第7章项目可行性研究

2、费用和效益包括的项目不同 财务评价 ——根据企业的实际收支确定项目的费用和效益。 国民经济评价 ——税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。 3、采用的价格不同 4、采用的汇率不同 5、采用的折现率不同 财务评价——市场价格 国民经济评价——影子价格
财务评价——官方汇率 国民经济评价——影子汇率
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现金流量表
单位：万元
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附表 部分普通复利表(i=15%)
n
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
F/P, i,n
1.150 1.323 1.521 1.749 2.011 2.313 2.660 3.059 3.518 4.046 4.652 5.350
P/F, i,n
0.8696 0.7562 0.6575 0.5718 0.4972 0.4323 0.3759 0.3269 0.2843 0.2472 0.2150 0.1869
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某项目设计年生产能力为4万吨，产品售价为2000元/吨，生产总成 本为1200元/吨，其中，固定成本为500元/吨，可变成本为700元/吨 。试求(1)以产量、销售价格、生产能力利用率表示的盈亏平衡点； （2）如果当年实际生产量为3万吨，试分析该项目的盈亏状况；（ 3）如果计划年盈利30万元，应如何安排产量？

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某化工机械厂年产零件200万件，售价为6.25元/件，产品成本为3.64元 /件，其中，可变成本为3.25元/件，如果按年计，试求：（1）盈亏平 衡产量；（2）盈亏平衡销售价格；（3）如果售价由最初的6.25元/件 降到5.75元/件，或升到6.75元/件，求各自的盈亏平衡产量；（4）假 定可变费用增减10%，同时折旧和固定费用或固定成本均保持不变， 求盈亏平衡产量。 （1）盈亏平衡产量： C f 200 (3.64 3.25) 78（万元） PQ CV Q C f
CF (P / CF , IRR0 , n) F (P / F , IRR0 , n) P 0
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§7-2 市场研究和生产规模
一、市场研究的概念
——在调查研究的基础上收集、分析和预测未来 一定时期内市场供需变化的趋势。
市场研究的意义
1、是项目可行性研究的前提和基础 2、为确定投资方向和生产规模提供依据。
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（3）流动比率
反映项目各年偿付流动负债的能力
流动比率=流动资产总额／流动负债总额 （4）速动比率 反映项目快速偿付流动负债的能力
速动资产总额 流动资产 存货 速动比率 流动负债总额 流动负债总额
项目外汇效果 （1）财务外汇净现值（NPVF） （2）财务换汇成本
（3）财务节汇成本
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1．某工程项目估计建设期3年，第一年建设投资600 万元，第二年建设投资2000万元，第三年投资800万 元。投产第一年达到设计能力的60%，第二年达到 80%，第三年达到100%。正常 年份的销售收入为 3500万元；正常年份的经营成本为2000万元；正常 年份的销售税金为210 万元；残值为400万元，项目 经营期为7年(不含建设期)，流动资金总额为600万元 ，从投产年开始按生产能力分3次投入，投入比例为 60%、30%、10%。 试填写该项目全部投资税前的现金流量表。
Q 26（万件）

（2）盈亏平衡销售价格： P V + C f 0 C Q


某公司拟建一新项目，计划的投资方案为： 初始投资：1677万元 残值：75万元 年净收益：655万元 计算期：15年 销售收入：850万元 基准收益率：14% 设固定成本为40万元，试作以下三种因素变化对内部收益率的单因素敏感性分析： （1）投资增加10%，增加20%；（2）因价格变化年净收入下降10%，下降20%；（3 ）项目寿命期变化±20%；（4）三个因素中，那一个是敏感因素，应如何减小此 因素对经济效应指标的影响？
研究阶段 时间 研究费用/总投资 估算精确度
投资机会研究
初步可行性研究 详细可行性研究
1-3个月
4-6个月 3-6个月
0.2%-1.0%
0.3%-1.5% 0.8%-3.0%
±30%
±20% ±10%
6
五、可行性研究报告的内容
1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等） 2、市场分析与预测 投资必要性 3、原材料、燃料与动力的供应 4、建厂条件和厂址选择 5、工程项目设计 技术的可行性 6、环境保护和“三废”治理方案 7、生产规模和产品方案 8、生产机构、人员配备和劳动培训 组织可行性 9、项目实施计划 10、投资估算及资金筹措 财务可行性 11、财务评价和国民经济评价 经济可行性 12、结论和建议 风险因素及对策
2
可行性研究的发展和作用
1981年：国务院《可行性研究报告内容要求》
1983年：国家计委《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》
1987年：国家计委《建设项目经济评价方法与参数》
提高项目决策的科学性 提高投资的综合效益 项目的申报和建设：项目投资决策的依据； 申请贷款、筹资； 环保审查、报批； 签定有关合同、协议； 设计和基础建设资料； 企业组织管理等。 3
影响工艺技术选择的因素 1、技术路线的先进性和可靠性 2、原料与工艺技术的适应性 3、原料供应的稳定性
4、主产品和副产品的价值 5、劳动力与资金的配合
6、环护“三废”的要求
技术上先进 经济上合理
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§7-4 厂址选择
区位选择 地址选择
符合国家工业布局和区域规划要求
（一）厂址选择的原则
地形地貌 人员素质、来源及费用 税收和政策 原材料供应地的距离
（一）项目规模的概念
企业或项目装置生产能力的大小 企业劳动力和生产资料的集中程度 衡量项目规模大小的指标 市场需求
→可以达到的生产规模
生产能力 投资额
所需员工人数
物质技术条件
→可能达到的生产规模
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（二）影响生产规模选择的主要因素 1、市场需求 2、资源情况 3、资金和技术条件 （三）经济规模的确定 经济规模 在相同生产技术和物质条件下取得最佳 经济效益的规模。 最小经济规模 最优经济规模 15 4、产品的技术经济特点 5、设备制造条件
§7-3 原料路线和工艺技术的选择
一、原料路线的选择

原料来源的可靠性 原料的经济性 能源结构
最小计算费用法
C Ci I i r
C 计算费用 Ci 用i种原料的单位产品成本 I i 用i种原料的单位产品投资 i 基准投资收益率或贷款 利率
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二、工艺技术的选择
现金流量表 损益表（利润表） 总成本费用估算表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表
1、财务基本报表
2、财务评价指标 财务盈利性分析 （1）财务内部收益率（FIRR）（4）投资利润率 （5）投资利税率 （2）投资回收期（Pt） （6）资本金利润率 （3）财务净现值（NPV） 25
附表1
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满足工程建设、生产、生活要求 综合成本低
用水的工艺及质量 相关企业的地理位置 环境保护与废物处理 土地供应情况及成本
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（二）厂址选择的步骤和内容
1、拟订建厂条件指标
土地、原材料供应、运输与仓储、动力供应、排污、 协作条件等 2、进行现场踏勘并收集选厂基础资料 自然条件 地势条件 运输设施 能源供应 水质 通讯

盈亏平衡产量为Q吨 :
（万元） C f 500 4 2000
PQ CV Q C f Q 1.54（吨）

盈亏平衡销售价格P元： P V + C f 0 C
Q

Q0 生产能力利用率表示盈亏平衡点： QS
年盈利30万元，产量Q：M S C PQ CV Q C f
财务评价——行业基准折现率 国民经济评价——社会折现率 37
影子价格：

投资项目经济评价的重要参数，社会处于某种最优状态下，社会对 货物真实价值的度量。影子价格反映劳动产品、自然资源、劳动力
最优使用效果。
影子价格确定：

国民经济评价不能简单地采用交换价格，以交换价格为起点，将交 换价格调整为影子价格。
第7章 项目可行性研究 学习重点
可行性研究的概念和作用
市场研究和生产规模
原料路线和工艺技术的选择 厂址选择
1
§7-1 可行性研究概述
一、可行性研究的概念 可行性研究是一个综合的概念。它的任务是以市场 为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟 建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的 决策提供科学依据。 实施必要性、技术可行性、经济合理性
二、工程项目的分类
基本建设项目 设备更新和技术改造项目
三、工程项目的建设程序 三个时期 投资前时期 投资时期 投产时期 提出项目建议书 进行可行性研究 根据最优方案编制初步设计 技术设计 施工图设计 准备并组织施工 竣工验收 投产
内容
4
5
四、可行性研究的步骤


投资机会研究
初步可行性研究 详细可行性研究
§7-5 投资估算和资金筹措
一、投资估算



数量级估算（比例法估算）—投资机会研究 精度＜±30% 研究性估算（系数法估算）—初步可行性研究 精度：±30% 初步估算（概算级估算）—初步可行性研究 精度：±20% 确切估算（控制用估算）—详细可行性研究 精度：±10% 详细估算（承包商估算）—详细可行性研究 精度：±5% 22
A/P, i,n
1.1500 0.6151 0.4380 0.3503 0.2983 0.2642 0.2404 0.2229 0.2096 0.1993 0.1911 0.1845
A/F, i,n