企业套期保值项目方案

乙厂sm坯GF FUTURES企业套期保值项目方案目录一、战略篇：企业套期保值总体思路二、制度篇：企业套期保值管理制度三、操作篇：企业套期保值操作计划与操作策略四、服务篇：中州期货套期保值项目服务方案厂发Mfl贵GH FTJTLJRES战略篇：企业套期保值总体思路第一部分套期保值的原理一、套期保值的概念二、套期保值的分类第二部分套期保值的意义一、单一采购途径存在的风险二、有色金属价格波动剧烈三、提高资金利用效率四、节省仓储成本五、提高企业经营的整体稳定性第三部分套期保值的可行性分析一、期货市场的系统性风险二、资金的安全性三、套期保值实证检验第四部分套期保值的目标、评价与考核、套期保值的目标二、套期保值的评价三、套期保值的考核厂发Mfl贵GF FTJTLJRES战略篇：企业套期保值总体思路第一部分套期保值的原理（一）套期保值的概念套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行锁定的交易活动。

（二）套期保值的分类套期保值的分类有很多，按期货操作方向分为卖出套期保值和买入套期保值：1、卖出套期保值：卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。

通常是农场主为防止收割时农作物价格下跌、矿业主为防止矿产开采以后价格下跌、经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。

2、买入套期保值：买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

这种用期货市场的盈利来对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。

买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。

第二部分企业为什么要进行套期保值？套期保值的意义、单一销售途径存在的风险未参与期货市场的企业一般采用现货分散或者集中销售模式，销售途径单一，造成了企业销售的被动。

近几年来，有色金属价格波动加大，采用随行就市的销售方式，往往难以控制销售收入，进而影响企业目标利润的实现。

参与期货套期保值能够规避有色金属价格波动特别是价格下跌所带来的风险，锁定销售价格和目标利润。

例如，锌冶炼企业在进口国外锌矿的同时，抛空相对应锌锭产出月份的期货合约，就可以锁定加工利润。

二、对冲原料矿涨价风险在铜价处于涨势之时，对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，企业可以在确保利润的价格水平之上根据市场情况逐步在期货市场进行卖出保值。

但对于原料(铜精矿)不足的冶炼厂来说，会更多地担心因原料价格上涨过快而削弱其产品获利能力。

我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。

(1)点价。

在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。

(2)平均价。

在这种贸易方式下，电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值三、回避现货市场流动性不足风险。

在锌锭价格持续下跌过程中，即便报价比市场低，锌锭都很难出手。

而企业这时就可以先通过期货市场锁定亏损，通过期货市场抛售，解决现货流动性不足的问题，最终把损失降低在可控范围四、锁定库存价值对于有色金属冶炼企业，往往存有较大量库存，通过期货市场及时卖出操作就可以锁定库存品的价值。

五、把握期货市场中获取超额利润的机会作为卖出方，企业在期货市场由于投机资金推动等因素导致的期货价格虚高情况时，可以及时把握机会，果断卖出，直至交割，从而获取超额利润。

六、提高企业经营的整体稳定性国内外大型生产企业都会参与期货套保业务，国外信用评级机构还把公司有没有参与套期保值作为信用评级的重要因素之一。

企业开展套期保值业务，可以为今后拓宽经营思路和优化企业战略等提供有益的经验。

第三部分套期保值的可行性分析一、期货市场的系统性风险目前上海有色金属现货市场与期货市场相当发达，期货市场成交相当活跃，行业已经形成了以期货价格加现货升水的现货报价方式。

上海交易所操作规范，铜，铝，锌都成为了相当成熟的品种，企业利用上海期货市场对铜，铝，锌进行套期保值不存在系统性风险。

二、资金的安全性进行套期保值需要在期货公司存入保证金。

目前证监会对期货公司进行了规范管理，客户保证金封闭管理，由银行，证监会和期货公司三方监管，任何机构与个人不得挪用。

通过证监会核准的规范管理的期货公司进行套期保值，企业的资金安全有绝对的保障。

三、套期保值实证检验举例：以2007年以来的锌保值为例上图是沪锌价的连续图，从图上方框位置可以看出，自2007年3月26日上市以来，锌价经历了三次较大幅度下跌，从5月初到7月初，锌价由35000跌到25000，跌幅达到30%，从11月初到11月底，锌价从25000迅速跌至17000，再跌30%，今年3月初以来，则从23000跌至18000，跌幅也达到20%。

事实证明，沪锌上市以来出现连续大幅下跌风险，冶炼企业如能采取套期保值手段，对其锁定销售收入而言是不言而喻的从上图的2007年3月以来伦锌和沪锌的比价关系来看，从9月初到12月初，伦沪锌比价从10跌至8左右，国内锌价相对于伦锌大幅下跌，可以看出，2007年的国内锌价相对于伦锌而言，呈现大起大落的特点，进行套期保值非常必要。

第四部分套期保值的目标、评价与考核、套期保值目标企业参与期货卖出套期保值的目标一般有：1、使企业针对全年的原料采购成本而锁定销售价格，从而锁定销售利润，稳定生产经营。

2、使全年平均销售价格处于现货平均价格以上，保证企业的竞争优势。

厂发期坯GF FTJTURES二、套期保值的评价套期保值的评价是在套保活动结束或告一段落之后进行的。

不断地总结经验教训, 于提高企业今后套保活动的能力和水平是非常有益的。

准确的评价应该是从企业的整体经营目标出发，将期现两个市场结合起来进行。

可参考从以下几方面进行：1. 是否达到套期保值目标，超过/未完成目标的金额。

2. 参与期货套期保值的各部门，各员工是否严格执行公司套期保值制度，有无系统风险。

3. 套期保值计划和方案是否制定完善，宏观价格预测是否准确，出现预计偏差有无应变计划。

4. 期货操作是否严格，准确，高效。

5. 风险预警及风险控制制度是否有效。

三、套期保值业务的考核系，企业才能始终不偏离套期保值的目的，实现企业锁定成本，建立比较优势的目标。

从期货市场套期保值涵义中可以得出结论：期货市场中的保值交易并不能保证企业在期货交易的结算中都是盈利的，因为期货市场的保值原理就是中和原理：即用一个市场的盈利去抵补另一个市场的亏损，从而控制市场价格不利波动对我们造成的风险，最终的结果必然是一个市场盈利另外一个市场亏损。

因此，评估套期保值绩效的前提就是要把期货和现货两个市场的盈亏进行合并计算，即健全套期保值会计核算制度。

在此基础上，建立套期保值台账，从期货和现货、过程和结果两方面对套期保值绩效进行考核：（一）过程考核及权重过程考核主要集中在合规和执行方面，从组织和制度上保证套期保值业务稳健运转：1、套期保值业务开展是否遵循企业套期保值流程；考核权重：（20 ％）2、套期保值操作是否违反企业制定的套期保值相关制度，具体包括：内部控制考核、资金管理考核、财务管理考核和风险管理考核等四方面；考核权重：（20 ％）3、套期保值计划是否被充分、有效的执行，具体包括：保值时间、保值价格和保值数量等三方面考核。

考核权重：（30％）（二）结果考核及权重结果考核一般可以根据企业情况选择采取以下方法之一：方法1、实际抵消效果法按照新《企业会计准则》24 的规定，套期交易有效性评价标准为：套期开始及以后，该套期预期会高度有效地抵消套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动；实际抵消结果（套保期间市场风险额/套保操作所减少的损失）在80% ——125%的范围内。

如果套期结果处于该区间则套期操作成功由于企业以卖出保值为主，如果套期效果在80%以下，则根据具体数额给予一定的物质和精神奖励。

如果套期效果溢出125%的范围，则应对套保决策小组及期货具体操作人员给予扣发奖金,方法2、预算价格基准法将参与期货套期保值交易的各项成本和现货销售收入加上期货盈亏后，确定为公司的实际销售收入，该销售收入除以全年销售数量后的平均销售价格应均衡的稳定在公司年初的预算价格区间。

期现盈亏合并计算后的销售均价（a）同年初预算价格（b）比较:(1) 1.2b>a>0.8b有效保值；(+ 30 %权重)(2) a>1.2b保值增值；(+ 40 %权重)(3) 0.8b>a无效保值；(-30 %权重)其中:a二实际销售发生日上海有色金属网现货价-期货平仓盈亏;b=年初预算价格；方法3、现货均价基准法类似方法2,只是将考核基准b定义为年度现货平均价格。

（三）奖惩办法1、过程考核低于20分，视风险及损失情况给予扣发奖金，行政处罚或开除等处罚;2、过程考核高于20分，无风险事件发生:1）总分低于60 分，扣发奖金，填写业绩改进计划；2）总分高于60 但不超过90 分，保值业务成功，按公司规定奖励；3）总分高于90 分，增值部分给予额外奖励。

GF FUTURES制度篇：企业套期保值管理制度一、总则二、组织机构（一）组织机构设置（二）授权制度（三）报告制度三、套期保值计划四、业务流程（一）交易前准备工作（二）交易中具体工作（三）交易后结算与控制工作五、风险管理制度六、资金管理制度七、财务管理制度八、帐务处理九、档案管理和保密制度G厂生期坯GF FUTURES制度篇：企业套期保值管理制度—、总则第一条为引导和规范企业从事有色金属期货套期保值业务，有效防范和化解风险, 根据《期货交易管理条例》，制定本管理制度。

第二条企业进入期货市场，仅限于开展套期保值业务，不得从事其它期货纯投机交易活动。

第三条企业开展有色金属套期保值业务，应当遵守《期货交易管理条例》以及本管理制度的规定，加强内部管理和风险控制，严格遵守各项管理制度，确保规范运营。

第四条企业应定期对本管理制度进行审查，确保制度能够适应实际运作和新的风险控制需要。

第五条本管理制度应传达到全体期货业务相关人员，全体期货业务相关人员应充分理解并贯彻执行本管理制度。

二、组织机构（一）机构设置第六条企业成立专门的期货业务机构：期货业务部。

该部门负责有色金属套期保值业务。

请参见附图《企业期货业务组织结构图》。

第七条企业期货套期保值业务管理机构由企业期货业务领导小组与期货业务部构成。

企业分管领导直接领导期货业务部开展套期保值业务。

第八条期货业务领导小组由企业总经理、副总经理、财务、经营计划、法律等部门负责人和期货业务部经理组成。