财务分析第5章盈利能力分析

五、所得税费用分析 所得税按照资产负债表债务法核算，利润表 中的所得税费用由当期所得税和和递延所得 税两部分组成。 企业核算所得税，主要是为确定当期应缴 纳所得税以及利润表中应确认的所得税费 用。第四节利质量分析一、利润质量的内容
收入可以被视为资产耗费所带来的资源流入，是 资产消耗的产出量；费用是资产耗费的计量额，代 表资产的投入量。资产的使用效率等于资产耗费的 产出量与投入量的对比，利润概念就是在描述企业 资产的使用效率。
2、购货支付现金与主营业务成本比率=购货支付现 金/主营业务成本 该指标反映公司每单位购货成本中，实际付出 现金的成本。若公司本期购货支付的现金与主营 业务成本相当，说明购货成本基本上是付现成本， 没有因购货形成负债；若大于，表明公司不仅支 付了本期全部账款，还偿还了以前期的欠款；反 之，表明赊购较多，增加了负债，对以后会计期 间形成了偿债压力。
1、净利润分析 净利润是企业获得的最终财务成果，是可供企业 所有者使用或者分配的财务成果。 2、利润总额分析 利润总额反映了企业全部活动的财务成果，它不 仅包含着营业利润，而且还有非流动资产处置损益
及营业外收支净额等一系列财务数据。
3、营业利润分析 营业利润反映了企业自身正常经营活动取得 的财务成果，它的大小不仅取决于它的营业 收入、营业成本以及期间费用的影响，还包 括资产减值损失、公允价值变动的损益和投 资收益的影响，是综合收益观的体现。 4、收入成本分析 企业营业收入和营业成本是影响企业财务 成果的最主要因素，是其他所有形式利润的 基础。
分析的主要方法是比率法中的构成比率法。
（四）主营业务收入的产品结构分析 对公司利润进行类别商品结构分析，即从
类别角度看总体的盈利状况，而如果要采取 具体的改进措施，则需要明细产品构成信 息。
第三节
盈利能力的内部管理视角 分析
一、主营业务成本分析 主营业务成本指那些能够与主营业务收入配比的
耗费，其水平取决于产品单位制造成本也就是产品 各成本项目之和。分析如下： （一）单位产品成本计划完成情况分析
利润收现性分析主要是关注利润及所创造现金流之间 的关系，分析指标的核心是反映账面价值的实现与创造 的相应现金流量的同步程度。 1、销货收到现金与主营业务收入比率=销货收到现金/主 营业务收入
该指标反映公司每单位主营业务收入中，实际收到现 金的收益的数量。若本期销货收到的现金与本期主营业 务收入基本一致，说明公司当期的销货没有形成挂账， 周转良好；若大于，说明当期销货全部实现并且收回了 部分前期的应收账款；反之则说明账面收入高、变现收 入低，挂账较多。
（二）利润增长性分析
利润增长性分析主要是通过指标计算，分析 企业未来一个较长时间段里利润的发展趋势与 水平，包括单纯利润指标及利润与相关财务数 据的配比性指标两方面内容。
1、利润指标
常用的指标有3年主营业务平均增长率、3年 平均利润增长率及利润增长趋势。这三个指标 越高越好。
2、利润与相关财务数据的配比性指标
在进行结构分析时，为了分清不同类不同类别 期间费用的差异评价标准，首先将期间费用按照行 为特征分为变动费用、混合费用、酌量性固定费用 与固定费用四类。
三、投资收益分析 投资收益是指企业在一定的会计期间对外投资所 得到的回报，包括对外投资所分得的股利和收到的 债券利息，以及到期前转让债权所得款项高于账面 价值的差额等。 投资收益减去投资损失就是投资净额。从投资活 动中获得的收益或者损失虽不是企业通过自身的的 生产或者劳务供应活动所得，却是企业利润总额的 重要组成部分，并且所占比重逐年呈现越来越大的 趋势。 投资收益表现出两面性特征。美国《商业周刊》 认为，上市公司以股票投资为主的投资收益占利润 绝大部分的情况非常可怕。 从企业长远发展考虑，上市公司如果要做大做 强，就必须坚持主营业务可持续成长。过度关注短 期投资收益容易忽略企业可持续发展能力的培养， 对企业的长期发展不利。
第一是总量水平的盈利额及变动趋势分析； 第二是影响企业盈利额及变动趋势的因素。
第二节
盈利水平及变动趋势分析
一、盈利水平变动的总量分析 盈利水平变动趋势分析是对企业不同年度的利润
及其构成情况进行纵向分析，从而得出其盈利增减 变动趋势，进一步分析影响其利润升降的主要项 目。这种纵向分析可以从绝对额和相对值变动两个 角度展开： （一）盈利水平变动的绝对值变动百分比分析
常用的指标包括利润增长率、销售增长率、 主营业务利润增长率以及营业利润增长率等。
三、利润的收现性分析 利润收现性分析就是判断企业账面收益的实现与其相
应的现金流量是否同步，是否保持着一定合理的配比关 系。
分析的主要思路是综合利用利润表与现金流量表进行 分析，因此，利润收现性分析可以称为利润表的现金流 量分析。 （一）利润收现性的分析方法
二、利润结构分析 利润结构分析的目的在于说明利润的来源结
构，通过对利润表中收入和费用项目的排列 分析及按照利润稳定性从大到小排序，可以 说明利润表各组成项目对利润的贡献程度大 小。
企业的基本业务可以分为两大类：一类是经 常性业务，一类是非经常性业务。前者对应的 是企业的经常性损益，后者对应的是企业非经 常性损益。
四、营业外收支净额分析 营业外收支净额是指企业在一定会计期间内正常经营 活动以外所发生的收入与支出的差额，包括营业外收 入与营业外支出两部分。 营业外收入具有偶发性，是企业不应重复的业务，对 企业净资产的影响具有一次性，不能依赖它作为增加 利润的手段；营业外支出在一定程度上反映了企业管 理方面存在的问题。 事实上，如果营业外收支净额在企业税前收益中所 占比重较大，甚至与营业利润在数量上具有互补性变 化，即营业利润较低的会计期间营业外收支净额往往 较高，往往表明存在企业管理层对利润形成过程的操 纵，也是会计信息质量低下的一种表现。
二、期间费用分析 期间费用的分析可以从以下方面进行：
（一）期间费用总量分析 总量分析的基本思路是把期间费用总体发生额
与选定的比较标准进行对比，以发现期间费用的变 动趋势并确定重点关注对象。
具体分析内容包括各项期间费用占主营业务收 入比重及与上年实际和本年计划的差异。 （二）期间费用项目的结构分析
结构分析是指通过分析期间费用具体项目构成 情况，以判断期间费用中需重点关注的费用项目。
二、利润的实效结构分析 利润的时效性是指利润的稳定性和增长性。 利润稳定性表明企业利润水平在多个连续的 会计期间内的波动程度，利润的增长性是指 企业未来收益的发展趋势和发展水平。 利润稳定性和增长性之间的关系分为这样 几种情况：利润稳定而不增长；利润增长而 不稳定以及利润稳定增长。
（一）利润稳定性分析
通过实际单位成本与各项指标值进行比较，确定 成本消耗水平并分析导致成本超支或节约的原因。
分析方法多采用对比分析法。 （二）单位产品成本项目分析
该分析主要是确定实际单位成本中每一成本项目 与成本计划差异及其产生的差异的具体原因。分析 的主要方法是比较基础上的因素分析法。可分为：
1、直接材料成本差异分析 2、直接人工成本差异分析 3、制造费用成本差异分析
利润质量取决于资产两个方面的特征：其一是什 么质量的资产带来的收入；其二是通过收入为企业 带来的新资产的质量如何。
上述资产两方面的特征前者是从投入角度分析， 是在评价利润的时效性；后者是从产出角度分析， 包括了成本费用补偿基础上的增值程度与新资产的 收现性。所以，利润质量分析的内容包括实效性结 构分析和收现性分析，而实效性又包括了稳定性与 增长性两方面的内容。
3、经营活动现金流量与营业利润比率=经营活动现 金流量/营业利润 该指标越大，说明公司实现的账面利润中流入 现金的利润越多，营业利润质量越高。
4、投资活动净现金流量与投资收益比率=投资活 动净现金流量/投资收益
该指标反映公司投资收益中现金收益的含量， 其越大，说明实际获得现金的投资收益越高。
（二）高收现性利润的基本特征 1、账面上反映的销售收入能迅速转化为现金资产。 2、企业每股收益与每股经营性现金流量不存在差异 或者差异很小。这表明企业在维持期初现金存量情 况下，有能力发给股东的最高现金股利金额。 3、对于上市公司而言，比较连续派现公司和高送股 公司，无论是经营活动还是投资活动与筹资活动， 连续派现公司的现金流状况都比高送股公司好得 多。
第5章
盈利能力分析
本章框架结构
第一节 盈利能力分析的基本内容 第二节 盈利水平及变动趋势分析 第三节 盈利能力的内部管理视角分析 第四节 利润质量分析
第一节
盈利能力分析的基本内容
三、盈利能力分析的基本内容 盈利能力分析基本内容的界定以利润表的
结构为基础，按照利润表的结构安排顺序， 盈利能力分析的基本内容包括两个方面：
（二）盈利水平变动的相对值变动百分比分析 相对值变动百分比分析就是就将影响净利润的具
体因素按照与营业收入的比例高低，来确定重点分 析对象。
这种分析又可以从两个角度进行： 其一是纵向分析，即分析同年度利润表的结构性 数据所表现出来的构成比例的合理程度； 其二是横向分析，即分析各年度是哪些具体因素 导致了企业经营业绩的变化，以及它们各自的影响 程度。
正常情况下，企业经营性收益应该在企业总收益中 占绝对比例，这意味着利润来源稳定，盈利能力 高，反之则低。
三、利润的营业收入视角分析 收入的取得是企业盈利能力的核心，营业收入视
角的盈利能力分析可以说是企业市场竞争地位的分 析，是企业盈利能力的源头分析。主要从这几个方 面进行： （一）利润的商品（劳务）结构分析 构成具体商品或劳务利润的要素包括销售价格、销 售数量与直接相关成本费用。 这样，通过分析利润的商品结构来分析各类商品或 劳务的利润占盈利的比重。进行利润的产品结构分 析的目的是分析影响企业盈利水平的商品因素，从 中发现利润高的创新产品和不创造利润甚至浪费资 源的淘汰型产品。
2、利润稳定性的结构分析 利润总额在量上符合以往多个可比会计期间利润额走势， 并不一定代表分析期间利润额的稳定性，还取决于利润内部 构成这种实质上的比例关系。 利润稳定性结构分析通常采用比率法分析： （1）主营业务营业利润率=营业利润/主营业务收入 该比率反映了每单位主营业务收入创造营业利润的程度， 该比率越高，表明企业由正常经营活动创造的收益所占比重 越大，收益的稳定性越强。 （2）非经常性损益利润总额率=非经常性损益/利润总额 非经常性损益具有低稳定性，因此该比率越低表明企业 来源的风险性越低，盈利的稳定性越高；反之意味着企业在 主营业务不佳的情况下，从其他方面寻找收入以维持一定的 收益预期，这就增大了收益的不确定性。
利润的稳定性分析分为利润总量角度和利润 结构角度两个层面的分析。
1、利润稳定性的总量分析
利润期限比=本年度利润额/相关分析期年度 平均利润额
该指标的含义是分析期利润与以前多个连续可 比期间内利润走势的一致程度。若以前各期利润 额的变动呈现稳定增长趋势，而分析期利润额与 该趋势的偏离程度较低，说明其也遵循了稳定增 长态势；反之，则说明利润稳定性变差。
（二）主营业务收入行业结构分析 该分析主要是确定企业主要收入来源的行业以及企
业主营业务收入的贡献程度，进而从行业选择角度评 价企业主营业务收入的市场能力。
主要方法是构成比率分析。 （三）主营业务收入地区结构分析
该分析主要是利用企业的分部报告来进行地区构成 分析。不同地区的消费者存在差异化的消费行为，对 不同品牌的商品存在不同的偏好，主营业务收入地区 结构分析就是分析企业产品在不同地区的市场竞争力 和比较优势。
（一）经常性损益 经常性损益是企业主要的、经常性业务活
动创造的利润或者产生的亏损，在利润表中 前列。 （二）非经常性损益
非经常性损益是指公司发生的与经营业务 无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由 于其性质、金额或发生频率，影响了其真 实、公允的反映公司正常盈利能力的给各项 收入、支出。
经常性损益和非经常性损益项目间并不是全部具有 清晰的界限，比如各项减值准备的计提是公司在持 续经营过程中经常发生的事项，因此公司不应该将 计提的各项资产减值准备对损益的影响看做是非经 常性的。