6.企业并购行为
企业并购案例
企业并购案例企业并购是一种关键的战略，旨在扩大企业的规模，实现经济效益的提高以及竞争和经营的优势。
近几年来，全球各地的企业和投资者都在积极参与企业并购，交易金额也在不断增加。
本文从国内外案例中总结了企业并购的常见方式和流程，以及成功实施并购的重要因素，供大家参考。
一、企业并购的常见方式1.并企业:资收购或是控股，允许双方共同建立一家新公司。
2.购让渡:许被收购公司以支付货币或其他资产的方式，将股权转让给另一家公司。
3.动连接:方公司之间形成一种特殊的地位，可以跨越国界进行交易。
4.裔企业:方公司之间形成合资企业，拥有共同的资产和控制权。
二、企业并购的常见流程企业并购的常见流程主要包括四个步骤：1.期准备：针对潜在的目标企业进行评估，分析其市场空间，发掘潜在的投资价值。
2.出报价：投资者向目标企业发出报价，要求对方接受购买要约，并签订相应的协议。
3.成非上市手续：双方协商准备，完成非上市手续，如资产调整、重组等。
4.金结算：完成购买方所需的资金处理，双方结账，确认企业的并购交易完成。
三、企业并购成功的关键因素1.分的市场调研:购之前，双方公司对对方的产品、服务以及市场状况要进行全面的了解和调研，以便确定具体的并购方案和交易说明。
2.分考虑投资成本:资者要充分考虑和分析并购所带来的投资成本，包括收购价格、不可避免的股权调整、特殊补偿以及高估价格等。
3.细的谈判计划:方需要签订一份详细的谈判计划，要确定具体的谈判程序，购买权的转移和财务审计说明等。
4.理的法律准备:方需要拥有良好的法律准备，确保任何协议都基于法律程序，避免由于不安全的条款和条件而产生不必要的纠纷。
四、结语企业并购是一项投资行为，也是一种战略性联盟，能够为投资者带来巨大的投资回报。
然而，在实施企业并购之前，投资者需要充分考虑投资成本及市场情况，以及详细的谈判计划和合理的法律准备，才能够制定出一套安全可行的并购计划，取得最大的收获。
6个成功的并购案例分析
6个成功的并购案例分析并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。
并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。
产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。
分析一些并购成功的案例，学习他们得到可借鉴之处，并加以运用。
一、吉利并购成功案例分析：看吉利如何“蛇吞象”近日，因2010年高调收购悍马一举成名的四川腾中重工又一次引发了人们的关注—掌门人疑似失联，企业或已破产，一家大型的民营工业集团也许就此陨落。
慨叹之余，人们不禁想起2010年中国汽车行业另一起海外并购案——吉利并购沃尔沃的“蛇吞象”完美大戏。
四年来，从当日的步履艰难到今时的游刃有余，从当初外界赤裸裸的质疑到今日的赞许有加，吉利用心经营了一场“农村穷小子与欧洲公主”的“跨国婚姻”，在中国海外并购史上上演了一出“蛇吞象”完美大戏。
纵观国内外，企业意图通过并购的手段实现企业跨越发展的企业不在少数，跨区域、跨产业甚至是跨国的“勇士”很多，但是“烈士”更多，太多的企业书写着一个个“铁血并购”的教训。
跨国并购更是难以摆脱“70%失败”的魔咒。
在这个魔咒下，中国汽车行业的小个子吉利是如何成功逆袭的呢?“成功的并购”如何炼成深谋远虑的战略设想。
并购是企业实现战略意图的重要举措，任何一次并购，企业要考虑的第一个问题就是“我为什么要实施这次并购”?即并购的必要性，并购行为应该服务于企业战略。
对于这个问题，吉利早在并购沃尔沃的前8年就给出了答案。
2001年，掌门人李书福曾经预言美国三大汽车公司10年内将倒闭。
次年，李书福萌发了收购世界品牌沃尔沃的梦想。
2004年，李书福提出了从低端品牌向中高端品牌转型的战略构想，陆续开发出多款中高端车型产品，逐步进军商务车和高端车。
第六章 企业并购行为
第一节 企业并购概述
二、并购的类型 （一）按照被并购双方的产业特征划分 1、横向并购 横向并购双方处于同一行业的并购活动， 即一种竞争者之间的并购。
第一节 企业并购概述
2、纵向并购 纵向并购指处于生产同一（或相似）产
2、过度并购可以导致独占(monopoly)， 从而限制竞争。
第二节 横向并购
（三）横向并购的福利分析 横向并购扩大了企业生产规模，降低了
单位产品成本，提高了效率，形成规模经 济。
横向并购形成卖方集中，增加了卖方施 加市场势力的机会，造成了一定程度的垄 断，导致福利损失。
第二节 横向并购
• 威廉姆森福利权衡模型就是通过对比这两
广义的兼并是指在市场机制作用下，企业 通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得 其控制权的经济行为。
第一节 企业并购概述
（二）收购（acquisition） 对企业的资产和股份的购买行为
（三）主兼并或主收购公司称为： 兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公
司、标购公司或接管公司 （四）被兼并或被收购的公司称为：
第六章 企业并购行为
本章主要内容
1 企业并购概述 2 横向并购 3 纵向并购 4 混合并购
第一节 企业并购概述
并购是企业扩大经济规模的一种重 要方式，泛指在市场机制作用下，企业 为获得其他企业的控制权而进行的产权 交易活动。
第一节 企业并购概述
一、并购的概念 （一）兼并（merger）
狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业 通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企 业法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行 为。
1958年 31.37 40.92 51.65
公司并购法律实务课程六
动中获取利益其他情形。
控制权与实际控制人认定
《企业会计准则第33号--合并财务报表》 合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。控制，是指一 个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企 业的经营活动中获取利益的权力。
控制权与实际控制人认定
中国证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的 内容与格式>》（2014年修订）
• 实际控制人应当披露到自然人、国有资产管理部门，或者股东之间达成某种 协议或安排的其他机构或自然人，包括以信托方式形成实际控制的情况。
• 如实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司，应当披露信托合同或 者其他资产管理安排的主要内容，包括信托或其他资产管理的具体方式，信 托管理权限（包括公司股份表决权的行使等），涉及的股份数量及占公司已 发行股份的比例，信托或资产管理费用，信托资产处理安排，合同签订的时 间、期限及变更、终止的条件，以及其他特别条款等。
• 公司控制权是能够对股东大会的决议产生重大影响或 者能够实际支配公司行为的权力，其渊源是对公司的 直接或者间接的股权投资关系。
• 认定公司控制权的归属，既需要审查相应的股权投资 关系，也需要根据个案的实际情况，综合对发行人股 东大会、董事会决议的实质影响、对董事和高级管理 人员的提名及任免所起的作用等因素进行分析判断。
《企业会计准则第36号——关联方披露》 • 一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两
方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 • 控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业
《财务管理》试题库试卷六
《财务管理》试题库一、单项选择题（每小题1分，共10分）1. 按利率变动与市场之间的关系，可将利率分为（）。
A. 实际利率与名义利率B.市场利率与法定利率C. 固定利率与浮动利率D.基准利率与套算利率2. 预付年金终值系数与普通年金终值系数的不同之处在于（A. 期数要减1B. 系数要加1C.期数要加1 ,系数要减1D.期数要减1,系数要加13. A公司200 乂年销售净收入为315000元，应收账款年末数为A. 10B.18.53 二一^ 妄试寿八）。
18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数为（）C.15D.204. 与生产预算没有直接联系的预算是（）。
A.直接材料预算B. 变动制造费用预算C.销售及管理费用预算D.直接人工预算5. 某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为A.20B.50C.30D.256. 从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。
A.投资B. 资金C.成本D. 利润7. 在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。
A.净现值率B. 获利指数C.投资回收期D. 内部收益率8. 在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。
A.违约风险B. 利息率风险C.购买力风险D.流动性风险9. 企业现金管理的目的，就是在资产的（）之间作出抉择，以获取最大的长期利润A.流动性和投资性B. 流动性和预防性C.流动性和盈利性D. 交易性和盈利性10. 法定盈余公积金达到注册资本的（）时，可不再提取。
A.55 %B.50 %C.35 %D.25 %二、多项选择题（每小题2分，共20分）1. 企业生存的基本条件是（）。
A.以收抵支B. 筹集企业发展所需的资金C.到期偿债D. 有效利用资金2. 市场风险产生的原因有（）。
A.经济衰退B. 通货膨胀C.战争D. 罢工E. 高利率3. 产权比率与资产负债率相比较（）。
A. 两个比率对评价偿债能力的作用基本相同B. 资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度C. 产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度D. 产权比率侧重于揭示自有资金对偿债能力的承受风险3. 内含增长率与可持续增长率相比，论述正确的有（）A. 二者均假设不增发新股B. 后者在数量上等于（净）资产增长率20,则该可转换债券的转换价格为（）元。
37个国内经典并购案例
37个国内经典并购案例1. 联想收购IBM个人电脑业务2. 阿里巴巴收购优酷土豆3. 中信集团收购香港银行业务4. 恒大集团收购广州恒大足球俱乐部5. 中国平安收购香港汇丰银行股份6. 腾讯收购掌阅科技7. 海尔集团收购美国通用电气家电业务8. 华为收购德国企业海思半导体9. 中国太平收购美国Pets Best保险公司10. 长城汽车收购意大利菲亚特克莱斯勒Jeep品牌11. 万达集团收购美国AMC影院12. 宝能集团收购万科股份13. 中国联通收购百度无线业务14. 高瓴资本收购万达电影股份15. 恒基兆业收购英国伦敦港口城市皇家阿尔伯特码头16. 京东收购沃尔玛中国业务17. 阿里巴巴收购银泰百货18. 航天科技集团收购中国卫星导航系统集团19. 招商局集团收购新加坡劲拓集团20. 海底捞收购小肥羊21. 京东收购苏宁易购家电业务22. 蒙牛收购雅士利23. 美的集团收购德国库卡家电品牌24. 中信证券收购华夏基金25. 恒生银行收购英国汇丰银行香港业务26. 宝钢集团收购韩国POSCO气体27. 中国铝业收购瑞士爱立信电缆业务28. 华大基因收购荷兰BGI Europe29. 航天科技集团收购上海航天计算技术研究所30. 中航工业收购南非格里芬石油31. 新东方收购美国儿童教育品牌Noah Education32. 中国中化收购挪威雅富顿化工33. 华谊兄弟收购乐视影业股份34. 阳光城收购朗诗绿色城市项目35. 三安光电收购荷兰ASML36. 希望集团收购英国布里斯托尔机场37. 海航集团收购希腊雅典国际机场。
企业战略管理试卷
一、单选题1，经济环境不包括（ A ）A经济体制B居民收入水平C人口D物价水平2,驱动行业变革常见的因素有十几种，但关键因素一般不超过( B )。
A3种B4种C5种D6种3，SWOT中属于内部环境的是（ D ）A “S和O ”B “W 和O”C“O和T ” D “S和W ”4,（ C )不属于企业资源的主要特征的A广泛性B系统性C增值性D动态性5，（ C ）也应该属于企业核心能力的特征。
A客观性B交易性C动态性D可模仿性6，培育、提升企业核心能力的关键是（ C ）。
A组织领导B方针路线C创新D人才培养7，产品、价格、分销、促销是属于( A ）。
A“4Ps”B“4Rs"C“4Cs"D都不是8，关联、反应、关系、回报是属于（ B ）.A“4Ps”B“4Rs"C“4Cs”D都不是9，相对市场占有率是指( C ）。
A本企业某种产品销售量/市场中同类产品销售量×100％B本企业产品投放地区数/全部市场中应销售地区总数×100%C本企业某种产品的市场占有率/行业中最大竞争对手该种产品的市场占有率×100％D,（本期销售额—上期销售额）/上期销售额×100％10，不属于企业内部环境分析的方法是（ B ）.A比较法B层次分析法C内部要素评价矩阵D问卷调查法11,属于企业社会责任目标的有（ C ）A知名度B市场占有率C可持续发展D职工文化素质11，属于企业盈利目标的有（ D ）A知名度B市场占有率C可持续发展D每股平均收益率12,属于稳定型战略的是( A ）A保存实力B集中发展C一体化发展D转变战略13,属于发展型战略的是（ B )A产品和市场不变B多元化发展C撤退D清理14，不属于紧缩型战略具备类型的是（ D ）A转变战略B撤退战略C清理战略D暂停战略15，赊购商品属于（ A ）筹资方式的内容。
A商业信用B企业债券C股票D内部积累16，以旧换新属于折扣与转让战略其中的（ C ）A季节折扣B现金折扣C折扣D功能折扣17，奥尔玛超市经常采用特价品定价的促销技巧是属于心理定价战略的（ D )种形式. A声望定价B习惯定价C尾数定价D招徕定价18，收获战略是属于( D ）.A分散产业B新兴产业C成熟产业D衰退产业19，如果市场需求大，企业自身实力强，在激烈的竞争中获胜的把握较大，能占据有利的市场位置，就应该采取（ B ）的目标市场定位战略类型。
行为金融学6套题）
⾏为⾦融学6套题）⼀名词解释（5×4’）1. 动量效应2. 偏好反转3. 框定依赖4. 处置效应5. 拇指法则1. 动量效应：也称惯性效应，是指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，⽽表现不好的股票也将会持续其不好的表现。
2. 偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下,对⽅案的偏好有所差异,甚⾄出现逆转的现象。
3. 框定依赖：⼈们的判断与决策依赖于所⾯临的决策问题的形式，即尽管问题的本质相同但因形式的不同也会导致⼈们做出不同的决策。
4. 处置效应：投资⼈为了避免后悔，会倾向继续持有具有资本损失的股票，⽽去变现具有资本利得的股票。
5. 拇指法则：凭借经验的解题⽅法，是⼀种思考上的捷径，是解决问题的简单、通常是笼统的规律或策略。
⼆简答题（4×6’）1. 代表性偏差可能导致哪些错误？2. 简述封闭式基⾦的价格波动的特征？3. 前景理论的价值函数有哪些特点？4. 为什么说损失厌恶导致禀赋效应？1. 代表性偏差可能导致哪些错误？（1）对结果的先验概率；（2）对样本规模的不敏感；（3）对偶然性的误解；（4）对可预测性的不敏感；（5）有效性幻觉；（6）对均值回归的误解。
2. 简述封闭式基⾦的价格波动的特征？（1）封闭式基⾦溢价发⾏：当发起⼈募集封闭式基⾦时，基⾦往往溢价发⾏，其溢价幅度⼤约为10%；（2）封闭式基⾦交易价格从交易开始之后的约120天之内就会下降，其交易时折价超过10%，并且通常就⼀直保持折价交易；（3）封闭式基⾦折价率⼤幅波动，交易的程度随着时间的变化⽽波动；（4）当宣布封闭式基⾦清算或者转为开放式基⾦时，基⾦价格会显著上升，折价变⼩，但直到最终清算或转为开放式基⾦之前，仍会有⼩部分的折价留存下来。
3. 前景理论的价值函数有哪些特点？价值函数有如下四个特点：（1）价值函数是单调递增函数；（2 价值函数是定义在相对于某个参考点的利得和损失，它是⼀条以参考点为原点，以收益为⾃变量的单调递增函数；（3）价值函数呈S 型，即在⾯对利得时是凹函数，体现出风险厌恶的特征，⽽在⾯对损失时是凸函数，体现出风险偏好的特征；（4）价值函数在损失部分的曲线要陡于收益部分的曲线。
历史上的六次并购浪潮
1.历史上的六次并购浪潮:时间主题和典型案例名称。
第一次：时间：1887-1904 主题：以横向并购为主，结果是导致了很多行业的高度重视，案例名称：美国工厂并购浪潮，托拉斯组织；第二次：时间：1916-1929 主题：纵向并购，帮助地区性公司扩大经营范围，服务全国市场，案例名称：GEC第三次：时间：1963-1973 主题：混合并购，案例名称：GEC与AEI合并第四次：时间：1984-1990 主题：杠杆收购和小企业并购大企业的现象案例名称：merger and Acquistions.第五次：时间：1994-21世纪初期主题：跨国并购作为对外直接投资的方式之一逐渐替代绿地投资而成为主导方式。
案例名称：波音第六次：主题：2.杠杆收购的主要特征及杠杆收购的历史.财务杠杆的运用将放大企业经营业绩的影响，财务杠杆是一把双刃剑，只有当投资的年回报率高于借贷资金的年资金成本时，财务杠杆的运用才会为PE带来企业正常盈利水平之外的“超额”利润。
杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，杠杆收购书籍向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷数百万美元去购买那些本来是很勉强的项目(先前是绝不可能的)。
在杠杆收购发展之初的1980年，被认为是杠杆收购之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。
1988年是杠杆收购的发展巅峰时期，当时累计交易额已经达到了1880亿美金。
这些通过大局借贷完成的交易行为，必然会导致极大的风险，也就是那些利率极高的“垃圾股”。
这些所谓的垃圾股，之所以风险极大，是因为它们往往用高利率去吸引股东，而其背后却无支持力量。
所以，毫不奇怪，一些80年代的项目最终演变成了灾难，并以借贷人的破产收场。
3.杠杆收购的资本结构及流程.优先债权，约占收购资金的50%-60%，由银行提供给控股公司，平衡期限为3-4年；普通债权，约占收购资金的20%-30%，资金提供者获得由控股公司发行的普通债券，可转换债券等，平均期限为5-8年；自由资金（股权资本），约占收购资本金的20%-30%，PE与目标公司管理层获得控股公司的普通股股票（其中，管理层股份5%-10%）。
跨国并购经典案例
跨国并购经典案例跨国并购是指企业在不同国家之间进行的收购和合并活动。
这些交易通常涉及到巨额资金和复杂的法律程序。
下面列举了十个经典的跨国并购案例，以展示各种不同的情况和影响。
1. 辉瑞公司与威廉葛兰斯公司的合并（2009年）：辉瑞公司是一家美国制药巨头，威廉葛兰斯公司是一个瑞士制药公司。
这次合并使得新公司成为全球最大的制药公司之一，加强了其在全球市场的竞争力。
2. 阿里巴巴收购雅虎中国（2005年）：阿里巴巴是中国最大的电子商务公司，雅虎是美国一家知名互联网公司。
这次收购使得阿里巴巴在中国市场的地位进一步巩固，并获得了雅虎中国的用户和技术资源。
3. 微软收购诺基亚移动设备部门（2014年）：微软是美国一家知名的科技公司，诺基亚是芬兰的一家著名手机制造商。
这次收购使得微软进一步加强了在移动设备市场的竞争力，并获得了诺基亚的专利和技术。
4. 沃达丰收购曾经的AT&T无线业务（2014年）：沃达丰是一家英国的电信公司，AT&T是美国的一家电信巨头。
这次收购使得沃达丰在美国市场扩大了业务规模，并获得了AT&T 的客户和网络资源。
5. 腾讯收购Supercell（2016年）：腾讯是中国的一家科技巨头，Supercell是一家芬兰的游戏开发公司。
这次收购使得腾讯进一步扩大了在游戏产业的布局，并获得了Supercell的知名游戏IP。
6. 联想收购IBM个人电脑业务（2005年）：联想是中国的一家知名电脑制造商，IBM是美国的一家科技巨头。
这次收购使得联想成为全球第三大个人电脑制造商，获得了IBM的品牌和销售网络。
7. 高通收购恩智浦半导体（2018年）：高通是美国一家知名的半导体公司，恩智浦是荷兰的一家半导体制造商。
这次收购使得高通扩大了在汽车电子领域的布局，并获得了恩智浦的技术和客户资源。
8. 百度收购91无线（2013年）：百度是中国的一家互联网巨头，91无线是一家中国的移动应用分发平台。
战略管理选择练习题
战略管理选择练习题站略管理教程选择题汇总第一章1.企业战略管理的理论特征有（）A.高层次性B.整体性C.竞争性D.动态性2.企业的成长方向战略有（）A.市场渗透B.市场开发C.产品开发D.多元化3.企业的协同效应可以表现在（）A.销售协同B.运行协同C.产品协同D.管理协同4.下列不属于安索夫管理战略的（）A.产品与市场范围B.增长向量C.竞争优势D.协同效应5.由现市场与现产品组合而产生的企业成长策略（）A.市场渗透B.市场开发C.产品开发D.多元化6.产品开发战略是一种由（）A.现产品现市场B.现产品新市场C.新产品现市场D.新产品新市场7.一般企业市场的三个层次（）A.公司战略B.职能战略C.产品战略D.竞争战略8.企业最高管理层指导和控制企业行为的最高行动纲领（）A.公司战略B.竞争战略C.职能战略D.产品战略9.下列属于竞争战略的是（）A.营销战略B.财务战略C.研究与开发战略10.战略管理过程包括（）A．战略分析 B .战略制度 C.战略实施 D.战略控制11.外部环境分析的主要目的在于找出企业所面对的（）A.优势与劣势B.机会与威胁C.优势与机会D. 劣势与威胁12.企业内部的各种环境因素一般可分为（）A.企业形象B。
企业的战略能力C.企业资源条件D.企业文化与利益相关的期望13.企业战略管理最早出现在（）A．德国 B.日本 C.美国 D.英国14.企业的长期计划阶段开始于（）A.20世纪初B.20世纪60年代C.20世纪80年代D.20世纪50年代15.著名战略学家钱德勒的作品是（）A.《战略优势》B.《战略与机构》C.《应变的战略》D.《竞争战略》答案：1.ABD 2.ABCD 3.ABD 4.D 5.A 6.C 7.ABC 8.A 9.C 10.ABCD 11.B 12.BC 13.C 14.D 15.B第二章1.竞争对手分析模型的四个基本要素（）A.未来目标B.自我假设C.现形战略D.潜在能力2.规模经济作为行业进入壁垒，主要影响因素的行业是（）A.钢铁业B.保健品C.汽车制造业D.造船业3.在下列行业中进入壁垒以产品差异优势为主的行业是（）A.钢铁业B.保健品C.汽车制造业D.造船业4.在产业生命周期中，竞争相对激烈的时期是（）A.新产品拖入期B.快速成长期C.成熟期D.衰退期5.进入壁垒高退出壁垒低的行业是（）A.高利润高风险B.地利润高风险C.稳定的高利润D.稳定的低利润6.市场竞争中此起彼伏的价格大战是由于行业的（）A.产品单位成本高B.变动成本高C.固定成本高D.库存成本高7.进入威胁的大小主要取决于（）A.进入壁垒的高低B.退出壁垒的高低C.产业内竞争程度D.现有企业的反应程度8.SWOT分析法是一种综合考虑企业内部条件外部环境各种因素进行系统评价他的内部环境因素有（）A.内部优势B.内部劣势C.外部机会 D。
保护民营企业13条具体措施
保护民营企业13条具体措施
1.加强市场监管
为保护民营企业，政府应当加强市场监管，维护市场秩序。
监管部门应当加大执法力度，惩处违规行为，减少市场不正当竞争。
2.落实税收优惠政策
政策制定者应当针对民营企业实际需求，落实税收优惠政策，减轻民营企业负担。
3.加大金融支持力度
政府应当加大金融支持力度，出台专项贷款政策，降低民营企业融资门槛，缓解民营企业融资难的问题。
4.优化营商环境
政府应当优化营商环境，加快建设和完善各种公共服务设施，促进民营企业发展。
5.扶持科技创新
政府应当加大科技创新扶持力度，吸引高端人才，为企业提供专业的技术支持。
6.落实资源平等分配
政府应当坚决落实资源平等分配的原则，为民营企业提供公平的资源分配机会。
7.落实企业并购政策
政府应当落实企业并购政策，支持民营企业通过并购实现快速发展。
8.改革户籍制度
政府应当改革户籍制度，给予公民更多的自由选择，为企业提供优秀的人才。
9.推进人才培训计划
政府应当推进人才培训计划，针对企业所需的技能和能力培训，培养更加适合企业需求的人才。
10.加强与企业的合作
政府应当加强与企业的合作，深入了解企业需求，推出有针对性的政策。
11.鼓励企业家精神
政府应当鼓励企业家精神，培养企业家精神，推动企业家精神的发展。
12.落实扶持民营企业项目
政府应当落实扶持民营企业项目，通过建设基础设施，提高民营企业的投资收益率。
13.提高政策执行力度
政府应当提高政策的执行力度，确保政策的有效落实和执行。
同时，政府还应当加强对于企业的日常监管，保障企业的合法利益。
企业并购的相关概念
企业并购（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。
它指的是两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
企业并购是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
公司合并：是指两个公司通过合并协议共同形成公司的法律行为。
公司合并可分为吸收合并和新合并。
吸收合并是指一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。
新设合并是指两个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散。
资产收购：指一家企业购买另一家企业的资产，以获得其经营权或所有权的行为。
股权收购：指一家企业购买另一家企业的股权，以获得其控制权或经营权的行为。
此外，企业并购还可以分为狭义并购与广义并购。
狭义并购（M&A）分为兼并（Merger）和收购（Acquisition）两个种类。
兼并是指在平等自愿的情况下一个企业以现金或证券等方式有偿取得另一企业的产权，改变该企业的法人实体并获得其决策控制权的经济行为。
广义并购是指一个企业通过产权交易意图获取其控制权，但是换出产权企业的法人资格并不一定丧失，是企业间实现重组及控制等活动的统称。
企业并购是一项高收益与高风险伴生的专业投资活动，同时兼具技术性与复杂性。
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展，使得企业并购理论和实践的发展非常迅速，成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势并购方在选择目标企业时正是针对自己所需的目标企业的特定优势。
以上内容仅供参考，如需更详细准确的信息，建议查阅相关书籍或咨询专业人士。
产业经济学第3版PPT(王俊豪) 第6章.企业并购行为
的减少和集中度的上升，这会产生有利于达成
协同性条款的条件，有利于发现和惩罚背离行
为，因此促进企业之间的合谋。
（二）单边限制竞争效应
• 单边限制竞争效应理论认为，企业并购可能会使并购企业单 方面的行使市场势力和提高价格。并购能通过消除企业之间 的竞争而使并购企业的市场势力上升，这种市场势力的上升 并不是来源于企业之间协调行动而是并购企业通过并购独享 的效应。 • 当市场中企业数量减少时，市场中的产品价格会上升，产量 会下降。在并购之前，由于市场竞争限制了企业的市场势力， 并购之后，由于并购带来市场竞争者的减少会导致市场竞争 程度下降，这会增强并购企业的市场势力。此时，即使并购 后不存在合谋促进效应，并购企业的市场势力也会增强，可 能会产生高价格和低产量。
第一节 企业并购概述
二、并购的类型
（一）按照被并购双方的产业特征划分
1、横向并购 横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一种竞争者之 间的并购。 并购企业与目标企业生产相同产品或提供相同服务。 企业间通过实施横向并购，能够充分利用并购后企业的规 模经济效应来扩大市场竞争力，达到在市场竞争中取胜的目的。
1
企业并购概述 横向并购 纵向并购 混合并购
2
3 4
第一节 企业并购概述
本章概览
并购的三种形式：横向并购、纵向并 购、 混合并购。 核心问题：并购是否会导致对市场竞
争的伤害，是否对社会福利产生影响。
第一节 企业并购概述
一、并购的概念
（一）兼并： 狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产 权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧 失，并获得它们控制权的经济行为。
横
向
并
购
一、横向并购的效率效应
2023年6月到8月资产并购重组政策
2023年6月到8月资产并购重组政策近年来，我国资产并购重组政策一直备受市场关注，2023年6月到8月期间，相关政策的调整将对市场产生重要影响。
在本文中，我将就这一主题从多个角度进行探讨，帮助你深入了解这一政策调整的深度和广度。
一、政策调整的背景2015年以来，我国资产并购重组市场持续火热，但也暴露出了一些问题，比如市场风险、监管漏洞等。
为了规范市场秩序，促进经济持续健康发展，相关部门开始加大政策调整的力度。
2023年6月到8月的政策调整，则是在这一背景下展开的。
二、政策调整的主要内容据相关消息透露，2023年6月到8月期间，我国资产并购重组政策将主要有以下方面的调整：1. 加强对资产并购重组市场的监管，规范市场秩序，防范金融风险。
2. 优化并简化相关手续和程序，降低企业并购重组的市场准入门槛，促进经济结构调整和转型升级。
3. 支持生物医药、新能源、智能制造等战略性新兴产业的发展，鼓励相关领域的资产并购重组。
三、对市场的影响及应对策略这一系列政策调整将对市场产生重要影响。
资产并购重组市场将迎来更加规范和透明的发展环境，这有助于吸引更多的投资者参与市场交易。
一些行业和领域的并购重组活动可能会因为政策的倾斜而受益。
对于市场主体而言，需要根据政策调整的实际影响及时调整自身的发展策略和投资布局，以应对变化带来的风险和机遇。
四、个人观点和理解在我看来，2023年6月到8月的资产并购重组政策调整，是我国经济发展和市场监管的必然之举。
这一系列政策调整有利于规范市场秩序，促进产业结构升级和转型发展，同时也对市场主体提出了更高的要求和挑战。
对于投资者而言，需要更加理性和审慎地对待资产并购重组市场，同时应加强对政策变化的关注，及时调整自身的投资策略。
总结回顾2023年6月到8月的资产并购重组政策调整将对市场产生重要影响，投资者应及时了解并应对这一变化。
政策调整的背景、主要内容、对市场的影响及应对策略，都需要引起我们的高度重视。
企业管理咨询(一)试卷及答案
企业管理咨询（一）试卷及答案一、单选题共106题，1、下列对股票价格描述正确的是（）。
[单选题] *A股票价格=预期股利/收盘价B股票价格=开盘价/收盘价C股票价格=预期股利/同期利率(正确答案)D股票价格=最高价/最低价2、某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税率为20%，不考虑时间价值，则该项借款的资本成本率为（）。
[单选题] *A 0.1B 0.0816(正确答案)C 0.092D 0.07543、一定时期内每期期初发生的等额系列收付款项是（）。
[单选题] *A先付年金(正确答案)B普通年金C递延年金D永续年金4、对生产工艺上有前后关联的企业进行的并购是（）。
[单选题] *A横向并购B多元并购C混合并购D纵向并购(正确答案)5、下列各项中，属于速动资产的是（）。
[单选题] *A原材料B机器设备C应收账款(正确答案)D库存商品6、对于IPO审核通过企业，应在（）个月内公开发行股票。
[单选题] *A 3B 6(正确答案)C 9D 127、下列属于经营费用的是（） [单选题] *A直接材料B管理费用(正确答案)C制造费用D直接工资8、下列选项中不属于影响企业筹资的各种法规的是（）。
[单选题] * A公司法B民法(正确答案)C证券法D证券交易法9、企业短期对外投资的目的主要是（）。
[单选题] *A为控制目标企业进行控股投资B为保证本企业原材料供应或者扩大市场C利用生产经营暂时闲置的资金谋求收益(正确答案)D为保证本企业生产活动顺利进行和规模的扩大10、某企业平价发行一批债券，该债券票面利率为12%。
筹资费用率为2%，该企业适用33%的所得税税率。
则这批债券资本成本为（） [单选题] *A 8.04%.B 0.1224C 0.082(正确答案)D 0.1211、对企业财务数据进行比较、计算比率、综合分析等为企业管理决策提供依据，称为（） [单选题] *A财务预测B财务分析(正确答案)C财务计划D财务控制12、下列债券中，信誉最高的是（）。
企业并购效应分析
企业并购效应分析
企业并购效应是指企业通过收购、合并等方式获得的增长和经济效益。
企业并购效应分析包括以下方面：
1.市场占有率的提高：通过并购，企业可以扩大市场占有率，从而增加市场份额，提升市场竞争力。
2.成本降低：企业并购可以实现资源的整合和压缩，减少了重复的、不必要的成本支出，提升效益。
3.经济规模的扩大：企业并购后能够扩大经济规模，实现更加专业化的投资和生产，从而进一步提高企业效能。
4.创新、技术的加强：并购能够将双方的优势结合在一起，实现资源共享和优势互补，提升技术和业务的创新能力。
5.企业形象的提升：通过并购，企业能够扩展品牌影响力，提升企业形象，从而吸引更多的客户和投资者。
需要注意的是，并购风险也很大，因此企业进行并购前必须进行全面、深入的尽职调查，避免陷入风险。
企业并购也需要谨慎考虑资金、人力以及文化融合等方面的问题。
企业并购的几种形式
企业并购的几种形式
企业并购的形式有以下几种：
1、按行业角度划分：
横向并购。
是指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上是竞争对手之间的合并。
纵向并购。
是指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，形成纵向生产一体化。
混合并购。
是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购，如一个企业为扩大竞争领域而对尚未渗透的地区与本企业生产同类产品的企业进行并购，或对生产和经营与本企业毫无关联度的企业进行的并购。
2、按付款方式划分：
用现金购买资产。
用现金购买股票。
以股票购买资产。
用股票交换股票。
债权转股权方式。
间接控股。
承债式并购。
无偿划拨。
(完整版)朱明zhubob企业战略管理3思考题及答案
第6章复习思考题答案1.什么是成本领先战略？简述成本领先战略的优点与不足。
成本领先战略是指企业在生产和管理过程中尽其所能地节约成本，以低于竞争对手的成本在竞争过程中获得成本领先。
成本领先战略的优点：（1）在于竞争对手的竞争中，由于成本领先，企业可用低价格优势从竞争对手中夺取市场占有率，扩大销售量，因而在同行业中可以赚取更多的利润。
（2）在争取供应商的斗争中，由于企业有低成本优势，相对应竞争对手具有较大的对原材料、零部件价格上涨的承受能力，能够在较大的边际利润范围内承受各种不稳定经济因素所带来的影响。
（3）在与潜在进入者的斗争中，低成本企业由于采取低价格而提高了进入壁垒，使新进入者不致构成对低成本企业的威胁。
（4）在与替代品的斗争中，低成本企业可用削减价格的办法稳定现有顾客的需求，使之不被替代产品所替代。
（5）面对强有力的中间商要求降低产品价格的压力，采用成本领先战略的企业在进行交易时，握有更大的主动权。
成本领先战略的缺点：（1）企业投资较大，因为企业必须具有先进的生产设备，才能高效率地进行生产。
（2）社会技术变化导致产品生产工艺有了新的突破，使企业过去大量投资和由此产生的高效率一下子丧失了优势，使竞争对手比较容易以更低成本进入该行业，造成对原有企业的威胁。
（3）企业高层领导把过多的注意力集中于低成本战略，可能导致企业忽视顾客需求特性和需求趋势的变换，忽视顾客对产品差异的兴趣，忽视顾客对价格敏感性的降低，企业拘泥于现有战略的选择，就很有可能被采用产品差异化战略的竞争对手所击败。
（4）由于企业集中大量投资于现有技术及现有设备，因而对新技术的采用及技术创新反应迟钝。
同时，由于使用专用设备，因而资产专用性很强，退出壁垒很高，原设备的巨额投资成了企业战略调整的巨大而顽固的障碍，使企业不愿为战略调整而付出巨大代价，企业由此陷入被动。
2.什么是差异化战略？成功实施差异化战略的主要途径有哪些？差异化战略是企业通过对客户提供具有独特价值的产品或服务，并获取更高溢价的经营方式。
近年的企业并购案例
近年的企业并购案例近年来，企业并购案例频频出现，成为经济领域的热点话题。
并购是指一个公司通过购买、合并其他公司的股权或资产来扩大自身规模或实现战略目标的行为。
下面将介绍一些近年来备受关注的企业并购案例。
首先是2017年，迪士尼公司以520亿美元收购了21世纪福克斯的部分资产。
这一并购将使迪士尼成为全球最大的娱乐巨头之一。
迪士尼借助这次并购可以进一步扩大其在电影、电视、媒体等领域的影响力，并增强其在流媒体服务市场的竞争力。
另一个备受关注的案例是2019年，荷兰药企阿斯利康以达到630亿美元的价格收购了美国制药公司波士顿科学公司。
这次并购使阿斯利康成为全球第二大制药公司之一，进一步巩固了其在全球医药行业的地位。
这一并购也为阿斯利康提供了更多的研发能力和创新药物，有助于扩大其产品线。
2016年，中国黄金集团以约12亿美元收购了加拿大金矿公司金伯利矿业。
这一并购进一步加强了中国黄金在全球黄金市场的地位，并为公司提供了更多的矿产资源。
这也是中国企业在海外资源领域的一次成功收购。
此外，近年来，随着互联网和科技的迅猛发展，大量的互联网企业并购案例也备受关注。
比如，2016年滴滴出行与优步中国的合并，使滴滴成为中国打车市场的巨头。
2019年百度以18亿美元收购了小米的智能家居品牌米家，进一步扩大了其在人工智能和物联网领域的布局。
综上所述，近年来，企业并购案例层出不穷，无论是传统产业还是互联网领域，各种并购案例都涌现出来。
通过并购，企业能够快速扩大规模、整合资源，实现战略目标。
然而，并购也面临一些挑战和风险，需要谨慎评估和有效管理。
相信随着经济的不断发展，未来将会出现更多引人瞩目的企业并购案例。
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样可以更科学地安排生产经营活动，减少盲目性。
轮胎制造企业-汽车组装企业
第三节 纵
（四）实现市场封锁
向
并
购
纵向并购还会明显出于限制竞争的动机，即产生 市场封锁效应。 市场封锁是指实际或潜在竞争对手对于供给方或 用户的接入受到限制或者排除的情形，由此导致
并购主体增加市场支配力，从而提高市场价格，
第一节 一般集中和市场集中
二、并购的类型
（一）按照被并购双方的产业特征划分 1、横向并购
横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一
种竞争者之间的并购 附录 2004年中国十大并购事件
第一节 一般集中和市场集中
2、纵向并购 纵向并购指处于生产同一（或相似）产品不同
生产阶段的企业之间的并购。
从纵向并购方向来看，有前向并购（前向一体
第一节 一般集中和市场集中
（二）收购（acquisition） 对企业的资产和股份的购买行为 （三）主兼并或主收购公司称为： 兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、 标购公司或接管公司 （四）被兼并或被收购的公司称为： 被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公 司、被标购公司、被出价公司或被接管公司
综合利用。因此，横向并购效率效应主要体现为规
模经济效应和管理协同效应。
第二节 横 向 并 购
1、规模经济效应
通过横向兼并扩大生产规模，企业能获得规模 经济效应，从而导致成本降低。
（1）企业横向兼并从微观的层次来看，会引起
工厂规模的扩大，从而产生工厂规模经济。
（2）企业兼并从更高的层次来看，会扩大企业
美国联邦最高法院裁定：该并购虽然是市场扩大性的混合并
购，但两个当事人均具有进入对方市场的可能性，该项并购 伤害了市场竞争，并购为非法。
2、市场封锁理论
企业实施混合并购后，可以向终端客户出售相互关联（或独立） 的多种产品，存在利用搭配或捆绑手段将一个市场的市场支配力 传递到另一个市场的能力和动机。 1、为了向顾客提供更好的产品或提高产品的性能价格比。如买 柯达胶卷，要在柯达洗照片。惠普：买惠普打印机，就必须买它
课后作业：查找以上相关案例资料（背景、 动机和效果）
第三节 纵 向 并 购
企业间通过实施纵向并购可以在获得被并购企
业的同时得到所需的资源，也可以通过纵向并购达
到进入某一行业的目的，完成企业的产业扩张。
第三节 纵 向 并 购
一、纵向并购的动因 节省交易费用 消除纵向价格扭曲 实行有效的纵向资源配置 实现市场封锁
第二节 横 向 并 购
二、横向并购的反竞争效应
协调效应：横向并购将减少产业中企业的数
量，这提高行业的市场集中度，这将促进企 业之间的合谋。 单边效应：并购后企业的市场势力增强，导 致高价格、低产量，从而损害消费者利益， 造成社会福利的损失。
第二节
1、合谋促进效应
横
向
并
购
该理论认为，企业之间的并购会促进企业之间更容易、更稳
小轿车组装企业（美国通用）-加价
第三节 纵
向
并
购
（三）实现有效的纵向源配置
当企业通过纵向并购实现一体化后，上产相同数量的最终
产品可能会减少更少的中间投入
一体化的技术经济性 （汽车组装企业+轮胎制造企业：设备通用、技术通用） 2、在纵向交易关系中，上下游企业之间的信息是不对称 的，通过实现纵向一体化，企业实现了全产业链生产，这
双方均合法存在。
第一节 一般集中和市场集中
三、西方企业并购的演进
第一次并购浪潮：19世纪末至20世纪初，其高 峰时期为1898-1903年。 第二次并购浪潮：两次世界大战之间的20世纪 20年代。 第三次并购浪潮：第二次世界大战结束后的 20 世纪50年代和60年代的资本主义经济“繁荣”时期， 并在60年代后期形成高潮。
威廉姆森福利权衡模型就是通过对比这两个方面
的福利影响来分析横向并购的效应的。
D D A1 A2 P2 P1 A2
P2
P1
A1 C1
C2
C1
C2 D1
Q2
Q1
Q2 Q1 图6-3 并购前就存在市场势力
图6-2并购前没有市场势力
经典案例
1、阿里巴巴收购雅虎中国 2、吉利汽车收购沃尔沃 3、可口可乐和汇源果汁并购案
第二节 横
2、单边限制竞争效应
向
并
购
该理论认为，企业并购由于消除了竞争对手，可能会使并
购企业单方面地行使市场势力和提高价格。
一般来说，影响单边市场势力的因素有： （1）市场集中度； （2）企业市场份额； （3）消费者转换供应商的能力； （4）进入条件 目前，在反垄断执法中，对单边市场势力的检查主要采用UP P测试法。
损害消费者。
案例
两家计算机芯片供应商，两家计算机制造商
如果一家芯片制造商与一家计算机制造商并购 剩下的芯片制造商出于市场垄断地位 芯片制造商提高芯片批发价格（P>MC) 计算机制造商在批发价的基础上进行加价，消费者面临比 以前更高的价格
此时，纵向并购明显地降低了社会福利。
纵向并购引起封锁效应的两种情形
的规模，形成企业规模经济。
第二节 横 向 并 购
2、管理协同效应
管理协同效应的本质是一种合理配置管理资源
的效应。指当两个管理能力具有差别的企业发生并
购之后，合并企业将受到强管理能力企业的影响，
表现为大于两个单独企业管理能力总和的现象。
存在两个管理效率不同的企业时，横向兼并有利 于提高低效率企业的管理水平。
多元化投资 1、降低经营风险的观点经常被用来解释混合 并购的动因。 2、企业在若干不同的领域内经营 ，其中某个 领域或行业经营失败时，可以通过其他领域内的成 功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到 保证。 3、如果有价证券投资组合的交易成本很高， 那么投资混合并购后的企业就显得更具吸引力。
第四节
第三节 纵 向 并 购
奥里弗· 哈特（Oliver Hart）是哈佛大学经济
系教授，他研究的领域
包括契约理论、企业理
论、公司金融和法经济
学。他同时是美国法经 济学会主席和美国经济 学会副主席。
第四节
混
合
并
购
混合并购是彼此没有相关市场或生产过程 两类：一是横向并购与纵向并购相结合
的公司之间进行的并购行为。 的企业并购，二是两个或两个以上相互没有 上下游关系和技术经济关系的企业间的并购。
化）和后向并购（后向一体化）之分。
第一节 一般集中和市场集中
3、混合并购 指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供 应商的企业之间的并购。混合并购有三种类型： 在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购 对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市 场扩张型并购 生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业 间的纯粹的混合并购。 企业进行混合并购的目的是追求组合效应，降 低经营风险
第二节 横 向 并 购
三、横向并购的福利权衡
横向并购扩大了企业生产规模，降低了单位
产品成本，提高了效率，形成规模经济。
横向并购提高了并购企业的市场势力，形成
卖方集中，增加了卖方施加市场势力的机会，
造成了一定程度的垄断，导致福利损失。
反垄断执法需要权衡效率收益和福利损失
第二节 横 向 并 购
（一）节省交易费用
科斯：纵向并购的根本原因是节省交易费 用。 威廉姆森：纵向一体化的主要决定因素是 纵向两个生产过程中的“资产专用性、机会 主义和环境不确定性》”
（二）消除纵向价格扭曲
在纵向序列垄断的市场结构下，会导致高价格和低产 量，并使纵向企业之间的总利润低于纵向并购的总利
润。
避免了 “双重加价”的出现，因而降低最终产品市场价格，
第四节
混
合
并
购
一、混合并购与资产有效利用
一种固定的生产要素 互补性季节产品 根据需求的变化生产几种产品 需求下降、混合并购 对有形资产、无形的管理经验（企业家经营管理 才能）、技术知识、企业已有的良好信誉、推销专 长、或业已建立的经销网络的利用。
第四节
混
合
并
购
二、混合并购与降低经营风险
举例：生产互补产品企业并购会带来价格下降
两个垄断企业生产互补品A和B 产品A价格上升，产品B的需求减少
并购前，A和B互相产生负的利润外部性
并购后，企业有动机将这种外部性内部化 因此提供互补品的企业并购后一般都会带来价格下降 如：小轿车制造企业
轮胎（全球轮胎业老大米其林）-加价
1、原料封锁
例子：武钢并购国外很多铁矿石企业，别的钢铁企业需要铁矿石 就必修到武钢来买矿。 原料封锁是否损害消费者利益；原材料成本的提高是否会导致消 费者承担更高的价格；
2、客户封锁
并购可能妨碍竞争对手获得客户，从而对其上游竞争对 手产生封锁效果。
如铁矿石企业将武钢、宝钢和鞍钢合并，导致其他的铁矿石企业 缺少需求方
混
合
并
购
三、混合并购的竞争效应 1、潜在竞争理论
该理论认为，如果没有企业之间的并购，参与并购的 企业很有可能独立地或者通过购买一个小企业的方式进 入市场。该企业的市场进入会增加市场的竞争，降低现
有市场集中度；反之，如果该企业是通过购买市场上的
一个大企业而进入市场的，则进入竞争的积极作用就没
有了，因为这不仅消灭了一个潜在的竞争者，而且还增
定和更有效地协调行动，企业间更可能通过合谋来提高价格。 三个条件：（1）确保协议得到遵守；（2）有效的发现或惩罚 背叛的机制；（3）没有参与合谋协议的企业不会通过进入来 破坏合谋成果。
一般情况，在市场集中度较高、产品同质、信息透明、交易频
率高和进入障碍高情况下，合谋的结果容易实现。 例子：海尔通过一系列并购，与美的、三洋、惠而浦等实行价格 合谋