金融工程学作业七
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考1
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考1如第一段所述，以下是9月《金融工程学》的作业考核试题及答案参考。
一、选择题（每题5分，共40分）1.什么是金融工程学的核心目标？A. 以金融市场为研究对象B. 以金融衍生品的定价为核心C. 以建立金融模型为核心D. 以上均是答案：D2.金融工程学研究的内容包括以下哪些方面？A. 金融市场B. 金融产品C. 金融机构D. 以上均是答案：D3.金融工程学中的“衍生品”是什么意思？A. 金融市场中的报价差B. 基础资产与衍生产品之间的差异C. 衍生产品对基础资产汇总的整体认识D. 对市场行情的概括与推断答案：B4.下列哪个不属于金融风险管理的主要内容？A. 外汇风险管理B. 信用风险管理C. 市场风险管理D. 利润风险管理答案：D5.金融工程学中的“套期保值”是什么概念？A. 利用金融工具对冲风险B. 利用金融工具进行投机操作C. 利用金融工具进行对冲和投机操作D. 以上皆非答案：A6.金融工程学中的“分散投资”是指什么？A. 投资在不同的金融市场B. 投资在不同的金融产品C. 投资在不同的金融工具D. 以上皆是答案：D7.金融工程学中的“价值投资”是什么概念？A. 基于价值回报预期来投资的策略B. 基于市场趋势来投资的策略C. 基于技术指标来投资的策略D. 以上皆非答案：A8.金融工程学的核心方法包括：A. 期权定价理论B. 资产定价模型C. 风险管理模型D. 以上均是答案：D二、简答题 (共60分)1.请简述金融工程学的定义及其研究内容。
答案：金融工程学是将金融学与数学和工程方法相结合的一门学科，旨在通过建立和应用数学模型来研究金融市场、金融产品和金融机构等方面的问题。
它的核心目标是通过对金融市场和金融工具进行定价和风险管理来最大化投资回报并控制风险。
2.金融工程学中的衍生品是指什么？请举例说明。
答案：金融工程学中的衍生品是指一种金融工具，其价值基于基础资产，例如股票、债券、商品等，但并不是直接拥有基础资产，而是通过建立衍生品合约来进行交易。
《金融工程学》作业参考答案
《金融工程学》作业参考答案一、选择题1.C2.B3.A4.C5.D6.C7. D 8. B 9. A 10.B 11.A 12.B二、填空题1.系统性风险2.资本市场3.多头4.风险5.股票价格指数6.美式期权7.信息 8.融资方式 9.创造价值10.期权 11.可转换债券12. 公司债券三、判断题（T代表正确，F代表错误）1.T2.F3.T4.F5.T6.F7.F 8. T 9. T 10.T 11.T 12.F四、简答题1.答：狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益性的新的金融产品.广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面.（3分，注重设计新的金融产品进行套利和风险管理等，点到即可酌情给分）金融工程技术可以用于：①公司理财：设计适当的融资方案为公司经营活动筹措资金.②金融交易工具：开发具有套利性质的交易工具和交易策略.③投资管理④风险管理.（2分）2.场外交易市场之利：①按需定制，满足特殊需要；②适合大型投资者，降低交易成本；③避免暴露交易动身.弊：①在交易双方互不信任情况下，会出现信用风险；②流动性差；③合约在规定日期之前完成有难度.交易所交易市场之利：①交易效率高，流动性强；②市场信誉好，可减少金融风险；③交易公开，特别关注一些大交易商的交易活动及动向.弊：①交易品种缺乏灵活性；②政府管制会提高交易成本；③公开性时常受到异议.（每小点0.5分，酌情扣分）3.答：期权的要素包括，①敲定价，即敲定价格（标的物的执行价格），期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；②到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，③标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；④权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格.（3分）功能：①套期保值功能；②发现价格功能.（每小点1分，共2分）4.答：CAPM 模型的假设条件：资本市场没有摩擦；所有投资者依据期望和方差来评价证券组合的收益和风险水平；每个投资者对预期收益率及其标准差、证券之间的协方差有相同的预期.（3分，每小点1分）表达式： )][(][f m im f i R R E R R E -+=β其中m R 为市场组合的收益，f R 为无风险资产的收益或无风险利率.（2分）5.答：债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券.(2分)债券包含的因素有：（1）债券的面值；（2）债券利率；（3）债券的偿还期限；（4）债券发行者名称. (3分，酌情扣分)6.答: 影响期权价格（期权费）的因素有：(1)标的物的市场价格；(2)标的物的协定价格；(3)期权的有效期；(4)标的物价格的波动率；(5)无风险利率；(6)标的物的收益.（每小点1分，酌情扣分）7.答：期货与远期很类似，但期货是在交易所进行标准化交易的远期，主要区别如下：（1）远期在场外柜台市场交易，而期货在期货交易所交易，这使得期货的流动性更好；（2）远期合约的条款由双方在签定时协商确定，而期货的所有条款都高度标准化，由期货交易所规定，如每一份期货合约的交易单位，交易金额，交割日等都是由期货交易所事先规定好的；（3）远期合约是由一方对另一方直接负责，信用风险很大，而期货交易则全部经过交易所，信用风险有交易所承担；（4）远期合约只在交割日结算，而期货合约则采用逐日盯市的方式，要求每日进行盈亏的保证金结算，从而保证各方都不违约.（每小点1分，酌情扣分）8.答：金融工程运作的六个步骤为（1）诊断:识别遇到的金融问题的本质和根源;（2）分析:分析寻找解决问题的最佳方案,这种方案一般是一种（一系列）新的金融工具,也可以是一个新的金融中介;（3）开发:根据分析运用工程技术方法开发新的金融产品;（4）定价:确定所开发的金融产品的价格；（5）修正:依据不同客户的需求进行修正；（6）商品化：将方案标准化，面向市场推广.（前四点每点1分，后两点每点0.5分）9．答：股指期货的功能有：①套期保值功能；②发现价格功能；③投机功能；④套利功能.（每小点0.5分）影响股指期货的因素：①股票指数值本身的高低；（1分）②成份股股票的股息率或红利收益率；（0.5分）③市场利率水平；（1分）④距期货合约到期时间等（0.5分）.10．答：（一）标的物不同期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利.（二）投资者权利与义务的对称性不同期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务.如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲.（三）履约保证不同期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力.（四）现金流转不同在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化.在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金.（五）盈亏的特点不同期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的.期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损.（六）套期保值的作用与效果不同期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果.期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值.（每小点1分，酌情扣分）五、计算题1.解：买入1亿日元远期合约，该交易商支付0.008亿美元；若到期时汇率为0.0074美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0074=0.0074亿美元，交易商亏损=0.008-0.0074=0.0006美元；若到期时汇率为0.0090美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0090=0.0090亿美元，交易商盈利=0.0090-0.0080=0.001美元.2.解：到期时，投资者有三种选择：①不执行看跌期权且不履行看涨期权，就意味着到期时黄金价格为430美元/盎司.这时，投资者的期货合约盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.②执行看跌期权，就意味着到期日黄金价格下跌，期货和约多头头寸用于执行看跌期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.③履行看涨期权，意味着到期日期权价格上涨，期货合约多头用以履行看涨期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.可见，在任何情况下，投资者的净收益均为0.5美元/盎司.3.解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格P 为：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据CAPM 模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（mR ）－f R ）＝0.03＋0.08*1.5＝0.15 （5分） 最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10）＝0.5／（0.15－0.10）＝10元 (5分)4.解：贴现债券的发行价格为：Ｐ＝1000×（１－10.5％×180／360）＝947.5元（5分）到期收益率为：Ｙ＝（1000－947.5）／947.5×180／360×100％＝11.24％（5分）5．解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格Ｐ为：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据ＣＡＰＭ模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（m R ）－f R ）＝0.04＋0.12＊1.5＝0.22最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10）＝0.9／（0.22－0.10）＝7.5元6．解：组合P 的期望收益率为E(Rp)=Xa*Ra+ Xb*Rb =10%*30%+5%*70%=6.5%（5分）组合P 方差为：Var(P)= Xa^2 * Sa^2+ Xb^2 * Sb^2+ Xa * Xb * Sa * Sb *=0.3^2 * 0.06^2 + 0.02^2 * 0.7^2 + 0.3 * 0.7 * 0.06 * 0.02 * 0.12=0.0327（5分）．7.解：题中，在到期日，甲方以6.80元人民币/美元的价格买入美元，然后在市场上以6.85元人民币/美元的价格卖出美元，则甲方是获利的（2分），且获利为：100000*（6.85—6.80）=5000元人民币（3分）乙方以6.80元人民币/美元的价格卖出美元，再以6.85元人民币/美元的价格在市场上买入美元，则乙方是亏损的（2分），且损失为5000元人民币（3分）.六、论述题（一）投资人可以通过下述三种方式来表达看好该项资产的“多方头寸”：（1） 买入该资产或者远期合同；（2） 买入该资产的买方期权（多头买权）；（3） 卖出该资产的卖方期权（空头卖权）.图4—3（a ）表示投资人直接买入某项资产，这是我们最常见的表达“多方寸头”的方式.比如：买入股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看好”其升值前景.这是三种做多方式中最保守、最安全的一种“做多”方式.因为投资人直接买入某项资产后，即使该资产价格下跌一定幅度，投资人手中的实际资产仍然有一定的价值.买入该资产(a) 多头买权 (b)空头卖权 (c)买图4—3（b ）表示投资人买入该资产的卖方期权（或称看涨期权），设施一项多头买权，这项买方期权允许投资人在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就要承担相当于这个买方期权价格的损失.在图4—3（a ）中表示为低于水平线以下的黑色粗线.这种做法的风险是预先可见的，即便该项资产价格下跌很多，投资人的损失也就是期权价格而已，不会有更大的损失.图4—3（c ）表示投资人卖出该资产的卖方期权（称看跌期权）,或称设施一项空头卖权.在这种情况下，投资人确信该项资产未来必然升值，故而向其他投资人出售了一项权力：当该项资产的价格跌破某一事先协议价格时，允许其他投资人有权将该项资产按照该协议价出售该投资人.投资人事先不需要任何资金的投资人，只要该项资产的价格上升，投资人就可以获得相当于卖方期权价格的利润.但是，这种做法在三种做多方式中，风险最大，因为投资人事先承诺在资产价格下跌时，要按照原先的价格收购那些已经缩水的资产.这种做法的收益是事先可见的（就相当于卖方期权的价格），而损失却是无法预见的，因此，具有最大的风险.（二）投资人也有三种方法来实现对某项资产的空方头寸：（1）卖出该资产或者远期合约；（2）卖出该资产的买方期权（空头买权）.（3图4—4（a ）表示投资人直接卖出某项资产，或者出售某项资产的远期合约，这是我们最常见的表达“空方寸头”的方式.比如：卖出股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看空”其升值前景，判断该项资产未来价值有可能下跌.这是三种做空方式中最保守、最安全的一种“做空”方式.因为投资人直接卖出某项资产后，即使该资产价格上升，投资人手中已经握有现金，损失的只是该项资产的升值部分的价值.图4—4（b ）表示投资人卖出该资产的买方期权或称实施一项空头买权，这项买方期权允许其购买者在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价从该投资人手中买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就赚取了这个买方期权价格的部分.在图4—4（b ）中表示为高于水平线部分的黑色粗线.这种做法的收益是预先可见的，就是该资产的买方期权的价格，而其损失确实是不可预见的.如果该项资产的价格大幅上升，投资人就必须承担该资产上涨之后的价格和其买方期权价格的差价，因而有可能卖出该资产(a) 空头买权 (b) 多头卖权 (c)承担比较大的损失.这是三种做空方式中，风险最大的一种，一般不推荐普通投资人采用，而是往往被机构投资者中的套利交易商大量采用.这些套利交易商确定自己对某项资产价格的判断是正确的，从而采用这种方式以便获得高额的收益.图4—4（c）表示投资人买入该资产的卖方期权或称设施一项多头卖权.该项卖方期权允许投资人在未来该项资产价格下跌时，按照事先固定的比较好的价格出售该资产.在这种安排下，如果该项资产未来价格下跌，那么投资人就获利.而如果该资产价格上涨，投资人的损失也是预先确定的：就等于是损失了原先购买卖方期权的价格.普通投资人往往采用这种方法配合其对该资产的多方头寸，以锁定该项资产的价格风险.（三）金融工程是金融深化和金融创新发展到相当程度的产物，金融工程的迅猛发展是一系列因素综合作用的结果。
《金融工程学》习题及参考答案
《金融工程学》习题及参考答案《金融工程学》习题及参考答案无套利定价和风险中性定价练习1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？2、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。
银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？3、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？4、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？5、条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。
6、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。
运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。
7、一只股票现在价格是100元。
有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。
8、假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。
如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？9、股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是3元和7元。
如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100 的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征（可以叫做合成股票）。
试问无风险债券的投资成本是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？参考答案1、按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。
【参考借鉴】金融工程学作业.doc
期货工具及其配置习题1、设20RR 年10月20日小麦现货价格为1980元/吨，郑州商品交易所20RR 年1月小麦期货合约报价为20RR 元。
面粉加工厂两个月后需要100吨小麦，为了规避小麦价格上升的风险，面粉加工厂可以怎样进行套期保值？（假设一单位小麦现货正好需要1单位小麦期货进行套期保值，小麦期货合约规模为10吨）。
假设20RR 年12月20日小麦现货价格变为2020元，20RR 年1月小麦期货价格变为2040元/吨。
则20RR 年10月20日和20RR 年12月20日小麦基差分别为多少？套期保值后，面粉加工厂获得的小麦的有效买价为多少？2、活牛即期价格的月度标准差为1.2每分/磅，活牛期货合约价格的月度标准差为1.4每分/磅，期货价格与现货价格的相关系数为0.7，现在是10月15日，一牛肉生产商在11月15日需购买20RR00磅的活牛。
生产商想用12月份期货合约进行套期保值，每份期货合约规模为40000磅，牛肉生产商需要采取何种套期保值策略。
3、假设20RR 年10月20日大连商品交易所大豆商品08年1月，3月，5月的期货合约的期货价格分别为4400，4520，4530，投机者预测大豆08年大豆期货价格应该大致在１月和５月的中间位置，则其应该怎样投机？假设11月20日时，大豆商品08年1月，3月，5月的期货合约的期货价格分别变为4500，4580，4630，则投机者获利或亏损多少？参考答案1、 买入10份08年1月的小麦期货合约来避险。
07年10月20日的基差为1980-20RR=-30元/吨07年12月20日的基差为2020-2040=-20元/吨有效买价为：2020-（2040-20RR ）=1990元/吨。
2、S F 1.2h 0.70.61.4δρδ=*=⨯= 200000h 0.6340000=⨯=⨯=需保值现货的面值需要买进的期货合约数份每份期货和约的面值 3、10月20日：投机者卖出2份08年3月份的期货合约，买入一份08年1月份的期货合约，买入一份08年5月份的期货合约。
金融工程课后题7习题解答zhoujia(Lite)
格的看跌期权。
请描述他的头寸情况。
解：投资者头寸状况为：max ( S T—X,0) —max (X —S T,0)此头寸相当于执行价格为X的远期合约。
当X与远期合约价格相同时，合约价值为0,此时看涨期权与看跌期权价值相等。
7.2请说明为什么欧式期权总是不如有相同标的物、相同执行价格、相同到期日的美式期权值钱。
解：美式期权持有者除具有欧式期权持有者所拥有的所有权利外，还有提早执行权。
因此，美式期权至少应与相应的欧式期权有相同的价值。
7.3请解释为什么美式期权的价值总是大于等于它的内在价值。
解：美式期权的持有者有立即执行期权，实现期权内在价值的权利，因此，美式期权的价值至少应等于其内在价值。
7.4列举影响期权价格的6个因素。
解:影响期权价格的6个因素有：标的资产价格、期权的执行价格、无风险利率、资产价格的波动率、期限以及持有期间收益。
7.5基于无红利支付股票的看涨期权，期限为4个月，执行价格为$25,股票价格为$28，无风险利率为8%。
该看涨期权价格下限为多少？解：该看涨期权的价格下限为：28-25X e -0.08*0.3333= $3.667.6基于无红利支付股票的欧式看跌期权，期限为1个月，股票价格为$12,执行价格为$15，无风险年利率6%，该期权的价格下限为多少？解：该看跌期权价格下限为：15X e q°6*0.083333—12= $2.937.7请给出两个原因说明为什么早执行无红利支付股票的美式看涨期权不是最好的。
第一条原因应包括货币时间价值。
第二条原因在利率为零时也成立。
解：1）推迟执行可推迟支付期权的执行价格，期权持有者可赚取执行价格更长时间的时间价值；2）推迟执行可提供保值价值，避免执行日时股价低于执行价格。
假设期权购买者有现金X，且利率为0。
提早执行会使期权购买者头寸在到期日为S T,而推迟执行买方头寸在到期日则为max（X, S T）7.8 “提前执行美式看跌期权是在货币的时间价值与看跌期权的保险价值之间的权衡。
南开大学20秋《金融工程学》在线作业(参考答案)
1.对久期的不正确理解是()。
A.用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间B.是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算C.是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等D.与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关答案：D2.金融工程学起源于80年代()国的投资银行家。
A.美B.英C.法D.荷兰答案：B3.通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为()功能。
A.风险转移B.商品交换C.价格发现D.锁定利润答案：C4.在一个以LIBOR为基础2×5的FRA合约中，2×5中的5是指()。
A.即期日到到期日为5个月B.即期日到结算日为5个月C.即期日到交易日为5个月D.交易日到结算日为5个月答案：A5.美国经济学家凯恩认为金融创新是()的结果。
A.制度创新B.技术推进C.规避管制D.应付体制和税法答案：C6.当基差(现货价格-期货价格)出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的?()A.利用期货空头进行套期保值的投资者有利B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利D.这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响答案：A7.最早提出金融工程学概念的是()。
A.瓦尔拉斯B.芬那提C.托宾D.默顿答案：B8.远期利率协议中，国际通用惯例计算一年转换天数时，()按360天计算。
A.美元B.日元C.英镑D.人民币答案：A9.一般来说，用以进行套期保值的期货合约与现货在价格变动上的相关性越低，则基差风险()。
A.越小B.越大C.一样D.不确定答案：B10.1×4远期利率，表示1个月后开始的期限为()个月贷款的远期利率。
A.1B.2C.3D.4答案：C11.已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为()。
金融工程学离线作业答案
浙江大学远程教育学院《金融工程学》课程作业姓名：周洋学号716086212002年级：16春金融学学习中心象山学习中心—————————————————————————————第1章第二节结束时布置教材25页习题7 、9、10、11、127.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。
该说法是正确的。
从课本图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？元10.每季度计一次复利年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息？12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章第四节结束时布置教材46页1、2、3、4、5、6答：1．2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
2．收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。
金融工程课后题7习题解答zhoujiaLite
CH 77.1 一位投资者购买了一个执行价格为X的看涨期权并出售了一个相同执行价格的看跌期权。
请描述他的头寸情况。
解：投资者头寸状况为：max（S T－X,0）－max（X－S T,0）此头寸相当于执行价格为X的远期合约。
当X与远期合约价格相同时，合约价值为0，此时看涨期权与看跌期权价值相等。
7.2请说明为什么欧式期权总是不如有相同标的物、相同执行价格、相同到期日的美式期权值钱。
解：美式期权持有者除具有欧式期权持有者所拥有的所有权利外，还有提早执行权。
因此，美式期权至少应与相应的欧式期权有相同的价值。
7.3请解释为什么美式期权的价值总是大于等于它的内在价值。
解：美式期权的持有者有立即执行期权，实现期权内在价值的权利，因此，美式期权的价值至少应等于其内在价值。
7.4列举影响期权价格的6个因素。
解：影响期权价格的6个因素有：标的资产价格、期权的执行价格、无风险利率、资产价格的波动率、期限以及持有期间收益。
7.5基于无红利支付股票的看涨期权，期限为4个月，执行价格为$25，股票价格为$28，无风险利率为8％。
该看涨期权价格下限为多少？解：该看涨期权的价格下限为：28－25×0.08*0.3333e-＝$3.667.6基于无红利支付股票的欧式看跌期权，期限为1个月，股票价格为$12，执行价格为$15，无风险年利率6％，该期权的价格下限为多少？解：该看跌期权价格下限为：15×0.06*0.083333e-－12＝$2.937.7请给出两个原因说明为什么早执行无红利支付股票的美式看涨期权不是最好的。
第一条原因应包括货币时间价值。
第二条原因在利率为零时也成立。
解：1）推迟执行可推迟支付期权的执行价格，期权持有者可赚取执行价格更长时间的时间价值；2）推迟执行可提供保值价值，避免执行日时股价低于执行价格。
假设期权购买者有现金X ，且利率为0。
提早执行会使期权购买者头寸在到期日为T S , 而推迟执行买方头寸在到期日则为max （X,T S ）7.8 “提前执行美式看跌期权是在货币的时间价值与看跌期权的保险价值之间的权衡。
金融工程学试题及答案
金融工程学试题及答案一、选择题1. 金融工程学的主要目标是：A. 提高金融组织的效率B. 降低金融风险C. 实现金融创新D. 扩大金融市场规模答案：B. 降低金融风险2. 下列哪种金融衍生品属于利率类衍生品？A. 期权B. 期货C. 控股权D. 利率互换答案：D. 利率互换3. 金融工程学的核心理论是：A. 有效市场假说B. 平均趋势理论C. 期权定价理论D. 风险管理理论答案：C. 期权定价理论二、填空题1. 金融工程学是一门________学科，主要研究金融产品的创新与风险管理。
答案：交叉学科2. 金融工程学中，VaR代表________。
答案：价值-at-风险三、简答题1. 请简要解释金融工程学的基本原理和方法。
金融工程学的基本原理是通过应用数学、统计学和计算机科学等工具来创造新的金融产品，降低金融风险，并提高金融机构的效率和盈利能力。
主要方法包括：利用期权定价理论为金融衍生品定价，利用VaR（价值-at-风险）模型进行风险管理，利用数值方法进行金融模型的估计和计算，以及利用金融工程学模型进行投资组合优化等。
2. 请简述金融工程学在金融市场中的应用。
金融工程学在金融市场中广泛应用。
首先，通过金融工程学的方法，金融机构能够创造各种金融衍生品，如期权、期货、互换等，满足不同投资者的需求。
其次，金融工程学可以帮助金融机构进行风险管理，通过VaR模型等方法，量化和控制金融风险，提高机构的稳健性。
此外，金融工程学还可以应用于投资组合优化和资产定价，帮助投资者实现收益最大化。
四、计算题1. 根据以下数据，计算A公司的VaR（置信水平为95%）：资产价格的均值：100资产价格的标准差：10答案：VaR = 均值 - 标准差 × Z值Z值 = 1.645（95%置信水平对应的Z值）VaR = 100 - 10 × 1.645 = 83.55结论：A公司的VaR为83.55。
五、论述题金融工程学在现代金融市场中的应用举足轻重。
金融工程学课后练习题含答案
金融工程学课后练习题含答案一. 选择题1.在单利和复利计息模式下，1000元本金分别存放1年，计息年利率相同。
那么复利计息模式下所得利息与单利计息模式下所得利息的大小关系是：A. 大于B. 小于C. 等于D. 不一定等于也不一定大于答案：A2.下列哪个选项描述了偏度的正确概念：A. 偏离平均值的程日B. 分布的中心位置C. 偏移量的大小D. 数据集的对称性答案：A3.下列哪个选项对金融衍生品的定义是正确的：A. 金融商品，它的价格基于其他金融资产的特定数据B. 一种投资工具，它允许投资者从市场变化获利C. 一种金融契约，它的价值基于其他资产的价值D. 一种金融波动，它表示市场波动的程度答案：C二. 填空题1.在期权市场中，买方支付的权利金被称为 __________。
答案：期权费2.为了将收益和风险分散到不同的投资标的中，投资者通常会组合多个__________。
答案：投资组合3.假设某公司每一股股票价格为30元，每年派发股息1元，公司希望将来的税后股息率保持在4%左右，则公司所对应的股息率为____________。
答案：0.042三. 解答题1.在债券市场中，债券的价格变动与什么因素有关？请分别简述利率上升和利率下降对债券价格的影响。
答案：债券的价格与债券收益率呈反向关系。
当市场利率上升时，此时债券的市场收益率变得低于市场利率，那么人们就会将资金从债券市场转移到其他的市场，此时债券市场供大于求，那么债券价格就会下降。
另一方面，当市场利率下降时，此时债券的市场收益率高于市场利率，那么人们就会转移自己的资金到债券市场，此时债券市场供小于求，那么债券价格就会上升。
2.简述正态分布的概念，以及正态分布在金融工程学中的应用。
答案：正态分布是一种连续概率分布，可以用来描述很多实际数据的分布，其具有以下特点：–分布曲线呈钟形，对称分布–两侧尾部趋于无穷远–均值、中位数、众数重合在金融工程学中，正态分布常被用来描述投资组合和市场的收益波动情况。
【精品】金融工程第七版课后习题答案(中文
第1章导言练习题1.1请解释远期多头与远期空头的区别。
答：远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
答：第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产（交易者没有选择），第二种情况下有权利以50$购买某项资产（交易者可以不执行该权利）。
1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50，000磅。
请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000)×50，000=$6501.5假设你出售了一个看跌期权，以$120执行价格出售100股IBM的股票，有效期为3个月。
IBM股票的当前价格为$121。
你是怎么考虑的？你的收益或损失如何？答：当股票价格低于$120时，该期权将不被执行。
当股票价格高于$120美元时，该期权买主执行该期权，我将损失100(st-x)。
1.6你认为某种股票的价格将要上升。
现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。
现有两种策略：直接购买股票或投资于期权，请问各自潜在的收益或损失为多少？答：股票价格低于$29时，购买股票和期权都将损失，前者损失为$5,800$29×(29-p),后者损失为$5，800;当股票价格为（29，30），购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时，购买股票收益为$5,800 $29×(p-29)，购买期权收益为$$5,800$29×(p-30)-5,800。
金融工程学作业
《金融工程学》作业第一章7. 试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。
该说法是正确的。
从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？()5%4.821000012725.21e ⨯⨯=元10.每季度计一次复利年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息？12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e 0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第二章1． 2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。
为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元延期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如案例2.1所示。
半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。
请问该公司在远期合约上的盈亏如何？2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
金融工程第7章习题
金融工程第7章习题
上交时间：2019年3月25日
1.请针对中国现实设计一种互换产品，并说明它的功能。
2.假设甲与乙签订了1年期股票指数互换协议，甲支付3个月期SHIBOR，收入沪深300
指数收益率＋0.10%。
所有的互换现金流均以人民币支付，每3个月交换一次。
名义本金为1亿元。
试计算出乙各期的现金流。
3.一个金融机构与某公司签订了一份10年期的、每年交换一次利息的货币互换协议，
金融机构每年收入瑞士法郎，利率为3%（每年计一次利息），同时付出美元，利率为8%（每年计一次复利）。
两种货币的本金分别为700万美元和1000万瑞士法郎。
假设该公司在第6年末宣告破产，即期汇率为1瑞士法郎= 0.8美元，此时美元和瑞士法郎的利率期限结构是平的，美元为8%，瑞士法郎为3%（均为连续复利）。
请问：公司的破产对金融机构造成的损失是多少？
4.公司A是一家英国制造商，想要以固定利率借美元。
公司B是一家美国跨国公司，想要
设计一个互换，银行为中介，使得互换收益的分配在公司A、公司B和银行间的比例分别为50%、25%、25%。
5.假设A公司有一笔5年期的年收益率为11%、本金为1000万英镑的投资。
如果A公司
觉得美元相对于英镑会走强，简要说明A公司在互换市场上应如何进行操作。
金融工程学各章习题及答案
金融工程学各章习题及答案第一章综合远期外汇协议（SAFE交易）1.请简述金融衍生产品的功能。
2.金融工程的应用领域。
3.金融远期合约有哪些优点？又有哪些缺点？4.请简述远期外汇市场的卖出者包括那些人。
5.请简述远期外汇市场的买入者包括那些人。
6.常见的远期合约有哪几种?7.远期交易主要应用在哪些领域?8.某交易商拥有1亿日元远期空头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况。
9.某日美元对瑞郎即期汇率为USD/CHF1.2200－1.2210，若l个月美元对瑞郎远期汇率点数为20－30，l个月美元对瑞郎远期汇率点数为45－40，分别求l 个月和3个月美元对瑞郎远期汇率。
10．有些学者认为，远期汇率是对未来汇率的无偏预测。
请问在什么情况下这种观点是正确的？11.请简述影响期货汇率波动的主要因素。
12.请简述有效的外汇风险管理步骤。
第一章答案1.答：1.规避市场风险2.套利3.投机4.提高效率5.促进金融市场的完善2.答：1.公司理财方面2.金融工具及其交易策略3.投资与货币管理方面4.风险管理技术与手段3.答：优点主要是具有较大的灵活性；缺点是市场效率较低、流动性较差、违约风险较高。
4.答：1.有远期外汇收入的出口商2.持有未到期外汇的债权人3.输出短期资本的牟利者4.对远期外汇看跌的投机者5.答：1.有远期外汇支出的进口商2.负有未到期外汇的债务人3.输入短期资本的牟利者4.对远期外汇看涨的投机者6.常见的远期合约主要包括远期利率协议和远期外汇协议。
7.主要应用于利率风险和外汇风险防范。
8.若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.0074）=6万美元。
若合约到期时汇率为0.0090美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.009）=-10万美元。
9. l个月美元对瑞郎远期汇率为USD/CHF：（1.2200+0.0020）－（1.2210+30）=1.2220－1.2240。
郑振龙《金融工程》笔记和课后习题详解 第七章~第九章【圣才出品】
第七章互换的定价与风险分析7.1复习笔记互换既可以分解为债券的组合，也可以分解为一系列远期协议的组合。
根据这一思路就可以对互换进行定价。
根据国际市场上的惯例，在给互换和其他柜台交易市场上的金融工具定价时，现金流通常用LIBOR贴现。
这是因为LIBOR反映了金融机构的资金成本。
一、利率互换的定价1．利率互换定价的基本原理（1）互换的本质，即未来系列现金流的组合。
（2）对一方而言，利率互换可以看做一个浮动利率债券多头与固定利率空头头寸的组合，这个利率互换的价值就是浮动利率债券与固定利率债券价值的差。
由于互换为零和游戏，对于另一方而言，该利率互换的价值就是固定利率债券价值与浮动利率债券价值的差。
也就是说，利率互换可以通过分解成一个债券的多头与另一个债券的空头来定价。
（3）利率互换可以看成是一系列用固定利率交换浮动利率的FRA的组合。
只要知道组成利率互换的每笔FRA的价值，就可以计算出利率互换的价值。
具体来看，与远期合约相似，利率互换的定价有两种情形：第一，在协议签订后的互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。
对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。
第二，在协议签订时，一个公平的利率互换协议应使得双方的互换价值相等。
也就是说，协议签订时的互换定价，就是选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。
2．协议签订后的利率互换定价（1）运用债券组合给利率互换定价定义：B fix为互换合约中分解出的固定利率债券的价值。
B fl为互换合约中分解出的浮动利率债券的价值。
对于互换多头，也就是固定利率的支付者来说，利率互换的价信就是（7．1）反之，对于互换空头，也就是浮动利率的支付者来说，利率互换的价值就是（7．2）这里固定利率债券的定价公式为（7．3）其中，A为利率互换中的名义本金额，k为现金流交换日交换的固定利息额，n为交换次数，t i为距第i次现金流交换的时间长度（1≤i≤n），r i&则为到期日为t i的LIBOR连续复利即期利率。
金融工程作业
金融工程作业1、金融衍生产品有哪些类型，其本质特征是什么？答：金融衍生品的分类有：1）远期，主要有远期外汇交易和远期利率协议2）期货，商品期货和金融期货.3）期权，主要有标准期权和变异期权。
4）互换，主要有利率互换、外币互换、商品互换、信用互换、资产互换等。
其本质特征是购买和持有金融衍生产品意味着拥有一种“或有要求权”，即在一定条件下可能产生的要求权；与之相对应，出售金融衍生品意味着承担一种“或有义务”，即在一定条件下可能要履行的义务。
这种要求权的价值则取决于其赖以建立的基础资产的市场价格。
2、什么是无套利定价原则？答：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态，这就是无套利的定价原则3、金融期货合约的定义是什么？其具有哪些特点？答：金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。
特点为金融期货合约的基础工具是各种金融工具（或金融变量），如外汇、债券、股票、价格指数等。
换言之，金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。
4、请简述金融期权的概念及种类？答：金融期权是一份合约，是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
种类有：股票期权、利率期权和外汇期权。
5、期权价格包括哪方面的价值构成？影响期权价格因素有哪些？答：期权价格包括内涵价值和时间价值构成，影响期权价格因素有下面几个方面：（l）期货价格。
期货价格指的是期权合约所涉及的期货价格。
在期权敲定价格一定的条件下，期权价格的高低很大程度上由期货价格决定。
（2）敲定价格。
对于看涨期权，敲定价格越低，则期权被执行的可能性越大，期权价格越高，反之，期权价格越低，但不可能为负值。
金融工程学作业
金融工程学2第四章期货市场基础一、名词解释1.期货合约2.逐日结算制度3.预期假设理论4.正常交割延期费理论5.完全持有费用市场理论6.价差期货二、问答题1、什么是期货合约，有什么作用？2、期货定价理论有哪些，主要观点是什么？3、什么是价差期货，有几种形式？三、计算实务题1、一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每份6000元，维持保证金为每份4500元。
请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金账户中提走2000元？2、中国证券报2003年8月28日报道：沪胶经过近二个月时间的上涨，涨幅达3500元以上。
与此同时，海南橡胶批发市场的天胶价格也出现了上涨，但因参与者多为现货商，走势滞后，涨幅明显小于沪胶。
目前沪、琼天胶价差显著扩大，套保套利正逢其时。
某投资者以沪胶RU0311合约进行套期保值。
8月27日，以13370元/吨的价格卖出沪胶60手（300吨），保证金比例为8%，按半仓操作。
同时，以六市天胶均价12648/吨买入现货300吨。
该投资者拥有资金500万元，库容和交割在现行制度下不存在问题。
假定从海南购买天胶现货注册成沪胶海口港仓库或永桂仓库的仓单，现货注册为沪胶仓单的费用为250元/吨。
仓储费为每天0.8元/吨，其他不可预计费用为28元/吨。
要求：分析并计算该投资者从事该项套保套利业务的盈利。
四、教学实践日期：年月日地点：参加人员：实践主题：讨论、分析期货市场风险案例：上海天然橡胶全线跌停。
2003年10份以来，商品期货市场“井喷”行情给投资者带来的震慑未了，上海天胶的暴跌更是让看好此轮全球性大工业牛市的投资者大跌眼镜—上海天然橡胶期货主要合约昨日再度全线跌停。
昨日，天胶早盘即呈大幅下跌之势，主力405合约以15000元跳低165点开盘，上摸15090元之后即快速回落到跌停板14760元，盘中期价在跌停板附近略有震荡，但很快又被牢牢封于跌停板上直至收盘，跌460元，该合约全天成交68924手，持仓量增加1000手至60638手。
金融工程学作业题目+答案7
《金融工程学》作业七第7章 第17节结束时布置教材第130页 1、2、3、41. 假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR ，同时收取8%的年利率（半年计一次复利），名义本金为1亿美元。
互换还有1.25年的期限。
3个月、9个月和15个月的LIBOR （连续复利率）分别为10%、10.5%和11%，上一次利息支付日的6个月LIBOR 为10.2%（半年计一次复利）。
试分别运用债券组合和FRA 组合计算此笔利率互换对该金融机构的价值。
答:（1）运用债券组合：从题目中可知$400k =万，*$510k =万，因此0.10.250.1050.750.111.2544104$0.9824fix B e e e -⨯-⨯-⨯=++=亿美元()0.10.25100 5.1$1.0251fl B e -⨯=+=亿美元 所以此笔利率互换对该金融机构的价值为98.4－102.5＝－427万美元（2）运用FRA 组合：3个月后的那笔交换对金融机构的价值是()0.10.250.51000.080.102107e -⨯⨯⨯-=-万美元由于3个月到9个月的远期利率为 0.1050.750.100.250.10750.5⨯-⨯=10.75％的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为()0.1075/221e ⨯-= 0.11044所以9个月后那笔现金流交换的价值为 ()0.1050.750.51000.080.11044141e -⨯⨯⨯-=-万美元同理可计算得从现在开始9个月到15个月的远期利率为11.75%，对应的每半年计一次复利的利率为12.102%。
所以15个月后那笔现金流交换的价值为 ()0.111.250.51000.080.12102179e -⨯⨯⨯-=-万美元所以此笔利率互换对该金融机构的价值为 107141179427---=-万美元2. 请解释协议签订后的利率互换定价和协议签订时的互换定价有何区别。
金融工程习题及答案
⾦融⼯程习题及答案《⾦融⼯程学》思考与练习题第⼀章⾦融⼯程概述1.⾦融⼯程的含义是什么？2.⾦融⼯程中的市场如何分类？3.⾦融⼯程中的⽆套利分析⽅法？举例说明。
4.⾦融⼯程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。
5.远期利率与即期利率的关系如何确定。
推导远期利率与即期利率的关系。
6.假定在外汇市场和货币市场有如下⾏情，分析市场是否存在套利机会。
如何套利？如何消除套利？第⼆章现货⼯具及其应⽤1.举例说明商品市场与货币市场如何配置？2.商品市场与外汇市场的现货⼯具如何配置？举例说明。
3.举⼀个同⼀个⾦融市场中现货⼯具配置的例⼦。
4.举例说明多重现货市场之间的⼯具配置。
第三章远期⼯具及其应⽤1.什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？2.多头与空头交易策略的含义是什么？3.什么是远期利率？4.举例说明“借⼊长期，贷出短期”与“借⼊短期，贷出长期”策略的含义。
5.何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。
6.在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款⽅和贷款⽅的影响如何？7.什么情况下利⽤购⼊远期利率协议进⾏保值？什么情况下利⽤卖出远期利率协议进⾏保值？8.远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏⾼或偏低，市场会出现什么情况？9.远期价格和未来即期价格的关系是什么？10.在下列三种情况下如何计算远期价格？11.合约期间⽆现⾦流的投资类资产12.合约期间有固定现⾦流的投资类资产13.合约期间按固定收益率发⽣现⾦流的投资类资产14.⼀客户要求银⾏提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个⽉之后开始执⾏，该客户要求银⾏确定这笔贷款的固定利率，银⾏应如何操作？⽬前银⾏的4⽉期贷款利率为9.50%，12⽉期贷款利率为9.80%。
15.假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订⼀个半年后出售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。
假定⽆风险利率为7.5%。
金融工程学作业
《金融工程学》作业第一章7. 试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。
该说法是正确的。
从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？()5%4.821000012725.21e ⨯⨯=元10.每季度计一次复利年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息？12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e 0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第二章1． 2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。
为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元延期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如案例2.1所示。
半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。
请问该公司在远期合约上的盈亏如何？2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
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《金融工程学》作业七
第7章 第17节结束时布置
教材第130页 1、2、3、4
1、假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR ，同时收取8%的年利率（半年计一次复利），名义本金为1亿美元。
互换还有1.25年的期限。
3个月、9个月和15个月的LIBOR （连续复利率）分别为10%、10.5%和11%，上一次利息支付日的6个月LIBOR 为10.2%（半年计一次复利）。
试分别运用债券组合和FRA 组合计算此笔利率互换对该金融机构的价值。
（1）运用债券组合：
从题目中可知$400k =万，*$510k =万，因此
0.10.250.1050.750.111.2544104$0.9824
fix B e e e -⨯-⨯-⨯=++=亿美元
()0.10.25100 5.1$1.0251fl B e -⨯=+=亿美元 所以此笔利率互换对该金融机构的价值为
98.4－102.5＝－427万美元
（2）运用FRA 组合：
3个月后的那笔交换对金融机构的价值是
()0.10.250.51000.080.102107e -⨯⨯⨯-=-万美元
由于3个月到9个月的远期利率为 0.1050.750.100.250.10750.5⨯-⨯=
10.75％的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为
()0.1075/221e ⨯-= 0.11044
所以9个月后那笔现金流交换的价值为
()0.1050.750.51000.080.11044141e -⨯⨯⨯-=-万美元
同理可计算得从现在开始9个月到15个月的远期利率为11.75%，对应的每半年计一次复利的利率为12.102%。
所以15个月后那笔现金流交换的价值为
()0.111.250.51000.080.12102179e -⨯⨯⨯-=-万美元
所以此笔利率互换对该金融机构的价值为 107141179427---=-万美元
2、请解释协议签订后的利率互换定价和协议签订时的互换定价有何区别。
协议签订后的利率互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。
对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。
而协议签订时的互换定价方法，是在协议签订时让互换多空双方的互换价值相等，即选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。
3、假设美元和日元的LIBOR 的期限结构是平的，在日本是4%而在美国是9%（均为连续复利）。
某一金融机构在一笔货币互换中每年收入日元，利率为5%，同时付出美元，利率为8%。
两种货币的本金分别为1000万美元和120000万日元。
这笔互换还有3年的期限，每年交换一次利息，即期汇率为1美元=110日元。
试分别运用债券组合和远期外汇组合计算此笔货币互换对该金融机构的价值。
（1）运用债券组合：
如果以美元为本币，那么
0.0910.0920.0930.80.810.8964.4D B e e e -⨯-⨯-⨯=++=万美元
0.0410.0420.04360601260123055F B e e e -⨯-⨯-⨯=++=，万日元
所以此笔货币互换对该金融机构的价值为
（2）运用远期外汇组合：
即期汇率为1美元＝110日元，或者是1日元＝0.009091美元。
因为美元和日元的年利差为5％，根据))((t T r r f Se F --=，一年期、两年期和三年期的远期汇率分别为
0.0510.009091e 0.009557⨯=
0.0520.009091e 0.010047⨯=
0.0530.009091e 0.010562⨯=
与利息交换等价的三份远期合约的价值分别为
()0.0910.8600.00955720.71e -⨯-⨯=万美元
()0.0920.8600.01004716.47e -⨯-⨯=万美元
()0.0930.8600.01056212.69e -⨯-⨯=万美元
与最终的本金交换等价的远期合约的价值为
()0.0931012000.010562201.46e -⨯-⨯=-万美元
因为该金融机构收入日元付出美元，所以此笔货币互换对该金融机构的价值为
201.46―12.69―16.47―12.69＝154.3万美元
4、具体阐述与互换相联系的主要风险。
与互换相联系的风险主要包括：
（1）信用风险。
由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。
当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。
对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。
（2）市场风险。
对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。
值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。
市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。