2012年4月份海工机械(海洋工程)d 文档

海工机械：政策规划出台行业发展提速
一、世界海洋工程装备市场发展现状：
（一）海工装备发展环境向好
全球经济企稳回升—>石油需求恢复增长—>国际油价不断上涨。

进行海洋石油开采，攻克深海开采难题与石油高需求等紧迫性问题。

同时，发展海上旅游事业，让海上旅游成为人民生活消费方式拓宽的一个途径等，是目前每个国家都为之不懈努力的一个方向。

各国在政策上都有不同程度的倾斜，行业发展规划层出不穷，海洋工程发展进入加速阶段。

海工装备市场成为市场各路资金纷纷追捧的热门对象，导致当前整个海工装备发展环境整体向好。

当下海洋工程装备市场主要分为钻井装备、生产装备和海工船舶三个市场。

（二）海工装备竞争格局
就目前来看，欧美属于第一阵营，具备超强的研发和设计能力。

美国、挪威、法国、澳大利亚等国家的大型海洋工程公司和设计公司掌握大量关键设计技术和专利技术，在钻井平台、海工船领域处于领先；在FPSO、TLP、SPAR、LNG-FPSO等生产平台的设计方面占据垄断地位。

韩国和新加坡属于第二阵营，具备超强的建造和改装能力。

亚洲企业利用成本优势和工业基础，在总装建造市场占据较大份额。

其中自升式钻井平台：77%，半潜式钻井平台：82%，钻井船：100%，FPSO新建：100%；改装：89%而中国、阿联酋属于第三梯队，具备一定的建造能力和研发设计能力，主要从浅水装备的建造，目前已开始进军深水装备制造领域，并从事装备的改装和修理。

分类来看，钻井装备竞争中半潜式平台以新加坡领跑全球，中国紧随其后。

生产装备领域中韩国居FPSO新建领导地位，三星、现代、大宇手持订单市场占有率达82％。

日本、中国和巴西也各自占有一席之地。

新加坡则FPSO改装能力超群，其手持订单市场占有率达2/3。

二、我国海工装备行业迎来发展良机：
（一）国家产业政策大力扶持：
1、近年来，伴随《国家中长期和技术发展规划纲要（2006-2020）》、《船舶工业调
整和振兴规划（2009-2011）》、《关于印发海洋工程装备产业创新发展战略（2011－2020）的通知》等海工装备产业支持政策的频频颁发与落实，我国海工装备将进入加速发展阶段。

“十二五”期间，我国海工装备市场规模将扩大 6 倍，行业复合增速将达 46%，行业进入黄金发展阶段。

2、政府希望把“战略性新兴产业”培育成为先导产业和支柱产业，计划战略性新兴产
业占GDP的比重到2015年和2020年分别到8%和15%，达到4.3万亿和11.4万亿元。

3、“高端装备制造”是我国制造业转型升级方向，而海工装备是高端装备制造”业5
大重点扶持产业之一，可谓政策春风已至。

（二）大国海洋战略提速：
南海中国部分大约210万平方公里，占我国领海约45%，中国政府2010年首次将南海纳入国家核心利益，与台湾、西藏等关系我国生死存亡的问题等同。

尽早全面实施大国海洋战略
有3点好处：
1、南海领海纷争越演越烈，利用南海可以强化领土所有权概念；
2、南海战略位置突出，进可遏制世界航运，退可建立中国外层保护圈；
3、海洋油气资源极为丰富，具有形成世界级大油田的地质结构。

（三）海洋投资进入快速增长期：
—石油供需矛盾突出，海洋油气前景巨大
1、据IEA发布的《世界能源展望2010》，2035年世界石油需求增长26%，其中新兴国
家增长52.5%。

而陆上现有油田产油高峰已过，到2035总产油量与目前基本持平，供需矛盾突出；
2、陆地石油探明率为75%左右，海洋油气探明率只有28%左右，其在远低于陆地，未来
增长空间巨大；
3、目前未发现石油资源大约63%在海洋，据Douglas-Westwood预测，2015年海洋石油
产量有望达到全球石油产量的30%。

（四）中国石油对外依存度高，需加快开发丰富的海洋油气资源：
1、据IEA预测，中国未来的石油需求会以比较快的速度增加，2009-2035年年需求增
长率为2.4%，占世界石油需求增长的57%；
2、80年代我国石油基本能有自给，目前对进口石油需求高达60%，对外依赖度高；
3、南海北部深水地区有6个盆地，南部争端深水区域更是多达14个盆地。

其中北部面
积20万平方公里，可采资源量为1万亿立方米；南部52万平方公里，石油地质资源63亿吨；
4、近十年，全国新增石油产量的53%来自海洋石油；目前我国海域油气产量已占全国
油气总产量的1/4。

（五）世界海工装备制造向中国转移
1、世界海工装备设计端在欧美企业手中。

美国F&G公司已累积设计了多达140座钻井
平台，设计实力雄厚。

2010年振华重工（600320）的母公司—中交集团已经完成对F&G的收购。

2、新韩占据制造市场。

2009年韩国主要海工装备制造企业持有钻井平台订单33艘，
占全球总数的94%。

而韩国在新建FPSO市场占据了67%的市场份额。

新加坡2个最大的海工装备企业在改装FPSO市场占据绝对优势，占比达到82%。

3、中国在低端的钻井平台市场份额快速上升。

到2009年底，振华重工、大连造船厂和
中集莱弗士在自升式钻井平台订单量上大幅上升，位居全球前10。

4、随着技术突破和固有的制造业产业优势，海工制造向中国转移趋势确定。

三、三大投资逻辑把握行业长期价值：
第一，公司海工产品的技术含量和附加值较高、未来发展前景好；第二，海工业务占比较高，或正在进行产能投资，3-5 年后海工业务占比将达到较高水平；第三，公司当前的其他主业业绩较好，或将出现业绩反转。

重点推荐三大海工装备制造企业：振华重工（600320）、润邦股份（002483）、中集集团（000039）、上海佳豪（300008）、江钻股份（000852）、亚星锚链（601890）等。

四、重点个股投资亮点：
振华重工（600320）：港口机械行业的龙头
港口机械行业的龙头企业，集装箱起重机国内市场占有率和国际市场占有率均较高，远远领先于其他竞争对手。

公司2007年涉足海洋工程，目前主要有三大类项目：分别为海洋工程船、采油或勘探平台、高技术海洋工程配件。

2009年7月，公司与西班牙ADHK公司签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同，包括10台海上自升式钻井平台、7台陆地钻机、2艘浮吊等项目。

目前公司海工业务占比已经由2007年的6.87%增长到2010年的15.51%。

公司的大股东中交集团于2010年收购了F&G的100%权益，直接切入了海工产业的高端设计环节，形成了由设计到建造构成的完整产业链。

F&G是一全球领先的海上钻井平台设计服务和装备供应商，目前全球超过10%的升降式钻井平台及超过20%的半潜式钻井平台由F&G设计。

在目前全球兴建的钻井平台当中，有25%的半潜式钻井平台和超过35%的升降式钻井平台由F&G 设计。

亚星锚链（601890）：海工装备的定海神针，传统企业有新看点
锚链行业龙头：世界最大的船舶锚链企业，全球占有率33%左右，目前全球系泊链总需求在10万吨左右，公司约占20%份额。

海工系泊链成为公司新的增长点：系泊链是海工装备在海上定位、维持稳定作业平面的关键支撑，海工装备对系泊链的需求巨大。

IPO募集资金主要投向高强度R4和R5级海工系泊链，预计2年后海工系泊链总量达8万吨。

届时海工系泊链业务比重提到到50%以上。

技术壁垒高，未来前景看好。

公司是国内唯一拥有R5级系泊链生产技术的公司，该技术至少需要2年时间的研制期，技术门槛高。

目前公司已经向俄罗斯出口一单R5级系泊链，国际海工系泊链市场预计将逐步打开。