跨国并购案例分析报告

民营企业跨国并购案例分析

案例一

并购方：龙盛

被并购方：德国德司达公司

并购年份：2010年

双方企业介绍：

龙盛

公司简介

龙盛成立于1970年，目前已成为化工、钢铁汽配、房地产、金融投资四轮驱动的综合性跨国企业集团。

经过几十年的发展，龙盛现在已是国染料行业的龙头企业。龙盛创始于1970年，前身是浬海公社微生物农药厂。1979年，由农药厂转型开始生产纺织助剂。1993年，又由助剂生产转向染料和染料中间体的生产，企业由此进入了快速发展时期。1997年，龙盛组建了正式的股份制公司。1998年，龙盛分散染料的产销量已经做到了世界第一，并逐渐开始构筑集活性、酸性等多种染料品种和染料中间体为一体的大染料格局。2003年8月1日，龙盛在证券交易所上市，成为国染料领域第一家上市公司。如今，龙盛已成为横跨化工、钢铁、房产、金融股权投资四大产业，总资产超过150亿元、年销售额超过100亿元、所属控股子公司50多家的综合性企业集团。

2010年，龙盛通过启动债转股控股德司达全球公司，开始掌控染料行业的话语权。在全球的主要染料市场，龙盛拥有超过30个销售实体，服务于7,000家客户，约占全球近21%的市场份额，在所有的关键市场都有着销售和技术的支持，在50个国家设有代理机构，拥有在12个国家的18家工厂，龙盛世界客户群包括知名国际品牌如NIKE、ADIDAS、SWAL-MART、LEVIS等。

现在的情况补上

德国德司达

德国德司达公司是全球最大的染料供应商，约占全球近21%的市场份额，可以提供全方位的染色解决方案、高性能化学品和定制生产特殊染料、颜料，它在全球12个国家拥有18家工厂，服务于7000家客户，2008年销售收入约8亿欧元。德司达是由3家昔日染料制造

业巨头的染料部门合并而成的。1995年，有近百年染料生产史的德国拜耳公司和赫斯特公司的染料部门合并建立了德司达公司。1999年11月，德国巴斯夫公司的纺织用染料和颜料部门也加入了进来，组成新的德司达公司，并于2000年10月1日正式挂牌运行。2004年8月，美国白金公司从德司达原先3家大股东拜耳、赫斯特和巴斯夫手中全面收购了德司达的股份。

并购过程

这样一家由世界顶级染料企业组成的公司，由于世界金融危机导致德司达近破产，中国企业龙盛把握了这样一个千载难逢的机会。

2008年全球金融危机爆发后，德司达陷入资金流动性不足的困境。2009年9月，德司达德国公司向法兰克福法院申请破产保护，2010年2月，印度吉里（KIRI）公司的全资子公司新加坡吉里控股私人，支付4000万欧元收购了德司达除美国以外的全球业务。接着，龙盛在2010年初出资2200万欧元认购了新加坡吉里控股私人的可转换债券，约定在5年之随时可以转成股份。债转股后，龙盛将持有新加坡吉里控股私人62.4%的股份。也就是说，龙盛和印度吉里公司是德司达重组后的两大股东，而龙盛是控股方。

龙盛此次收购囊括了德司达除美国业务之外的全球资产。具体包括固定资产、存货、1700多项专利、知识产权、商标、部应收款以及在全球22个国家的子公司的股权，该部分资产账面净值约2.86亿欧元。资源包括在全球的14个生产基地、覆盖50个国家和地区的销售网络以及7000多家客户，由此成为全球燃料行业的龙头企业。

并购之后

收购后的德司达还是独立品牌、独立运作。令人振奋的是，通过龙盛在产业和财务上的支持，德司达由于资金原因停产的部分工厂2010年2月底开始已陆续恢复生产，公司4月份实现盈利，并且销售环比和盈利额度在不断增长。

场能将转移。2010年2月份收购完成后，龙盛针对德司达存在的问题，逐一进行梳理、解决。德司达在德国有几家工厂，2010年2月份已经复产，但在两年之，德司达在德国工厂的产能要全部转移到中国或者印度。

遇到的问题

评价

龙盛此番收购德司达，在业引发了不少的热议，大多数业人士认为龙盛收购德司达是一个双赢事件，同时为龙盛打开欧美市场、占领高端染料市场提供了良好的机遇。

中国染料工业协会秘书长田利明对此评价说，此次收购在世界染料史上具有里程碑的意义，是世界染料史上的第三次大转折，预示着中国染料企业将登上世界染料舞台的中心。

案例二

并购方：卧龙控股集团

被并购方：奥地利ATB驱动技术股份公司

年份：2011年7月15日

双方企业介绍

卧龙电气

卧龙电气集团股份创建于1998年，2002年6月在证券交易所挂牌上市，集团现有20家一级子公司、员工15000余人、2015年总资产140.65亿元、年销售94.74亿元。公司集电机与控制、输变电、电源电池三大产品链，产品涵盖各类微特电机及控制、低压电机及控制、高压电机及控制、电源电池及输变设备等40大系列3000多个品种，主导产品引领国际国主流市场并配套诸多国家重点工程项目，各项经济指标连续多年居国同行首位。生产基地遍布中国上虞、、、、、、、、、、、、、；奥地利努斯特瑙、斯皮尔伯格；英国伯明翰、哈德斯菲尔德、诺维奇、利兹市；德国诺登汉姆、门兴格拉德巴赫、韦尔茨海姆；塞尔维亚博尔、博蒂察；波兰塔尔努夫；意大利摩德纳。公司在、日本大阪、荷兰埃因霍温三地建有三个电机及驱动控制技术研究机构。是国家重点高新技术企业，设有博士后科研工作站和国家重点实验室，建立了省级电气研究院和国家级企业技术中心。公司建立了全面信息化的高效管理运营体系，应用了OA、ERP、PLM、CRM等现代化管理系统，建立了规的法人治理结构和现代企业管理制度。

卧龙控股是一家投资控股型公司，目前卧龙控股拥有卧龙电气（600580）与卧龙地产（600173）两家上市公司、34家控股子公司，形成了制造业、房地产业、金融投资业三大产业并进发展的良好格局。卧龙电气以电机与控制、输变电、电源电池为三大产品链，卧龙地产以房地产开发经营为主。

奥地利ATB驱动技术股份公司

ATB公司位于欧洲的奥地利，拥有员工3000人，在欧洲5个国家拥有10个制作基地，ATB公司主要从事工业和工程应用方面的电动驱动系统，为欧洲第三大电机生产商，其技术研发能力行业领先。ATB公司主要产品包括：运用于电厂电站的客户定制大型电机、应用于对安全性可靠性要求极高的化学、石化和采矿行业的正压型防爆交流电机、防甲烷电机、高效节能电机，以及定制特种电机等。截至2010年12月末，ATB公司资产总额为24,106 万欧元，负债总额为20,186万欧元，净资产3919万欧元，2010年实现销售收入31,446 万欧元，净利润-10,635万欧元（其中计提资产减值损失-9,119万欧元，经营性净利润-1,516万欧