第六章、七章、八章课后习题答案

第六章课后练习题

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案：

可按下列公式测算：

)

1()

1(b b b F B T I K --=

=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案：

可按下列公式测算： p

p P D Kp =

其中：p D =8%*150/50= p P =（150-6）/50=

p

p P D Kp =

==%

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案：

可按下列公式测算：

G P D

Kc c

+=

=1/19+5%=% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例

占40%，平均年利率8%。

要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

参考答案：

可按下列公式测算：

DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=

DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=

DCL=*=

5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：

筹资方式

筹资方案甲筹资方案乙

筹资额（万

元）

个别资本成本率

（%）

筹资额（万

元）

个别资本成本率

（%）

长期借款

公司债券

普通股800

1200

3000

1100

400

3500

合

计

5000—5000—要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比

较选择筹资方案。

参考答案：

（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：

第一步，计算各种长期资本的比例：

长期借款资本比例=800/5000=或16% 公司债券资本比例=1200/5000=或24%

普通股资本比例 =3000/5000=或60%

第二步，测算综合资本成本率：

Kw=7%*+%*+14%*=%

（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：

第一步，计算各种长期资本的比例：

长期借款资本比例=1100/5000=或22% 公司债券资本比例=400/5000=或8%

普通股资本比例 =3500/5000=或70%

第二步，测算综合资本成本率：

Kw=%*+8%*+14%*=%

由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%，可知，

甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。

6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹

资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：

筹资方式

筹资方案A筹资方案B筹资方案C

筹资额

（万

元）

个别资

本

成本率

（%）

筹资额

（万

元）

个别资

本

成本率

（%）

筹资

额

（万

元）

个别资

本

成本率

（%）

长期借款

公司债券

优先股

普通股500

1500

1500

500

7

9

12

14

1500

500

500

1500

8

8

12

14

1000

1000

1000

1000

12

14

合计 4000— 4000—

4000

—该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。

要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并

据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。

参考答案：

根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。 （1）按A 方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=

%1004000

500

⨯=% 公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000

1500⨯=%

优先股在追加筹资中所占比重=%1004000

1500⨯=%

普通股在追加筹资中所占比重=

%1004000

500

⨯=% 则方案A 的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=% 按方案B 进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000

1500⨯=%

公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000

500

⨯=% 优先股在追加筹资中所占比重=

%1004000

500

⨯=% 普通股在追加筹资中所占比重=%1004000

1500⨯=%

则方案B 的边际资本成本率=%×8%+%×8%+%×12%+%×14%=% 按方案C 进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000

1000⨯=25%

公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000

1000⨯=25%

优先股在追加筹资中所占比重=%1004000

1000⨯=25%

普通股在追加筹资中所占比重=%1004000

1000⨯=25%

则方案C 的边际资本成本率=25%×%+25%×%+25%×12%+25%×14%=% 经过计算可知按方案A 进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A 方案做为最优追加筹资方案。

（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元