资管新规落地解读观点汇编

3分钟看懂新规重塑百万亿资管格局

4月27日，中国人民银行牵头联合中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局正式下发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《意见》）。千呼万唤的百万亿资管行业新规落地，不仅影响整个金融市场格局，可能对短期股市、债市都有影响。仅仅一个晚上的时间，无数的专家解读和观点铺天盖地，您是否一时找不到重点？莫慌，别急，小方为您搜集筛选出多方机构专业人士的权威观点，让您在3分钟内了解新规对资管格局重塑的重点。

申万宏源：注重平衡影响严管或平稳落地

申万宏源点评认为，正式稿更注重平衡防风险对经济和市场的影响，有利于监管的平稳落地。年内随着资管新规对过渡期的相关限制放宽，以及货币政策的配合，预计社融增速将企稳回升，对今年国内经济无需过度担忧。

华宝证券：资产大腾挪时代开启

华宝证券认为，过渡期延长将适当减缓金融市场受到的资产腾挪冲击，但很多潜在风险存在的领域，拆除杠杆结构和资金池结构的过程中仍然会有风险的不断暴露和传递，非标融资渠道受限可能会加剧信用市场的分化。而权益市场受到的影响也会逐渐到来，一些自身或者主要关联方杠杆较高、对非标融资依赖较高的主体也会面临一些冲击。

中国银河证：政策将是宽财政、稳货币、严监管、促改革的政策组合

中国银河证券债券分析师刘丹认为，今后政策将是宽财政、稳货币、严监管、促改革的政策组合。随着各项改革的推进，金融服务实体经济能力将加强，房地产行业、地方政府融资对实体经济的挤压将减弱，长期来看债券市场分析将重回基本面，长债具有较好的配置价值。

国金策略：力保市场平稳对A股形成短期利好

国金策略认为，大资管新规有两大看点，首先，大原则并没有放松，而是在大资管新规正式稿中有所强化。大资管新规的监管态度是“去杠杆、去刚兑、去通道”。二是，正式稿中最大的变化在于“资管新规过渡期延长到2020年底”，表明监管层力保市场平稳，给予金融机构充足的调整和转型时间，这个对A股市场无疑形成短期利好，有助于权益类市场的企稳。

中国银行：实事求是与回归本源

中行投行与资管部副总经理王卫东认为：市场上仍有存量的资产，存量的业务规模不可忽视，后续如何处置是较大的问题，所以在推进过程中要尊重已经形成的客观现实。过渡期延长一方面体现了监管本身在制定中坚持了实事求是的态度，另一方面体现监管希望给市场一个更相对松紧有度的空间去化解存量的业务，同时在这过程中，希望市场尽快根据新规要求做回归本源的资管业务，让两者相承接。

交通银行：有助于资管行业和债市健康成长

交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊解读称，资管新规对整个资产管理行业的格局、未来盈利模式将产生深远影响，短期内对商业银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来一定的挑战。但资管新规已经经过一段时间的充分酝酿，市场参与者也有了充分预期，从当前的情况来看，商业银行理财的净值化转型步伐明显加快，再加上一定时间的过渡期，这些都为金融机构留下了较大的缓冲余地，因此不会产生很大的影响。而且长期来看，资管新规有助于促进资产管理业务规范发展，降低金融风险，未来银行理财业务转型之后，也将会形成商业银行新的业务增长点。

中国农业银行：对于银行理财转型难度比较大，准备工作比较多的机构来说是较大的利好

中国农业银行投行部总裁彭向东认为：从估值方法上来讲，原来基本都是净值型产品，新规允许部分封闭产品用成本参与法进行估值，这样更有利于银行理财的一些工作。新规对理财产品的影响，主要影响在非标资产、错配期限的要求上。过去几年非标的数额增长较快，而未来，要看私募产品的发行能力，能发多少产品线才能投多少非标。对于设置资管子公司，农行会有相关的一些计划，尚在研究当中。大行理财收入占比相对较低的，而对于部分体量较小银行来讲，理财收入可能比较重要的，所以投入资源更大一点。

光大银行：给市场的时间更加充足，让整个转型更加的平稳

光大银行资产管理部总经理潘东认为：资管新规比之前征求意见稿进一步深化，比如过渡期延长到2020年底，与目前防范化解金融风险三年攻坚战的时间是匹配的，留给市场的时间可能更加充足，让整个转型更加的平稳。在投资层面，对非标产品，银监会一直对非标额度的监管比较严格的，此次在额度监管的基础上，增加了信息披露、投资者适当性、期限匹配等，预计市场将会按照要求实施。

浙商银行：新规符合市场预期

浙商银行资产管理部总经理朱永利认为：资管新规的管理目标、基本原则、条款内容，尤其是过渡期延长、估值、产品净值化管理方面，都符合市场预期。市场期望各监管部门对资管业务实行平等准人，各类资管产品获得平等主体地位，既消除了多层嵌套的动机，也提供了消除多层嵌套制度性安排；同时，规范嵌套层级，允许资管产品可以再投资一层资管产品，但所投资的产品不得再投资公募证券投资基金以外的产品，禁止开展规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务。