以京东为例分析创业公司股权结构设计

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京东公司治理模式

京东公司治理模式概述京东公司是中国最大的综合性电商平台之一，它的成功离不开良好的公司治理模式。

公司治理是指组织内部权力的分配、决策过程和监督机制的安排，旨在保护股东权益、提升公司价值、规范经营行为。

京东公司积极推行透明、公正、高效的公司治理，以实现可持续发展。

一、股权结构京东公司的股权结构是公司治理的基础，决定了公司权力的分配和决策的实施。

京东公司采用的是股权多元化的结构，包括股东大会、董事会和监事会三个层面的治理机构。

1. 股东大会股东大会是公司的最高权力机构，由全体股东组成。

京东公司定期召开股东大会，让股东参与重大决策，行使股东权益。

股东大会通过选举董事、审议财务报告、决定利润分配等事项，保证公司决策的合法性和公正性。

2. 董事会董事会是公司的决策机构，负责制定公司发展战略、决策重大事项。

京东公司的董事会由多名董事组成，其中包括独立董事，他们独立于公司管理层，能够提供中立、客观的意见。

董事会通过讨论和决策，推动公司战略的实施和执行。

3. 监事会监事会是对公司经营活动进行监督的机构，保障公司决策的合规性和合法性。

京东公司的监事会由多名监事组成，其中包括独立监事。

监事会对公司的财务报告、内部控制、投资决策等进行监督，确保公司运营符合法律法规和道德规范。

二、高效决策机制京东公司注重高效决策机制的建立，以提高决策的准确性和执行力。

1. 决策层级扁平化京东公司的决策层级扁平化，减少决策的层层传递和批准，提高决策的效率。

公司内部设立多个决策委员会，由相关部门负责人和专业人士组成，负责决策具体事项。

这种扁平化的决策机制使得决策能够更加快速地得出，并能够更好地适应市场的变化。

2. 数据驱动决策京东公司注重数据的收集和分析，以数据为基础做出决策。

公司建立了完善的数据分析系统，通过大数据分析和人工智能技术，对市场趋势、用户需求等进行深入分析，为决策提供科学依据。

数据驱动决策不仅提高了决策的准确性，还减少了主观偏见的影响。

创业初期公司股权结构的设计

创业初期公司股权结构的设计股权分配是公司稳定的基石。

在创业初期，股权分配比较简单明确，几个投资人按照出资比例分得相应的股权。

但是随着企业的发展，必然会有进有出，并且分配利益上会产生冲突。

实际中还存在许多隐名股东和特殊股权，增加了公司运作的风险。

当公司运作后，各种内部矛盾凸显，在这些矛盾中，股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。

因此，许多中小投资者在实践中忽视了股权比例和股东权利的调整，最终在内部矛盾中陷入进退两难的境地。

这种局面也容易将公司推向风险损失的边缘。

因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。

首先，股权结构不仅仅是简单的股权比例。

股权结构设计是以股东股权比例为基础，通过调整股东权利、股东会和董事会职权以及表决程序等一系列因素，形成股东权利结构体系。

其次，股权比例与公司管理和决策有关。

股权是基于投资产生的所有权，公司的管理权和决策权来源于股权。

不同的投资者可能在公司管理上有不同的角色，有些投资者仅仅是投资而不参与公司管理，有些则同时参与公司管理。

股东的决策权取决于股权比例，取得决策权的股东被称为控股股东。

控股股东通常有两种方式取得控制权，一是直接实际出资达到50%以上，二是通过吸收关联公司股东、密切朋友股东、近亲属股东等形式，以联盟形式在公司形成控股局势。

值得注意的是，对于股东之间没有利害关系、实际出资未达到50%的情况下，需要在公司章程的起草中下功夫。

通过公司章程扩大己方的表决权数，可以突破同股同表决权的常例。

需要在公司成立之初做好股东权利的设计，以避免今后产生纠纷。

股东权利也需要进行弱化或强化的调整。

股东权利包括自益权和共益权两方面，如盈余分配权、剩余财产分配权和表决权等。

在实践中，需要运用章程、股东合同等形式明确相关股东之间的权益取舍。

同时，股东权利的弱化或强化也适用于公司吸收优秀的技术型、市场型、管理型人才。

通过给予一定的股东权利，可以留住优秀人才，实现利益最大化。

最后，股东会及董事会职权和表决事项的设计也需要考虑。

双重股权结构对公司治理的影响——_以京东集团为例

双重股权结构对公司治理的影响——以京东集团为例■高路宽湖北工业大学摘要：对于双重股权结构能否在中国资本市场得到全面贯彻，相关法律法规应该如何制定，成为当今资本市场一个相当值得探讨的话题。

本文以京东集团为分析对象，将双重股权结构运用在公司治理效果上存在的问题进行了详细分析和探讨，同时也分析了我国资本市场全面实施双重股权结构带来的风险收益，并提出相关政策建议。

关键词：双重股权结构；同股同权；公司治理；治理评价随着我国资本市场拥抱新经济政策的实施，科技创新型公司乘着这股东风，大量回归或上市。

在这种环境下，香港交易所也提出了允许采用“双股权”架构的公司来香港上市的鼓励政策。

这对此前因为国内资本市场对其股权结构不友好（如京东、百度、阿里巴巴等）而选择海外上市的公司来说，无疑是天大的好消息。

这项鼓励政策的实施也为很多独角兽公司提供了更好的融资机会。

中国证监会在2019年3月2日发布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，均提及了对公司治理方面的要求，尤其是对持特别投票权的股票，但目前这些要求都还停留在宏观层面，并未做出具体细节的规定。

比如，对于这一类公司的上市条件，他们的投票权应该如何进行调整，以及相关需要的信息披露、对投资者的保护等问题。

总体而言，公司实现可持续发展的目标与否，直接取决于资本结构构建的合理程度。

尽管进一步融资工作能够为公司提供充足的资金支持，但与此同时对公司的股权处理也提出了更高要求。

如果公司的股权制度不能够适应现实的需要，就有可能出现股权问题频出的情况，从而导致影响公司治理的有效性。

因此，需要探讨如何增强双股权制度的应用效果，这对促进公司可持续发展至关重要。

一、京东集团实施双重股权结构的动因分析1.京东集团的概况及融资情况京东公司于1998年在北京成立，后发展为京东集团，主营业务涉足电商、金融和物流等领域。

京东集团在上海、广州等一线城市均设有全资子公司，同时在海外设有专门业务部门。

《2024年科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析》范文

《科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析》篇一科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东与阿里巴巴的案例分析一、引言在当代社会，科技创新型企业的蓬勃发展推动了经济与社会的不断进步。

而在企业的运营与发展过程中，双层股权结构作为一种重要的治理模式，其重要性愈发凸显。

本文将深入探讨科技创新型企业中双层股权结构的运作机制，并基于京东和阿里巴巴的案例进行详细分析。

二、双层股权结构的概述双层股权结构，也称为双重股权结构或双层股权架构，是指企业发行两种不同投票权的股票。

通常，一种股票拥有普通投票权，而另一种则拥有超额投票权。

这种结构使得不同股东拥有不同的决策权，有利于保护企业的控制权和长期利益。

三、京东的双层股权结构案例分析1. 京东的股权结构特点京东在上市初期采用了AB股双层股权结构。

其中，A股面向公众投资者，拥有较低的投票权；B股则由公司管理层及主要股东持有，拥有较高的投票权。

这种结构有效地保护了公司的控制权和长期战略规划的稳定性。

2. 京东双层股权结构的优势（1）保护创始人的控制权：通过B股的高投票权，京东的创始人及主要股东能够保持对公司的控制权，确保公司战略的持续性和稳定性。

（2）有利于长期战略规划：双层股权结构使得公司能够更加专注于长期战略规划，而不受短期市场波动的影响。

四、阿里巴巴的双层股权结构案例分析1. 阿里巴巴的股权结构特点阿里巴巴同样采用了双层股权结构。

其通过复杂的股权架构和合伙人制度，确保了公司控制权的稳定性和长期发展。

2. 阿里巴巴双层股权结构的独特性（1）合伙人制度：阿里巴巴通过合伙人制度实现了对公司的控制，这一制度不仅涉及股权结构，还包括了对公司决策层的深度参与。

（2）股权架构的灵活性：阿里巴巴通过多层次的股权架构确保了公司的控制权不会被单一股东或机构所控制，保证了公司的战略独立性。

五、双层股权结构的优势与挑战优势：（1）保护创始人和主要股东的控制权；（2）有利于企业进行长期战略规划；（3）为投资者提供多元化的投资选择；（4）为企业带来更加稳定的治理结构。

企业实施双重股权结构的经验与启示--以京东为例

Liaoning Economy一、研究背景目前，中国已踏入经济体制改革的攻坚期，内地资本市场的高速发展加快了资金的流动速率，提速了新股的发行审核，给企业上市提供便利的同时，也为一些拥有优秀成长能力的中小企业提供了多样化的融资渠道。

不同的企业会根据自身的需求对不同的股权结构有所偏好。

因此，融资渠道的开拓和股权结构的开放就显得尤为重要。

双重股权结构在欧洲发达国家运用较为常见，包括荷兰、意大利、德国等国家；在北美洲、加拿大运用较为常见，美国则主要在某些特殊行业中引入双重股权结构，其中以互联网行业和传媒行业为代表；在亚洲，韩国、日本运用较为普遍，而中国（除港交所）目前禁止使用双重股权结构。

二、双重股权结构概述双重股权结构作为一种类别股创新，企业在进行投票权设计时将投票权股份分为“一股多票”的优级股（又称B类股）和“一股一票”的普通股（又称A类股），二者在收益权上是一致的。

在投票权上，前者通常为后者的2～10倍。

双重股权结构的特征如下：一是收益请求权与投票权分离。

股东权利一般由收益请求权和投票权组成，在同股同权制度下，股东投资的股份数量等同于其拥有的收益请求权和投票权的数量。

然而，在双重股权结构下，股票类型出现多样化，普通股依旧是一股一票，但优级股的投票权是普通股的数倍。

二是保障优级股持有者控制权。

双重股权结构下，创始人通常将多数投票权控制在自己或者自己团队手中，只将收益请求权和少数投票权公开发行，收益请求权和投票权的分离可以使得创始人通过持有总量较少的股权数（其中优级股较多、普通股较少）但却拥有绝对控制权（分离程度越大，控制权越大）。

三是优级股的发行与流转受限。

发行方面，优级股一般不在公开市场上交易；流通方面，优级股禁止自由转让，即“非流通股”。

在创始人团队自愿的情况下，优级股可转换成普通股，转换后就允许自由流通。

三、双重股权结构的实施动因分析（一）优化创始人控制权保护机制从2007年起，京东开始对外融资，多轮大规模私募投资使京东的估值一路走高，满足了快速发展的资本需求，但是京东也必须面对创始人控制权与股权同步稀释的困境。

创业初期公司股权结构的设计四篇

创业初期公司股权结构的设计四篇篇一：创业初期公司股权结构的设计股权分配是公司稳定的基石.一般而言，创业初期股权分配比较明确，结构比较单一，几个投资人按照出资多少分得相应的股权。

但是，随着企业的发展，必然有进有出，必然在分配上会产生种种利益冲突。

同时,实际中,存在许多隐名股东干股等特殊股权,这些不确定因素更加剧了公司运作的风险。

当公司运作后,各种内部矛盾凸现,在矛盾中股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。

所以,实践中许多中小投资者忽视股权比例和股东权利的调整,最后在公司内部矛盾中陷于进退两难的境地。

而这种局面也把公司推向风险损失的边缘。

因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。

一、股权结构不是简单的股权比例许多投资者都知道,股权比例是取得公司管理权的主要因素。

如果把股权结构设计理解为简单的股权比例或投资比例,下面的探讨就没有实际意义了。

股权结构设计是以股东股权比例为基础,通过对股东权利,股东会及董事会职权与表决程序等进行一系列调整后的股东权利结构体系。

二、股权比例与公司管理公司决策股权是一种基于投资而产生的所有权。

公司管理权来源于股权或基于股权的授权。

公司决策来源于股权同时又影响公司管理的方向与规模。

有些投资者仅仅是投资而不参与公司管理,有些投资者同时参与公司管理。

而股东只要有投资,就会产生一定的决策权利,差别在于决策参与的程度和影响力.。

所以,股东的意见能否形成影响公司管理运作的决策意见是非常重要的,而取得决策权的首要基础是股权比例。

取得决策权的股东就是法律上的控股股东。

公司法关于控股股东的含义，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。

三、取得控股股东的简单方式1、直接实际出资达百分之五十以上是最有效的方式。

浅析JD_公司的融资历程与双重股权制度

2023年2月第26卷第4期中国管理信息化China Management InformationizationFeb.,2023Vol.26,No.4浅析JD公司的融资历程与双重股权制度刘子宸（长江大学经济与管理学院，湖北荆州434023）［摘要］随着我国持续推进高质量发展、深入落实供给侧结构性改革，企业的融资结构与投资者股权结构对其可持续发展的重要性可见一斑。

文章以JD公司为例，通过对其在企业发展期、成长期获得的六轮风险投资，以及创始人对企业不断发展的决策进行考量，浅析JD公司选择双重股权制度的动因，并探究选用该制度后所达成的多种效果，以期为其他企业上市提供参考。

［关键词］融资历程；双重股权制度；风险投资；JD公司doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.04.053［中图分类号］F832.5；F724.6 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194（2023）04-0165-030 引言在过去的十几年里，互联网的高速发展不断推动着中国的新商业变革——电子商务的兴起与传统商业的逐渐衰落。

在中国互联网的翻涌浪潮里，成者为王。

而JD公司曾经作为一家经营线下3C连锁零售店的传统企业，是如何在无数的竞争者中突出重围，又是如何发展为品类丰富且兼具B2C、B2B、C2C等多种模式的知名电子商务平台，与阿里巴巴旗鼓相当，成为行业的佼佼者，值得相关人士深思。

也许我们能从它的六轮风险投资（Venture Capital，VC）以及公司创始人实行的双重股权制度中找到答案。

1 JD公司简介1.1 基本情况JD公司（以下简称JD），由其创始人于1998年6月在北京创立，是国内电商行业的龙头企业。

2004年，JD从线下销售转型，正式进入电子商务领域，投资基于供应链的关键技术创新，进一步提升用户体验，提高运营效率。

2017年，JD开始根据市场需求进行技术改革，截至目前，JD整体业务囊括电商、科研、物流运输、海外市场等多个领域，从创立至今，JD 始终坚持“脚踏实地”的核心理念，依托企业掌握的关键数字经济技术与扎实的基础设施，在自身良性发展的同时，切实保障消费者与股东的权益，实现企业可持续发展［1］。

(完整版)京东股权资料

一、刘强东持股比例为15.8％，拥有82%投票权.截至2017年2月28日，京东一共拥有2，856,708,469股普通股，其中，A类普通股为2，386,326，636股，B类普通股为470，381,833股.腾讯为京东第一大股东,通过旗下黄河投资持有516,974，505股,持股比例18.1％，拥有投票权4.4%；京东集团CEO刘强东为第二大股东，共持有452,044，989股，持股比例15。

8%,其中15.7%的股权通过Max Smart Limited持有，这部分股权拥有投票权71。

7％，Fortune Rising Holdings Limited持股1.7％,拥有8.3％的投票权，这部分投票权归刘强东所有，这使得刘强东共拥有80.0%的投票权。

这意味着，刘强东仍然对京东拥有绝对的控制权。

沃尔玛持有289,053，746股,持股比例10。

1％,为第三大股东，拥有投票权2。

5％。

2016年6月，沃尔玛以旗下“1号店”并入京东，换得对方约5%股份.2016年10月，沃尔玛增持京东，持股比例升至10%左右。

截至2017年2月28日，高瓴资本持有193，936，122股，持股比例6。

8％，为第四大股东，拥有投票权1.6％。

截至2016年2月29日,高瓴资本持245，217,184股，占比8.9％，拥有2.1％的投票权。

二、京东VIE架构权全貌图三、什么是VIE架构?简单说来，VIE架构是这样的一个公司架构：境内公司的股东在境外（通常是在开曼）按其在境内公司相同或相近的股权比例成立一家境外控股公司，该境外控股公司会直接或通过其香港子公司在中国境内成立一家外商独资企业（WFOE），该外商独资企业通过与内资公司及内资公司股东签署一套控制协议(即VIE协议）来实际控制内资公司并获得内资公司业务经营所产生的经济利益。

VIE架构搭建完成后,内资公司所代表的境内权益注入到境外控股公司，财务上其报表也能被境外公司合并，由此，境外控股公司变得有价值，所有股东的股权权益也在境外控股公司层面体现。

以京东为例的控制权

以京东、腾讯、阿里为例，深度分析创业者要如何避免痛失公司控制权摘要：需要提醒创始合伙人团队的是，创业初期往往是创始人之间的蜜月期，其他股东也可能基于对创始人的信任，会默许公司控制和决策由创始人主导，但随着公司的发展壮大，很容易发生利益冲突或者不一致的情形，这是考验一家初创公司的严峻时刻，往往决定创业公司的前途和命运。

全民热议的万科和汽车之家控制权之争，引起了创始人对控制权问题的高度警觉，创业者们开始发愁到底应该如何保持对公司控制权的问题。

现在，我们结合最新的研究和动态推出这篇文章详细阐述创始人的控制权问题，以供创业者参考。

公司的控制权主要包括以下三个方面：股权层面的控制权、董事会层面的控制权和公司日常经营管理的实际控制权。

股权层面的控制权创始人要想牢牢地把握公司的控制权，最理想的方式就是把握公司的控股权，因为股权是对公司的终极控制权利，公司最重大的事项通常是基于股权由股东（会）决定的，如：公司章程修改、董事任命、融资以及公司分立合并或清算等。

1、股权层面的控制权股权层面的控制权包括绝对控股和相对控股：在绝对控股权情形下创始人持股达到67%，也就是达到三分之二，公司决策权基本可以完全掌握在手中。

绝对控股权情形下创始人至少要持有公司51%的股权；而相对控股权往往需要公司创始股东为持有公司股权最多的股东，与其他股东相比可以保持对公司的相对控制力。

法律依据在于：根据中国公司法和公司章程，公司的最高决策机构是股东（会），股东会的普通表决事项多为二分之一以上多数表决权通过，而少数重大事项（如公司章程修改）还需要三分之二以上表决权通过。

境外架构的公司道理也基本类似，只要查看公司章程性文件中的股东决议条款就能清楚知道。

简而言之，掌握了控股权，基本就能够控制股东（会）决策，进而控制公司。

案例一：汽车之家2005年，李想创办汽车之家网站（他还在此前的2000年创建了PCPOP）；2007年，秦致加入汽车之家；2008年，李想把自己创办的这两家公司卖给了澳洲电信，据媒体报道澳洲电讯用7600万美元拿下汽车之家55%股份，并在之后的几年里多次增持；2009年，秦致开始担任汽车之家CEO；2013年11月，汽车之家向美国证监会递交上市申请，申请材料显示澳洲电讯在上市前的持股比例已经达到71.5 %，而李想和秦致手中的股权则分别被稀释到5.3%和3.2%；2015年6月12日，汽车之家发布公告称，李想不再担任汽车之家总裁一职，但继续担任董事；2016年4月15日，澳洲电讯宣布将汽车之家47.7%股份出售给平安集团旗下平安信托；2016年4月16日，秦致领头的汽车之家管理层提出要对汽车之家进行私有化；2016年5月14日，媒体报道称澳洲电讯两次拒绝了汽车之家管理层的收购要约；2016年6月25日，澳洲电讯完成了以16亿美元向中国平安出售中国网站汽车之家47%股份的交易，平安取得汽车之家47.4%股份，正式成为汽车之家最大股东；2016年6月27日，秦致正式离开汽车之家CEO的岗位。

京东美国股权分配方案最新

京东美国股权分配方案最新京东美国股权分配方案第一章：引言1.1 背景及目的京东作为中国最大的电商平台之一，一直以来致力于为消费者提供优质的商品和服务。

随着其在国内市场的发展稳健，京东决定将目光投向海外市场。

此次京东将推出的美国股权分配方案，旨在吸引更多的投资者参与京东在美国市场的发展，为京东的全球化战略提供资金支持和合作伙伴。

1.2 本文结构本文将分为以下几个章节来详细介绍京东美国股权分配方案：第二章将介绍方案的概述和关键特点；第三章将详细阐述股权分配方案的具体执行方式和流程；第四章将探讨股权分配方案的盈利模式和资金使用途径；第五章将讨论股权分配方案的风险管理；第六章将提出监管和合规措施；最后一章将总结全文。

第二章：概述和关键特点2.1 方案概述京东美国股权分配方案是一项针对美国市场的股权融资计划，通过发行股份的方式吸引投资者参与京东在美国的业务发展。

该方案旨在提高京东在美国市场的知名度和市场份额，实现双赢的结果。

2.2 关键特点- 股权融资：方案主要通过发行股份的方式进行融资。

投资者通过购买京东美国分公司的股份来参与京东在美国的业务发展，从而分享企业的未来利润和增值。

- 全球化布局：京东通过在美国市场的发展，加强对全球市场的覆盖，提高品牌知名度和影响力。

- 合作伙伴：京东将积极寻找在美国市场有影响力和资源的合作伙伴，共同推动业务发展，实现资源共享，互利共赢。

第三章：股权分配方案的具体执行方式和流程3.1 参与方式京东美国股权分配方案将向合格的投资者开放，具体参与方式包括但不限于以下几种：- 私募：京东将通过向投资机构和私募股权基金发行股份的方式筹集资金。

- 公开发行：京东将在美国证券交易所进行公开发行，向广大投资者开放股权购买渠道。

3.2 流程股权分配方案执行的主要流程如下：- 发行准备：京东将组织相关机构和专业团队，进行市场调研、风险评估和法律审查等准备工作。

- 发行公告：京东将发布股权发行公告，向投资者宣布有关信息和要求。

双重股权结构的公司治理效应研究——以京东集团为例

摘要随着网络时代的迅速发展，互联网科技型企业应运而生。

而互联网科技型企业等新兴产业的发展必不可少的需要前期资金的大量投入，这就使得企业在保持资产负债率一定的情况下，就需要进行股权融资，而过度的股权融资极易导致股权稀释带来控制权争夺的问题。

与此同时，我国有很多互联网科技企业选择采用双重股权结构这一制度设计在海外上市，造成我国流失大量优质企业，比如阿里巴巴、百度就是典型代表。

此外，在2018年4月24日，香港证券交易所在《主板上市规则》第一百一十九次修订当中明确规定，将容许拥有不同投票权架构的公司赴港上市，这标志着双重股权结构制度首次被我国所接纳，下一步将是我国大陆地区考虑是否引入该股权制度的问题。

根据当前双重股权结构的发展态势，以及企业对该制度的需求性，笔者认为研究该制度对公司治理的效应显得尤为重要。

因此，本文首先对双重股权结构的概念及适用特征进行界定，再梳理国内外的相关文献及理论基础。

接着本文进一步分析双重股权结构对公司治理效应的影响机制，并从管理者个人特征、企业特征、行业特征以及企业属地制度进行分析。

再者，通过结合京东集团这一案例公司，详细分析双重股权结构对京东集团的治理效应。

通过对案例公司进行介绍，并采用事件研究法分析双重股权结构下京东宣告构建物流子集团的股票市场反应，同时结合双重股权结构下京东的财务业绩成果，分析双重股权结构对京东的治理成效和及存在的潜在与客观风险，并针对风险提出相关的对策建议。

此外，将双重股权结构与我国当前正在进行的国有企业混合所有制改革热点话题相结合，思考该制度对国企混改的借鉴与启示作用。

最后，本文对上述研究和分析进行了总结和展望，一方面希望使读者能够更清晰与客观的看待该双重股权结构制度，另一方面也希望对即将采用该制度上市的企业提供更多借鉴与参考。

关键词：双重股权结构；公司治理；控制权ABSTRACTWith the rapid development of the Internet era, Internet technology companies have emerged. The development of emerging industries such as Internet technology-based enterprises is indispensable and requires a large amount of investment from the previous period. This makes it necessary for the company to conduct equity financing while maintaining a certain asset-liability ratio, and excessive equity financing can easily lead to equity. Dilution brings the issue of control contention. At the same time, many Internet technology companies in China have chosen to adopt the dual-equity structure system to design overseas listings, resulting in the loss of a large number of high-quality enterprises in China, such as Alibaba, Baidu is a typical representative. In addition, on April 24, 2018, the Hong Kong Stock Exchange's Article 119 Amendment to the Main Board Listing Rules clearly stipulates that companies with different voting rights structures will be allowed to go public in Hong Kong, which marks a dual shareholding. For the first time, the structural system has been accepted by China. The next step will be to consider whether to introduce the equity system in mainland China.According to the current development trend of the dual equity structure and the demand for the system, the author believes that studying the effect of the system on corporate governance is particularly important. Therefore, this paper first defines the concept and applicable characteristics of the dual equity structure, and then combs the relevant literature and theoretical basis at home and abroad. Then the paper further analyzes the impact mechanism of dual ownership structure on corporate governance effects, and analyzes the personal characteristics of managers, enterprise characteristics, industry characteristics and corporate territorial systems. Furthermore, by combining the case company of Jingdong Group, the governance effect of the dual equity structure on Jingdong Group is analyzed in detail. Through the introduction of the case company, and using the event research method to analyze the stock market reaction of Jingdong Announced the construction of the logistics sub-group under the dual-equity structure, and combining the financial performance results of Jingdong under the dual-equity structure, analyze the effect of the dual-equity structure on JD's governance and potential and objective risks exist, then propose relevant countermeasures for risks. In addition, the dual shareholding structure is combined with the hot topic of the state-owned enterprise mixed ownership reform inenterprises. Finally, this paper summarizes and forecasts the above research and analysis. On the one hand, it hopes to enable readers to view the dual equity structure system more clearly and objectively. On the other hand, it also hopes to provide more reference for enterprises that will adopt the system. reference.Key Words: Dual-class share structure; Corporate governance; Control目录摘要 (I)ABSTRACT (II)目录 ..................................................................................................................................... I V 1 绪论 .. (1)1.1 研究背景与意义 (1)1.1.1 研究背景 (1)1.1.2 研究意义 (2)1.2 研究思路与研究方法 (3)1.2.1 研究思路 (3)1.2.2 研究方法 (5)1.3 可能的创新之处 (5)2 概念界定与文献综述 (6)2.1 双重股权结构的基本概念 (6)2.1.1 双重股权结构的界定 (6)2.1.2 双重股权结构的适用特征 (6)2.2 双重股权结构的相关理论 (8)2.2.1 委托代理理论 (8)2.2.2 不完全契约理论 (9)2.2.3 生命周期理论 (9)2.3 双重股权结构相关文献综述 (10)2.3.1 国内研究综述 (10)2.3.2 国外研究综述 (12)2.3.3 国内外文献述评 (15)3 双重股权结构对公司治理效应的影响机制 (16)3.1 管理者个人特征 (16)3.2 企业特征 (17)3.3 行业特征 (18)3.4 企业属地制度 (18)4 双重股权结构下的京东公司治理案例分析 (20)4.1 案例介绍 (20)4.1.2 上市背景及融资经历 (21)4.1.3 上市前后股权结构对比 (22)4.2 京东董事会及管理层介绍 (25)4.2.1 董事会构成 (25)4.2.2 管理层介绍 (26)4.3 双重股权结构下京东构建物流子集团的股票市场反应 (27)4.3.1 双重股权结构推进物流体系搭建 (27)4.3.2 事件日及事件窗口的选取 (28)4.3.3 超额收益率及累计超额收益率的计算 (29)4.3.4 累计超额收益率的稳健性检验 (33)4.4 双重股权结构下京东的业绩分析 (34)4.4.1 偿债能力分析 (34)4.4.2 盈利能力分析 (36)4.4.3 发展能力分析 (37)4.5 双重股权结构制度对京东的治理成效 (38)4.5.1 保障刘强东团队绝对控制权 (38)4.5.2 预防公司被恶意收购 (39)4.5.3 提高了企业的融资水平 (40)4.5.4 保障公司稳定长期发展 (40)4.6 双重股权结构对京东带来的潜在与客观风险 (41)4.6.1 损害A类普通股股东的利益 (41)4.6.2 提高了管理者滥用职权的机会 (42)4.6.3 增加代理成本 (42)4.6.4 将个人形象与企业声誉绑定增加企业经营风险 (42)4.7 双重股权结构下完善公司内部治理的对策建议 (43)4.7.1 限制分类表决权及完善救济制度 (43)4.7.2 强化内外部监督体系 (44)4.7.3 加强并规范信息披露与契约精神 (44)4.7.4 去“刘强东”化 (45)5 双重股权结构对我国国企混改的启示 (46)5.1 国企混改现状分析 (46)5.2 国企混改存在的主要难题 (46)5.3 双重股权结构在国企混改中可行性分析 (47)5.3.2 法律制定 (48)5.3.3 监督机制 (48)6 结论与展望 (50)6.1 结论 (50)6.1.1 双重股权结构制度本身存在利弊 (50)6.1.2 有效的影响机制能够完善双重股权结构的弊端 (50)6.1.3 双重股权结构的企业更注重长远发展 (50)6.2 展望 (51)参考文献 (52)致谢 (55)1 绪论1.1 研究背景与意义1.1.1 研究背景双重股权结构制度距今已经有一百多年的发展历程，可以追溯到1898年。

京东公司股权分配方案

京东公司股权分配方案京东公司股权分配方案一、前言股权分配是一家公司内部极为重要的事务，它涉及公司股东权益的分配、公司治理结构的完善、激励机制的建立等多个方面。

本文旨在探讨京东公司股权分配方案，以期为公司股东提供激励，并促进公司的可持续发展。

二、背景分析京东公司成立于2004年，是一家在中国乃至全球范围内有着较大影响力的电子商务公司。

经过多年的发展，京东已经取得了可喜的成绩，不仅实现了规模的快速增长，还在公司治理、市场地位等方面有了显著的提升。

随着公司规模和影响力的扩大，如何更好地激励和留住核心股东，提升公司治理水平，成为公司发展过程中亟待解决的问题。

三、股权分配原则1. 公平公正原则：股权分配应遵循公平公正原则，保障各方权益。

公司应制定明确的分配标准和程序，确保股东在收益与权益的分配上能够公平。

2. 集体主义原则：京东公司是一家以多股东结构为基础的公司，应倡导集体主义原则，尊重和保护各股东的权益，通过股权分配促进股东间的相互合作与约束。

3. 激励导向原则：股权分配应以激励为导向，通过合理的股权激励机制，激发股东的积极性和创造力，推动公司的持续发展。

四、股权分配方案1. 初始股权分配初始股权分配是指公司在成立初期，根据创始团队成员的贡献和风险承担情况，将公司所有权分配给各创始成员的过程。

初始股权分配应根据创始成员的实际贡献和公司发展需求来确定，以确保对各创始成员的激励和激发潜力。

2. 高级管理层股权激励为了激励和留住公司的高级管理层人员，京东公司可以采取股权激励的方式，以股权代替现金工资的一部分，提高管理层对公司的忠诚度和积极性。

具体措施可以包括：股票期权激励、股权投资计划等。

3. 员工股权计划为了激励和留住公司的员工，京东公司可以设立员工股权计划，将一部分股权分配给员工，以鼓励员工在公司发展中做出更大的贡献。

员工股权计划可以采取定期发放、奖励出售等多种形式，以满足员工的不同需求。

4. 股东合作协议为了确保公司股东之间的合作和协调，京东公司可以制定股东合作协议，规定了股东之间的权益、义务、退出机制等内容。

创业公司股权结构设计(案例)-推荐

▌一、股权架构▪员工+顾问15%▪投资人15%▪合伙人70%▪阿里巴巴：香港资本市场要求同股同权，因为合伙人制度受限，只能在美国上市。

相比之下，万通只是培养了一堆优秀的老板，万科则培养了一堆优秀的职业经理人。

“企业不再需要职业经理人，而是事业合伙人。

职业经理人可以共创、共享，但不能共担。

”股权架构的搭建非常重要，企业早期就应打好基础。

▌二、职业经理人制与事业合伙人制职业经理人制vs事业合伙人制，区别在于：▪钱为大vs 人为大▪单干vs 兵团作战▪分配制vs 分享制▪用脚投票vs背靠背，共进退▌三、什么是股权使用非股权激励的方式:▪项目分成：一项目一结▪虚拟股票：华为不算真正的全员持股。

有的员工为虚拟受限股，实际上没有投票权，不是真正的股权。

▪期权：预期可以实现但还未实现的股权。

▪限制性股权：分期兑现，与业绩挂钩，离职时有条件的收回。

真正的股权：必须同时具有钱和权——分红权与投票权。

▌四、找合伙人的标准：合伙人的聚集需要以下因素：▪创业能力▪创业心态1. 愿意拿低工资；2. 愿意进入初创的企业，早期参与创业；3. 愿意掏钱买股票。

直接反应这个人是否看好这个公司。

什么样人适合做合伙人？借鉴小米的案例：团队是三个土鳖和五个海龟。

小米团队是按业务模式来搭的，主营业务为铁人三项。

雷军和林斌、kk做软件出身，王川、周光平、刘德做硬件，阿黎做互联网服务。

这几个合伙人是怎么来的呢？经过磨合的合伙人团队，磨合后发现合适。

最后的核心是两个人传过来的。

雷军与阿黎和王川是很多年朋友；雷军被阿里巴巴收购的公司林斌代表google与UCweb合作，谈得来；雷军早期想投资魅族，做天使投资，张罗人配5%股权最后把林斌挖到了自己那里。

▌五、慎重把这些人当作合伙人天使投资人案例：西安有个客户，资金不足：合伙人30万，投资人70万，按出资额分配股权。

两年后：1.股权结构不合理:团队既出钱又出力；2.融资的尽调过程中：没有人敢投这个架构。

JD(京东商城)京东商城招股书发布后的深度分析

3. 融资、控制权及如何估值？公司经过历次 PE 融资，至本次发行前共 20.13 亿股本，创始人刘强东持股 23.67%，虽低于老虎基金等 PE 资本合计持有的 65.72%，但通过 A/B 股不同投票权设置，刘强东及高管的投票权为 86%，可保持控制地位及战略经营的持续性；历次融资中，其 PS 估值在 2.08 倍和 0.66 倍之间（逐步下降），以此基准并参考亚马逊 2014E 的 1.74 倍的 PS，以 2014 年 180-204 亿美元收入区间和 0.66-1.5 倍 PS 区间测算，公司估值区间为[120 亿美元，306 亿美元]，中值为 192 亿美元。
春节 A 股休市期间美股共有 5 个交易日，其中亚马逊跌 12.01%、当当网跌 4.24%、唯品会跌 5.15%，跌幅均高于同期纳斯达克指数 1.6%的跌幅。
京东上市及其估值对苏宁的意义。至少目前，京东上市将为苏宁提供一个较亚马逊和天猫更合适的估值参照，动态看，苏宁转型互联网综合服务商的战略正在深化并有望取得成效。苏宁目前 766 亿元市值对应 2014 年预期收入的 PS 为 0.6 倍，若京东上市受追捧有 1.5-2 倍 PS，则苏宁估值也有望提升，市值空间打开，参照 1 倍 PS（主要基于苏宁线上线下销售打通后 OTO 协同效应、苏宁在入口平台、金融和零售相关领域的并购、渗透等战略），可展望 1200-1300 亿元市值。
2011/6/30
59.10
214.60
3.63
2011 年合计
9.53 5.31 5.02 1.98
2．历史累计融资 125 亿元，2011-2013 年融资的 PS 估值逐步下降
从公司融资历史看，2009-2012 年以及 2013 年前三季度分别融资 1.09、14.6、62.37、28.54 和 18.55 亿元（人民币），累计 125 亿元（约 18-20 亿美元）；其中 2011 年以来累计融资 109 亿元（约 17.6 亿美元），按渠道，短期银行借款 8.67 亿元（1.41 亿美元），权证融资约 4 亿元（6500 万美元），其余近 97 亿元均为股权融资。

以京东为例分析创业公司股权结构设计

以京东为例分析创业公司股权结构设计股权将是稳定创业团队、融资、员工持股的起点，在企业创建初期股权设计时就应考虑到这些要素。

中国创业者正迎来创业最好的时代。

但创业容易守业难，这不仅仅难在企业的存续，也难在创业者对企业控制权的守护。

一个好的产品构想，一个独特的商业模式，都可能成为创业的理由。

但创业初期，创始人往往会忽略公司的产权设置及其带来的公司治理问题。

对于创业企业而言，公司股权结构设计好坏将直接影响公司的长期持续发展。

要使企业从根基上良性、健康，就要从专业、理性的角度来合理安排股权结构，同时匹配恰当的公司治理机制，避免公司在不断发展的过程中令创始人陷入两难境地，也以免带来股权纠纷的隐患。

横向设计：侧重经营团队对创业公司而言，启动资金固然重要，但更重要的是创始经营团队的稳定性。

从世界著名企业在创业阶段的股权分配来看，他们都强调创业经营团队的控股权，这是稳定创业企业中核心骨干的关键因素。

苹果公司起始阶段的股权比例是乔布斯和沃兹尼亚克各45%，韦恩10%；百度最初股份分成三部分：一部分为创始人持有，一部分由风险投资者持有，还有一部分是员工持有的股票期权，其中，团队核心人物李彦宏50%与徐勇16%，占有绝对控股地位；奇虎360创建初期，董事及高管持股占比高达86.55%，而资本方股份则相对较少；腾讯2002年经营团队也占59.8%的绝对控股地位……这些成功的企业在创业初期无一不是经营团队持大股，天使投资的资本方占小股。

所以，一般行业单一天使投资方原则上不超过20%比例。

这种股权结构设计既是创业团队责任承担的需要，更是与资本方共同合作的需要。

原因在于，一方面，创业企业在起步阶段能否发展比较好，主要依赖于创业团队的贡献，资本方的作用相对有限。

经营团队能否全身心投入到创业事业中，是创业初期能否成功的重要保证。

而且，后面融资时，许多资本方投资创业项目，往往会把团队骨干放在首要的考察要素，可见经营团队对于创业企业的核心作用不容小视。

探析双重股权结构下的公司治理问题

探析双重股权结构下的公司治理问题发布时间：2021-06-17T08:52:51.292Z 来源：《房地产世界》2021年4期作者：周立津[导读] 这一结构在公司治理中带来的成效以及相应的弊端都逐渐明朗，而对于这种股权结构下公司治理的对策也被广泛讨论。

广州广电平云资本管理有限公司广东广州 510000摘要：双重股权结构有效地保障了创始人及其团队对公司的控制权，但是也带来相应的问题。

本文以京东公司为例，分析了双重股权结构下公司治理的利弊，并且针对这种股权结构对于公司治理造成的一些问题提出了一些解决方案，对以后这种股权结构下公司的治理提供了新思路。

关键词：双重股权结构；公司治理；解决方案1引言传统的“一股一权”的股权结构具有创始人对公司的控制权容易被稀释的缺点，为了迎合当下互联网企业火热发展的态势，并且满足保证创始人的控制权的需要，双重股权结构受到广泛关注，并且被诸多公司所应用。

京东于2014年在美国上市就是采用了双重股权结构，这一结构在公司治理中带来的成效以及相应的弊端都逐渐明朗，而对于这种股权结构下公司治理的对策也被广泛讨论。

2双重股权结构概述2.1双重股权结构的含义双重股权结构这一词来源于“dual-class share structure”，兴起于19世纪的美国。

与传统的“一股一权”的股权结构不同，双重股权结构将股票分为AB两种类型，所以双重股权结构又称为AB股结构。

A类（Class A）股票，常称为普通股，由投资人和公众股东所持股，而B类（Class B）股票则是由创业者和其核心团队所持有，这两种类型的股票代表的投票权不同，A类股票每票仅有一个投票权，而B类股票则有超级投票权，通常为A类股票的十倍甚至是数百倍，这一比例通常是通过公司和国家规定来确定的，但是两者的经济性权力一般没有太大差别。

在这种特殊的股权结构下，持有B股的特殊股东（公司创始人及其团队）的投票权被放大，可以通过表决权的巨大差异，用少量的股权实现对公司的实际控制权。

双重股权结构对公司绩效的影响——以京东为例

现代商贸工业双重股权结构对公司绩效的影响----以京东为例任玉珠（东华理工大学，江西南昌330046）摘要：股权结构于对公司来说至关重要，不同的股权结构将形成不同的组织和治理结构，从而影响公司的经济行为和绩效。

本文首先针对双重股权结构的概念和特点进行介绍；其次，分析了双重股权实施前后京东的绩效变化，进一步了解双重股权结构对企业的影响；最后，总结了实施双重股权结构的利弊，并提出了合理的建议。

关键词：股权结构；公司绩效；京东中图分类号:F23文献标识码:A doi：10.19311/ki.1672-3198.2021.07.0390引言由于大数据时代的来临，公司的更新换代速度逐渐加快，互联网行业的竞争越来越激励，互联网科技公司要想脱颖而出，就需要大量的资金来完善和发展。

许多公司获得融资的方式是选择上市，但往往会稀释管理层手中的股权，导致控制权的丢失。

而双重股权结构的股权结构特点，就很好的解决了这个问题，但是双重股权结构也有会侵犯利益相关者的权利等缺点。

本文以京东为例，分析了京东上市前后绩效的变化，得出实施双股权结构的优缺点，并提出合理建议。

1双重股权结构相关理论1.1双重股权结构的概念双重股权结构将股票分为两种类型，这两种股票因为投票权的不同而享有不同的权利。

实质上来说,指现金流权和控制权的分离，持有股票的人拥有现金流权但是不一定拥有绝对的控制权。

因为两种股票在投票权上有很大差距，一种可拥有另外一种普通股的10倍或以上的投票权。

1.2双重股权结构的特点同股不同权。

同一份股票享有不同的权利。

双重股份结构可以对同一股份拥有不同的权利。

其中A股与普通股相同。

B股则拥有A股10倍甚至10倍以上的表决权。

公司高级管理人员可以通过这种方式保护住自己的控制权、保卫公司。

分离权益请求权和控制权。

在双重股权结构中股东权益的请求权要根据股东手中的股份决定，若投资者在投资时购买了A类股，只能拥有少量的表决权，只有持有B类股的人才能掌握控制权，从而导致股东权益请求权和控制权相分离。

京东股权分配方案

京东股权分配方案京东股权分配方案一、前言作为互联网行业的领军者之一，京东在国内外市场上取得了巨大的成功。

随着公司规模的不断扩大和发展壮大，股权分配成为了重要的议题。

本文将详细阐述京东股权分配的方案，并给出相应的理由和解释。

二、公司背景京东成立于2004年，是一家以电子商务为核心的公司，在线销售各类商品。

公司秉承着“客户第一”的理念，致力于为消费者提供优质的购物体验。

经过多年的发展，京东已经成为中国最大的综合性电商企业之一，并在国际市场上也有一定的影响力。

三、股权分配原则1. 公平公正：股权分配应当坚持公平、公正、公开的原则，确保所有股东的利益得到合理保护。

2. 政策合规：股权分配方案要遵循国家相关政策和法律法规，确保公司行为的合法性和合规性。

3. 激励机制：股权分配应能够激励核心团队的积极性和创造力，激励其为公司的长期发展作出贡献。

四、股权结构1. 初创时期：初创时期的股权结构可以由创始人和早期投资者持有，创始人可以占有相对较大的股份，以保证其对公司的控制和决策权。

2. 上市阶段：在公司上市后，股权结构可以通过发行新股或其他方式进行调整，以吸引更多的资本和投资者参与公司发展。

五、股东权益保护1. 投票权：每个股东都应享有相应的投票权，以参与公司的决策和重大事项的讨论。

2. 资本回报：公司每年应根据盈利情况向股东分配相应的红利，以回报其对公司的贡献。

3. 信息公开：公司应定期向股东提供经营情况、财务状况等方面的信息，确保股东知情权和监督权的实现。

六、员工持股计划为鼓励员工的积极性和参与度，公司可以实行员工持股计划，在一定条件下，将股份分配给员工。

这不仅可以增加员工的归属感和投入度，还能够吸引更多的优秀人才加入公司。

七、风险控制1. 股权锁定：为了避免股权的频繁变动和投机行为，公司可以规定一定的股权锁定期，禁止股东在特定时间内转让股份。

2. 黑天鹅事件应对：公司应建立起完善的风险管理体系，应对各种不可预测的事件，确保公司在面临危机时能够保持业务的稳定和可持续发展。