率标价方式下，远期汇率的计算方法不同：
– 1、直接标价法
? 远期汇率＝即期汇率＋升水 ? 远期汇率＝即期汇率－贴水
– 2、间接标价法
? 远期汇率＝即期汇率－升水 ? 远期汇率＝即期汇率＋贴水
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? 远期股票合约 (Equity forward)s是指在将来某一特定日 期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的 协议。