第2章 金融市场和金融机构
二篇金融市场与金融中介
第三节 分业经营和混业经营
第九章 存款货币银行
第九章第三节 分业经营和混业经营 分业经营与混业经营并存时期
20世纪30年代大危机之前，各国商业银行大都经营多种业务，属全能型、综合型银行。
受大危机的影响，以美为首，日、英等国相继改变了原来的混业经营制度，实行分业经营。
与此同时，德国、奥地利、瑞士以及北欧等国则继续实行混业经营。
于是开始了“分业”与“混业”并存的局面。
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变
近十多年来，金融业的竞争日益激烈，商业银行不得不通过金融创新等方式从事各种更广泛的业务活动。同时，国家金融管理当局也逐步放宽了限制。
全能化的途径主要有三：
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变 1999年美国《金融服务现代化法案》的通过，意味着废除分业经营的《格拉斯-斯蒂格尔法》，也标志着西方国家分业经营制度的最终结束。 在此之前，日本于1998年颁布了《金融体系改革一揽子法》，即被称为“金融大爆炸(Big Bang)”的计划。
01
02
第九章第四节 金融创新 避免风险与资产业务证券化
第九章第四节 金融创新 技术进步推动的创新
古代的货币兑换和银钱业——银行的前身
古代的东方和西方，都先后有货币兑换商和银钱业的发展。
职能主要是：铸币及货币金属块的鉴定和兑换；货币保管；汇兑。
随着兑换、保管、汇兑业务的发展，聚集了大量的货币，自然而然地也就发展了贷款业务（转变为银行的关键点）。
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展 现代银行的产生
1. 现代银行业兴起于西方。 2. 16世纪，从当时世界商业中心意大利开始，建立了威尼斯银行（1580年）等早期银行，具有高利贷性质，贷款对象主要为政府 3.现代银行体系是通过两条途径产生的： 一是旧的高利贷性质的银行业逐渐适应新的经济条件而转变为资本主义银行； 二是按资本主义原则组织起来的股份银行。 起主导作用的是后一条途径。 4. 1694年成立的英格兰银行，标志着现代银行制度的建立。它的正式贴现率一开始就规定为4.5%～6%，大大低于早期银行业的贷款利率。
《金融市场与金融机构》课程教学大纲
《金融市场与金融机构》课程教学大纲课程名称：金融市场与金融机构课程类别：任意选修课适用专业：财务管理考核方式：考查总学时、学分：32学时2学分其中实验学时：0 学时一、课程教学目的本课程的教学目的是要求学生掌握金融市场与金融机构的基本理论、基本知识和基本技能，掌握金融市场与金融机构的各种运行机制，主要金融变量的相互关系及各金融市场主体的行为，并能够运用所学理论、知识和方法分析解决金融市场与金融机构的相关问题，达到财务管理学专业培养目标的要求，为日后进一步学习、理论研究和实际工作奠定扎实的基础。
二、课程教学要求加强对基本理论的讲解和分析，使学生掌握现代经济学先进的分析方法；注重培养学生分析问题、解决问题的能力，在充分理解和掌握基本理论的基础上，通过案例教学、课后习题等形式培养学生分析问题、解决问题的能力；坚持理论联系实际的原则，加强学生活学活用的能力。
在教学过程中应联系金融市场及金融机构领域不断涌现的新情况、新问题，运用教材中的基本理论和方法进行分析、研究，这既可以解决教材难以完全反映各种实际情况的问题，又能培养学生解决新问题的能力；必要时对重点章节，可在讲授基础上，引导学生查阅资料，并进行课后学习兴趣小组讨论，培养学生综合分析问题的能力。
三、先修课程经济法、金融学、财务管理、投资学等。
四、课程教学重、难点本课程的教学重点是金融市场与金融机构的基本概念原理、基础理论及主要金融变量的相互关系；难点是各金融市场与金融机构的运行机制，包括利率机制、汇率机制、风险机制和证券价格机制等。
五、课程教学方法与教学手段课程采用多媒体教学，课堂讲授和讨论相结合。
通过阅读教材的案例导入和拓展阅读，展开讨论，激发学生对金融市场学的学习兴趣。
鼓励学生上网查找金融市场发展的相关条例和政策，了解我国企业资本运营的最新发展动态。
六、课程教学内容第一章导论（4学时）1.教学内容第一节为什么要研究金融市场与金融机构第二节金融资产第三节金融市场第四节金融机构与金融监管2.重、难点提示（1）重点是金融资产估价和性质。
国际金融市场和国际金融机构(完整版)
―空壳‖ 分行
Hale Waihona Puke 空壳分行只需要一个邮箱 实际业务由总行完成 其目的是允许美国银行进行国际竞争而不需要 支出设立“真正”营业机构的费用
11-20
国际银行设施
国际银行设施 是与总行账户相隔离，单独出来
的一套账户 国际银行设施是不是独立的自然人或法人的身 份 任何美国银行都可以设立一个 国际银行设施已经拥有了许多先前离岸银行中 心处理的欧洲美元业务
11-17
离岸银行中心
离岸银行中心 是一个国家允许本地经济活动的
正常范围以外的外部帐户存在的银行系统 东道国政府的银行法规通常给予此完全的自由
11-18
离岸银行中心
国际货币基金组织承认
巴哈马 巴林 开曼群岛 香港 荷属安的列斯群岛 巴拿马 新加坡
为主要的离岸银行中心
当两家银行互相持有对方的存款则存在代理行
关系
代理银行允许银行的跨国企业客户通过所在地 银行或代理行进行全球业务
11-14
办事处
办事处是一个由总行员工组成的小型服务
设施，旨在协助总行的跨国公司客户与代 理行进行业务 办事处也协助总行收集当地商业习惯的信 息，以及对跨国企业当地客户的信用评价
11-15
11-21
国际货币市场
欧洲货币是在位于货币发行国以外国家的国际 银行里的定期存款
例如，欧洲美元是位于国外的银行里以美元计价的 定期存款 欧洲日元是位于日本以外地区银行里以日元计价的 定期存款 外国银行未必都位于欧洲
第2章 同业拆借市场 《金融市场》PPT课件
同业拆借市场的监管一般而言，各国监管部门对同业拆借市场的管理主要集中在以下几个方面：（1）对市场准入的管理。（2）对拆出、拆入数额的管理。（3）对拆借期限的管理。
2．2同业拆借市场的运行机制
（4）对拆借抵押、担保的管理。（5）对拆借市场利率的管理。（6）对拆借市场供求及利率进行间接调节。
2．2同业拆借市场的运行机制
③拆借双方接到中介人反馈的信息后直接与对方进行协商。④拆借双方协商一致，同意拆借成交后，拆出行将自己在中央银行存款账户上的可用资金划转到拆入行账户上。⑤当拆借期限到期时，拆入行把自己在中央银行存款账户上的资金划转到拆出行的账户上。
其具体交易过程大致分为以下几步（如图2—1所示）：
第２章 同业拆借市场
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的概念同业拆借是在具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场形成的最初目的在于弥补和调剂金融机构临时性“资金头寸”，多为“隔夜融通”或“隔日融通”，即今天借入，明天偿还。
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的产生与发展1）同业拆借市场的产生2）同业拆借市场的发展
2.1同业拆借市场概述
作为货币市场的重要组成部分，与其他货币子市场相比，同业拆借市场上交易品种期限短、流动性高、信用要求高，使得它有着自己不同的特点。1）融资期限较短2）市场准入条件严格3）信用拆借4）交易效率高5）利率由交易双方议定
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的分类1）按有无担保划分（1）无担保物拆借（2）有担保拆借2）按组织形式划分（1）有形拆借市场（2）无形拆借市场
2.1同业拆借市场概述
3）按交易性质划分（1）头寸拆借（2）同业借贷
第二篇金融市场与金融中介
什么是金融市场
• 金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置 的市场。
• 通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资 源的配置。
• 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 就是在金融市场上形成的。
第二篇金融市场与金融中介
什么是金融市场 • 金融市场包括所有的融资活动：
– 银行以及非银行金融机构作为媒介的 融资；
第二篇金融市场与金融中介
票据市场－－商业票据和银行承兑票据
• 票据交易的市场称票据市场。 • 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。
–商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业 开出的无担保短期票据.
–银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支 付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身 签发用以筹集资金的票据。 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国
▪ 我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其 交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为主。
▪ 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济 中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金 的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定， 也相当重要。
第二篇金融市场与金融中介
第四节 资本市场
第二篇金融市场与金融中介
• 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券 发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市 场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以 推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。
第二篇金融市场与金融中介
证券的发行方式
• 私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售 证券
• 公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。 为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原 则，公布各种财务报表及资料
回购市场
金融学课件2 第2章 金融中介体系
一、资金融通模式
直接融资
是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的 方式。
在直接融资过程中，短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获 得资金，盈余单位持有这些凭证而获得本息收入或股息收入。
直接融资避开银行等中介环节，由资金供求双方直接进行交易。
判直接断融题资：需直借接助融证券资公不司需、要证金券融交易机所构等参金与融，机而构的是服资务金，供主 求要为双筹方资直者接缓进和。行投资交者易牵。线搭桥，提供策划、咨询、承销、经
银行可以通过与资金最终供求双方分别签订合同，同时满足双 方对流动性的偏好，亦即： 一方面，通过存款合约向资金最终供给者承诺，满足其随时可 能提出的对流动性的需要； 另一方面，通过贷款合约向资金最终需求者承诺，满足其在一 定时间之内对“无需担心流动性”的需要。 这就是银行的“金融中介化”过程：
资金最终需求者
因此，银行可以帮助投资者承担风险，更好地保证资金运用的 安全性。
4、协调流动性偏好 流动性偏好——经济中的当事人往往喜欢较高的流动性，
亦即喜欢那种根据需要可以随时将其他资产转换为现金资产 的境界。 但是，不同的当事人对流动性偏好的程度不一致。 一般地，资金最终供给者对流动性偏好较强，期望在未来自 己需要用款时能够随时收回资金；资金最终需求者则反之。
于交易双方对信息的掌握处在不对称的地位，使优胜劣汰 的市场机制失灵，出现类似于劣币驱逐良币现象。 • 要么贷方调高利率，赶走信用较高的借款人；要么干脆
谁都不借。 • 最后恶性循环，融资市场逐渐萎缩。
交易之后的问题：道德风险（Moral Hazard） • 金融市场上的道德风险，是指贷款者把资金贷放给借 款者以后，借款者可能会从事那些为贷款者所不希望 的风险活动，这些活动很可能导致贷款不能如期归还。 即金融市场上，资金短缺者获得资金盈余者提供的资 金后，违反合约而从事高风险投资活动。 案例：P35 朋友李文案例
金融市场与金融机构复习提纲
1.金融体系的定义。
答：广义的金融体系是包含货币、资金交易的所有参与者、交易的市场、交易产品（工具）已经交易规则在内的复杂系统。
狭义的金融市场是指金融产品、金融机构、金融市场以及它们与实体经济部门和政府关系的总和。
2.金融体系的发展。
1）第一阶段：1979-1983年，基本延续了计划经济时期的金融体系，金融体系的运行主要是通过行政手段调控，金融机构直接为国家所有，金融资源的配置由政府计划配置。
但在这一时期，我国已经开始启动了金融体制改革，为后来进一步改革奠定基础。
2）第二阶段：1983-1990年，是我国金融市场体系建设的起步阶段，金融市场不断多元化，体现出明显的银行主导型金融体系的特征。
3）第三阶段：1990年以后至今，是转型期的中国市场逐步完善金融体系阶段和深化金融市场化改革阶段。
3.金融体系在经济发展中的作用。
答：1）清算结算服务2）资源积累和企业所有权分散体制3）遍历资源转移4）提供价格信息5）风险管理6）解决委托代理问题4.我国金融体系的特征和发展趋势。
1）金融机构：从分业经营到有限综合；2）国民经济发展过度依赖间接融资是我国金融体系的特点和主要矛盾；3）从间接融资为主向直接融资为主的过渡是我国金融体系转型发展的趋势。
5.分离型银行和全能型银体系的比较。
1）融资功能的差异。
理论上直接融资成本大于间接融资成本。
融资效率方面，银行贷款偏好于规模较大的企业，但证券市场可以为大多数企业的长期融资。
2）两种金融体系对信息的利用各有所长。
市场导向性金融体系中，有着充分透明的信息披露机制，能产生大量的公共信息。
金融机构可以获得大量私人信息，使资源更好地配置。
另一方面，增加了信息租金的可能性。
3）全能型银行在风险管理方面具有比较优势。
市场导向型的金融体系难以规避系统性风险，但银行可以通过跨期平滑分散系统性风险。
6.两种金融体系的启示。
1）在经济高速发展阶段，往往希望新兴产业的带动和支撑，而银行导向型的金融体系缺乏长期融资的意愿，所以新兴产业融资需要依赖证券市场，市场主导型的金融体系占据优势。
金融机构与金融市场
金融机构与金融市场金融机构是指从事金融活动，提供金融产品和服务的机构，包括银行、证券公司、保险公司和基金公司等。
金融市场是指进行金融交易的场所和平台，包括股票市场、债券市场、外汇市场、商品市场等。
金融机构和金融市场是密不可分的关系，相互依存、相互促进。
金融机构的存在是为了更好地利用和管理资金，而金融市场则为这些机构提供了一个有效的交易平台，使得他们能够更加有效地进行资金的投资和融资。
在金融市场中，银行是最重要的金融机构之一。
银行可以从公众的储蓄中筹集资金，然后将这些资金借给需要的人或机构。
银行还可以从中央银行获得资金，以便获得更多的贷款资格。
此外，银行还可以扮演投资者的角色，使用他们的资金来帮助客户在金融市场中进行投资。
证券公司是金融市场上的另一个关键机构。
证券公司的主要功能是销售和交易各种证券产品，包括股票、债券、投资基金等。
证券公司还提供证券分析和研究服务，帮助客户更好地了解市场情况和投资机会。
保险公司则是提供各种不同类型的保险产品和服务的机构。
保险公司的主要功能是为客户提供损失赔偿和风险管理服务。
保险公司将从客户那里收取保费，然后承担风险并付给客户理赔金。
基金公司是专门提供投资服务的金融机构。
基金公司从客户那里收取资金，然后使用这些资金在不同的投资产品上进行投资。
基金公司可以为客户提供多样化的投资方法，帮助他们最大化投资回报。
总之，金融机构和金融市场的合作关系是金融行业的核心。
金融机构通过金融市场来筹集资金并进行投资，而金融市场则提供了有利于金融机构获得资金和进行投资的环境和条件。
只有两者密切合作，才能有更加稳健和可持续的金融行业发展。
金融机构与金融市场金融机构与金融市场
金融机构与金融市场金融机构与金融市场金融机构与金融市场金融机构和金融市场是金融领域中两个不可或缺的组成部分。
金融机构指的是从事金融业务的机构，包括商业银行、证券公司、保险公司等；而金融市场则是进行金融交易的场所，包括股票市场、债券市场、外汇市场等。
金融机构和金融市场之间相互关联、相互依存，共同促进了金融体系的发展和经济的繁荣。
一、金融机构金融机构是金融市场中的参与主体，承担着储蓄、融资、支付、资产管理等重要功能。
其中，商业银行是最常见的金融机构之一。
商业银行作为金融市场中的核心机构，为个人和企业提供储蓄、贷款、支付结算等服务，同时也是货币政策的实施者。
除商业银行外，还有证券公司、保险公司、基金公司等金融机构，它们分别承担着股票发行、证券交易、保险业务等职能。
不同类型的金融机构在金融市场中各有侧重。
商业银行主要提供融资和支付结算服务，证券公司则负责股票和债券的发行和交易，保险公司则致力于风险分担和保障。
这些金融机构相互合作、互相依赖，形成了一个完整的金融体系。
二、金融市场金融市场是金融机构开展业务和进行交易的场所。
金融市场分为货币市场和资本市场两大类，涵盖了股票、债券、外汇、商品期货等各种金融产品的交易。
在金融市场中，各类投资者可以通过买卖金融产品来实现资产增值，并完成资源配置的功能。
金融市场的发展对于经济的稳定和增长具有重要意义。
有效的金融市场能够提供融资渠道，促进投资和创新，推动经济发展。
同时，金融市场还可以提供风险管理工具，帮助企业和个人应对风险。
在金融市场的监管下，各类交易可以更加公平、透明地进行，保护投资者的权益。
三、金融机构与金融市场的互动金融机构和金融市场是相辅相成、互为依存的关系。
金融机构作为金融市场的参与者，通过金融市场获取资金、进行资产配置；而金融市场则依靠金融机构提供的资金和服务进行运行。
金融机构通过金融市场筹集资金，为企业和个人提供融资服务。
商业银行通过发行存款和贷款满足社会的资金需求，债券市场则提供了融资的另一种方式，证券市场则通过股票的发行和交易为企业提供了融资渠道。
金融市场与金融机构
金融市场与金融机构金融市场和金融机构是现代金融体系中不可或缺的两个重要组成部分。
它们相互依存，互相促进着经济发展和资源配置。
本文将从金融市场和金融机构的定义、功能以及相互关系等方面进行论述。
一、金融市场金融市场是金融机构和金融工具进行交易的场所或途径。
它是连接资金提供者和资金需求者的桥梁，主要由证券市场、货币市场和衍生品市场等构成。
1. 证券市场证券市场是一个能够进行股票、债券等证券交易的场所。
在证券市场上，投资者可以通过买卖股票、债券等证券来获取收益。
证券市场具有融资和投资功能，为企业和个人提供了直接融资和间接融资的渠道，促进了资金的流动和资源的配置。
2. 货币市场货币市场是短期资金借贷和投资交易的市场，它包括银行间市场、同业拆借市场和票据市场等。
货币市场提供了短期融资和资金管理工具，满足金融机构和企业的流动性需求。
3. 衍生品市场衍生品市场是指以某项基础资产为标的物，通过合约进行交易的市场。
其中包括期货市场、期权市场和外汇市场等。
衍生品市场提供了对冲风险、套利和投机的机会，促进了金融市场的运行和交易的活跃。
二、金融机构金融机构是居间者，它们在金融市场上接受资金存款，并将这些资金转化为贷款或进行其他投资活动。
金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司和投资基金等。
1. 商业银行商业银行是最主要的金融机构之一，它们接受个人和企业的存款，并通过贷款、信用卡和其他金融产品向经济主体提供融资服务。
商业银行在金融市场中具有重要的信用创造和支付结算功能。
2. 保险公司保险公司接受保费，为投保人承担风险，并提供金融保障。
保险公司的主要职能是风险管理和资源配置，在金融市场中起到了风险分散和保护个人财产的作用。
3. 证券公司证券公司是提供证券交易和投资咨询服务的金融机构。
它们承销证券发行、股票经纪、基金管理等业务，为投资者提供安全、透明和高效的证券交易平台。
4. 投资基金投资基金是由资金提供者共同出资形成的一种集合投资形式。
金融机构与金融市场
金融机构与金融市场金融机构与金融市场是金融体系中两个重要的组成部分。
金融机构是指从事金融业务的各种组织，如银行、证券公司、保险公司等。
金融市场是金融机构的交易场所，它提供了各种金融工具的买卖和交易平台。
金融机构与金融市场之间存在着密切的关系。
金融机构是金融市场的参与者和活动主体，而金融市场则为金融机构提供了展示和交易的平台。
金融机构通过参与金融市场的活动，可以实现资金的流动、风险的分散和资源的配置，从而推动经济发展。
首先，金融机构在金融市场上扮演着重要的角色。
作为金融市场的参与者，金融机构提供了各种金融产品和服务，满足了人们的需求。
银行作为金融机构的代表之一，通过吸收存款并发放贷款，实现了资金的流动和配置。
证券公司则通过发行股票和债券，提供融资和投资渠道。
保险公司则为人们的风险提供保障，进行风险的分散和转移。
金融机构的存在和发展促进了金融市场的繁荣和稳定。
其次，金融市场为金融机构提供了丰富多样的交易机会。
金融市场是金融产品的交易和流通场所，金融机构通过参与金融市场的交易，可以进行风险的分散和回报的获取。
在证券市场上，金融机构可以进行股票和债券的买卖，实现资本的增值。
在外汇市场上，金融机构可以进行不同货币之间的兑换和交易，进行套利和风险管理。
金融市场为金融机构提供了广阔的舞台，激发了金融机构的创新和竞争力。
此外，金融机构与金融市场之间的联系还体现在信息传递方面。
金融机构通过金融市场获取各类信息，包括市场价格、市场需求和供应等，从而进行决策和判断。
金融市场则通过金融机构提供的金融产品和服务，将各类信息传递给市场参与者。
信息的传递和交流促进了金融市场的有效运行和资源的优化配置。
然而，金融机构与金融市场之间也存在着一些问题和挑战。
首先，金融机构与金融市场的互动可能导致金融风险的传染和蔓延。
金融机构的风险暴露和金融危机往往会通过金融市场传导到整个金融体系，引发系统性风险。
其次，金融机构与金融市场之间的关系也存在信息不对称的问题。
金融市场主体(1)
第二章金融市场的主体2． 1学习要求本章主要介绍构成金融市场的基本要素之一，即金融市场的主体金融市场的主要交易者或金融市场的主要供给方和需求方。
通过本章的学习，不仅要了解和掌握金融市场的主体有哪些，同时更要了解和掌握这些市场主体的形成基础、活动领域和方式。
2． 2内容简述金融市场的交易者，既可以是自然人，也可以是法人，一般来说，包括企业、政府、金融机构、机构投资者、家庭五个部门。
金融市场主体积极从事金融市场交易活动的动力来自两个方面。
从内部来说，就是对利润的追求；从外部来说，则是金融市场主体之间的激烈竞争。
金融市场主体的作用：在金融市场上，市场主体具有决定意义，首先，市场主体的多寡一役决定着金融工具的种类和数量。
其次，市场主体虽然同市场媒体一起构成市场的参与者，但市场主体的多寡则成为决定市场媒体需求的重要因素。
再次，市场主体还决定着金融市场的规模、特征及其运行的机制。
2． 2． 1金融市场主体之一——企业企业是经济活动的中心，因而也是金融市场运行的基础。
从法律形态看，企业主要有三种组织形式有独资企业、合伙企业和公司。
公司是现代企业主要形式，法人企业，主要有有限责任公司和股份有限公司。
金融市场成为满足各类企业资金需求及投资的场所；不仅如此，作为现代企业形式的公司，还因其组织方式的特点而同金融市场有着天然的紧密联系。
企业一般是作为最大的资金需求者在金融市场上从事交易的。
弥补资金不足的方式不外两条途径：一是筹措内部资金；二是筹措外部资金。
在大多数情况下，企业需借助资本运营来满足资金需求，金融活动因此成为经济发展的强大动力。
企业向外部筹资可以向银行借款，亦可在金融市场上发行有价证券，两种方式各有利弊。
一般来说，在金融发展的早期，企业多通过向银行借款满足资金需求，而在经济和金融比较发达的情况下，企业更多地依赖金融市场来筹资。
原因有二：一是银行由资本贷放向货币贷放转化，二是金融市场自身的完善。
一般情况下，企业多在资本市场上活动，是股票和债券市场上最重要的筹资者。
金融市场与金融机构第九版中文
金融市场与金融机构第九版中文1.金融市场是现代经济的重要组成部分。
The financial market is an important part of the modern economy.2.金融市场是资金融通的地方。
The financial market is where funds are transferred.3.金融市场包括债券市场、股票市场和外汇市场。
The financial market includes bond market, stock market, and foreign exchange market.4.金融市场提供了公司融资的途径。
The financial market offers a way for companies to raise funds.5.金融机构是金融市场的参与者。
Financial institutions are participants in the financial market.6.金融机构包括银行、证券公司和保险公司。
Financial institutions include banks, securities firms, and insurance companies.7.金融机构提供了资金媒介和风险管理服务。
Financial institutions provide fund intermediation and risk management services.8.金融机构的角色是促进资金在金融市场的流动。
The role of financial institutions is to facilitate the flow of funds in the financial market.9.金融机构也承担着资金监管和监督的责任。
Financial institutions also have the responsibility of fund regulation and supervision.10.金融机构通常受到政府监管。
金融市场与金融机构
第一章导论一、金融市场的概念：是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
二、金融市场的功能——有三个功能：（l）流动性；（2）信息；（3）风险分担三、金融市场的先天缺陷——5个因素：（1）负的外部性；（2）公共品；（3）信息不对称；（4）垄断；（5）经济周期。
这些缺陷意味着金融市场存在着系统性风险，有可能造成金融体系崩溃；而且知情少的一方往往会受到严重的侵害。
因此，健全和完善金融市场，维护金融安全尤为重要。
四、金融市场的分类按金融资产进入市场的时间来划分，金融市场可分为一级市场和二级市场；按期限分，金融市场可分为货币市场（1年以内）和资本市场（1年以上）；注意：货币市场与资本市场的区别。
（货币市场证券一般期限为0到一年不等，最长不能超过一年。
而资本市场证券期限长于一年，一般1年到30年的为中场期债券，股票也属于资本市场债券，其无固定到期日。
）按即时交割或远期交割划分，金融市场可分为现货市场、远期市场以及衍生工具市场；按组织结构划分，金融市场可分为拍卖市场、场外市场和中介市场；等等。
从全球视角看，金融市场又可以分为国内金融市场，国际金融市场和离岸金融市场。
五、金融机构的分类：分为存款性机构和非存款性机构六、做市商：做市商是重要的金融中介机构，它是金融工具买卖双方的联系人，安排和执行买卖双方的交易，在证券买卖中扮演关键角色。
做市商有助于帮助维持一个运行平稳并井然有序的金融市场。
第二章货币市场一、货币市场的概念和货币市场的功能货币市场：是一个经营短期资金的市场。
货币市场可以调剂短期资金的盈缺，还可帮助流动性管理和负债管理。
货币市场的功能：1、是将个人、公司和政府部门（资金供给者）的短期闲置资金转移给那些需要利用短期资金的经济主体（资金需求者）。
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目标
理解金融体系的运作 确定回报率
1 Copyright © Prentice Hall Inc. 1999. Author: Nick Bagley
• 第1章设定了本教材的主要目的——帮助你做 出更好的金融决策，而这些决策是在金融体 系环境中做出的.所以，为了做好金融决策 ，要先理解金融体系。
2.3.4 归集资源并细分股权
• 金融体系提供了有关机制，可以集资筹建不可分割 的大型企业，或者与许多所有者分割一个大型企业 股权。 • 国库券最低面额为$ 10，000，但风险很低 ——解决办法: 货币市场共同基金 • 发展一项有前景的技术会让公司资本风险过大 ——解决办法: 合资企业 • 一户人家愿意出售其在一家连锁餐厅所有权 ——解决办法:组建公司并销售股票
•
•
优点：银行等金融机构网点分布范围比较广，能广泛地筹集社会上各方 面的闲散资金，形成大额资金，有利于提高金融活动的规模效益；有利 于降低金融风险。
缺点：资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质 中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。
11
通过中介和市场流通的资金
• 中介自己拥有盈余资金，并投资于市场或其他中介 • 保险公司购买股票或债券 • 最终，赤字部门使用了盈余资金
• 当运用保险规避风险，导致被保险方甘冒更大风险，或 者导致被保险方在避免发生因其损失的实践中不太经心 的时候，就存在道德风险。
– Adam与Carmel签订保险合同。Adam支付Carmel $10,000 的保险金。下一年Carmel 可能赔偿Adam因火灾造成的损 失，也许什么也不赔。Adam可以通过安装一个便宜的洒水 器以减少火灾发生的可能性。如果没有保险合同，Adam肯 定会安装一个洒水器，但是签了保险合同，如果再安装洒 水器，他将什么也得不到。
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2.3.6 设法解决激励问题
• 当交易中的一方拥有另一方没有的信息，或一方作 为另一方的代理人为其作出决策时，金融体系提供 解决激励问题的方法。
• 激励问题主要有三种：
• 道德风险、逆向选择、委托代理问题
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• （6-1）道德风险 • 合同的一方所面临的对方可能改变行为而损害到本 方利益的风险。它是在签订合约之后发生的。
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2.3.5 提供信息
• 金融体系提供价格信息，帮助协调不同经济部门的 决策。 • 金融市场上各类金融工具或资产的交易的结果会相 应的形成各种不同类型的价格体系： • 利率体系、汇率体系、债券价格体系和股票价格体 系 等等 • 这些信息是经济活动的“晴雨表 ” • 同时也为家庭、企业和政府进行相关的决策提供了 依据。例如，利用贷款年利率确定应付给借钱的亲 属的利息。
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例C——委托-代理问题
• 你仍旧死了。你的配偶起诉他们, 并同意支付给律师意外 事故赔偿费的33.33% ； • 保险公司愿意以$300，000解决$1,000,000 的索赔；
接受报价，律师花两个小时赚$100,000； 拒绝报价，风险和预期回报会更高，但是以相当多的司法准备为代 价
律师建议他悲痛欲绝的的客户接受 保险公司——律师——客户
• 银行接收剩余资金，比如期限为90天的存款，增加了银 行资金 (形成银行负债)。
市场
盈余部门
赤字部门
中介
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间接融资
• 资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金 融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行存单、支票、 储蓄帐户、保险单等,从资金盈余者那里获得资金，再通过购买资金短 缺者如贷款合同、债券、股票等向其提供资金。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己 承担赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。
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六大重要的金融职能
• 在时间和空间上转移资源 • 管理风险 • 清算支付和结算支付 • 归集资源并细分股份 • 提供信息
• 设法解决激励问题
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2.3.1 在时间和空间上转移资源
• 金融体系在不同的时间、地区和行业之间提供经济 资源转移的途径。 现在放弃某些东西，为了在未来得到某些东西，或 相反。例如购房分期付款、学生贷款等。 从日本贷款，用于中国的电厂建设。 金融市场搭建桥梁
– 既然Carmel 已经承担了损失的风险，Adam现在较少关心 自己的财产。
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• （6-2）逆向选择 • 它是在签订合约之前发生的。 那些购买保险规避风险
的人往往比一般人群更可能处于风险境地。
– Carmel 已经确定平均每200年，在100个企业中有一个遭受 水灾。基于这种估计，Carmel 收取保险金额的1%作为保 险金。 – Adam的企业是这100个企业中的一个，他签订保险合约是 因为他的企业所在地平均每50年遭受一次水灾。 – Dillip的企业是这100个中的另一个，但是他不签订保险合同 ，因为他认为洪水几乎不可能损坏他的企业。 （旧车市场、保险市场、信贷市场）
市场
盈余部门
赤字部门
中介
12市场中获得资金。
• 一些为居民户发行贷款的金融机构也可能通过证券市场 发行股票和债券等筹措资金。
• 银行类股票 保险公司股票
市场
赤字部门
盈余部门
中介
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资金流动: 非中介
有时利用市场和中介的成本太高，盈余部门会与赤字 部门直接签订合约
•
• •
使用效率；
可以节约交易成本。 缺点： – 要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技能。 – 投资者要承担较大的投资风险。 – 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。 – 数量、期限难以匹配。 – 融资的门槛比较高。
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通过中介流动的资金
• 剩余资金持有者通过中介，例如银行，进行投资。
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金融中介
– 被定义为主营业务是提供金融服务和金融产品的 企业 – 例如: • 银行 (支票账户、贷款……) • 投资公司 (共同基金 …)
• 保险公司 (保险合同，如定期人寿保险 …)
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2.2 资金流动
– 资金会从盈余部门流向赤字部门 • 直接的 • 通过市场 • 通过中介
• 资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为资金富 余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。
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2.5 金融市场
• 金融资产基本类型
• 债务 (也被称作固定收益证券，包括公司债、政
府债、住房和商业抵押、以及商业贷款等) • 固定收益工具承诺固定的未来支付
• 股权 (普通股/股票)
• 股份公司发行的所有权凭证。
• 衍生品(期权,远期, 期货)
• 价值来源于其他证券的证券
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• 金融市场: 以期限划分
• 保险公司承担了欺诈性的高风险
• 知道你快死了，现在你不会购买终身年金
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解决方案
• 一些保险公司开发旨在防止欺诈逆向选择的规则
- 你像平常一样去看医生，医生给你做了记录， 但是你们都不关心结果 - 你善意的购买$1,000,000 人寿保险； - 不久，一辆汽车闯入人行道，撞死了你； - 保险公司拒绝支付你的保险赔付，声称在你的 记录中先前存在的情况可使他们避免风险。
• 业主以超出仓库、衣服和交易损失的价格投保
• 纵火以领取保险
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解决方案
– 调查其声誉避免“不幸”的、具有可疑道德的业 主
– 获取现代监视、侦查和防护设备 – 坚持投保者承担部分损失风险
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例B——逆向选择
• 那些购买保险规避风险的人往往比一般人群更可能 处于风险境地。
• 你胸部疼痛，购买人寿保险，接着去你医生那里
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2.3.2 管理风险
• 金融体系提供管理风险的途径
• 保险公司是专门从事风险转移活动的金融中介。
• 资金和风险通常是“捆绑”在一起的
• 例如，钢板厂建炼钢厂，从银行贷款，风险转移。 • 金融机构利用投资组合、金融衍生工具、担保的方法将风险进 行分类和打包。
• 很多金融合同的目标：转移风险胜于资金融通
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•
• 一个职能健全的金融系统有助于克服这些激励问题。 • 例如： • 克服道德风险和逆向选择：获得更多的信息、贷款的 抵押或第三方担保；
• 委托人-代理人问题：对管理者的补偿基于企业股票 的市场价格的变化，管理者和股东的利益就会变得更 为一致。
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例A：道德风险——保险与纵火
• 一家企业有一个仓库，堆满了过时的衣服
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例D——委托代理案例
• 一名雇员选择一家航空公司、酒店或汽车租赁公司以 获得供个人使用的免费飞行里程 – 这项决策以雇员利益而非公司利益来制定
– 这家公司可能损失时间，或者支付更高的服务费。
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2.4 金融创新与“看不见的手”
• 一般而言，金融创新不是由任何一个中央当局进行 规划，而是产生于企业家和公司的单独行为。 • 最早发行信用卡的企业是弗兰克·麦克纳马拉和施 奈德合作创建的迪纳斯俱乐部（Diners Club）， 成立于20世纪50年代二战结束之时。 • 技术是一个重要因素。 • 需求推动（旅行，旅游支票；借记卡与贷记卡）
• 本章为理解金融体系如何运作提供一个框架
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2.1 什么是金融体系?
• 金融体系包含金融市场、金融中介、金融服务公 司和其他用于实现家庭、 企业及政府金融决策 的机构。
• (1) 金融市场：股票、债券和其他金融工具的市场 • (2) 金融中介：如银行和保险公司
• (3) 金融服务公司: 如金融咨询公司
市场
盈余部门
赤字部门
中介
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直接融资
资金短缺单位通过向资金盈余单位发行股票、债券等索取权凭证 而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取 权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。 • • • • 优点： 资金供求双方直接发生债权债务关系，融资时间、数量和 期限等方面比较自由，有较多的选择； 资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金，提高资源