2020年11月证券投资分析考点解读1.2
证券从业证券投资分析考点速记
证券从业证券投资分析考点速记【考点一】证券投资剖析的含义及目的一、证券投资的含义证券投资是指投资者(法人或自然人)购置股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍消费品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资进程。
二、证券投资剖析的含义证券投资剖析是指人们经过各种专业剖析方法，对影响证券价值或价钱的各种信息停止综合剖析以判别证券价值或价钱及其变化的行为，是证券投资进程中不可或缺的一个重要环节。
三、证券投资剖析的目的1．完成投资决策的迷信性停止证券投资剖析是投资者正确认知证券风险性、收益性、活动性和时间性的有效途径，是投资者迷信决策的基础。
因此，停止证券投资剖析有利于增加投资决策的自觉性，从而提高投资决策的迷信性。
2．完成证券投资净成效最大化证券投资的理想结果是证券投资净成效(即收益带来的正成效与风险带来的负成效的权衡)最大化。
因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大详细目的。
【考点二】证券投资剖析实际的开展与演化一、证券投资剖析实际证券投资剖析实际是围绕证券价钱变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而开展起来的一套实际体系。
二、早期的投资实际早期的投资实际触及的主要人物包括：1．被称为〝会计学之父〞的是意大利数学家卢卡·帕乔利。
2．第一次编制了〝生命表〞，对死亡率与人口寿命做了剖析的是英国统计学家约翰·格兰特。
3．提出了〝代表性团体〞的概念的是〝近代统计学之父〞凯特勒。
4．提出最小可觉差与规范抚慰之比为常数的所谓〝韦伯定律〞的是德国心思学家韦伯。
5．提出心思感受与抚慰之比为常数的所谓〝费希纳定律〞的是费希纳。
6．提出有界成效函数的概念的是奥天时数学家K．门格尔。
7。
将〝风险〞和〝不确定性〞停止区分，并以为〝不确定性〞是企业利润的来源的是芝加哥学派开创人弗兰克·奈特。
8．提出〝正常的反向市场〞的是英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯。
证券从业考试投资分析知识点
证券从业考试投资分析知识点关键信息项1、证券投资的基本概念定义：＿___________________________分类：＿___________________________特点：＿___________________________2、投资分析的方法基本面分析：＿___________________________技术分析：＿___________________________量化分析：＿___________________________3、宏观经济分析经济指标：＿___________________________政策影响：＿___________________________国际经济环境：＿___________________________4、行业分析行业生命周期：＿___________________________竞争格局：＿___________________________行业发展趋势：＿___________________________ 5、公司分析财务报表分析：＿___________________________竞争力分析：＿___________________________管理层评估：＿___________________________6、资产定价模型CAPM 模型：＿___________________________多因素模型：＿___________________________7、投资组合理论风险与收益权衡：＿___________________________有效前沿：＿___________________________8、衍生证券分析期货与期权：＿___________________________互换与远期合约：＿___________________________ 9、投资策略价值投资：＿___________________________成长投资：＿___________________________动量投资：＿___________________________11 证券投资的基本概念证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
证券从业考试《投资分析》彩色笔记
使用方法介绍：1、三色勾画法。
红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或简单理解内容，黑色浏览即可。
现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。
日常复习主要关注三色划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。
2、本资料适用于考前强记，比如：用8小时浏览和背诵一遍，下一日用四个小时背诵一遍后模拟测试，若成绩及格（成绩不及格加强背诵进入模拟测试二直至通过）待考前一日用3个小时背诵一遍，考试日考试前用2个小时快速浏览一遍。
3、模拟测试：①填空题60题，30分，参考分值21分，低于21分者，加强概念及分类的理解。
②判断题60题，30分，参考分值24分，低于24分者，加强单句的记忆。
③1分多选题40题，40分，参考分值20分，低于20分者，加强重点段落的理解和记忆。
做完题目，检查出错误题目在书上或本资料上找出原因，有必要的自行丰富本资料。
第一章：概述1、证券投资分析概念1.1证券投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。
1.2证券投资分析目标：实现投资决策的科学性、实现证券投资净效用最大化投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点。
证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。
证券投资的两大具体目标是在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。
正确评估证券的投资价值和降低投资者投资风险。
预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
每一种证券的风险-收益特征会随着各种相关因素的变化而变化。
2、证券投资分析理论发展证券分析最古老的股票价格分析理论可追溯到道氏理论。
威廉姆斯提出股利贴现模型；艾略特提出波浪理论；凯恩斯和希克斯提出风险补偿概念；马珂威茨提出证券组合理论，标志现代组合投资理论的开端；夏普提出均值方差模型；夏普、林特耐、摩辛同时独立提出资本资产定价模型；罗斯提出套利定价理论；尤金-法玛提出有效市场理论；奥斯本提出随机漫步理论；行为金融学中个体心理分析基于人的生存欲望、权利欲望和存在价值欲望三大心理，群体心理分析基于全体心理理论与逆向思维理论。
《证券投资分析》重点归纳笔记
《证券投资分析》重点摘要使用方法介绍：1、三色勾画法。
红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或简单理解内容。
现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。
日常复习主要关注三色划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。
2、知识点把握。
日常复习注意明确知识点，特别注意多选题知识点的提示。
“□”代表一个明显的知识点。
3、1、6、7、8章是一个知识体系：证券市场。
2、3、4、5章是另一个知识体系：证券产品。
请分别连续复习。
4、从业基础的复习以理解为主，交易的复习以记忆为主。
在时间分配上：基础的复习时间占4层，交易占6层。
个人注意复习时间的安排。
说明：此笔记归纳总结是针对书中的重点进行整理，不管是新版或旧版教材，变化都不会太大，考生在看笔记时不必去纠结这个笔记是新的还是旧的，只要掌握了都会比没有头绪的看一次书后,还是一问三不知来得强，所以有时间的考生尽量花点时间过一过此材料吧。
第一章证券投资分析概述证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。
净效用=收益正效用-风险负效用。
20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。
只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
有效市场存在的条件：1、信息自由流动，不存在内幕消息；2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。
资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大，受益越高，风险越低，收益越低。
2、分类弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。
市场越强，反应的信息范围越大。
（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义；只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。
在弱式有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。
2020年11月证券分析师胜任能力考试真题及答案解析考友回忆版
2020年11月证券分析师胜任能力考试真题及答案解析(考友回忆版)1、根据美国迈克尔·波特提出的价值链(ValueChain)理论，公司的总价值包括()和利润这两部分。
A.生产活动B.辅助性的支持活动C.基本活动D.价值活动答案：D解析：企业的总价值包括价值活动和利润两部分。
2、在中国股权分置改革中，第二类"受限股"指的是()。
A.上市公司再融资产生的受限股B.内部职工险等历史遗留形成的受限股C."新老划断"后新的IPO公司产生的受限股D.股改直接产生的受限股答案：C解析：受限股主要有三大类：第一类，股权分置改革所产生的受限股。
第二类："新老划断"后的公司首次公开发行股票所产生的受限股。
第三类：上市公司非公开发行产生的受限股。
3、现金流贴现模型是运用收入的()方法来决定普通股内在价值。
A.资本资产定价(CAPM)B.市场中性定价C.资本化定价D.套利定价答案：C解析：现金流贴现模型(DCF)是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值。
一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值4、下列关于行业生命周期的说法，错误的是()。
A.遗传工程处于行业生命周期的成长期中期B.投资于行业生命周期幼稚期的行业风险很大C.处于成熟期的行业中，仍有一些企业具有良好的成长性D.对于收益型的投资者，分析师可以建议优先选择处于成熟期的行业答案：A解析：遗传工程处于行业生命周期的幼稚期。
5、货币政策工具可分为()A.特殊性政策工具和强制性政策工具B.特殊性政策工具和选择性政策工具C.一般性政策工具和强制性政策工具D.一般性政策工具和选择性政策工具答案：D解析：货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。
6、基本原理是"强者恒强"，投资者买入所谓赢家组合(即历史表现优于大盘的组合)，试图获取惯性高收益的策略是()。
A.回归策略B.多空组合策略C.动量策略D.趋势策略答案：C解析：动量策略也称惯性策略，其基本原理是"强者恒强"，投资者买入所谓赢家组合即历史表现优于大盘的组合)，试图获取惯性高收益。
2020年证券从业资格《证券投资基金基础知识》高频考点(2)
2020年证券从业资格《证券投资基金基础知识》高频考点（2）高频考点：杜邦分析法计算净资产收益率杜邦分析法在基金从业考试中主要考查对于杜邦恒等式的理解，从恒等式延伸出题，容易出计算题或者在综合题内实行考查。
一、考点精析概念杜邦分析法是一种用来评价企业盈利水平和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。
杜邦恒等式净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数评价：杜邦分析法的核心是净资产收益率，侧重分析单一报告期内企业的经营状况，是对历史数据、以往业绩的评级，但不能反映企业的实际市场价值与发展前景。
二、真题检测1、天、地、人、和四家公司2021年部分财务数据如下表：如果四家公司的权益乘数都增加0.2，则净资产收益率增加最多的是()。
A.人B.天C.地D.和参考答案：C【解析】根据杜邦恒等式：净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数四家公司的权益乘数都增加0.2之后，各家公司的净资产收益率分别为：天：4%×3×2.2=26.4，地：6%×4×1.2=28.8，人：6%×2×2.2=26.4%，和：8%×1×3.2=25.6，净资产收益率增加最多的是“地”公司，故答案选C。
2、净资产收益率是杜邦分析法的核心指标，以下与该指标无关的比率是()。
A.总资产周转率B.存货周转率C.销售利润率D.权益乘数参考答案：B【解析】根据杜邦恒等式：净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数，在这里，存货周转率与净资产收益率指标无关。
证券投资分析知识点总结
一、单选题1 一下不属于金融衍生工具性质的是（C）A 偿还性B 收益性C 稳定性D 流动性2 在金融市场中（政府）既是需求者又是供求者3 下列不属于金融衍生工具的是(C)A 期权B 期货C 股票D 金融互换4詹森指数是以（CAPM模型）为基础的5宏观经济分析通常包括（以下都是）指标和因素GDP指标失业率通胀率货币供应利率汇率6国债期货的主体是（利率）7 通常我们用下列哪个概念来表示股票的真是价值（C）A票面价值 B 账面价值 C 内在价值 D 发行价值8 证券多样化是来回避（A）A 市场风险B 企业风险C购买力风险 D 系统风险9 按照组织形式不同，基金可以分为(B)A开放式封闭 B 公司和契约式 C 固定和非固定10 央行对银行的贴现是（B）A 法定存款B 再贴现C 公开市场业务D 直接信用政策11 追求股息和债息收入的是（c）A 增长型B 收入型C 均衡型二、多选题1 普通股有哪些权利（abcd）A 经营参与权B 盈余分配权C 剩余分配权D优先认购权2 金融期货有哪些类型（ACD）A 外汇期货B 股票期货C 利率期货D 股价指数期货3 证券市场从纵向可以划分为（BCD）A 股债市场B 发行流通市场C 一级二级市场D 初级次级市场4、债券的要素：面值、票面利率、付息期、偿还期5、债券特征：偿还性、流通性、安全性、收益性6股票的特征：不可偿还性、参与性、‘收益性、流通性、价格波动性和风险性7、投资基金的特点：集合理财专业管理、组合投资分散风险、利益共享风险共担、严格监管信息透明、独立过关，保障安全8、证券监管的手段：法律手段、经济手段、行政手段、自律管理三、名词解释：1、投资：是指货币转化为资本的过程2、风险：是指未来结果的不确定性或者损失3、债券：是一种金融契约，是政府金融机构工商企业的那个机构直接向社会借债筹资资金时，向投资者发行的，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
证券投资分析：2020年考点及真题示例2.2
证券投资分析：2020年考点及真题示例2.2第二章第二节债券估值分析一、债券估价原理债券估值的基本原理就是现金流贴现。
把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。
(一)债券现金流的确定债券发行条款规定了债券的现金流。
1.债券的面值和票面利率。
除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期日按面值还本。
票面利率通常采用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和债券面值即得到每期利息支付金额。
短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。
2.计付息间隔。
债券在存续期内定期支付利息，我国发行的各类中长期债券通常每年付息1次，欧美国家则习惯半年付息1次。
付息间隔短的债券，风险相对较小。
3.债券的嵌入式期权条款。
通常，债券条款中可能包含发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌人式期权，这些条款极大地影响了债券的未来现金流模式。
一般来说，凡是有利于发行人的条款都会相应降低债券价值;反之，有利于持有人的条款则会提高债券价值。
4.债券的税收待遇。
投资者拿到的实际上是税后现金流，因此，免税债券(如政府债券)与可比的应纳税债券(如公司债券、资产证券化债券等等)相比，价值要大一些。
5.其他因素。
债券的付息方式(浮动、可调、固定)、债券的币种(单一货币、双币债券)等因素都会影响债券的现金流。
(二)债券贴现率的确定根据定义，债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。
其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价1.真实无风险收益率，是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。
2.预期通货膨胀率，是对未来通货膨胀率的估计值。
3.风险溢价，根据各种债券的风险大小而定，是投资者因承担投资风险而获得的补偿。
债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、波动性风险、汇率风险等等。
例2—1(2012年3月真题·选择题)()变量与债券的理论价格有关。
证券投资基金知识点总结
证券从业资格考试题库《证券投资基金》题知识点总结第一章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金治理人治理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：一、证券投资基金通过发行基金份额的方式召募资金。
二、个人投资者或机构投资者通过购买必然数量的基金份额参与基金投资。
3、基金所召募的资金在法律上具有独立性。
4、基金资产由基金托管人保管。
五、基金资产由基金治理人进行组合投资。
六、基金投资者是基金的所有人。
7、基金盈余全数归基金投资者所有。
八、证券投资基金是一种间接投资工具。
九、证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。
10、基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
1一、证券投资基金在美国被称为“一起基金”;在英国及中国香港被称为“单位信托基金”;在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”;在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资打算”。
二、证券投资基金的特点(重要考点，常常以多项选择题显现)(一)集合理财，专业治理(二)组合投资，分散风险(三)利益共享，风险共担(四)严格治理，信息透明(五)独立托管，保障平安三、证券投资基金与其他金融工具的比较(一) 基金与股票、债券的不同(共3条，常以多项选择题显现)一、反映的经济关系不同。
股票反映的是一种所有权关系;债券反映的债权债务关系;基金反映的是一种信托关系。
二、所筹资金的投向不同。
股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金要紧投向实业领域。
基金是间接投资工具，所筹集的资金要紧投向有价证券等金融工具。
3、投资收益与风险大小不同股票：高风险、高收益。
债券：低风险、低收益。
基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。
(二)基金与银行存款的不同(有3条不同，常以多项选择显现。
证券从业资格考试--投资分析复习笔记
证券从业资格考试--投资分析复习笔记证券投资分析第一章考试重点第一节证券投资分析的含义及目标一、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、证券投资分析的目标(一)实现投资决策的科学性;(二)实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的：净效用(收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡)最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
第二节证券投资分析理论的发展与演化证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。
1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1939年，艾略特，波浪理论1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。
解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资;第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。
1976年，罗尔，对CAPM提出批评。
罗斯，套利定价理论APT。
关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。
是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。
只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。
2020年11月证券投资顾问胜任能力考试真题及答案解析考友回忆版
2020年11月证券投资顾问胜任能力考试真题及答案解析(考友回忆版)一、单选题1、当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则银行流动性将()A.不变B.减弱C.增强D.无关答案：B解析：当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则流动性也会减弱;如果市场利率上升，则流动性也会增强。
2、决定行业的竞争激烈程序，决定行业内的企业获得利润潜力的基本竞争力量中，不包括()A.行业外现有竞争者B.潜在进入者C.替代品D.供应商答案：A解析：波特五力模型：一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代产品、供应商、购买商(需求方)以及行业内现有竞争者。
3、当两种债券之间存在着一定的收益差幅.而日该差幅可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买人另一种债券，以期获得较高的持有期收益，这种方法被称()A.市场内部价差掉换B.骑乘收益率曲线C.利率预期掉换D.替代掉换答案：A解析：当两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅有可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买进另外一种债券，以期获得较高的持有期收益。
这种债券管理法是市场内部价差掉换。
二、组合题1、下列属于自上而下分析一般步骤的是()Ⅰ.分析影响零售行业的主要宏观指标，如居民消费价格指数等Ⅱ.分析拉动或抵制消费的相关政策(如严控公款消费)Ⅲ.分析电商对传统零售商的挑战，发现零售行业转型趋势即"互联网+"，体验式消费……定从中找出投资机会Ⅳ.分析各区域消费增长倾向、新特征以及增长趋势A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、ⅢB.Ⅲ、Ⅱ、Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅰ、Ⅳ、Ⅲ答案：D解析：自上而下分析的主要步骤：宏观经济分析-证券市场分析-行业和区域分析一公司分析。
2、需要见证人在场见证才能视为合法有效形式的遗嘱有()Ⅰ.自书遗嘱Ⅱ.录音遗嘱Ⅲ.代书遗嘱Ⅳ.口头遗嘱A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案：D解析：我国法律规定了五种遗嘱形式：公证遗嘱、自书遗嘱、代书遗嘱、录音遗嘱和口头遗嘱。
2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点：即期利率和远期利率的区别
2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点：即期利率和远期利率的区别即期利率和远期利率是证券投资基金非常重要的考点，考试主要有三个出题方向：即期利率和远期利率概念的理解，二者之间的区别和远期利率的计算。
一、考点精讲1、即期利率金融市场的基本利率，以St表示，指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，表示的是从现状到未来时间t的年华收益率。
利率和本金都是在时间t支付的。
2、远期利率指资金的远期价格，隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。
如图，S1代表从时点0到时点1的即期利率，S2代表从时点0到时点2的即期利率，远期利率f1,2代表从时点1到时点2的利率水平。
3、即期利率和远期利率的区别其主要区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，远期利率的计息日起点在未来某一时刻。
4、远期利率的计算公式理解：设1年期即期利率为7%，2年期即期利率为8%，假设将1元存入1年期账户，则第一年年末的货币价值为1.07，存入2年期账户，第二年年末的货币价值为1.08×1.08=1.1664。
套入公式：远期利率=(第二年年末的货币价值-第一年年末的货币价值)/第一年年末的货币价值=(按长期即期利率计算的货币价值-按短期即期利率计算的货币价值)/短期即期利率计算的货币价值二、真题检测1、()是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，表示的是从现在(t=0)到时间t的收益。
A. 名义利率B. 远期利率C. 即期利率D. 实际利率参考答案：C【解析】根据即期利率的概念，即期利率是金融市场的基本利率，以St指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，表示的是从现状到未来时间t的年华收益率。
利率和本金都是在时间t支付的。
2、设1年期和2年期的即期利率分别为2%和3%，根据预期理论，则第2年年初到第2年年末的远期利率为( )。
A. 5%B. 6%C. 4%D. 1%参考答案：C【解析】根据公式f=(1+S2)2/(1+S1)-1=1.032/1.02=4%。
2020年11月基金从业资格《私募股权投资基金》考试真题及答案解析
2020年11月基金从业资格《私募股权投资基金》考试真题及答案解析1．关于信托（契约）型股权投资基金，以下表述错误的是（）。
A．除基金合同另有约定外，每份基金份额应具有同等权益B．通常情况下基金份额的转让只涉及出让方、受让方及基金管理人，按照基金合同的约定办理转让手续即可C．由基金管理人在市场监督管理部门办理工商登记，基金权益登记事项可由基金管理人自行办理，也可以委托持牌的基金服务机构办理D．基金的清算由基金清算小组负责，清算小组由基金管理人，托管人及相关中介服务机构组成【答案】C【解析】不同于公司型及合伙型股权投资基金，信托（契约）型股权投资基金无须在工商行政管理机关办理工商登记手续。
基金管理人可以自行办理股权投资基金的权益登记（份额登记）事项，也可委托基金服务机构代为办理，但基金管理人应当承担的登记职责不因委托而免除。
故C错误。
资料区，创业投资基金A于2012年末投资了初创型企业B，投资总额1000万元，预计5年后退出，预计退出时B公司的估值为8亿元，退出时的目标年化收益率为50％，根据B公司的的业务及资金规划，预计在投资2年后会进行一轮新的融资。
2014年末，B公司成功进行了一轮新融资，新投资人持有10％的股份。
B公司发展顺利，2016年末，B公司实现净利润3000万元，可比公司的市盈率倍数为30。
2．如按照A基金的预测，5年后以年化50％的收益率退出，则退出时A基金收到投资回收款为（）。
A．7594万元B．1.05亿元C．8684万元D．9481万元【答案】A【解析】企业B当前股权价值＝退出时的股权价值/目标回报倍数＝退出时的股权价值/（1＋目标收益率）^n＝80000/（1＋50％）^5＝10534万元A基金收到投资回收款＝1000/10534×80000＝7594万元。
3．通常，股权投资基金路演期活动不包括（）。
A．准备基金条款书B．撰写私募备忘录C．分发私募备忘录D．准备募集推介资料【答案】B【解析】基金管理人需准备募集推介资料并分发私募备忘录，路演的方式可包括举行线下定向路演活动等。
2020年证券投资基金基础知识考点汇总
2020年证券投资基金基础知识考点汇总第一章投资管理基础第一节财务报表一、资产负债表1.资产负债表的概念资产负债表称为企业的“第一会计报表”。
资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况，资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末、半年末或会计年末。
，是企业经营管理活动结果的集中体现。
2.资产负债表的构成按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为：资产=负债+所有者权益二、利润表1.利润表的概念利润表，亦称损益表，反映一定时期(如一个会计季度或会计年度)的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。
利润表是一个动态报告，它展示企业的损益账目，反映企业在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示企业获取利润能力以及经营趋势。
2.利润表基本结构：利润=收入-成本和费用三、现金流量表1.现金流量表的的概念现金流量表也叫账务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金(包含现金等价物)的增减变动等情形。
该表不是以权责发生制为基础编制的，而是根据收付实现制(即实际现金流量和现金流出)为基础编制的。
2.现金流量表恒等式：净现金流=CFO+CFI+CFF第二节财务报表分析一、财务报表分析的概念财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。
二、常用的财务杠杆比率1.资产负债率：资产负债率=负债总额/资产总额2.权益乘数和负债权益比：权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1-资产负债率）负债权益比=负债总额/所有者权益总额=资产负债率/（1-资产负债率）3.利息倍数：利息倍数=EBIT(息税前利润)/利息对于债权人来说，利息倍数越高越安全。
对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。
若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。
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2020年11月证券投资分析考点解读1.2
第一章第二节证券投资分析理论的发展与演化
证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。
伯克利加州大学著名金融经济学家马克·鲁宾斯坦(MarkRubinstein，2006)按投资学主要理论以及各种理论术语产生的时间顺序，将投资理论发展分为三个阶段。
一、早期的投资理论(1950年之前)
(一)复利与现值
根据鲁宾斯坦的考证，最早的投资理论可以追溯到l202年意大利数学家斐波那契的《算盘书》(LiberAbaCi)。
在这本书中，斐波那契涉及若干投资学重要概念的萌芽，例如复利和现值的计算。
哈雷彗星的发现者，英国天文学家艾尔蒙多·哈雷在其1761年遗作《论复利》中，已经推导出了年金现值计算公式。
1907年，美国经济学家埃尔文·费雪(IrvingFisher，1907)首次提出，任何资本项目均应按其现值进行评估。
不过，直到美国金融学家乔尔·丁《资本预算》(JoelDean，1951)一书出版后，现值概念才开始在投资领域被广泛使用。
(二)现代会计概念
1494年，意大利数学家卢卡·帕乔利(LuCaPaCioli)出版了《算术、几何、比及比例概要》一书，其中部分章节系统论述了复式记账法原理，帕乔利也因此被称为“会计学之父”。
帕乔利等早期会计学家发展出的资产、负债、资本等会计概念以及会计等式、会计报表、比例分析等会计分析工具和方法，在投资学理论发展中具有举足轻重的地位。
(三)概率、预期、套利、静态定价、赌徒破产问题
1657年，荷兰物理学家、天文学家、数学家克里斯蒂安·惠更
斯(Chris—tiaanHuygens)发表了著名论文《论赌博中的计算》，是
概率论的早期重要著作之一。
这篇论文中涉及了预期、套利、静态
定价、赌徒破产(gamblergruin)等投资学重要概念。
尤其是赌徒破
产问题，后来投资学中有关随机游走、布朗运动等理论均与此相关。
(四)统计、生命表、预期寿命、寿险年金、养老保险
1662年，英国统计学家约翰·格兰特(JohnGraunt)出版了《关
于死亡率的自然观察和政治观察》，分析了60年来伦敦居民死亡的
原因及人口变动的关系;首次提出通过大量观察，可以发现新生儿性
别比例具有稳定性和不同死因的比例等人口规律，并且第一次编制
了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析。
此后，克里斯蒂安·惠更斯及其弟弟路德维格·惠根斯(LudwigHuy—gens)、荷兰政
治家约翰·德·维特(JohandeWitt)、英国天文学家艾尔蒙多·哈雷(EdmondHalley)，法国数学家亚伯拉罕·棣莫弗(AbrahamdeMoivre)
等改进了年金计算方法，将其进一步应用于保险和投资分析。
1835年，“近代统计学之父”凯特勒(LambertAdolpheJaCquesQuetelet)出版其著作《论人及其才能发展》(后改名为《社会物理学》)，提出了后来被投资理论广泛使用的
“代表性个人”概念，并对正态分布进行了深入研究。
(五)效用、风险回避、分散化、心理感受
投资者总是追求风险与收益平衡后的效用最大化。
l738年，瑞
士数学家和物理学家丹尼尔·贝努利(DanielBernoulli)发现，由于
人们存在风险回避特点，赌局的价值总是低于其期望值，并提出了
对数效用函数以及风险分散概念。
1851年，德国心理学家韦伯(ErnstHeinriChWeber)发表其实验心理学尊基作《触觉与一般可感性》，提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”，他的学生费希纳(GustavTheodorFeChner)将其扩展为心理感受与刺
激之比为常数的“费希纳定律”。
1934年，奥地利数学家K.门格尔
提出有界效用函数(boundedutilityfunCtion)的概念。
(六)布朗运动、随机游走、正态分布、期权定价早期理论
1900年，现代量化金融的奠基者路易·巴舍利耶(LouisBaChelier)在其博士论文《投机理论》(TheofiedelaspeCulation)中，将概率论直接运用于分析证券价格，首次给出了连续时间、连续变量随机过程(算术布朗运动)的数学表达，并试图为期权定价。
l906年，他在《连续概率理论》一书中，
又提出了包括马尔科夫过程在内的几种随机过程的数学表达。
不过，他的这些贡献在当时并未引起广泛关注。
(七)风险、不确定性和企业利润来源
1921年，芝加哥学派创始人弗兰克·奈特(FrankHynemanKnight)的博士论文《风险、不确定性和利润》出版，他将“风险”和“不
确定性”进行了区分。
按他的说法，风险是一种人们可知其概率分
布的不确定，但是人们可以根据过去推测未来的可能性。
而不确定
性则意味着人类的无知，因为不确定性表示人们根本无法预知没有
发生过的将来事件，它是全新的、唯一的、过去从来没有出现过的，并认为它是企业利润的来源。
(八)即期价格、远期价格与期望价格
1923年，英国最伟大的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在其
《商品市场的某些问题》一书中对现货与期货价格之间的关系进行
了研究，认为一般情况下，期货价格将低于预期未来现货价格，套
期保值者必须向投机者支付风险溢价才能诱导后者进入市场，并将
这种现象称为“正常的反向市场”。
l949年，美国经济学家沃金(HolbrookWorking)发现，期货价格与预期现货价格之间的关系比凯
恩斯的研究更为复杂，认为持有现货会带来一定的“方便收益”，
从而改进了期货价格决定的存货成本理论。
(九)证券基本面分析
1934年，本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham)和戴维多德(DavidL.Dodd)出版了证券分析史上最著名的名著《证券分析：原理
与技术》，倡导采用基本面数据对证券价值进行分析，并提出了对
资产负债表和损益表进行分析的基本方法。
l949年，格雷厄姆再度
出版名著《智慧的投资者》，对市盈率、红利率等基本面分析指标
高度重视，被称为“价值投资之父”。
不过，尽管格雷厄姆等人的理论在投资界拥有大量的信徒，学术界对其理论的评价相对而言就要低得多。
威廉姆斯(JohnB.Williams)1938年提出的公司(股票)价值评估的股利贴现模型(DDM)也具有重要地位，到今天仍然广泛应用。
(十)其他理论发展
在1950年之前，还发展出大量与现代投资理论之间存在关联的理论萌芽，例如有效市场理论、前景理论、动态投资策略理论、信息与市场理论等等。