ETF套利原理与方法
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ETF套利原理研究 ETF套利原理研究
目录
几个概念 ETF套利的特点和优势 ETF套利适合哪些投资者？ ETF套利原理 ETF套利的前提条件 ETF套利的方法和策略 ETF套利的机会展示 ETF套利的注意事项
概念之一：ETF
ETF是指交易型开放式指数基金（exchange 是指交易型开放式指数基金（ 是指交易型开放式指数基金 trade fund)。ETF通常由基金管理公司管理， 通常由基金管理公司管理， 。 通常由基金管理公司管理 基金资产为一篮子股票组合， 基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票 种类与某一特定指数(如上证 指数)包含的 如上证50指数 种类与某一特定指数 如上证 指数 包含的 成份股票相同， 成份股票相同，股票数量比例与该指数的成 份股构成比例一致。 份股构成比例一致。 目前我国有五种ETF品种，分别是 品种， 目前我国有五种 品种 分别是50ETF、 、 180ETF、红利 、红利ETF、深证 、深证100ETF、中小板 、 ETF。（我们以上证 。（我们以上证 基金为例） 。（我们以上证50ETF基金为例） 基金为例
现金替代制度介绍
现金替代是为了在相关成份股停牌等情况下便利投资者的申 购、提高基金运作的效率，在申购ETF时可用现金来代替股 票的一种制度。分为禁止、必须、允许3种类型。 禁止：申购和赎回都必须使用股票；（目前已无） 必须：申购和赎回都必须使用现金； 允许：申购时用现金替代，待其复牌后基金管理公司代其购 买，购买价和替代对价之间的差价多退少补！
概念之三：ETF的净值和市价
ETF都对应于一个指数样本股所组成的“一 都对应于一个指数样本股所组成的“ 都对应于一个指数样本股所组成的 篮子股票组合” 篮子股票组合”。由一篮子股票组合得到的 实时市值，除以100万就得到 实时市值，除以 万就得到50ETF的实时净 的实时净 万就得到 值； 而上证50ETF作为一个交易所交易的品种， 作为一个交易所交易的品种， 而上证 作为一个交易所交易的品种 最新成交价即为实时市值。 最新成交价即为实时市值。
4、ETF套利交易税负及佣金等成本极低
买卖ETF不需交纳印花税。投资ETF获得的 基金分红和差价收入均不需交纳所得税。另 外，由于ETF每次交易量较大，因此券商给 套利者的佣金费率也非常低，因此每次套利 的成本可以控制在０.４％左右。
三、ETF套利适合哪些投资者？
ETF的套利交易投资者首先要资金量大，另外心态要好。因此适合心态平稳的 的套利交易投资者首先要资金量大，另外心态要好。 的套利交易投资者首先要资金量大 大资金拥有者。 大资金拥有者。 产品设计时， （1）ETF产品设计时，即设定了申购赎回的门槛，如50ETF交易单位必须为 ） 产品设计时 即设定了申购赎回的门槛， 交易单位必须为 100万份，目前来说至少在２００万以上。 万份， ２００万以上 万份 目前来说至少在２００万以上。 （2）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的，大资金投资者由于 ）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的， 其交易量较大也会较一般投资者的交易成本低。 其交易量较大也会较一般投资者的交易成本低。 （3）套利交易相对来说较为复杂，需要一定的专业知识和交易策略。大资金投 ）套利交易相对来说较为复杂，需要一定的专业知识和交易策略。 资者，才有能力和时间去研究和分析。 资者，才有能力和时间去研究和分析。 套利需要投资者具有良好的心态， （4）ETF套利需要投资者具有良好的心态，适合于稳健的厌恶风险的投资者。 ） 套利需要投资者具有良好的心态 适合于稳健的厌恶风险的投资者。 尤其是在牛市的时候，进行ETF套利交易需要心态的平稳。 套利交易需要心态的平稳。 尤其是在牛市的时候，进行 套利交易需要心态的平稳 （5）在做延时套利时，需要投资者对指数短线趋势有一定的判断能力。而这往 ）在做延时套利时，需要投资者对指数短线趋势有一定的判断能力。 往是散户所做不到的。 往是散户所做不到的。
清算制度
一般的是Ｔ＋２日清算 涉及到现金替代的清算 没有停牌的是Ｔ＋２ 停牌在２０日以内的是Ｎ＋２ 停牌在２０日以外的是付牌日后清算
信息披漏制度
每日开市前基金管理人向交易所、证券登记 结算机构提供交易型指数基金的申购、赎回 清单
1、套利的本质
ETF套利原理来源于一价原则 即同一个金融产品，虽然在两 套利原理来源于一价原则,即同一个金融产品 套利原理来源于一价原则 即同一个金融产品， 个不同的市场进行交易,但其价格应该相等 但其价格应该相等。 个不同的市场进行交易 但其价格应该相等。 ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场 既可以在一级市场进行申购和赎回， 既可以在一级市场进行申购和赎回 进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格： 进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格：一是一级市 场上净值，二是二级市场上的市价。 场上净值，二是二级市场上的市价。 根据一价原则， 的两个价格应该相等。 根据一价原则，ETF的两个价格应该相等。但在实际交易 的两个价格应该相等 中,ETF的净值和市价往往并不一致 这就给ETF投资者在一、 的净值和市价往往并不一致,这就给 投资者在一、 的净值和市价往往并不一致 这就给 投资者在一 二级市场套利提供了机会。 二级市场套利提供了机会。
四、 ETF套利原理
1、套利本质是利用ETF市价与净值的差异来套利 、套利本质是利用 市价与净值的差异来套利 2、ETF市价与净值差异产生的原因 、 市价与净值差异产生的原因 3、ETF套利的两种类型：溢价套利和折价套利 、 套利的两种类型： 套利的两种类型 4、投资者利用ETF套利造成的后果 、投资者利用 套利造成的后果
概念之四：ETF套利
由于ETF同时在两个市场上交易，ETF具有实 同时在两个市场上交易， 由于 同时在两个市场上交易 具有实 际交易价格和资产净值双重属性， 际交易价格和资产净值双重属性，这两者按 道理来说应该是相等的， 道理来说应该是相等的，但在实际交易过程 由于供求关系等因素， 中，由于供求关系等因素，两者有可能会出 现较大偏差，投资者可以借此实现ETF的套 现较大偏差，投资者可以借此实现 的套 利。
2、ETF市价与净值差异产生的原因 ETF市价与净值差异产生的原因
ETF市价与净值差异产生的根本原因在于 市价与净值差异产生的根本原因在于ETF交易市场的供 市价与净值差异产生的根本原因在于 交易市场的供 求关系与一揽子股票的供求关系不对等造成的， 求关系与一揽子股票的供求关系不对等造成的，当市场明显 看好ETF时，买方的数量超过了卖方的数量，因此不得不报 看好 时 买方的数量超过了卖方的数量， 出稍高于标的指数的价格。这种情况下， 出稍高于标的指数的价格。这种情况下，ETF的价格可能明 的价格可能明 显高于净值。 显高于净值。 尤其是由于套利交易的存在，由于要收集 万份的ETF份 尤其是由于套利交易的存在，由于要收集100万份的 万份的 份 导致了对于ETF的需求增加，更进一步加剧了市价与净 的需求增加， 额，导致了对于 的需求增加 值之间的差异。 值之间的差异。 另外有成份股重大事件停牌等因素的影响， 另外有成份股重大事件停牌等因素的影响，也使得市价与净 值之间出现较大差异。 值之间出现较大差异。
上证50ETF
上证50ETF是华夏基金公司于 是华夏基金公司于2004年12月推出 上证 是华夏基金公司于 年 月推出 买卖上证50ETF和买卖一般的股票、封闭式基金没有区别。交 和买卖一般的股票、 买卖上证 和买卖一般的股票 封闭式基金没有区别。 易时间是9:30至11:30;13:00至15:00,同样实行 同样实行10%的涨跌幅 易时间是 至 至 同样实行 的涨跌幅 限制。上证50ETF的二级市场交易简称为 的二级市场交易简称为50ETF,交易代码为 限制。上证 的二级市场交易简称为 交易代码为 510050,买卖申报数量为 买卖申报数量为100份或其整数倍 申报价格最小变动 份或其整数倍,申报价格最小变动 买卖申报数量为 份或其整数倍 单位为0.001元,不用交印花税。按规定佣金不超过成交金额的 单位为 元 不用交印花税。 不用交印花税 0.3%,具体需咨询开户交易的证券公司。 具体需咨询开户交易的证券公司。 具体需咨询开户交易的证券公司 上证50ETF基金单位净值实时公布上海证券交易所根据华夏 基金单位净值实时公布上海证券交易所根据华夏 上证 基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股 基金管理公司每日提供的申购赎回清单 按照清单内一篮子股 票的最新成交价格和预估现金,每 秒计算一次 秒计算一次ETF的参考基 票的最新成交价格和预估现金 每15秒计算一次 的参考基 金单位净值,作为对 金单位净值 作为对ETF基金单位净值的估计。上证50ETF的 基金单位净值的估计。上证 的 作为对 基金单位净值的估计 市场价格是由基金单位净值决定的,并围绕着基金单位净值在 市场价格是由基金单位净值决定的 并围绕着基金单位净值在 一个极窄的幅度内上下波动。在行情软件中,输入代 输入代510051,显 一个极窄的幅度内上下波动。在行情软件中 输入代 显 示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值。 的参考基金单位净值。 示出的最新价就是上证 的参考基金单位净值
二、为什么要进行ETF套利？（特点 优势）
有四大优势
1、与直接股票单边交易相比，ETF套 利风险比较小
首先， 首先，瞬时套利与市场上涨还是下跌没有 任何关系，如果设定处理的好， 任何关系，如果设定处理的好，可以说基本 无风险。即使做延时套利，也因为有T+0途 无风险。即使做延时套利，也因为有 途 径，可通过迅速止损控制风险 尤其是在2008年这种行情中，进行单边的买 年这种行情中， 尤其是在 年这种行情中 入操作亏损的概率是很大， 入操作亏损的概率是很大，但ETF套利可以 套利可以 实现低风险收益。 实现低风险收益。
概念之二：一级、二级市场 一级市场是指一揽子股票与ETF 申购赎回的市场；二级市场是指 直接买卖ETF或者股票的市场。
为例， 以50ETF为例，申购就是用一个篮子股票组 为例 合向基金公司“交换”得到100万份 万份ETF， 合向基金公司“交换”得到 万份 ， 赎回就是拿100万份 万份ETF向基金公司“交换” 向基金公司“ 赎回就是拿 万份 向基金公司 交换” 得到一篮子股票组合。 得到一篮子股票组合。
2、虽然ETF套利每次收益不多，但通 过滚动操作，可以积少成多
ETF净值与市价一般来说差别不大，如果 净值与市价一般来说差别不大， 净值与市价一般来说差别不大 以天来计算， 以天来计算，套利交易的利润或许只有百分 之零点几；但是如果按照年来计算， 之零点几；但是如果按照年来计算，那么收 益率就比较客观，甚至可以高达50%以上。 以上。 益率就比较客观，甚至可以高达 以上 尤其是在弱市的时候，参与ETF套利交易更 尤其是在弱市的时候，参与 套利交易更 加有优势。 加有优势。
3、ETF可以实现变相T+0
单个市场的交易不能T+0，但ETF可以通过一、二级 ， 可以通过一、 单个市场的交易不能 可以通过一 市场之间的双边交易，实现T+0，即：在ETF折价 市场之间的双边交易，实现 ， 折价 的时候买入ETF，这时当天再卖出 是不允许的。 的时候买入 ，这时当天再卖出ETF是不允许的。 是不允许的 但是可以通过把ETF通过一级市场赎回成一揽子股 但是可以通过把 通过一级市场赎回成一揽子股 然后当天把股票抛出，实现变相T+0交易。这 交易。 票，然后当天把股票抛出，实现变相 交易 对于短线操作高手非常有用， 对于短线操作高手非常有用，提供了一种可以进行 T+0交易获利的途径。 交易获利的途径。 交易获利的途径
3、ETF套利的两种类型 ETF套利的两种类型
市场价格高于基金净值时， 当ETF市场价格高于基金净值时，出现溢价套利机会，这 市场价格高于基金净值时 出现溢价套利机会， 时可以采用申购策略，在二级市场上买入一篮子股票， 时可以采用申购策略，在二级市场上买入一篮子股票，于 一级市场申购ETF后再在二级市场上卖出 后再在二级市场上卖出ETF份额； 份额； 一级市场申购 后再在二级市场上卖出 份额 ETF市场价格低于基金净值时 则出现折价套利机会， 市场价格低于基金净值时， 当ETF市场价格低于基金净值时，则出现折价套利机会， 这时可以采用赎回策略，在二级市场上买入ETF，于一级 这时可以采用赎回策略，在二级市场上买入 ， 市场赎回ETF后并在二级市场上卖出一篮子股票。具体操 后并在二级市场上卖出一篮子股票。 市场赎回 后并在二级市场上卖出一篮子股票 作可见下面的ETF套利示意图： 套利示意图： 作可见下面的 套利示意图
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几个概念 ETF套利的特点和优势 ETF套利适合哪些投资者？ ETF套利原理 ETF套利的前提条件 ETF套利的方法和策略 ETF套利的机会展示 ETF套利的注意事项
概念之一：ETF
ETF是指交易型开放式指数基金（exchange 是指交易型开放式指数基金（ 是指交易型开放式指数基金 trade fund)。ETF通常由基金管理公司管理， 通常由基金管理公司管理， 。 通常由基金管理公司管理 基金资产为一篮子股票组合， 基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票 种类与某一特定指数(如上证 指数)包含的 如上证50指数 种类与某一特定指数 如上证 指数 包含的 成份股票相同， 成份股票相同，股票数量比例与该指数的成 份股构成比例一致。 份股构成比例一致。 目前我国有五种ETF品种，分别是 品种， 目前我国有五种 品种 分别是50ETF、 、 180ETF、红利 、红利ETF、深证 、深证100ETF、中小板 、 ETF。（我们以上证 。（我们以上证 基金为例） 。（我们以上证50ETF基金为例） 基金为例
现金替代制度介绍
现金替代是为了在相关成份股停牌等情况下便利投资者的申 购、提高基金运作的效率，在申购ETF时可用现金来代替股 票的一种制度。分为禁止、必须、允许3种类型。 禁止：申购和赎回都必须使用股票；（目前已无） 必须：申购和赎回都必须使用现金； 允许：申购时用现金替代，待其复牌后基金管理公司代其购 买，购买价和替代对价之间的差价多退少补！
概念之三：ETF的净值和市价
ETF都对应于一个指数样本股所组成的“一 都对应于一个指数样本股所组成的“ 都对应于一个指数样本股所组成的 篮子股票组合” 篮子股票组合”。由一篮子股票组合得到的 实时市值，除以100万就得到 实时市值，除以 万就得到50ETF的实时净 的实时净 万就得到 值； 而上证50ETF作为一个交易所交易的品种， 作为一个交易所交易的品种， 而上证 作为一个交易所交易的品种 最新成交价即为实时市值。 最新成交价即为实时市值。
4、ETF套利交易税负及佣金等成本极低
买卖ETF不需交纳印花税。投资ETF获得的 基金分红和差价收入均不需交纳所得税。另 外，由于ETF每次交易量较大，因此券商给 套利者的佣金费率也非常低，因此每次套利 的成本可以控制在０.４％左右。
三、ETF套利适合哪些投资者？
ETF的套利交易投资者首先要资金量大，另外心态要好。因此适合心态平稳的 的套利交易投资者首先要资金量大，另外心态要好。 的套利交易投资者首先要资金量大 大资金拥有者。 大资金拥有者。 产品设计时， （1）ETF产品设计时，即设定了申购赎回的门槛，如50ETF交易单位必须为 ） 产品设计时 即设定了申购赎回的门槛， 交易单位必须为 100万份，目前来说至少在２００万以上。 万份， ２００万以上 万份 目前来说至少在２００万以上。 （2）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的，大资金投资者由于 ）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的， 其交易量较大也会较一般投资者的交易成本低。 其交易量较大也会较一般投资者的交易成本低。 （3）套利交易相对来说较为复杂，需要一定的专业知识和交易策略。大资金投 ）套利交易相对来说较为复杂，需要一定的专业知识和交易策略。 资者，才有能力和时间去研究和分析。 资者，才有能力和时间去研究和分析。 套利需要投资者具有良好的心态， （4）ETF套利需要投资者具有良好的心态，适合于稳健的厌恶风险的投资者。 ） 套利需要投资者具有良好的心态 适合于稳健的厌恶风险的投资者。 尤其是在牛市的时候，进行ETF套利交易需要心态的平稳。 套利交易需要心态的平稳。 尤其是在牛市的时候，进行 套利交易需要心态的平稳 （5）在做延时套利时，需要投资者对指数短线趋势有一定的判断能力。而这往 ）在做延时套利时，需要投资者对指数短线趋势有一定的判断能力。 往是散户所做不到的。 往是散户所做不到的。
清算制度
一般的是Ｔ＋２日清算 涉及到现金替代的清算 没有停牌的是Ｔ＋２ 停牌在２０日以内的是Ｎ＋２ 停牌在２０日以外的是付牌日后清算
信息披漏制度
每日开市前基金管理人向交易所、证券登记 结算机构提供交易型指数基金的申购、赎回 清单
1、套利的本质
ETF套利原理来源于一价原则 即同一个金融产品，虽然在两 套利原理来源于一价原则,即同一个金融产品 套利原理来源于一价原则 即同一个金融产品， 个不同的市场进行交易,但其价格应该相等 但其价格应该相等。 个不同的市场进行交易 但其价格应该相等。 ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场 既可以在一级市场进行申购和赎回， 既可以在一级市场进行申购和赎回 进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格： 进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格：一是一级市 场上净值，二是二级市场上的市价。 场上净值，二是二级市场上的市价。 根据一价原则， 的两个价格应该相等。 根据一价原则，ETF的两个价格应该相等。但在实际交易 的两个价格应该相等 中,ETF的净值和市价往往并不一致 这就给ETF投资者在一、 的净值和市价往往并不一致,这就给 投资者在一、 的净值和市价往往并不一致 这就给 投资者在一 二级市场套利提供了机会。 二级市场套利提供了机会。
四、 ETF套利原理
1、套利本质是利用ETF市价与净值的差异来套利 、套利本质是利用 市价与净值的差异来套利 2、ETF市价与净值差异产生的原因 、 市价与净值差异产生的原因 3、ETF套利的两种类型：溢价套利和折价套利 、 套利的两种类型： 套利的两种类型 4、投资者利用ETF套利造成的后果 、投资者利用 套利造成的后果
概念之四：ETF套利
由于ETF同时在两个市场上交易，ETF具有实 同时在两个市场上交易， 由于 同时在两个市场上交易 具有实 际交易价格和资产净值双重属性， 际交易价格和资产净值双重属性，这两者按 道理来说应该是相等的， 道理来说应该是相等的，但在实际交易过程 由于供求关系等因素， 中，由于供求关系等因素，两者有可能会出 现较大偏差，投资者可以借此实现ETF的套 现较大偏差，投资者可以借此实现 的套 利。
2、ETF市价与净值差异产生的原因 ETF市价与净值差异产生的原因
ETF市价与净值差异产生的根本原因在于 市价与净值差异产生的根本原因在于ETF交易市场的供 市价与净值差异产生的根本原因在于 交易市场的供 求关系与一揽子股票的供求关系不对等造成的， 求关系与一揽子股票的供求关系不对等造成的，当市场明显 看好ETF时，买方的数量超过了卖方的数量，因此不得不报 看好 时 买方的数量超过了卖方的数量， 出稍高于标的指数的价格。这种情况下， 出稍高于标的指数的价格。这种情况下，ETF的价格可能明 的价格可能明 显高于净值。 显高于净值。 尤其是由于套利交易的存在，由于要收集 万份的ETF份 尤其是由于套利交易的存在，由于要收集100万份的 万份的 份 导致了对于ETF的需求增加，更进一步加剧了市价与净 的需求增加， 额，导致了对于 的需求增加 值之间的差异。 值之间的差异。 另外有成份股重大事件停牌等因素的影响， 另外有成份股重大事件停牌等因素的影响，也使得市价与净 值之间出现较大差异。 值之间出现较大差异。
上证50ETF
上证50ETF是华夏基金公司于 是华夏基金公司于2004年12月推出 上证 是华夏基金公司于 年 月推出 买卖上证50ETF和买卖一般的股票、封闭式基金没有区别。交 和买卖一般的股票、 买卖上证 和买卖一般的股票 封闭式基金没有区别。 易时间是9:30至11:30;13:00至15:00,同样实行 同样实行10%的涨跌幅 易时间是 至 至 同样实行 的涨跌幅 限制。上证50ETF的二级市场交易简称为 的二级市场交易简称为50ETF,交易代码为 限制。上证 的二级市场交易简称为 交易代码为 510050,买卖申报数量为 买卖申报数量为100份或其整数倍 申报价格最小变动 份或其整数倍,申报价格最小变动 买卖申报数量为 份或其整数倍 单位为0.001元,不用交印花税。按规定佣金不超过成交金额的 单位为 元 不用交印花税。 不用交印花税 0.3%,具体需咨询开户交易的证券公司。 具体需咨询开户交易的证券公司。 具体需咨询开户交易的证券公司 上证50ETF基金单位净值实时公布上海证券交易所根据华夏 基金单位净值实时公布上海证券交易所根据华夏 上证 基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股 基金管理公司每日提供的申购赎回清单 按照清单内一篮子股 票的最新成交价格和预估现金,每 秒计算一次 秒计算一次ETF的参考基 票的最新成交价格和预估现金 每15秒计算一次 的参考基 金单位净值,作为对 金单位净值 作为对ETF基金单位净值的估计。上证50ETF的 基金单位净值的估计。上证 的 作为对 基金单位净值的估计 市场价格是由基金单位净值决定的,并围绕着基金单位净值在 市场价格是由基金单位净值决定的 并围绕着基金单位净值在 一个极窄的幅度内上下波动。在行情软件中,输入代 输入代510051,显 一个极窄的幅度内上下波动。在行情软件中 输入代 显 示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值。 的参考基金单位净值。 示出的最新价就是上证 的参考基金单位净值
二、为什么要进行ETF套利？（特点 优势）
有四大优势
1、与直接股票单边交易相比，ETF套 利风险比较小
首先， 首先，瞬时套利与市场上涨还是下跌没有 任何关系，如果设定处理的好， 任何关系，如果设定处理的好，可以说基本 无风险。即使做延时套利，也因为有T+0途 无风险。即使做延时套利，也因为有 途 径，可通过迅速止损控制风险 尤其是在2008年这种行情中，进行单边的买 年这种行情中， 尤其是在 年这种行情中 入操作亏损的概率是很大， 入操作亏损的概率是很大，但ETF套利可以 套利可以 实现低风险收益。 实现低风险收益。
概念之二：一级、二级市场 一级市场是指一揽子股票与ETF 申购赎回的市场；二级市场是指 直接买卖ETF或者股票的市场。
为例， 以50ETF为例，申购就是用一个篮子股票组 为例 合向基金公司“交换”得到100万份 万份ETF， 合向基金公司“交换”得到 万份 ， 赎回就是拿100万份 万份ETF向基金公司“交换” 向基金公司“ 赎回就是拿 万份 向基金公司 交换” 得到一篮子股票组合。 得到一篮子股票组合。
2、虽然ETF套利每次收益不多，但通 过滚动操作，可以积少成多
ETF净值与市价一般来说差别不大，如果 净值与市价一般来说差别不大， 净值与市价一般来说差别不大 以天来计算， 以天来计算，套利交易的利润或许只有百分 之零点几；但是如果按照年来计算， 之零点几；但是如果按照年来计算，那么收 益率就比较客观，甚至可以高达50%以上。 以上。 益率就比较客观，甚至可以高达 以上 尤其是在弱市的时候，参与ETF套利交易更 尤其是在弱市的时候，参与 套利交易更 加有优势。 加有优势。
3、ETF可以实现变相T+0
单个市场的交易不能T+0，但ETF可以通过一、二级 ， 可以通过一、 单个市场的交易不能 可以通过一 市场之间的双边交易，实现T+0，即：在ETF折价 市场之间的双边交易，实现 ， 折价 的时候买入ETF，这时当天再卖出 是不允许的。 的时候买入 ，这时当天再卖出ETF是不允许的。 是不允许的 但是可以通过把ETF通过一级市场赎回成一揽子股 但是可以通过把 通过一级市场赎回成一揽子股 然后当天把股票抛出，实现变相T+0交易。这 交易。 票，然后当天把股票抛出，实现变相 交易 对于短线操作高手非常有用， 对于短线操作高手非常有用，提供了一种可以进行 T+0交易获利的途径。 交易获利的途径。 交易获利的途径
3、ETF套利的两种类型 ETF套利的两种类型
市场价格高于基金净值时， 当ETF市场价格高于基金净值时，出现溢价套利机会，这 市场价格高于基金净值时 出现溢价套利机会， 时可以采用申购策略，在二级市场上买入一篮子股票， 时可以采用申购策略，在二级市场上买入一篮子股票，于 一级市场申购ETF后再在二级市场上卖出 后再在二级市场上卖出ETF份额； 份额； 一级市场申购 后再在二级市场上卖出 份额 ETF市场价格低于基金净值时 则出现折价套利机会， 市场价格低于基金净值时， 当ETF市场价格低于基金净值时，则出现折价套利机会， 这时可以采用赎回策略，在二级市场上买入ETF，于一级 这时可以采用赎回策略，在二级市场上买入 ， 市场赎回ETF后并在二级市场上卖出一篮子股票。具体操 后并在二级市场上卖出一篮子股票。 市场赎回 后并在二级市场上卖出一篮子股票 作可见下面的ETF套利示意图： 套利示意图： 作可见下面的 套利示意图