第七 章 货币理论(下需求)
货币银行学第七章货币需求
三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为， 利息率由货币的供应与需求所共同决定的， 其中，货币供给取决于中央银行，货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1．在流动性偏好一定的情况下，中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑，人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加，导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓，使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑； 反之，则相反。
但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点，把心理因素作为影响货币需求 的出要因素，用心理分析来代替经济分析， 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论，其货 币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论，其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。
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现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论，而是货币需求的理论，即货 币需求是由何种因素决定的理论，把货币 也看作是资产的一种形式，因此，人们在 决定保留自己的财富时，决定用货币还是 选择其它资产？弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
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凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预 期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成 反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以 低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出 货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了 货币流通速度。 反之，当利率低时，人们预期将来利率会上升，债 券价格会下降，那么，现在卖出债券，持有货币， 货币需求增加，减缓了货币流通速度。 因此，投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量，它们的变动取决于 利率的变动，与利率正相关。
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第7章货币理论（中）一、选择题1．在下列（）市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平？[浙江工商大学2012研]A．无效市场B．弱式有效市场C．半强式有效市场D．强式有效市场【答案】D【解析】A项，无效市场是人们依靠自己的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律和价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展。
B项，弱式的有效市场，信息集合只包含股价的历史信息，这实际上等同于宣判技术分析无法击败市场。
C项，半强式的有效市场，信息集合包含所有可以公开得到的市场信息，包括股票价格信息和宏观经济信息。
包括技术分析和基础分析都无法击败市场，但是内幕消息能带来超额收益。
D项，强式有效市场，信息集合包含所有有关信息，不仅包含可公开得到的信息，还包含私人信息，技术分析和市场分析都无效。
组合管理者会选择消极保守型的态度以获得市场平均的收益率水平。
2．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（）[浙江财经学院2011研]A．马克思的利率论B．流动偏好论C．可贷资金论D．实际利率论【答案】D【解析】实际利率论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。
它所注意的实际因素是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。
投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。
故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。
而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
A项，马克思的利率论强调平均利润和借贷资本供求；B项，流动偏好论强调货币因素；C项，可贷资金论综合考虑了实际因素和货币因素。
3．下列不是凯恩斯提出的货币需求动机的是（）。
A．谨慎动机B．所得动机C．业务动机D．偏好动机【答案】D【解析】凯恩斯将货币需求的动机分成三种：交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是为了日常交易而产生的持有货币的愿望，预防动机是为了应付紧急情况而产生的持有货币的愿望，而投机性动机是人们根据对市场利率变化的预测，持有货币以便从中获利的动机。
第七章_货币政策
货币政策与财政政策在不同时期的搭配
Y
双紧 适度紧或中 性适度松
中性或适度 紧适度松
双松
T
二、货币学派的货币政策理论
1．货币政策的操作规则（谦P202） (1) 新古典综合派“相机抉择”的货币政策操作规 则不可取，力主中央银行按“单一规则”来操作 (2) “单一规则”的主要内容和基本内涵 （3）货币政策的地位和作用分析 得出“货币最重要”的著名论断： 货币政策比财政政策更有效、更重要，货币政 策理应成为政府的主导性经济政策。
7.3货币政策工具
一、货币政策工具及其种类
货币政策工具
一般性货币政策工具
选择性货币政策工具
再贴现 法定存款准备金率 公开市场业务
直接信用控制(信用分配、直接干预、 利率管制、特种存款) 间接信用控制（道义劝说、窗口指导） 消费信用控制
二、西方国家的货币政策工具选择及启示（郭P110） （一）各国具体的货币政策环境对其政策工具的 选择具有决定性的影响 （二）货币政策工具的选择，呈现出以间接化为 主的趋势 （三）货币政策工具能否有效发挥作用，与特定 时期的政策目标有很大关系 三、我国货币政策工具的选择
1、凯恩斯学派：利率
2、货币学派；货币供给量
3、托宾：股价 （六）西方国家货币政策中介目标发展历程（郭P69）
1、20世纪40年代、60年代西方各国货币政策中介目标
2、20世纪70——80年代西方各国货币政策中介目标 3、20来自纪90年代西方各国货币政策中介目标
20世纪70-80年代西方各国货币政策中介目标
3、推动货币市场的发展
目前,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具, 众多机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期利率风 险。央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为 机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工 具。
资料：第七章 货币需求000
第七章 货币需求一、概念题2.流动性陷阱（人大1999研）：凯恩斯提出，货币需求是利率的减函数，即利率下降时货币需求会增加，然而利率下降到一定程度或者说到临界程度时，即债券价格上升到足够高度时，人们购买生息的债券会面临亏损的极大风险，这时，人们估计，如此高的债券价格只会下降，不会再上升，于是他们就会不肯再买债券，而宁肯保留货币在手中，在这样的情况下，货币供给的增加就不能使利率再向下降低，因为人们手中即使有多余的货币，再也不肯去买债券，从而使债券价格不会再上升，即利率不会再下跌，在这种情况下，就说经济正处于“流动性陷阱”之中，这时实行扩张货币政策就对利率和投资从而对就业和产出不会有效果。
4. 货币交易需求（南开1999研）：指为满足日常交易活动所要求持有的货币余额。
它是凯恩斯在《就业、利息与货币通论》一书中首次提出来的。
货币交易需求主要决定于人们的收支水平和收支时距。
假定支出水平是收入的稳定函数，则货币交易需求也就是总收入的正相关函数，通常与收入水平呈相同方向变化。
收支时距也是影响货币交易需求的重要因素。
从本质上讲，货币交易需求来自收支时差，如果收入与支出是同步的，人们也将不会存在交易需求。
所以，在收入既定时，收支时距越长，货币交易需求越大;相反，收支时距越短，货币交易需求越小。
一般来说，满足交易动机的货币需求数量取决于收入水平，并与收入多少成正比，所以可将交易动机货币需求看作是收入的增函数。
同时，凯恩斯认为，货币交易需求取决于收入，而同利率无关。
早在40年代末，美国经济学家汉森（A ·H ·Hansen ）在《货币理论和财政政策》一书中，就对凯恩斯的这一观点提出了质疑。
他指出，当利率上升到相当高的程度时，货币的交易余额也会具有利率弹性。
1952年，美国经济学家鲍莫尔（William Ballmol ）发表了《现金的交易需求——存货的理论分析》一文，第一次深入地分析了交易性货币需求同利率之间的关系，从而提出了著名的“平方根定律”（The Square root Formula ），这一定律也称为鲍莫尔模型，交易性货币需求可写为ibT M C d 22==（式中T 表示某一时期可预见的交易支出，C 表示每次出售证券而获得的货币量，b 表示每次出售证券获取现金所需支出的手续费，i 表示市场利率），它表明：（1）货币的交易需求，并不与交易（收入）总量依同一比例变化，而是与交易总量的平方根依同一方向变化，这称为“平方根定律”；（2）货币的交易需求与利率有关，这就补充和发展了凯恩斯的货币需求理论；（3）由于存在着交易成本b,所以就需要持有一定货币。
胡庆康《现代货币银行学教程》第6版笔记和习题详解
胡庆康《现代货币银行学教程》第6版笔记和习题详解——才聪学习网胡庆康《现代货币银行学教程》（第6版）笔记和课后习题（含考研真题）详解目录第一章货币制度和利率1.1 复习笔记1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第二章金融市场2.1 复习笔记2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第三章商业银行3.1 复习笔记3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第四章中央银行4.1 复习笔记4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第五章金融抑制、深化和创新5.1 复习笔记5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第六章货币理论（上）6.1 复习笔记6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第七章货币理论（中）7.1 复习笔记7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第八章货币理论（下）8.1 复习笔记8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解•试看部分内容货币制度和利率1.1 复习笔记【知识框架】【核心考点】考点一、货币的本质1货币的产生（见表1-1）表1-1 货币的产生2货币的本质特征（见表1-2）表1-2 货币的本质特征3货币形式的发展货币的本质特征没有改变，但其存在形式由最初足值的金属货币，纸币，发展为现代社会中不可兑现的信用货币。
考点二、货币的职能（见表1-3）表1-3 货币的职能考点三、货币制度和货币层次1货币制度的基本内容（见表1-4）表1-4 货币制度的基本内容2货币制度的演变（见表1-5）表1-5货币制度的演变3货币层次的划分（见表1-6）表1-6 货币层次的划分考点四、利息和利率。
习题 第7章货币需求
第八章货币需求第一部分填空题1、所谓“货币需求”，必须同时包括两个基本要素：一是，二是。
2、衡量各资产优缺点的标准主要是、和。
货币是最低的资产。
3、收入状况对货币需求的决定作用具体表现在以下两方面：一是；二是。
4、市场利率对货币需求的影响表现在两个方面：一是；二是。
5、货币需求函数中的自变量大致可分为以下三类：、、。
6、根据传统货币数量理论，货币数量的变动必然引起作同方向等比例的变动。
7、现金交易说的代表人物是美国经济学家，他提出的交易方程式为。
8、现金余额说由剑桥学派的创始人首先提出。
着名的剑桥方程式为。
9、在剑桥方程式中，k表示的是的比例。
10、凯恩斯将人们持有货币的动机分为三种，即、、。
11、根据凯恩斯货币需求理论，当收入水平上升时，动机和动机的货币需求会增加。
16、在弗里德曼德货币需求理论中，总财富分为和。
17、在弗里德曼德货币需求理论中，被作为货币需求的决定因素的收入是一种收入。
第二部分单项选择题1、在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是。
A、正相关，正相关B、负相关，负相关C、正相关，负相关D、负相关，正相关2、在正常情况下，市场利率与货币需求成。
A、正相关B、负相关C、正负相关都可能D、不相关3、货币本身的收益是货币需求函数的。
A、规模变量B、机会成本变量C、制度因素D、其他变量4、制度因素是货币需求函数的。
A、规模变量B、机会成本变量C、其他变量D、都不是5、下列是货币需求函数的规模变量。
A、货币本身的收益B、收入C、债券的预期收益率D、实物资产的预期收益率6、实物资产的预期收益率是货币需求函数的。
A、规模变量B、机会成本变量C、其他变量D、都不是7、提出现金交易说的经济学家是。
A、凯恩斯B、马歇尔C、费雪D、庇古8、M=KPY是属于的理论。
A、现金交易说B、现金余额说C、可贷资金说D、流动性偏好说9、根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会。
第七章 货币政策理论
（五）信贷传导机制理论
1．资产负债渠道
当借款人所面临的外在融资溢价取决于借款人金
融地位时，货币政策就可以通过资产负债渠道进行传
导。由于借款人的金融地位影响到他的外在融资溢价，
因此也影响到他面临的借贷条件，进而影响到他的投
资和生产。
2022/11/5
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第二节 货币政策传导机制理论
当采取扩张性货币政策时，货币供给量增加，人们发现手中的货 币比他们需要持有的要多，就会按照自己的偏好安排其金融资产， 其中一部分货币必然流向股票市场，造成对股票需求的增加，股 票价格（Ps）将会上升
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第二节 货币政策传导机制理论
（四）财富效应 指货币政策通过货币供给的增减影响股票价格，使公
（五）信贷传导机制理论 2．银行借贷渠道 新凯恩斯主义经济学派认为，货币政策除了对借款人资产负债的
影响外，还会通过商业银行贷款的供给来影响外在融资溢价。 由于在多数国家，银行贷款是借款人的主要资金来源，如果出于
某种原因导致银行贷款的供给减少，就会使许多依赖于银行贷款 的借款人，特别是中小企业不得不花费大量的时间和成本去寻找 新的资金来源，因此，银行贷款减少将增加外在融资溢价和减少 实质经济活动。 中央银行实施紧缩性货币政策，使商业银行可供贷款的资金数量 下降，就会限制银行贷款的供给，通过银行借贷渠道使企业减少 投资，收缩生产，减少雇员，产生经济紧缩的效应。
证券市场信用工具、消费者信 用控制、不动产信用控制、优 惠利率
直接干预、信用控制、流动性 比率、利率最高限额
道义劝告、窗口指导、金融检查
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货币理论(上、中、下)复习题
第七章货币理论（上）（一）选择题1．下列资产负债项目中，属于中央银行负债的有：（）A．流通中的通货B．央行的外汇储备C．对专业银行的贷款D．财政借款答案与解析：选A。
BCD均属于中央银行的资产。
2．下列引起基础货币变化的原因中，属于技术和制度性因素的有：（）A．中央银行收购黄金B．增发通货C．在途票据D．政府财政收支盈余答案与解析：选C。
3．下列银行中，对货币扩张影响最小的是：（）A．中国工商银行B．投资银行C．花旗银行D．光大银行答案与解析：选B。
ACD均属于商业银行，具有货币创造的功能，而B 投资银行既不吸收存款也不发放贷款，不具有信用创造功能，因而对货币扩张的影响最小。
4．下列经济因素中，使商业银行持有较高超额准备金的是：（）A．市场利率上升B．经济处于上升周期C．央行贷款条件苛刻D．同业拆借市场利率稳定答案与解析：选C。
央行贷款条件苛刻时，商业银行很难从央行及时获取资金来补足其准备金，因而迫使商业银行持有较高的超额准备金。
5．下列经济因素中，使公众偏好持有通货或活期存款的是：（）A．定期存款利率上升B．国库券利率上升C．公众流动性偏好下降D．活期存款利率上升答案与解析：选D。
6．下列对货币乘数的分析中，深入地检验了各决定因素对货币存量变化率的作用的是：（）A．弗里德曼一施瓦兹的分析B．卡甘的分析C．乔顿的分折D．詹姆斯•托宾的分析答案与解析：选B。
7．以下观点中，不属于货币供给新论的观点的是：（）A．非银行金融机构的负债不是普遍接受的支付工具，因而不是货币。
B．货币理论能以资产组合理论方法进行分析。
C．货币供应是一个受商业银行及其他经济单位行为影响的内生变量。
D．银行的存款扩张机制必须受边际收益等于边际成本的法则的制约。
答案与解析：选A。
货币供给新论的支持者认为部分非银行金融机构的负债具有很好的支付功能，并被公众接收，他们因而认为非银行金融机构也可以创造货币。
8．托宾等货币供给新论的支持者认为货币供给不是一个只由央行决定的外生变量，他们的一个主要理由是：（）A．银行体系创造货币的能力从对货币乘数的分析来看完全取决于基础货币和法定准备金这些变量。
第七章 货币供给
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资产 现金准备 放 款 合 计
甲银行账户 10 40 50
负债 （单位：万元） 存 款 50
50
甲银行由于调整了资产结构，即放款和存款同时减少40万元 ，从而准备金率为10/50×100%=20%。符合要求。此为存款货 币的多倍收缩。
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现实的存款创造乘数：
1 k r ec
其中，e为超额存款准备金率，即银行持有的 超额存款准备金与活期存款之比； c为现金提取率，即银行漏损现金与活 期存款之比，又称现金存款比率。
贷款增加 D0(1-r) D0(1-r)2 D0(1-r)3 D0(1-r)4 ……
D 0 1 (1 r ) r
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可以看出，通过存款和贷款的相互转 化，在极限状态，原始存款所导致的准备 金增加最终全部转化为银行体系的法定准 备金，因此，可得存款货币多倍扩张的公 式：
D R R 1 r r
2
4、马克思的货币需求理论
PQ 货币必要量公式: M V
货币必要量公式解释： 商品价格总额 执行流通手段的货币必要量=同名货币的流通次数 商品的价格总额=商品价格×待售商品数量 假设条件：完全的金币流通
注：1816年英国确立金本位制
1818-1883
3
5、货币需求量的测算
单项挂钩法：是指对货币需要量进行单项指标跟踪，即只与经济 增长率一个指标挂钩。用公式表示：
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8.3.2 原始存款与派生存款
原始存款：是指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行 贷款所形成的存款。是最初部分的存款。
派生存款：它是相对应原始存款而言的，是指商业银行以原 始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款 （派生存款是在商业银行体系内直接形成的）。
第七章 、货币需求习题答案
第七章货币需求一、填空题1、“1：8”公式的含义是：对于8元钱的零售商品供应，对应的需要1元钱的人民币实现其流通。
2、凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是投机性需求。
3、弗里德曼认为，影响货币需求的最重要的变量因素是_恒久性收入_ __。
4、在货币需求理论中，提出现金交易说的经济学家是欧文。
费雪。
5、凯恩斯认为影响货币需求的重要因素是利率。
6、实际货币需求则是经济主体的名义货币需求在扣除价格变动因素以后的货币需求。
7、剑桥方程式的公式是Md=KPy。
8、凯恩斯将人们的货币需求动机归结为：交易动机、预防动机和投机动机。
二、单项选择题1、费雪在交易方程式中假定（ D ）。
A、M和V短期内稳定B、T和P短期内稳定C、P和V短期内稳定D、T和V短期内稳定2、提出现金交易说的经济学家是(C)。
A、凯恩斯B、马歇尔C、费雪D、庇古3、弗里德曼货币需求函数中的收入是指（ D ）。
A、当期收入B、过去的收入C、未来的收入D、恒久收入4、剑桥方程式中，着重研究的货币职能是（ C ）。
A、价值尺度B、流通手段C、储藏手段D、支付手段5、凯恩斯货币需求函数M=L1（Y）+ L2（i）中，认为M与收入Y和利率i的关系分别是（D ）A、负相关，正相关B、正相关，正相关C、负相关，负相关D、正相关，负相关三、名词解释1、货币需求: 是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。
四、简答题1、简述影响和决定我国货币需求的因素。
2、简要分析凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论的区别。
3、简述费雪方程式（现金交易说）与剑桥方程式（现金余额说）的区别。
4、简述凯恩斯关于货币需求动机分析的主要内容。
五、计算题六、论述题1、试述弗里德曼货币需求理论的主要内容，并说明该理论与凯恩斯流动性偏好理论相比有何特色？2、试比较分析现金交易说与现金余额说的主要区别。
1。
第七章货币需求
“流动性陷阱”： 流动性陷阱”
极端情况。 极端情况。当一定时期的利率水平降 低到不能再低时， 低到不能再低时，人们就会产生利率上升 而债券价格下降的预期， 而债券价格下降的预期，货币需求弹性就 会变得无限大，即无论增加多少货币， 会变得无限大，即无论增加多少货币，都 会被人们储存起来。 会被人们储存起来。
2、兑现纸币条件下： 兑现纸币条件下： 纸币实际流通量= 纸币实际流通量=纸币需求量 金属货币必要量=PQ/V =金属货币必要量=了货币的产生发展历史、考察了货币的 马克思在分析了货币的产生发展历史、 流通手段职能以后，他第一次完整地揭示了货币流通规律， 流通手段职能以后，他第一次完整地揭示了货币流通规律， 即商品流通需要货币执行流通手段职能的必要量规律, 即商品流通需要货币执行流通手段职能的必要量规律,揭示 了商品流通决定货币流通的基本原理. 了商品流通决定货币流通的基本原理.
第七章
货币需求
货币需求理论主要研究、 货币需求理论主要研究、论述货币持 有者保持货币的动机、 有者保持货币的动机、决定货币需求的因 素和货币需求量的决定及各种因素的相对 重要性以及货币需求对于总体经济的影响 对于总体经济的影响。 重要性以及货币需求对于总体经济的影响。
第一节 马克思的货币需求理论
一、马克思的货币必要量理论
1、 金属货币制度下: 金属货币制度下:
M=PQ/V； M=PQ/V；
M为一定时期流通中的货币需要量，P为商品价格水平，Q为 为一定时期流通中的货币需要量， 为商品价格水平， 待出售的商品数量，Ｖ为货币流通速度。 ，Ｖ为货币流通速度 待出售的商品数量，Ｖ为货币流通速度。 马克思的货币需要量公式是从货币的交易媒介功能出发来探 讨货币需要量问题的。当货币的支付手段职能产生后： 讨货币需要量问题的。当货币的支付手段职能产生后： 一定时期内流通中所需要的货币量＝ 一定时期内流通中所需要的货币量＝(待实现的商品价格 总额-赊销商品的价格总额＋到期的支付总额-彼此抵消的支 总额-赊销商品的价格总额＋到期的支付总额付总额)∕同一单位货币流通的平均速度(次数) )∕同一单位货币流通的平均速度 付总额)∕同一单位货币流通的平均速度(次数)
第七章 货币需求理论(复旦大学,高鸿业等教材)
所以名义货币需求就取决于以下因素： 1、当前物价水平P，它与Md同方向变动；
2、预期通货膨胀率1/P*dp/dt，货币需求与它反向变动；
3、 rb和re ，它们与货币需求反向变动； 4、名义财富存量w，它与货币需求同向变动； 5、 偏好μ，它可以理解为上述影响因素以外的其他影响因素；
二、货币主义与剑桥方程、费雪方程 1、由Md=f(PYp，w；P，rb，re，1/P*dp/dt；μ)得： Md/P=f(Yp，w；1，rb，re，1/P*dp/dt；μ) 上式说明：实际货币需求取决于恒常收入、债券收益率、股票收益 率和预期通货膨胀率； 2、由Md=f(PYp，w；P，rb，re，1/P*dp/dt；μ)得：
第三节 货币主义的货币需求函数
一、货币的定义：购买力的暂时栖息所； 实证研究中将货币的范围扩大到广义货币M2，所以货币的职能不 仅包括剑桥方程的交易媒介，还作为价值贮藏手段，与其他生息资产 一起，通过资产选择决定其对货币的需求。他还否定了传统数量说关 于货币流通速度V(或剑桥方程中的k)是一个固定不变的常数的假设， 认为它是一个其他变量的稳定函数。
3、总之，在费雪的货币数量方程中，决定人们对货币的需求的因素实 际上就是决定货币流通速度的因素。它暗含地假定，货币的唯一职能是 流通手段，还假定交易量 PT对执行流通手段的货币量M的比率即V是一 个固定不变的常数。又由于它假定M的变化不会引起V和T发生变化，所 以货币在宏观经济运行中的唯一作用是决定一般物价水平P的高低，两 者同方向同比例变化； 4、费雪方程与马克思货币需求等式的比较 马克思货币流通公式M=PT/V，他假定PT给定，所以货币供给量M是由 PT决定的内生变量。与之相反，费雪方程假定M是外生的给定的，所以 P和T及其乘积PT是由给定的M和V决定的内生变量。所以货币供给的外 生性是货币数量说的一个重要特征。
货币需求和供给理论
第一节 货币需求概述
3.宏观货币需求与微观货币需求 从宏观层面讲，货币需求是指整个社会在一定的资源和制
度约束条件下，在一定时期内为满足经济发展与商品、劳 务流通需要所产生的货币需求。 从微观层面讲，货币需求是指微观经济主体即个人、家庭、 企业，在一定的财务约束下，持有货币的动机和行为，是 微观经济主体在进行资产选择后，在其认为的资产组合最 佳水平持有一定数量货币的动机和行为。
第二节 传统的货币数量说
第四，两种学说所强调的货币需求决定因素有所不同。
费雪方程式认为：在交易商品量和价格水平给定时，能 在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求 剑桥方程式是从微观进行分析的产物，对货币余额的需 求量取决于持有货币的边际收益与边际成本相等的那一 点， 实际是“边际相等原理”在货币领域中的应用 现金余额数量说的货币需求决定因素多于费雪方程式， 特别是二者对利率是否影响货币需求有不同的观点 剑桥学派强调人们主观愿望对货币需求有决定作用，开 创了从个人资产选择角度来探讨货币需求的分析方法， 可将其看作是现代货币需求理论的重要渊源
第一节 货币需求概述
二、货币需求函数
货币需求函数是指表示货币需求量与决定货币需求量各 种因素之间关系的函数。 通常将决定和影响货币需求的各 种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。
如传统的货币数量说、凯恩斯的流动性偏好说、货币主 义的现代货币数量说都是有影响的货币需求函数。
第一节 货币需求概述
（3）投机动机
是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币 以便满足从中投机获利的动机（经济体系只有货币和债 券两种金融资产）。投机性货币需求与现实利率水平负 相关，而与预期利率升降正相关。
M 为货币数量，也就是现金余额；K为以货币形式持有 的名义国民收入的比例，即在总财富中以货币形式持有的 比率； P为一般物价水平；Y为一定时期内按不变价格计 算的实际产出； 表示名义国民收入。
货币银行学第七章 第二部分
现金交易数量说——费雪方程式
费雪的现金交易方程式
1.公式：MV=PT或 P
M—一定时期内流通货币的平均数量，V—货币流通速度，P—各种商品 价格的加权平均数，T—各类商品的交易数量 2.仅分析了货币的流通手段职能； 3.本身是一个恒等式：货币在一定时期内的支付总额与 商品交易总额相等。 4.理论假定：T受制于劳动力及自然资源等非货币因素， 短期内稳定不变；V受制于支付习惯、社会传统等制度因素， 短期内也不变→P(价格)的变动来自于M(货币数量)的变动。 5.给定一个价格水平，也可以算出货币需求量
（1）需求与恒久收入正相关； （2）货币需求与人力财富所占财富之比正相关这是 因为人力财富比非人力财富具有更大的不稳定性， 因而需要更多的货币来满足预防性动机需求； （3）货币需求与货币本身受益（利率）正相关 （4）货币需求与固定和非固定证券收益负相关 （证券收益越高，人们则越愿意持有证券，货币需求 相应减少） （5）货币需求与物价水平变动率之间负相关 （物价水平上升，人们则更愿意持有商品，货币需求 相应减少） （6）货币需求与其他因素之间关系不确定
4、根据凯恩斯的流动偏好理论，当预期利率
上升时，人们就会（ ） A 抛售债券而持有货币 B 抛出货币而持有债券 C只持有货币 D只持有债券 5、根据凯恩斯的货币理论，当利率相对稳定时 人们的货币需求决定因素是（） A预防动机 B交易动机和投机动机之和 C投机动机 D交易动机与预防动机之和
MT V
缺陷：
只关注货币的流通手段职能，没有认识到货 币是财富的一种形式。 V和T是变化的； 没有考察利率对货币需求的影响。
现代信用货币制度下：越多越多的货币，越少越少的货币
在现代信用货币制度下，流通货币为纸币，在货币过多时， 人们会产生货币价值将下跌的预期，从而促使公众加速出让 手中的货币，货币流通速度加快，流通中的货币总量（货币 存量与货币流通速度的乘积）不是减少而是增加，物价也因 此上升。而在货币过少时，人们会产生货币价值将上涨的预 期，从而会促使公众推迟货币的支付，货币流通速度减慢， 流通中的货币总量（货币存量与货币流通速度的乘积）不是 增加而是减少，物价也随之下降。
金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论
第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述（一）货币需求的含义在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要。
社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。
①货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。
②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。
③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。
（二）货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。
宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量，这种货币量既能够满足社会各方面的需要，又不至于引发通货膨胀。
名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。
实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额，因而也称为实际货币余额。
等于名义货币需求除以物价指数。
（三）影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。
货币需求量与收入的时间间隔成正比。
②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下，价格越高，货币需求越多。
价格和货币需求，尤其是交易性的货币需求同方向变动。
⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。
各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。
⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。
货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。
⑦其他因素体制变化。
信用发展状况。
金融服务技术与水平等。
二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
1.现金交易数量说：费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。
金融学-第7章 货币需求
K可能是变量。
货币流通速度是常数吗？ 1915－1999美国货币流通速度的变动
即使在短期，货币流通速度变动也相当剧烈，将其视为常数是 过于简化了。 在30年代大萧条时，货币流通速度明显下降。 1950年之后美国的货币流通速度变动明显缓和，但1982年之后 在加剧的趋势。
马克思关于流通中货币量的理论
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。
三、货币需求和资金需求
1.什么是货币？
指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在 内的“大货币”。
2.什么是资金？
指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特 定目标和用途的、可以增值的一定价值量。
一些片面的说法：
古典经济学派的货币需求理论
现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学 生皮古等人发展起来。 分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 “剑桥方程式”（皮古方程）。
Alfred Marshall, 1842-1924 Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为：
M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
式中，M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是 收入Y 的函数； M2表示投机动机的货币需求，是利率r的函数； L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以 也就相当于货币需求函数。
（a）图所示，曲线L1与利率无关，所以是一条与货币需 求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有 关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币 需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。 （b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。
货币银行学7-9章
第七章货币供求与均衡第一节货币层次的划分一、货币层次划分的依据和意义（一）货币层次划分的依据：货币的流动性。
（二）货币层次划分的意义：1．有利于观察经济运行状况；2．有利于观察货币政策的实施效果。
二、货币层次的划分（一）国际货币基金组织的货币层次划分1．M0=流通中的现金2．M1= M0+活期存款3．M2= M1+准货币准货币包括银行定期存款、储蓄存款、外币存款、各种可以提取的“通知放款”以及各种短期的信用工具如短期国库券、银行承兑汇票等。
（二）美国的货币层次划分1．M1=流通中通货+商业银行的活期存款+其他支票存款+旅行支票2．M2= M1+储蓄存款+小额定期储蓄存款+个人货币市场货币基金+隔夜回购协议3．M3= M2+长期存款+回购协议和欧洲美元+法人货币市场基金+长于隔夜的回购协议4．L= M3+非银行公众持有的储蓄券、短期国库券、商业票据和银行承兑票据等（三）日本的货币层次划分1．M1=现金+活期存款2．M2= M1+活期存款以外的一切存款+可转让存单3．M3= M2+邮政、农协、渔协、信用组合和劳动金库的存款+货币信托和贷款信托4．广义流动性= M3+回购协议债券、金融债券、国家债券、投资信托和外国债券等。
（四）我国的货币层次划分1．M0=流通中的现金2．M1= M0+活期存款3．M2= M1+准货币（定期存款、储蓄存款、证券公司的客户保证金、其他存款）第二节货币需求一、货币需求概述（一）货币需求的含义货币需求是指在一定时间内，社会各经济主体为满足正常的生产、经营和各种经济活动需要而应保留或占有一定货币的动机或行为。
（二）货币需求的分类1．宏观货币需求和微观货币需求；2．名义货币需求和实际货币需求；3．主观货币需求和客观货币需求。
（三）影响货币需求的主要因素1．从宏观角度看（1）全社会商品和劳务的总量；（2）市场上商品供求结构；（3）价格水平；（4）收入的分配结构；（5）货币流通速度；（6）信用制度的发达程度；（7）其他因素：人口密度、生产周期、社会分工等。
《西方经济学》第七章--国民收入决定理论
《西方经济学》第七章国民收入决定理论教学目标及基本要求：国民收入决定理论是分析各种宏观经济问题与决定宏观经济政策的基础。
第一、二节是要说明在假设总供给为既定的条件下，总需求如何决定国民收入。
第一节是一种最简单的国民收入决定模型，即不考虑总供给和货币对总需求的影响。
第二节引入货币因素，说明货币、利率与国民收入之间的关系。
第三节说明总供给与总需求共同决定国民收入的原理。
通过本章教学，要掌握国民收入决定模型，为分析经济问题和经济政策奠定理论基础。
教学重点：总供给既定时总需求如何决定国民收入；消费函数、平均消费倾向与边际消费倾向；乘数的含义与计算；总需求曲线的含义；三种不同的总供给曲线；总需求变动对国民收入与价格的影响；短期总供给曲线变动及其对国民收入与价格的影响。
教学难点：乘数的计算；IS曲线；LM曲线；IS-LM 曲线变动的影响。
第一节国民收入核算理论与方法一、国内生产总值（GDP）1、GDPGDP是指一年内在本国领土所生产的最终产品的市场价格的总和。
注意：（1）指一国在本国领土内所生产的产品与劳务。
既包括本国企业所生产的产品与劳务，也包括外国企业或合资企业在本国生产的产品与劳务。
（2）指一年内生产出来的产品的总值。
仅计算本年度产品价格总和，而不包括以前产出。
在某一年转手的以前建成的房屋的交易中房屋的价值不应计算在该年的国民生产总值中，但在这一交易中所提供的劳务，即佣金，是该年的劳务，应计算在该年的国民生产总值中。
（3）是指最终产品的总值最终产品final product goods ：最后供人们使用的产品。
中间产品Intermediate goods ：在以后生产阶段中作为投入的产品。
经过一些制造或加工过程，但还没有达到最终产品阶段的产品。
许多产品既可作为最终产品又可作为中间产品。
（4）国民生产总值中的最终产品不仅包括有形产品，而且包括无形产品—劳务。
（5）按照市场价格计算。
不经过市场销售的最终产品（如自给性产品、自我服务性劳动等）没有价格，也就无法计入国内生产总值中；GDP的缺陷：（1）很多经济活动无法计入GDP。
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Md
M
1 V
PY
即货币需求取决于名义国民收入，即为了满足交
易需求而必须持有的货币量，故该交易方程式被
称为“现金交易说”。
三、现金余额说
又叫“剑桥方程式” ，由英国剑桥学派经济学家马 歇尔和A.C.庇古提出的一种货币需求函数。
认为人们持有货币基于两个动机： （1）作为交易媒介，其货币需求与名义收入成比例； （2）财富贮藏手段：其货币需求也与名义收入成比
1911年由美国经济学家欧文·费雪在其《货币购 买力》一书中提出。
MV PY 或
其中：
M
1 V
PY
Ｍ：表示货币供给量，为自变量 Ｖ：表示货币平均流通速度，可视为常数 Y：表示充分就业下总产出，可视为常数 Ｐ：表示价格指数，因变量
结论：货币数量M的变动会导致物价P同比例变动。
2.货币需求函数
在货币市场均衡条件下，货币存量M等于人们愿 意持有的货币量，即货币需求量，
决定因素：一般而言，预防性货币需求同收入成正 比例，其需求函数与交易需求函数相似，故将预防 需求与交易需求统称为交易需求：
M1 L1(Y )
3、投机性货币需求
含义：由于未来利率的不确定性，为了能在将来有 利的时机进行投机以获取更大收益而持有货币的动机 和需求。 凯恩斯假定人们持有资产的两种类型：货币和生息 资产。投机需求，就是在货币和生息资产之间的选择。 决定因素：与利率成反比
二、流动性偏好
1、交易性货币需求
▪ 含义：指个人或企业为了应付日常交易需要而产 生的持有货币的需要．
▪ 决定因素：取决于收入水平并随收入的增减而增 减。
即：
M1 L1(Y )
其中：L1:货币的交易需求， Y:名义国民收入
2、预防性货币需求
含义：是指企业或个人为了应付突然发生的意外支 出而持有货币的动机或需求。
一、货币需要量
社会公众愿意以货币形式持有的那一部分实际货币量。 货币需要量是一种内生变量，它由经济系统内公众自 身的经济利益和运行机制决定。 名义货币需求：指适应物价增减幅度在名义上增减的 货币需求。 实际货币需求：指剔除物价变动的影响，由商品流通 本身所引起的货币需求。 适度货币需要量：指与国民经济正常发展相适应的货 币必要量。
例。 因此，经济主体愿意持有的平均货币数量或现金余额
与名义收入之间存在一个稳定的比例，用公式表示：
Md K Yn K PY
Ｋ表示所得中以货币形式所持有的比例
第二节 凯恩斯的货币需求理论
一、凯恩斯的流动性偏好理论 由凯恩斯在1936年出版的名著：《就业、利息和
货币通论》一书中系统地提出，从资产选择的角 度对货币需求的各种动机作了分析，认为人们持 有货币存在流动性偏好，因此产生对货币的需求。 流动性偏好：公众愿意以货币形式持有财富和收 入的欲望和心理。
r：利率
3、“资产选择理论”——托宾 模型
托宾开创了资产组合理论，他指出在未来 不确定的情况下，人们依据总效用最大化 原则在货币与债券之间进行组合，货币的 投机需求与利率呈反方向变动。
托宾认为，资产的保存形式不外两种：货 币和债券。债券称为风险性资产；货币被 称作安全性资产。
风险和收益同方向变化，同步消长。
二、货币均衡
是指一定时期内社会的货币供给量与国民经济对 货币的客观需要量基本相适应的一种状态。货币 均衡的标志体现在： 商品市场物价稳定 商品供求平衡 金融市场资金供求平衡，形成均衡利率。
第三节 弗里德曼新货币数量学说
一、货币主义学派
20世纪50～60年代在美国出现的货币学派， 创始人为美国芝加哥大学的M.弗里德曼。 该学派强调货币供应量的变动是引起经济 活动和物价水平发生变动的根本的和起支 配作用的原因。
弗里德曼的货币需求函数
公式为：
Md P
f
Y，w，rm，rb，re，1p
dp dt
，u
在上述影响因素中，货币需求与Y、rm 成正
比，与
w，rb，re，1p
dp dt
成反比。
三、基本观点
1Байду номын сангаас货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只决定物价水平。
提出通胀的根本原因在于货币供应量的增长 超过GDP的增长率，主张国家控制货币供给以及 实行“单一规则”的货币政策。
第四节 货币均衡
一、马克思的货币理论：
马克思在《资本论》第一卷中对货币流通规律进行 的考察认为：货币流通是为商品流通服务的，符 合商品流通客观需要的货币量就是货币必要量， 即客观的货币需求量。用公式表述为：
其中：
M
PQ V
P—商品的价格水平 Q — 流通中的商品数量
V—货币流通速度
M—货币必要量
二、现金交易说
1.费雪交易方程式
Y：为收入
r：利率
b：每次出售债券的交易成本
货币的交易需求与利率不但有关，而且关系极大。
2、惠伦的“立方根公式”
惠伦认为，预防性货币需求余额大小与出现流动 性不足时损失大小存在一种间接的联系，而与利 率成反向变动关系。
L12*
3
2S 2b r
其中：L12*:最优的预防性需求平均持有额 S2 ：未来某一段时间内净支出随机分布的均方差 b：流动性不足带来的损失
M2 L2 (r)
其中：M2：投机性货币需求 r：市场利率
4、货币总需求函数
如果用M表示总货币需求，则货币总需求应：
M M1 M2 L1(Y ) L2 (r)
三、 凯恩斯货币需求理论的进一步发展
1、鲍莫尔的平方根公式
*
L11*
K 2
1 2
2bY r
其中：L11*:最优的交易性需；求平均持有额 K*：是总成本最小的每次债券的出售额
第七 章 货币理论（下:需求）
重点理解
主要货币需求理论的主要观点： ❖ 现金交易说 ❖ 现金余额说 ❖ 凯恩斯的流动性偏好理论 ❖ 弗里德曼的货币数量论
教学内容
第一节 传统货币需求理论 第二节 凯恩斯的货币需求理论 第三节 弗里德曼的货币数量论 第四节 货币均衡
第一节 传统的货币数量说