米什金货币金融学第九版17章：外汇市场
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新建节点 新建节点
外汇市场 ⻓长期汇率
汇率：以外国资产衡量的本国资产的价格
分类
现汇率 远期汇率
汇率影响国内外商品的相对价格
购买力力评价理论：是一一价定律在国内物价水水平 而而非非单个商品价格上的简单应用用
实际汇率：国内外商品交换的比比率
一一价定律
一一国物价水水平相对升高高货币应当贬值
购买力力评价理论认为实际汇率应当为1，对⻓长期 利率有一一定的指导作用用，对短期汇率的预测能 力力差。
购买力力平价理论不能充分解释汇率的原因
相对物价水水平：物价水水平上升导致货币贬值 贸易壁垒 消费者偏好 生生产能力力
影Βιβλιοθήκη Baidu⻓长期汇率的原因
供给 需求
银行行存款、债权、股权数量，供给曲线垂直 美国资产需求随资产预期回报率升高高而而升高高
17章：外汇市场
短期汇率
影响需求曲线移动的因素
物价水水平⻓长时间内上升，需求曲线左移
影响汇率预期⻓长期因素 影响短期汇率的因素
新建节点 新建节点
汇率的波动
汇率超调：货币供给增加引起短期汇率贬值程度大大于⻓长期货币贬值程度
国内利率
预期通货膨胀率上升货币贬值
实际利率：国内货币随实际利率的上升而而上 升，因为实际回报率上升了
国外利率
预期未来汇率的变动，影响⻓长期汇率变动的因 素
新建节点 新建节点
影响需求曲线移动的因素 利息评价条件
实际货币供给的增加降低实际利率，需求曲线 左移
货币中性：⻓长期内货币供给的增加不影响实际 货币供给和利率。⻓长期内利率回升，需求曲线 右移，但无无法弥补物价水水平上升的影响。
国内利率
预期通货膨胀率上升货币贬值
实际利率：国内货币随实际利率的上升而而上 升，因为实际回报率上升了
国外利率
预期未来汇率的变动，影响⻓长期汇率变动的因 素
外汇市场 ⻓长期汇率
汇率：以外国资产衡量的本国资产的价格
分类
现汇率 远期汇率
汇率影响国内外商品的相对价格
购买力力评价理论：是一一价定律在国内物价水水平 而而非非单个商品价格上的简单应用用
实际汇率：国内外商品交换的比比率
一一价定律
一一国物价水水平相对升高高货币应当贬值
购买力力评价理论认为实际汇率应当为1，对⻓长期 利率有一一定的指导作用用，对短期汇率的预测能 力力差。
购买力力平价理论不能充分解释汇率的原因
相对物价水水平：物价水水平上升导致货币贬值 贸易壁垒 消费者偏好 生生产能力力
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供给 需求
银行行存款、债权、股权数量，供给曲线垂直 美国资产需求随资产预期回报率升高高而而升高高
17章：外汇市场
短期汇率
影响需求曲线移动的因素
物价水水平⻓长时间内上升，需求曲线左移
影响汇率预期⻓长期因素 影响短期汇率的因素
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汇率的波动
汇率超调：货币供给增加引起短期汇率贬值程度大大于⻓长期货币贬值程度
国内利率
预期通货膨胀率上升货币贬值
实际利率：国内货币随实际利率的上升而而上 升，因为实际回报率上升了
国外利率
预期未来汇率的变动，影响⻓长期汇率变动的因 素
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影响需求曲线移动的因素 利息评价条件
实际货币供给的增加降低实际利率，需求曲线 左移
货币中性：⻓长期内货币供给的增加不影响实际 货币供给和利率。⻓长期内利率回升，需求曲线 右移，但无无法弥补物价水水平上升的影响。
国内利率
预期通货膨胀率上升货币贬值
实际利率：国内货币随实际利率的上升而而上 升，因为实际回报率上升了
国外利率
预期未来汇率的变动，影响⻓长期汇率变动的因 素